동아에스티 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 당사는 2013년 3월, (구)동아제약이 지주회사 체제로 전환하기 위해 분할하면서 전문의약품, 의료기기·진단사업, 수출사업을 이관 받아 신규 설립된 사업회사입니다. 본 이사의 경영진단 및 분석의견은 당사 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다. 2024년은 높은 금리와 물가 상승의 압박속에서 경기 침체 우려가 커지고, 수출 부진에 내수 시장 위축까지 겹쳐 어려운 시기였습니다. 어려운 환경속에서도 당사는 연결 기준 매출액은 6,979억원으로 전년 대비 5.1% 성장하였습니다. 영업이익은 연결대상 종속기업들의 R 비용 증가로 적자를 기록하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태- 당사의 연결기준 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

과 목	제 12 기말	제 11 기말	증감액	증감률

자산총계	1,391,735	1,283,761	107,974	8.41

유동자산	585,872	544,299	41,573	7.64

현금 및 현금성자산	184,054	212,754	- 28,700	- 13.49

매출채권	112,359	106,724	5,635	5.28

재고자산	141,754	116,314	25,441	21.87

비유동자산	805,862	739,462	66,400	8.98

부채총계	682,927	584,235	98,692	16.89

유동부채	247,017	388,502	- 141,485	- 36.42

비유동부채	435,910	195,732	240,177	122.71

자본총계	708,808	699,526	9,281	1.33

부채와 자본총계	1,391,735	1,283,761	107,974	8.41

(부채비율)	96.35	83.52	-	12.83%p

(차입금비율)	69.00	57.16	-	11.84% p

(유동비율)	237.18	140.10	-	97.08% p

당사의 2024년 말 총자산은 전년대비 8.41% 증가한 1조 3,917억원을 기록하였습니다. 이 중 유동자산은 전년대비 7.64% 증가한 5,859억원입니다. 비유동자산은 전기대비 8.98% 증가한 8,059억원입니다. 2024년 말 당사의 총부채는 전기 대비 16.89% 증가한 6,829억원입니다. 이 중 유동부채는 전기 대비 36.42% 감소한 2,470억원입니다. 비유동부채는 전기 대비 122.71% 증가한 4,359억원입니다. 당사의 2024년 말 부채비율(총부채/총자본)은 전년대비 12.83%p 증가한 96.35%이며, 차입금 비율(차입금/총자본)은 11.84%p 증가한 69.00%입니다. 당사의 2024년 말 유동비율(유동자산/유동부채)은 전년대비 97.08%p 증가한 237.18%입니다. 총자본은 전기대비 1.33% 증가한 7,088억원을 기록하였습니다. 나. 영업실적- 당사의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 12 기	제 11 기	증감액	증감률

매출	697,869	663,980	33,889	5.10

매출원가	357,670	335,885	21,785	6.49

매출총이익	340,199	328,095	12,104	3.69

판매비와 일반관리비	233,710	211,424	22,286	10.54

경상연구개발비	131,491	105,493	25,999	24.65

영업이익	- 25,002	11,178	- 36,180	적자전환

기타수익	11,692	7,077	4,614	65.20

기타비용	15,956	13,089	2,867	21.91

금융수익	37,110	21,761	15,348	70.53

금융비용	28,011	19,336	8,674	44.86

법인세비용차감전순이익	- 21,389	6,004	- 27,392	적자전환

법인세비용	1,846	3,982	- 2,136	- 53.64

당기순이익	- 23,235	2,021	- 25,256	적자전환

매출총이익률	48.75	49.41	-	-0.67%p

판관비율	33.49	31.84	-	1.65%p

경상연구개발비율	18.84	15.89	-	2.95%p

영업이익률	-3.58	1.68	-	-5.27%p

법인세비용차감전순이익률	-3.06	0.90	-	-3.97%p

당기순이익율	-3.33	0.30	-	-3.63%p

당사의 2024년 연결 재무제표 기준 매출액은 6,979억원으로 전년 대비 5.1% 증가하였습니다. 전문의약품 부문에서 그로트로핀을 중심으로 다양한 제품의 매출이 성장하며 매출액 증가를 달성하였습니다. 영업이익 및 당기순이익은 적자전환 되었습니다. 종속회사의 R 비용 증가가 원인입니다. 다. 사업부문별 실적

(단위 : 억원, %)

사업부문	제12기	매출액대비 비중	제11기	매출액대비 비중	전년동기대비매출액 증감

전문의약품	4,435	63.54	4,231	63.72	4.8

해외사업	1,511	21.65	1,394	21.00	8.3

기타	1,033	14.81	1,015	15.28	1.8

합 계	6,979	100.00	6,640	100.00	5.1

■ 전문의약품 부문

전문의약품 부문은 전년 대비 4.8% 증가한 4,435억원을 기록하였습니다. 바이오의약품인 그로트로핀은 연매출액 1,189억으로 전년 대비 25.3% 성장, 전년에 이어 성장세를 이어가며 사업부문을 이끌었으며, 자사개발신약인 모티리톤도 전년 대비 13% 매출 성장하였습니다.

■ 해외사업부문

해외사업부문은 전년 대비 8.3% 증가한 1,511억원의 매출을 기록하였습니다. 당사의 주요 수출 부문은 바이오의약품 부문, 항결핵제 부문, 음료 부문입니다. 해외사업부문에서 높은 비중을 차지하는 음료 부문에서 캔박카스가 지난해 부진을 떨쳐내고 매출액 800억원을 돌파하였습니다. 스텔라라바이오시밀러인 이뮬도사도 일부 매출을 개시, 2025년부터 매출을 점차 확대해 나갈 예정입니다.

라. 환율변동위험

연결실체는 외화예금 등과 관련하여 주로 USD 및 JPY의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금거래 시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 하고 있으며, 투기적 외환거래 금지 및 개별 통화별 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

1) 외화금융자산 및 외화금융부채(당기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	JPY	기타통화	합 계

자산	67,350,612	2,943,627	8,333,545	2,147,433	80,775,217

부채	5,391,373	659,787	196,599	528,004	6,775,763

(전기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	JPY	기타통화	합 계

자산	73,394,648	3,455,617	11,804,386	2,271,953	90,926,604

부채	435,539	489,481	-	319,781	1,244,801

2) 주요 외화에 대한 민감도 분석 내역

(당기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	JPY	기타통화

상승시	4,764,665	175,627	625,731	124,534

하락시	(4,764,665)	(175,627)	(625,731)	(124,534)

민감도 기술	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석

(전기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	JPY	기타통화

상승시	5,592,745	228,096	907,757	150,121

하락시	(5,592,745)	(228,096)	(907,757)	(150,121)

민감도 기술	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석	기능통화의 환율이 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 대한 영향을 분석

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 당기와 전기의 영업활동 현금흐름 중 손익조정항목 및 자산ㆍ부채증감은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기	전기

당기순이익	(23,234,980)	2,021,388

손익조정항목

법인세비용	1,846,439	3,982,471

이자비용	21,235,104	12,723,460

이자수익	(9,621,039)	(8,584,178)

배당금수익	(103,682)	(165,779)

퇴직급여	10,341,121	7,731,308

기타장기종업원급여	(4,747)	667,413

외화환산손실	1,492,888	3,090,680

외화환산이익	(5,427,762)	(1,380,448)

금융보증비용	1,422,909	567,095

금융보증수익	(1,876,900)	(1,539,002)

대손상각비	235,429	85,159

기타의대손상각비(환입)	3,572	-

관계기업투자주식처분이익	(7,689,428)	-

관계기업투자주식손상차손	-	3,670,828

지분법손실	1,220,618	1,587,532

사채상환손실	295,020	-

감가상각비	25,981,248	24,901,620

무형자산상각비	3,160,654	1,441,430

유형자산처분손실	90,282	35,038

유형자산처분이익	(68,940)	(128,097)

무형자산처분이익	-	(7,000)

무형자산손상차손	12,038,263	-

무형자산손상차손환입	(21,614)	(21,614)

주식기준보상	1,210,473	289,992

파생상품평가이익	(1,718,594)	(195,102)

파생상품평가손실	-	52,154

임차료	-	31,940

지급수수료	-	1

임대료수익	-	(233,415)

잡손실	-	188,512

잡이익	-	(132,616)

수수료수익	-	(1,500,000)

재고자산평가손실	3,320,858	4,327,379

재고자산평가손실환입	(974,801)	(269,804)

당기손익인식지정금융자산평가손실	655,682	422,276

당기손익인식지정금융자산처분이익	(2,593,332)	(1,469,398)

당기손익인식지정금융자산평가이익	(7,388,099)	(1,633,111)

자산ㆍ부채증감

매출채권의 증감	(3,826,962)	(19,534,877)

미수금의 증감	(3,086,173)	6,222,639

선급금의 증감	1,281,269	(4,985,722)

선급비용의 증감	(593,380)	(98,659)

부가세대급금의 증감	(54,776)	-

재고자산의 증감	(29,154,260)	(18,812,953)

매입채무의 증감	16,408,090	7,259,444

미지급금의 증감	6,673,088	(7,776,853)

선수금의 증감	138,078	(225,838)

미지급비용의 증감	(6,296,419)	8,621,209

선수수익의 증감	(745,796)	(265,233)

장기선수수익의 증가	1,552,614	3,870,405

예수금의 증감	(163,713)	(1,757,892)

예수제세의 증감	(124,788)	163,558

예수부가세의 증감	(2,511,479)	1,826,028

반품충당부채의 증감	57,635	(1,556,779)

순확정급여부채의 증감	(9,193,516)	(14,113,629)

반품자산의 증감	229,736	796,848

기타장기종업원급여부채의 증감	469,322	(580,010)

기타비유동자산의 증감	(300,000)	-

(2) 당기와 전기 중 현금의 유입과 유출이 없는 주요거래는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기	전기

투자부동산 계정 대체	1,329,819	(1,997,020)

건설중인자산의 본계정 대체	8,090,550	99,395,184

사용권 자산의 증감	3,561,164	5,676,162

유형자산 관련 미지급금 대체	(27,005)	(281,810)

무형자산 관련 미지급금 대체	(34,876)	24,976

전환사채의 전환	29,431,717	17,894

(3) 재무활동에서 생기는 부채의 조정내용

(당기) (단위: 천원)

구 분	유동성 리스부채	비유동성 리스부채	단기
차입금	장기 차입금	전환사채	자기주식 취득	합계

당기초	2,860,453	3,972,592	140,713,545	161,991,917	97,166,684	(11,278,968)	395,426,223

현금흐름	(3,540,272)	-	(22,953,195)	133,136,060	(7,680,504)	(337,074)	98,625,015

기타 비금융변동 (*1)	3,732,395	(548,624)	(23,999,733)	30,368,674	(26,251,397)	-	(16,698,685)

사업결합 (*2)	25,560	48,417	3,032,830	2,016,000	1,571,356	-	6,694,163

당기말	3,078,137	3,472,386	96,793,446	327,512,651	64,806,138	(11,616,043)	484,046,715

(*1) 기타 비금융변동에는 비현금변동과 지급 시점에 현금흐름표에서 재무활동으로 표시된 이자 지급액 및 전환사채의 보통주 전환등이 포함되어 있습니다.(*2) 사업결합에 따라 증가한 금액에 해당합니다

(전기) (단위: 천원)

구 분	유동성 리스부채	비유동성 리스부채	단기
차입금	장기 차입금	전환사채	자기주식 취득	합계

전기초	2,158,911	1,235,899	62,873,023	151,559,328	94,353,113	(2,882,434)	309,297,840

현금흐름	(3,613,972)	-	(48,124,090)	130,199,169	(264)	(8,396,534)	70,064,310

기타 비금융변동 (*1)	3,969,076	2,072,929	120,699,774	(119,766,581)	2,813,835	-	9,789,033

사업결합 (*2)	346,437	663,764	5,264,838	-	-	-	6,275,040

전기말	2,860,453	3,972,592	140,713,545	161,991,917	97,166,684	(11,278,968)	395,426,223

(*1) 기타 비금융변동에는 비현금변동과 지급 시점에 현금흐름표에서 재무활동으로 표시된 이자 지급액 및 전환사채의 보통주 전환등이 포함되어 있습니다.(*2) 사업결합에 따라 증가한 금액에 해당합니다

나. 차입금 현황 - 당기말과 전기말 현재 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(1) 단기차입금의 내역(당기말) (단위: 천원,%)

구 분	차입처	만기	연이자율	금액

일반자금	농협은행(주)	2025.05	3.96	5,000,000

일반자금	농협은행(주)	2025.05	3.96	10,000,000

일반자금	(주)우리은행(*1)	2025.07	3.71	5,000,000

시설자금	(주)우리은행(*1)	2025.07	3.80	600,000

운영자금	IBK기업은행(*1)	2025.10	4.85	220,000

일반자금	(주)하나은행	2025.06	5.40	300,000

일반자금	(주)하나은행	2025.06	5.40	200,000

(*1) 당기말 현재 은행 차입금에 대해 연결실체의 유형자산 및 투자부동산이 담보로 제공되어 있습니다.

(전기말) (단위: 천원,%)

내역	구분	만기	연이자율	금액

일반자금	농협은행(주)	2024.05	4.85	5,000,000

일반자금	농협은행(주)	2024.05	4.82	10,000,000

일반자금	(주)우리은행	2024.08	5.65	193,771

운영자금	(주)우리은행 (*1)	2024.10	5.30	100,000

운영자금	(주)우리은행 (*1)	2024.09	5.3	300,000

운영자금	(주)우리은행 (*1)	2024.03	5.51	600,000

운영자금	(주)우리은행 (*2)	2024.07	5.32	600,000

운영자금	IBK기업은행 (*2)	2024.10	5.16	220,000

(*1) 전기말 현재 은행차입금에 대해 신용보증기금으로부터 지급보증을 제공받고 있습니다. (*2) 전기말 현재 은행 차입금에 대해 연결실체의 유형자산 및 투자부동산이 담보로 제공되어 있습니다.

(2) 장기차입금 및 사채의 내역(당기말) (단위: 천원,%)

구 분	차입처	만기	연이자율	금액	유동성대체	합계

일반자금	Woori bank Hongkong branch (*2)	2026.03	6.36	36,750,000	-	36,750,000

일반자금	(주)국민은행 (*1)	2027.06	4.14	20,000,000	-	20,000,000

환경정책자금 융자	(주)국민은행 (*1)	2033.03	1.90	200,000	-	200,000

운영자금	한국산업은행 (*1)	2026.03	4.94	15,000,000	-	15,000,000

일반자금	한국산업은행 (*1)	2026.06	4.82	40,000,000	-	40,000,000

일반자금	한국산업은행 (*1)	2027.06	4.02	50,000,000	-	50,000,000

일반자금	(주)우리은행 (*1,3)	2025.03	5.29	15,000,000	(15,000,000)	-

일반자금	(주)신한은행	2025.05	4.84	5,000,000	(5,000,000)	-

일반자금	(주)하나은행	2027.04	4.42	50,000,000	-	50,000,000

운영자금	제 9회 사모사채 (*4)	2025.03	3.72	29,998,629	(29,998,629)	-

운영자금	제 11-1회 공모사채	2025.04	4.52	19,993,987	(19,993,987)	-

운영자금	제 11-2회 공모사채	2026.04	4.68	29,963,240	-	29,963,240

운영자금	제 12-1회 공모사채	2026.02	4.21	39,939,437	-	39,939,437

운영자금	제 12-2회 공모사채	2027.02	4.20	39,923,974	-	39,923,974

운영자금	제 8회 공모 전환사채 (*5)	2026.08	-	64,806,138	-	64,806,138

시설자금	(주)아이엠뱅크 (*1)	2025.09	4.27	1,584,000	(1,584,000)	-

시설자금	(주)아이엠뱅크 (*1)	2025.09	4.27	200,000	(200,000)	-

운전자금	농협은행(주)	2025.12	5.38	74,520	(74,520)	-

운전자금	농협은행(주)	2025.12	4.67	122,310	(122,310)	-

운전자금	기업은행	2025.05	3.63	200,000	(200,000)	-

기타	(주)아이엠뱅크 (*1)	2029.10	2.60	1,000,000	-	1,000,000

기타	(주)아이엠뱅크 (*1)	2026.09	4.12	916,000	-	916,000

일반자금	중소벤처기업진흥공단	2029.03	2.89	200,000	-	200,000

일반자금	(주)국민은행 (*1)	2025.06	4.45	2,300,000	(2,300,000)	-

일반자금	(주)우리은행 (*1)	2025.07	4.88	1,000,000	(1,000,000)	-

시설자금	(주)우리은행 (*1)	2026.07	4.52	2,000,000	-	2,000,000

시설자금	(주)하나은행 (*1)	2026.07	4.49	1,620,000	-	1,620,000

합 계	467,792,235	(75,473,446)	392,318,789

(*1) 당기말 현재 은행 차입금에 대해 연결실체의 유형자산 및 투자부동산이 담보로 제공되어 있습니다.(*2) 당기말 현재 연결실체의 차입금과 관련하여 우리은행과 원화차입금 및 고정금리 지급, 외화차입금 및 변동금리 수취의 스왑계약을 체결하고 있습니다.(*3) 당기말 현재 연결실체의 차입금과 관련하여 우리은행과 변동금리 수취 및 고정금리 지급의 스왑계약을 체결하고 있습니다. (*4) 전기 이전 연결실체는 제 9회 사모사채의 발행과 관련하여 후순위채권 90백만원을 매입하였으며, 이와 관련하여 신보2022제1차유동화전문유한회사로부터의 질권이 설정되어 있습니다.(*5) 2024년 8월 중 조기상환기일이 경과하여 상환청구 되지 않은 잔존 전환사채 해당액은 비유동부채로 재분류되었습니다.

(전기말) (단위: 천원,%)

구 분	차입처	만기	연이자율	금액	유동성대체	합계

수출자금	(주)우리은행 (*1)	2024.09	4.97	1,500,000	(1,500,000)	-

일반자금	(주)우리은행 (*1,3)	2025.03	5.73	15,000,000	-	15,000,000

일반자금	(주)우리은행	2025.07	4.88	1,000,000	-	1,000,000

일반자금	(주)우리은행	2026.07	4.52	2,000,000	-	2,000,000

일반자금	Woori bank Hongkong branch (*2)	2024.03	7.27	32,235,000	(32,235,000)	-

일반자금	(주)국민은행 (*1)	2024.08	4.56	20,000,000	(20,000,000)	-

일반자금	(주)국민은행	2025.06	4.95	2,300,000	-	2,300,000

일반자금	한국산업은행 (*1)	2026.06	5.03	40,000,000	-	40,000,000

일반자금	(주)신한은행	2025.05	4.82	5,000,000	-	5,000,000

시설자금	(주)국민은행 (*1)	2033.03	2.81	200,000	-	200,000

시설자금	(주)하나은행 (*1)	2026.07	4.49	1,620,000	-	1,620,000

운영자금	한국산업은행 (*1)	2026.03	5.37	15,000,000	-	15,000,000

운영자금	제 6회 사모사채	2024.04	2.63	19,996,859	(19,996,859)	-

운영자금	제 9회 사모사채 (*4)	2025.03	3.72	29,977,991	-	29,977,991

운영자금	제 10회 사모사채	2024.11	3.95	49,967,915	(49,967,915)	-

운영자금	제 11-1회 사모사채	2025.04	4.52	19,959,976	-	19,959,976

운영자금	제 11-2회 사모사채	2026.04	4.68	29,933,950	-	29,933,950

운영자금	제 8회 공모 전환사채 (*5)	2026.08	-	97,166,684	(97,166,684)	-

합 계	382,858,375	(220,866,458)	161,991,917

(*1) 전기말 현재 은행 차입금에 대해 연결실체의 유형자산 및 투자부동산이 담보로 제공되어 있습니다.(*2) 전기말 현재 연결실체의 차입금과 관련하여 우리은행과 원화차입금 및 고정금리 지급, 외화차입금 및 변동금리 수취의 스왑계약을 체결하고 있습니다.(*3) 전기말 현재 연결실체의 차입금과 관련하여 우리은행과 변동금리 수취 및 고정금리 지급의 스왑계약을 체결하고 있습니다. (*4) 전기 이전 연결실체는 제 9회 사모사채의 발행과 관련하여 후순위채권 90백만원을 매입하였으며, 이와 관련하여 신보2022제1차유동화전문유한회사로부터의 질권이 설정되어 있습니다.(*5) 2024년 8월 중 조기상환기일이 도래함에 따라 유동부채로 분류되었습니다.

(3) 전환사채 상세내역연결실체가 2021년 8월 3일에 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구 분	제8회차 국내 무기명식 이권부 무보증 공모 전환사채

사채의 종류	국내 무기명식 이권부 무보증 공모 전환사채

액면가액(*1)	100,000,000,000원

발행가액(*1)	100,000,000,000원

액면이자율	-

상환보장수익률	1%

발행일	2021.08.03

만기	2026.08.03

행사기간	본 사채 발행일 이후 1개월이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지

전환가액(*2)	70,970원

조기상환청구권과중도상환청구권(*3)	가. 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항사채권자는 "본 사채" 발행일로부터 3년이 경과한 날의 이자지급기일에 조기상환을 청구할 수 있음. 사채권자가 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조기상환기일은 2024년 08월 03일이고, 조기상환기일에 적용되는 조기상환율은 사채 원금의 103.0415%으로 함나. 발행회사의 중도상환청구권(Call Option)에 관한 사항(1) "발행회사"는 발행일로부터 1개월이 경과한 날로부터 만기 1개월 전일까지 사이에 "중도상환청구권"을 행사하여 "본 사채"의 미상환 잔액을 상환할 수 있다. "중도상환청구권"은 "본 사채"의 미상환 잔액 전부를 대상으로만 행사할 수 있음.(2) "발행회사"가 "중도상환청구권"을 행사하기 위하여는 "중도상환청구권 행사기간" 개시 이후 연속 15거래일 간 "발행회사"의 보통주의 종가가 전환가액의 130%를 초과하여야 함. 이때, 전환가액이 "전환가액 조정에 관한 사항"에 따라 조정되었을 경우에는 조정된 전환가액을 기준으로 함.

행사가격의 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 신주인수권 또는 신주인수권이나 신주전환권이 부착된 회사채의 발행 등으로 신주인수권을 부여하는 증권을 발행하여 그 행사가액 조정에 관한 사항이 발생하는 경우2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합,주식의 액면변경 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우3) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),2)와는 별도로 본 사채 발행 후 3개월이 되는 날, 그리고 매 3개월마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 , 그 낮은 가격으로 "전환가액"을 조정함. 다만, 전환가액의 최저 조정한도는 발행 시 "전환가액"(조정일 전에 신주의 할인발행 등의 사유로 "전환가액"을 이미 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가격)의 85%에 해당하는 가액으로 조정함4) 각호의 산식에 의한 조정 후 "전환가액" 중 호가단위 미만 금액은 상위 호가로 절상하며, 조정 후 "전환가액"이 연결실체의 보통주의 액면가 이하인 경우에는 그 "전환가액"을 액면가로 함

(*1) 최초발행시 발행금액은 1,000,000백만원에 해당하며, 상환 및 전환된 이후 당기말 현재 액면금액 잔액은 64,604백만원입니다.(*2) 연결실체는 2024년 3월 26일자로 주식배당에 따른 전환가격을 72,359원에서 70,970원으로으로 조정하였습니다.(*3) 동 전환사채의 전환권은 회제이-00094에 의거하여 자본으로 인식되었으며, 동 회계처리는 K-IFRS에 한하여 효력이 있습니다.

다. 금융부채

연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

(당기말) (단위: 천원)

구 분	1년 미만	2년 이하	3년 이하	3년 초과

매입채무	60,339,951	-	-	-

기타금융부채 (*1)	71,752,758	7,082,864	450,400	-

차입금	113,892,695	237,042,953	162,313,604	1,474,639

리스부채	3,264,076	2,230,894	1,469,110	368,285

(*1) 당기말 현재 인건비성 비용 및 소송 관련된 미지급비용 35,013백만원이 포함된 금액입니다.

(전기말) (단위: 천원)

구 분	1년 미만	2년 이하	3년 이하	3년 초과

매입채무	43,288,841	-	-	-

기타금융부채 (*1)	87,146,607	160,000	1,230,400	-

차입금	254,693,296	78,615,932	90,195,962	235,137

리스부채	3,095,008	2,077,429	1,482,447	827,480

(*1) 전기말 현재 인건비성 비용 및 소송 관련된 미지급비용 39,660 백만원이 포함된 금액입니다.

계약상 현금흐름은 이자의 현금흐름을 포함하고 있으며, 연결실체는 금융부채의 계약상 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.

5. 부외거래(1) 계류중인 소송사건(당기말) (단위: 천원)

구 분	원고	피고

소송사건(건수)	3	3

소송가액	772,329	148,337

재무적 영향	예측할 수 없음(*1)	예측할 수 없음(*2)

(*1) 당기말 현재 보건복지부 급여정지소송이 2심 계류중에 있으며 해당 소송 관련하여 당기말 현재 11,300백만원 해당액을 충당부채로 계상하고 있습니다.(*2) 당기말 현재 특허심판원에 1건의 특허심판청구가 계류중에 있습니다.

(전기말) (단위: 천원)

구 분	원고	피고

소송사건(건수)	2	-

소송가액	1,100,000	-

재무적 영향	예측할 수 없음 (*1)	-

(*1) 전기말 현재 보건복지부 급여정지소송이 1심 계류중에 있으며 해당 소송 관련하여 전기말 현재 11,300백만원 해당액을 충당부채로 계상하고 있습니다.

(2) 타인에게 제공한 담보제공 내역(당기말) (단위: 천원)

구 분	국민은행	한국산업은행	우리은행	하나은행	(주)아이엠뱅크	IBK기업은행	한국맥도날드유한회사	(주)한국스탠다드차타드은행

담보제공 유형	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	임대보증금	임대보증금

담보제공 자산의 성격	토지, 건물(투자부동산 포함)	토지, 건물, 기계장치(투자부동산 포함)	토지, 건물(투자부동산 포함)	토지, 건물	토지, 건물	매각예정비유동자산	토지(투자부동산)	토지, 건물(투자부동산)

담보제공 자산 장부금액	42,546,493	103,484,549	14,290,459	3,399,267	5,685,186	277,605	5,044,700	8,101,424

담보설정액	57,010,000	98,752,760	28,180,000	2,480,000	5,256,000	264,000	700,000	2,570,400

실행액	22,500,000	105,000,000	23,600,000	1,620,000	3,700,000	220,000	700,000	2,142,000

(전기말) (단위: 천원)

구 분	국민은행	한국산업은행	우리은행	하나은행	한국맥도날드유한회사	(주)한국스탠다드차타드은행

담보제공 유형	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	장ㆍ단기차입금	임대보증금	임대보증금

담보제공 자산의 성격	토지, 건물(투자부동산 포함)	토지, 건물, 기계장치(투자부동산 포함)	토지, 건물	토지, 건물	토지(투자부동산)	토지, 건물(투자부동산)

담보제공 자산 장부금액	46,141,724	105,382,790	19,563,268	4,389,603	5,044,700	7,008,526

담보설정액	54,250,000	79,154,221	26,760,000	3,200,000	700,000	2,570,400

실행액	20,300,000	55,000,000	19,913,771	2,220,000	700,000	2,142,000

(3) 금융기관과 체결하고 있는 차입 약정의 내역

(단위: 천원)

구 분	금융기관	당기말	전기말

한도액	실행액	한도액	실행액

기업운전자금대출	(주)국민은행 등	1,100,000	-	3,100,000	193,771

구매론지급약정	(주)국민은행 등	30,000,000	13,222,585	30,000,000	10,787,557

당좌차월약정	(주)신한은행	500,000	-	500,000	-

수출성장자금대출	한국수출입은행	50,000,000	-	50,000,000	-

매입외환약정	(주)국민은행	735,000	-	644,700	-

지급보증약정(*1)	(주)하나은행	73,500	-	64,470	9,661

차입보증약정	신용보증기금	-	-	1,000,000	1,000,000

수입신용장지급약정	(주)국민은행 등	-	-	12,249,300	-

합계	82,408,500	13,222,585	97,558,470	11,990,989

(*1) 연결실체는 지급보증약정과 관련하여 USD 100,000의 외화예금을 담보로 제공하고 있습니다(주석 10 참조).

(4) 유무형자산 취득을 위한 약정액(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

유형자산을 취득하기 위한 약정액	16,242,023	12,470,336

무형자산을 취득하기 위한 약정액	994,397	895,742

(5) 공급자금융약정 부채 공급자금융약정은 하나 이상의 금융기관 등이 당사가 공급자에게 지급하여야 할 금액을 지급하고, 당사는 공급자가 지급받은 이후에 해당 약정의 조건에 따라 금융기관 등에 지급하는 것이 특징입니다. 이러한 약정은 관련 송장의 지급기한보다 당사에 연장된 지급기한을 제공하거나, 당사의 공급자가 대금을 조기에 수취하게 합니다.

약정 유형	약정조건

공급자금융약정 부채	송장발행일 후60일

공급자금융약정의 일부가 아닌 매입채무(동일 사업)	송장발행일 후
60일

(단위: 천원)

계정명	당기말	전기말

공급자금융약정부채	실행액	공급자금융약정부채	실행액

매입채무및기타채무	13,222,585	14,041	12,716,781	139,995

(6) 기타 주요 약정

구 분	주요 약정사항에 대한 기술

매출채권 신용보험 및 단기 수출보험	연결실체는 당기말 서울보증보험에 계약보증금 관련 22억원의 이행보증보험과 221억원의 매출채권 신용보험에 가입하고 있습니다. 또한 당사는 한국무역보험공사에 다수의 해외매출채권과 관련하여 12,228백만원의 단기 수출보험에 가입하고 있습니다.

라이센스 계약	연결실체는 Kidswell Bio Co.(구, Gene Techno Science, Inc.) (G-CSF), Cubist Pharmaceuticals (Merck 자회사) (Tedizolid), Alkem Laboratories (Evogliptin), Sanwa Kagaku Kenkyusho (DA-3880), Eurofarma Laboratorios (Evogliptin), Geropharm (Evogliptin), MetaVia, Inc.(DA-9803), (주)레드엔비아 (Evogliptin), Polifarma (DA-3880), Julphar(DA-3880) 등의 회사와 라이선스 계약을 체결하였고, 아이디언스(주), Meiji Seika Pharma (Biosimilar)사 등과 공동 개발 계약을 체결하였습니다.

DMB-3115 약정 및 독점 공급 계약	연결실체는 DMB-3115에 대한 동아쏘시오홀딩스(주)의 권리의무 중 향후 임상시험과 상업화의 권리를 이전받는 약정을 체결하고 있습니다. 또한, Intas Pharmaceuticals Limited 와 DMB-3115의 라이선스 및 독점 공급 계약을 체결하고 있습니다. 수취한 계약금은 동아쏘시오홀딩스(주)와 수익배분비율에 근거하여 배부하였습니다. 상업화 이전까지 수취되는 계약금 및 마일스톤은 장기선수수익 처리하였으며, 당기중 상업화 개시에 따라 기간에 걸쳐 수익인식 하고 있습니다.

브랜드 사용료계약 약정	연결실체는 '동아'브랜드 사용에 대하여 매출액의 일정 비율을 동아쏘시오홀딩스에 지급하는 브랜드 사용료 계약을 체결하고 있습니다. 또한 박카스 매출액의 일정 비율을 동아제약에 지급하는 라이선스 계약을 체결하고 있습니다.

독점 매입 계약	연결실체는 에스티젠바이오(주)와 DA-3880 및 DMB-3115의 독점 매입 계약을 체결하고 있습니다.

출자 약정	연결실체는 신한-타임폴리오바이오육성투자조합에 총 출자약정액 30억원 중 24억원을 출자하였으며, 잔여 출자액은 6억원입니다.

면역항암치료제 공동연구개발 및 독점판매권 계약	연결실체는 카나프테라퓨틱스사와 면역항암치료제의 전세계 공동연구개발 및 독점판매권 라이선스 인 계약을 체결하였습니다. 개발 및 상업화에 따른 마일스톤 규모는 최대 1,980억원입니다. 본 계약은 임상시험, 허가, 규제승인 미실현 발생 시 중도에 종료될 수 있습니다.

기술이전계약	연결실체는 SK바이오팜(주)와 세노바메이트의 한국, 호주, 러시아, 동남아시아 등 총 30개국에 독점적 권리를 부여받는 기술이전 계약을 체결하였고, 50억원의 계약금(Upfront Payment)을 지급하고 무형자산으로 계상하였습니다. 당사는 향후 계약지역 내 허가 및 상업화 등 약정상 조건을 충족여부에 따라 SK바이오팜(주)에 최대 140억원의 마일스톤 금액(Milestone Payment)을 지급 해야할 의무가 존재합니다.

젠투펀드의 상환금 반환 약정	연결실체는 당기 중 보유중인 젠투펀드의 판매사로부터 투자원금의 40%인 450백만원의 무이자부 유동성 지원금을 수령하였으며, 기타금융부채로 분류하였습니다. 차후 동 펀드의 상환금이 유동성 지원금보다 적을 경우 차액을 반환해야 하며, 이를 위해 동 펀드에는 질권이 설정되어 있습니다.

콜옵션 계약	연결실체는 당기 중 (주)바이오엔비아가 보유한 (주)레드엔비아 보통주 중 일부를 매수할 수 있는 Call-Option 계약을 체결하였습니다.

주식대응출연제도	연결실체는 종업원에게 주식매수제도에 참여할 수 있도록 우리사주조합을 통한 대응 출연 제도를 마련하고 있습니다. 당기에는 종업원 출연금액의 50%를 대응 출연하였으며, 전기에 종업원 출연금액의 50%를 대응 출연하였습니다. 당기의 대응 출연 금액은 2,336백만원이며, 전기의 대응 출연 금액은 2,516백만원입니다. 예탁일로부터 일정연도가 경과하,면 종업원들은 보유하고 있는 주식을 인출할 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

동반매도청구권(Tag-Along)	관계기업투자주식으로 분류된 아이디언스(주) 및 디앤티홀딩컴퍼니(주)의 지분취득거래와 관련하여 기존대주주주 등 이해관계인이 피투자회사의 지분을 처분하고자 하는 경우, 이해관계인과의 동일한 조건으로 처분에 참여할 수 있는 권리를 가지는 계약을 체결하였습니다.

보험 질권설정	연결실체는 삼성화재손해보험 등에 연결실체의 본사 건물 및 공장건물, 기타의 유형자산 등과 관련하여 보험에 가입하고 있습니다. 해당 보험의 부보금액에 대하여 한국산업은행 등 금융기관에 질권설정 되어있습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 관계법령 또는 정부 규제 등

- 제약업은 인간의 생명과 건강에 직접 영향을 미치는 의약품의 생산과 판매를 주사업목적으로 함으로 제품의 생산, 품질관리, 유통판매 등의 전과정에 있어 타산업에 비해 많은 규제와 제약(약사법, KGSP, KGMP, KGLP, BGMP, 시장형 실거래가상환제도 등)이 있습니다.

[정부의 제약 산업 주요 규제]

시행년도	구분	주요내용	산업에 미친 영향

2000	의약분업	- 의사와 약사의 역할 분리	- 전문의약품의 처방확대. 전문의약품 중심의 시장성장

2002	약가재평가 제도 도입	- 정기적으로 가격변동요인을 파악하여 약가조정- 외국 7개국 약가와 비교하여 약가 조정	- 조정수준이 수익성에 미친 영향은 제한적

2006	약제비적정화 방안	- 특허만료 신약의 가격조정- 제네릭 약가인하 폭 확대- 선별등재 시스템으로 전환- 기등재의약품 목록 정비사업 운영	- 가격통제와 품목대상의 범위 확대- 도입 이후 제약기업의 수익성 하락세- 단계적 가격조정으로 영향은 점진적 양상

- 가격 결정방식이 외국 7개국의 평균값과의 상대비교 방식에서 보험공단과의 협상에 의한 방식으로 전환	- 보험공단의 가격 교섭력이 높아짐

2008	제조 및 품질관리기준 개선	- GMP 규정을 선진국 수준으로 개선	- 제약기업들의 관련 설비투자 증가

2009	리베이트 약가 연동제	- 리베이트 적발 품목 보험약가 최고 20% 인하	- 영업에 대한 정부규제 강화

2010	시장형 실거래가상환제도	- 의약품 저가 구매시 의료기관/약국의 이윤인정	- 처방, 조제 약품비 절감 장려금 제도로 전환

리베이트 쌍벌제	- 리베이트 받은 사람에 대한 처벌 강화	- 영업에 대한 정부규제 강화

2012	약가제도 개편(일괄약가인하)	- 기존 계단식 약가 구조를 폐지- (신규등재의약품) 특허만료 전 오리지널 가격의 53.55%를 부여- (기등재의약품) 약가를 일괄 인하	- 가격조정의 폭과 범위가 매우 큼- 2012년 제약기업의 수익성이 큰 폭으로 하락함

2014	국민건강보험법 개정(리베이트 투아웃제)	- 리베이트와 관련된 약제를 건강보험 대상에서 제외 (리베이트 금액과 횟수에 따라 급여정지기간 결정)	- 제약업계의 영업방식의 변화 (영업사원 인센티브 제도의 조정 등)

사용량 약가연동 확대	- 보험 의약품이 예상보다 많이 판매돼 건보재정에 부담이 되는 경우 건보공단과 해당 제약사가 협상을 통해 약가를 인하하는 제도	- 최대10% 약가인하

2015	의약품 허가-특허권 연계제도	- 신약 특허권자의 허락 없이 후발주자의 복제약이 판매되지 않도록 하는 제도	- 신약특허권의 강화- 단기적으로 국내 제약산업의 매출액 감소

2016	의약품 공급내역 보고 의무화	- 의약품의 유통현황과 실거래가를 조회 가능- 공급내역 익일보고원칙- 바코드사용에 대한 의무화 제도	- 의약품의 유통현황과 실거래가를 조회 가능

실거래가 약가 인하	- 시장에서 실제로 거래되는 가격으로 의약품 가격을 인하하는 제도	- 전체 평균 1.96% 인하될 예정- 약가인하로 연간 1,368억원의 약제비 절감 - 보험제정의 안정화

2017	약사법 개정안 시행	- 경제적 이익 등 제공내역에 관한 지출 보고서 작성 및 보관 의무화	- 리베이트에 대한 정부규제 강화

2019	사용량-약가 '유형 다'연동 협상제 도입	- 유형 '다' 협상 대상인 26개사 34개의 품목 약가 인하	- 의약품 특성에 따라 등재 유형별로 평가 방식 차등화

CSO 리베이트 관련법 재정 검토	- CSO(영업대행업체)의 독자적 리베이트 제공을 규제하는 제도	- CSO의 불법 리베이트 처벌 근거 구체화, 지출보고서 작성 의무 부과- 약사법 및 의료기기법 개정으로 CSO의 실태조사 실시

2020	제네릭 의약품약가 제도 개편	1. 자체 생물학적 동등성 시험 실시- 품목 허가권자(제약사)가 직접 주관이 되어 단독 또는 타사와 공동으로 수행한 생물학적 동등성 시험 결과 보고서 보유2. 등록된 원료 의약품 사용- 완제 의약품 제조 시, 식약처 고시 「원료 의약품 등록에 관한 규정」에 따라 식약처에 등록된 원료 의약품을 주성분으로 사용하는 경우3. 상기 1번과 2번 중 한 가지 요건 충족 시 45.52%, 두 가지 요건 모두 미충족 시 38.69%로 약가 산정	- 무분별한 제네릭 개발 및 생산 방지- 제네릭 의약품에 대한 품질과 대내외 경쟁력 제고

자료 : 보건복지부

나. 제약 산업의 특성 제약산업은 인간의 생명과 보건에 관련한 제품을 생산하는 국민의 건강과 직결된 사업이기 때문에 정부에서 엄격히 통제, 관리하고 있습니다. 의약품의 허가, 보험 약가 등재뿐만이 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 타산업에 비해 그 과정이 매우 엄격하게 관리되고 있습니다. 또한 정밀화학공업의 일종인 제약산업은 신약개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제의약품의 생산과 판매 등 모든 과정을 포괄하는 첨단부가가치 산업으로 기술 집약도가 높고 신제품 개발 여부에 따라 엄청난 부가가치를 창출할 수 있는 미래 성장산업으로 분류되고 있습니다. 국내 제약산업은 완제의약품 수입판매단계(1950년대), 완제의약품 국산화단계(1960년대), 원료의약품 국산화단계(1970년대), 신공정 개발단계(1980년대 전반), 신약개발 초기단계(1980년대 후반 이후) 등을 거쳐 지금은 1999년 신약 1호인 썬플라주를 시작으로 38호까지 허가를 취득한 상태로 신약개발 성과가 가시화되는 단계에 있습니다. 다. 제약 시장 현황 2024년 국내 제약시장은 약 26조 8,000억원으로 지난해 대비 2.9% 성장하였습니다. 전문의약품 시장은 정부의 지속적인 규제정책 강화와 영업환경의 변화에도 불구하고 전년대비 3.3% 성장하였으나 일반의약품 시장은 2024년에는 역성장을 하였습니다. 하지만 서구식 식습관, 인구고령화 및 경제수준 향상에 따른 의료 서비스 기대치 상승, 이에 부응하는 의약품 연구개발 활성화 등으로 인해 국내 제약산업의 계속적인 성장을 기대하고 있습니다.

■ 국내 제약시장 규모(단위 : 십억원, %)

구 분	2024년	2023년	2022년

전문의약품	24,129	23,360	21,464

일반의약품	2,688	2,691	2,691

계	26,817	26,051	24,155

성장율	2.9	7.9	9.4

주) 자료의 출처는 IQVIA 입니다.

국내 제약시장은 약 600여개 제약사들이 경쟁중이며, 이중 완제의약품을 생산하는업체는 250개 내외입니다. 최근 국내 상위제약사들의 연구개발 및 투자에 대한 수준이 높아지고 있으나 제약 산업 전반적으로는 아직 선진국에 비해 낮은 수준이기 때문에 대부분의 회사들은 특허가 만료되는 제품에 대한 제네릭 의약품 개발에 집중하고 있어 타 산업에 비해 업체간 경쟁이 치열한 편입니다. 또한 대기업의 제약업 진출, 신규 GMP 시설투자에 따른 고정원가 상승, 유통질서의 문란, 신약개발 환경의 미약 등의 문제로 제약업계의 경영여건은 전반적으로 어려워지고 있습니다.

정부는 지속적으로 약가규제 정책을 시행하고 있습니다. 더불어 제약산업 구조를 근본적으로 변화시키는 제약산업의 선진화 의지를 밝히고 있습니다. 기존 제약사들의 핵심경쟁요소가 마케팅력이었다면 앞으로는 신약의 R 우수 의약품의 품목경쟁력, 글로벌 시장경쟁력이 중요한 핵심 경쟁요소로 빠르게 부상하고 있습니다. 국내 제약시장은 세계 제약시장의 약 2% 이내에 불과하며 국내 제약사들은 연구 개발 능력 및 투자가 선진국에 비해 매우 낮은 수준입니다. 국내 제약사의 해외 매출은 대부분 원료의약품 수출에서 발생하고 있으며 자가개발 신약을 기술수출하여 해외시장으로 진출하고 있습니다.

라. 회사의 경쟁우위 요소 - 당사는 구 동아제약(주)에서 인적분할함으로써 급변하는 제약시장의 환경에 빠르게 대처할 수 있는 체제를 갖추었으며, 전문의약품 사업에 집중할 수 있습니다. 자가개발의약품, 바이오의약품, 제네릭, 도입의약품 등 다양한 제품 포트폴리오를 가지고 있으며 다수의 블럭버스터 제품을 바탕으로 시장지배력을 강화해 나가고 있습니다. 당사의 연구개발 능력은 국내 최고 수준으로 이미 스티렌, 자이데나, 모티리톤, 슈가논 등 성공적인 신약개발로 그 능력을 인정받고 있으며, 연구개발 경쟁력 강화를 위해 지속적으로 투자규모를 확대해가고 있습니다.