제로투세븐 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의사항

당사가 동 이사의 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있습니다. 당사는 동 예측정보작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로는 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 상황이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

당사는 향후 성장을 위한 기반을 마련하기 위해 한계 사업 철수 등 구조 정비를 단행하고, 중국 인프라를 구축하기 위해 힘써왔으며, 유통채널을 정비하는 등 다양한 시도를 해왔습니다. 2018년 11월 씨케이팩키지(주)와 합병이 완료되면서, 당사의 사업부문은 패션사업부문, 코스메틱사업부문, 이커머스사업부문, 중국사업부문을 주축으로 하는 B2C부문과 포장사업부문인 B2B부문으로 구분하고 있습니다. 당사의 2019년 연결 재무제표 상 매출은 전년 대비 37% 증가한 2,136억원을 기록하였습니다. 당사의 패션사업과 이커머스사업이 전년대비 각각 -12%, -6%의 역성장 중이나, 유아동스킨케어 브랜드인 "궁중비책"의 판매량이 증가하며 코스메틱사업 매출이 전년대비 132% 성장하였고, 2018년 합병으로 추가된 포장사업의 실적이 온기로 반영되었습니다. 영업이익은 전년 대비 흑자전환에 성공하여 112억원을 기록하였습니다. 2019년 코스메틱사업의 영업이익이 149억원 발생하여 전년대비 +210%의 놀라운 성장세를 보이고 있으며,안정적인 수익구조를 가진 포장사업부문을 추가하여 실적 개선의 기반을 마련했습니다. 이 밖에 사업부문도 경영효율화와 체질개선을 위하여 적극적으로 노력하고 있습니다.

당사는 2019년 구축된 사업 포트폴리오와 브랜드 경쟁력을 강화함으로써, 외형 성장 및 수익성 개선을 위한 노력을 지속 할 것입니다. 또한 안정적인 경영환경을 구축하고, 각 사업 부문의 경쟁력을 강화하여 기업 가치를 제고하는데 힘쓸 것입니다.

건강한 미래와 가족의 행복한 문화를 함께 만들어 가는 '선한 기업'의 핵심 가치를 지켜 나가며 이를 고객에게 인정 받음으로써 어려운 시장 환경 속에서 성공할 수 있도록 총력을기울이겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 (연결기준) 가. 재무상태

(단위: 백만원)

과 목	제 20기 기말	제 19기 기말	증감액

[유동자산]	70,494	89,436	(18,942)

현금및현금성자산	9,583	19,560	(9,976)

금융기관예치금	-	165	(165)

매출채권	19,880	20,853	(972)

기타수취채권	1,568	1,548	20

재고자산	37,942	46,104	(8,162)

당기법인세자산	-	28	(28)

기타자산	1,521	1,179	341

[비유동자산]	57,244	45,504	11,740

금융기관예치금	4	4	-

기타수취채권	2,000	2,375	(375)

투자부동산	-	2,932	(2,932)

유형자산	24,820	19,276	5,544

사용권자산	5,471	0	5,471

무형자산	18,869	19,956	(1,086)

기타자산	129	962	(832)

관계기업투자자산	5,952	-	5,952

자산총계	127,738	134,940	(7,202)

[유동부채]	45,021	57,409	(12,388)

[비유동부채]	9,899	14,230	(4,331)

부채총계	54,919	71,639	(16,719)

자본금	10,016	10,016	-

주식발행초과금	65,991	65,991	-

기타포괄손익누계액	(328)	(1,137)	809

기타자본	(2,808)	(2,808)	-

결손금	(53)	(8,761)	8,708

자본총계	72,818	63,301	9,517

부채와자본총계	127,738	134,940	(7,202)

[자산]연결회사의 당기말 총자산은 전기대비 72억원 감소한 1,277억원입니다. 유동자산에서 사채 만기 상환을 위한 현금성 자산이 약 100억원 가량 감소하였습니다. 비유동자산은 포장사업 생산설비 증설로 인하여 유형자산이 약 55억원 증가하였습니다. [부채]연결회사의 당기말 총부채는 전기대비 167억원 감소한 549억원입니다. 제2회 사모사채 200억원을 당기 중 만기 상환 완료하였습니다. [자본]연결회사의 당기말 자본은 전기대비 95억원 증가한 728억원입니다. 당기순이익이 증가하며 결손금이 축소되었습니다. 나. 주요 재무지표

과 목	제20기	제19기	증감

자기자본비율	50.7%	49.9%	+0.8%

부채비율	75.4%	113.2%	-37.8%

유동비율	156.6%	155.8%	+0.8%

재고자산회전율	2.9회	1.9회	+1.0회

당사의 주요 재무지표 중 부채비율은 제2회 사모사채 200억원을 당기 중 만기 상환 완료함에 따라 부채비율이 37.8% 축소되었습니다. 재고자산회전율은 당사의 패션사업부의 재고 축소, 코스메틱의 매출 증가, 포장사업 실적 온기 반영 등에 따라 개선되었습니다. 이 밖에 자기자본비율, 유동비율 또한 소폭 개선되며 전반적으로 주요 재무지표의 수치가 향상 되고 있습니다. 다. 영업실적

(단위: 백만원)

과 목	제 20기	제 19기	증감

매출액	213,550	156,258	57,292

매출원가	122,553	87,746	34,807

매출총이익	90,997	68,512	22,486

판매비와관리비	79,756	71,920	7,836

영업이익(손실)	11,242	(3,408)	14,650

법인세비용차감전순이익(손실)	11,452	(4,534)	15,985

계속영업당기순이익(손실)	8,720	(5,237)	13,957

중단영업순이익(손실)	607	(1,198)	1,805

연결당기순이익(손실)	9,326	(6,435)	15,762

당사의 제20기 연결기준 매출액은 2,136억원으로 전기대비 573억원 증가하였습니다. 당기 중 종속회사의 합자법인 전환으로 중단사업이 발생하여 비교표시되는 제19기 재무제표를 재작성하며 전기 매출액이 축소 되었습니다. 관련한 사항은 아래의 "라. 중단사업"을 참고하여 주시기 바랍니다. 이 밖에 유아동 스킨케어 브랜드 "궁중비책"의 판매량 증가, 전기 합병한 포장사업부문 실적 온기 반영 등이 당사의 수익 구조 개선에 일조하며 영업이익 및 당기순이익이 큰 폭 개선, 흑자전환을 이끌었습니다. 라. 중단사업

연결회사는 2019년 8월 28일 중국기업인 "안정아동용품(상해)유한회사"와 종속기업인 "영도칠무역(상해)유한공사"에 관한 합자계약(이하 '합자계약')을 체결하였습니다.합자계약에 따라 종속기업인 "안정아동용품(상해)유한회사는 2019년 12월 20일에 "영도칠무역(상해)유한공사"에 대한 제3자배정 유상증자를 실시하였으며, 동 유상증자로 인하여 종속기업인 "영도칠무역(상해)유한공사"의 지분율은 "안정아동용품(상해)유한회사" 51%, "㈜제로투세븐" 49%로 변경되었습니다. 합자계약에 따른 유상증자로 인하여 연결실체에 대한 실질지배력 상실이 확정된 "영도칠무역(상해)유한공사"는 종속기업에서 관계기업으로 변경되었습니다. 보고기준일 현재 관련 자산 및 부채는 연결범위에서 제외되었으며, 영업에 대한 손익은 중단영업으로 구분하였습니다.(1) 중단영업의 손익

(단위: 천원)

구분	제20기	제19기

매출액	16,129,054	19,024,271

매출원가	7,223,911	8,007,780

매출총이익	8,905,143	11,016,491

판매비와관리비	11,697,768	12,316,687

영업손실	(2,792,625)	(1,300,196)

기타수익	1,931,044	162,537

기타비용	135,788	92,079

금융수익	13,734	31,720

금융비용	-	-

법인세차감전순이익	(983,635)	(1,198,018)

법인세비용(이익)	-	-

중단영업이익(손실)	(983,635)	(1,198,018)

종속기업투자주식처분이익	1,590,310	-

중단영업순이익(손실)	606,675	(1,198,018)

(2) 중단영업의 현금흐름(단위: 천원)

구분	제20기	제19기

영업현금흐름	(1,190,512)	(996,008)

투자현금흐름	208,872	(285,348)

재무현금흐름	-	-

총현금흐름	(981,640)	(1,281,356)

바. 부문별 영업실적(단위 : 백만원,%)

보고부문	구분	제20기	제19기

금액	비중	금액	비중

B2C	패션	매출액	77,657	36.4%	88,169	56.4%

영업이익	(7,177)	-63.8%	(6,123)	179.7%

코스메틱	매출액	69,583	32.6%	29,995	19.2%

영업이익	14,924	132.8%	4,822	-141.5%

이커머스	매출액	27,644	12.9%	29,421	18.8%

영업이익	(2,636)	-23.4%	(2,713)	79.6%

중국(주1)	매출액	2,773	1.3%	2,536	1.6%

영업이익	(1,806)	-16.1%	(265)	7.8%

B2B	포장	매출액	35,893	16.8%	6,137	3.9%

영업이익	7,937	70.6%	871	-25.6%

합계	매출액	213,550	100.0%	156,258	100.0%

영업이익	11,242	100.0%	(3,408)	100.0%

[패션사업부문] 패션사업부문의 제20기 매출액은 777억원으로 전년대비 12% 감소하였고, 영업손실은 72억원으로 적자를 지속하고 있습니다. 당기 중 오프라인 비효율 매장을 축소하여 매출이 감소하였으며, 이월재고의 일회성 재고 소진으로 영업손실이 확대되었습니다.

패션사업은 과거 합리적인 소비층을 집중적으로 공략하는 전략을 채택하여 주요 유통 채널전략을 Mass Market으로 설정해왔으나, 최근의 유통 시장 환경은 그 경계가 급격이 허물어져 있습니다. 이 흐름에 맞게 온오프 통합 운영을 준비 및 시행하고 있으며, 온라인 시장의 확대를 통해서 브랜드 입지를 강화 할 것입니다.

당사의 대표 브랜드인 "알로앤루"를 독창적인 디자인력을 바탕으로 글로벌 R 브랜드로 만들어나가고 있습니다. "알퐁소"는 소비자에게 가심비 있는 대중적이고 트랜디한 브랜드로 접근하고 있으며, 19년 FW부터는 KIDS 라인의 익스텐션을 통해서 온라인 시장 확대에 대응하여 보다 대중적으로 자리매김할 예정입니다.

[코스메틱사업부문] 코스메틱사업부문의 제20기 매출액은 696억원으로 전년대비 132% 성장하였고, 영업이익은 149억원 발생하여 210% 증가하였습니다. 당사의 유아동 스킨케어 브랜드인 "궁중비책"이 주요 해외 채널에서 판매량이 크게 확대되며, 매출 및 영업이익이 증가하였습니다.

유아동 스킨케어 브랜드인 "궁중비책"은 국내 시장에서 오픈마켓 및 대형 종합몰을 통한 온라인 판매채널과 할인점, H 오프라인 매장 등 다양한 유통 인프라를 통해 판매되고 있습니다. 또한 면세점에서 프리미엄 유아 화장품으로서의 입지를 다지며 고객 접점 활동을 강화하고 있습니다.해외사업의 경우 중국을 중심으로 진출을 확대하고 있습니다. 리뉴얼 된 궁중비책 상품의 중국 위생허가 완료로 보다 더 적극적으로 중국 내수 시장을 공략하고 있으며, 면세점에서의 높은 관심을 중국 내수 시장에서 이어 받아 프리미엄 유아 화장품으로서의 입지를 다지고 있습니다. 중국 외 해외 시장은 홍콩을 거점으로 동남아시아 시장 진입을 지속적으로 도모하고 있습니다.

[이커머스사업부문]이커머스사업부문의 제20기 매출액은 276억원으로 전년대비 6% 감소하였고, 영업손실은 26억원으로 적자를 지속하고 있습니다. 유아동 용품 종합몰 1위인 "제로투세븐닷컴(0to7.com)"은 빠르게 변화하는 유통환경에 대응하고 고객 중심 서비스를 강화하기 위해 2016년부터 모바일 비즈니스 플랫폼을 구축하였습니다. 이를 통해 2017년 2월 유아동전문 O2O쇼핑몰을 정식오픈하고 오프라인 고객과 온라인 고객의 상호 유입을 위한 활동을 지속 진행 중에 있으며, 우리가 보유한 모바일 플랫폼, 오프라인매장, 축적된 DB를 활용하여 차별화된 쇼핑몰로 진화하고 있습니다. 소비자의 구매 채널이 오프라인에서 온라인으로 급속하게 전환되는 만큼 이커머스사업을 통하여 당사가 보유한 브랜드의 온라인 채널 경쟁력을 강화해 나갈 수 있도록 집중할 예정입니다.

[중국사업부문] 당기 중 중국사업을 영위하는 종속회사의 합자법인 전환으로 중단사업이 발생하였습니다.관련한 사항은 아래의 "라. 중단사업"을 참고하여 주시기 바랍니다. [포장사업부문]

당사는 2018년 11월 1일 씨케이팩키지(주)를 흡수합병하며, 포장사업을 당사의 사업부문에 추가하였으며, 당기에 포장사업의 실적이 온기 반영 되어 매출액 359억원, 영업이익 79억원을 기록하였습니다. 해외 시장 비중이 높은 당사는 해외 시장 신규 개척을 통해 공급선 다변화를 꾀하고 있으며, 매출 다변화 및 비분유 시장 거래선 개발을 지속 추진하고 있습니다. 당사가 유통하고 있는 다국적 기업이 중국 일반 분유 시장의 50% 이상을 차지하고 있으며, 분유 수입량은 연 평균 10% 이상 성장하고 있습니다. 따라서 당사가 공급하고 있는 POE 수요 또한 증가하고 있습니다.

4. 환율 변동의 영향

연결회사는 기능통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 달러화 및 중국 위안화가 있습니다. 또한 연결회사는 외화로 표시된 채권과 채무에 대한 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율이 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향 은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	2019 .12.31	2018 .12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	978,303	(978,303)	754,346	(754,346)

CNY	251,920	(251,920)	270,886	(270,886)

EUR	272,711	(272,711)	147,005	(147,005)

CHF	22,793	(22,793)	885	(885)

HKD	1,880	(1,880)	2,832	(2,832)

보고기간말 현재 기능통화 이외의 금융상품의 주요 통화별 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천)

구분	2019 .12.31	2018 .12.31

현금및현금성자산

USD	2,798	3,933

CNY	8,299	15,359

EUR	1,927	1,056

CHF	191	8

HKD	126	198

매출채권

USD	6,691	5,046

CNY	6,693	1,785

EUR	175	93

기타수취채권

USD	507	44

CNY	811	24

매입채무

USD	1,463	2,276

기타지급채무

CNY	603	524

USD	83	-

5. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황 현금흐름의 예측은 연결회사내의 재무팀이 수행하고, 모니터링하고 있습니다. 연결회사의재무팀은 미사용 차입금 한도 를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고있습니다.

재무팀은 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 여유있는 유동성이 확보될 수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다.

보고기간말 현재 연결회사는 유동성위험을 관리 할 수 있도록 즉시 사용이 가능한 현금및현금성자산과 금융기관예치금을 보유하고 있으며, 그 보유규모는 9,583,218천 원 ( 2018년 : 19,724,620천원)입니다.

보고기간말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같으며, 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었으며, 이자 현금흐름을 포함하고 있습니다.

- 2019년말(단위: 천원)

구분	6개월 미만	6개월~1년 미만	1년 초과

차입금	3,946,558	10,139,650	-

매입채무	14,186,066	-	-

기타지급채무	12,017,624	-	-

리스부채	998,266	877,678	4,206,317

- 2018년말(단위: 천원)

구분	6개월 미만	6개월~1년 미만	1년 초과

차입금	400,350	20,400,350	10,279,300

매입채무	18,008,642	-	-

기타지급채무	14,418,440	-	-

나. 자본위험관리

연결회사는 부채비율 및 순차입금비율을 기준으로 하여 자본을 관리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	2019 .12.31	2018 .12.31

부채총계 (A)	54,919,405	71,638,845

자본총계 (B)	72,818,412	63,301,416

예금 등 (C)	9,586,718	19,728,120

차입금 (D)	13,800,000	30,000,000

부채비율 (A/B)	75.4%	113.2%

순차입금비율 ((D-C)/B)	5.8%	16.2%

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

당기 중 회계정책의 변경으로 인하여 당사의 손익에 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 당사의 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석 2를 참고하여 주시기 바랍니다.