KG에코솔루션 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

[바이오에너지 및 지주사업 사업부문]

(1) 주요 시장위험의 내용당분기말 현재 회사가 노출된 주요 시장위험은 다음과 같습니다.

환위험: 회사는 원재료 수입 및 외화사채(FRN 등) 보유 등에 따라 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다. 특히 USD 등의 환율이 불리하게 변동할 경우 외화부채의 원화 환산 상환부담이 증가하여 회사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

금리위험: 회사는 변동금리부 차입금(Usance 등) 및 사채(C-SOFR 연동 FRN 등)를 보유하고 있어, 시장 금리 상승 시 이자비용 증가로 인한 수익성 악화 위험에 노출되어 있습니다.

가격위험: 회사가 보유한 종속기업 및 관계기업 투자주식, 교환사채 발행에 따른 기초자산(KG스틸 주식 및 당사 자기주식)의 주가 변동 등에 따른 가격위험에 노출되어 있습니다.

(2) 위험관리정책 및 조직회사는 이러한 시장위험을 최소화하기 위해 파생상품(통화스왑, 통화선도 등) 계약을 체결하여 헤지(Hedge)하고 있습니다. 당분기말 현재 외화사채(FRN)의 이자 및 원금 지급 시 노출되는 미래현금흐름의 변동위험을 회피할 목적으로 통화스왑계약을 체결하여 위험을 관리하고 있습니다.

위험관리조직: 회사는 효율적인 환 헷지 및 시장위험 관리를 위하여 경영지원부에 전담 인력 총 1인을 배치하여 매일 환율 변동 추이 및 금융시장 동향을 모니터링하고 있습니다.

위험관리방식 및 내부통제 절차: 파생상품 거래 등 기업의 재무적 위험이 수반되는 주요 의사결정에 대해서는 내부 '업무재량권규정'을 통해 전결사항을 엄격히 통제하고 있습니다. 해당 규정에 따라 파생상품의 거래규모에 따라 재무담당임원 또는 대표이사까지 결재를 득해야만 거래를 실행할 수 있도록 내부통제 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.

(3) 파생상품 및 풋백옵션 등 계약 현황(3-1)공시서류 작성기준일(2026년 3월 31일) 현재 회사가 보유 또는 의무를 부담하고 있는 파생상품 및 주요 옵션 계약의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

파생상품자산

통화선도거래(유동)	426,820	-

통화스왑 관련 파생자산(비유동)	1,362,051	-

합 계	1,788,871	-

파생상품부채

통화선도거래(유동)	-	111,043

교환사채 관련 파생부채(유동)	7,674,106	6,944,868

차액보전의무 관련 파생부채(유동)(*)	13,790,496	12,489,917

통화스왑 관련 파생부채(비유동)	-	1,550,363

합 계	21,464,602	21,096,191

(*) 회사는 KG모빌리티㈜의 전환사채와 관련하여 차액보전 및 초과수익 배분 약정을 체결하였으며, 상기 주주간 약정 체결과 관련하여 거래 조건에 따른 공정가치를 파생상품으로 인식하고 있습니다.(3-2) 당분기말 현재 회사는 외화사채의 이자 및 원금 지급시 노출되는 미래현금흐름의변동위험을 회피할 목적으로 통화스왑계약을 체결하고, 현금흐름위험회피회계를 적용하고 있습니다. 당분기말 현재 회사가 보유하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : USD)

거래목적	구분	계약기간	계약잔액	계약환율	금융기관

위험회피(*)	통화스왑	2025.04.11 ~ 2028.04.11	USD 30,000,000	1,481원	우리은행

(*) 현금흐름위험회피회계를 적용하는 파생상품의 공정가치 변동손익 중 위험회피에효과적인 부분까지 기타포괄손익으로 인식하고 있으며, 당분기 중 기타포괄손익으로인식한 금액은 98백만원(법인세효과 차감후 금액)입니다.

(3-3) 차액보전의무

회사는 KG모빌리티㈜의 전환사채(제119~121회)와 관련하여 투자자와 주주간 약정을 체결하였으며, 이는 실질적으로 풋백옵션 및 콜옵션의 성격을 포함하고 있습니다.

구 분	주 요 내 용

투자자의 전환권 행사의무	투자자는 본건 기존계약에 따라 투자자가 인수하여 보유하고 있는 본건 사채 전액[전자등록총액 금 삼백억(30,000,000,000)원]을 2025년 4월 8일("전환청구일")에 발행회사의 기명식 보통주식으로 전환 청구함. (총 전환주식수: 5,952,380 주)

투자자의 전환주식 매각권한	투자자는 전환주식에 대하여 매각권한을 가지고 있으며,각 기간별로 정해진 최소매각가격을 제외하고는 횟수 및장내/장외 거래 제한은 존재하지 않음.

계약기간	주주간 약정의 효력은 하기 두가지 중 이른 날까지 유효함.1) 전환청구일로부터 3년이 되는 시점2) 투자자가 전환주식을 모두 매각 및 최대주주 차액보전 지급 완료 시점

회사의 차액보전의무	회사는 투자자의 주당 매각가격이 기준금액(*1) 이하인 경우, 그 차액을 투자자에게 지급할 의무가 있음.

차액보전의무 소멸	만약 전환주식의 한국거래소 기준 종가가 매각기준가격 (*2) 이상으로 결정된 날이 60일을 초과하는 경우 회사의 차액보전의무는 소멸함. 이때 소멸하는 차액 보전의무에는 과거 기발생한 차액보전의무는 포함되지 않음.상기 내용 외에도 회사의 차액 보전 의무는 계약기간 문 단에서 언급하는 만료 시점에 동일하게 소멸함.

투자자의 초과수익배분 의무(*3)	투자자는 하기에서 정의하는 초과수익분배금(*3)을 회사에 지급할 의무가 있음.

(*1) 기준금액 = 주당 5,249원 x (1+5%)^(정산기간/365)(*2) 매각기준가격 = 주당 5,040원 x (1+7%)^(투자기간/365)(*3) 초과수익분배금 = [주당 순매각가격 - 주당 5,040원 x (1+10%)^(정산기간/365)] x 20%

(3-4) 교환사채에 부여된 내재파생상품 (풋옵션 및 콜옵션)회사가 발행한 제1회 사모 교환사채에는 교환권(콜옵션) 및 조기상환청구권(Put Option)이 부여되어 있으며, 당사는 이를 주계약과 분리하여 파생상품부채로 인식하고 매기말 공정가치로 평가하고 있습니다.제1회 교환사채: 기초자산 KG스틸㈜ 보통주 / 행사가액 8,244원 / 만기 2029.12.09(4) 파생상품계약으로 발생한 이익 및 손실 상황당분기 중 파생상품 거래 및 평가로 인하여 당기 재무제표에 반영된 손익 내역은 다음과 같습니다.

계정과목	당분기 금액(천원)	재무제표 반영 위치

파생상품평가이익	969,485	영업외수익 (금융수익)

파생상품처분이익	151,578	영업외수익 (금융수익)

파생상품평가손실	(2,029,817)	영업외비용 (금융비용)

파생상품처분손실	(7,572)	영업외비용 (금융비용)

기타포괄손익 (파생상품평가손익)	98,117	자본 (현금흐름위험회피)

공정가액 평가주체: 파생상품부채(차액보전의무 및 교환사채 관련) 등 외부 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은(수준 3) 자산·부채는 이항모형 및 T 등 가치평가기법을 활용하여 평가되었습니다. (평가기관: [삼도회계법인])(5) 파생상품 계약 만기 시 예상되는 손익구조

통화스왑 : 만기 시 시장 환율이 계약환율(1,481원)보다 낮을 경우 당사에 정산 손실이 발생하나, 이는 기초부채(FRN)의 환산이익으로 상쇄되어 전체적인 손익 변동은 제한적입니다.

차액보전의무: 주식 매각 시점의 주가가 기준가액을 하회할 경우 하락 폭에 비례하여 당사의 현금유출(손실)이 발생하며, 상단을 일정 부분 초과할 경우 초과분의 20%만큼 현금유입(이익)이 발생하는 구조입니다.

[철강 및 항만 사업부문]

가. 시장 위험과 위험 관리

연결회사는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험(환위험과 이자율변동 위험으로 구분)에 노출되어 있습니다. 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 연결회사는 각각 위험들에 대해 지속적인 모니터링과 예측을 실시하고 그에 대응하는 위험관리 정책을 실시하고 있습니다.

(1) 신용위험 신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결회사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권과 투자자산에서 발생합니다.연결회사는 채무자의 채무불이행으로 인한 위험을 통제하기 위해 상대방의 신용도가일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보를 확보하는 정책을 채택하고 있습니다. 주기적으로 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.연결회사는 매출채권과 투자자산에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 유의적인 항목에 대한 구체적인 손상차손과 유사한 특성을 가진 금융자산의 집합의 충당금이 발생하였으나 아직 식별되지 않은 손상으로 구성됩니다. 금융자산 집합의 충당금은 유사한 금융자산의 회수에 대한 과거 자료에 근거하여 결정되고 있습니다.

(2) 유동성위험 유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있으며, 일시적으로 발생할 수 있는 유동성위험을 관리하기 위하여 주거래은행과 당좌차월약정을 체결하고있습니다.

(3) 시장위험 시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. (가) 환위험 연결회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, JPY 등 입니다. 환율변동에 따른 재무적인 리스크를 최소화하여 안정적인 영업활동을 영위하고자 제반 환리스크에 대해서 연결회사 자체의 환관리지침 및 거래규정에 따라서 지속적으로 평가 및 관리하고 있고, 필요시 금융기관과의 파생상품 거래를 통해 환위험을 헷지하고 있으며 투기적 거래는 엄격히 제한하고 있습니다.

(나) 이자율위험이자율 변동위험에 노출되어 있는 연결회사의 자산과 부채는 예금과 차입금으로, 연결회사는 순이자비용의 최소화를 위하여 지속적으로 시장 이자율 변동 현황 및 시장 예측자료들을 모니터링하고 이를 통한 적절한 예금상품 가입 및 차입방법을 검토하고 있습니다. 또한, 변동이자율차입금과 고정이자율차입금의 비중을 적절히 조절하여 이자율 변동위험을 관리하고 있습니다.

(4) 자본위험관리 연결회사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있으며, 적정 자본구조 개선을 유지를 위해 장ㆍ단기 자금차입 등을 포함한 자금계획을 통하여 전사적으로 최적의 자본구조를 유지하고자 합니다.

나. 파생상품

(1) 공시서류 작성기준일(2026.03.31) 현재 보유중인 파생상품 - 기준일 : 2026.03.31 (단위 : 천USD)

거래구분	금융기관	만기일	대상통화	계약금액	비고

통화선도	KEB하나은행	2026-03-10 ~ 2026-10-30	USD	95,635	매도

2026-03-19 ~ 2026-08-25	USD	70,473	매수

SMBC	2026-03-03 ~ 2026-10-30	USD	296,127	매도

부산은행	2026-03-23 ~ 2026-09-30	USD	95,317	매도

※ 2025년 8월부터 자유 만기 선물환 거래가 시행되어, 거래 만기 범위 내 정산이 가능하도록 운영되고 있습니다. 계약 건수가 과다하여 합산하여 기재하였습니다. (2) 파생상품계약으로 발생한 실현이익 및 손실상황- 기준일 : 2026.03.31 (누계) (단위 : 백만원)

거래구분	평가이익	평가손실	거래이익	거래손실

통화선도	4,180	10,221	3,721	6,725

※ 상기 평가이익은 법인세 효과 차감전 금액입니다.

[자동차 및 버스 제조 사업부문]

(1) 주요 시장 위험 가. 환율변동위험

연결실체는 글로벌 영업 및 장부통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EUR, AUD 등이 있습니다. 연결실체는 외화로 표시된 채권과 채무 관리를 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가,관리 및 보고하고 있습니다.

아래 표는 각 외화에 대한 원화 환율의 10% 변동시 민감도를 나타내고 있습니다. 민감도분석은 결제되지 않은 외화표시 화폐성항목만 포함하며, 당분기말에 환율이 10% 변동할 경우를 가정하여 외화환산을 조정합니다.

(단위: 천원)

종류	환율10% 상승시	환율10% 하락시

USD	6,902,127	(6,902,127)

EUR	49,774,251	(49,774,251)

AUD	11,118,831	(11,118,831)

기타	(2,021,077)	2,021,077

합계	65,774,132	(65,774,132)

나. 이자율 위험

이자율 민감도 분석은 당분기말 현재 비파생상품의 이자율위험노출에 근거하여 수행되었습니다. 이자율 위험을 주요 경영진에게 내부적으로 보고하는 경우 0.5% 증감이사용되고 있으며, 이는 합리적으로 발생가능한 이자율 변동치에 대한 경영진의 평가를 나타냅니다.

만약 기타 변수가 일정하고 이자율이 현재보다 0.5% 높거나 낮은 경우, 당분기말 연결실체의 당기손익은 1,176,573천원 감소 또는 증가할 것이며, 이는 주로 변동금리부 차입금의 이자율변동위험 때문입니다

2) 신용위험

매출채권은 다수의 거래처로 구성되어 있고, 다양한 지역에 분산되어 있습니다. 매출채권에 대하여 신용평가가 지속적으로 이루어지고 있으며, 필요한 경우 신용보증보험계약을 체결하고 있습니다.

연결실체의 주요 매출유형인 대리점매출에 신용위험이 발생하면 대리점이 모든 위험을 부담합니다. 즉, 연결실체는 대리점에 대하여 약정책임율과 약정초과율이라는 두가지의 관리지표를 이용하여 관리지표가 정해진 비율을 초과하면 출고제한을 가하여제품매출시 발생하는 신용위험을 이전하고 있습니다. 연결실체의 매출채권은 통상적으로 30일 이내에 모두 회수되지만, 어음 등으로 결제되는 경우 회수기간이 길어져 75일 정도 내에 회수되고 있습니다.

연결실체는 90일 초과 매출채권 및 사고채권(부도, 청산, 파산, 법정관리, 화의, 실종,완전자본잠식 등)에 대하여는 개별분석을 통하여 채권별 회수가능성을 검토하여 대손충당금을 설정하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

매출채권 및 기타채권	574,337,446	500,434,753

단기금융상품	52,346,725	6,779,470

장기금융상품	8,024,055	8,018,048

신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 매출채권 및 기타채권 등을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

3) 유동성 위험연결실체는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 조정을 통해 유동성위험을 관리하고 있습니다. 연결실체는 원활한 자금운영을 할 수 있도록 신용등급 등이 일정 수준 이상인 국내외 금융기관에 매출채권을 매각하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구 받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구분	1년 미만	1년 이후	합계

매입채무	491,297,004	-	491,297,004

미지급금	146,117,887	-	146,117,887

단기차입금(*1)	402,766,011	-	402,766,011

장기차입금(*1)	5,328,000	122,133,567	127,461,567

리스부채(장단기 포함)(*1)	5,643,908	15,843,373	21,487,281

파생상품부채	6,457,552	-	6,457,552

기타지급채무	8,724,807	-	8,724,807

기타부채	352,580	-	352,580

사채(*1)	10,434,521	-	10,434,521

전환사채(*1,2)	5,356,990	-	5,356,990

신주인수권부사채(*1,2)	17,321,509	-	17,321,509

장기미지급금	-	8,640,678	8,640,678

합계	1,099,800,769	146,617,618	1,246,418,387

(*1) 만기분석시 예상 이자비용을 포함하였습니다.(*2) 조기상환청구권의 기간을 고려하였습니다. ② 전기말

(단위: 천원)

구분	1년 미만	1년 이후	합계

매입채무	358,258,693	-	358,258,693

미지급금	168,079,934	-	168,079,934

단기차입금(*1)	308,592,176	-	308,592,176

장기차입금(*1)	6,141,000	143,804,764	149,945,764

리스부채(장단기 포함)(*1)	5,254,777	10,020,094	15,274,871

파생상품부채	4,702,832	-	4,702,832

기타지급채무	8,237,015	-	8,237,015

기타부채	356,179	356,179

전환사채(*1,2)	5,111,644	-	5,111,644

신주인수권부사채(*1,2)	25,854,989	-	25,854,989

장기미지급금	-	8,582,204	8,582,204

합계	890,589,239	162,407,062	1,052,996,301

(*1) 만기분석시 예상 이자비용을 포함하였습니다.(*2) 조기상환청구권의 기간을 고려하였습니다. (2) 위험관리 정책 1) 리스크 관리의 목적환율 변동에 따른 불확실성을 최소화하여 재무구조의 건전성 및 경영의 안정성 영위 2) 리스크 관리 대상① 외화 입출금에 따른 외환 거래 리스크 3) 리스크 관리 원칙① 수출입 관련 통화별 Position 관리② Matching, Leading 등과 같은 방법으로 환위험관리 적용③ 예측된 외화 자금 수지를 바탕으로 순 외화현금흐름(외화 입금 - 외화지출)의 50% 이내로 한정해 선물환의 파생상품 활용

4) 리스크 관리 조직환위험 관리 부서는 외환 포지션의 집계, 재분류, Hedge거래 실행 등 제반 환위험 관리 활동을 담당하고, 관리 현황을 경영진에게 보고① 환위험 관리 방침② 환율 동향 및 전망 보고(시장의 이상 현상 모니터링)③ 외환 포지션 관리④ 외환 거래 및 Hedge 거래 실행⑤ 사후 관리 (3) 파생상품거래 현황 1) 통화 선도 계약(단기 매매파생상품)① 계약 내용회사는 예상 외화 매출 또는 외화채권 및 채무(위험회피 대상)와 파생상품(위험회피수단)의 금액과 기간을 최대한 일치시켜 환율변동 위험 등을 회피할 목적으로 각 은행들과 통화 선도 계약 체결하였습니다.② 당기말 잔액 현황 및 손익 현황- 당기말 잔액

구분	계약금액	계약환율	계약만기일

EUR	75백만	1,717.70~1,761.90( 평균 1,736.48)	2026.4.24~2026.9.29

- 손익 현황(단위 : 천원)

영업외 손익	자본조정 항목

거래 이익	거래 손실	-	-

4,900	6,573

평가 이익	평가 손실	평가 이익	평가 손실

1,071	26,575	62,1,807	481,744

상기계약은 만기일에 계약환율을 적용하여 계약 총액을 매입(매도)하며, 중도 청산시에는 중도 청산일 현재의 평가손익을 주고 받습니다.상기 계약은 유동자산 또는 유동부채로 분류하고 있으며, 당기말 현재 계상된 유동자산은 622,878원 이며, 유동부채는 508,319천원 입니다. 현금흐름위험회피회계처리 및 공정가치 위험회피 회계처리를 적용하여 위험회피에 효과적인 부분은 자본조정 항목(기타포괄 손익 누계액)으로 비효과적인 부분은 당기 손익으로 인식하여 회계 장부에 계상하고 있습니다.