이마트 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 경영성과에 대해 분석한 의견과 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성 시점의 사건 및 재무성과에대해 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한가정에 기초하고 있으며 동 가정에 근거한 예측치는 실제 결과와 다를 수 있습니다. 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인 및 외부환경과 관련된 요인이 포함되어 있습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 사업보고서에 기재된예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 2018년도는 지속되는 소비침체, 업태간 경쟁 심화, 최저임금 인상 등으로 어려웠던 한 해였습니다. 녹록지 않은 영업환경 속에서도 당 사는 종합유통회사의 기반을 공고히 다지고 유통채널 다각화와 경쟁력 강화를 위해 다양한 노력을 지속하였습니다. 2018년 연결기준 매출액은 전년 대비 9.9% 증가한 17조 491억 원을 기록하였고, 영업이익과 당기순이익은 각각 4,628억 원, 4,762억 원을 시현하였습니다. 연결재무제표 기준 당기말 총자산은 16조7,539억 원으로 기초 대비 6,874억 원 증가하였으며, 부채는 7조 8,964억 원으로 기초 대비 6,013억 원 증가하였습 니 다 . 자본은 8조 8,575억 원으로 기초 대비 861억 원 증가하였습니다. 보고서 작성 기 준일 현재 당사의 연결대상 종속회 사는 총 24개사이며 종속회사의개요와 사업의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

상호	설립일	주요사업	최근사업연도말자산총액	지배관계 근거	주요종속회사 여부

㈜신세계프라퍼티	2013.12.04	부동산업	1,215,938	과반수 의결권 보유(회계기준서 1110호)	O

㈜스타필드고양	2016.12.01	부동산업	818,553	상동	O

㈜스타필드청라	2012.12.20	부동산업	125,009	상동	O

에스피청주전문투자형사모부동산투자회사	2017.11.29	부동산업	40,139	상동	X

에스피대치전문투자형사모부동산투자신탁1호	2017.12.26	부동산업	64,840	상동	X

에스피성수이든전문투자형사모투자신탁제4호	2018.12.28	부동산업	34,103	상동	X

㈜이마트에브리데이	1974.07.11	슈퍼마켓	431,049	상동	O

㈜이마트24	2006.03.15	편의점 프랜차이즈가맹점	272,163	상동	O

㈜신세계조선호텔	1967.08.08	관광호텔업	290,174	상동	O

㈜신세계영랑호리조트	2007.07.23	리조트 운영	54,445	상동	X

㈜신세계푸드	1995.07.01	단체급식/외식사업및 식품유통업	617,579	상동	O

㈜신세계엘앤비	2008.12.18	주류 도매업	53,024	상동	X

㈜제주소주	2011.08.05	주류 제조 및 판매업	27,033	상동	X

세린식품 ㈜	2005.11.02	조리식품 제조 및 판매업	12,323	상동	X

스무디킹코리아 ㈜	2015.12.01	외식업	12,162	상동	X

㈜제이원	2004.07.22	생수 제조 및 판매업	2,294	상동	X

일렉트로맨문화산업전문회사(유)	2018.07.24	영상·오디오 기록물제작 및 배급업	1,010	상동	X

신세계건설㈜	1991.03.20	건설ㆍ서비스업	757,077	실질 지배력 보유(회계기준서 1110호)	O

㈜이마트몰	2018.12.27	무점포 소매업	356,695	과반수 의결권 보유(회계기준서 1110호)	O

E-MART VIETNAM CO.,LTD	2014.10.30	수출입ㆍ도소매업	130,645	상동	O

E-MART AMERICA, INC.	2012.07.09	수출입ㆍ도소매업	15,524	상동	X

상해이매득무역유한공사	2013.07.09	수출입ㆍ도소매업	51,852	상동	X

CHANG TUH CORPORATION	1992.09.10	식품제조업	2,219	상동	X

PK RETAIL HOLDINGS, INC.	2018.07.20	도소매업	3,421	상동	X

■ 유통업 부문 ㈜이마트는 이마트 의왕점 및 트레이더스 위례점, 스타필드 시티 위례점 내 전문점 오픈 등을 통해 전기 대비 5.6% 증가한 13조 1,483억 원의 매출을 기록하였습니다. 영업이익은 경쟁 심화 및 신사업 확대에 따른 매출이익률 감소 및 전문점 확대 등에 따른 인건비/임차료 증가 등으로 인한 영향으로 전기 대비 1,491억 원 감소한 4,893억 원을 시현하였습니다. 당기순이익은 전기에 발생한 투자자산 매각에 따른 처분이익의 기저효과로 인해 전기 대비 2,789억 원 감소한 3,620억 원을 시현하였습니다. ㈜이 마트에브리데이는 13개의 직영슈퍼마켓과 5개의 가맹슈퍼마켓을 신규오픈 하여 꾸준히 점포를 확장하는 한편, 8개 직영점과 9개의 가맹슈퍼마켓 저효율점포를 폐점하여 운영효율성을 높여왔습니다. 이러한 노력으로 당 기 매 출액은 전기 대비 3.7% 증가한 1조 1,750억원을 시현하였으며, 영업이익은 53억 원으로 전기 대비 31억원 증 가하였습니다. ㈜이 마트24는 '리브랜딩', '프리미엄 편의점', '상생 강화'의 세 가지 핵심전략을 통한 질적 ㆍ 양적 성장을 이뤘습니다. 매출은 전년 대비 51.7% 증가한 1조 379억 원을 기록하였으며, 점포수는 1,055개점 순증하여 18년 말 현재 3,707개점을 운영하고 있습니다. 공격적 인 점포확장으로 인해 영업손실은 발생하고 있으나, 전년 대비 영업손실은 121억 원 개선되 었습니다. ㈜ 이마트몰은 2018년 12월 ㈜이마트의 온라인 사업 부문의 전문성과 경쟁력을 강화하기 위해 분할설립되 었으며, 보고서 작성 기준일 이후 2019년 3월 ㈜신세계몰을 흡수합병 후 외부투자유치를 통해 시장 내 경쟁우위를 공고히 하고 있습니다. ㈜신세계프라퍼티, ㈜스타필드고양 은 스타필드 코엑스몰 ㆍ 스타필드고양의 성공적인 사업 안착으로 각각 전년대비 98억 원, 530억 원 증가한 844억 원, 906억 원의 매출을 기록하였으며, ㈜ 스타필드청라는 향후 청라 국제도시에 교 외형 복합쇼핑몰건설을 계획하고 있습니다. ■ 호텔ㆍ리조트업 부문 ㈜신세계조선호텔은 당기 1월 면세점 사업부 매각으로 전년 대비 62.5% 감소한 1,917억 원의 매출을 시현하였습니다. 면세사업부 매각 영향 배제 시 전기 대비 6.5% 매출이 증가하였습니다. ■ 식음료업 부문 ㈜신세계푸드는 각 사업부문의 핵심역량 강화를 통해 매출액은 전년 대비 6.6% 증가한 1조 2,637억 원, 영업이익은 280억 원을 시현하였습니다. 매입유통부문 매출은 6,127억원으로 전기대비 15.0% 증가하였으며, 식음서비스를 제공하는 제조서비스부문 매출은 6,501억원으로 전기대비 2.2% 증가하였습니다. 2019년은 경기불황에 따른 소비심리 위축과 인건비 인상 등 원가부담이 식품사업 전반에 영향을 미칠 것으로예상되며, 다양한 기업의 식품사업 진출이 확대되면서 경쟁은 더욱 치열해질 것이라 예상되지만, 이러한 시장변화와 경쟁에 대응하여 상품 혁신과 사업 고도화로 통해 실적 개선을 이루고자 합니다. ■ 건설업 부문 당기 연결회사로 신규 편입된 신세계건설㈜은 당기 신규 성장기반 마련을 위해 주거브랜드인 '빌리브'를 런칭하며 국내 주택시장에 성공적인 진입을 하였고, 외부사업 확장에 중점을 둔 영업활동의 결과로 창사이래 최고의 외부영업 성과를 달성하였습니다. 당기 매출액은 전년 대비 1.9% 증가한 1조 843억 원을 달성하였으며, 영업이익은 218억 원을 달성하였습니다. 이 중 연결회사로 신규편입된 이후의 실적은 매출 6,077억 원과 영업이익 160억 원입니다. ■ 해외사업 부문 E-MART VIETNAM CO.,LTD. 는 호치민시 최대 인구밀집 지역에 위치하여 매출액은 전년 대비 19% 신장한 621억 원을 달성하며 호치민 내 매출 및 객수 1등 점포가 되었습니다. 현재 베트남은 아시아 내 가장 빠른 경제성장을 보이고 있는 국가로 리테일 시장 규모 또한 매년 큰 폭으로 확대되고 있습니다. 우수한 영업성과를 보이고 있는 1호점에 이어 2019년 하반기에 2호점을 성공적으로 오픈할 예정입니다.

※ 주요 경영지표(연결 기준)

(단위 : %)

구 분	제8기	제7기	제6기

매출성장률(%)	9.9%	8.6%	7.1%

영업이익률(%)	2.7%	3.6%	3.9%

총자산순이익률(%)	2.7%	3.9%	2.5%

자기자본순이익률(%)	5.5%	7.7%	5.1%

※ 총자산순이익률(ROA) = (지배주주지분 당기순이익/평균총자산)*100 자기자본순이익률(ROE) = (지배주주지분 당기순이익/평균 지배주주지분 자기자본)*100

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제8기	제7기	제6기

(2018년 12월 말)	(2017년 12월 말)	(2016년 12월 말)

[유동자산]	2,285,603	1,895,222	1,740,882

현금및현금성자산	283,668	223,206	65,797

매출채권 및 기타수취채권	584,959	459,490	382,011

재고자산	1,122,983	1,011,412	979,533

기타유동자산	293,993	201,114	313,541

[비유동자산]	14,468,261	14,171,286	13,689,213

유형자산	10,403,866	9,799,865	9,709,179

투자부동산	1,051,641	1,063,519	789,830

무형자산	288,065	376,714	400,526

기타비유동자산	2,724,689	2,931,188	2,789,678

자산 총계	16,753,864	16,066,508	15,430,095

[유동부채]	4,998,254	4,214,043	4,001,387

[비유동부채]	2,898,114	3,081,063	3,304,539

부채 총계	7,896,368	7,295,106	7,305,926

지배기업의 소유지분	8,172,316	8,241,671	7,696,177

자본금	139,379	139,379	139,379

주식발행초과금	4,193,534	4,193,534	4,193,534

이익잉여금	2,772,676	2,464,884	1,957,932

기타자본항목	1,066,727	1,443,874	1,405,332

비지배주주지분	685,180	529,731	427,992

자본 총계	8,857,496	8,771,402	8,124,169

부채와 자본 총계	16,753,864	16,066,508	15,430,095

(2018.01.01 ~ 2018.12.31)	(2017.01.01 ~ 2017.12.31)	(2016.01.01 ~ 2016.12.31)

[매출액]	17,049,079	15,514,902	14,615,065

[영업이익]	462,827	584,893	568,598

[당기순이익]	476,179	627,938	381,637

계속영업당기순이익	458,866	607,986	369,220

중단영업당기순이익	17,313	19,952	12,417

지배기업소유주지분	450,188	616,081	376,227

계속영업당기순이익	432,875	596,129	363,810

중단영업당기순이익	17,313	19,952	12,417

비지배주주지분	25,991	11,857	5,410

계속영업당기순이익	25,991	11,857	5,410

중단영업당기순이익	-	-	-

[지배기업 지분에 대한 주당순이익]

계속영업기본주당순이익	15,047원	20,905원	12,727원

중단영업기본주당순이익	621원	716원	446원

계속영업희석주당순이익	15,047원	20,905원	12,727원

중단영업희석주당순이익	621원	716원	446원

연결에 포함된 회사수	당사포함 25개	당사포함 21개	당사포함 21개

가. 재무상태 [자산] 2018년 말 연결기준 총자산은 16조 7,539억 원으로 전년 대비 6,874억 원 증가하였습니다.유동자산은 2조 2,856억 원으로 전년 대비 3,904억 원 증가하였으며 이는 매 출증가에 따른 카드채권 증가 등으로 인한 매 출채권 및 기타수취채권 증가(1,255억 원),재고자산 증가(1,116억 원), 중국법인 매각 등에 따른 기타단기금융자산 증가(825억 원) 등 에 기 인 합니다. 비유동자산은 전년 대비 2,970억원 증가한 14조 4,683억 원으로 신세계건설㈜ 신규연결편입 및 신규점 출점에 따른 유형자산의 증가(6,040억 원) 및 스타필드안성 등 신규 관계기업 취득에 따른 관계기업 및 공동기업 투자자산의 증가(1,945억 원)가 비유동자산 증가의 주 요인입니다. 반면 삼성생명 주식평가에 따라 기타포괄손익-공정가치 금융자산이 감소(5,005억 원)하여 비유동자산에 일부영향을 주었습니다. [부채] 2018년 말 연결기준 부채는 7조 8,964억 원으로 전 년 대비 6,013억 원 증가하였습니다. 유동부채는 매출증가에 따른 매입채무 및 기타지급채무 증가(1,596억 원)와 단기차입금 증가(2,364억 원), 신세계건설㈜ 신규연결편입에 따른 예수보증금 증가(2,343억 원), 상품권 증가(797억 원) 등 으로 전년 대비 7,842억 원 증가한 4조 9,983억 원입니다. 비유동부채는 장 기 차 입금 감소 (771억 원) 및 삼성생명 주식평가에 따른 이연법인세부채 감소(1,118억 원)로 전년 대비 1,829억 원 감소한 2조 8,981억 원입니다. 2018년 말 당사의 연결기준 부채비율은 89.1%로, 전기대비 5.9%p 증가하였습니다.사업의 수익성 및 성장성을 철저히 고려한 투자계획 수립으로 향후 안정적인 재무구조를 유지하도록 노력하겠습니다. [자본] 2018년 말 연결기준 자본은 8조 8,575억 원으로 전년 대비 861억 원 증가하였습니다. 이익잉여금 증가(3,078억 원)와 ㈜삼성생명 주가하 락 등으로 인한 기타포괄손익누계액 감소(3,771억 원) 등의 복합적인 영향으로 지배기업의 소유지분은 693억 원 감소하였으나, 비지배주주지분이 1,554억 원 증가하여 총 자본은 861억 원 증가하였습니다. 한편, 당기순이익 4,762억 원 중 당사의 비지배주주에 귀속되는 이익은 260억 원입니다. 나. 영업실적 [매출] 2018년 연결기준 매출액은 17조 491 억 원 으로 전년 대비 9.9% 증가하였습니다.㈜ 이마트와 ㈜이마트몰은 트레이더스, 전문점 및 온라인사업의 외형 확대로 전년 대비 매출이 7,065억 원 증가하였 으 며, ㈜이마트24는 전기 대비 1,055개의 신규점 순증으로 전년 대비 매출이 3,539억 원 증가하였습니다. ㈜ 신세계 푸드는 식품유통사업부문 호조로 매출이 711 억 원 증가하였으며, 당기에 신규연결회사로 편입된 신세계건설㈜ 로 인한 당기 매출 증가 효과는 6,077억 원입니다. 참고로 당사의 매출은 상품매출, 임대수익, 로열티 및 기타수익 등으로 구성 됩니다. [판매비와관리비] 2018년 연결기준 판 매 비와관리비는 총 4조 1,335억 원으로 인건비(1조 4,527억 원, 35%), 지급수수료( 1조 1,236억 원, 27%), 유ㆍ무형감가상각비(4,793억 원, 12%)가 판매비와관리비의 가장 큰 비중(74%)을 차지하고 있습니다. 판매비와관리비는 전기 대비 3,435억 원 증가하였으며, 매 출대비 구성비는 24% 수준으로 전기와 동일한 수준입니다. 주요 변동 내역으로는 인건비 1,261억 원, 지급수수료 1,247억 원이 증가하였습니다. 임 차료는 356억 원 증 가한 반면, 판매촉진비는 전년대비 426억 원 감소하였습니다. [당기순이익] 2018년 연결기준 당기순이익은 4,762억 원으로 전년 대비 1,518억 원 감소하였습니다. 이는 영업이익이 전기 대비 1,221억 원 감소하였고, 전기 반영된 ㈜이마트의 임대부동산 및 투자자산 매각에 따른 처분 이익에 따른 기저효과 등으로 기타수익이 583억 원 감소함에 따른 결과입니 다.

다. 부문별 영업실적(단위: 백만원)

사업부문	회사명	구 분	제8기	제7기	제6기

금액	비중	금액	비중	금액	비중

유통업	㈜이마트㈜이마트에브리데이 ㈜이마트24 ㈜이마트 몰㈜신세계프라퍼티㈜스타필드청라㈜스타필드고양	자 산	17,357,754	103.6%	16,937,133	105.4%	15,964,223	103.5%

매 출	15,545,134	91.2%	14,379,994	92.8%	13,023,844	89.1%

영업이익	471,591	101.9%	568,137	97.1%	572,123	100.6%

호 텔 ㆍ리조트업	㈜신세계조선호텔	자 산	290,174	1.7%	313,458	2.0%	533,629	3.5%

매 출	191,690	1.1%	512,044	3.3%	711,447	4.9%

영업이익	(7,585)	(1.6%)	(8,014)	(1.4%)	(10,290)	(1.8%)

식음료업	㈜신세계푸드	자 산	617,579	3.7%	588,037	3.7%	544,324	3.5%

매 출	1,263,685	7.4%	1,185,685	7.6%	1,039,326	7.1%

영업이익	28,046	6.0%	30,784	5.3%	22,558	4.0%

건설레저업	신세계건설㈜	자 산	757,077	4.5%	-	-	-	-

매 출	607,714	3.6%	-	-	-	-

영업이익	15,973	3.4%	-	-	-	-

해외사업	E-MART VIETNAM CO.,LTD.	자 산	130,645	0.8%	75,858	0.5%	65,613	0.4%

매 출	62,132	0.3%	52,023	0.3%	41,861	0.3%

영업이익	(1,540)	(0.3%)	(3,613)	(0.6%)	(5,283)	(1.0%)

기타부문	자 산	(2,399,365)	(14.3%)	(1,847,978)	(11.6%)	(1,677,694)	(10.9%)

매 출	(621,276)	(3.6%)	(614,844)	(4.0%)	(201,413)	(1.4%)

영업이익	(43,658)	(9.4%)	(2,401)	(0.4%)	(10,510)	(1.8%)

합 계	자 산	16,753,864	100.0%	16,066,508	100.0%	15,430,095	100.0%

매 출	17,049,079	100.0%	15,514,902	100.0%	14,615,065	100.0%

영업이익	462,827	100.0%	584,893	100.0%	568,598	100.0%

라. 향후 전망 및 신규사업 ■ 유통업 부문 [㈜이마트] 최저임금 및 금리인상, 가계부채 증가 등 저성장 기조와 업태간 경쟁 격화 등으로 2019년은 그 어느 때보다 어려운 경영환경이 예상됩니다. 하지만 축적된 유통역량을바탕으로 기존 사업을 과감히 혁신하고 신성장 동력에 집중 투자하여 지속적인 성장의 발판을 마련해 나갈 것입니다. 우선 대형할인점은 초저가 가격혁신 및 비용구조 혁신을 통해 할인점 본연의 모습 회복과 동시에 수익성을 강화할 것 입니다. 이와 함께 신성장동력으로 자리매김한 트레이더스는 상품력 강화와 공격적인 마케팅을 통해2019년 3개점 오픈을 통한 외형 확대에 집중할 것입 니 다. 전문점 사업은 2018년 MD전문성을 강화한 신규 컨텐츠 도입을 통해 한단계 업그레이드 된 전문점 표준 모델을재정립하였고, 2019년에는 기존점 운영 효율화 및 출점기준 재정립 등을 통해 수익성 개선에 주력할 계획입니다. 마지막으로 사업다각화의 일환으로 수출사업을 확대하고 있으며, 해외법인, 해외전문점 및 신규 거래처 발굴을 통해 수출사업을 키워나갈 것 입니다. [㈜이마트에브리데이] 최저임금 인상 및 객수감소 등의 부정적인 경영환경에서도 경영체질 강화와 기존점 신장으로 2개년 연속 영업이익 흑자를 실현하였습니다. 2019년에도 지속적인 흑자구조 실현 및 이익규모 확대를 통해 안정적인 성장에 집중할 것 입니다. 출점규제 지속에 따른 외형성장 한계로 기존점의 내실화를 다지는 한편, 실속형 MD차별화, '노브랜드' 및 '피코크'등의 이마트 PL상품 전개, 신규 컨셉 매장 등 포맷 다변화를 모색하며 중장기 성장기반을 구축할 것입니다. 관계사 자체 브랜드, 공동기획, 해외소싱을 기반으로 슈퍼 적합형 상품을 개발하는 등 상품 경쟁력을 제고하고, 직거래 활성화, 공급처 다양화 등을 통해 신선식품의 경쟁력을 강화하여 근본적인 MD 경쟁력을 확보할 것입니다. [㈜이마트24] 2019년 은 최 저 임금 인상, 근접출점 자율 규약 시행으로 출점 환경이 어려울 것으로 예상되지만, 첨포출점 방식의 다변화 및 상품과 서비스의 차별화를 통해 2019년에도 1천개 이상의 점포 오픈을 준비하고 있습니다. Fresh Food 전 용 공장 오픈을 통한 상품차별화를 시작으로 초저가 상품개발, 카테고리 특화 매장 도입 등 차별화된편의점을 선보일 수 있도록 하겠습니다. 어려운 경영환경 속에서도 자사브랜드 개발,무인점포 확대, 신규 서비스 도입 등으로 차별화된 경쟁력을 지속적으로 강화해 나갈것 입니다. [㈜ 이 마트몰] ㈜이마트몰은 2018년 12월 27일 주식회사 이마트로부터 물적분할을 통하여 설립되었습니다. ㈜이마트몰은 전자상거래 기반으로 온라인 종합쇼핑몰 사업, 기업 및 이의 임직원을 대상으로 하는 B2B/B2E사업, 브랜드 및 유통사의 온라인 스토어를 구축하여 매출 및 수익을 확대하는 전략을 전개하고 있습니다. ㈜이마트몰은 시장내 지배력을 더욱 공고히 하기 위해 2019년 3월 ㈜신세계몰을 흡수합병하여 ㈜에스에스지닷컴이라는 통합법인을 출범하였 습니다. 각 사업에서 보유한 경쟁력을 강화하고, 고객 트렌드 및 시장 패러다임의 변화에 능동적으로 대응하여 개인고객과 기업고객 모두에 필요한 유/무형의 상품과 서비스를 제공하고자 노 력할 것입니다. [㈜신세계프라퍼티/㈜스타필드고양/㈜스타필드청라] 신세계그룹의 복합쇼핑몰 사업의 허브역할을 하고 있는 ㈜신세계프라퍼티는 2016년 9월 스타필드 하남 오픈을 시작으로 같은 해 12월 스타필드 코엑스몰 책임임차운영자로 선정되었으며, 2017년 8월 스타필드 고양, 2018년 12월 스타필드시티위례점을 성공적으로 오픈하였습니다. 또한 인천 청라 국제도시 및 경기 안성시, 수원시, 경 남 창원시 등 전국 전역에 다수의 교외형 복합쇼핑몰 출점을 준비중입니다. 단기간 내 복합쇼핑몰의 대표 브랜드로 성장한 스타필드는 상권별 특성에 맞는 차별화된 컨셉의 쇼핑몰 개발을 통해 고객들에게 새로운 쇼핑경험을 선사할 것입니다. ■ 호 텔ㆍ 리조트업 부문 ㈜신세계조선호텔은 방한 관광객 증가와 내부적인 시장 다각화 노력으로 매출을 회복하고 있으며, 특히 식음 부문 매출은 국민소득 증가와 함께 견조한 신장세를 유지하고 있습니다. 국내 최초 부띠크 호텔인 레스케이프 호텔의 수익성 개선과 신규 호텔 확장을 본격 추진함과 동시에 부산호텔 리뉴얼을 통해 차별화된 브랜드 경쟁력을 구축할 것입니다. 또한 식음부문의 일류화를 위해 IT기술과 빅데이터 활용을 통해 고객의 니즈를 분석하고 사업장별 컨셉과 스토리를 재구성하여 업계를 선도하는 서비스 전략을 추진할 것입니다. ■ 식음료업 부문 2019년은 경기불황에 따른 소비심리 위축과 인건비 인상 등 원가부담이 식품사업 전반에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 다양한 기업의 식품사업 진출이 확대되면서 경쟁은 더욱 치열해질 것이라 예상되지만, ㈜신세계푸드는 이러한 시장변화와 경쟁에 대응하여 혁신과 사업 고도화로 통해 실적 개선을 이루고자 합니다. 이를 위해 '올반'등 당사의 NB브랜드의 경쟁력 강화 및 유통망 확대에 집중할 것이며, 식음 트렌드를선도하는 제품의 개발 및 운영능력을 업그레이드할 계획입니다. 식음사업은 연회 등 컨세션 시장확대, 시장 트렌드에 맞는 브랜드사업 전개와 '버거플랜트' 등 경쟁우위를 갖춘 프랜차이즈 사업을 확대해 나갈 것이며, 식품제조공장을 활용한 원가경쟁력도 확보할 예정입니다. 식품유통사업은 1인가구, 맞벌이 가구증가 등 변화되는 식생활 환경에 부합하는 NB/PB 대표상품 지속적으로 개발 유통할 예정이며, 실버식 등 케어푸드 제품을 출시하여 시장내 경쟁우위 바탕으로 시장 확대를 지속할 것입니다. ■ 건설업 부문 신세계건설㈜의 건설부문은 백화점/할인점/아울렛몰 등 대형판매시설의 건설, 역세권과 상업시설을 연계하는 복합개발사업, 오피스/오피스텔/주거시설의 신축을 주된 사업의 영업기반으로 삼고 있으며, 특히 주거시설 사업을 확대하기 위해 2018년 주거 브랜드 'VILLIV(빌 리브)'를 새롭게 런칭하여 확대 중에 있습니다. 'VILLIV(빌리브)'는 기존의 주택사업이 사회 환경의 변화와 라이프스타일의 다양성이 수용되지 못하는 점을 착안하여 주거를 바라보는 새로운 시각이 필요하다는 점을 중심으로 "나에게 가장 충실한 인간적인 집을 설계하다"라는 철학을 담고 있습니다. VILLIV(빌리브)는 2018년 6월 울산 기업형임대주택 사업을 시작으로 제주시, 하남시에 잇달아 런칭하며 국 내 주택시장에 성공적으로 진입하였습니다. 2019년은 사업관리 능력의 질적인 성장을 통해 신규 사업의 수익성을 극대화할 것이며, 주택사업에서의 상품, 원가, 브랜드 경쟁력 강화로 고객에게 새로운 주거문화의 경험을 선사할 것입니다. 이와 더불어 레저부문의 신규사업장 추가 및 마케팅 차별화로 내장객 목표를 달성하기 위해 최선을 다할 것입니다. ■ 해 외 사업 부문 E-MART VIETNAM CO.,LTD.는 신흥시장으로서의 성장 가능성을 확인한 베트남 시장에 진출하여 이마트 베트남 1호점인 고밥점을 성공적으로 오픈 ㆍ 운영하고 있습니다. 고밥점은 호치민시 최대 인구밀집 지역으로 중산층이 두터운 고밥 상권에 위치하고 있습니다. 3,200평 매장규모로 생활에 필요한 모든 상품과 현지화된 테넌트서비스를 갖추고 있으며 최고의 한국상품 경쟁력을 자랑합니다. 2019년도 하반기에 2호점을 오픈할 예정이며, 호치민 내 추가부지 확보 및 수도 하노이 출점을 통해 전국적인 다점포화를 계획하고 있습니다. 또한 베트남 사업을 기반으로 인근 동남아시아 국가를 대상으로 하는 상품수출 및 도매사업도 적극적으로 모색하고 있습니다.

마. 중단사업 당사는 당기 중 종속기업인 주식회사 신세계면세점글로벌의 지분을 주식회사 신세계디에프글로벌로 매각하였으며, 관련 영업을 중단영업으로 분류하였습니다. 또한 당사는 전기 중 해외사업부문의 종속기업인 상해이매득초시유한공사, 상해신이백화유한공사, 곤산이매득구물중심유한공사의 지분을 매각하였으며, 종속기업인 무석이매득구물중심유한공사의 지분도 매각하기로 결정함에 따라 이를 별도 영업지역에 속하는 사업계열로 보아 관련손익을 중단영업손익관련 영업을 중단영업으로 분류하였습니다. 한편, 연결회사는 당기 중 종속기업인 무석이매득구물중심유한공사의지분을 매각하였습니다. 이에 당사는 당기 연결손익계산서에 중단영업에서 발생한 손익을 중단영업손익으로 구분하여 표시하였고, 이에 따라 비교표시되는 전기 연결손익계산서 를 재작성하였습니다. 당기 와 전기의 중단영업손익 및 중단영업 의 활동에서 발생한 현금흐름은 다음과 같습니다

( 단위: 백만원)

구 분	제8기	제7기

중단영업손익 :

수익	76,272	475,397

비용	(82,395)	(528,798)

영업활동으로 인한 손실	(6,123)	(53,401)

영업외손익	23,436	(38,106)

법인세차감전순이익(손실)	17,313	(91,507)

법인세수익	-	111,459

중단영업당기순이익	17,313	19,952

중단영업으로 인한 현금흐름 :

영업활동으로 인한 순현금흐름	(9,154)	(61,909)

투자활동으로 인한 순현금흐름	733	(8,704)

재무활동으로 인한 순현금흐름	5,400	65,886

해외종속회사 환율변동으로 인한 차이	45	(406)

중단영업으로 인한 순현금흐름	(2,976)	(5,133)

기초현금	2,976	8,109

기말현금	-	2,976

바. 조직의 개편 연결회사는 급변하는 경영환경에 대한 대응력 및 신규사업 육성, 미래 경쟁력을 강화하기 위해 조직개편을 실시하였습니다. ㈜이마트는 온라인 사업의 전문화를 통해 경영 효율성을 제고하고자 온라인 쇼핑몰사업부문을 물적분할하여 ㈜이마트몰을 신규설립하였습니다. 동 종 업체 간 시너지 및 성장잠재력을 강화하기 위해 보고서 작성 기준일 이후 ㈜신세계몰을 흡수합병하고 외부 투자유치를 추진하고 있습니다. ㈜ 이마트는 신사업 및 전문점 사업을 총괄하는 신사업본부를 신설하였으며, 노브랜드 사업화 추진을 위한 노브랜드 사업부를 신설하였습니다. 또한 미래성장동력인 트레이더스 상품 매입 조직 강화를 위해 트레이더스 본부 내 상품담당을 세분화하였습니다. ㈜이마트24는 지속적인 출점 가속화에 따른 외형확대 대응 및 내실강화를 위해 기존 영업담당을 영업본부로 격상하였고, 외형 확대에 따른 마케팅 역량강화를 위해 마케팅 담당을 신설하였습니다. ㈜신세계프라퍼티는 개별 상권의 특성에 맞는 쇼핑몰의 전문적인 개발을 위해 당기중 ㈜스타필드안성, ㈜스타필드수원, 에스피성수이 든전문투자형사모투자신탁4호를 신규설립하였습니다. ㈜신세계푸드는 사업전문성 강화를 위해 제조소비스부문과 매입유통부문을 신설하였고, 제조회사로서의 경쟁력을 구축하고 미래사업을 위한 신상품 개발역량을 강화하기 위해 올반LAB담당 내 상품개발담당을 신설하 였습니다. 신세계건설㈜ 은 원가관리 및 기술경쟁력 강화를 위해 CE(Cost Engineering)담당을 신설하였습니다. 사. 환율변동위험 회피 당사는 장기차입금의 이자지급 시 시장이자율 변동에 따른 현금흐름 변동위험을 회피하기 위한 목적으로 장기차입금에 대하여 변동이자율을 수취하고 고정이자율을 지급하는 이자율스왑계약을 체결하고 있으며, 또한 외화사채와 외화장기차입금의 외환위험 및 이자율위험을 회 피하기 위한 목적으로 통화스왑거래를 이용하고 있습니다.

아. 자산손상 또는 감 액손실 (1) 영업권

영업권은 연결회사의 경영진이 영업권을 관리하는 단위인 현금창출단위(집단)별로 다음과 같이 배분되었습니 다.

(단위: 백만원)

현금창출단위(집단)	손상차손 인식전 장부가액	손상차손인식액	손상차손 인식후 장부가액	취득자	내 용

주식회사 이마트에브리데이	123,297	-	123,297	주식회사 이마트	주식회사 이마트에브리데이 사업결합

15,640	-	15,640	주식회사 이마트에브리데이	주식회사 이마트에브리데이 영업점포 양수도

3,647	-	3,647	주식회사 에스엠	주식회사 에스엠 영업점포 양수도

주식회사 이마트	3,119	-	3,119	주식회사 이마트	MRO 사업 인수

주식회사 신세계영랑호리조트	20	-	20	주식회사 이마트	주식회사 신세계영랑호리조트 사업결합

주식회사 신세계에스브이엔	40,609	-	40,609	주식회사 신세계푸드	주식회사 신세계에스브이엔 사업결합

세린식품 주식회사	6,718	-	6,718	주식회사 신세계푸드	세린식품 주식회사 사업결합

스무디킹코리아 주식회사	2,405	-	2,405	주식회사 신세계푸드	스무디킹코리아 주식회사 사업결합

주식회사 제주소주	11,364	11,364	-	주식회사 이마트	주식회사 제주소주 사업결합

주식회사 제이원	297	297	-	주식회사 신세계푸드	주식회사 제이원 사업결합

CHANG TUH CORPORATION	2,899	-	2,899	E-MART AMERICA, INC	CHANG TUH CORPORATION 사업결합

계	210,015	11,661	198,354

연결회사는 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있습니다. 당기 손상평가 수행결과, 주식회사 제주소주 사업결합에서 발생한 영업권과 주식회사 제이원 사업결합에서 발생한 영업권을 제외하고는 현금창출단위(집단)의 장부가액이 회수가능액을 초과하지는 않을 것으로 판단하고 있습니다. 현금창출단위(집단)의 회수가능가액은 사용가치 또는 순공정가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치 및 순공정가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 동 기간에 대하여 사용된 매출액성장률과 이를 초과하는 기간에 대한 영구성장률은 현금창출단위가 속한 산업의 장기평균성장률을 초과하지 않습니다. 영구현금흐름의 산출에는 일정 성장률가정이 사용되었습니다. 보고 서 작성 기준일 현재 회 수가능가액 계산에 사용된 주요 가정치는 다음과 같습니다.

구 분	매출액이익률	매출성장률(*1)	영구성장률(*2)	할인율(*3)

주식회사 이마트에브리데이	26.0% ~ 26.5%	1.7% ~ 3.1%	1.7%	6.7%

주식회사 신세계에스브이엔 사업결합	8.4% ~ 8.5%	7.1% ~ 9.1%	1.7%	7.7%

주식회사 세린식품 사업결합	11.3% ~ 15.9%	9.2% ~ 12.1%	1.7%	7.8%

주식회사 스무디킹코리아 사업결합	36.9% ~ 42.9%	11.9% ~ 14.1%	1.7%	9.6%

주식회사 제주소주 사업결합	18.2% ~ 60.8%	8.5% ~ 80.2%	0.0%	7.6%

(*1) 향후 5년간 현금흐름을 예측치를 산정하기 위한 추정매출성장률로 과거 성장치를 기초로 산정되었습니다.

(*2) 5년 이후 예상되는 산업보고서의 수치와 일관된 성장률입니다.

(*3) 예상현금흐름에 적용된 세전할인율입니다.

연결회사는 매출액성장율을 과거의 실적과 시장개발에 대한 기대수준에 근거하여 결정하고 있습니다. 사용된 성장율은 산업보고서에 포함된 예측치와 일관된 것입니다. 사용된 할인율은 관련된 부문의 특수한 위험을 반영한 세전 할인율입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

연결회사의 유동성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 억)

구 분	2018.12.31	2017.12.31	2016.12.31

현금및현금성자산	현금시재	153	230	186

보통예금	1,993	979	401

초단기금융상품	691	1,023	71

합 계	2,837	2,232	658

당사의 매출은 현금, 신용카드, 어음 결제를 통해 발생되며 대부분이 현금과 신용카드 결제로 일주일 이내에 현금화됩니다. 당사는 차입금의 일정부분을 CP(기업어음) 등 단기자금으로 조달하고 있으며 입금된 매출금을 통해 단기차입금을 일별로 상환하고 매입채무 결제 시 다시 매출금과 단기차입을 통해 소요자금을 충당합니다. 현금및현금성자산은 당기말 현재 2,837억원으로 전년 대비 605억원 증가했습니다. 한 편, 당사는 유동성 부족 및 금융시장 불확실성에 대비하여 시중은행들 과 6,031억원 한도의 당좌차월 및 구매카드 약정을 체결하고 있으며 이와는 별도로 신한은행 등과 1조 1,809억 원, USD 4,200,000의 일반 대출 한도(할인어음 및 CP매입약정 포함) 등의 약정을 체결하고있습니다.

당사의 보고서 작성기준일 현재 연결기준 차입금 규모는 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	계정과목	2018.12.31	2017.12.31	2016.12.31

유동성차입금	단기차입금	544,773	401,877	451,393

유동성장기부채	1,119,132	1,025,579	938,188

소 계	1,663,905	1,427,456	1,389,581

비유동성차입금	장기차입금	339,135	377,963	288,373

사채	1,780,688	1,818,925	2,163,217

소 계	2,119,823	2,196,888	2,451,590

합 계	3,783,728	3,624,344	3,841,171

연결회사의 보고서 작성 기준일 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	발행일	만기일	이자율(%)	금액	재무비율 준수사항 등

2018.12.31	2017.12.31	2016.12.31

9회 무보증사채	2012.09.24	2017.09.24	-	-	-	300,000

사모사채(*)	2013.09.16	2018.09.16	-	-	30,000	30,000

사모사채(*)	2013.10.10	2018.10.10	-	-	10,000	10,000

해외사모사채	2014.08.28	2017.08.28	-	-	-	36,255(USD 30백만)

12회 무보증사채	2014.01.10	2017.01.10	-	-	-	300,000

13-1회 무보증사채	2014.04.15	2017.04.15	-	-	-	200,000

13-2회 무보증사채	2014.04.15	2019.04.15	3.40	200,000	200,000	200,000	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

14회 무보증사채	2014.10.10	2019.10.10	2.63	250,000	250,000	250,000	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

15-1회 무보증사채	2015.01.15	2018.01.15	-	-	300,000	300,000

15-2회 무보증사채	2015.01.15	2020.01.15	2.30	200,000	200,000	200,000	부채비율 2,600% 이하, 지급보증 제한 : 직전년도 자기자본 250%,자산처분제한 : 총자산의 50%

16회 무보증사채	2015.04.24	2018.04.24	-	-	200,000	200,000

17-1회 무보증사채	2015.08.28	2018.08.28	-	-	100,000	100,000

17-2회 무보증사채	2015.08.28	2020.08.28	2.16	100,000	100,000	100,000	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

18-1회 무보증사채	2017.01.10	2020.01.10	1.91	310,000	310,000	-	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

18-2회 무보증사채	2017.01.10	2022.01.10	2.19	120,000	120,000	-	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

해외사모사채	2015.11.25	2018.11.25	-	-	128,568(USD 120백만)	145,020(USD 120백만)

1회 무보증사채	2016.03.31	2018.03.31	-	-	10,000	10,000

2회 무보증사채	2016.06.07	2018.06.07	-	-	10,000	10,000

3회 무보증사채	2016.06.29	2018.06.29	-	-	10,000	10,000

4회 무보증사채	2016.07.11	2018.07.11	-	-	20,000	20,000

해외사모사채	2016.07.20	2019.07.19	3M LIBOR + 0.75	223,620(USD 200백만)	214,280(USD 200백만)	241,700(USD 200백만)

해외사모사채	2016.07.20	2019.07.19	3M LIBOR + 0.75	78,267(USD 70백만)	74,998(USD 70백만)	84,595(USD 70백만)

해외사모사채	2016.07.26	2019.07.26	3M LIBOR + 0.85	167,715(USD 150백만)	160,710(USD 150백만)	181,275(USD 150백만)

사모사채(*)	2016.07.08	2018.07.08	-	-	20,000	20,000

사모사채(*)	2016.10.07	2018.10.07	-	-	25,000	25,000

사모사채(*)	2016.10.25	2019.10.25	-	-	20,000	20,000

사모사채(*)	2016.10.28	2019.10.28	-	-	10,000	10,000

5-1회 사모사채	2017.03.02	2019.03.02	3.55	20,000	20,000	-

5-2회 사모사채	2017.03.02	2020.03.02	3.70	10,000	10,000	-

해외사모사채	2017.04.27	2020.04.27	1.91	114,559(SGD 140백만)	112,088(SGD 140백만)	-

사모사채	2017.05.11	2018.05.11	-	-	30,000	-

6회 사모사채	2017.08.01	2019.08.01	3.10	20,000	20,000	-

사모사채	2018.02.05	2021.02.05	3.84	10,000	-

사모사채	2018.02.05	2023.02.03	4.55	10,000	-	-

19-1회 무보증사채	2018.04.11	2021.04.11	2.48	100,000	-	-	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

19-2회 무보증사채	2018.04.11	2023.04.11	2.78	200,000	-	-	부채비율 400% 이하, 담보권설정 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산 50%

사모사채	2018.05.11	2021.05.11	3.78	30,000	-	-

7회 사모사채	2018.04.11	2020.10.11	3.50	20,000	-	-

해외사모사채	2018.09.21	2021.09.23	3M LIBOR + 0.95	22,362(USD 20백만)	-	-

7회 무보증사채	2018.02.27	2020.02.27	3.70	60,000	-	-

해외사모사채	2018.11.29	2021.11.29	3M LIBOR + 0.82	447,240
(USD 400백만)	-	-

사모사채	2018.10.11	2020.04.11	4.35	10,000	-	-

사모사채	2018.11.28	2020.05.28	4.30	10,000	-	-

사모사채	2018.11.28	2020.11.28	4.49	10,000	-	-

소 계	2,743,763	2,715,644	3,003,845

차감 : 사채할인발행차금	(4,043)	(3,590)	(4,660)

소 계	2,739,720	2,712,054	2,999,185

차감 : 유동성장기부채	(959,032)	(893,129)	(835,968)

합 계	1,780,688	1,818,925	2,163,217

※ 조달자금 중 재무비율 준수사항등 미준수 시 기한의 이익상실이 발생됩니다.

보고서 작성기준일 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 내역은 다음과 같습니다.아래 표에 표시된 현금흐름은 원리금이며, 현재가치 할인을 하지 아니한 금액입니다.

(단위: 백만원)

2018 .12.31	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

매입채무 및 기타지급채무	1,760,514	-	-	1,760,514

차입금(*1)	1,739,124	2,192,261	-	3,931,385

파생상품부채	9,198	9,641	-	18,839

금융리스부채	2,731	10,923	116,537	130,191

기타장ㆍ단기금융부채	546,797	61,676	98,267	706,740

금융보증계약(*2)	84,465	470	-	84,935

합 계	4,142,829	2,274,971	214,804	6,632,604

(*1) 연결회사의 외화차입금은 파생상품을 통하여 외환위험이 헷지된 효과를 현금흐름에 반영하여 만기분석하였습니다. (*2) 회 사는 상법 제530조의9제1항에 의하여 보고기간종료일 현재 분할회사인 주식회사 신세계의 2011년 5월 1일 현재(분할기준일)의 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다 .

5. 부외거래 당사의 부외거래는 본문 'ⅩI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자 의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정의 변경사항은 본문 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 또는 사업보고서에 첨부된 연결재무제표에 대한 감사보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항 법규상의 규제에 관한 사항은 본문 'II. 사업의 내용' 을 참고하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 본문 'II. 사업의 내용' 을 참고하시기 바랍니다.