이마트 분기보고서 (2021.09)
5. 위험관리 및 파생거래

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 연결회사는 특정 위험을 회피하기 위해 파생상품을 이용하고 있습니다. 위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결회사 내 사업부, 국내외 개별기업들과의 협조 하에 재무위험 관리정책 수립 및 재무위험의 측정, 평가, 헷지 등을 실행하고 있습니다. 이사회는 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책 뿐만 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책을 제공합니다.

가. 시장위험

(1) 외환위험 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다. 연결회사의 경영진은 기능통화에 대한 환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있으며, 환위험 노출에 대한 최대 환손실 규모가 위험허용범위 이내가 되도록 관리하고 있습니다. 연결회사는 스왑 거래를 통해 미래예상거래 및 인식된자산과 부채로 인해 발생하는 외환위험을 관리하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 외화에 대한 원화 환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2021.9.30	2020.12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	11	(11)	525	(525)

CNY	(241)	241	(16)	16

EUR	(1,056)	1,056	(993)	993

JPY	(13)	13	(6)	6

GBP	(14)	14	(1)	1

NZD	2	(2)	(13)	13

AUD	(41)	41	(57)	57

VND	16,809	(16,809)	3	(3)

CAD	(25)	25	-	-

NOK	(120)	120	(121)	121

합 계	15,312	(15,312)	(679)	679

상기 민감도분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및부채만을 대상으로 하였습니다. 다만, 파생상품을 통하여 외환위험을 효과적으로 헷지한 차입금은 민감도분석에서 제외하였습니다.

(2) 가격위험 연결회사는 전략적 목적 등으로 지분상품(상장, 비상장주식 및 출자금) 등에 투자하고 있으며, 동 지분상품 등의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결회사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 주가지수에 속해 있습니다.

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정했을 때, 주가의 10% 변동이 회사의 세후이익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

지수	세후이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

2021.9.30	2020.12.31	2021.9.30	2020.12.31

KOSPI	상승시	-	-	75,366	69,131

하락시	-	-	( 75,366 )	(69,131)

(3) 이자율위험

연결회사의 이자율위험은 대부분 단기차입금 및 장기차입금에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결회사는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있으며 동 이자율위험의 일부는 변동이자부 현금성자산으로부터의 이자율위험과 상쇄됩니다. 또한 고정이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결회사는 공정가액 이자율위험에 노출되어 있습니다.

연결회사는 이자율에 대한 노출에 대해 다각적인 분석을 실시하고 있습니다. 차환발행, 기존 차입금의 기간연장, 대체적인 융자 및 위험회피 등을 고려한 다양한 시나리오를 시뮬레이션하고 있습니다. 이러한 시나리오를 바탕으로 연결회사는 정의된 이자율 변동에 따른 손익 효과를 계산하고 있습니다. 각각의 시뮬레이션에 있어 동일한이자율변동이 모든 통화의 경우에 대하여 적용됩니다. 이러한 시나리오들은 주요 이자부 포지션을 나타내는 부채에 대해서만 적용됩니다.

다양한 시나리오에 근거하여 연결회사는 연결회사의 현금흐름 이자율위험을 변동이자수취/고정이자지급스왑을 이용하여 관리하고 있습니다. 이러한 이자율스왑은 변동이자부차입금을 고정이자부 차입금으로 바꾸는 경제적 효과가 있습니다. 일반적으로, 연결회사는 변동이자율로 차입금을 발생시킨 후 연결회사가 직접 차입했을 때 부담하여야 하는 이자율보다 낮은 고정이자율로 스왑을 하게 됩니다. 스왑계약에 따라 연결회사는 거래상대방과 특정 기간(주로 분기)마다, 합의된 원금에 따라 계산된 고정이자와 변동이자의 차이를 결제하게 됩니다. 보고기간종료일 현재 변동금리부 차입금을 포함한 연결회사의 변동금리부 금융부채는 이자율스왑 등으로 대부분 헷지되어, 중요하게 노출된 이자율변동위험은 없습니다.

나. 신용위험

신용위험은 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 연결회사는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며 소매거래처에 대한 매출은 현금 또는 주요 신용카드로 처리됩니다. 전기말과 비교하여 신용위험에 대한 최대 노출정도에 중요한 변동사항은 없습니다.

다. 유동성위험

유동성위험은 연결회사의 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결회사가 부담하고 있는 채무를 적기에 이행하지 못할 위험으로 정의합니다. 연결회사는 유동성위험을 선제적으로 관리하기 위해 현금흐름 및 유동성 계획 등에 대하여 주기적으로 예측하고 이에 따른 대응방안을 수립하고 있습니다. 전기말과 비교하여 금융부채에 대한 계약상 할인되지 않은 현금흐름에 대한 중요한 변동은 없습니다.

라. 자본위험관리

연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.

연결회사는 부채비율 및 순차입금비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 보 고기간종료일 현재 연결회사의 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2021.9.30	2020.12.31

부채총계(A)	15,339,620	11,843,845

자본총계(B)	11,908,576	10,496,579

현금및현금성자산(C)	957,211	1,113,269

차입금(D)	4,674,309	3,308,780

부채비율(A÷B)	128.81%	112.84%

순차입금비율(D - C) ÷ B	31.21%	20.92%

마. 파생금융상품 (1) 통화스왑 및 이자율스왑

연결회사는 외화변동금리부차 입금의 원리금과 관련된 환율 및 금리변동 위험을 회피하기 위한 목적으로 스왑거래를 이용하고 있으며, 보고기간종료일 현재 해당 스왑계약과 관련된 내역 은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

계약당사자	계약처	계약일	시작일	종료일	매도스왑	계약환율	매입스왑	계약금리	파생상품자산(부채)

(통화스왑)

㈜이마트	DBS	2018-11-21	2018-11-29	2021-11-29	305,910	USD 1133.00	US$ 270백만	2.045%	13,517

㈜이마트	CA-CIB	2018-11-21	2018-11-29	2021-11-29	113,300	USD 1133.00	US$ 100백만	2.045%	5,014

㈜이마트	CITI	2018-11-21	2018-11-29	2021-11-29	33,990	USD 1133.00	US$ 30백만	2.045%	1,534

㈜이마트	DBS	2019-07-16	2019-07-25	2022-07-25	235,540	USD 1177.70	US$ 200백만	1.515%	1,187

㈜이마트	미즈호	2019-07-16	2019-07-25	2022-07-25	58,885	USD 1177.70	US$ 50백만	1.515%	355

㈜이마트	CA-CIB	2019-07-16	2019-07-25	2022-07-25	58,885	USD 1177.70	US$ 50백만	1.515%	296

㈜이마트	CITI	2019-07-16	2019-07-25	2022-07-25	23,554	USD 1177.70	US$ 20백만	1.515%	137

㈜이마트	SMBC	2019-07-23	2019-07-26	2022-07-26	117,950	USD 1179.50	US$ 100백만	1.500%	861

(이자율스왑)

㈜이마트에브리데이	신한은행	2019-06-26	2019-07-10	2022-07-11	-	-	-	2.93%	(80)

(통화선도)

㈜이마트에브리데이	우리은행	2020-09-28	2020-10-08	2023-07-10	89	1,171.00	US$ 0.076백만	-	5

단기파생상품 소계	22,825

(통화스왑)

㈜이마트	MUFG	2020-10-28	2020-10-30	2023-10-30	94,920	1,130.00	US$ 84백만	1.37%	3,323

㈜이마트에브리데이	우리은행	2020-09-28	2020-10-08	2023-10-06	35,130	1,171.00	US$ 30백만	1.40%	750

㈜이마트에브리데이	신한은행	2021-09-17	2021-09-23	2024-09-20	22,526	EUR 1,388.50	EUR 16백만	2.67%	(367)

(통화선도)

㈜이마트에브리데이	우리은행	2020-09-28	2020-10-08	2023-07-10	89	1,171.00	US$ 0.075735백만	-	6

(이자율스왑)

㈜이마트	신한은행	2020-10-26	2020-10-27	2023-10-26	-	-	-	1.54%	1,327

장기파생상품 소계	5,039

합 계	27,864

(2) 상기 스왑계약과 관련하여 당기 및 전기 중 스왑계약의 평가 및 정산과 관련된 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제11기 3분기	제10기

기타포괄손익(세후)

파생상품평가손익	8,228	(3,973)

당기손익

파생상품평가손익	90,353	(64,734)

정산손익

파생상품거래손익	1,953	848

(3) 현금흐름 위험회피회계를 적용함에 따라 현금흐름 변동위험에 노출되는 예상 최장기간은 2024년 9월 20일까지이며, 기타포괄손익누계액에 계상된 파생상품평가이익 1,376백만원 및 파생상품평가손실 1,780백만원(해당 법인세효과를 차감한 잔액) 중 2021년 9월 30일로부터 12개월 이내에 당기손익으로 인식될 것으로 예상되는 금액은 파생상품평가손실 585백만원입니다.

바. 기타파생상품 연결회사는 2016년에 부동산투자집합기구인 엠플러스사모부동산투자신탁10호 등의 수익자들과 부동산펀드가 발행한 수익증권을 기초자산으로 하는 차액정산계약을 체결하였습니다. 동 정산계약과 관련하여 2021년 3분기 현재 장단기파생상품부채 653백만원을 계상하고 있으며, 당기 중 파생상품거래이익 1,153백만원과 파생상품평가손익 3,605백만원을 각각 금융수익으로 인식하였습니다. 사. 리스크 관리에 관한 사항 (1) 리스크 관리 원칙 - 외화자산ㆍ부채관련 : Risk Hedge를 원칙으로 하며, 규모 및 시장 상황을 고려함 - 금리관련 : 규모 및 시장금리 상황에 따라 금리변동성에 대한 Risk Hedge (2) 리스크 관리 절차 - 규모를 고려하여 이사회 또는 담당임원이 Risk Hedge 여부 및 방안에 대해 결정(3) 리스크 관리 조직 : 자금팀