이마트 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 경영성과에 대해 분석한 의견과 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성 시점의 사건 및 재무성과에대해 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한가정에 기초하고 있으며 동 가정에 근거한 예측치는 실제 결과와 다를 수 있습니다. 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인 및 외부환경과 관련된 요인이 포함되어 있습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 사업보고서에 기재된예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

2017년도는 저성장 지속과 함께 미국발 금리인상, 최저임금 상승 및 중국의 사드 여파 등으로 어려웠던 한 해였습니다. 녹록지 않은 영업환경 속에서도 당 사는 종합유통회사의 기반을 공고히 다지고 유통채널 다각화와 경쟁력 강화를 위해 다양한 노력을 지속한 결과 견실한 경영 성과를 거두었습니다. 2017년 연결기준 매출액은 전년 대비 8.6% 증가한 15조 8,767억 원을 기록하였고, 영업이익과 당기순이익은 각각 5,669억 원, 6,279억 원을 시현하였습니다. 연결재무제표 기준 당기말 총자산은 16조 665억 원으로 기초 대비 6,364억 원 증가하였으며, 부채는 7조 2,951억 원으로 기초 대비 108억 원 감소하였습 니 다 . 자본은 8조 7,714억 원으로 기초 대비 6,472억 원 증가하였습니다.

작성기준일 현재 당사의 연결대상 종속회사는 총 20개사이며 종속회사의 개요와 사업의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

상 호	설립일	주요사업	최근사업연도말자산총액	지배관계 근거	주요종속회사 여부

㈜신세계조선호텔	1967.08.08	관광호텔업 및면세업	313,458	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜신세계푸드	1995.07.01	단체급식/외식사업및 식품유통업	588,037	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜이마트에브리데이	1974.07.11	슈퍼마켓	430,916	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜신세계엘앤비	2008.12.18	주류 도매업	41,350	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

㈜신세계영랑호리조트	2007.07.23	리조트 운영	55,746	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

㈜신세계프라퍼티	2013.12.04	부동산업	1,055,645	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜이마트24	2006.03.15	편의점 프랜차이즈가맹점	175,788	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜스타필드청라	2012.12.20	부동산업	114,540	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

세린식품 ㈜	2005.11.02	조리식품 제조 및 판매업	12,830	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

스무디킹코리아 ㈜	2015.12.01	외식업	12,630	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

㈜스타필드고양	2016.12.01	부동산업	813,903	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

㈜제주소주	2011.08.05	주류 제조 및 판매업	27,866	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

㈜제이원	2004.07.22	생수 제조 및 판매업	6,050	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

㈜신세계면세점글로벌	2017.12.01	면세업	199,909	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

에스피청주전문투자형사모부동산투자회사	2017.11.29	부동산업	40,296	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

에스피대치전문투자형사모부동산투자신탁1호	2017.12.26	부동산업	5,800	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

무석이매득구물중심유한공사	2007.06.22	대형마트	26,851	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

상해이매득무역유한공사	2013.07.09	수출입ㆍ도소매업	4,744	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

이마트아메리카	2012.07.09	수출입ㆍ도소매업	5,049	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해당없음

이마트베트남	2014.10.30	수출입ㆍ도소매업	75,858	의결권의 과반수 소유(회계기준서 1110호)	해 당(자산총액 750억원 이상)

■ 유통업 부문 ㈜이마트는 트레이더스 점포 출점 및 온라인 사업의 물류 인프라 강화를 통해 전년 대비 7.0% 증가한 12조 4,507억 원의 매출을 기록하였습니다. 유휴부지 및 투자자산 매각에 따른 처분이익으로 당기순이익은 전년대비 2,569억 원 증가한 6,409억 원을 시현하였습니다. ㈜이 마트에브리데이는 12개의 직영슈퍼마켓과 7개의 가맹슈퍼마켓을 신규오픈하여 꾸준히 점포를 확장하는 한편, 10개의 부실점포를 폐점하여 운영효율성을 높이고있습니다. ㈜에스엠과의 합병 이후 통합운영을 통한 효율적인 자산 활용과 중복 투자해소 등의 시너지 효과로 2년 연속 매출 1조 원 돌파와 함께 당기순이익 흑자전환을 달성하였습니다. ㈜이 마트24는 '리브랜딩', '프리미엄 편의점', '상생 강화'의 세 가지 핵심전략을 통한 질적 ㆍ 양적 성장을 이뤘습니다. 매출은 전년 대비 81.0% 증가한 6,841억 원을 기록하였으며, 점포수는 887개점 순증으로 17년 말 현재 2,652개점을 운영하고 있습니다. ㈜신세계프라퍼티, ㈜스타필드고양 은 스타필드 코엑스몰 ㆍ 스타필드고양의 성공적인 오픈으로 각각 746억 원, 376억 원의 매출을 기록하였습니다. ㈜ 스타필드청라는 향후 청라 국제도시에 교 외형 복합쇼핑몰 건설을 계획하고 있습니다. ㈜ 신세계면세점글로벌은 2017년 12월 ㈜신세계조선호텔이 운영하던 신세계면세점부산점, 인터넷면세점 부산점, 인천공항점의 각 사업부문별 전문성과 경쟁력을 강화하기 위해 분할설립되 었습니다. ■ 호텔ㆍ리조트업 부문 ㈜신세계조선호텔은 김해면세점 철수 및 사드 배치로 인한 중국의 한국 관광 규제 영향 등으로 전년 대비 28.0% 감소한 5,120억 원의 매출을 시현하였습니다. ■ 식음료업 부문 ㈜ 신세계푸드는 각 사업부문의 핵심역량 강화를 통해 매출액은 전년 대비 14.0% 증가한 1조 1,857억 원, 영업이익은 36.5% 증가한 308억 원을 기록하였습니다. 또한 글로벌 종합식품기업으로 도약을 위한 신사업 개발과 체질개선에 전력을 다해가며 2년 연속 두 자릿수 성장을 이뤄냈습니다. 2018년은 국내 가계부채 부담에 따른 소비위축과 제반비용 상승에 따라 그 어느 해보다 어려운 경영환경에 직면해 있습니다. 그러나 험난한 경영환경 속에서도 축적된 경영노하우을 바탕으로 기존 사업을 과감히 혁신하고 신성장 동력에 집중 투자하여 지속적으로 성장할수 있도록 노력하겠습니다.

※ 주요 경영지표(연결 기준)

(단위 : %)

구 분	제7기	제6기	제5기

매출성장률(%)	8.6%	7.1%	3.7%

영업이익률(%)	3.6%	3.9%	3.7%

총자산순이익률(%)	3.9%	2.5%	3.2%

자기자본순이익률(%)	7.7%	5.1%	6.5%

※ 총자산순이익률(ROA) = (지배주주지분 당기순이익/평균총자산)*100 자기자본순이익률(ROE) = (지배주주지분 당기순이익/평균 지배주주지분 자기자본)*100

3. 요약 재무상태 및 영업실적(연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제7기	제6기	제5기

(2017년 12월 말)	(2016년 12월 말)	(2015년 12월 말)

[유동자산]	1,895,222	1,740,881	1,464,360

현금및현금성자산	223,206	65,796	63,368

매출채권 및 기타수취채권	459,490	382,011	294,413

재고자산	1,011,412	979,533	886,114

단기파생상품자산	254	6,457	15,133

기타단기금융자산	105,549	246,223	126,841

기타유동자산	68,460	60,861	78,492

매각예정비유동자산	26,851	-	-

[비유동자산]	14,171,286	13,689,213	13,029,392

유형자산	9,799,865	9,709,179	9,805,410

투자부동산	1,063,519	789,830	164,117

무형자산	376,714	400,526	383,203

관계기업 및 공동기업 투자	523,763	473,027	453,702

매도가능금융자산	1,467,321	1,363,107	1,330,069

장기파생상품자산	200	32,503	4,438

이연법인세자산	12,810	4,008	2,702

기타장기금융자산	677,706	647,889	605,754

기타비유동자산	249,388	269,144	279,997

자산 총계	16,066,508	15,430,095	14,493,752

[유동부채]	4,214,043	4,001,387	3,934,538

[비유동부채]	3,081,063	3,304,538	3,319,850

부채 총계	7,295,106	7,305,925	7,254,389

지배기업의 소유지분	8,241,671	7,696,177	6,986,052

자본금	139,379	139,379	139,379

주식발행초과금	4,193,534	4,193,534	4,193,534

신종자본증권	378,969	378,969	-

이익잉여금	2,464,884	1,957,932	1,653,199

기타자본항목	1,064,905	1,026,363	999,941

비지배주주지분	529,731	427,992	253,311

자본 총계	8,771,402	8,124,169	7,239,363

부채와 자본 총계	16,066,508	15,430,094	14,493,752

(2017.01.01 ~ 2017.12.31)	(2016.01.01 ~ 2016.12.31)	(2015.01.01 ~ 2015.12.31)

[매출액]	15,876,687	14,615,065	13,639,993

[영업이익]	566,920	568,598	503,780

[당기순이익]	627,939	381,637	455,880

계속영업당기순이익	559,614	369,220	455,880

중단영업당기순이익	68,325	12,417	-

지배기업소유주지분	616,081	376,227	454,710

계속영업당기순이익	547,756	363,810	454,710

중단영업당기순이익	68,325	12,417	-

비지배주주지분	11,857	5,410	1,170

계속영업당기순이익	11,857	5,410	1,170

중단영업당기순이익	-	-	-

[지배기업 지분에 대한 주당순이익]

계속영업기본주당순이익	19,169원	12,727원	16,319원

중단영업기본주당순이익	2,452원	446원	-

계속영업희석주당순이익	19,169원	12,727원	16,319원

중단영업희석주당순이익	2,452원	446원	-

연결에 포함된 회사수	당사포함 21개	당사포함 21개	당사포함 20개

가. 재무상태 [자산] 2017년 말 연결기준 총자산은 16조 665억 원으로 전년 대비 6,364억원 증가하였습니다.유동자산은 1조 8,952억 원으로 전년 대비 1,543억원 증가하였으며 이는 카드채권 증가 등에 따른 매 출채권 증가(796억 원)와 재고자산 증가(319억 원) 등 에 기 인 합니다. 비유동자산은 전년 대비 4,821억원 증가한 14조 1,713억 원으로 복합쇼핑몰 사업확장에 따른 투자부동산 증가와 ㈜이마트의 신규점 및 기존점 보완투자에 따른 유형자산의 증가(3,644억 원)가 주 요인입니다. 또한 ㈜이마트가 보유한 ㈜삼성생명 주식평가액 상승 등에 따른 투자자산의 증가(1,549억 원) 도 비유동자산의 증가에 기여하였습니다. [부채] 2017년 말 연결기준 부채는 7조 2,951억 원으로 전 년 대비 108억 원 감소하였습니다. 유동부채는 매입채무 증가(485억 원)와 상품권 등 기타유동부채 증가(1,241억 원)로 전년 대비 2,127억 원 증가하였으나, 비유동부채는 장 기 차 입금 감소 (2,547억 원)로 전년 대비 2,235억 원 감소하 였습니다.2017년 말 당사의 연결기준 부채비율은 전년도 89.9%에서 83.2%로 6.7%p 개선되었습니다. 향후에도 안정적인 재무구조를 유지하도록 노력하겠습니다. [자본] 2017년 말 연결기준 자본은 8조 7,714억 원으로 전년 대비 6,472억 원 증가하였습니다. 이는 당기순이익 증가 등으로 인한 이익잉여금 증가(5,070억 원) 및 ㈜삼성생명 주가상승 등으로 인한 기타포괄손익누계액 증가(564억 원)에 따른 결과입니다. 한편, 당기순이익 6,279억 원 중 당사의 비지배주주에 귀속되는 이익은 119억 원입니다. 나. 영업실적 [매출] 2017년 연결기준 매출액은 15조 8,767 억 원 으로 전년 대비 1조 2,616억 원 증가하였습니다.㈜ 이마트는 트레이더스, 전문점 및 온라인사업의 외형 확대로 전년 대비 매출이 8,195억 원 증가하였 으 며, ㈜이마트24는 신규점 출점 가 속화로 전년 대비 매출이 3,057억 원 증가하였습니다. ㈜ 신세계 푸드는 식품유통사업부문 호조로 매출이 1, 464억 원 증가하였습니다. 당사의 매출은 상품매출, 임대수익, 로열티 및 기타수익으로 구성 됩니다. [판매비와관리비] 2017년 연결기준 판 매 비와관리비는 총 3조 9,544억 원으로 인건비(1조 3,339억 원, 34%), 지급수수료( 1조 414억 원, 26%), 유ㆍ무형감가상각비(4,331억 원, 11%)가 판매비와관리비의 가장 큰 비중(71%)을 차지하고 있습니다. 판매비와관리비의 매 출대비 구성비는 25% 수준으로 전년보다 4,140억 원 증가하였습니다. 주요 변동 내역으로는 인건비 1,108억 원, 지급수수료 913억 원이 증가하였습니다. 또한, ㈜신세계프라퍼티의 코엑스몰 운영 등으로 임차료가 692억 원 증 가하였습니다. [당기순이익] 2017년 연결기준 당기순이익은 6,279억 원으로 전년 대비 2,463억 원 증가하였습니다. 이는 ㈜이마트의 재무구조 효율화를 위한 임대부동산 및 유휴자산 매각에 따른 처분 이익 반영 등으로 기타수익이 2,159억 원 증가함에 따른 결과입니다. 또한 ㈜스타벅스커피코리아의 실적 호조와 ㈜신세계티비쇼핑, ㈜스타필드하남의 이익 개선으로 지분법이익이 362억 원 증가하였습니다.

다. 부문별 영업실적(단위: 백만원)

사업부문	회사명	구 분	제7기	제6기	제5기

금액	비중	금액	비중	금액	비중

유통업	㈜이마트㈜이마트에브리데이 ㈜이마트24 ㈜신세계프라퍼티㈜스타필드청라㈜스타필드고양㈜신세계면세점글로벌	매 출	14,409,732	90.8%	13,023,844	89.1%	12,143,384	89.0%

영업이익	558,068	98.4%	572,123	100.6%	588,274	116.7%

호 텔 ㆍ리조트업	㈜신세계조선호텔	매 출	512,044	3.2%	711,447	4.9%	491,588	3.6%

영업이익	(8,014)	(1.4%)	(10,290)	(1.8%)	(38,445)	(7.6%)

식음료업	㈜신세계푸드	매 출	1,185,685	7.5%	1,039,326	7.1%	901,318	6.6%

영업이익	30,784	5.4%	22,558	4.0%	9,414	1.9%

해외사업	E-MART VIETNAM CO.,LTD.	매 출	52,023	0.3%	41,861	0.3%	1,138	0.1%

영업이익	(3,613)	(0.6%)	(5,283)	(1.0%)	(4,430)	(0.9%)

기타부문	매 출	(282,797)	(1.8%)	(201,413)	(1.4%)	102,565	0.7%

영업이익	(10,305)	(1.8%)	(10,510)	(1.8%)	(51,033)	(10.1%)

합 계	매 출	15,876,687	100.0%	14,615,065	100.0%	13,639,993	100.0%

영업이익	566,920	100.0%	568,598	100.0%	503,780	100.0%

라. 향후 전망 및 신규사업 ■ 유통업 부문 [㈜이마트] 세계 보호무역주의 확산, 금리인상에 따른 가계부채 부담에 따른 소비위축, 제반비용 상승에 따라 2018년은 그 어느 때보다 어려운 경영환경이 예상됩니다. 하지만 축적된 유통역량을 바탕으로 기존 사업을 과감히 혁신하고 신성장 동력에 집중 투자하여 지속적인 성장의 발판을 마련해 나갈 것입니다. 우선 대형할인점은 구조적인 혁신을 통해 수익성을 강화하고 상권특성에 맞는 점포 개선을 통해 본연의 경쟁력을 강화할 것입니다. 신성장동력으로 자리매김한 트레이더스는 상품력 강화와 공격적인 마케팅을 통해 외형 확대에 집중할 것이 며 , 온라인 사업은 배송 인프라 및 상품 구색 확충과 함께 오프라인 사업과의 시너지를 강화하여 시장 지배력을 확대해 나갈 것입니다. 해외사업은 베트남외의 동남아 신시장을 개척하는 등 해외사업 모델 완성을 위해 노력할 것입니다. [㈜이마트에브리데이] 출점규제 지속에 따른 외형성장 한계로 기존점의 내실화를 다지는 한편, 실속형 MD차별화, '노브랜드' 및 '피코크'등의 이마트 PL상품 전개, 신규 컨셉 매장 등 포맷 다변화를 모색하며 중장기 성장기반을 구축할 것입니다. 관계사 자체 브랜드, 공동기획, 해외소싱을 기반으로 슈퍼 적합형 상품을 개발하는 등 상품 경쟁력을 제고하고, 직거래 활성화, 공급처 다양화 등을 통해 신선식품의 경쟁력을 강화하여 근본적인 MD 경쟁력을 확보할 것입니다. 특히 2016년 능동점 리뉴얼을 통해 올반카페, 베이커리가 복합된 신 포맷스토어를 선보이며 성공가능성을 확인하였으며, 2017년 당동점 외 6개점을 추가출점 하는 등 지속적으로 상권특성을 감안한 점포 포맷을 확대하고 있습니다. 향후에는 와인앤모어, 무인점포 등 다양한 신포맷스토어를 추진하며 지속적인 성장동력을 확보할 계획입니다. [㈜이마트24] 최저임금인상, 경쟁심화로 어려운 경영환경이 예상되지만 '상품혁신 ㆍ 점포혁신 ㆍ 기술혁신 '을 통해 프리미엄 상품개발과 무인점포 확대 등 미래편의점 선도기업으로의 차별화된 사업모델을 구축할 것입니다. 점포출점을 가속화하고, 신규 출점 방식 다양화와 이마트의 상품개발 노하우에 기반한 차별화된 MD 구성으로 수익성을 강화할 것입니다. [㈜신세계프라퍼티] 신세계그룹의 복합쇼핑몰 사업의 허브역할을 하고 있는 ㈜신세계프라퍼티는 2016년 9월 하남을 시작으로 같은 해 12월 스타필드 코엑스몰 책임임차운영자로 선정되어 운영중이며, 2017년 8월 스타필드 고양을 성공적으로 오픈하였습니다. 향후 인천청라 국제도시, 경기 안성시 등 전국 여러 곳에 교외형 복합쇼핑몰 건설을 진행할 예정으로, 각 상권별 특성에 맞는 차별화된 컨셉의 쇼핑몰로 개발해 나갈 것입니다. 리테일 부동산 개발회사로서 국내 상업용 부동산 개발사업 뿐만 아니라 효율적인 자산운용을 통해 신세계그룹의 부동산가치를 극대화하는 역할을 담당해나갈 것입니다. [㈜신세계면세점글로벌] ㈜신세계면세점글로벌은 센텀시티로 확장 이전한 부산 면세점의 매출 활성화 및 수익성 개선에 집중할 것입니다. 주력 브랜드의 재고 확보와 신규 MD 보강을 통해 상품경쟁력를 강화하고, 효율적인 인력운영으로 수익성을 개선시켜 나갈 것입니다. 특히 인터넷면세점 부산점은 온라인 전용상품 개발과 통합물류 전시판매 브랜드 확대를 통해 MD 경쟁력을 강화할 것입니다. ■ 호 텔ㆍ 리조트업 부문 ㈜신세계조선호텔은 국내 최초 부띠크 호텔의 성공적인 오픈과 신규 호텔 확장을 본격 추진함과 동시에 부산호텔 리뉴얼을 통해 차별화된 브랜드 경쟁력을 구축할 것입니다. 또한 식음부문의 일류화를 위해 IT기술과 빅데이터 활용을 통해 고객의 니즈를 분석하고 사업장별 컨셉과 스토리를 재구성하여 업계를 선도하는 서비스 전략을 추진할 것입니다. ■ 식음료업 부문 ㈜신세계푸드는 매입 전문성, 품질, 원가 경쟁력 강화와 더불어 피코크, 노브랜드 등 직제조 상품의 그룹 유통채널 공급 확대를 통해 식품유통사업의 경쟁력을 강화할 것입니다. 또한 대표 브랜드인 '올반'의 시장 안착을 통해 빠르게 확대되고 있는 국내 가정간편식 시장을 이끌어나갈 것입니다. 식음사업 중 급식부문은 핵심 사업장의 재계약 체결 및 대형사업장과 공공기관의 신규수주를 통해 안정적 운영과 성장을 지속할 것입니다. 외식부문은 빠르게 변화하는 외식문화 트렌드를 예측하고 소비자의 니즈를 찾아내어 차별화된 가맹사업을 영위할 것입니다. 종속회사인 세린식품㈜과 스무디킹코리아㈜, ㈜ 제이원은 안정적인 사업기반의 조성을 위해 상품기획 능력을 높이고 동시에 고객 다각화 등 핵심역량을 결집하여 각 분야에서 일류 브 랜드가 될 수 있도록 경쟁력을 강화할 것입니다. ■ 해 외 사업 부문 E-MART VIETNAM CO.,LTD.는 신흥시장으로서의 성장 가능성을 확인한 베트남 시장에 진출하여 이마트 베트남 1호점인 고밥점을 성공적으로 오픈 ㆍ 운영하고 있습니다. 고밥점은 호치민시 최대 인구밀집 지역으로 중산층이 두터운 고밥 상권에 위치하고 있습니다. 3,200평 매장규모로 생활에 필요한 모든 상품과 현지화된 테넌트서비스를 갖추고 있으며 최고의 한국상품 경쟁력을 자랑합니다. 2호점 오픈을 위한 정부 인허가가 진행중이며, 추가적인 다점포 계획을 가지고 있습니다. 베트남 시장에서 할인점 사업 성공을 발판으로 신유통채널 조기 선점을 위한 온라인, 모바일, T-커머스, 소형포맷 등으로 사업영역을 다각화하고, 지리적 시너지 효과를 도모할 수 있는 동남아시아 인접 국가로의 진출도 모색할 것입니다.

마. 중단사업 당사는 당기 중 해외종속기업 중 중국 대형마트 사업을 영위하던 상해이매득초시유한공사, 상해신이백화유한공사, 곤산이매득구물중심유한공사의 지분을 매각하였으며, 종속기업인 무석이매득구물중심유한공사의 지분도 매각하기로 결정하였습니다. 이를 별도 영업지역에 속하는 사업계열로 보아 관련 손익을 중단영업손익으로 분류하였습니다. 한편, 전기 중 청산된 종속기업 천진이매득초시유한공사의 손익은 비교표시되는 전기 손익계산 서 상 중단영업손익으로 분류하였습니다. 당기와 전기의 중단영업손익 및 중단영업의 활동에서 발생한 현금흐름은 다음과 같습니다 .

단위: 백만원)

구 분	제7기	제6기

중단영업손익 :

수익	113,613	162,811

비용	(149,041)	(184,555)

영업활동으로 인한 손실	(35,428)	(21,744)

영업외손익	(7,706)	(3,144)

법인세차감전순손실	(43,134)	(24,888)

법인세수익	111,459	37,305

중단영업당기순이익	68,325	12,417

중단영업으로 인한 현금흐름 :

영업활동으로 인한 순현금흐름	(38,857)	(20,122)

투자활동으로 인한 순현금흐름	(3,257)	(4,876)

재무활동으로 인한 순현금흐름	37,109	19,267

해외종속회사 환율변동으로 인한 차이	(367)	(293)

중단영업으로 인한 순현금흐름	(5,373)	(6,023)

기초현금	5,939	11,963

기말현금	567	5,939

바. 조직의 개편 연결회사는 급변하는 경영환경에 대한 대응력 및 신규사업 육성, 미래 경쟁력을 강화하기 위해 조직개편을 실시하였습니다. 복합쇼핑몰 사업은 ㈜신세계프라퍼티를 허브로 하여 ㈜ 스타필드고양, ㈜ 스타필드청라 로 프로젝트별 사업 전문성 제고를 위한 인적분할을 진행하였습니다. ㈜신세계조선호텔은 면세사업의 독립적 의사결정 및 전문성 제고를 위해 ㈜신세계면세점글로벌을 물적분할하였습니다. ㈜신세계푸드는 유사 조직의 효율적 조직운영 및 영업력 확대를 위해 기존의 3개 사업 체제에서 2개 본부 체제로 통합, 변경되었으며 2015년 3분기 보고서부터 변경 구분 하였습니다. 2016년 10월 11일 신세계푸드는 대표 NB브랜드인 "올반"의 전문성과 차별화를 강화하기 위해 기존 연구개발 부서인 R 올반LAB담당으로 변경하였습니다. 사. 환율변동위험 회피 당사는 장기차입금의 이자지급 시 시장이자율 변동에 따른 현금흐름 변동위험을 회피하기 위한 목적으로 장기차입금에 대하여 변동이자율을 수취하고 고정이자율을 지급하는 이자율스왑계약을 체결하고 있으며, 또한 외화사채와 외화장기차입금의 외환위험 및 이자율위험을 회 피하기 위한 목적으로 통화스왑거래를 이용하고 있습니다.

아. 자산손상 또는 감 액손실 (1) 영업권

영업권은 연결회사의 경영진이 영업권을 관리하는 단위인 현금창출단위(집단)별로 다음과 같이 배분되었습니 다.

(단위: 백만원)

현금창출단위(집단)	손상차손 인식전 장부가액	손상차손인식액	손상차손 인식후 장부가액	취득자	내 용

㈜ 이마트에브리데이	123,297	-	123,297	주식회사 이마트	주식회사 이마트에브리데이 사업결합

15,640	-	15,640	주식회사 이마트에브리데이	주식회사 이마트에브리데이 영업점포 양수도

3,647	-	3,647	주식회사 에스엠	주식회사 에스엠 영업점포 양수도

㈜ 이마트	3,119	-	3,119	주식회사 이마트	MRO 사업 인수

㈜ 신세계영랑호리조트	20	-	20	주식회사 이마트	주식회사 신세계영랑호리조트 사업결합

㈜ 신세계조선호텔 면세점(부산점)	72,848	17,533	55,315	주식회사 신세계조선호텔	주식회사 파라다이스면세점 사업결합

㈜ 신세계에스브이엔	40,609	-	40,609	주식회사 신세계푸드	주식회사 신세계에스브이엔 사업결합

세린식품 ㈜	6,718	-	6,718	주식회사 신세계푸드	세린식품 주식회사 사업결합

스무디킹코리아 ㈜	2,405	-	2,405	주식회사 신세계푸드	스무디킹코리아 주식회사 사업결합

㈜ 제주소주	11,354	-	11,354	주식회사 이마트	주식회사 제주소주 사업결합

㈜ 제이원	1,633	1,336	297	주식회사 신세계푸드	주식회사 제이원 사업결합

계	281,290	18,869	262,421

연결회사는 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있습니다. 당기 손상평가 수행결과, 주식회사 파라다이스면세점 사업결합에서 발생한 영업권과 주식회사 제이원사업결합에서 발생한 영업권을 제외하고는 현금창출단위(집단)의 장부가액이 회수가능액을 초과하지는 않을 것으로 판단하고 있습니다. 현금창출단위(집단)의 회수가능가액은 사용가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 5년치의 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 동 기간에 대하여 사용된 매출액성장률과 이를 초과하는 기간에 대한 영구성장률은 현금창출단위가 속한 산업의 장기평균성장률을 초과하지 않습니다. 영구현금흐름의 산출에는 일정 성장율 가정이 사용되었습니다. 보고 기간종료일 현재 사용가치 계산에 사용된 주요 가정치는 다음과 같습니다.

구 분	매출액이익률	매출성장률(*1)	영구성장률(*2)	세전할인율(*3)

㈜이마트에브리데이	24.7% ~ 25.3%	1.6% ~ 3.4%	1.7%	6.0%

㈜파라다이스면세점 사업결합	25.0% ~ 26.1%	15.4% ~ 16.1%	1.7%	8.4%

㈜신세계에스브이엔 사업결합	9.0% ~ 10.0%	1.3% ~ 12.2%	1.7%	7.6%

세린식품㈜ 사업결합	15.2% ~ 18.4%	8.1% ~ 17.2%	1.7%	9.8%

스무디킹코리아㈜ 사업결합	37.8% ~ 46.0%	7.9% ~ 28.1%	1.7%	9.2%

㈜제이원 사업결합	11.8% ~ 22.0%	13.7% ~ 162.6%	1.7%	9.9%

(*1) 향후 5년간 현금흐름을 예측치를 산정하기 위한 추정매출성장률로 과거 성장치를 기초로 산정되었습니다.

(*2) 5년 이후 예상되는 산업보고서의 수치와 일관된 성장률입니다.

(*3) 예상현금흐름에 적용된 세전할인율입니다.

연결회사는 매출액성장율을 과거의 실적과 시장개발에 대한 기대수준에 근거하여 결정하고 있습니다. 사용된 성장율은 산업보고서에 포함된 예측치와 일관된 것입니다. 사용된 할인율은 관련된 부문의 특수한 위험을 반영한 세전 할인율입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

연결회사의 유동성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 억)

구 분	2017.12.31	2016.12.31	2015.12.31

현금및현금성자산	현금시재	230	186	160

보통예금	979	401	315

초단기금융상품	1,023	71	159

합 계	2,232	658	634

당사의 매출은 현금, 신용카드, 어음 결제를 통해 발생되며 대부분이 현금과 신용카드 결제로 일주일 이내에 현금화됩니다. 당사는 차입금의 일정부분을 CP(기업어음) 등 단기자금으로 조달하고 있으며 입금된 매출금을 통해 단기차입금을 일별로 상환하고 매입채무 결제 시 다시 매출금과 단기차입을 통해 소요자금을 충당합니다. 현금및현금성자산은 당기말 현재 2,232억원으로 전년 대비 1,574억원 증가했습니다. 한 편, 당사는 유동성 부족 및 금융시장 불확실성에 대비하여 시중은행들 과 5,303억원 한도의 당좌차월 및 구매카드 약정을 체결하고 있으며 이와는 별도로 신한은행 등과 1조 1,570억 원, USD 14,100,000의 일반 대출 한도(할인어음 및 CP매입약정 포함) 등의 약정을 체결하고있습니다.

연결회사의 보고서 작성기준일 현재의 차입금 규모는 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2017.12.31	2016.12.31	2015.12.31

유동성차입금	단기차입금	401,877	451,393	451,901

유동성장기부채	1,025,579	938,188	1,006,765

소 계	1,427,456	1,389,581	1,458,666

비유동성차입금	장기차입금	377,963	288,373	282,785

사채	1,818,925	2,163,217	2,361,377

소 계	2,196,888	2,451,590	2,644,162

합 계	3,624,344	3,841,171	4,102,828

연결회사의 보고서 작성기준일 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	발행일	만기일	이자율	금액	재무비율 준수사항 등

2017.12.31	2016.12.31	2015 .12.31

9회 무보증사채	2012.09.24	2017.09.24	-	300,000	300,000

11회 무보증사채	2013.04.15	2016.04.15	-	-	200,000

해외사모사채	2013.07.22	2016.07.22	-	-	571,761(USD 450백만)(AUD 52백만)

해외사모사채	2013.05.15	2016.05.16	-	-	35,160(USD 30백만)

사모사채	2013.09.16	2018.09.16	4.10%	30,000	30,000	30,000

사모사채	2013.10.10	2018.10.10	4.10%	10,000	10,000	10,000

해외사모사채	2014.08.28	2017.08.28	-	36,255(USD 30백만)	35,160(USD 30백만)

12회 무보증사채	2014.01.10	2017.01.10	-	300,000	300,000

13-1회 무보증사채	2014.04.15	2017.04.15	-	200,000	200,000

13-2회 무보증사채	2014.04.15	2019.04.15	3.40%	200,000	200,000	200,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

14회 무보증사채	2014.10.10	2019.10.10	2.63%	250,000	250,000	250,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

15-1회 무보증사채	2015.01.15	2018.01.15	2.18%	300,000	300,000	300,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

15-2회 무보증사채	2015.01.15	2020.01.15	2.30%	200,000	200,000	200,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

16회 무보증사채	2015.04.24	2018.04.24	1.90%	200,000	200,000	200,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

17-1회 무보증사채	2015.08.28	2018.08.18	1.90%	100,000	100,000	100,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

17-2회 무보증사채	2015.08.28	2020.08.18	2.16%	100,000	100,000	100,000	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

18-1회 무보증사채	2017.01.10	2020.01.10	1.91%	310,000	-	-	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

18-2회 무보증사채	2017.01.10	2022.01.10	2.19%	120,000	-	-	부채비율 400% 이하, 지급보증 제한 : 1조원, 자산처분제한 : 총자산의 50%

해외사모사채	2015.11.25	2018.11.25	3M LIBOR+0.57%	128,568(USD 120백만)	145,020(USD 120백만)	140,640(USD 120백만)

1회 무보증사채	2016.03.31	2018.03.31	3.90%	10,000	10,000	-

2회 무보증사채	2016.06.07	2018.06.07	3.80%	10,000	10,000	-

3회 무보증사채	2016.06.29	2018.06.29	3.75%	10,000	10,000	-

4회 무보증사채	2016.07.11	2018.07.11	3.65%	20,000	20,000	-

해외사모사채	2016.07.20	2019.07.19	3M LIBOR+0.75%	214,280(USD 200백만)	241,700(USD 200백만)	-

해외사모사채	2016.07.20	2019.07.19	3M LIBOR+0.75%	74,998(USD 70백만)	84,595(USD 70백만)	-

해외사모사채	2016.07.26	2019.07.26	3M LIBOR+0.85%	160,710(USD 150백만)	181,275(USD 150백만)	-

해외사모사채	2017.04.27	2020.04.27	1.91%	112,088(SGD 140백만)	-	-

사모사채	2016.07.08	2018.07.08	2.80%	20,000	20,000	-

사모사채	2016.10.07	2018.10.07	2.70%	25,000	25,000	-

사모사채	2016.10.25	2019.10.25	3.10%	20,000	20,000	-

사모사채	2016.10.28	2019.10.28	3.10%	10,000	10,000	-

5-1회 사모사채	2017.03.02	2019.03.02	3.70%	20,000	-	-

5-2회 사모사채	2017.03.02	2019.03.02	3.83%	10,000	-	-

사모사채	2017.05.11	2018.05.11	2.50%	30,000	-	-

6회 사모사채	2017.08.01	2019.08.01	3.25%	20,000	-	-

소 계	2,715,644	3,003,845	3,172,721

차감 : 사채할인발행차금	(3,590)	(4,660)	(5,284)

소 계	2,712,054	2,999,185	3,167,437

차감 : 유동성장기부채	(893,129)	(835,968)	(806,060)

합 계	1,818,925	2,163,217	2,361,377

※ 조달자금 중 재무비율 준수사항등 미준수 시 기한의 이익상실이 발생됩니다.

보고서 작성기준일 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 내역은 다음과 같습니다.아래 표에 표시된 현금흐름은 원리금이며, 현재가치 할인을 하지 아니한 금액입니다.

(단위: 백만원)

2017 .12.31	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

매입채무 및 기타지급채무	1,600,937	-	-	1,600,937

차입금(*1)	1,502,525	2,289,338	-	3,791,863

파생상품부채	12,443	27,919	-	40,362

금융리스부채	2,731	10,923	119,268	132,922

기타장ㆍ단기금융부채	334,032	74,068	95,894	503,994

금융보증계약(*2)	106,428	-	-	106,428

합 계	3,559,096	2,402,248	215,162	6,176,506

(*1) 연결회사의 외화차입금은 파생상품을 통하여 외환위험이 헷지된 효과를 현금흐름에 반영하여 만기분석하였습니다. (*2) 회 사는 상법 제530조의9제1항에 의하여 보고기간종료일 현재 분할회사인 주식회사 신세계의 2011년 5월 1일 현재(분할기준일)의 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다 .

5. 부외거래 당사의 부외거래는 본문 'ⅩI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자 의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정의 변경사항은 본문 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 또는 사업보고서에 첨부된 연결재무제표에 대한 감사보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항 법규상의 규제에 관한 사항은 본문 'II. 사업의 내용' 을 참고하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 본문 'II. 사업의 내용' 을 참고하시기 바랍니다.