한미약품 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 - 정부는 제약산업 유통과정의 투명화를 위하여 리베이트 제공 및 수수에 대한 처벌 기준을 강화하는 추세이며, 제약기업들도 자체윤리규정을 마련하고 국제윤리경영인증(ISO 37001)등의 도입을 통해 투명한 시장환경 조성에 매진하고 있습니다. - 한미약품은 자체 개발한 개량·복합신약의 지속적 성장세에 힘입어 7년 연속 국내 원외처방 1위 매출을 달성하였으며 특히 이상지질혈증 복합신약인 로수젯이 2,000억원 이상의 처방매출을 기록하였습니다. 회사는 연구개발 지향 기업으로 2024년 연결 매출액의 14.0%인 2,098억원을 R 투자하였으며, 지속적인 연구 개발 투자를 통해 제약산업 선진화에 앞장서고 있습니다.

1) 재무상태

연결회사의 2024년말 총자산은 전년대비 6.4% 증가한 2조 208억원을 기록하였습니다.

세부적으로 살펴보면 유동자산의 경우 7,463억원으로 전년대비 2.1% 증가하였습니다. 재고자산이 매출성장에 따른 주요 매출품목 재고확보 및 임상진행에 따른 임상재고 생산으로 전년대비 4.2% 증가하였습니다. 비유동자산의 경우, 유동성 당기손익-공정가치금융자산의 계정 재분류 및 유동성 대체로 인해 기타금융자산이 전년대비 371% 증가하였으며, 개발활동을 통한 무형자산등의 증가로 전체 비유동자산은 전년대비 9.1% 증가하였습니다. 연결회사의 2024년말 총부채는 차입금 및 사채만기 상환 등의 요인으로 인해 전년대비 2.3% 감소한, 7,801억원을 기록하였으며, 부채비율은 전년대비 9.7%P 감소한 62.9%를 기록하였습니다.

2) 영업성과

2024년 매출액은 의약품 부문의 경우, 전년 대비 성장률은 다소 완만했지만, 독자적으로 개발한 개량·복합신약인 로수젯 13.3% 성장과 아모잘탄 패밀리 3.3% 성장 등 주력 품목의 안정적인 성장에 힘입어, 2022년과 2023년에 이어 최고 실적을 다시 한번 경신했습니다. 그 결과, 전년 대비 1.6% 증가한 1조 1,141억 원을 기록했습니다. 해외 의약품 부문은 중국 내 호흡기 질환 유행 시기 지연과 전년도 마이코플라즈마 유행 기저효과가 작용하여 전년대비 3.0% 감소한 3,856억원을 기록 하였고, 원료의약품 부문의 매출도 전년대비 2.0% 감소한 1,089억원으로 연결회사의 총 매출액은 전년대비 0.3% 증가한 1조 4,955억원을 기록하였습니다. 의료파업 장기화 그리고 국내와 북경 독감 유행 시기 지연 이슈, 북경 대홍수, 마일스톤 부재에도 불구하고 국내 주요 개량·복합신약들이 견고한 성장을 해주며 업계 최고수준인 영업이익률 14.5%를 기록하였습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 15기	제 14기	증감

당기순이익	140,431,062	165,366,178	-15.1%

EBITDA	287,515,064	314,659,805	-8.6%

- EBIT(*)	190,183,964	216,205,825	-12.0%

- 감가상각비및기타상각비	97,331,100	98,453,980	-1.1%

ROE(%)	11.3%	15.0%	-3,7%p

ROA(%)	6.9%	8.7%	-1.8%p

(*)EBIT : 당기순이익 + 순금융비용 + 법인세비용

3) 주요 재무 비율

구분	제 15기	제 14기	비고

유동비율	109.3%	103.7%	유동자산/유동부채

당좌비율	65.2%	62.7%	당좌자산/유동부채

부채비율	62.9%	72.6%	부채총계/자기자본

영업이익률	14.5%	14.8%	영업이익/매출액

이자보상배율	6.9	7.5	영업이익/금융비용

자기자본순이익률*
(ROE)	11.3%	15.0%	당기순이익/자기자본

매출액증가율*	0.3%	12.0%	당기매출/전기매출

매출채권회전일	58	41	365/(매출액/매출채권)

* 자기자본순이익률 및 매출액 증가율 : 후술하는 '4. 영업실적' 참고 3. 경영성과 2024년 연결실체의 경영성과는 'Ⅱ.사업의 내용 1.사업의 개요 1) 사업부문 정보, 그리고 부속명세서 중 제15기 영업보고서의 2.영업의 경과 및 성과 1) 영업의 개황을 참조하시기 바랍니다. 4. 영업실적 연결실체의 지난 2사업년도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, %)

구 분	제 15기	제 14기	증 감	증감율(%)

매출액	1,495,501,576	1,490,887,464	4,614,112	0.3%

매출원가	678,464,580	661,638,121	16,826,459	2.5%

매출총이익	817,036,996	829,249,343	-12,212,347	-1.5%

판매비와관리비	421,959,854	426,789,137	-4,829,284	-1.1%

경상개발비	178,890,955	181,769,141	-2,878,186	-1.6%

영업이익	216,186,188	220,691,065	-4,504,877	-2.0%

금융수익	12,197,236	7,247,425	4,949,811	68.3%

금융비용	31,127,226	29,486,476	1,640,749	5.6%

기타영업외수익	19,679,546	25,403,890	-5,724,344	-22.5%

기타영업외비용	45,672,568	28,588,261	17,084,307	59.8%

법인세차감전순이익	171,253,975	193,966,774	-22,712,799	-11.7%

법인세비용(수익)	30,822,913	28,600,596	2,222,317	7.8%

당기순이익	140,431,062	165,366,178	-24,935,116	-15.1%

연결회사의 당기 매출액은 의약품 부문의 경우 주력 품목인 로수젯이 13.3%, 아모잘탄패밀리 3.3%, 한미탐스/오디정의 12.7% 성장하여 전년 대비 1.6% 상승한 1조 1,141억원을 기록했습니다. 해외 의약품 부문은 중국 내 어린이 의약품 시장에서 꾸준한 성장을 이어오다 마미아이와 이탄징 등 주요 품목의 매출이 전년 동기 대비 감소하여 전년대비 3.0% 감소한 3,856억원을 기록 하였고, 원료의약품 부문의 매출도 CDMO매출의 감소와 원료 수출 수주의 감소로 전년대비 2.0% 감소한 1,089억원으로, 연결회사의 총 매출액은 전년대비 0.3% 증가한 1조 4,955억원을 기록하였습니다. 판매관리비와 경상개발비는 작년 대비 보합세를 이루었으나 전주기 비만관리 ‘H.O.P(Hanmi Obesity Pipeline)프로젝트’를 가동 혁신신약 R 박차를 가하고 있어 경상개발비는 지속적으로 증가할 것으로 예상합니다. 금융수익의 경우, 보유중인 당기손익 공정가치금융자산의 이자수익 및 평가이익으로 인해 전년대비 68.8% 증가한 122억원을 기록하였고, 금융비용의 경우, 당기손익 공정가치금융자산의 평가손실 등으로 약 5.6% 증가하였습니다. 기타영업외수익의 경우, 환율변동에 의한 외화환산손익 등의 효과로 전년대비 22.5% 감소하였습니다. 의료파업 장기화와 글로벌 불확실성에도 불구하고 개량·복합신약의 견고한 성장으로 사상 최대 실적을 경신하였으며 업계 최고수준인 영업이익률 14.5%를 기록하였습니다.

(단위 : 천원, %)

구 분	부문	제 15기	제 14기	증감

금액	금액	금액	(%)

매출액	의약품부문	1,114,122,996	1,096,946,398	17,176,598	1.6%

원료의약품부문	108,891,629	111,066,623	-2,174,994	-2.0%

해외의약품부문	385,629,868	397,689,758	-12,059,890	-3.0%

내부거래제거	-113,142,917	-114,815,316	1,672,398	-1.5%

연결매출액	1,495,501,576	1,490,887,464	4,614,112	0.3%

영업
이익	의약품부문	132,700,572	129,630,249	3,070,322	2.4%

원료의약품부문	842,357	-3,823,725	4,666,082	-122.0%

해외의약품부문	82,194,535	97,846,585	-15,652,050	-16.0%

내부거래제거	448,724	-2,962,044	3,410,768	-115.1%

연결영업이익	216,186,188	220,691,065	-4,504,877	-2.0%

전술한 바와 같이, 의약품부문의 연간매출은 로수젯, 아모잘탄패밀리 등 주요 개량복합신약의 안정적 성장과 수출매출액의 약진에 힘입어 전년대비 1.6% 성장한 1조 1,141억원을 기록하였습니다. 원외처방 매출 7년 연속 선두를 지키며 특히, 이상지질혈증 복합신약 로수젯 한 품목만으로 2,000억원 이상의 처방 매출액을 달성했고, 고혈압 치료제인 복합신약 아모잘탄패밀리는 1,467억원의 합산 원외 처방 매출을 기록하였습니다. 그 외에도 팔팔, 구구, 에소메졸, 한미탐스, 아모디핀 등 주요 품목들의 안정적인 매출 성장세를 유지해 나가고 있으며, 100억원 이상 처방매출을 기록한 블록버스터 처방약을 18종 확보 하며 지속가능한 성장동력을 키웠습니다. 해외의약품 부문의 매출액은 3,856억원으로 전년 대비 3.0% 소폭 감소하였고, 중국 내 호흡기 질환 유행 시기 지연과 전년도 폐렴 유행 기저효과가 작용하여 마미아이와 이탄징 등 주요 품목의 매출이 전년 동기 대비 감소했습니다. 원료의약품 부문의 매출은 CDMO사업의 매출 감소와 수출 수주의 부진으로 1,089억원을 기록하여 전년 대비 2.0% 감소하였습니다. 5. 재무상태 연결실체의 지난 2사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, %)

과 목	제 15 기	제 14 기	증감	증감율

I.유동자산	746,306,484	730,623,668	15,682,817	2.1%

현금및현금성자산	192,277,536	54,980,324	137,297,211	249.7%

당기손익-공정가치금융자산	-	90,466,374	-90,466,374	-100.0%

매출채권및기타채권	238,764,386	169,137,542	69,626,844	41.2%

재고자산	300,925,788	288,813,765	12,112,022	4.2%

당기법인세자산	505,387	1,784,521	-1,279,134	-71.7%

기타금융자산	924,567	117,817,190	-116,892,623	-99.2%

기타자산	12,908,822	7,623,951	5,284,871	69.3%

Ⅱ.비유동자산	1,274,534,009	1,168,044,708	106,489,301	9.1%

장기매출채권	10,095,254	17,371,562	-7,276,308	-41.9%

당기손익-공정가치금융자산	13,567,050	1,875,041	11,692,009	623.6%

기타포괄손익-공정가치금융자산	5,655,434	7,781,169	-2,125,736	-27.3%

공동기업투자자산	2,142,726	2,151,928	-9,202	-0.4%

유형자산	795,595,426	833,202,249	-37,606,823	-4.5%

투자부동산	436,388	442,334	-5,946	-1.3%

무형자산	94,135,908	81,045,156	13,090,752	16.2%

이연법인세자산	145,598,584	127,993,084	17,605,500	13.8%

기타금융자산	154,482,906	32,798,644	121,684,262	371.0%

기타자산	12,169,847	10,144,117	2,025,730	20.0%

사용권자산	26,900,865	27,039,708	-138,843	-0.5%

순확정급여자산	13,753,623	26,199,716	-12,446,094	-47.5%

자 산 총 계	2,020,840,494	1,898,668,376	122,172,118	6.4%

Ⅰ.유동부채	682,758,544	704,762,991	-22,004,447	-3.1%

매입채무및기타채무	136,755,648	135,244,830	1,510,817	1.1%

단기차입금	370,600,000	336,100,000	34,500,000	10.3%

유동성장기차입금	31,237,460	70,371,360	-39,133,900	-55.6%

유동성장기사채	-	74,979,400	-74,979,400	-100.0%

당기법인세부채	26,855,371	6,088,349	20,767,022	341.1%

기타금융부채	20,493,827	3,213,670	17,280,157	537.7%

계약부채및환불부채	37,846,285	24,461,330	13,384,954	54.7%

기타부채	58,900,829	54,251,627	4,649,202	8.6%

충당부채	69,125	52,424	16,701	31.9%

Ⅱ.비유동부채	97,330,358	93,694,740	3,635,617	3.9%

장기차입금	85,862,440	82,028,400	3,834,040	4.7%

계약부채및환불부채	2,044,408	1,033,095	1,011,313	97.9%

기타금융부채	7,454,789	8,868,692	-1,413,903	-15.9%

기타부채	1,968,721	1,764,554	204,167	11.6%

부 채 총 계	780,088,902	798,457,732	-18,368,830	-2.3%

I.지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본	1,084,893,342	955,442,390	129,450,952	13.5%

자본금	32,027,478	31,405,395	622,083	2.0%

기타불입자본	368,015,994	371,918,158	-3,902,163	-1.0%

이익잉여금	680,887,991	581,978,730	98,909,261	17.0%

기타자본구성요소	3,961,880	-29,859,893	33,821,772	-113.3%

Ⅱ.비지배지분	155,858,250	144,768,255	11,089,995	7.7%

자 본 총 계	1,240,751,592	1,100,210,644	140,540,947	12.8%

부 채 및 자 본 총 계	2,020,840,494	1,898,668,376	122,172,118	6.4%

상기 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성 기준에 따라 작성되었습니다.

연결회사의 2024년말 총 자산은 2조 208억원으로 전년대비 1,222억원, 6.4% 증가 하였습니다. 연결회사의 유동자산은 북경한미의 당기손익-공정가치금융자산이 현금성 자산으로 대체되어 현금및현금성자산이 전년대비 249.7% 증가한 동시에, 기타금융자산의 비유동 대체로 99.2% 감소되어 총 2.1% 증가한 7,463억원을 기록하였습니다. 비유동자산의 경우, 기타금융자산 1,230억원이 비유동 대체되어 371% 증가하였으며, 유형자산이 4.5% 감소하여 9.1% 증가한 1조 2,745억 억원을 기록하였습니다. 연결회사의 총부채는 사채 및 차입금만기에 따른 1,141억원 상환 등으로 인해 전년대비 2.3% 감소한 7,801억원을 기록하였습니다.

1) 환율변동 영향

회사의 효율적인 환율변동 위험관리를 위해 당사의 환위험을 주기적으로 모니터링 및 평가하고 있으며, 헷지목적외의 외환거래는 금지하고 있습니다. 회사는 글로벌 영업활동으로 인하여 기능통화와는 다른 통화로 표시된 거래를 하고있어 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 회사의 환율변동 위험에 노출되어있는 주요 통화는 USD, EUR 등이 있습니다.

각 통화별 기말환율은 다음과 같습니다.

구분	제15기	제14기	변동	변동률

USD	1470.00	1289.40	180.60	14.0%

EUR	1528.73	1426.59	102.14	7.2%

JPY	9.36	9.13	0.24	2.6%

GBP	1843.67	1641.79	201.88	12.3%

CAD	1023.96	974.64	49.32	5.1%

CNY	201.27	180.84	20.43	11.3%

당기말 및 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다. 한편, 외화에 대한 원화환율이 10% 상승할 경우 당기 법인세비용차감전손익은 12,180,079천원(전기: 7,164,809천원 증가) 증가합니다.

(단위 : 천원, 외화 각 1단위)

구 분	자 산	부 채

당기말	전기말	당기말	전기말

외화 금액	원화 금액	외화 금액	원화 금액	외화 금액	원화 금액	외화 금액	원화 금액

USD	35,670,668	52,435,883	47,810,901	61,647,376	12,227,344	17,974,196	12,934,971	16,678,351

EUR	13,574,659	20,751,989	11,845,619	16,898,841	1,508,664	2,306,340	545,721	778,520

JPY	200,193,710	1,874,774	30,319,155	276,711	-	-	11,850,000	108,150

GBP	-	-	-	-	9,673	17,834	-	-

CAD	8,473,596	8,676,623	7,878,333	7,678,539	-	-	-	-

CNY	290,120,517	58,392,556	14,994,679	2,711,638	162,302	32,667	-	-

합 계	142,131,824	89,213,105	20,331,037	17,565,021

2) 자산 손상 인식

회사는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하고 있는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상 검사가 요구되는 경우, 회사는 자산의 회수가능가액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며, 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우, 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정하고 있습니다.

자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우, 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키고 있습니다. 사용가치는 해당 자산의 기대 미래현금흐름의 추정치를 화폐의 시간가치와 해당 자산의 위험에 대한 시장의 평가를 반영한 세전할인율로 할인한 현재가치로 평가하고 있습니다.

자산손상의 상세내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석'을 참고하시기 바랍니다. 6. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출

1) 유동성에 관한 사항

회사는 주기적인 자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요한 유동성 규모를 사전에 확보하고유지해 향후에 발생할 수 있는 유동성리스크를 사전에 관리하고 있습니다.

연결회사는 당기말 1,932억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 i) 현금및현금성 자산 ii) 유동성기타금융자산을 포함한 금액이며 전기말 유동자금 1,728억원 대비 약 204억원 증가하였습니다. 당기말 단기차입금 및 유동성 장기차입금 및 사채는 4,018억원으로 전기말 4,815억원 대비 796억원 감소하였으며 , 당기말 장기차입금 및 사채는 859억원으로 전기말 820억원 대비 38억원 증가하였습니다.

당기말과 전기말 연결실체의 현금 및 현금성 자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 15기	제 14기

현금 및 현금성 자산*	192,277,536	54,980,324

합 계	192,277,536	54,980,324

* 당기말 현재 당좌개설보증금 3,500천원(전기말 : 3,500천원)이 사용제한되어 있습니다.

당기말과 전기말 연결실체의 기타금융자산(유동)내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제15기	제14기

단기금융자산	110,000	108,709,000

합 계	110,000	108,709,000

당기말과 전기말 연결실체의 당기손익-공정가치금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제15기	제14기

당기손익-공정가치금융자산	13,567,050	92,341,415

합 계	13,567,050	92,341,415

연결실체의 차입금 및 사채발행 내역은 다음과 같습니다.

(1)단기차입금(단위 : 천원)

내 역	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

단기차입금	하나은행	4.8(변동)	15,000,000	15,000,000

하나은행	4.4(변동)	15,000,000	15,000,000

하나은행	4.4(변동)	5,000,000	5,000,000

하나은행	4.3(고정)	30,000,000	-

국민은행	3.9(고정)	20,000,000	20,000,000

신한은행	3.4(고정)	10,000,000	10,000,000

신한은행	4.0(고정)	10,000,000	10,000,000

신한은행	4.9(고정)	30,000,000	30,000,000

농협은행	4.3(변동)	36,600,000	36,600,000

우리은행	3.7(변동)	8,000,000	8,000,000

KDB산업은행	4.4(고정)	50,000,000	30,000,000

KDB산업은행	4.4(고정)	10,000,000	30,000,000

KDB산업은행	4.7(변동)	-	20,000,000

KDB산업은행	4.2(고정)	58,000,000	38,000,000

KDB산업은행	3.2(고정)	20,000,000	20,000,000

KDB산업은행	3.9(고정)	10,000,000	-

KDB산업은행	4.4(고정)	18,000,000	8,000,000

KDB산업은행	4.4(고정)	8,500,000	8,500,000

KDB산업은행	4.7(고정)	5,000,000	5,000,000

KDB산업은행	4.6(고정)	-	10,000,000

KDB산업은행	4.2(변동)	1,500,000	1,000,000

한국수출입은행	4.8(변동)	10,000,000	16,000,000

합 계	370,600,000	336,100,000

(2)장기차입금(단위 : 천원)

차입처	이자율(%)	만기	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

KDB산업은행	4.8(변동)	2027.06.29	7,857,120	11,785,680	7,857,120	19,642,800

5.5(고정)	2027.06.29	-	-	6,428,560	16,071,400

5.2(변동)	2027.06.29	7,142,840	10,714,260	7,142,840	17,857,100

4.0(변동)	2027.06.29	4,000,000	6,000,000	4,000,000	10,000,000

6.0(변동)	2027.06.29	-	-	3,142,840	7,857,100

4.8(변동)	2024.09.09	-	-	15,000,000	-

4.9(변동)	2024.10.20	-	-	15,000,000	-

3.8(변동)	2027.09.12	-	15,000,000	-	-

3.8(변동)	2027.09.23	-	34,000,000	-	-

4.6(변동)	2026.10.31	1,800,000	1,800,000	1,800,000	3,600,000

4.2(변동)	2029.09.15	175,000	2,625,000	-	2,800,000

4.2(변동)	2029.09.15	262,500	3,937,500	-	4,200,000

우리은행	3.8(변동)	2025.03.15	10,000,000	-	10,000,000	-

합 계	31,237,460	85,862,440	70,371,360	82,028,400

(3)사채(단위 : 천원)

종 목	발행일	상환일	이자율(%)	당기말	전기말	이자지급 및 상환방법

87-2회 무보증사채	2019.05.28	2024.05.28	2.5(고정)	-	75,000,000	3개월 후급, 만기일시상환

액면가액 합계	-	75,000,000

사채할인발행차금	-	(20,600)

사채 장부가액 합계	-	74,979,400

유동성사채 장부가액	-	74,979,400

2) 자금조달에 관한 사항

연결실체의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

회사는 보고서 제출일 현재 신용평가 기관인 NICE신용평가, 한국신용평가로부터 A의 신용등급을 받고 있습니다. 한미약품의 회사채 발행시 회사의 신용 등급 상세내역은 본 보고서 'I.회사의 개요. 아. 신용평가에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.

(1) 신용평가에 관한 사항

보고서 작성기준일 현재 당사의 회사채 및 기업어음의 신용평가 현황은 아래와 같습니다.

평가대상유가증권 등	평가일(등급확정일)	신용등급	평가회사	평가구분

기업어음(주1)	2024.12.11	A1 (보증)	나이스신용평가	정기평가

2024.12.10	A1 (보증)	한국신용평가	정기평가

2024.07.09	A1 (보증)	나이스신용평가	본평가

2024.06.17	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

2024.02.01	A1 (보증)	나이스신용평가	본평가

2024.02.01	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

2023.12.22	A1 (보증)	나이스신용평가	정기평가

2023.12.07	A1 (보증)	한국신용평가	정기평가

2023.06.22	A1 (보증)	NICE신용평가	본평가

2023.06.14	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

2023.02.03	A1 (보증)	NICE신용평가	본평가

2023.02.02	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

2022.12.27	A1 (보증)	NICE신용평가	정기평가

2022.12.08	A1 (보증)	한국신용평가	정기평가

2022.06.22	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

2022.06.21	A1 (보증)	NICE신용평가	본평가

2022.02.04	A1 (보증)	NICE신용평가	본평가

2022.02.03	A1 (보증)	한국신용평가	본평가

주) 기업어음의 신용등급은 (주)신한은행이 지급보증한 보증부 기업어음에 대한 신용등급입니다.

3) 자금지출에 관한 사항

연결실체의 영업이익대비 영업활동으로 인한 현금흐름의 비율은 2024년 기준 89.6%입니다. 연결회사의 영업이익은 전년대비 약 45 억원 감소하였고, 당기순이익의 증가 및 기타채무 증가 등으로 인해 영업 현금흐름은 전년대비 약 228억원 감소 하였습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 15기	제 14기	증 감

영업이익	216,186,188	220,691,065	(4,504,877)

영업활동으로 인한 현금흐름	193,711,045	216,537,615	(22,826,570)

연결실체의 유무형자산 취득 및 차입금 상환에 따른 현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 15기	제 14기	증 감

유형자산취득	39,261,057	27,352,054	11,909,003

무형자산취득	23,293,366	16,384,231	6,909,135

사채 및 차입금의 상환	556,629,860	238,021,360	318,608,500

7. 부외거래 우발채무와 그 밖에 상세 내역은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발채무 등을 참조하시기 바랍니다. 8. 그 밖의 투자의사 결정에 필요한 사항 글로벌 제약시장은 인구고령화와 만성질환, 신종질병의 증가에 따른 의약품 수요 증가로 인해 세계경제의 저성장 기조에도 불구하고 탄탄한 성장세를 이어가고 있습니다. 2011년 9,634억 달러였던 제약시장은 최근 5년(2019~2023년) 연평균 4.9%의 성장률을 보이며 2023년 보건산업통계 기준 1조 4,924억달러로 성장하고 있습니다. 코로나19 펜데믹이 완화되면서 국내 2023년 기준 한국 의약품 시장규모는 전년대비 5.3% 증가한 31조원을 기록하였습니다. 이는 국가별로는 세계 13위에 해당하는 시장규모이며, 세계 의약품 시장의 1.5%를 차지하는 수치입니다.

우리나라는 OECD 국가 중 고령사회에 진입하는 속도가 가장 빠른 축에 속하며, 이에 따라 노인인구 및 만성질환자의 증가속도도 빠르게 증가할 것으로 예측됩니다. 또한 약품비 증가율이 최근 5년간 연평균 5.8%에 육박한다는 심평원 통계를 고려할 때국내 제약산업의 근원적 수요는 안정적으로 확대될 것으로 예상됩니다.

그러나 국내의 경우 의약품 시장의 많은 부분을 보험의약품이 차지하고 있기 때문에,의약품 수요의 증가는 건강보험 재정의 악화로 이어질 수 있으며 그에 따라 정부의 약가 규제 또한 강화될 가능성이 있습니다. 따라서 최근 건강보험의 급여범위를 확대하는 정부정책 기조를 고려할 때, 이는 지속적인 약가 인하에 대한 압력으로 작용할 가능성이 높습니다.

10년 이상의 장기간이 소요되는 신약 개발은 성공할 경우, 고부가가치를 창출할 수 있습니다. 그러나 신약 개발의 첫 단계인 후보물질 탐색부터 마지막 신약 승인까지 성공 가능성은 평균 0.01%로, 통상 5,000~1만개의 후보물질 가운데 최종 신약 승인의 관문을 통과하는 약물은 단 한 개에 불과합니다. 신약 개발에 기나긴 시간과 1~3조원에 이르는 대규모 자본이 소요되지만 개발 성공시 막대한 부가가치를 창출할 수 있어 제약산업은 대표적인 ‘하이리스크 하이리턴’산업으로 불립니다. 회사를 비롯한 국내 제약기업들은 최근 연구개발 투자를 지속적으로 확대하고 있습니다. 이는 정부의 리베이트 관련 규제 강화 및 약가인하 정책에 따라 제네릭 위주의 성장이 불가능한 국내 시장 상황에서 비롯되었다고 볼 수 있으며, 이러한 맥락에서 R 지출의 증가는 제약산업의 장기적인 성장을 위해서는 필수 불가결한 것으로 판단됩니다. 그러나 R 회사의 현금흐름 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 특히 신약개발이 가시화됨에 따라 필수적으로 수반되는 시설투자는 현금흐름을 더욱 더 악화시킬 가능성이 있습니다.

따라서 글로벌제약회사에 비해 규모가 작은 국내 제약기업은 회사의 사례처럼 중도에 신약기술을 수출하거나, 공동개발을 맺는 전략을 취하고 있습니다. 이제 국내 제약기업의 기술수출 계약 소식을 종종 접할 수 있습니다. 그 와중에 기술수출 계약 변경이나 임상 시험의 유예/중단 등의 이슈가 발생하기도 하지만 이는 국내 제약산업계가 내수 위주의 제네릭 생산에서 벗어나 신약 개발에 활발히 나서고 있다는 방증이기도 합니다. 기술 수출과 임상시험에서 나타나는 각종 변수는 신약개발이라는 종착지에 이르는 자연스러운 과정입니다. 따라서, R 지출의 증가에 따른 단기적인 영업성 악화에 대한 우려보다는 장기적 관점에서 신약의 완성 과정을 지켜보는 인식이 중요합니다. 1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항' Ⅲ-5.재무제표 주석, 2. 중요한 회계정책과 3.중요한 회계추정 및 가정을 참고하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항환경과 관련하여 'Ⅱ-7. 기타 참고사항 2) 환경 관련 규제사항을, 종업원 등에 관한 사항은 'VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.3) 법규상의 규제에 관한 사항'Ⅱ-7 기타 참고사항 3) 시장여건 및 영업의 개황을 참고하시기 바랍니다. 4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사의 파생상품과 관련하여 'Ⅲ-5.재무제표 주석 2.6 파생상품을,위험관리 정책에 관련하여 'Ⅲ-5.재무제표 주석 4. 금융위험관리을 참고하시기 바랍니다.