제이엔케이글로벌 분기보고서 (2018.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사 및 종속회사의 사업부문은 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 이익 창출단위, 제품 및 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징 등을 고려하여 경영의 다각화 실태를 적절히 반영할 수 있도록 FH(산업용가열로) 부문과 ACC(공랭식증기응축기) 부문으로 세분하였습니다.

사업부문	회사명	주요 재화/용역	사업내용

FH(산업용가열로)부문	제이엔케이히터㈜(주)아이플랜트	산업용가열로	정유/석유화학 플랜트설계, 제조, 시공

ACC(공랭식증기응축기)부문	제이엔케이히터(주)	공랭식증기응축기	공랭식증기응축기용단발응축관 튜브번들 제조

가. 업계의 현황(1) FH(산업용가열로) 부문

지난해 세계 플랜트 시장은 원유 생산량 유지 및 경기둔화로 유가가 약 50 불선 아래로 되며 신규 투자가 감소하였고, 기 예정되었던 사업 중 일부는 보류 또는 중지되기도 하였습니다. 그러나 유가가 50달러대를 상회 하고 미국 및 유럽의 경기가 반등을 하면서 그 동안 보류되었던 대형 프로젝트가 재개되고 있고, 수주 환경이 긍정적으로 변화하고 있습니다.

각 지역별로 살펴보면 동남아 시장인 태국, 베트남, 말레이시아 인도네시아 등지에서 신규사업이 계획대로 진행될 것으로 예상되며, 인도 시장은 규모가 급격히 확정될 것으로 보입니다. 사우디, UAE 및 오만 등에서는 정유 부산물에 대한 석유화학 제품 생산을 위한 관련 투자가 지속되는 추세이며, UAE는 정유시설 투자가 계획대로 진행되고 있습니다. 이라크 시장은 원유 채굴산업에 이어 원유 정제산업이 추가될 것으로 예상됩니다. 단, 중앙아시아, 아프리카 및 우즈베키스탄을 비롯한 카스피해 연안국가들 그리고 중남미 플랜트 시장은 투자비 여력 부족으로 인해 당분간 활성화되지 않을 것으로 예상됩니다.

한편, 세계 석유 및 가스 플랜트는 글로벌 EPC 엔지니어링 회사에 의한 시장지배력이 점점 강화되고 있는 가운데 국내 엔지니어링 회사들의 수주량 회복이 기대되고 있으며, 국가적 차원에서의 지원책이 연구 및 시행되고 있습니다.

당사는 전세계10여개 산업용가열로 업체 중 우리나라를 대표하는 유일한 업체로서 국내 엔지니어링사와 협업 관계를 계속 유지 및 확대 중이고, 대만 시장엔 진입에 성공하였으며, 태국시장 개척 및 중동Maintenance 시장 참여 등 신규 시장에 적극적으로 참여하여 현재 가시적인 성과를 기록하고 있습니다. 아울러, 국내 에틸렌 크레커 시장이 활성화 됨에 따라 내년 상반기 수주량이 급격히 증가할 것으로 기대하고 있습니다.

(2) ACC(공랭식증기응축기) 부문

공랭식증기응축기(Air Cooled Condenser)는 글로벌 시장에서 핵심부품에 대한 기술특허를 보유한 SPX사(미국)와 GEA사(독일, 현 ENEXIO)가 과점하고 있었으나, 핵심부품인 증기응축전열관 특허가 2009년 하반기에 만료되어 10여개의 업체가 경쟁적으로 ACC 시장에 진입하였습니다. ACC 시장은 전 세계적으로 연간 10억불 규모로 연 15%의 성장률을 보일 것으로 전망하고 있습니다.

당사는 2000년부터 2008년까지 미국, 캐나다, 호주, 멕시코 등 해외 시장에서 10여건의 프로젝트에 참여, Duct와 Steel Structure를 납품한 실적을 보유하고 있습니다 .당사는 2011년 ACC의 핵심부품인 증기응축전열관 튜브 생산과 알루미늄 핀과의 블레이징 공정을 적용한 완제품 생산을 위해 충남 당진에 자체 공장을 설립하였습니다. 설립 이후 한 국, 멕시코, 캐나다에서 다수의 프로젝트를 성공적으로 마무리하였습 니다.

ACC시장은 세계 발전시장의 변화에 따라 수요가 영향을 받습니다. 전 세계적으로 에너지 사용량 증가에 따른 발전요구량은 연평균 4~5%정도 증가하고 있는데 지역별로 동남아, 인도, 중남미, 아프리카는 발전량이 절대 부족하며, 기타 지역은 점진적인증가 추세를 보이고 있습니다. 경제가 급성장하는 일부 지역의 경우 경제발전과 더불어 발전설비 구축계획이 증가하고 있습니다 세계 경제의 불확실성, 중동, 북아프리카 지역의 정치적 불안정성과 저유가의 지속 등 경제 예측의 불안 요소는 존재하지만 일반적으로 경제규모와 전력수요는 긴밀한 상관성이 있으므로 세계 경제 성장에 따른 신규 발전소 건설은 향후에도 지속될 것으로 보입니다. 지난 세계 금융위기에 따라 신규 발전소 건설수요가 둔화되었으나 최근의 경기회복에 따라 전력부족 저개발국가 중심의 신규발주와, 미국과 유럽 등 선진국중심의 노후화 발전소 성능개선 발주가 증가함에 따라 발전시장은 큰 폭의 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업개황(가) FH(산업용가열로) 부문 1) 지배회사

산업용가열로는 특화된 기술, 다년간의 축적된 경험, 체계화된 고유의 표준서 및 다양한 석유화학 공정의 납품실적 등이 요구되는 소규모의 종합 엔지니어링의 특성을 갖고 있으며, 고객의 다양한 요구사항에 대하여 발 빠르고 신속한 대응이 필요합니다.

산업용가열로는 석유/가스 플랜트에서 가장 중요한 품목 중 하나로 산업용가열로의 성공적인 납품이 전체 플랜트 공사의 성공여부를 가름하는 매우 중요한 설비기기입니다. 또한 대형 EPC 엔지니어링사들의 석유/가스 플랜트 수주 경쟁에서 가격 및 기술적인 측면에서 경쟁력 있는 산업용가열로 공급업체의 선정이 매우 중요한 요인입니다. 현재 석유/가스 플랜트 분야에서 최대 강자는 국내 EPC 엔지니어링사이며 국내 유일한 산업용가열로 업체인 당사로서는 해외의 타 경쟁사보다 영업적인 경쟁력을 갖추고 있습니다.

당사의 해외 및 국내 매출 비중을 비교해보면 해외 비중이 높은 편이며, 해외시장의 개척이 매우 중요하다고 할 수 있습니다. 기본적으로 국내 EPC 엔지니어링사를 통하여 해외 매출이 일어나고 있으며, 국내 EPC 엔지니어링사의 참여가 저조한 이라크와 인도 지역의 경우 독자적인 영업 활동을 하고 있습니다. 뿐만 아니라, 중동지역 및 자원부국 위주로 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미리트, 이라크, 인도네시아, 타이완, 말레이시아, 인도, 이집트 등지의 현지업체와 영업제휴를 활발히 진행하고 있고2017년 태국 시장 본격진입을 위한 노력으로 태국 최대 석유/화학 업체인 THAI OIL사에 업체(Vendor) 등록을 완료하여 태국 시장에 진출할 수 있는 토대를 마련하였습니다. 또한 당사는 북미 및 중남미지역 영업력 강화를 위해 2013년9월 미국지사를 뉴욕(New York)에 설립하여 현재 운영 중에 있습니다. 이처럼 당사는 사업지역의 다각화, 국제 인지도 향상 및 안정적인 수주환경 조성으로 전 세계적인 영업 경쟁력을 갖추고 있습니다.기술제휴현황으로는 석유 및 가스 플랜트에서 많은 특허를 가지고 있는 미국의CB 자회사인 러머스(Lummus Technology Heat Transfer) 및KBR과 업무 협약을 맺고 특허분야 산업용가열로인 에틸렌 크렉킹히터, 스팀슈퍼히터(Steam Superheater) 및 딜레이드 코커히터(Delayed Coker Heater) 시장에서 협업 관계를 유지하고 있습니다. 당사는 발생 가능한 여러 가지 대외 변수들에 공격적으로 대처하기 위해서 지속적으로 영업지역 다각화를 위한 해외 현지업체와의 영업적 제휴를 추진해 나갈 예정입니다.

2) 연결대상 종속회사 ㈜아이플랜트

산업용가열로의 제작, 설치 및 유지보수를 직접 수행할 수 있는 핵심역량을 토대로 하여, 사업부문 내 제휴를 통해 공동영업을 진행할 뿐만 아니라, 유지보수 프로젝트의 경우 국내 최대 정유회사인 SK이노베이션 및 S-OIL의 등록업체로서 독자적인 수주도 병행하고 있습니다.

특히 사업부문간 제휴를 통하여 제작, 설치 및 유지보수 분야 뿐만 아니라 엔지니어링분야에서도 상호협력이 가능하여 고객의 다양한 요구에 발빠르게 부응할 수 있어 타 경쟁사보다 우수한 영업 경쟁력을 갖추고 있습니다.또한 국내 정유산업의 메카인 울산에 위치한 접근성 및 우수한 작업인력의 보유, 가격 및 기술 경쟁력에서 우위를 선점하고 있습니다.

(나) ACC(공랭식증기응축기) 부문 공랭식증기응축 기술은 일반적으로 물이 부족하거나 물 사용에 대한 법적 규제가 있는 국가의 발전시스템 에 적용되고 있습니다. 이러한 법적 규제가 강화되고 있는 ACC의 주요 시장인 북/남미, 중동, 유럽 및 아프리카 지역의 현지영업 강화를 위해 당사는 2011년 미국 현지법인 'LACC-JNK, Inc.'를 설립하여 국 내는 물론 북/남미, 인도, 중동, 아프리카 등 세계적 규모로 영업활동을 진행 하여 왔습니다. 당사는 2 014년8월 110MW 규모의 Atacama Ⅰproject 공급계약을 체결하였고, 2014년 12월 동일한 규모의 Atacama Ⅱ project에서도 공급계약을 체결하여 성공적 시장 진입을 이루었습니다. 2015년 8월 캐나다에서 Revamping project인 Grande Prairie project를 수주하여 성공적으로 완료하였으며, 국내에서도 OCI bundle revamping project 를 수주하면서 Revamping 분야에서 활약을 보였습니다. 당사는 2017년 상반기 중 ACC사업의 장기적 성장과 효율성 극대화를 위한 장기적인 방안을 모색하는 과정에서 국내외 에너지, 환경 및 발전 플랜트 전문기업인 케이씨그린홀딩스(주)와 의 합작법인케이씨써멀(주)의 지분 40%를 취득하였습 니다 . 공랭식 열교환기(Air Cooled Heat Exchange, ACHE) 분야에서 14년간 높은 품질과 경쟁력을 바탕으로 250여개 이상의 공사를 수행해온 케이씨써멀(주)과 ACC사업의 통합운영을 결정하였고, 케 이씨써멀(주)로 당 사 의 ACC사업 양도 및 미국 현지법인 'LACC-JNK, Inc'의 주식 양도를 완료하였습니다. 당사에서는 향후 진행되는 ACC 프로젝트에서 핵심부품인 단발응축관 튜브번들을 전문적으로 공급하게 됩니다. (2) 시장점유율(가) FH(산업용가열로) 부문 시장규모에 대한 명확한 근거나 자료가 없고, 해외 경쟁사 대부분이 비상장 업체로서경쟁사의 매출규모에 대한 파악이 불가하여, 정확한 시장점유율을 산정하기 어렵습니다.(나) ACC(공랭식증기응축기) 부문전 세계 시장규모는 연간 약 10억불로 파악되며, 해외 경쟁사 대부분이 비상장 업체로서 경쟁사의 매출규모에 대한 파악이 불가하여, 정확한 시장점유율을 산정하기 어렵습니다.

(3) 시장의 특성(가) FH(산업용가열로) 부문 1) 지배회사

산업용가열로 설비는 정유 및 석유화학 플랜트 시설에서 필수 기간설비로서 제품의 가격, 성능과 함께 신뢰성, 내구성 및 사후관리 능력이 주요 선정수단이 되고 있습니다. 이는 플랜트 내에 설치된 산업용가열로 시설에 문제가 발생했을 경우 전 공정의 운전이 불가능하며, 운전 형태가 매우 다양하여 지속적인 기술자문이 필요하기 때문입니다.

정유 및 석유화학 플랜트에서 요구하는 스펙의 제품을 생산하기 위해서는 산업용가열로의 정상적인 운전 및 기계적 내구성이 매우 중요합니다. 따라서 적합한 기본/상세 설계 및 제작이 매우 중요한 요소이며, 기 납품된 시설의 운전실적 평가가 향후 발주에 큰 영향력을 발휘하게 됩니다. 이와 같은 이유로 산업용가열로의 입찰은 구매자에 의해 사전 승인된 업체간의 경쟁으로 제한됩니다. 구매자의 사전 승인에 가장 중요한 요인으로는 업체의 기본설계 능력 및 다양한 실적보유 유무 입니다. 당사의 경우 모든 정유 및 석유화학 플랜트 산업용가열로의 실적을 보유하고 있으며, 우수한 기본설계 능력을 갖고 있어 대부분의 산업용가열로 입찰에 초청을 받고 있습니다.

사업주의 직접 발주와 EPC 엔지니어링사를 통한 발주에 따른 큰 차이점은 없으며, 사업주의 성향에 따라 집적 발주하기도 하며, EPC 엔지니어링사를 통한 발주가 이루어지기도 합니다. 또한, 산업용가열로 시장은 수출시장이 대부분의 규모를 차지하고 있으며, 정유, 석유화학 플랜트 시장과 사이클을 같이하는 등 글로벌 경제상황 및 국제유가와 밀접한 관계가 있습니다.

2) 연결대상 종속회사 ㈜아이플랜트 산업용가열로는 정유 및 석유화학 플랜트 시설에서 필수 기간설비로서, 산업용가열로의 제작, 설치 및 유지보수는 오랜기간 동안의 기술과 품질 노하우를 보유하지 않고서는 수행이 어려운 제품입니다. 산업용가열로 분야에서 20여년간의 기술과 품질 노하우를 축적한 다수의 전문인력을 보유하고 있으며, 사업주의 깊은 신뢰를 바탕으로 2011년 신설법인임에도 불구하고 수주 및 매출이 급속히 신장되고 있는 상황입니다. (나) ACC(공랭식증기응축기) 부문

ACC시장은 2009년 특허가 개방된 이후 글로벌 시장에서 당사 사업부문을 포함하여약 10여개 업체의 사업진출로 인해 치열한 경쟁이 예상되나, 플랜트 산업의 특성상설계, 제조, 설비, 건설, 운전 등과 관련된 지식집약형 산업입니다. 당사는 ACC핵심부품인 단발응축관 튜브 번들 제작 및 공급으로 시장점유율 확대와 함께 지속적인 수익창출을 이루어 갈 계획입니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망(가) FH(산업용가열로) 부문 지배회사>

당사는 국내기업으로는 유일하게 보유하고 있는 산업용가열로 기초 및 상세설계 능력을 바탕으로 향후 전세계의 유전고갈에 대비한 대체에너지 관련 분야에 당사의 능력을 접목시켜 신성장 동력으로 삼을 준비를 하고 있습니다.

특히, 석유대체에너지 설비와 관련하여 석유대체제품의 핵심원료인 일산화탄소와 수소로 구성된 합성가스(Syngas)를 제조하는 설비연구를 진행중입니다.

(5) 조직도

다. 주요 제품 / 서비스 등(1) FH(산업용가열로) 부문

(가) 지배회사1) 내용 및 주요 용도

제품명	용도	용량(MW)	비고

산업용 가열로	Vertical Cylindrical Type	리보일러 가열로	2 ~ 80

Vertical Box Type	리보일러/ Feed 가열로	30 ~ 120

Horizontal Box Type	Crude 및 Vacuum 가열로	30 ~ 150

Cabin Box Type	Crude 및 Vacuum 가열로	30 ~ 150

Double Fired Type	고온고압용 가열로	5 ~ 150

U-Tube Box Type	CCR(Continuous Catalytic Reformer) 가열로	5 ~ 100	UOP License

Reverse U Tube Box Type	CCR 가열로	5 ~ 100	AXENS License

주1) 당사에서 생산하는 산업용가열로는 플랜트 공정 및 용량에 따라 그 종류가 정해집니다.

2) 가격 변동 추이

당사의 제품은 표준화된 같은 용량 및 크기의 산업용가열로는 없으며 해당 플랜트의 용량 및 주문자의 요구에 따라 사양 및 가격이 달라지므로 가격 변동 추이 비교가 불가한 상황입니다.

( 나) 연결대상 종속회사㈜아이플랜트1) 내용 및 주요 용도

주요제품은 산업용가열로입니다. EPC 엔지니어링사 및 산업용가열로 엔지니어링 업체로부터 각각의 플랜트에 맞게 설계된 도면을 기준으로 산업용가열로의 제작 및 설치를 수행합니다.

2) 가격 변동 추이

제품은 계약금액과 제작에 필요한 용량이 일정하게 비례하지 않고 고객의 주문에 따라 크기와 용량이 다양하므로 가격변동 추이 비교가 불가한 상황입니다.

라. 주요 원재료(1) FH(산업용가열로) 부문(가) 현황 (단위 : 백만원)

구분	주요 품목	매입액

제21기 (2018 3분기)(주1)	제20기 (2017)	제19기 (2016)

원재료	PIPE, REFRACTORY, ANCHOR, CASTABLE, REFRACTORY, BURNER SPARE PARTS등	43,879	74,422	87,229

(주1) IFRS 15 적용으로 인한 수익인식기준 변경에 따라 인도기준으로 인식하는 원재료 매입액 1,576백만원이 포함되어 있습니다.(나) 가격 변동 추이

당사의 경우 표준화된 같은 용량 및 크기의 산업용가열로가 없으며 해당 플랜트의 용량 및 주문자의 요구에 따라 설계 및 제작 됩니다. 제품별로 원재료의 소재도 다르며,길이, 두께 등의 규격도 모두 달라 가격변동 추이 비교가 불가한 상황입니다. (2) ACC(공랭식증기응축기) 부문 (가) 현황 및 가격 변동 추이

튜브와 Fin을 사용하며, 재질 및 두께는 주문자의 요구에 따라 달라지므로 가격 변동 추이 비교가 불가한 상황입니다.

마. 생산 및 설비(1) FH(산업용가열로) 부문

제품의 생산량은 기계설비의 성능에 비례하기보다는 숙련된 작업자에 의해 가변적일수 있으며, 제품이 주문, 설계 방식에 따라 그 성격이 각각 상이하여 생산 능력을 계량화 하기는 어려운 점이 있습니다.

(2) ACC(공랭식증기응축기) 부문 ACC의 핵심부품인 단발응축관 튜브번들 생산을 위한 자 체 특허를 기반으로 한 생산설비를 충남 당진에 보유하고 있습니다 .바. 매출(1) FH(산업용가열로) 부문(가) 품목별 매출실적(수출/내수) 1) 지배회사 (단위: 백만원)

제품	판매 실적	비고

제21기 3분기(2018)	제20기 (2017)	제19기 (2016)

산업용 가열로(Fired Heater)	국내	21,497	28,090	48,441	-

해외	86,433	68,010	58,095	-

소계	107,930	96,100	106,535	-

기 타	464	497	226	-

총 계	108,394	96,597	106,761	-

2) 연결대상 종속회사 (주)아이플랜트 (단위 : 백만원)

제품	제8기 3분기 (2018)	제7기 (2017)	제6기 (2016)

금액	비율	금액	비율	금액	비율

산업용가열로(Fired Heater)	국내	30,893	84.08%	21,304	86.83%	29,905	91.64%

해외	5,832	15.87%	3,212	13.09%	2,728	8.36%

소계	36,725	99.95%	24,517	99.92%	32,632	100.00%

기 타	17	0.05%	20	0.08%	-	0.00%

총 계	36,742	100.00%	24,537	100.00%	32,632	100.00%

(나) 판매 경로/방법, 주요 매출처

당사의 판매 경로/방법은 사업주로 직접 판매 또는 EPC 엔지니어링사를 통한 판매로 구분되며 이에 따른 판매전략과 주요 매출처를 정리하면 다음과 같습니다. 1) 사업주로 직접 판매되는 방식

- 국내부문의 경우 기존 시설물에 대한 지속적인 사후 관리 및 설계 용역 서비스 를 통한 영업

- 해외부문의 경우, 지역 Agent를 통한 영업

- 주요 매출처 : 삼성토탈(주), 현대오일뱅크(주), S-OIL(주) 등

2) EPC 엔지니어링사를 통해 판매되는 방식

- 입찰 단계에서부터 경쟁력 있는 가격제출 및 기술자료 제공

- 해외 Agent를 통한 해외사업주 업체등록 확대 - 주요 매출처 : 삼성엔지니어링(주), SK건설(주), GS건설(주), 대림산업(주) 등

(2) ACC(공랭식증기응축기) 부문(가) 품목별 매출실적(수출/내수) (단위: 백만원)

제품	판매 실적	비고

제21기 3분기(2018)	제20기 (2017)	제19기 (2016)

ACC(공랭식증기응축기)튜브 번들	국내	374	118	12	-

해외	-	-	-	-

소계	374	118	12	-

(나) 판매 경로/방법, 주요 매출처 합작법인 케이씨써멀(주)로 ACC사업 양도 전까지 당사의 판매 경로/방법은 사업주로에게 직접 판매 또는 EPC 엔지니어링사를 통한 판매로 구분되며, 주요 매출처로는 대림산업(주), Abener-Abeng oa가 있습니다. 향후에는 합작법인 케이씨써멀(주)를 포함하여 국내외 ACC 엔지니어링사를 통해 핵심부품인 단발응축관 튜브번들을 공급하게 됩니다. 사. 수주상황

(단위 : 백만원)

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

수량	금액	수량	금액	수량	금액

Fired Heater	2017.06.30	2019.05.31	-	9,800	-	8,824	-	976

Fired Heater	2017.05.29	2018.04.30	-	9,443	-	9,334	-	109

Fired Heater	2007.06.22	2014.12.31	-	25,178	-	25,178	-	-

Fired Heater	2013.01.02	2015.07.31	-	8,948	-	8,948	-	-

Fired Heater	2014.01.03	2015.10.31	-	20,792	-	20,792	-	-

Fired Heater	2015.02.13	2017.12.31	-	9,185	-	9,102	-	83

Fired Heater	2016.09.21	2018.03.20	-	104,388	-	55,474	-	48,914

Fired Heater	2017.02.24	2018.10.23	-	20,737	-	12,103	-	8,634

Fired Heater	2017.01.19	2018.06.18	-	6,424	-	4,980	-	1,444

Fired Heater	2018.04.11	2019.09.11	-	21,508	-	791	-	20,717

Fired Heater	2018.01.25	2021.02.18	-	16,650	-	7,017	-	9,633

합 계	-	253,054	-	162,544	-	90,510

아. 시장위험과 위험관리(1) 자본위험관리당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들이 이익을 지속적으로제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조의 유지 또는 조정을 위하여 당사는 배당을 조정하는 등의 정책을 사용하고 있습니다. (2) 금융위험관리회사는 금융상품과 관련하여 시장위험(외환위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 회사의 위험관리는 회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는것을 그 목적으로 하고 있습니다. 회사의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기와 동일합니다.(가) 외환위험회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화 및 유로화등과 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.이러한 외환위험은 미래예상거래 및인식된 자산과 부채가 기능통화(KRW) 외의 통화로 표시될 때 발생합니다. 이에 따라, 회사는 영업거래상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화선도 거래 등을 통해 환율변동위험을 최소화하고 하고 있으며 이를 통해 손익변동의 위험성을 제거하고 있습니다.(나) 신용위험신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 금융회사 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 금융회사의 경우, 독립적인 신용평가기관으로부터의 신용등급이 투자적격등급 이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다. 거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하고 있습니다.(다) 유동성위험유동성 위험은 회사의 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 회사가 부담하고 있는 단기 채무를 적기에 이행하지 못할 위험으로 정의합니다. 회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석, 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 자. 연구개발활동(1) 연구개발활동의 개요

당사는 장기성장 동력으로 현재 국가에서 추진되는 미세먼지 대응 및 신재생에너지 정책에 발맞추어 차세대 에너지산업인 수소산업에 대한 연구개발에 참여하고 있습니다. 2009년 한국과학기술연구원(KIST) 주관하에 글리세롤을 이용한 '수소제조 및 글리세롤의 고부가 전환공정 기술개발'을 시작으로 2013년 '300Nm3/h급 천연가스 개질 수소스테이션 개발'에 참여하였고, 2016년부터 현재까지 '수소차전기차 융복합스테이션 국산화 기술개발 및 실증' 국가과제와 '500 kg/day 급 대용량 수소제조장치개발’국가과제를 수행 중에 있습니다. 이와 더불어, 최근, 바이오가스 정제기술 보유 업체인 캐나다 Xebec과 Business partnership을 구축하여 바이오가스정제를 이용한 수소생산기술을 추가적으로 확보하게 되었으며, 플라즈마기술의 권위자와의 기술협력을 통해 관련 기술을 수소생산기술에 접목하여 차별화된 수소생산기술을 내년 중반 상용화 할 계획을 가지고 있습니다.

수소연료전지차 보급이 국가 주요 안으로 부상함에 따라 수소제조 관련 기술은 본격적인 사업화의 기반이 되어 현재는 국내의 여러 지방자치단체와 협력구도를 구성하여 초기 시장영업을 강화하고 있습니다. 특히 2018년 5월에는 당사가 환경부 수소연료전기차 충전소 설치 민간자본보조사업의 지원 대상 사업자로 선정되었습니다. 인천광역시에 국내 최초로 도시가스 배관망으로 천연가스를 공급받아 당사의 수소제조장치를 통해 직접 수소를 제조하여 공급하는 방식인 LPG-수소 복합형 수소충전소의 구축을 내년 4월까지 완료를 목표로 진행하고 있습니다. 해당 수소충전소는 인천광역시에 보급 예정인 수소연료전지차를 대상으로 국내 최초로 상용 운영할 계획입니다. 당사는 해당 사업을 기점으로 온사이트방식 수소충전소뿐 아니라 기존 부생수소를 활용한 오프사이트방식 수소충전소 구축시장에도 적극적으로 참여할 예정이며, 수소를 필요로 하는 제철, 유리제련, 분산발전 등 국내외 수요처를 대상으로 하여 영업을 강화 할 계획입니다.

(2) 연구개발 담당조직당사는 상기 연구개발 업무를 전담하는 기업부설연구소를 별도로 운영하고 있습니다 (3) 연구개발 비용당사의 최근 연구개발 비용은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

과 목	제21기 3분기(2018)	제20기(2017)	제19기(2016)

연구개발비용 계*	278,800	1,978,553	123,221

(정부보조금)	-	(202,420)	(3,921)

연구개발비/매출액비율 (연구개발비용계*/당기매출액 x 100)	0.26%	2.05%	0.12%