BGF에코머티리얼즈 분기보고서 (2022.09)
5. 위험관리 및 파생거래

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한재무위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 재무관리실에 의해 이루어지고 있습니다. 연결회사 재무관리실은 연결회사의 영업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

가. 시장위험(1) 외환위험

연결회사는 수출거래 등 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 당분기말과 전기말, 전전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 금액은 다음과 같습니다(외화단위: USD,EUR, 원화단위: 천원).

구분	3분기말	전기말	전전기말

계정과목	외화	외화금액	원화금액	외화금액	원화금액	외화금액	원화금액

매출채권	USD	474,210	680,396	22,263,510	26,393,391	19,160,729	20,846,873

EUR	1,257,913	1,772,186	421,224	565,426	131,542	176,035

미수금	USD	-	-	625,636	741,691	543,169	590,968

매입채무	USD	3,233,734	4,639,761	25,586,944	30,333,322	16,568,585	18,026,621

연결회사의 외환위험 관리의 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화 함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 주요 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동시 환율변동이 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위: 천원).

구 분	환율의 변동	세전순이익에 미치는 효과	자본에 미치는 효과

당분기(누적)	10%	(218,718)	(170,600)

-10%	218,718	170,600

전기	10%	(263,281)	(205,359)

-10%	263,281	205,359

전전기	10%	358,725	279,806

-10%	(358,725)	(279,806)

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 연결회사의 기능통화인 원화 이외의 주요 외화로 표시된 화폐성 자산ㆍ부채를 대상으로 하였습니다.

(2) 가격위험

연결회사는 '기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산' 또는 '당기손익-공정가치 금융자산'으로 분류되는 회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각국 주가지수가 5% 변동 시 연결회사의 세후 이익 및 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다. (단위 : 천원)

구 분	세후이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

3분기누적	전기	전전기	3분기	전기	전전기

상장주식	대한민국	상승 시	-	77,226	122,230	-	77,226	122,230

하락 시	-	(77,226)	(122,230)	-	-77,226	-122,230

미국	상승 시	17,976	592,668	971,048	17,976	592,668	971,048

하락 시	(17,976)	(592,668)	(971,048)	(17,976)	-592,668	-971,048

홍콩	상승 시	95,912	161,708	41,120	95,912	161,708	41,120

하락 시	(95,912)	(161,708)	(41,120)	(95,912)	-161,708	-41,120

(3) 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험

이자율위험은 미래 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율위험관리 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는 데 있습니다. 연결회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립 및 운용하고 있습니다.다른 모든 변수가 일정하다고 가정할 때 보고일의 시장이자율이 변동하였을 경우 이러한 변동이 연결회사의 세전순이익과 자본에 미치는 효과는 다음과 같습니다(단위: 천원).

구 분	시장이자율의변동	세전순이익에 미치는 효과	자본에 미치는 효과

당분기(누적)	+ 100 bp	(163,592)	(127,602)

- 100 bp	163,592	127,602

전기	+ 100 bp	(156,108)	(121,764)

- 100 bp	156,108	121,764

전전기	+ 100 bp	(64,269)	(50,130)

- 100 bp	64,269	50,130

나. 신용위험

신용위험은 연결회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결회사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.

당분기 중 중요한 손상의 징후나 회수기일이 초과한 기타금융자산에 포함된 대여금이나 미수금 등은 발생하지 않았으며 연결회사는 당분기말 현재 채무불이행 등이 발생할 징후는 낮은 것으로 판단하고 있습니다.

신용위험은 연결회사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 연결회사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용평가기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다. 거래처의 경우 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용등급이 사용되며, 독립적인 신용 등급이 없는 경우에는 고객의 재무상태, 과거경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 개별적인 위험 한도는 이사회가 정한 한도에 따라 내부 또는 외부적으로 결정된 신용등급을 바탕으로 결정됩니다. 신용한도의 사용여부는 정기적으로 검토되고 있습니다.

연결회사의 신용위험 최대노출정도는 장부금액이며, 당분기말과 전기말, 전전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다(단위: 천원).

구분	당분기말	전기말	전전기말

현금및현금성자산(*)	106,368,036	154,194,740	20,044,820

매출채권	51,121,079	40,124,937	39,414,994

미수금	1,274,741	1,979,379	1,514,555

합계	158,763,856	196,299,056	60,974,369

(*) 보유중인 현금은 포함되어 있지 않습니다. 다. 유동성위험

현금흐름의 예측은 연결회사내의 개별 영업 부서들이 수행하고 연결회사의 재무관리실이 취합합니다. 연결회사의 재무관리실은 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 영업 자금 수요를 미충족하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결회사의 자금조달 계획, 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.

재무관리실은 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 여유있는 유동성이 확보될 수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 정기예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다.

당분기말과 전기말, 전전기말 현재 금융부채에 대하여 보고기간종료일로부터 계약만기일까지의 잔여만기에 따라 만기별로 구분된 순유동성은 다음과 같습니다(단위: 천원). (1) 당분기말

구 분	1년 미만	1년이상 3년미만	3년이상 5년미만	합계

매입채무	16,758,447	16,758,447

미지급금	4,476,497	4,476,497

미지급비용	2,414,156	2,414,156

차입금	2,522,909	14,733,262	17,256,171

전환사채	25,861,170	25,861,170

신주인수권부사채	43,500,000	43,500,000

장기미지급금	270,712	270,712

리스부채(주1)	366,530	72,896	439,426

상환전환우선주부채(주2)	16,288,967	16,288,967

비지배지분부채	25,525,615	25,525,615

합 계	95,899,709	15,076,870	41,814,582	152,791,161

(주1) 리스부채는 할인 후 금액입니다.(주2) 상환전환우선주부채는 전환가능기간을 고려하여 유동부채로 분류되어 있으나, 중도전환이나 조기상환 없이 만기 전액 상환되는 것을 가정한 현금흐름입니다. 따라서 조기상환청구권이 행사되어 중도상환되거나 전환되는 경우 현금흐름은 달라질 수 있습니다.

(2) 전기말

구 분	1년 미만	1년이상 3년미만	3년이상 5년미만	합계

매입채무	16,406,485	-	-	16,406,485

미지급금	2,740,875	-	-	2,740,875

미지급비용	3,268,973	-	-	3,268,973

차입금	15,348,264	262,588	-	15,610,852

전환사채	26,539,578	-	-	26,539,578

신주인수권부사채	43,500,000	-	-	43,500,000

장기미지급금	-	157,301	-	157,301

리스부채(*)	50,360	2,241	22,367	74,967

합 계	107,854,535	422,130	22,367	108,299,031

(*) 리스부채는 할인 후 금액입니다.

(3) 전전기말

구 분	1년 미만	1년이상 3년미만	3년이상 5년미만	합계

매입채무	14,361,661	-	-	14,361,661

미지급금	3,679,393	-	-	3,679,393

미지급비용	1,282,236	-	-	1,282,236

차입금	6,426,939	-	-	6,426,939

장기미지급금	-	561,287	-	561,287

합 계	25,750,230	561,287	-	26,311,517

라. 자본위험관리

연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.

자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결회사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주들에게 자본을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다.

산업내의 타사와 마찬가지로 연결회사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금 포함)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 자본에 순부채를 가산한 금액입니다.

당분기말 및 전기말, 전전기말 현재 연결회사의 자본조달비율은 다음과 같습니다 (단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말	전전기말

총차입금 및 사채	87,437,308	84,480,304	6,426,939

차감: 현금및현금성자산	(106,368,036)	(154,210,408)	(20,045,460)

순부채	(18,930,728)	(69,730,104)	(13,618,521)

자본총계	203,709,287	156,133,065	118,710,451

총자본	184,778,559	86,402,961	105,091,930

자본조달비율	-10%	-81%	-13%

마. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) 파생상품

보고서 작성기준일 기준 연결회사는 통화선도, 이자율스왑, 통화스왑과 같은 위험회피수단의 파생상품계약을 체결하고 있지 않습니다.다만, 연결회사는 당사가 발행한 전환사채와 관련한 전환권과 신주인수권부사채와 관련한 신주인수권은 부채(파생상품부채)로 되었으며, 전환사채 및 신주인수권부사채에 내재된 조기상환권(Put Option)은 내재파생상품으로 분리하여 파생상품부채로 인식하였습니다. 또한 종속기업인 케이비에프(주)가 발행한 상환전환우선주와 관련하여 전환권은 자본으로 분류되었으며, 상환전환우선주에 내재된 상환권 및 주주간계약에 따른 주식매도권(Put Option)과 주식매수권(Call Option)은 단일의 복합내재파생상품으로 분리하여 파생상품부채로 인식하였습니다. 보고서 작성기준일 기준 당사가 발행한 전환사채 및 신주인수권부사채 관련 파생상품부채 및 파생상품손익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당분기말(누적)	전기말

기초금액	39,562	-

최초인식	-	5,776

파생상품이익	22,383	-

파생상품손실	-	33,786

사업결합	8,757	-

장부금액	25,936	39,562

(2) 옵션계약2-1) 풋옵션

당사가 발행하고 지배회사인 (주)비지에프가 보유한 전환사채 및 신주인수권부사채 취득과 관련한 옵션계약 내용은 다음과 같습니다.

구분	내 용

계약명칭	조기상환청구권(Put Option)

거래상대방	(주)비지에프

계약일	2021.11.04

옵션만기일	2024.09.22

계약체결목적	거래상대방의 안정성 확보

계약내용 및 조건	본 사채(전환사채)의 발행일로부터 1년이 되는 2022년 12월 22일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 본 사채의 권면금액의 전부 또는 일부에 대하여 조기상환수익률을 가산하여 만기 전 조기상환 청구 가능

주) 기타 자세한 사항은 당사가 2021년 11월 4일에 전자공시시스템(DART)에 공시한 '주요사항보고서(전환사채권발행결정)' 및 2022년 2월 22일에 공시한 '[기재정정]주요사항보고서(신주인수권부사채권발행결정)'를 참고하시기 바랍니다.