이엠넷 사업보고서 (2025.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 금융위험관리연결회사는 경영활동과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 금융위험이 경영에 미칠 수 있는 불리한 효과를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다.(1) 신용위험관리 신용위험은 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름 및 예치금 등에서도 발생합니다.연결회사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보 또는 지급보증을 수취하고 있습니다. 회사는 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 거래처의 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다.연결회사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(2) 유동성위험관리 연결회사는 미래의 현금흐름을 예측하여 단기 및 중장기 자금조달 계획을 수립하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 장부금액 3개월미만 3개월에서1년 이하 1년에서2년 이하 2년에서5년 이하 합계 미지급금(*1) 6,758,612 6,347,911 410,701 - - 6,758,612 대행미지급금 11,234,557 11,234,557 - - - 11,234,557 차입금 1,200,000 1,200,000 1,200,000 리스부채(*2) 유동 257,421 72,555 218,916 - - 291,471 비유동 540,684 - - 299,006 272,469 571,475 기타금융부채(*2) 유동 - - - - - - 비유동 734,516 - - 756,404 26,824 783,228 합계 20,725,790 18,855,023 629,617 1,055,410 299,293 20,839,343 (*1) 장부금액 중 종업원급여 관련 부채 금액은 제외하였습니다.(*2) 잔존계약에 따른 만기금액은 할인되지 아니한 계약상 현금흐름입니다. (단위: 천원) 구분 장부금액 3개월미만 3개월에서1년 이하 1년에서2년 이하 2년에서5년 이하 합계 미지급금(*1) 6,135,607 5,173,780 961,827 - - 6,135,607 대행미지급금 14,417,574 14,417,574 - - - 14,417,574 리스부채(*2) 유동 379,513 113,947 280,007 - - 393,954 비유동 28,574 - - 10,586 21,173 31,759 기타금융부채(*2) 유동 690,911 493,000 210,000 - - 703,000 비유동 71,080 - - 42,641 28,439 71,080 합계 21,723,259 20,198,301 1,451,834 53,227 49,612 21,752,974 (*1) 장부금액 중 종업원급여 관련 부채 금액은 제외하였습니다.(*2) 잔존계약에 따른 만기금액은 할인되지 아니한 계약상 현금흐름입니다.계약만기일까지의 잔여기간에 대한 만기별 구분에 포함된 현금흐름은 이자지급액을 포함하고 있으며, 현재가치할인을 하지 않은 금액입니다. (3) 시장위험(외환위험) 연결회사는 외화거래 수행에 따라 다양한 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 주요 통화별 환율변동시 민감도 분석내용은 다음과 같습니다. (단위: 천원) 구분 당기말 전기말 10%상승 10%하락 10%상승 10%하락 JPY 20 (20) 94,444 (94,444) USD 7,470 (7,470) - - 나. 자본위험관리연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계의 이익을 극대화하하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결회사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변에 따라 적절히 수정변경하고 있습니다. 연결회사의 자본위험관리정책은 전기와 중요한 변동이 없습니다. (단위: 천원) 구분 당기말 전기말 부채총계 38,092,489 40,267,554 차감: 현금및현금성자산 (4,852,700) (17,276,258) 순부채 33,239,789 22,991,296 자본총계 99,180,287 98,483,501 순부채비율 33.51% 23.35% 다. 위험관리 정책 회사의 위험관리는 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 허용 가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 재무부서에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고, 이사회에서 승인된 위험관리 정책 및 절차에 따라 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고있습니다.또한, 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다. 6. 주요계약 및 연구개발활동 가. 비경상적인 경영상의 주요계약 공시대상기간 동안 해당사항 없습니다. 나. 연구개발활동(1) 연구개발 담당조직 당사의 연구개발 조직은 2023년 8월 기업부설연구소 설립으로 통합되어 운영됩니다. 당사의 고객인 광고주의 디지털 광고 및 마케팅 성과를 제고하기 위한 다양한 솔루션을 개발하고 지속적인 연구를 통해 업그레이드 하고 있습니다. 구분 인원수 (명) 수행업무 연구소장 1 연구소 업무방향 설정 및 연구 프로젝트 기획 연구실장 2 연구 프로젝트 설계 및 개발업무 분배 연구원 13 연구개발 실무 (2) 연구개발 비용 (단위 : 천원) 구분 2025년(제 26 기) 2024년(제 25 기) 2023년(제 24 기) 인건비 503,510 551,002 491,807 감가상각비(장비/SW) 6,926 6,213 5,031 기타 운영비 등 10,816 16,878 14,315 합계 521,252 574,093 511,153 매출액대비비율(%) 1.62% 1.58% 1.46% 주) 당사는 연구개발비를 별도로 집계하고 있지 않아 자산으로 처리된 연구개발비는 없으며, 연구개발 인력의 인건비 및 제비용을 계상한 바는 위와 같습니다. (3) 연구개발 실적당사는 2025년 현재까지 다양한 혁신적 솔루션을 지속적으로 개발 및 발전시켜 왔습니다. 특히 아래와 같이 Data-Driven Digital Dynamics의 세 가지 핵심 관점을 중심으로 통합적 접근 방식을 구축하고 있습니다. 이러한 세가지 핵심 요소의 유기적 통합을 통해 당사는 급변하는 디지털 환경에서 보다 민첩하고 효과적인 비즈니스 운영을 실현하고 있습니다. 앞으로도 당사는 Data-Driven Digital Dynamics 프레임워크를 지속적으로 발전시켜 고객에게 더 높은 가치를 제공하고 산업 혁신을 선도해 나갈 것입니다. 연구개발_1.jpg 연구개발 구분 솔루션명 개발목적 주요내용 Sensor 덱스알(DexR) 광고 데이터 통합 분석 광고 매체 통합 데이터 웨어하우스원하는 형태의 리포트를 즉시 생성 애드인사이트 (AD Insight) 웹사이트 로그분석으로 마케팅 효과 분석 광고주 사이트 유입 출처 분석광고주 사이트 이동경로 분석단일 기준 마케팅 효과 측정 파인더 (Finder) 소셜 미디어 인사이트 분석 소셜미디어 주요 지표 분석컨텐츠 분석 커스텀리포트센터 개별 광고주에 최적화된 리포트 데이터 제공 덱스알 데이터를 기반으로 최적화된 대시보드 제공 및 시각화 Reactor 애드 매니저 (AD Manager) 대량 광고 관리 및 자동화 생성형 AI 등을 활용한 대량 소재 제작 및 등록광고 입찰, 스케쥴 자동화광고 운영 및 데이터 분석 효율화를 위한 분류 애디퓨저 (Adiffuser) 다이내믹 광고 운영 효율화 추천 알고리즘을 적용한 광고 소재 자동화 페인터(Painter) 광고 소재 기획 및 자동 생성 생성형 AI 기반 소재 기획 및 이미지 자동 생성 애드메이커(AD Maker) 대량 광고 소재 자동 세팅 최적화 클라우드 플랫폼 기반 대량의 광고 소재 세팅 및 알림 Decision Maker 태스크 매니저 (Task Manager) 광고 운영자 및 광고주의 협업 시스템 해야 할 업무 리스트 및 일정 관리의사결정 및 피드백 애드센터 (AD Center) 대시보드 및 데이터 시각화를 통한 의사결정 지원 광고운영 주요 지표 시각화 (4) 연구개발 향후계획 연구과제명 연구 내용 마케팅 데이터 허브 광고주의 각 매체별 리포트, 웹 및 앱 트래킹 데이터, 소셜미디어 반응 등 수집 가능한 마케팅 데이터를 보다 유연하게 분석 및 시각화 할 수 있는 클라우드 환경 마련 광고 운영 최적화 키워드, 배너 등 대량의 광고 소재 관리, 반복 업무의 자동화, 마케팅 효과의 다차원 분석이 가능한 환경 설정 등 광고 운영 최적화에 대한 연구 및 개발 AI를 통한 마케팅 의사결정 빅데이터를 기반으로 AI 활용한 의사결정 시스템 AI 콘텐츠 생성 생성형 AI 기반 이미지, 텍스트 등 다양한 광고 소재를 자동으로 생성/편집하는 기능을 강화하며, 기존 도구와의 연계를 통한 최적화 운영 환경 마련 7. 기타 참고사항 가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 (1) 광고 산업 구조 및 밸류 체인 광고 산업은 광고주(Advertiser), 광고회사(Agency), 매체(Media Platform)를 축으로 하는 밸류 체인 구조를 형성하고 있습니다. 광고주는 마케팅 목표 달성을 위해 광고를 집행하고, 광고회사는 전략 수립부터 크리에이티브 제작, 매체 운영, 성과 분석까지 전 과정을 담당하며, 매체는 광고가 실제로 노출되는 플랫폼을 제공합니다. 여기에 더해 디지털 전환이 가속화되면서 애드테크 기업과 데이터 플랫폼 기업이 밸류 체인에 깊숙이 편입되었고, 산업 구조는 기술 중심으로 빠르게 재편되고 있습니다. 특히 구글, 메타, 네이버, 카카오 등 빅테크 플랫폼은 매체와 광고 기술 플랫폼을 동시에 장악하며 생태계 내 영향력을 확대하고 있습니다. 이러한 환경에서 광고회사의 역할은 단순 중개를 넘어, 다양한 플랫폼과 기술을 통합적으로 운용하는 전략 파트너로 진화하고 있습니다. (2) 광고 기술 및 마케팅 트렌드 변화 디지털 광고 산업의 기술 변화 속도는 그 어느 때보다 빠릅니다. AI 기반 광고 자동화, 데이터 드리븐 마케팅, 개인화 타겟팅은 이미 광고 운영의 기본 인프라로 자리 잡았으며, 머신러닝을 활용한 입찰 최적화와 성과 분석은 광고 효율의 핵심 경쟁 요소가 되었습니다. 생성형 AI의 등장은 크리에이티브 영역에도 새로운 가능성을 열고 있습니다. 이미지, 영상, 카피를 자동 생성하는 기술이 실무에 도입되면서 광고 소재 제작의 속도와 확장성이 획기적으로 높아지고 있으며, 리테일 미디어와 커머스 광고 역시 구매 데이터 기반의 정교한 타겟팅을 가능하게 하는 신성장 채널로 빠르게 부상하고 있습니다. 당사는 이러한 기술 트렌드를 실제 광고 운영에 빠르게 내재화하는 것을 핵심 과제로 삼고 있습니다. AI 운영 자동화, 데이터 기반 전략 고도화, 신규 광고 채널 대응 역량 강화를 통해 광고주에게 보다 정교하고 효율적인 마케팅 솔루션을 제공하기 위한 노력을 지속하고 있습니다. (3) 광고 산업 환경 변화에 따른 리스크 요인 디지털 광고 산업은 플랫폼 정책과 기술 변화에 민감하게 반응하는 구조적 취약성을 내재하고 있습니다. 구글, 메타 등 글로벌 빅테크 플랫폼에 대한 높은 의존도는 해당 플랫폼의 정책 변화나 알고리즘 업데이트가 광고 성과와 운영 방식 전반에 즉각적인 영향을 미칠 수 있다는 점에서 업계 공통의 구조적 리스크로 작용하고 있습니다. 여기에 개인정보 보호 규제의 강화는 광고 산업의 수익 모델 자체에 도전을 제기하고 있습니다. 이용자 동의 없는 데이터 수집과 활용이 전면 제한되는 방향으로 규제 환경이 전환되면서, 기존 타겟팅 광고와 성과 측정 방식의 근간이 흔들리고 있습니다. 이는 단순한 기술 전환의 문제가 아니라, 광고 효율과 직결되는 비즈니스 리스크입니다. 당사는 이러한 리스크를 선제적으로 인식하고, 규제 동향과 플랫폼 정책 변화를 상시 모니터링하는 체계를 운영하고 있습니다. 특정 플랫폼에 대한 의존도를 분산하고 다양한 채널을 균형 있게 운영하는 전략을 통해, 외부 환경 변화에도 안정적인 광고 운영이 가능한 구조를 지속적으로 강화해 나가고 있습니다. (4) 디지털 광고 시장 규모 및 성장 추세 국내 광고 시장은 디지털 미디어 소비 확대와 온라인 구매 행동 증가를 배경으로 견조한 성장세를 이어가고 있습니다. 한국방송광고진흥공사의 ‘2025 방송통신광고비 조사보고서'에 따르면, 2024년 국내 총 광고비는 약 17조 1,000억원으로 집계되었으며, 이 중 온라인 광고가 약 59%를 차지하며 시장의 핵심 매체로 자리매김하고 있습니다. 온라인 광고 시장은 이미 10조원을 상회하는 규모로 성장했으며, 모바일 광고를 중심으로 확장세가 지속되고 있습니다. 2026년에는 11조원을 넘어설 것으로 전망되는 가운데, 광고주들은 검색, 소셜, 영상 등 다양한 디지털 채널을 결합한 멀티 채널 전략을 적극적으로 도입하고 있습니다. (5) 디지털 광고 산업의 중장기 전망 디지털 광고 산업은 단순한 시장 규모의 성장을 넘어, 산업 구조 자체가 재편되는 전환기에 진입하고 있습니다. 글로벌 디지털 광고 시장은 2026년 기준 약 7,126억 달러 규모로 추산되며, 2035년까지 연평균 4%대의 성장률을 유지할 것으로 전망됩니다. 국내 시장 역시 이러한 흐름에 연동되어 지속적인 확장이 예상됩니다. 구조적 변화의 핵심은 AI 에이전트의 본격적인 상용화입니다. 기존의 검색, 탐색 방식이 크게 변화하면서, AI가 탐색, 판단, 실행을 대신해주는 제로 클릭 시대가 본격화되고 있으며, 구글과 네이버는 AI 기반 검색 서비스와 함께 AI 검색 영역 내 광고 노출 최적화를 준비하고 있습니다. 이는 기존의 클릭 기반 광고 성과 측정 방식과 타겟팅 로직 전반에 근본적인 변화를 예고합니다. 광고 집행 방식의 자동화 수준도 한층 높아질 것으로 보입니다. 글로벌 시장조사 기업 Statista는 2028년에는 마케팅 분야 AI 시장 규모가 1천억 달러를 돌파할 것으로 예측하고 있으며, 광고 집행 프로세스에서 자동화가 가능한 범위는 점점 더 넓어지고 있습니다. 이에 따라 단순 매체 운영 기능의 가치는 점차 낮아지는 반면, 광고주의 비즈니스 목표를 깊이 이해하고 복잡한 멀티 채널 환경에서 통합적인 성과를 설계하는 전략적 역량의 중요성은 더욱 커질 것입니다. 새로운 광고 채널의 부상도 시장 구조 변화를 가속화하고 있습니다. OTT, 동영상 플랫폼은 참여형 엔터테인먼트 경험이 핵심 경쟁력으로 자리 잡으면서 광고의 프리미엄 가치가 더욱 높아질 전망이며, 크리에이터 콘텐츠를 공식 광고 소재로 활용하는 파트너십 광고도 빠르게 부상하고 있습니다. 당사는 이러한 중장기 산업 구조의 변화를 성장의 기회로 삼고자 합니다. AI 에이전트 환경에 대응한 광고 전략 고도화, 자동화 기반 운영 효율화, 신규 프리미엄 채널 확대를 통해 변화하는 광고 생태계에서 광고주에게 실질적인 마케팅 성과를 제공하는 신뢰할 수 있는 파트너로서의 역할을 지속적으로 강화해 나갈 것입니다. (6) 경기 변동 및 광고 시장 특성 광고 산업은 경기 사이클에 민감하게 연동되는 구조를 가지고 있습니다. 경기 호황기에는 기업들의 마케팅 예산이 확대되며 광고 시장 성장을 견인하지만, 경기 침체기에는 광고비가 우선 삭감 대상이 되는 경향이 있어 시장 전반에 직접적인 영향을 미칩니다. 다만 디지털 광고는 전통 매체 대비 차별화된 특성을 지닙니다. 실시간 성과 측정과 유연한 예산 조정이 가능하다는 점에서, 경기 불확실성이 높은 환경에서도 광고주들이 선호하는 효율적인 마케팅 수단으로 자리잡고 있습니다. 실제로 경기 변동 국면에서도 디지털 광고 집행은 꾸준히 확대되는 추세를 보이고 있습니다. 또한 연말 소비 시즌, 주요 커머스 이벤트, 신제품 출시 시기에 광고 집행이 집중되는 계절성도 이 산업의 뚜렷한 특징 중 하나입니다. 나. 경쟁환경 및 시장구조 디지털 광고 시장은 광고 플랫폼, 애드테크 기업, 광고 대행사가 복합적으로 경쟁하는 다층적 구조를 형성하고 있습니다. 검색, 디스플레이, 소셜, 영상 등 광고 상품의 다양화와 함께 글로벌 플랫폼과 국내 플랫폼이 동일한 시장에서 경쟁하고 있으며, 기술 발전에 따라 경쟁의 양상과 플레이어 구도 또한 지속적으로 변화하고 있습니다. 이러한 환경에서 광고회사의 경쟁력은 단순한 매체 집행 능력이 아닌, 플랫폼을 전략적으로 조합하고 데이터를 기반으로 성과를 최적화하는 역량에서 갈립니다. 당사는 주요 디지털 광고 플랫폼과의 긴밀한 파트너십을 기반으로 광고 전략 수립부터 운영, 데이터 분석까지 디지털 마케팅 전 과정을 통합적으로 제공하고 있으며, 데이터 기반 운영 역량과 플랫폼 전문성을 핵심 경쟁력으로 삼아 지속적인 서비스 고도화를 추진하고 있습니다. 다. 시장점유율 디지털시장의 확대, 다양한 디지털 광고 매체 및 플랫폼이 등장하고 있고, 디지털 시장에서 경쟁하고 있는 다수의 경쟁사의 주력 디지털 상품군이 상이하여 시장점유율 산정에 어려움이 있습니다.