제닉 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

(주)제닉 이사회는 2018년 01월 01일부터 2018년 12월 31일까지 제18기 사업년도의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다.

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련되 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단의 개요 (1) 시장상황 2018년 국내화장품 시장은 중국인 관관객 감소 및 소비둔화로 전년대비 감소하였고, 소량 소비등 합리적이고 실용적인 소비트랜드 확산으로 유통채널이 개편되는등 경쟁상황이 더욱 치열해진 어려운 시장상황이 지속되었습니다. 또한 중국 화장품 시장은 한국브랜드의 약진하는 시장구조에서 '사드'이슈로 인해 한국브랜드의 진출이 어려워지는등 중국시장에 전적으로 의존해왔던 한국 화장품 브랜드들의 어려움이 이어졌습니다. (2) 회사의 리스크 당사는 주요 수출시장인 중국시장에 의존도가 높았고, 당사의 OEM/ODM 주요 거래처 또한 중국 의존도가 높아, 중국리스크에 대하여 집중적인 영향을 받았습니다. 또한 당사의 주력 제품인 마스크팩시장은 지속적인 성장에도 불구하고, 시장진입장벽이 낮아, 신규 중소형 브랜드의 시장진입이 빠르게 이어지며 치열한 경쟁이 지속되고 있으며, OEM/ODM 시장에서도 당사의 주요고객사인 대형 브랜드 마스크팩 매출감소로 당사의 OEM/ODM 매출도 감소하였습니다. 또한, 당사의 주력제품인 마스크팩은 다른 화장품 품목대비 비교적 수익성이 낮아 다향한 기업들의 시장진입으로 치열한 단가 경쟁으로 수익성이 낮아지는 리스크가 지속되고 있습니다. (3) 회사의 시장경쟁력 당사의 주력 브랜드는 "셀더마"로 과거 홈쇼핑 채널위주의 사업에서 리테일 브랜드로의 확장을 하고 있으며, 브랜드 리뉴얼을 통하여 온라인, 면세점, 드럭스토어로의 유통채널 확대를 진행하고 있으며, 국내 주요 면세점과 드럭스토어 입점하여 품목확대를 진행하고 있으며, 더불어 해외 유수의 유통채널에도 입점하여 "셀더마"브랜드의 글로벌 확대를 지속적으로 육성할 계획입니다. 또한 국내 OEM/ODM 사업은 경쟁이 치열해지고 있어, 수익성이 낮아지고 있어, 국내 유수브랜드에서 인정받은 최고 생산력과 품질력을 기반으로 글로벌 탑브랜드에 납품을 시작하였고, 동아시아 최초로 글로벌 탑브랜드들의 마스크팩을 수주하는 쾌거를 이루어 다른 시장진입경쟁자들과는 다른 수익성높은 고객사를 확보하여 글로벌 시장에 당사의 기술력을 제공한 제품을 지속적으로 확대하고 있습니다. 당사는 한국과 중국상해에 각 3억장 CAPA의 생산공장을 보유하고 있어, 국내 유수의 브랜드와 글로벌 탑 브랜드들이 추구하고 있는 한국과 중국에서의 동일품질 동일생산능력을 가지고 있습니다. 따라서 글로벌 시장판매를 위한 한국공장 제품생산과 외국산 제품수입이 까다로운 중국시장에서 동시에 동일품질 생산능력를 가지고 있는 당사에 많은 고객사들의 주문이 증가하고 있으며, 한중 동시 성장을 위한 기반이 마련되어 있어, 시너지 효과를 통한 빠른 성장을 기대하고 있습니다. (4) 영업실적 당사는 국내최초 수용성 하이드로겔 마스크팩 및 시스마크팩을 주력 사업으로 하는 마스크팩 전문회사로써, 중국관광객 감소와 시장 경쟁심화로 인한 매출단가 하락등 어려운 경쟁환경에서 당기 매출액은 690억원으로 전기 647 억원에 비해 약 6.7% 증가하였으나 , 영업이익은 -114억원으로 전기 영업이익 -83억원에 비해 38% 감소하였습니다. 특히, 국내에서는 브랜드 확대를 위한 모델고용과 마케팅 투자가 확대되었고, 글로벌 고객사의 까다로운 품질과 생산기준을 맞추기 위한 설비와 인력 투자를 확대하였습니다. 그럼에도 불구하고, 소비둔화로 인한 브랜드매출 감소와 경쟁심화로 인한 OEM/ODM 매출단가 하락 및 인건비증가등으로 수익성이 훼손되었습니다. 그러나, 국내 및 중국시장 하락에도 당사는 지속적인 투자를 통하여 브랜드 인지도 향상과 글로벌 고객사 납품 시작 및 지속적인 해외고객사 확대라는 성과를 이루었습니다. 초기 투자에 대한 비용반영으로 인하여 단기적으로 수익성이 감소하여 영업적자가 발생하였으나, 해당 투자에 대한 성과는 장기적인 해외고객사 매출의 지속적인 확대로 인한 수익의 성장 및 신규고객사 확대등으로 해당 투자는 지속적인 성과로 나타날것으로 기대하고 있습니다. 또한, 중국 제2 신공장 생산설비 투자에도 불구하고, 중국시장 또한 경쟁심화로 수익성에 어려움을 겪고 있음에도 불구하고, 중국의 마스크팩 시장이 빠르게 성장하고 있어, 당사의 기술력과 생산CAPA 증대는 중국현지 당사의 현지 시장 대응력증대로 빠른 안정화와 매출성장을 기대하고 있습 니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 자 산과 자본은 전년대비 21.5%와 28.3% 감소한 73,312백만원과 38,941백만원을 시현하였으며, 부채는 34,371백만원으로 전년대비 12.1% 감소하 였습 니다. 지난해 브랜드마케팅 투자 및 한중 생산설비 투자 비용 증가 및 영업적자로 현금 및 현금성자산의 감소 가 발생하였으며, 또한 매출액 감소로 인한 수익악화등으로 전체 자산은 21.5% 감소하였습니다. 또한 어려운 영업상황으로 인한 영업적자로 인하여 자본또한 28.3% 감소하였습니다. 그럼에도 불구하고 유휴 현금유동성을 보유하고 있으며, 부채도 12.1% 감소하였습니다.

(단위 : 원)

구 분	제18기	제17기

(2018년 12월말)	(2017년 12월말)

[유동자산]	33,586,624,858	32,675,967,814

ㆍ당좌자산	19,695,987,023	19,728,899,593

ㆍ재고자산	13,890,637,835	12,947,068,221

[비유동자산]	39,725,471,172	60,706,597,952

ㆍ투자자산	0	4,520,626,152

ㆍ유형자산	36,796,806,086	39,499,141,508

ㆍ투자부동산	0	11,095,260,340

ㆍ무형자산	2,417,335,086	2,605,152,180

ㆍ기타비유동자산	511,330,000	2,986,417,772

자산총계	73,312,096,030	93,382,565,766

[유동부채]	24,048,720,107	27,415,725,335

[비유동부채]	10,322,446,434	11,693,482,198

부채총계	34,371,166,541	39,109,207,533

[자본금]	3,500,000,000	3,465,000,000

[자본잉여금]	24,880,741,690	24,880,741,690

[기타자본항목]	(3,164,348,828)	(3,122,019,861)

[기타포괄손익누계액]	(932,328,847)	2,553,012,866

[이익잉여금]	14,656,865,474	26,496,623,538

자본총계	38,940,929,489	54,273,358,232

※ 상기및 하기의 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었으며, 제18기(당기) 및 17기(전기) 재무제표는한국채택국제회계기준 적용에 따라 3사업연도의 재무정보를 재하였으며, 한국채택국제회계기준에 따른 외부감사를 받은 재무제표입니다.※ 제17기(전기) 매출은 종전기준서인 K-IFRS 1039호(금융상품: 인식과측정), K-IFRS 1018호(수익)에 따라 작성되었습니다 . 나. 영업실적

2 018년도 매출액은 69,027백만원으로 2017년 64,690 백만원보다 6.7% 증가하였으며 영업이익은 -11,410백만원으로 2017년 -8,286백만원 대비 2년 연속 적자 및 적자가 확대되었습니다. 당사는 중국 화장품 시장에 의존도가 높아 2017년 매출감소로 적자가 발생하였으며, 2018년에도 중국시장은 지속적으로 회복되지 않고, 국내시장의 경기둔화등의 영향을 지속적으로 받고 있습니다. 특히 진입장벽이 낮은 마스크팩시장에 급격한 경쟁구도로 인한여 한국법인과 중국법인 모두 매출증가에도 불구하고 수익성이 감소하는 결과가 나타났습니다. 그런 어려운 시장상황에도 불구하고, 향후 지속성장을 위한 경쟁력을 갖추기 위한 투자노력은 지속적으로 진행하고 있으며, 홈쇼핑 시장의 어려운 환경을 극복하기 위하여, 온/오프라인 브랜드 개발, 글로벌 고객사 대응을 위한 품질 생산투자등에 지속적으로 투자를 하였습니다. 그럼에도 불구하고, 시트마스크팩 경쟁심화에 따른 수익성 악화로 큰폭의 영업적자가 발생하였습니다. 하지만 지난 수년간 해외글로벌 고객사 유치를 위한 품질력 및 특허기술력 강화를 통하여, 글로벌 고객사 매출이 지속적으로 확대되고 있으며, 신규 글로벌 고객사의 확대로 꾸준히 해외 유수의 화장품 고객사의 매출이 증가하고 있습니다. 향후 지속적인 해외 고객사 매출확대를 통해 지속적인 성장과 수익성 확대를 기대하고 있습니다. (단위 : 원)

구 분	제18기	제17기

2018년 1월 1일~ 2018년 12월 31일	2017년 1월 1일~ 2017년 12월 31일

매출액	69,027,048,067	64,690,430,225

영업이익	(11,410,096,738)	(8,285,856,690)

법인세비용차감전순이익	(13,109,431,374)	(9,554,839,922)

연결당기순이익	(15,322,553,689)	(7,467,254,434)

ㆍ지배기업 소유주귀속분	(15,322,553,689)	(7,467,254,434)

ㆍ비지배지분 귀속분	-	-

당기포괄순이익	(15,290,099,776)	(7,619,578,575)

ㆍ지배기업 소유주귀속분	(15,290,099,776)	(7,619,578,575)

ㆍ비지배지분 귀속분	-	-

보통주주당순이익	(2,235)	(1,089)

우선주주당순이익	-	-

희석보통주당순이익	(2,235)	(1,089)

희석우선주주당순이익	-	-

연결에 포함된 회사수	3	3

※ 상기및 하기의 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었으며, 제18기(당기) 및 17기(전기) 재무제표는한국채택국제회계기준 적용에 따라 3사업연도의 재무정보를 재하였으며, 한국채택국제회계기준에 따른 외부감사를 받은 재무제표입니다.※ 제17기(전기) 매출은 종전기준서인 K-IFRS 1039호(금융상품: 인식과측정), K-IFRS 1018호(수익)에 따라 작성되었습니다 . 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 당사는 영업적자로 인하여 약 89억원의 현금유출이 발생하였으며, 국내 R 부지의 매각 및 투자주식등의 처분으로 인한 투자자금 회수로 약 123억원의 현금유입이 이루어졌으며, 토지 대출금 상환등으로 재무활동에서 약 31억원의 현금유출이 발생하였습니다. 따라서 영업적자로 인한 현금유출 및 대출상환등 현금유출에도 불구하고, 투자자산 회수로인하여 기초 82억원의 현금에서 기말기준 약 85억원의 안정적인 현금유동성을 가지고 있습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 18기	제 17기

영업활동으로 인한 현금흐름	(8,903,208)	(4,086,666)

영업이익	(11,410,096)	(8,285,857)

나. 재무비율 분석 당사는 전년도 및 전전연도 영업적자로 인한 재무비율이 악화 되었으나, 유동비율이 약 139%로 안정적인 수치에 있으며, 부채비율 또한 88%을 유지하고 있습니다. 또한 자산의 일부 감소로 인한 차입금 의존도가 35%로 소폭상승하였습니다. (단위 : %)

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

유동비율	유동자산 ────── ×100 유동부채	139.66%	119.19%

부채비율	부채총계 ────── ×100 자기자본	88.26%	72.06%

차입금의존도	차입금 ────── ×100 총자산	35.44%	30.75%

영업이익대비이자보상배율	영업이익 ────── 이자비용	- 11.1	- 6.3

다. 자금조달 당사는 국내외에 지속적인 투자를 진행하고 있으나, 누적 잉여금으로 현금유동성을 충분히 확보하고 있어, 단기적으로 자금조달의 필요성은 작습니다.

(원화단위: 천원, 외화단위: USD, CNY)

금융기관명	약정내용	통화	약정금액	실행금액

솔브레인(주)	운영자금	KRW	3,000,000	3,000,000

신한은행	시설자금대출	CNY	31,150,000	31,150,000

한국산업은행	USD	10,000,000	3,240,773

씨티은행	운영자금	USD	7,000,000	2,174,771

국민은행	USD	6,000,000	6,000,000

외 화 합 계	USD 23,000,000CNY 31,150,000	USD 11,415,544CNY 31,150,000

5. 부외거래 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서의 "주석 30.우발상황 및 주요약정사항"을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 "연결재무제표의 작성기준 및 추정에 관한 사항"은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서의 "주석 2.연결재무제표의 작성기준"을 참고하시기 바랍니다.