코오롱인더 사업보고서 (2022.12)
5. (금융업)재무건전성 등 기타 참고사항

가. 재무건전성 및 재무성장성 최근 3년에 대하여 당사의 유동비율은 안정적으로 증가하고 있으며, 부채비율은 30% 이하로 안정적인 비율을 유지하고 있습니다.

벤처캐피탈 업체는 경제 및 산업환경과 주식시장에 민감하고 투자기업의 경영성과가 유동적이므로 매년 영업수익 및 순이익이 급변할 가능성이 상존합니다.

동사는 투자조합 결성을 통해 매출성장세를 유지하고 있으며 특히 조합 투자자산의 가치 증가로 인해 발생한 지분법이익의 영향으로 2021년 영업수익증감률이 188.7%로 2020년 대비 증가하였습니다.하지만 2022년도에는 대외적인 투자환경 악화로 투자 및 출자 분위기가 빠르게 냉각되어 높은 가치의 투자기업들이 후속투자를 받지 못해 자금난등 어려운 상황에 직면하게 되어 조합 투자자산의 가치가 하락되었습니다. 이에 지분법평가손익의 비중이 높은 당사의 영업이익률이 큰 감소를 보이고 있습니다.

1) 주요재무지표

구분	23기(2022년)	22기(2021년)	21기(2020년)

유동비율	452.5%	289.9%	201.6%

부채비율	16.9%	22.5%	21.5%

영업수익 증가율	-75.1%	188.7%	79.5%

영업이익 증가율	-128.6%	244.5%	314.1%

영업이익율	-103.9%	90.4%	75.8%

나. 산업의 현황 2022년 벤처투자는 전년 대비 11.9%(9,162억원) 감소한 6조 7,640억원으로 파악됐다. 비록 줄기는 했으나 역대 최대였던 2021년에 이어 두 번째로 큰 규모이다.고금리·고물가·고환율의 복합 위기로 2022년 벤처투자가 미국은 30.9%, 이스라엘은 40.7% 감소한 것과 비교해볼 때, 같은 기간 국내 벤처투자 감소율은 상대적으로 작았던 것으로 나타났다. 어려운 경제여건 속에서도 국내 벤처투자사(벤처캐피탈)들의 적극적인 투자처 발굴과 출자자 모집 노력에 의한 것으로 보인다. 벤처투자 동향을 분기별로 살펴보면,1~2분기 투자는 활발했으나, 3분기부터 투자가 위축되는 추세였다.1분기 투자는 2조 2,214억원으로 2021년 동분기 대비 68.5%(9,027억원) 증가했다. 2분기 역시 1.4%(262억원) 늘어난 1조 9,315억원으로 2분기 최대실적을 경신했다. 한편 3분기 벤처투자는 1조 2,843억원으로 2021년 동분기 대비 38.6% (8,070억원) 줄었고, 4분기에도 43.9%(1조 381억원) 감소했다.이러한 양상은 시장경색 이전에 검토하던 투자 건들이 상반기까지 집행된 반면, 3분기 들어서는 고물가, 고금리가 벤처투자시장에 본격적으로 영향을 미쳤기 때문인 것으로 풀이된다.2022년 벤처투자를 업종별로 살펴보면, 정보통신기술(ICT) 서비스, 유통·서비스, 생명공학(바이오)·의료 3개 업종에 전체 투자의 70.5%가 집중됐다. 정보통신기술(ICT) 서비스 업종에는 가장 많은 2조 3,518억원(34.8%)이 투자되었으나, 최근 시장경색으로 2021년보다는 3.2%(765억원) 감소한 것으로 파악됐다.반면 생명공학(바이오)·의료 투자는 1조 1,058억원으로 정보통신기술(ICT) 서비스(2조 3,518억원), 유통·서비스(1조 3,126억원)에 이어 여전히 매력적인 분야였으나, 상장 생명공학(바이오) 기업의 주가하락, 기술특례상장 심사 강화등으로 2021년 대비 34.1%(5,712억원) 줄었다.한편 영상·공연·음반 업종은 4,604억원으로 2021년 대비 10.6%(443억) 증가했다.케이(K)-팝, 케이(K)-드라마 등의 세계적 유행으로 인한 연예(엔터)·영상콘텐츠주의 선방과, 거리두기 해제로 인한 영화 관람 회복 등 긍정적 전망에 힘입은 것으로 보인다.업력별로는 창업 초기기업(업력 3년 이하)에 대한 투자가 유일하게 증가했다.초기기업 투자는 전년 대비 7.8%(1,452억원) 늘어난 2조 50억원으로, 최초로 2조원을 넘어선 것으로 확인됐다. 반면, 중기(업력 3~7년)와 후기(업력 7년 초과) 기업 투자는 각각 2조 7,305억원(△21.6%, △7,509억원), 2조 285억원(△13.3%, △3,105억원)으로 감소했다.이러한 변화는 가격협상 여지가 많고 중·장기적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 초기기업의 매력도가 상대적으로 증가했기 때문인 것으로 풀이된다.조주현 차관은 “기록적인 물가오름세(인플레이션)과 고금리 등 어려운 환경에서도 벤처기금(펀드) 결성액이 최초로 10조원을 돌파하고, 투자도 외국에 비해 선방한 것은 우리 벤처투자사(벤처캐피탈)들이 발로 뛰어 일구어낸 결과”라면서도, “최근 감소세가 심화되고 있어 얼어붙은 투자심리를 녹이는 것이 가장 중요한 과제”라고 덧붙였다. 이와 관련해 중소벤처기업부는 작년 11월 역동적 벤처투자 생태계 조성대책을 발표하는 등 시장경색에 대비한 투자 촉진 방안을 추진해왔다.- 중소벤처기업부 2022년 벤처투자 동향 발표 보도자료 참조

다. 산업의 특성

1) 벤처캐피탈의 정의 장래성은 있으나 자본과 경영기반이 취약한 기업에 대하여 위험을 기업가와 공동으로 부담하면서 자금, 경영관리, 기술지도 등 종합적인 지원을 제공함으로써 높은 자본이득을 추구하는 금융활동을 말합니다. 2) 벤처캐피탈의 기능 ⅰ) 자금 지원 : 벤처기업은 통상 연구개발, 창업, 고속성장, 안정성장의 단계를 거칩니다. 이 경우 연구개발 단계에서는 자기자본이 주된 자금공급원이 되나, 창업 및 고속성장 단계에서 신용 및 담보 부족으로 인하여 금융기관 차입이 불가능한 기업의 기술력과 성장잠재력을 평가하여 자금을 투입합니다. ⅱ) 성장 지원 : 기업의 경영, 마케팅, 재무 관리의 전반에 걸쳐 조언을 하거나 정보를 제공하여 경영위기시 추가적인 자금공급 외에도 외부전문가의 활용 등을 통하여 투자기업을 육성합니다. ⅲ) 기업공개 지원 라. 산업의 성장성 벤처캐피탈 산업은 모험 자본으로 창업 초기 벤처기업에 투자하여 성장과 발전을 통한 자본이득을 추구하므로, 주식이 거래될 수 있는 자본시장의 성숙이 그 성장의 필수요건입니다. 따라서, 정부에서는 시장 활성화를 위하여 벤처기업의 등록조건 완화, 양도차익 비과세 등의 세제지원 제도를 시행하고 있습니다. 마. 경기변동의 특성 벤처캐피탈 산업은 다음과 같은 경기변동 싸이클을 나타내고 있습니다. 즉,「거시경제지표의 호전 ⇒ 주식시장의 호황 ⇒ IPO 시장의 활성화 ⇒ 벤처캐피탈의 실적호전 ⇒ 거시경제지표의 성장둔화 및 IPO 시장의 공급과잉 ⇒ 벤처캐피탈의 투자확대 ⇒ 거시경제지표의 악화 ⇒ 주식시장의 불황 ⇒ IPO 시장의 침체 ⇒ 벤처캐피탈의 실적악화」로 이어지는 순환주기를 가집니다. 이와 같이 벤처캐피탈 산업은 IPO 시장의 활성화와 정(+)의 상관관계를 가지고 있으며, 주식시장에 약간 후행하는 특성이 있습니다. 바. 경쟁요소 벤처캐피탈 산업의 경쟁요소로서 자금조달 능력, 투자심사 능력, 투자포트폴리오의 산업별 전문화 정도, 네트워크인프라의 구성 능력, 영업의 국제화 정도 등으로 구분할 수 있으며, 현재 소수의 일부 우량 벤처캐피탈을 제외하면 대부분의 경쟁요소에서 취약한 상태입니다.

(6) 관련 법령 또는 정부의 규제 등

구분	근거법률	관할기관	주요업무

중소기업창업투자회사	벤처투자 촉진에 관한 법률	중소벤처기업부	- 벤처기업 등에 대한 투자- 기업투자조합, 엑셀러레이터, 중소기업창업투자 회사 및 벤처투자조합의 투자업무- 벤처투자 모태조합(한국벤처투자)의 결성과 운용

중소기업창업투자회사	중소기업창업지원법	중소벤처기업부	- 창업상담, 정보 제공 및 사업 알선 - 벤처기업에 대한 투·융자- 투자조합자산의 관리 및 운용 - 위탁경영- 해외투자 등

신기술사업금융업자	여신전문금융업법	금융위원회(금융감독원)	- 신기술사업자에 대한 투·융자 및 경영기술지도- 투자조합 설립- 투자조합자산의 관리 및 운용

한국벤처투자조합	벤처기업육성에 대한 특별조치법	-	- 중소창업투자회사, 신기술투자조합에 대한 출자- 벤처기업에 대한 투자

경영참여형 사모집합투자기구	자본시장과 금융투자업에 관한 법률	금융위원회(금융감독원)	- 경영참여형 사모집합투자기구의 설립- 경영참여형 사모집합투자기구 재산의 운용