남화산업 분기보고서 (2026.03)
7. 기타 참고사항

가. 시장개황 당사가 영위하고 있는 사업은 골프장 운영업이며, 54홀의 대중 골프장(Public course) 을 운영하고 있습니다.이는 국내에서 세 번째로 큰 규모의 골프장입니다. 골프장은 보통 이용형태에 따라서 회원제 골프장(Membership course)과 대중 골프장(Public course)으로 나눌 수 있습니다(회원제와 비회원제 및 대중형골프장으로 개편함). 회원제 골프장은 회원을 모집해 회원권을 발급하고 예약에 의해 이용하는 골프장이며, 대중형(퍼블릭) 골프장은 회원을 모집하지 않고 도착순서나 예약에 의해 이용하는 골프장으로 누구나 이용할 수 있고, 회원제 골프장에 비해 이용요금이 저렴한 편입니다. 따라서 회원제 골프장은 회원권 분양에 의해 투자자금을 조기에 회수하는 것이 용이하지만, 대중 골프장은 투자비 회수에 장기간이 소요된다는 단점과 수익성이 회원제 골프장 보다 훨씬 높게 나타나는 장점이 있습니다. 골프산업은 규모나 운영에서 타 스포츠산업들과는 다른 특성을 갖으며, 레저스포츠, 건축, 환경, 서비스, 마케팅 등의 복합적으로 연계되어 있는 산업으로 국가산업에 많은 기여를 하고 있습니다. 첫째, 골프산업은 타 레저스포츠 시설에 비해 많은 부지를 필요로 하므로 부지의 효용가치를 정확히 분석해야합니다. 둘째, 골프산업은 부대시설의 활용이 경영의 승패에 중요한 역할을 하며 개발기간 동안의 자금투자와 회수에 대한 과학적인 기획을 필요로 합니다. 셋째, 골프산업은 시설의 관리와 원활한 라운드 운영을 위한 인력자원의 효율적인 활용이 중요합니다. 즉, 서비스인력의 질적 수준이 필수적인 요건이라 할 수 있습니다. 넷째, 골프산업은 시설의 투자규모가 크고 대체로 장거리에 위치하기 때문에 소비자들이 많은 시간과 비용을 투자해야하는 스포츠시설입니다. 이와 같이 골프는 어느 스포츠 종목 보다 특성이 많은 스포츠로서 국가산업이 큰 비중을 차지하고 있다고 볼 수 있습니다. 나. 시장전망 (1) 시장규모의 추이 국내 골프장산업은 코로나19 대유행을 계기로 급성장 했습니다. 이는 해외여행이 제한되고 실내모임마저 금지되자 야외에서 즐기는 골프운동이 대안이 되었으며, 골프가 자연경관이 좋은 곳에서 편안하게 즐길 수 있고 비교적 안전한 스포츠이기 때문으로 여겨집니다. 국내 골프장산업의 전체 시장규모(캐디피 지출액 포함)는 2024년 9조79억원으로 전년보다 0.9%로 감소했지만 코로나19 사태가 발생하기 직전인 2019년보다는 51.5% 많았습니다. 이 중 골프장의 매출액은 7조 22백억원으로 2023년보다 1.4% 감소했습니다. 2024년 골프장 이용객수는 전년보다 1.2% 감소한 4,836만명에 달했으며, 영업이익률은 2024년 30.3%로 전년보다 3.0% 포인트 하락하였지만, 코로나19 사태 직전인 2019년보다는 7.8% 높았습니다. 운영 중인 골프장 수는 2024년 말 기준 562개소(군골프장 포함)로 2019년말보다 31개소 증가하였습니다. 그중에 대중형골프장수는 46개소 증가했지만 회원제는 15개소 감소했습니다. 이는 대중형 골프장에 대해일반세율을 적용하는 정부의 골프대중화 정책과 회원제의 대중형 골프장 전환 덕택으로 보입니다. ** 2025년의 이용객 및 경영실적은 추후 발표되는 통계자료를 참고하여 보완하겠습니다. (2) 향후 전망 2020년 2월경 발생한 코로나19 사태의 영향으로 골프장 이용료가 급등하면서 골프장 영업이익률이 2022년 사상 최고치를 경신했으나 2023년 이후에는 하락세를 보이고 있습니다.향후 골프장의 수익성은 신규 개장 골프장 공급 억제에도 불구하고, 급격한 그린피 인상과 이에 따른 골프인구 감소 등으로 점차 하락할 전망입니다. 즉 코로나19 특수가 소멸되고 골프붐이 진정되면서 홀당 이용객수가 감소하고 그린피도 하락할 수 밖에 없을것으로 보입니다.다만, 스크린 골프인구가 400만~500만명에 달하고 있다는 점은 골프장의 그린피가 낮아지면 언제든지 골프장을 이용할 잠재인구로, 스크린골프인구가 골프장 이용객수감소를 억제하는 역할을 할 것으로 보입니다. 다. 골프관련 정책의 변화 1) 골프장 분류체계 개편 과 골프장 이용 합리화 및 골프산업 혁신 방안의 시행골프장의 세부 종류를 회원제 골프장업과 비회원제 골프장으로 구분하도록 하는「체육시설의 설치·이용에 관한 법률」의 개정안이 2022년 4월 15일 국회 본회의를 통과하고 2022년 5월 3일 공포되어 공포 후 6개월이 경과한 2022년 11월 4일부터 시행되고 있습니다. 특히 문화체육관광부는 일부 대중골프장이 각종 세제혜택을 받으면서도 과도한 이용료, 캐디.카트 강제 이용등을 요구하는 영업을 제한하고 대중 친화적 영업을 하도록 하기 위하여 기존의 회원제. 대중제 골프장 이분 체제를 회원제. 비회원제. 대중형의 삼분체제로 개편하였으며, 대중형 골프장은 비회원제 골프장 중 국민체육 진흥을 위한 요건을 충족하는 골프장을 의미하고, 입장료와 캐디선택 여부, 부대서비스 가격 등을 고려해 하위 법령으로 지정하였습니다. 2) 청탁금지법 시행 부정청탁 및 금품 등 수수의 금지에 관한 법률(청탁금지법)이 2016년 9월 28일 시행되면서 골프산업에 미치는 긍정적인 효과가 적지 않을 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 접대수요가 사라지면서 고급 회원제 골프장들이 큰 타격을 받겠지만 중장기적으로는 입장료가 합리적인 수준으로 조정되면서 골프가 사치성 스포츠에서 대중스포츠로 발전하는 좋은 계기가 될 것으로 기대됩니다.또한 「청탁금지법」의 시행으로 골프장 업계에 긍정적 효과가 기대되고 있습니다. 그동안 골프에 대한 부정적인 시각이 존재했던 이유가 비싼 골프장에서 공짜로 접대 받으면서 부정한 거래를 한다는 인식이 있었기 때문입니다. 골프접대가 금지되고 골프에 대한 부정적인 인식이 크게 완화될 것으로 전망되고 있습니다. 접대수요가 점차 줄어들고 그 자리를 개인수요가 채우면서 국내 골프장산업이 건전화되는 계기가 될 것입니다. 3) 정부의 소비촉진방안 정부가 발표한 '소비촉진방안’중 골프산업 측면에서의 조치들은 골퍼들의 경제적 부담을 완화시키면서 골프대중화에 기여할 것으로 기대되고 있습니다. 기획재정부가 2015년 8월 26일에 발표한 ‘소비촉진방안’에 따르면, 정부는 대중골프장을 중심으로 골프장 이용요금 인하를 적극 유도하기로 했습니다. 우선 캐디와 카트를 선택해서 이용할 수 있는 ‘캐디·카트 선택제’ 실시를 유도합니다. 캐디선택제를 실시할 경우, 골프장 측에서는 부족한 캐디난을 덜 수 있고, 연간 4억~6억원(18홀 기준)에 달하는 숙식비, 피복비 등 관련 비용을 줄일 수 있는 장점이 있습니다. 또한 골퍼들은 캐디피를 절약하면서 이용횟수를 늘릴 수 있습니다.한편 2016년 3월 하순부터 일부 골프장에서 마샬캐디를 시행하고 있습니다. 퇴직자·경력단절여성 등이 일하는 마샬캐디는 골프백을 전동카트에 싣고 운전해주고 세컨샷 할 때 남은 거리를 불러주는 단순한 캐디입니다. 마샬캐디를 할 경우, 캐디피는 6만원으로 일반 캐디피의 절반에 불과하다는 장점이 있습니다. 마샬캐디 도입시 골퍼들은 캐디피를 절감할 수 있고, 골프장은 캐디수급난을 덜 수 있으며, 사회적으로는 퇴직자·경력단절여성 등의 사회적 약자들에게 일자리를 제공하는 동시에, 소득증대에도 기여할 수 있습니다.그렇지만 카트선택제는 카트대여료 수입이 전체 골프장 수입의 약 15% 수준에 달하기 때문에 이를 포기하는 골프장은 거의 없을 것으로 판단됩니다. 4) 대중형 골프장 지정 및 골프장 이용요금 표시관리기준 고시 시행 정부는 「체육시설의 설치 및 이용에 관한 법률 및 시행령」을 개정하여 2022. 11. 4.부터 시행하고, 체육시설업의 종류를 회원제체육시설업과 대중체육시설업(비회원제 골프장)으로 분류하고 비회원제 골프장 중에서 문체부 장관이 매년 정하여 고시하는 금액보다 낮은 이용요금을 책정하고 골프장 이용에 관한 표준약관을 사용하는 골프장에 대하여 대중형골프장으로 지정하여 세제혜택을 주는 제도를 2023.1.1.부터 시행하도록 하였습니다. 우리회사는 2023년 5월 1 6일자로 대중형골프장 인가를 받았습니다. 5) 모집이 금지되는 회원의 개념 정정「체육시설법」상 비회원제ㆍ대중형 골프장에서 모집이 금지되는 회원의 개념을 '유리한조건으로 이용하는 자'에서 '우선 이용권이 있는 자'로 명확히 했으며, 이에따라 비회원제ㆍ대중형 골프장내 우선 이용권이 없는 소비자에 대한 할인과 홍보를 활성화하되 유사회원 모집은 업격히 단속하기로 하였으며, 아울러 골프장 이용 표준약관상 캐디, 카트, 식당 이용 강요 금지 규정을 신설하고 취소 위약금도 합리화 하기로 하였습니다. 라. 경쟁현황 (1) 경쟁 상황

당사가 운영하고 있는 골프장은 고객들이 방문하여 이용하는 레저 시설입니다. 따라서 위치한 지역의 인근 고객들이 가장 많이 이용하며, 당사의 경우 광주 및 전남권 고객들이 주 고객이라 할 수 있습니다. 이런 특성으로 인해 지역성을 띄는 산업으로 인근 지역에 있는 골프장들이 당사와 경쟁하는 기업들입니다.

당사가 영업활동을 벌이는 광주 및 전남권에서 운영중인 골프장의 개수는 대중 골프장 38개소(9홀 골프장 포함), 회원제 9개소이며 이중 당사가 운영하는 무안CC가 제일 많은 홀을 보유하여 광주 및 전남에서 최대의 규모를 유지하고 있습니다.

다음은 광주 및 전남에 존재하는 골프장으로 당사의 경쟁 골프장입니다.

[광주 및 전남권에 소재한 골프장]

No	구 분	골프장 명	소재지	규모(홀)

회원	대중	계

1	대중	무안 CC	무안	-	54	54

2	대중	보성 CC	보성	-	18	18

3	대중	푸른솔 GC	장성	-	27	27

4	대중	웨스트오션CC	영광	-	18	18

5	대중	담양 레이나CC	담양	-	18	18

6	대중	무등산CC	화순	-	27	27

7	대중	파인비치CC	해남	-	27	27

8	대중	함평 엘리체CC	함평	-	27	27

9	대중	JNJ 골프리조트	장흥	-	27	27

10	대중	아크로CC	영암	-	27	27

11	대중	여수시티파크	여수	-	18	18

12	대중	여수 경도CC	여수	-	27	27

13	대중	여수 디오션CC	여수	-	18	18

14	대중	파인힐스CC	순천	-	27	27

15	대중	순천 부영CC	순천	-	18	18

16	대중	클린밸리CC	무안	-	18	18

17	대중	다산 베아체CC	강진	-	27	27

18	대중	사우스링스 영암	영암	-	45	45

19	대중	솔라시도CC	해남	-	18	18

20	회원제	광주CC	곡성	27	-	27

21	회원제	화순 엘리체CC	화순	18	-	18

22	회원제	승주CC	순천	27	-	27

23	회원제	해피니스CC	나주	18	18	36

24	회원제	어등산CC	광주	18	9	27

25	회원제	화순CC	화순	27	-	27

26	회원제	골드레이크	나주	18	18	36

27	회원제	레이크힐스 순천	순천	18	18	36

28	대중	백양우리CC	장성	-	9	9

29	대중	나주CC	나주	-	9	9

30	대중	창평CC	담양	-	9	9

31	대중	힐사이드CC	순천	-	9	9

32	대중	조아밸리 CC	화순	-	9	9

33	대중	함평천지CC	함평	-	9	9

34	대중	옥과 기안CC	곡성	-	9	9

35	대중	에콜리안 광산CC	광주	-	9	9

36	대중	에콜리안 영광CC	영광	-	9	9

37	군	상무대CC	장성	-	9	9

38	군	공군체력단련장	광주	-	9	9

39	대중	나주힐스CC	나주	-	9	9

40	대중	빛고을CC	광주	-	9	9

41	대중	해남 오시아노CC	해남	-	9	9

42	대중	보성 에덴CC	보성	-	9	9

43	대중	죽향CC	담양	-	9	9

44	대중	베르힐CC	함평	-	27	27

45	대중	르오네뜨CC	곡성	-	9	9

46	대중	코스모스링스CC	영암	-	18	18

47	회원제	해피니스CC(증설)	나주	9	-	9

합계	180	747	927

18홀 환산 골프장 수	10	41.5	51.5

(2) 주요 경쟁업체 현황

당사는 골프장 운영사업을 영위하고 있으며, 사업의 특성상 주로 지역형 산업의 특성을 갖고 있기 때문에 주로 사업 영역은 광주 전남권이라 말할 수 있습니다. 하지만 광주 전남권에서 당사의 규모에 비교할 수 있는 골프장은 존재하지 않으므로, 당사와 같이 많은 홀을 보유하고 있으며 당사와 같이 간척지 위에 골프장을 조성하고 전북 지역에 위치한 군산CC와 당사가 위치한 무안군 내에 있는 무안클린밸리CC를 경쟁사로 선정하였습니다.

(단위: 백만원, %)

구분	남화산업	군산CC
(군산레져산업)	무안클린밸리CC
(영산)

2025년 (제36기)	2024년 (제35기)	2023년 (제34기)	2025년
(제23기)	2024년
(제22기)	2023년
(제21기)	2025년
(제15기)	2024년
(제14기)	2023년
(제13기)

설립일	1990.02.23	2003.02	2011.03

매출액	16,771	20,704	24,671	31,697	30,785	29,666	7,876	8,789	10,028

(매출원가율)	29.1%	23.9%	20.1%	27.4%	29.9%	29.8%	38%	34%	30.8%

영업이익	4,094	8,011	11,794	6,683	6,272	4,832	2,835	3,770	4,941

(이익률)	24.4%	38.69%	47.8%	21.1%	20.4%	16.9%	36.0%	42.9%	49.3%

당기순이익	6,672	10,933	17,656	2,967	1,780	3,497	2,381	3,022	3,836

(이익률)	39.78%	52.81%	71.6%	9.4%	5.8%	11.8%	30.2%	34.4%	38.2%

총자산	202,321	199,919	193,072	117,136	163,850	163,160	42,460	41,120	40,172

총부채	13,428	13,614	13,349	30,745	80,426	81,516	7,599	8,640	10,714

자기자본	188,893	186,304	179,723	86,391	83,424	81,643	34,861	32,480	29,458

상장여부
(상장일)	2018.11.29 상장	비상장	비상장

주요제품
(매출비중)	입장수입(92.7%)	입장수입(81.6%)	입장수입(93.0%)

주) 주요제품의 입장수입에는 입장수입과 카트대여수입금액을 합한 금액임. 마. 신규사업 추진현황 신규사업으로는 2027년 12월에 개통예정으로 공사 진행중인 KTX의 무안공항 경유 및 무안공항역사의 준공 이후 외지인의 접근성이 매우 좋아짐에 따라 체류형 내장고객의 신규 유치를 위한 숙박시설을 갖추고자, 무안CC 리조트 조성 및 빌리지형 골프텔 신축을 위한 인허가절차를 진행하였으며, 2023년 초에 사업부지 주변 기초공사부터 착공을 시작하였으며, 주요시설의 설계변경 따른 인허가를 진행 중에 있습니다.