에스앤에스텍 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

(주)에스앤에스텍 이사회는 2022년 1월 1일부터 2022년 12월31일까지 당사의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다.

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.

동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인(회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인)이 포함되어 있으며, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로는 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 상황이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 최신화할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 회계장부를 비롯한 관련서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다. 2022년은 코로나 팬데믹이 해소되어 경제 상황이 개선될 것이라는 기대와는 달리 글로벌 통화긴축 강화, 러시아-우크라이나 전쟁 및 원자재에너지 공급 불안정 등으로 인한 물가 급등과 급격한 금리 인상으로 국내외 경제동향에 높은 불확실성이 계속된 한 해였습니다. 그럼에도 불구하고 당사는 끊임 없는 기술 개발 및 품질 향상에 주력한 결과 연결기준으로 매출은 전년 대비 25% 증가한 1,235억을 기록하였고, 영업이익은 전년대비 27% 증가한 160억을 기록하였으며, 당기순이익은 전년 대비 51% 증가한 174억을 기록하였습니다.

2023년은 팬데믹 버블로 인한 후유증과 글로벌 경제 성장률 둔화로 반도체 시장은 역성장 전망이 예상될 정도로 어두운 상황입니다. 이러한 상황 속에서도 당사는 주요 고객 및 협력사와 전략적인 협업관계를 강화하고 고객의 요구에 맞는 차별화된 제품을 제공하기 위해 적극적으로 R 투자와 지원을 하고 있으며 차세대 반도체 기술(EUV Lithography)을 위한 소재기술 개발 및 양산화를 위해서 최선의 노력을 다하고 있습니다. 당사는 장기적인 성장을 위해 철저한 준비와 경쟁력을 확보하고 대응 전략을 수립하여 매출 증가 및 고객 확대를 달성하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 요약 재무상태표 (단위 : 백만원,%)

구 분	제22기	제21기	증감	증감율(%)

[ 유동자산 ]	94,153	99,178	(5,024)	-5.1%

현금및현금성자산	46,465	51,851	(5,386)	-10.4%

단기투자자산	1,268	7,760	(6,492)	-83.7%

매출채권	26,157	22,219	3,938	17.7%

재고자산	18,836	16,825	2,010	11.9%

기타	1,427	522	905	173.6%

[ 비유동자산 ]	132,597	98,261	34,336	34.9%

장기투자증권	6,729	4,782	1,948	40.7%

관계기업투자	5,671	1,335	4,336	324.9%

유형자산	108,504	82,016	26,488	32.3%

무형자산	2,261	2,757	(497)	-18.0%

기타	9,432	7,371	2,060	28.0%

자산총계	226,750	197,439	29,312	14.8%

[ 유동부채 ]	30,461	17,092	13,369	78.2%

[ 비유동부채 ]	5,898	5,921	(23)	-0.4%

부채총계	36,359	23,014	13,345	58.0%

[ 지배기업소유주지분 ]	190,391	174,425	15,966	9.2%

자본총계	190,391	174,425	15,966	9.2%

부채비율	19.1%	13.2%	5.9%

자기자본비율	84.0%	88.3%	-4.4%

제22기(당기)는 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다. 향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

제22기 당사의 자산은 연결기준으로 전기대비 14.8% 증가한 총 2,267억원입니다. 자산의 주요 증가 원인은 EUV용 블랭크마스크 및 펠리클 기술개발과 양산을 위한 신규장비 추가투자 등으로 인해 유형자산이 전기 대비 264억 증가하였기 때문입니다. 또한 이로 인하여 당사의 현금및현금성자산 및 단기투자자산의 합계는 477억원으로 전기 대비 118억원이 감소하였으나 유동비율 309%, 당좌비율 247%, 부채비율 19% 등 여전히 견실한 재무구조를 유지하고 있습니다.

부채는 전년 대비 133억원(58%) 증가한 363억원으로, 주요 증가 요인은 매출 증가에 따른 원재료 매입 관련 부채(외상매입금 및 단기차입금) 77억 증가입니다.

자본은 전년 대비 159억 증가한 1,903억원으로 당기순이익 174억원 및 배당금 지급 20억 등으로 이익잉여금이 157억원 증가하였습니다.

(2) 요약 포괄손익계산서 (단위 : 백만원)

구 분	제22기	제21기	증감	증감율(%)

매 출 액	123,507	98,843	24,664	25.0%

매 출 원 가	89,654	72,785	16,869	23.2%

매출총이익	33,853	26,058	7,795	29.9%

판매비와관리비	17,840	13,447	4,393	32.7%

영업이익	16,013	12,611	3,402	27.0%

기타수익	352	559	(207)	-37.0%

기타비용	69	1,213	(1,144)	-94.3%

금융수익	3,216	1,879	1,337	71.2%

금융비용	2,927	1,823	1,103	60.5%

지분법이익(손실)	(44)	(145)	101	-69.6%

법인세비용차감전순이익	16,541	11,868	4,673	39.4%

법인세비용(수익)	(923)	369	(1,291)	-350.3%

당기순이익	17,464	11,499	5,965	51.9%

주당순이익(원)	838	552	286	51.9%

제22기(당기)는 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다. 향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

당사는 2022년에 국내외 경영 환경의 여러 가지 악재에도 불구하고 연결 기준 매출액이 전기 대비 246억원(25%) 증가한 1,235억원을 기록하였습니다. 이는 전 임직원이 기술 개발 및 적극적인 영업활동에 매진하여 시장 및 매출 확대를 이룬 결과로 창사 이래 최대실적을 달성하였으며, 이에 힘입어 영업이익은 전기대비 27% 증가한 160억원, 당기순이익은 전기 대비 51.9% 증가한 174억원을 기록하였습니다.

(3) R 활동

당사는 블랭크마스크 사업 중심으로 2022년 12월 31일 기준 보유중인 지적재산권은 국내출원 238건, 해외출원 90건으로 총 출원건수는328건이며, 국내 특허등록 90건, 해외 특허등록 94건으로 총 184건의 등록특허를 보유하고 있습니다.

당기에 연구개발비로 지출한 금액(국고보조금 차감 후 금액, 설비투자 제외)은 62억원으로 전액 경상연구개발비로 계상하고 있습니다. 또한 당기에 R 활동과 관련된 시설투자는 228억원으로 이는 매출액 대비 18.5%의 비율을 나타내고 있습니다.

한편 당사의 연구 개발의 주요 분야는 고성능 반도체 및 OLED 중심의 디스플레이 기술 개발을 진행하고 있으며, 특히 차세대 반도체 기술(EUV Lithography)을 위한 소재기술의 개발 및 양산화를 위해서도 최선의 노력을 다하고 있습니다.

(4) 신규 사업

당사는 미래 시장에서 요구되는 차세대 반도체 기술(EUV Lithography)을 위한 EUV Blank 와 EUV Pelicle 개발에 있어 EUV Blank 는 지속적인 R 투자를 통해 양산을 위한 기술 개발의 성과가 나타나기 시작하였으며, EUV Pellicle은 2021년 투과율 90% 연구성과에 이어, 2022년에는 400W 환경에서 투과율 91% 수준을 갖춘 풀사이즈 MK4급 제품을 개발하였으며, 이로 인해 EUV Pellicle 시장에서 우위를 점할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

2023년은 이러한 연구개발 성과를 바탕으로 하여 고객의 요구사항에 부합하는 EUV Blank 와 EUV Pelicle 양산화 준비에 노력을 기울일 것이며, 이를 위해 2023년 초에 대구공장 클린룸 증축(43억)을 완료하여 EUV 블랭크 개발 및 EUV 펠리클 초도 양산에 대응할 수 있는 기반을 조성하였으며, 2차로 2024년 12월까지 용인에 EUV소재 양산공장을 신축(200억)할 예정입니다.

또한 당사는 당기 중에 바이오 관련 벤처, 스타트업 기업에 국내 최고 수준의 BIO R 인프라를 제공하고 이를 통해 기술과 네트워크를 축적하여 신성장 동력확보 및 시너지 창출을 위한 신규법인을 설립하였습니다.

(5) 환율 및 이자율 변동 영향

당사 매출에서 외환 거래의 비중이 높아서 당사는 환율 변동성을 완화하기 위해 외화매출채권 및 외화매입채무를 매칭시키는 자금운영을 시행하고 있습니다

먼저 당기와 전기 중 현재 USD, JPY, EUR의 환율이 상승할 경우, 연결회사의 자본과 손익은 증가 (감소)하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결회사가 각 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위 : 원)

구 분	당 기	전 기

자 본	손 익	자 본	손 익

JPY 10% 상승	(25,766,718)	(25,766,718)	237,794,141	237,794,141

JPY 10% 하락	25,766,718	25,766,718	(237,794,141)	(237,794,141)

USD 10% 상승	249,284,789	249,284,789	370,362,350	370,362,350

USD 10% 하락	(249,284,789)	(249,284,789)	(370,362,350)	(370,362,350)

EUR 10% 상승	-	-	(188,465)	(188,465)

EUR 10% 하락	-	-	188,465	188,465

(감사보고서 주석 26.금융상품 (4)환위험 참조 ) 또한 기말 현재 이자율이 100베이시스포인트(bp) 변동한다면, 자본과 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하며, 전기에도 동일한 방법으로 분석하였습니다. 구체적인 자본 및 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

[ 단위 : 원 ]

구 분	손익	자본

100bp 상승	100bp 하락	100bp 상승	100bp 하락

당 기

변동이자율 금융상품	369,541,717	(369,541,717)	369,541,717	(369,541,717)

전 기

변동이자율 금융상품	478,092,446	(478,092,446)	478,092,446	(478,092,446)

( 감사보고서 주석 26.금융상품 (5)이자율위험 참조 )

(6) 자산 손상 인식

당사는 매년 개별자산이나 현금창출단위에 대해 손상 여부를 검토하고 있습니다. 매 보고기간말마다 K-IFRS에 의거 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 회수가능액은 개별 자산별로, 또는 개별 자산의 회수가능액을 추정할 수 없다면 그 자산이 속하는 현금창출단위별로 회수가능액을 추정하고 있습니다. 회수가능액은 사용가치와 순공정가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다. 사용가치는 자산이나 현금창출단위에서 창출될 것으로 기대되는 미래현금흐름을 화폐의 시간가치 및 미래현금흐름을 추정할 때 조정되지 아니한 자산의 특유위험에 대한 현행 시장의 평가를 반영한 적절한 할인율로 할인하여 추정합니다. 자산이나 현금창출단위의 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우 자산의 장부금액을 감소시키며 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다.

한편 당기에 인식한 손상차손(환입) 인식액은 없습니다.

4 유동성 및 자금조달과 지출(1) 유동성 현황

당기말 현재 당사의 유동성은 상당히 양호하며, Cash Coverage(유동자금 ÷ 차입금)는 488%입니다. 다만 당기에 EUV용 블랭크마스크 및 펠리클 기술개발과 양산을 위한 신규장비에 대한 투자가 대규모로 발생하여 전기대비 118억원 유동자금이 감소하였습니다.

[ 단위: 백만원 ]

구 분	제22기	제21기	증감

유동자금:

현금 및 현금성자산	46,465	51,851	(5,386)

단기 투자자산	1,268	7,760	(6,492)

소계	47,733	59,612	(11,878)

차입금:

단기차입금	9,525	4,042	5,483

Net Cash( 유동자금-차입금)	36,940	47,809	(10,869)

당사의 유동성은 당기 영업활동 현금흐름으로 249억원이 유입되었고, 유형 자산의 취득 등으로 (-)333억원이 투자활동으로 순유출되었으며, 배당금 20억 지급에도 차입금 순유입액 56억이 발생하여 32억이 재무활동으로 유입되어 당기에 총 52억원의 자금이 순유출되었으며, 당사의 요약 현금흐름은 다음과 같습니다.

( 단위:백만원 )

구 분	제22기	제21기

기초 현금 및 현금성 자산	51,851	30,431

영업활동으로 인한 현금흐름	24,922	12,644

투자활동으로 인한 현금흐름	(33,376)	13,813

재무활동으로 인한 현금흐름	3,216	(5,096)

외화환산으로 인한 현금의 변동	(135)	60

연결실체의 변동으로 인한 현금의 변동	-	-

기말 현금 및 현금성 자산	46,479	51,851

(2) 자금 조달과 지출

당사의 자금 조달의 주요 원천은 영업현금흐름으로, 관련 지표인 EBITDA는 2022년에 260억원으로 전년도 대비 21% 증가하였으며 지속적인 성장과 함께 장기적인 수익성을 확보하고자 노력하고 있습니다.

( EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비 )

한편 당사는 순수 금융차입금은 없으며, 당사의 차입금은 원재료 매입과 관련된 USANCE로 이루어져 있으며, 총 한도는 177억원으로 당기 매출 증가로 인한 원재료매입 증가 영향에도 당기말 현재 82억원 한도가 남아 있습니다. 또한 용인 신규공장 건축 대금 및 용인공장 완공 시기에 근접하여 신규 사업에 대한 추가 투자가 예상되는 바, 이에 대비하여 산업은행으로부터 550억원의 시설자금 한도 승인을 받아 놓은 상태입니다.

5. 부외거래

당사의 부외거래는 바로 위 문단 및 동 공시서류의 첨부서류인 연결 감사보고서의 "연결주석 27. 우발부채 및 약정사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

(1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

당사는 2022년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 주요 제개정 기준서를 신규로 적용하였습니다.

- 기업회계기준서 제 1116호 '리스' 개정 - 2021년 6월 30일 후에도 제공되는 코로나19 관련 임차료 할인 등 코로나19의 직접적인 결과로 발생한 임차료 할인 등이 리스변경에 해당하는지 평가하지 않을 수 있도록 하는 실무적 간편법의 적용대상이 2022년 6월 30일 이전에 지급하여야 할 리스료에 영향을 미치는 리스료 감면으로 확대되었습니다. 리스이용자는 비슷한 상황에서 특성이 비슷한 계약에 실무적 간편법을 일관되게 적용해야 합니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 - 개념체계의 인용

사업결합 시 인식할 자산과 부채의 정의를 개정된 재무보고를 위한 개념체계를 참조하도록 개정되었으나, 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산' 및 해석서 제2121호 '부담금'의 적용범위에 포함되는 부채 및 우발부채에 대해서는 해당 기준서를 적용하도록 예외를 추가하고, 우발자산이 취득일에 인식되지 않는다는 점을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1016호 '유형자산' 개정 - 의도한 사용 전의 매각금액

기업이 자산을 의도한 방식으로 사용하기 전에 생산된 품목의 판매에서 발생하는 수익을 생산원가와 함께 당기손익으로 인식하도록 요구하며, 유형자산의 취득원가에서 차감하는 것을 금지하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산' 개정 - 손실부담계약: 계약이행원가 손실부담계약을 식별할 때 계약이행원가의 범위를 계약 이행을 위한 증분원가와 계약 이행에 직접 관련되는 다른 원가의 배분이라는 점을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020

한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

·기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초 채택’: 최초채택기업인 종속기업

·기업회계기준서 제1109호 '금융상품’: 금융부채 제거 목적의 10% 테스트 관련 수수료

·기업회계기준서 제1041호 '농림어업’: 공정가치 측정

(2) 위험관리정책

- 금융위험관리 ① 위험관리 정책: 당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하는 업무를 수행하고 있습니다. 당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장상황과 당사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

② 신용위험: 신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 당사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 대여금및수취채권에서 발생합니다. 당사는 신규 고객에 대하여 개별적으로 신용검토를 하는 신용정책을 수행하고 있습니다.

ⅰ) 매출채권: 당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이 영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않으며, 지리적으로 신용위험이 집중되어 있지는 않습니다. 대부분의 고객들이 당사와 지속적으로 거래해 오고 있으며, 손실은 거의 발생하지 않습니다. 고객에 대한 신용위험 검토시, 고객의 지리적인 위치, 산업, 신용, 이전의 재무적 어려움 등의 특성에 따라 분류하고 있습니다. 매출채권은 대부분 당사의 주거래고객으로부터 발생합니다.

당사는 대여금및수취채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 유의적인 항목에 대한 구체적인 손상차손과 유사한 특성을 가진 금융자산 집합에서 발생하였으나 아직 식별되지 않은 손상으로 구성됩니다. 금융자산 집합의 충당금은 유사한 금융자산의 회수에 대한 과거 자료에 근거하여 결정되고 있습니다.

ⅱ) 보증: 당사는 종속기업에만 보증을 제공하는 것이 당사의 정책입니다. 당기말 현재 당사가 타인을 위해 제공한 보증은 없습니다.

③ 유동성위험: 유동성위험이란 당사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 당사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

당사는 실제원가로 제품에 대한 원가를 산정합니다. 이러한 방법은 현금흐름 요구사항을 모니터링하고 투자에 대한 현금 수익을 최적화하는데 도움을 줍니다. 일반적으로 당사는 금융부채 상환을 포함하여, 60일에 대한 예상 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.

④ 시장위험: 시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

ⅰ) 환위험: 당사의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, JPY 등입니다.

ⅱ) 이자율위험: 당사는 변동이자율 조건의 차입금으로부터 이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. ⅲ) 기타 시장가격 위험: 당사가 보유하고 있는 매도가능지분상품으로부터 시장가격 변동의 위험에 노출되어 있습니다.

- 자본관리: 당사의 정책은 투자자와 채권자, 시장의 신뢰 및 향후 발전을 위해 자본을 유지하는 것입니다. 당사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리합니다. 당사의 당기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	당기말	전기말

부채총계	36,358,827,310	23,013,583,392

자본총계	190,391,469,119	174,425,177,332

부채비율	19.1%	13.2%

(3) 법률규제환경 변화

당사의 사업과 관련된 법규상 규제 내용의 변화와 관련하여 특이 사항이 없습니다.

(4) 기타

그 외 투자의사결정에 필요한 보증채무, 파생상품 등은 해당사항이 없습니다.