에스앤에스텍 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

(주)에스앤에스텍 이사회는 2016년 1월 1일부터 2016년 12월31일까지 당사의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다.

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.

동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할의무는 없습니다. 결론적으로는 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 상황이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 최신화할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 회계장부를 비롯한 관련서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

지난 2016년은 세계는 물론 국내 경기가 침체기에 있었고 언론 매체와 여러 경제 연구소에서 발표하는 자료들을 보면 경제 성장율은 낮아지고 그에 반해 물가는 계속 올라가고, 모든 기업들이 내수 및 수출에 큰 어려움을 겪은 것은 현실이었습니다.

이러한 현실을 극복하고자 임직원 모두가 합심해 기술개발과 품질 향상을 위하여 최선의 노력을 다한 결과, 매출액은 전기대비 5% 증가한 540억원, 영업이익은 전기대비 29% 감소한 73억원, 당기순이익은 전기대비 22% 증가한 90억원을 달성했습니다.

작년 한 해는 반도체 업체 및 디프플레이 패널업체들이 속한 전방산업이 너무 양산에 집중하는 시기여서 포토마스크의 수요는 상대적으로 정체된 시기였다고 볼 수 있습니다. 이는 신규 개발 모델이 증가해야 포토마스크 수요가 증가되는 특성을 고려할 때 포토마스크의 원재료인 블랭크마스크 입장에서 볼 때 동일한 결과로 나타났다고 볼 수 있습니다.

그러나 2016년에 주목할만한 점은 OLED용 바이너리 및 고부가가치용 블랭크마스를 보다 시장에서 우위를 점할 수 있는 기술을 확보하였으며, 이를 통해 2017년 3월부터 그 결과가 나타나기 시작했다는 것입니다. 이러한 평판디스플레이용 하이엔드 제품의 시장 확대, 그리고 기술 확대 성과는 당사의 2017년 영업 전망을 더욱 더 밝게 하는 큰 밑거름이 될 것으로 전망하고 있습니다.

또한 이미 2016년부터 진행된 설비투자 완료와 함께 국내 반도체 업계의 시스템 IC 뿐만 아니라 삼성디플레이, 그리고 BOE, CSOT등 중국 패널업체의 실제적인 투자확대 분위기로 2017년 하반기 이후 디스플레이용 블랭크마스크 수요확대는 새롭게 성장하는 한 해가 될것으로 전망됩니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 요약 재무상태표 (단위 : 백만원)

구 분	제16기	제15기	증감율(%)

유동자산	31,769	37,874	-16%

비유동자산	89,205	58,440	53%

자산총계	120,974	96,314	26%

유동부채	24,240	22,876	6%

비유동부채	21,590	7,857	175%

부채총계	45,830	30,733	49%

자본금	9,868	9,544	3%

주식발행초과금	37,280	35,280	6%

기타자본항목	(28)	299	-109%

기타포괄손익누계	52	1,188	-96%

이익잉여금	27,973	19,270	45%

자본총계	75,144	65,581	15%

부채및자본총계	120,974	96,314	26%

재무상태를 살펴보면 자산총계는 전기 대비 26% 증가하여 총 1,210억원이 되었습니다. 이 중에서 부채는 전기 대비 49 % 증가한 458 억원이며 부채비율은 61% 입니다. 자본총계는 전기대비 15% 증가하여 751억원이되었습니다.

유동비율은 131%로 비교적 안정적인 재무구조를 나타내고 있습니다. (2) 요약 포괄손익계산서 (단위 : 백만원)

구 분	제16기	제15기	증감율(%)

매 출 액	54,013	51,211	5%

매 출 원 가	38,100	32,275	18%

매출총이익	15,912	18,936	-16%

판매비와관리비	8,608	8,631	0%

영업이익	7,305	10,304	-29%

기타수익	31	95	-68%

기타비용	168	471	-64%

금융수익	1,688	1,153	46%

금융비용	2,288	2,173	5%

지분법이익(손실)	1,192	(331)	-460%

법인세비용차감전순이익(손실)	7,760	8,577	-10%

법인세비용	(1,202)	1,204	-200%

당기순이익	8,961	7,373	22%

당기 매출액은 전기대비 5%가 증가한 540 억원이며, 영업이익은 -29% 감소한 73억원, 당기순이익은 22% 증가한 89.6억원입니다.

영업이익이 감소된 사유는 작년 한 해는 반도체 업체 및 디프플레이 패널업체들이 속한 전방산업이 너무 양산에 집중하는 시기여서 포토마스크의 수요는 상대적으로 정체된 시기였다고 볼 수 있습니다. 이는 신규 개발 모델이 증가해야 포토마스크 수요가 증가되는 특성을 고려할 때 포토마스크의 원재료인 블랭크마스크 입장에서 볼 때 동일한 결과로 나타났다고 볼 수 있습니다. 반면에 당기순이익이 전기대비 증가한 사유는 관계기업투자주식으로 보유중인 메디치1호투자조합의 지분법이익과 2016년 투자세액 공제효과가 포함된 법인세수익의 효과라 볼 수 있습니다.

그러나 2016년에 주목할만한 점은 OLED용 바이너리 및 고부가가치용 블랭크마스를 보다 시장에서 우위를 점할 수 있는 기술을 확보하였으며, 이를 통해 2017년 3월부터 그 결과가 나타나기 시작했다는 것입니다. 이러한 평판디스플레이용 하이엔드 제품의 시장 확대, 그리고 기술 확대 성과는 당사의 2017년 영업 전망을 더욱 더 밝게 하는 큰 밑거름이 될 것으로 전망하고 있습니다.

(3) R 활동

당사는 블랭크마스크 사업 중심으로 2016년 12월 31일 기준 보유중인 지적재산권은 해외출원 25건, 국내출원 110건으로 총 출원건수는 135건이며, 해외 특허등록 47건, 국내 특허등록 92으로 총 139건의 등록특허를 보유하고 있으며, 연구개발비는 전기대비 0.3% 증가하여, 2016년에 54억원을 지출하였으며, 이는 매출액 대비 10.1% 의 비율을 나타내고 있습니다.

이러한 연구개발 활동은 반도체 및 FPD 용 시장 확대, 그리고 기술중심의 글로벌 리딩업체로 성장하는데 큰 밑거름이 될 것입니다.

(4) 환율 및 이자율 변동 영향

당사는 매출의 23% 이상을 수출하고 있기 때문에 환율 변동성을 완화하기 위해 외화매출채권 및 외화매입채무를 매칭시키는 환헷지 전략을 시행하고 있습니다.

또한, 차입금의 경우 상환스케줄에 따라 정상적인 상환이 이루어지고 있으며 2016은 신규 설비투자 진행으로 차입금이 일부 증가하였으며 그에 따라 당사가 부담하는 이자비용도 일부 증가하였습니다.

그러나 2016년 손익 EBITDA는 134억원을 창출되었으며 매년 130억원 이상의 창출되는 EBITDA 기준으로 볼 때 차입금 및 금용비용은 적정하게 조달 및 상환이 진행될 것으로 전망됩니다.

( EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비 )

4 유동성 및 자금조달과 지출

당사는 영업활동 증대에 따른 자금집행을 한 결과 당기말 기준 현금 및 현금성자산과 기타 금융자산은 12,031백만원을 보유하고 있습니다.

( 단위:백만원 )

구 분	제16기	제15기	증 감

현금 및 현금성자산	7,031	19,393	-63.7%

기타 금융자산	5,000	-	-

아울러 당사의 현금은 영업활동을 통하여 12,667 백만원, 유형자산 취득 및 기타금융자산의 취득 등 투자활동을 통하여 37,034백만원이 순지출되었으며, 재무활동을 통하여 11,891백만원이 순유입이 되었습니다.

특히 재무활동의 현금유입은 신주인수권 행사로 20억원, 지방투자촉진보조금

1차분 24억원을 포함한 정부보조금 37억원의 자금이 유입되었으며 장기차입금

은 상환스케줄에 따라 90억원을 상환하였습니다.

이러한 결과로 부채비율은 61%, 유동비율은 131%로 비교적 안정적인 재무구조를 나타내고 있습니다. ( 단위:백만원 )

구 분	제 16기	제 15기

기초 현금및현금성 자산	19,471	8,604

영업활동으로 인한 현금흐름	12,667	14,325

투자활동으로 인한 현금흐름	(37,034)	(4,837)

재무활동으로 인한 현금흐름	11,891	1,367

외화환산으로 인한 현금의 변동	37	11

기말 현금및현금성자산	7,031	19,471

5. 부외거래

동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 24. 약정사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

"중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 2.재무제표 작성기준"을 참고하시기 바랍니다.

그 외 투자의사결정에 필요한 보증채무, 파생상품 등은 해당사항이 없습니다.