에스앤에스텍 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

(주)에스앤에스텍 이사회는 2018년 1월 1일부터 2018년 12월31일까지 당사의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다.

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.

동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할의무는 없습니다. 결론적으로는 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 상황이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 최신화할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 회계장부를 비롯한 관련서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

지난 2018년은 심화된 미.중 무역전쟁의 여파와 국내경기 악화 등으로 참 어려운 한 해였습니다. 그럼에도 불구하고 당사는 국내 OLED 시장 수요 확대와 특히 고해상도 구현을 위한 하이엔드 제품 시장 진입, 중국 신규 고객 확보를 바탕으로 디스플레이 분야에서 성장을 하였으며 또한 삼성전자 및 SK Hynix 등 국내 반도체 고객을 중심으로 7nm System LSI, DRAM 10nm 등에 매출 확대를 위한 기반을 마련하게 되었습니다. 또한 대단위 설비투자의 양산 Set-up 완료와 기술개발로 인하여 전년대비 실적이 증가 할 수 있었습니다.

이러한 최선의 노력을 다한 결과로 매출액은 전기대비 13.2% 증가한 610억원,영업이익은 전기대비 112.3% 증가한 51억원,당기순이익은 전기대비 47.6% 증가한 46억원을 달성했습니다

특히 2018년의 주목할만한 점은 OLED용 블랭크마스크 기술개발에 역점을 둔 결과로 OLED용 매출비중이 계속해서 증가하고 있다는 점입니다.

이러한 디스플레이용 제품의 약진은 시장 확대, 그리고 기술 확대로 이어져 당사의 2019년 국내 및 중국 시장에 대한 영업 전망을 더욱 더 밝게 하고 있습니다.

이는 직접적인 고객사인 Photronics가 중국 허페이에 신규 공장을 양산 셋업중에 있으며, Supermask 와 Newway 또한 투자 결정으로 2019년 및 향후에도 디스플레이 중심으로 크게 성장할 수 있는 기반이 형성되고 있습니다. 이에 따라 저희 에스앤에스텍은 반도체 및 디스플레이용 블랭크마스크 제품의 기술 개발에 더욱더 박차를 가해 국내 및 중국 중심 시장을 선도하며 새롭게 거듭나는 2019년이 될 것으로 전망됩니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 요약 재무상태표 (단위 : 백만원)

구 분	제18기	제17기	증감율(%)

유동자산	41,604	34,926	19.1%

비유동자산	82,209	86,037	-4.4%

자산총계	123,813	120,963	2.4%

유동부채	28,454	18,106	57.2%

비유동부채	15,691	24,497	-35.9%

부채총계	44,145	42,603	3.6%

자본금	9,868	9,868	0.0%

주식발행초과금	37,280	37,280	0.0%

기타자본항목	(2,308)	(28)	8,212.9%

기타포괄손익누계	-	-	-

이익잉여금	34,829	31,240	11.5%

자본총계	79,668	78,360	1.7%

부채및자본총계	123,813	120,963	2.4%

재무상태를 살펴보면 자산총계는 전기대비 2.4%증가한 총 1,238억원이 되었습니다.이 중에서 부채는 441 억원이며 부채비율은 55.4% 입니다. 자본총계는 796억원이 되었습니다.

2018년은 전기 대비 매출 증가에 따른 매입 증가에 따라 부채 금액이 일시적으로 증가한 것으로 나타났지만 회사 현금 창출 능력과 유동비율 146% , 자본 총계에 2018년 당사가 취득한 자기주식 22.8억원이 포함된 점을 고려해 볼 때 비교적 안정적인 재무구조를 나타내고 있습니다.

(2 ) 요약 포괄손익계산서 (단위 : 백만원)

구 분	제18기	제17기	증감율(%)

매 출 액	61,016	53,899	13.2%

매 출 원 가	46,555	42,637	9.2%

매출총이익	14,461	11,262	28.4%

판매비와관리비	9,274	8,819	5.2%

영업이익	5,186	2,443	112.3%

기타수익	137	102	34.6%

기타비용	69	63	8.8%

금융수익	811	1,329	-39.0%

금융비용	1,612	1,223	31.8%

지분법이익(손실)	(350)	8	-4,690.1%

법인세비용차감전순이익(손실)	4,103	2,595	58.1%

법인세비용	519	536	-3.2%

당기순이익	4,623	3,132	47.6%

당기 매출액은 전기대비 13.2%가 증가한 610억원이며, 영업이익은 112.3% 증가한51억원, 당기순이익은 47.6% 증가한 46억원입니다.

영업이익 및 당기순이익의 증가된 주요 사유는 국내 OLED 시장 수요 확대와 특히 고해상도 구현을 위한 하이엔드 제품 시장 진입, 중국 신규 고객 확보를 바탕으로 디스플레이 분야에서 성장을 하였으며 또한 삼성전자 및 SK Hynix 등 국내 반도체 고객을 중심으로 7nm System LSI, DRAM 10nm 등에 매출 확대를 위한 기반을 마련하게 되었습니다. 또한 대단위 설비투자의 양산 Set-up 완료와 기술개발로 인하여 전년대비 실적이 증가 할 수 있었습니다.

이러한 디스플레이용 제품의 약진은 시장 확대, 그리고 기술 확대로 이어져 당사의 2019년 국내 및 중국 시장에 대한 영업 전망을 더욱 더 밝게 하고 있습니다.

이는 직접적인 고객사인 Photronics가 중국 허페이에 신규 공장을 양산 셋업중에 있으며, Supermask 와 Newway 또한 투자 결정으로 2019년 및 향후에도 디스플레이 중심으로 크게 성장할 수 있는 기반이 형성되고 있습니다. 이에 따라 저희 에스앤에스텍은 반도체 및 디스플레이용 블랭크마스크 제품의 기술 개발에 더욱더 박차를 가해 국내 및 중국 중심 시장을 선도하며 새롭게 거듭나는 2019년이 될 것으로 전망됩니다.

(3) R 활동

당사는 블랭크마스크 사업 중심으로 2018년 12월 31일 기준 보유중인 지적재산권은해외출원 48건, 국내출원 128건으로 총 출원건수는 179건이며, 해외 특허등록 59건,국내 특허등록 97건으로 총 156건의 등록특허를 보유하고 있으며, 연구개발비는 전기대비 5.9% 증가하여, 2018년에 50억원을 지출하였으며, 이는 매출액 대비 8.3%의 비율을 나타내고 있습니다. 특히 EUV 펠리클 사업화를 위한 차세대 박막 공정 기술을 개발 중에 있으며 이를 통해 EUV 펠리클 분야의 원천기술과 상용화된 EUV펠리클이 없는 상황에서 초기 시장을 선점하기 위한 기반을 구축하기 위해 당해년도 뿐만 아니라 향후에도 지속적으로 연구개발 활동을 진행하고 있습니다.

(4) 환율 및 이자율 변동 영향

당사는 매출의 20% 이상을 수출하고 있기 때문에 환율 변동성을 완화하기 위해 외화매출채권 및 외화매입채무를 매칭시키는 환헷지 전략을 시행하고 있습니다.

2016년 ~ 2017년 신규 설비투자 진행으로, 총차입금이 2016년 282억, 2017년 337억, 2018년 319억으로 2017년 일시적으로 차입금이 증가하였으나, 차입금 상환스케줄에 따라 정상적으로 상환이 이루어지고 있어 2018년는 2017년 대비 소폭감소하였습니다. 당사 차입금 규모는 현재 영업실적에서 바라볼때, 2018년 손익 EBITDA는 134억원을 창출되었으며, 과거 3개년 평균 120억원 이상 창출되는 EBITDA 기준으로 볼 때 차입금 및 금용비용은 적정하게 조달 및 상환이 진행될 것으로 전망됩니다.

( EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 무형자산상각비 )

(총차입금 = 단기차입금 + 유동성장기차입금 + 장기차입금)

4 유동성 및 자금조달과 지출

당사는 영업활동 증대에 따른 자금집행을 한 결과 당기말 기준 현금 및 현금성자산과 기타 금융자산은 20,479백만원을 보유하고 있습니다.

( 단위:백만원 )

구 분	제18기	제17기	증감율

현금 및 현금성자산	16,736	14,325	16.83%

기타 금융자산	3,743	2,000	87.16%

아울러 당사의 현금은 영업활동을 통하여 12,315 백만원, 유형자산 취득 및 기타금융자산의 취득 등 투자활동을 통하여 6,133백만원이 순지출되었으며, 재무활동을 통하여 3,768백만원이 순지출이 되었습니다. 특히 재무활동의 현금유입은 정부보조금 13억원의 자금이 유입되었으며 장기차입금 은 상환스케줄에 따라 75억원을 상환하였습니다. 이러한 결과로 기말 현금 및 현금성 자산 167억을 보유함으로써 비교적 안정적인 재무구조를 나타내고 있습니다.

( 단위:백만원 )

구 분	제18기	제17기

기초 현금및현금성 자산	14,325	7,031

영업활동으로 인한 현금흐름	12,315	9,522

투자활동으로 인한 현금흐름	(6,133)	(9,114)

재무활동으로 인한 현금흐름	(3,768)	6,973

외화환산으로 인한 현금의 변동	(4)	(87)

기말 현금및현금성자산	16,736	14,325

5. 부외거래

동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 25. 약정사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

"중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 2.재무제표 작성기준"을 참고하시기 바랍니다.

그 외 투자의사결정에 필요한 보증채무, 파생상품 등은 해당사항이 없습니다.