에스앤에스텍 분기보고서 (2024.09)
1. 사업의 개요

당사는 반도체 및 평판디스플레이(FPD, Flat Panel Display) 제조공정에 사용되는 블랭크마스크 제조와 판매를 주된 사업 활동으로 영위하고 있습니다. 또한 반도체 및 디스플레이 연관 기술과 신성장동력 확보 그리고 시너지 창출을 위한 투자 검토 및 수행 등의 부가적인 사업을 종속회사 등을 통해 영위하고 있습니다. 각 사업부문별 내용은 아래와 같습니다.

회사명	사업부문	주요내용

주식회사 에스앤에스텍	블랭크마스크 사업	반도체 및 FPD용 블랭크마스크 제조

에스앤에스인베스트먼트 주식회사	신기술사업금융업	투자활동 전반적 사항

에스앤에스 넥스트테크놀로지 1호	신기술사업금융업	투자조합

주식회사 에스앤에스랩	바이오 및 과학
기술서비스업	컨설팅

* 주식회사 에스비아이씨랩은 2022년 2월 11일 설립되었으며, 2022년 5월 17일주식회사 에스앤에스랩으로 사명이 변경되었습니다.

가. 업계의 현황

블랭크 마스크의 수요는 반도체 및 디스플레이 등 전방 산업과 밀접한 상관관계를 가지고 있습니다.

- 반도체 시장

반도체는 스마트폰, 5G, 인공지능(AI), 모빌리티, 사물인터넷(IoT) 등 모든 IT 제품의핵심 부품입니다. 첨단 기술 발전을 견인하는 핵심 동력으로서 경제와 산업 전반에 걸쳐 큰 영향력을 행사하고 있습니다.

반도체는 크게 메모리 반도체와 시스템 반도체로 나누어지고 각각의 기능과 활용되는 분야를 지니고 있습니다. 메모리 반도체는 정보를 저장하고 기억하는 역할을 수행하며, 컴퓨터의 메인 메모리 및 동영상 및 3D 구현을 위한 DRAM과 디지털 영상 및 사진처럼 대용량 정보의 저장을 위한 NAND플래시 등이 있습니다. 그리고 시스템 반도체는 논리, 연산, 정보 처리와 같은 두뇌 역할을 수행하며 컴퓨터의 CPU, 모바일 AP(Application Processor), 이미지센서(CMOS Image Sensor) 등이 있습니다.

메모리 반도체 산업은 기술력과 원가 경쟁력 확보가 생존의 핵심이며, 이에 따라 소수의 IDM(종합반도체업체, Integrated Device Manufacturer)이 시장을 지배하는 과점화 현상이 심화되고 있습니다. 시스템 반도체 산업은 팹리스(설계, Fabless)와 파운드리(제조, Foundry) 등으로 나뉘며, 설계 능력과 미세화 공정 기술이 경쟁력의 핵심입니다. 파운드리는 메모리 반도체와 달리 팹리스 업체로부터 주문을 받아 생산하기 때문에, 경기 변동에 비교적 영향을 덜 받는 특징을 지니고 있습니다.

글로벌 반도체 시장은 2000년대 이후 IT 버블 붕괴, 글로벌 금융위기, 메모리 공급과잉 등의 경기 침체 영향으로 하락세를 경험한 바 있으나, 장기간 지속되지 않고 빠르게 회복하는 추이를 보이고 있으며, 2024년 반도체 산업은 전반적인 회복세를 맞이할 것으로 전망됩니다. 서버, PC, 모바일 등 전방 산업에서 메모리 반도체 필요성이 확대되면서 수요가 증가하고, 5G, AI, 자율주행차 등 차세대 기술 발전으로 시스템 반도체 수요도 함께 늘어날 것으로 예상됩니다. 세계반도체시장통계기구(WSTS)에 따르면, 세계 반도체 시장 규모는 2023년 전년대비 9.4% 감소하였으나, 2024년에는성장 전환하여 전년대비 13.1% 상승한 5,884억 달러 규모에 달할 것으로 예상되고 있습니다.

특히 ChatGPT와 같은 생성형 AI로부터 촉발된 AI반도체 수요에 대한 기대감이 커지고 있으며, 글로벌 AI반도체 시장 규모는 2023년 534억 달러에서 2027년 두 배 이상의 규모인 1,194억 달러에 이를 것으로 예상되고 있습니다.(출처: Gartner, 2023.08)

이에 따라, AI를 뒷받침하기 위한 고성능 메모리의 필요성으로 부각되고 있는 HBM (고대역폭메모리, High Bandwidth Memory) 시장은 2023년 40억 달러에서 2027년 200억 달러 규모로 연평균 39% 성장이 예상되며, DRAM 시장에서의 HBM 매출비중은 동기간 8%에서 20%까지 확대될 것으로 전망되고 있습니다.(출처: 한국수출입은행, 2023.12)

* HBM: 여러 개의 DRAM을 수직으로 연결, 기존 DRAM보다 데이터 처리 속도를 증대시킨 고부가가치 및 고성능 제품

- 디스플레이 시장

평판 디스플레이(FPD)는 스마트폰, 컴퓨터, TV 등 다양한 전자 기기에 사용되는 화면 표시 장치를 통칭하는 용어입니다. 주요 기술로는 TFT-LCD(Thin Film Transistor - Liquid Crystal Display), OLED(Organic Light Emitting Diode), Micro-LED 등이 있으며, 크기에 따라 중소형(9인치 이하)과 대형(9인치 이상)으로 분류됩니다.

현재 LCD 분야는 성숙한 산업으로, 수요와 공급에 따라 호황과 불황을 반복하는 사이클 산업의 특징을 보이고 있습니다. 반면 OLED 분야는 LCD에 비해 채택률은 낮지만 디자인, 전력소모, 색재현율, 반응속도 등에서 LCD 대비 장점을 지니고 있어 그만큼 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

어플리케이션별 OLED 채용률은 2022년 기준 스마트폰 42%, 태블릿 2%, 노트북 3%, TV 3%으로 스마트폰 이외에는 유의미한 채용률을 보이지 못하고 있으나, 2024년 이후 IT용 OLED(태블릿, 노트북 등)과 전장용 디스플레이 나아가 AR/VR기기에 채용되는 비중이 증가할 것으로 전망되고 있습니다.

특히, A사의 행보에 따라 제품별 OLED 침투율 확산이 좌우될 것으로 예상됩니다. 과거 스마트폰의 경우 S사가 먼저 OLED를 탑재했지만, 2017년 A사가 스마트폰에 OLED를 채용한 시점부터 타사들도 OLED를 채용하기 시작한 이력이 있습니다.2022년 기준 OLED 패널 공급의 증가에 따라 패널 가격은 하락세에 있으며, 대형(9인치 이상) 태블릿의 OLED 채용률은 3.2%에 불과합니다. 이에따라 A사의 태블릿에본격적으로 OLED를 탑재하기 시작한다면, IT용 OLED시장의 확대와 기술 전환에 따른 디스플레이 시장의 성장을 기대할 수 있을 것으로 예상되고 있습니다.

지난 10년간 중국 디스플레이 업체들은 LCD 시장 점유율을 높여왔습니다. 이에따라국내 업체들은 높은 기술력이 요구되는 OLED 시장에 집중하며 차별화 전략을 펼치고 있습니다. 국내 기업이 경쟁력을 보유한 OLED 패널의 면적 수요는 향후 10년간 연평균 11% 증가가 전망되며, 특히 태블릿, 노트북과 같은 모바일 PC의 OLED 패널수요는 연평균 34% 증가할 것으로 전망되고 있습니다. (출처: Omdia, 2023.07)

아울러, 글로벌 디스플레이 시장은 엔데믹으로 정체기를 겪으며 2023년 전년대비5.1% 축소된 것으로 예측되나, 2024년은 전년대비 5.4% 성장한 1,228억 달러 규모에 달할 것으로 예상되고 있습니다. (출처: KDIA, 2023.12)

- 포토마스크 시장

포토 마스크(Photo Mask)는 반도체 및 디스플레이 제조에 사용되는 핵심 소재입니다. 블랭크 마스크(Blank Mask)에 고정밀 패턴을 형상화한 기판으로 제조 공정의 필수적인 역할을 수행하며, 포토 마스크의 품질은 최종 제품의 수율과 성능에 직접적인영향을 미칩니다. 이와 같은 특성으로, 포토 마스크는 반도체 및 디스플레이 산업의 핵심 기술로 여겨지고 있습니다.

글로벌 포토마스크 시장 규모는 2023년 50억 달러에서 2032년 69억 8천만 달러로 연평균 3.5% 증가가 예상되고 있으며, 이는 반도체 및 디스플레이 시장의 성장과 밀접한 관계에 있습니다. 반도체 제조 공정의 미세화로 고해상도의 포토마스크 수요가 증가하고 있으며, OLED 디스플레이 적용 분야의 확대에 따라 대형 포토마스크의 수요 또한 증가하고 있습니다. (출처: Custom Market Insights, 2023.12)

특히, 중국의 반도체 성장과 AI로 인한 시스템 반도체 시장의 확대는 포토마스크 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다. 미국의 반도체 제재로 인해 중국 내 팹리스 및 파운드리 기업이 크게 늘어 포토마스크 수요도 함께 증가하고 있으며, 다품종 소량 생산 방식으로 각 제품마다 다른 포토마스크가 필요한 특성을 가진 시스템 반도체 분야에서 포토마스크의 수요가 확대되고 있습니다.

나. 블랭크 마스크의 정의 및 특성

블랭크 마스크는 포토마스크의 원재료로 패턴을 형상화하기 전의 마스크를 의미하며일반적으로 메모리 및 시스템 LSI 등 반도체 소자 제조를 위한 반도체용 블랭크 마스크와 디스플레이 패널(LCD 및 OLED)제조를 위한 FPD(Flat Panel Display)용 블랭크 마스크로 구분할 수 있습니다.

반도체용 블랭크 마스크의 구조는 6 x 6 inch인 석영기판 위에 수십에서 수백나노의 두께를 가지는 금속 차광막과 반사방지막이 증착된 후 그 위에 감광액이 도포된 구조를 가집니다. 이러한 반도체용 블랭크 마스크를 이용하여 노광, 현상 및 검사와 같은 일련의 공정을 통해 포토마스크를 제조한 후 반도체 공정에 투입되어 대량의 반도체 소자를 생산하게 됩니다.

FPD용 블랭크 마스크는 디스플레이 최종 제품에 따라 다양한 크기를 가지고 있습니다. FPD용 블랭크 마스크는 해마다 대형화되는 평면 TV를 중심으로 점점 발전해 왔으며, 1세대의 330 x 450 Size에서 지금은 1620 x 1780 Size의 10세대 크기까지 발전해오고 있습니다. 이러한 발전은 최종 제품의 크기가 커질수록, 상대적으로 많은 패널이 필요하게 되며 이때, 원가 절감 및 생산효율성 증대를 위해 더 큰 크기의 FPD용 포토마스크 및 블랭크 마스크가 필요하게 됩니다. 이러한 FPD용 블랭크 마스크를통해 제작된 포토마스크를 이용하여 TV, 모니터, 스마트폰과 같은 다양한 크기의 디스플레이용 패널의 제작이 가능하게 됩니다. 반도체 및 디스플레이 공정의 미세화, 고도화 추세에 따라 고품질의 반도체 소자 및 디스플레이 패널 제조를 위해 원천재료인 블랭크 마스크의 중요성이 더욱 부각되고 있는 상황입니다.

블랭크 마스크는 그 특성 자체가 '재료적' 성격을 가짐에 따라 물질, 구조 등이 결정되면 변화가 어려운 산업적 특성을 가지고 있습니다. 또한 지적 재산권 외에도 이러한 재료의 변경은 고객사의 공정 및 장비 등의 변경을 수반하기 때문에 하이엔드 제품일수록 비탄력적인 수요를 보이며 따라서 산업에 대한 진입장벽은 높다고 볼 수 있습니다.

다. 영업의 개황

당사는 일본 업체가 반도체용 블랭크 마스크의 대부분을 공급하는 시장 상황에서 일본 외 지역의 블랭크 마스크 업체에 대한 출현을 기대하는 고객들의 수요에 발맞추어 2001년, 국내 업계에서는 유일하게 블랭크 마스크 전문업체로서 사업에 착수하였습니다. 이후 국내 반도체 및 LCD 산업 기반을 기초로 성공적으로 시장에 진입하였으며 특히 국내 유수의 반도체 회사로부터 품질인증 및 판매에 성공함으로써 해외 고객으로부터 제품 품질에 대한 신뢰를 확보하게 되었습니다.

최근 반도체 및 디스플레이 산업의 기술 트렌드는 고성능ㆍ저전력ㆍ저비용 반도체의제조를 위한 미세공정기술로의 전환과 QD디스플레이, Mini-LED, Micro-LED 등 차세대 디스플레이의 개발 및 양산이며 이러한 변화 따라 시장의 주도권을 갖기 위해적극적인 기술개발과 투자 확대가 이루어지고 있는 상황입니다.

이러한 전방산업의 변화는 미세화 패턴과 고해상도 구현에 적합한 하이엔드 블랭크 마스크의 안정적인 공급처를 요구하게 되었고 당사 또한 이러한 흐름에 맞춰 지속적인 투자와 기술개발, 품질향상 노력을 기울여 왔습니다.

아울러, 당사는 지난 5년간 연평균 15.5%의 매출 성장률을 기록하며 꾸준한 성장을 이어왔습니다. 2023년에는 미국의 대중 반도체 제재와 중국의 반도체 자립 시도로 인해, 공급망의 교란이 발생하는 시장의 어려움에도 불구하고 1,503억 원의 매출액을 달성했습니다.

반도체 시장의 꾸준한 성장, IT 산업의 확장에 힘입어 블랭크 마스크 산업도 지속적인 성장이 전망되는 가운데 향후 반도체 부문의 경우 Captive Market을 중심으로 하이엔드 수요가, 디스플레이 부문의 경우 OLED를 중심으로 수요가 확대될 것으로 예상되며, 해외시장의 경우 중국 패널 업체와 파운드리의 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 예측 하에 당사는 주요 고객 및 협력사와 전략적인 협업관계를 강화하고 고객의 요구사항에 맞는 차별화된 제품을 적기에 제공하는 등 시장 확대를 위해 적극적으로 대응하고 있으며 차세대 반도체 노광 기술(EUV Lithography)을 위한 소재기술의 개발 및 양산화를 위해서도 최선의 노력을 다하고 있습니다.

라. 종속회사 현황- 신기술사업금융업(*1) 부문

(대상회사: 에스앤에스인베스트먼트 주식회사, 에스앤에스 넥스트테크놀로지 1호)

에스앤에스인베스트먼트 주식회사 및 에스앤에스 넥스트테크놀로지 1호는 2020년 9월 24일과 2021년 12월 29일 설립되었습니다. 반도체 및 디스플레이 관련 기술 발굴과 신성장동력 확보를 위해 투자 검토 및 수행을 전담하며, 투자 대상 및 사업에 대한 이해를 넓히고 체계적인 관리를 통해 투자 효율성을 제고하고자 합니다.

(*1) 신기술사업금융업

신기술금융은 위험이 높아 투자가 잘 이루어지지 않는 분야를 전문가적인 안목으로 발굴하여 지분참여를 중심으로 장기자금을 지원하고, 경영 및 기술지도로 부가가치를 높여 높은 투자이익을 추구하는 금융활동을 의미합니다. 여신전문금융업법상 신기술금융은 신기술사업자에 대한 투자와 융자, 경영/기술 지도, 신기술사업투자조합의 설립, 신기술사업투자조합 자금의 관리 및 운용을 종합적으로 행하는 활동입니다.

- 바이오 및 과학 기술서비스업 부문(대상회사 : 주식회사 에스앤에스랩)

주식회사 에스앤에스랩은 바이오 관련 벤처 또는 스타트업 기업에 공유 오피스와 공유 실험실 등의 공간을 제공하는 컴퍼니빌딩 사업으로, 이를 통해 기술과 네트워크를축적하여 신성장동력확보 및 시너지 창출을 위해 2022년 2월 11일에 설립된 신규 법인입니다.