월덱스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타 요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다. 2. 개요 주식회사 월덱스는 2000년 반도체용 실리콘 부품 전문회사로 설립되어 최근 쿼츠, 알루미나, 실리콘카바이드, 알루미늄나이트라이드 등 소재전문회사로 업무영역을 확대해 나가고 있습니다. 2009년 11월 원소재의 안정적 조달 및 시장의 확대, 경영효율성증대, 사업포트폴리오 확대 및 경쟁력 강화를 위하여 미국의 WCQ를 인수하였습니다.

IFRS 채택 연결재무제표 기준 2017년 매출실적은 2016년 대비 28% 성장한 888억을 기록함으로써 전세계 반도체시장 성장률(20%)에 비추어도 이를 초과 성장하였으며, 전년도 대비 원가율 개선과 함께 경상개발비 감소 등에 따른 판관비율도 축소되며 영업이익은 전년대비 205% 증가한 114억을 기록하였습니다. 당기 순이익은 무형자산손상차손(개발비) 반영에도 불구하고 2016년 5억에서 2017년 69억 순이익으로 확대 되었습니다. 2015년 영업이익 흑자전환에 이어 2016년 당기순손익 흑자전환, 그리고 2017년 매출 성장 및 이익확대는 향후에도 손익구조 중심 경영이라는 경영지표가 변함없이 지속될 가치임을 보여줍니다.

2017년의 매출액 성장률은Si 및Quartz 외Fine Ceramics가2016년57억에서2017년146억으로157% 성장한 것이 크게 기여하였으며, 거래처 측면에서는 세계적 업체인Toshiba와Intel에 본격적으로 매출이 시작되었다는 점을 성과로 꼽을 수 있습니다

2018년 당사의 슬로건은 “Face the New Paradigm”(새로운 변화에 적응하자) 입니다. 불확실한 경제예측과 4차산업혁명의 대두는 기존의 방식을 거부하고 있습니다. 최근 3년간 추진했던 내실경영을 강화하고 미래 성장을 위한 새로운 해결방식을 찾아내어, 일회성이 아닌 지속적인 성과를 낼 수 있도록 전 임직원이 노력할 것을 다짐하며 주주 여러분의 많은 성원을 부탁드립니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 재무제표 기준)가. 재무상태

(단위 : 백만원, %)

구 분	재무상태	증가율(%)

2017년	2016년	2015년	2017년	2016년

자산총계	109,817	114,842	114,693	-4.38%	0.13%

유동자산	52,262	50,003	45,058	4.52%	10.97%

비유동자산	57,555	64,839	69,634	-11.23%	-6.89%

부채총계	56,611	68,484	74,449	-17.34%	-8.01%

유동부채	50,690	63,740	55,721	-20.47%	14.39%

비유동부채	5,921	4,744	18,728	24.81%	-74.67%

자본총계	53,206	46,358	40,244	14.77%	15.19%

유동비율	103.10%	78.45%	80.86%	24.65%	-2.42%

부채비율	106.40%	147.73%	184.99%	-41.33%	-37.27%

당사는 2017년 연결기준 자산총액이 전년대비 4.38%(50억) 감소하였습니다. 주요 감소로는 감가상각비등의 영향으로 유형자산이 47억 감소하였으며, 재고자산 5억 감소, 개발비(자산) 손상차손 인식에 따라 무형자산이 26억 감소한 반면 매출액 증가에 따라 매출채권은 18억 증가를 기록하였습니다.

전환사채의 전환청구권 행사 관련하여 부채의 감소 및 자본의 증가가 반영되었습니다. 이와 더불어 지속적인 부채축소 노력을 통하여 부채비율은 전년도 148%에서 2017년 106%로의 개선이 이루어졌습니다.

당사는 차입금 관리 및 중장기 자금의 효율적 활용을 통해 대외적 불안에 따른 일시적 자금경색에도 대처할 수 있는 구조를 맞추어 나갈 것입니다.

한편, 당사(연결회사)의 차입금의 상당분이 외화표시로 기재되어 있는 바, WCQ(종속회사)의 재무상태 및 영업이 달러표시로 이루어진다는 점을 감안하더라도 외환 리스크 관리에 좀더 신중한 변화가 필요할 것으로 인식하고 있으며, 당사 재무관리팀 및 채권기관과의 긴밀한 협의를 통해 이에 대한 대비를 준비해 나갈 것입니다.

나. 영업실적(단위 : 백만원, %)

구 분	영업실적	증가율(%)

2017년	2016년	2017년

순매출액	88,764	69,470	27.77%

매출원가	64,042	51,959	23.25%

매출총이익	24,721	17,511	41.17%

판매 및 일반관리비	13,359	13,788	-3.11%

영업이익(손실)	11,362	3,723	205.18%

법인세비용차감전순이익(손실)	8,351	574	1354.88%

당기순이익(손실)	6,906	495	1295.15%

기타포괄손익(손실)	(1,673)	352	-575.28%

총포괄이익(손실)	5,233	847	517.83%

당사의 2017년 연결기준 매출실적은 전년대비 28% 증가한 888억을 기록하였으며 영업이익은 114억원 흑자를 기록함으로써 영업이익의 4년 연속 흑자실현 및 매출액 증가의 기조를 이어 나가는 등 긍정적인 경영 성과를 이뤄 냈습니다.

매출액 증가의 경우, 원화가치 상승에 따라 상대적으로 해외부문(수출) 증가율이 12%에 그쳤지만, 국내부문에서 신규 세라믹 제품 매출 등이 상승을 주도하여 내수증가율은 80%를 상회하였습니다.

원가율 관련하여, 불량률 관리 및 지속적인 공정 개선작업을 통해 불필요한 손실발생의 최소화 노력의 결과, 작년과 비교하여 매출원가율은 2% 이상 하락하였습니다. 또한 경상개발비 및 불필요한 인건비 절감 등, 최소화 수준의 판관비 관리를 통하여 28% 매출증가에도 불구하고 판관비는 전년대비 4억 감소하였습니다.

영업외 부분에서는 무형자산(개발비)의 손상차손(17억) 반영에도 불구하고 연말 원화가치 상승에 따른 외화환산 이익 등으로 금융손익이 2016년 31억 적자에서 2017년 1억 흑자 전환함에 따라, 법인세 비용 차감전 순이익은 2016년 6억 흑자에서 2017년 84억으로 크게 확대 되었습니다.

당사는 2018년에도 우호적 영업환경 및 종속회사와의 Synergy를 통하여 연결기준 외형확대 및 영업이익개선이 모두 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 특히 종속회사인 WCQ를 통해 새로운 거래처로 매출이 증가되고 있는 Toshiba 및 Intel 에 대한 공격적 영업과, 파인세라믹분야의 매출 기여로 향후 연 매출 1000억 달성이 가시권에 있다고 판단하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 당사는 연결기준 당기말 현재 134억(전기말 123억)의 유동자금을 보유하고 있으며, 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	현금및현금성자산	단기금융상품	유동성만기보유금융자산	합계

유동자금	9,989	3,400	52	13,441

연결기준 당기말 현재 현금및현금성자산은 9,989 백만원으로서 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제18기	제17기	증 감

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	13,421	6,148	7,273

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	-262	-1,273	1,011

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	-8,601	-4,313	-4,288

Ⅳ. 외화환산으로 인한 현금의 변동	-442	53	-495

Ⅴ. 현금및현금성자산의 증감	4,116	615	3,501

Ⅵ. 기초 현금및현금성자산	5,872	5,257	615

Ⅶ. 기말의 현금및현금성자산	9,989	5,872	4,117

당사의 2017년 영업현금흐름은 134억을 기록하며, 2016년 61억 대비 73억 증가하였 으며 이 금액은 법인세비용차감전순이익 증가금액 78억에서 2017년 법인세 납부액(568백만원) 감안시 이익증가가 그대로 현금흐름으로 이어졌음을 보여줍니다.

투자활동으로 인한 현금흐름기준 2011년 196억, 2012년 167억, 2013년 68억의 유형자산 취득은 2014년 16억 및 2015년 10억, 2016년 9.5억 급감하였으나. 2017년 34억으로 증가하였으나, 환율변동효과에 따른 유형자산 감소분이 28억에 그치며 투자활동으로 인한 순현금흐름은 -3억에 미치지 못하였습니다. 당사는 매출액 전망에 따른 단계적 투자를 원칙으로 하여 투자부문의 자금유출을 최소화할 계획입니다.

상기의 영업현금흐름 및 투자현금흐름과 전환사채의 일부 출자전환, 환율변동 효과 등에 따라 당사의 차입금 및 사채는 2016년 570억에서 2017년 445억으로 크게 축소되었습니다. 다만, 445억의 차입금 및 사채는 여전히 절대규모면에서 적지 않은 부담이며, 특히 이중 412억이 유동성 부채라는 점에서 당사는 단기 차입금의 Roll Over 및 장기 차입금으로의 전환에 집중할 계획입니다. 물론, 적극적 영업현금흐름 창출을 통하여 실질적인 자금조달이 원할이 이뤄질 수 있도록 대비할 것입니다.

5. 부외거래 현황 당사는 2017년 말 현재 감사보고서의 주석사항에서 기재하고 있는 우발부채와 약정사항 및 "XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항" 중 '2. 우발채무와 약정사항' 외에 특이사항이 없으며, 이 사항들이 회사의 영업 및 재산상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 당사는 2017년 말 현재, 재무제표 주석에 표시된 사항을 제외하고 ①중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 ②환경 및 종업원 등에 관한 사항 ③법규상의 규제에 관한 사항 ④파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 등과 관련하여 진행중이거나 계획하고 있는 것이 없습니다.