월덱스 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타 요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다. 2. 개요 주식회사 월덱스는 2000년 반도체용 실리콘 부품 전문회사로 설립되어 최근 쿼츠, 알루미나, 실리콘카바이드, 알루미늄나이트라이드 등 소재전문회사로 업무영역을 확대해 나가고 있습니다. 2009년 11월 원소재의 안정적 조달 및 시장의 확대, 경영효율성증대, 사업포트폴리오 확대 및 경쟁력 강화를 위하여 미국의 WCQ를 인수하였습니다. IFRS 채택 연결재무제표 기준 2014년 매출실적은 전년대비 4.8% 성장한 677억을 기록함으로써 4년만에 성장전환하였으며, 영업이익은 경상개발비 증가 등에 따라 전년 27억 대비 감소한 17억을 기록하였지만 2년 연속 흑자기조를 이어갔습니다. 당기순이이익은 2014년 48억 순손실에서 지난해 35억 순손실로 축소되었습니다. 무형자산 상각 및 연말환율상승에 따른 외환평가손실 등으로 순이익 기준 적자가 지속되고 있으나 2014년 영업이익 흑자전환, 2015년 매출성장율 플러스 전환을 지렛대로 2016년 순이익 기준 흑자전환이 되도록 최선을 다할 것입니다.

2015년 매출성장율 플러스 전환은 2016년에도 확고히 지켜나갈 경영화두가 될 것입니다. 특히, 당사의 주력부문인 실리콘과 쿼츠 뿐만 아니라 그동안 개발에 집중했던 신제품들이 매출로 이어질 수 있도록 모든 역량을 집중할 것입니다.

2016년 당사의 슬로건은 “Break the frame to improve”(틀을 깨뜨려야 미래가 보인다) 입니다. 무한경쟁속에서 새로운 해결방식을 찾아내어 성과를 낼 수 있도록 전 임직원이 노력할 것을 다짐하며 주주 여러분의 많은 성원을 부탁드립니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 재무제표 기준)가. 재무상태

(단위 : 백만원, %)

구 분	재무상태	증가율(%)

2015년	2014년	2013년	2015년	2014년

자산총계	114,693	125,308	131,177	-8.47%	-4.47%

유동자산	45,058	49,098	45,472	-8.23%	7.97%

비유동자산	69,634	76,211	85,705	-8.63%	-11.08%

부채총계	74,449	82,499	90,020	-9.76%	-8.35%

유동부채	55,721	71,991	68,043	-22.60%	5.80%

비유동부채	18,728	10,508	21,977	78.23%	-52.19%

자본총계	40,244	42,810	41,157	-5.99%	4.02%

유동비율	80.86%	68.20%	66.83%	12.66%	2.05%

부채비율	184.99%	192.71%	218.72%	-7.72%	-11.89%

당사는 2015년 연결기준 자산총액이 전년대비 다소 큰폭인 8.47%(106억) 감소하였습니다. 2013년까지 지속되었던 설비투자규모 축소 및 61억 수준의 감가상각비 등의 영향으로 유형자산이 44억 감소하였으며, 또한 무형자산손상차손 반영으로 무형자산이 20억 감소하여 고정자산의 감속폭이 크게 나타났습니다. 또한 차입금상환등에 따라 현금성자산도 18억 감소하였으며, 재고자산 14억 감소, 매출채권 10억 감소등을 기록하였습니다. 유동자산의 감소는 전적으로 매입채무 등 금융부채의 감소에 기인합니다. 자산의 감소는 당기순손실(35억)과 함께 부채의 감소(80억)의 반영인바, 2013년 58억 부채 감소, 2014년 75억 감소에 이어 3년 연속 부채축소를 위한 회사의 노력이 반영되었습니다. 특히 매입채무를 포함하는 금융부채는 2014년말 791억에서 지난해 709억으로 크게 축소되었습니다. 당기순손실을 통한 자기자본 감소에도 불구하고 금융부채를 포함한 부채감소의 노력으로 연결기준부채비율은 전년도 192.71%에서 184.99로 개선되었으며, WCQ발행 만기사채를 연결회사의 전환사채 발행으로 차환하면서 유동비율 또한 68.20%에서 80.86%로 개선되었습니다. 상기의 부채비율 및 유동비율은 수익창출을 통한 자기자본확충이 4년째 제한된 가운데 부채의 만기 상환 및 차환발행 등에 기인합니다. 당사는, 2013까지 일단락된 투자가 매출로 연결될 수 있도록 최선을 다할 것이며, 추후 차입금 관리 또한 중장기 자금의 활용도를 높혀 나가 대외적 불안에 따른 일시적 자금경색에도 대처할 수 있는 구조를 맞추어나갈 것입니다. 한편, 당사(연결회사)의 차입금의 상당분이 외화표시로 기채되었는 바, WCQ(종속회사)의 재무상태 및 영업이 달러표시로 이루어진다는 점을 차치하더라도 외환리스크 관리에 좀더 신중한 변화가 필요할 것으로 인식하고 있으며, 당사 재무관리팀 및 채권기관과의 긴밀한 협의를 통해 이에 대한 대비를 준비해 나갈 것입니다.나. 영업실적

(단위 : 백만원, %)

구 분	영업실적	증가율(%)

2015년	2014년	2015년

순매출액	67,628	64,526	4.81%

매출원가	51,507	47,773	7.82%

매출총이익	16,121	16,753	-3.77%

판매 및 일반관리비	14,435	14,021	2.95%

영업이익(손실)	1,686	2,731	-38.26%

법인세비용차감전순이익(손실)	(3,837)	(843)	-355.16%

당기순이익(손실)	(3,504)	(4,758)	-26.36%

기타포괄손익(손실)	938	685	36.93%

총포괄이익(손실)	(2,566)	(4,073)	37.00%

당사의 2015년 연결기준 매출실적은 전년대비 4.81% 증가한 676억을 기록하였으며 영업이익은 17억원 흑자를 기록함으로써 영업이익의 2년연속 실현 및 4년만의 매출액증가율 플러스 전환의 경영 성과를 이뤄 냈습니다. 매출액 증가의 경우 원화가치 하락에 따른 수출부문 개선효과와 특히 파인세라믹스 매출상승이 이를 주도하였습니다. 연결회사인 당사의 내수 매출이 상대적으로 부진한 가운데 미국과 일본, 중국 등의 매출이 상대적으로 양호하였습니다. 매출액 증가에도 불구하고 쿼츠부문 원재료가격상승 및 재고자산평가손실 반영 등에 따라 원가율이 상승하였으며, 상대적으로 경상개발비 확대에도 불구하고 판관비 증가는 최소화하였습니다. 영업외 부분에서는 무형자산의 손상차손(28억) 반영과 연말 원화가치 하락에 따른 외화평가손실 등으로로 금융손익이 36억 적자를 기록하며 법인세 비용 차감전 순이익은 2014년 8억 적자에서 2015년 38억 적자로 확대되었습니다. 당기순이익의 경우 2014년 종속회사인 WCQ의 이연법인세 자산의 상당분이 당기 비용화됨에 따라 법인세 비용(39억)의 영향으로 48억 적자를 기록했지만, 2015년에는 오히려 소폭 긍정작용(3억)함으로써 전년보다 축소된 35억 적자로 축소되었습니다. 당사는 2016년에 우호적 영업환경 및 종속회사와 Synergy를 통하여 연결기준 외형확대 및 영업이익개선이 모두 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 특히 종속회사를 중심으로 쿼츠 부문의 사상최대 실적이 가능할 것으로 판단하고 있으며, 파인세라믹부분의 투자가 일단락됨과 동시에 매출 또한 전체매출의 10%이상수준까지 끌어올리기 위해 최선의 노력을 경주할 것입니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 당사는 연결기준 당기말 현재 119억(전기말 135억)의 유동자금을 보유하고 있으며, 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	현금및현금성자산	단기금융상품	유동성만기보유금융자산	합계

유동자금	5,257	6,460	168	11,885

연결기준 당기말 현재 현금및현금성자산은 5,257 백만원으로서 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제16기	제15기	증 감

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	7,140	9,301	2,956

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	-545	-3,118	4,008

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	-8,379	-4,737	-2,690

Ⅳ. 외화환산으로 인한 현금의 변동	-38	-204	141

Ⅴ. 현금및현금성자산의 증감	-1,823	1,242	4,414

Ⅵ. 기초 현금및현금성자산	7,080	5,837	-3,172

Ⅶ. 기말의 현금및현금성자산	5,257	7,080	1,243

당사의 연결기준 2015년 영업현금흐름은 71억을 기록하여 2014년 93억에 미치지는 못하지만 지난해에 이어 재무제표상의 실적부진과 차입금 상환 등 재무적 자금유출의 든든한 안전판 역할을 하고 있습니다. 연결기준 2011년 196억, 2012년 167억, 2013년 68억의 유형자산 취득은 2014년 16억 및 2015년 10억으로 급감하였는 바 이는 통상석 유지보수 차원의 최소투자로 향후 투자부문의 자금유출은 최소화될 것으로 예상됩니다. 다만, 연구개발투자를 지속함으로써 2014년 무형자산의 취득은 전년비 12억 증가한 30억을 기록하였으며, 2015년 경상개발비의 큰폭 지출에도 불구하고 11억의 무형자산을 취득하였습니다. 2015년 자금유출의 가장 큰 부분은 만기금융부채(유동성장기차입금)의 상환이었습니다. 차환발행을 최소화한 가운데 영업에서 창출한 현금흐름까지 소모할 수 밖에 없었습니다. 일부개선에도 불구하고 여전히 단기차입금은 당사에 다소간 부담스런 수준이며, 또한 실적의 개선을 통한 적극적 영업현금창출이 시급함을 절실히 인지하고 있습니다. 이에 회사는 투자자 및 채권자와는 적극적 Roll Over 협상을 진행할 뿐만 아니라 실적개선을 통해 실질적으로 자금조달이 원활이 이뤄질 수 있도록 대비할 것입니다. 5. 부외거래 현황 당사는 2014년 말 현재 감사보고서의 주석사항에서 기재하고 있는 우발부채와 약정사항 및 " XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항" 중 ' 2. 우발채무와 약정사항' 외에 특이사항이 없으며, 이 사항들이 회사의 영업 및 재산상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 당사는 2014년 말 현재, K-IFRS 도입에 따른 사항을 제외하고 ①중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 ②환경 및 종업원 등에 관한 사항 ③법규상의 규제에 관한 사항 ④파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 등과 관련하여 진행중이거나 계획하고 있는 것이 없습니다.