미래에셋벤처투자 분기보고서 (2022.09)
5. 재무건전성 등 기타 참고사항

1. 산업 특성1) 산업의 정의 및 특성

중소기업창업투자회사는 일반적으로 고도의 기술성과 장래성은 있으나 자본과 경영기반이 취약한 기업에 대하여 성공여부가 매우 불확실한 사업 초기단계에서 높은 위험을 벤처기업과 공동으로 부담하면서 자금, 경영관리, 기술지도 등 종합적인 지원을제공하고 높은 자본이득(capital gain)을 얻고자 하는 금융활동 즉 벤처캐피탈(Venture Capital)을 업으로 합니다.

벤처캐피탈(Venture Capital)은 성장잠재력이 있는 신생벤처기업을 투자대상으로 선정하여 벤처기업의 성장, 발전을 도모함으로써 기술개발을 촉진하고 산업구조의 고도화와 고용창출을 유발함으로써 국민경제의 활성화에 기여하는 역할을 담당하고 있습니다. 우리나라에서는 1986년 5월 중소기업창업지원법의 제정, 시행과 함께 본격적인 벤처캐피탈산업의 영역이 구축되었으며 2020년 8월 벤처투자촉진에 관한 법률에서 관련 법을 재정비하였습니다.

벤처캐피탈(Venture Capital) 산업의 특징은 ①창업 및 성장 단계의 벤처기업에 투자②창업에서 성장, 발전 단계까지의 자금, 기술, 영업지원 경영지도등 기업 활동 전반에 대한 서비스를 제공하여 ③벤처기업의 증권유통시장 상장을 통한 지분매각 방식으로 투자금을 회수하는 것을 주요 업무내용으로 하고 있습니다. 벤처, 창업기업의 경우 불확실성에 따른 투자 위험도가 상대적으로 높습니다.

2) 중소기업창업투자회사 등록 현황

중소기업창업지원법 제정 후, 2001년 이후부터 중반까지 신규등록이 부진하다가 2005년과 2009년 설립자본금 요건이 완화되면서 많은 중소기업창업투자회사가 신규로 진입하게 되었습니다.

2022년 9월말 현재 중소기업창업투자회사는 36개사가 신규등록되는 한편 4개사가 말소 됨에 따라 전년도(2021년)말 197개사에서 36개사가 증가한 229개사가 현재 등록, 운영중입니다.

(단위: 개사)
창투사 등록 및 운영.jpg 창투사 등록 및 운영

자료: 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

3) 중소기업창업투자회사 투자재원 현황

2022년 3분기동안 신규 결성된 조합의 수는 278개로 약정 금액은 총 7조 517억원이며, 3분기말 현재 중소기업창업투자회사가 운영중인 조합의 수는 1,651개로 총 투자재원은 47조 9,083억원입니다.

[조합결성현황]
(단위: 개, 억원)

구분	2018	2019	2020	2021	2022.09

신규	조합 수	146	170	206	404	278

금액	46,868	41,105	65,676	96,674	70,517

운영	조합 수	807	920	1,076	1,431	1,651

금액	240,078	273,358	329,334	414,600	479,083

자료: 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

2022년 3분기 신규조합의 조합원 구성비는 금융기관이 25.3%로 가장 높고, 일반법인이 18.4%, 개인 및 벤처캐피탈이 각각 15.4%와 10.0% 등으로 집계되고 있습니다.

(단위: %)
신규조합 조합원 구성.jpg 신규조합 조합원 구성

자료: 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

4) 중소기업창업투자회사 투자실적 현황

2022년 9월 말 기준 창업투자회사의 신규투자는 1,917개사에 5조 3,752억원이 투자되었으며 투자금액 기준 전년동기(1,803개사, 5조 3,153억원) 대비 1.1%가 증가하였습니다.

(단위: 개사, 억원)
신규투자.jpg 신규투자

자료: 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

업종별 신규투자 비중은 ICT서비스가 36.4% 로 가장 높고, 유통/서비스가 18.5% 바이오/의료가 16.3%의 순서로 나타나고 있습니다.

(단위: %)
업종별 신규투자 구성.jpg 업종별 신규투자 구성

자료: 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

2. 경쟁 현황(1) 경쟁 상황 벤처캐피탈 산업의 주요 참가자는 법률적인 규정에 따라 중소기업창업투자회사(벤처투자 촉진에 관한 법률), 유한책임회사형 벤처캐피탈(벤처기업육성에 관한 특별조치법), 신기술사업금융업자(여신전문금융업법) 등으로 볼 수 있으며 이들은 관련 법령에 의하여 자본금, 인력 구성 등의 일정한 요건에 따라 등록 또는 신고하도록 되어 있으므로 법률적 진입 장벽이 존재합니다. 그러나, 정부의 벤처 활성화 정책에 따라 관련 진입 장벽이 지속 완화되고 있음에 따라 국내 벤처캐피탈의 경쟁 강도는 높아지고 있습니다.

기관전용 사모집합투자기구(PEF)의 설립은 회사의 정관을 작성하여 등기를 완료하고, 등기 이후 2주 이내 금융위원회에 보고함으로써 설립이 완료됩니다. PEF의 업무집행사원은 '자본시장법 제249조의15'의 요건을 갖추어 등록하면 업무집행사원으로 등록할 수 있습니다.

[기관전용 사모집합투자기구 업무집행사원 등록요건]

자본시장법 제249조의15 제1항 및 동법 시행령 제271조의21	(ⅰ) 1억원 이상의 자기자본을 갖출 것
(ⅱ) 임원이 금융회사의 지배구조에 관한 법률 제5조에 적합할 것
(ⅲ) 투자운용전문인력을 2인 이상 갖출 것
(ⅳ) 이해상충이 발생할 가능성을 파악,평가,관리할 수 있는 적절한 내부통제기준을 갖출 것
(ⅴ) 대통령령으로 정하는 건전한 재무상태와 사회적 신용을 갖출 것

(2) 경쟁업체 현황 일반적으로 벤처기업 등에 자금을 투자하는 투자시장으로서 벤처캐피탈 시장의 경쟁강도는 높은 편입니다. 경쟁대상은 개인(엔젤투자자)부터 일반법인, 각종 금융기관(은행, 증권 등) 매우 다양하다고 할 수 있습니다. 그러나 투자조합을 설립 후 자금을 모집하여 벤처기업 등에 투자를 영위할 수 있는 회사는 관련법에 의거하여 규정되어 있으며, 관할 기관의 등록을 요하고 있습니다.

벤처캐피탈 산업에 있어서 경쟁의 특성은 협력적 경쟁의 성격을 띱니다. 협력과 경쟁이 결합된 형태로 서로 경쟁을 하면서도 상호협력을 하는 형태가 나타납니다. 이는 투자의 규모, 투자의 단계에 따른 특성에 기인합니다. 때문에 벤처캐피탈 상호간에는인적 교류를 통한 긴밀할 네트워크가 형성되어 있습니다. 이러한 네트워크를 통한 상호 협력은 제한된 정보하에서 교차 확인을 통한 정보의 비대칭성 극복, 투자기회의 확대, 위험의 분산, 추가투자 유치를 통한 투자기업의 성장 도모, 회수 용이성 확보 등의 이점을 제공합니다.

업종의 특성상 벤처캐피탈 업계는 특정업체의 점유율이 높지 않습니다. 벤처캐피탈 산업의 전체 시장점유율에 대한 공식적인 자료는 없으나, thebell league table에 따르면 2022년 상반기 기준 벤처캐피탈 운용자산 현황의 기준으로 볼때, 당사는 운용자산 규모로 14위에 해당합니다.

[2022년 상반기 운용자산 현황(VC+PE)]
(단위: 백만원)

순위	회사명	금액

1	IMM인베스트먼트	6,347,900

2	한국투자파트너스	3,648,000

3	소프트뱅크벤처스	2,219,678

4	프리미어파트너스	2,056,300

5	아주IB투자	2,025,700

6	KB인베스트먼트	1,905,200

7	SV인베스트먼트	1,371,858

8	신한벤처투자	1,362,300

9	인터베스트	1,242,300

10	스마일게이트인베스트먼트	1,204,900

11	에이티넘인베스트먼트	1,203,000

12	스톤브릿지벤처스	1,140,900

13	다올인베스트먼트	1,112,000

14	미래에셋벤처투자	1,063,100

15	포스코기술투자	1,033,900

16	SBI인베스트먼트	1,008,500

17	LB인베스트먼트	962,700

18	원익투자파트너스	822,250

19	TS인베스트먼트	815,634

20	DSC인베스트먼트	793,710

자료: 2022 상반기 thebell League Table

단, 상기의 순위는 당해년도의 벤처 조합과 PE펀드의 투자규모만을 기준으로 삼고 있으며, 회사의 고유계정투자를 등 다른 재원을 고려할 경우 순위는 상이할 수 있습니다.

또한, 개별 벤처캐피탈 마다 투자전략과 분야의 차별화 요인이 존재하기 때문에 회사간의 경쟁상황을 직접 비교하기는 어렵습니다.

그럼에도 불구하고 당사는 신규 조합 설립과 조합의 성공적 운영에 따른 수익창출 능력을 증명하고 있는 바, 충분한 시장 경쟁력을 확보하고 있다 판단됩니다.