CJ제일제당 분기보고서 (2023.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험

(1) 외환위험당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다.

경영진은 연결회사 내에 속한 회사들이 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 일부 연결회사 내의 회사들은 외환위험을 회피하기 위하여 선물환 등의 파생상품을 활용하고 있습니다.

당사의 보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고, 각 외화(USD)에 대한 원화의 환율 10% 변동 시 세후이익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

2023년 1분기	2022년	2023년 1분기	2022년

미국달러/원	상승시	(14,523,545)	(27,451,757)	(15,792,744)	(26,644,491)

하락시	14,523,545	27,451,757	15,792,744	26,644,491

당사는 외화사채 120백만달러(2024년 7월 만기)에 대해 이자율 및 환율 위험(가중평균 계약환율 1,175.4원), 외화사채 200백만달러(2025년 1월 만기)에 대해 환율 위험(계약환율 1,188.0원)을 회피하는 통화스왑계약을 체결하고 있으며, 현금흐름위험회피회계를 적용하였습니다.

(2) 가격위험

당사는 연결재무상태표상 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 또는 당기손익-공정가치 측정 금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출돼 있습니다. 당사는 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위해 포트폴리오를 분산투자하고 있으며 포트폴리오의 분산투자는 연결회사가 정한 한도에 따라 이루어집니다.

당사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 주가지수, KOSDAQ 주가지수 등에 속해 있습니다.

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고, 해당 시장 주가지수의 10% 변동시 연결회사의 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

2023년 1분기	2022년	2023년 1분기	2022년

상승시	20,585,624	17,987,656	20,585,624	17,987,656

하락시	(20,585,624)	(17,987,656)	(20,585,624)	(17,987,656)

당기손익-공정가치 지분증권의 손익은 당기손익에 영향을 미치고 기타포괄손익-공정가치 지분증권의 손익은 자본에 영향을 미칩니다.

(3) 이자율위험

이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 회사의 이자율위험관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.당사는 내부자금 공유 확대를 통한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 일간/주간/월간 단위의국내외 금리동향 모니터링 실시, 대응방안 수립 및 변동금리부 조건의 단기차입금과 예금을 적절히 운영함으로써 이자율변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.당사의 보고기간종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 변동금리부 차입금의 이자율이 10bp 변동시 세후이익 및 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

2023년 1분기	2022년 1분기	2023년 1분기	2022년 1분기

상승시	(557,666)	(402,360)	(557,666)	(402,360)

하락시	557,666	402,360	557,666	402,360

나. 위험관리 정책 [시장위험 관리 방식]1) 외환위험당사의 외환 위험 관리 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는 데 있습니다. 당사는 matching을 통한 환 exposure 축소를 우선적으로 실행하여 외환 위험을 축소하고, 잔여 exposure에 대해서는 내부 외환관리 규정에 따라 선물환 등 파생상품을 통해 헷지하고 있습니다. 또한, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금하고 있습니다. 2) 이자율위험당사의 이자율위험 관리 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는 데 있습니다.이를 위해, 근본적으로 내부 자금 공유 확대를 통한 외부 차입 최소화, 고금리 차입금감축, 장/단기 차입구조 개선, 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을통해 선제적으로 이자율 위험을 관리하고 있습니다. 3) 국제 곡물가격 변동 위험 관리당사는 국제 곡물가격의 변동에 따른 리스크 관리를 위해 일정 부분을 상품선물 및 옵션거래를 통해 헷지하고 있습니다.

다. 위험관리 조직당사는 시장위험관리 주관업무와 거래확인업무를 이분화하여 운영하고 있습니다. 시장위험관리 주관업무로는 금융거래의 실행을 포함하여 시장위험의 측정/관리/분석/보고 및 각종 시장위험관리를 위한 시장상황 보고 등이 있으며, 거래확인업무는 금융거래실행 관련 관리원칙 준수여부 점검 및 은행의 계약확인서를 통한 금융거래내역 확인 등이 있습니다.또한, 자금 부서와 곡물 수입부서 등 유관부서는 매월 외환 및 파생 협의회를 운영하여 환위험 및 곡물가격정보에 대한 사전 경보 체제를 구축하고 있습니다.

라. 파생상품 체결 현황(1) 외환/금리 파생상품 계약

당사는 환율 변동 및 이자율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 외환/금리 파생상품계약 (통화스왑, 이자율스왑, 통화선도 및 통화옵션 계약)을 체결하고 있습니다. 파생상품의 공정가액 평가는 월말 매매기준율 등을 기초로 거래은행이 제공한 평가 내역을 이용하였습니다.

1) 통화선도, 통화옵션 및 통화스왑 계약당사는 환율 변동에 따른 환차손 위험을 헷지하기 위해 통화선도, 통화옵션 및 통화스왑 거래를 체결하고 있습니다.

2023년 1분기말 현재 만기가 도래한 통화선도 계약에 대해서는 12,077백만원의 거래이익과 15,953백만원의 거래손실을 당기 손익으로 계상하였고, 2023년 1분기말 현재 만기 미도래 통화선도 계약에 대해서는 19,918백만원의 평가이익과 5,977백만원의 평가손실을 계상하였습니다.

2023년 1분기말 현재 만기가 도래한 통화스왑 계약에 대해서는 64백만원의 거래이익을 당기 손익으로 계상하였고, 2023년 1분기말 현재 만기 미도래 통화스왑 계약에대해서는 11,680백만원의 평가이익과 13,856백만원의 평가손실을 계상하였습니다.또한, 당사는 위험회피요건을 충족하는 통화스왑에 대하여 2023년 1분기말 현재 58,873백만원의 통화스왑 평가이익과 59,549백만원의 통화스왑 평가손실을 기타포괄손익으로 인식하였습니다.

2) 이자율스왑 계약당사는 이자율 변동에 따른 이자율 위험을 헷지하기 위해 이자율스왑 거래를 체결하고 있습니다.

2023년 1분기말 현재 만기가 도래한 이자율스왑 계약에 대해서는 1,383백만원의 거래이익을 당기 손익으로 계상하였습니다.

2023년 1분기말 현재 만기 미도래한 이자율스왑 계약에 대해서는 1,503백만원의 평가 손실을 당기 손익으로 계상하였습니다.또한, 당사는 위험회피요건을 충족하는 이자율스왑에 대하여 2023년 1분기말 현재 11,025백만원의 평가이익을 기타포괄손익으로 인식하였습니다.

(단위 : 현지통화 천)

구분	거래
통화	계약일	만기일	금액	거래
상대방	비고

선물환매입	USD	2022년 08월 30일~2023년 03월 30일	2023년 04월 03일~2024년 05월 20일	795,592	HSBC 外	-

CNY	2023년 02월 22일~2023년 03월 13일	2023년 04월 17일~2024년 05월 15일	117,000	우리은행	-

선물환매도	USD	2022년 04월 06일~2023년 03월 30일	2023년 04월 04일~2024년 01월 31일	270,354	DBS 外	-

EUR	2023년 03월 13일~2023년 03월 30일	2023년 04월 14일~2023년 05월 15일	19,000	우리은행	-

JPY	2023년 02월 22일~2023년 03월 27일	2023년 04월 27일~2023년 05월 26일	1,100,000	ANZ	-

통화스왑	USD	2019년 07월 11일~2022년 01월 20일	2024년 07월 11일~2024년 07월 22일	350,000	MUFG 外	-

KRW	2019년 12월 03일~2020년 03월 25일	2024년 12월 03일~2024년 12월 17일	425,000,000	BNPP 外	-

이자율스왑	USD	2020년 06월 05일~2022년 04월 01일	2024년 11월 22일~2028년 10월 25일	692,000	BOA 外	-

(2) 상품 파생상품 계약당사는 원재료 취득을 목적으로 선물거래 및 옵션 계약을 체결하고 있으며, 파생상품의 공정가액은 시카고상업거래소(CME), 뉴욕국제선물거래소(ICE)에서 거래되는 상품별 표준가격을 기준으로 거래은행이 제공한 평가 내역을 이용하였습니다. 당사는 국제 곡물 시세 변동에 따른 상품 선물 가격의 급격한 변동을 헷지하기 위해시카고상업거래소(CME) 및 뉴욕국제선물거래소(ICE)를 통해 곡물선물 및 옵션 계약을 체결하고 있습니다.당사와 종속회사 CJ SELECTA S.A.는 곡물 선물계약에 대해 현금흐름 위험회피회계를 적용하여 만기가 도래한 선물거래 손익은 재고자산에 반영하였으며, 2023년 1분기말 현재 만기가 미도래한 계약에 대해 5,279백만원의 평가이익을 기타포괄손익으로 계상하였습니다.그 외 종속회사들의 만기가 도래한 곡물 선물계약에 대해서는 3,545백만원의 거래이익과 2,703백만원의 거래손실을 당기손익으로 계상하였고, 2023년 1분기말 현재 만기가 미도래한 선물계약에 대해서는 8,618백만원의 평가이익과 18,838백만원의 평가손실을 당기손익으로 계상하였습니다.2023년 1분기말 현재 만기가 도래한 곡물 옵션계약에 대해서는 1,217백만원의 거래이익과 2,324백만원의 거래손실을 당기손익으로 계상하였고, 2023년 1분기말 현재 만기 미도래 계약에 대해서는 990백만원의 평가이익과 1,060백만원의 평가손실을 당기손익으로 계상하였습니다.

구 분	계약단위 (Lot)	계약일	만기일

매 입	매 도

곡물선물	3,446	927	2022년 10월 04일 ~ 2023년 03월 31일	2023년 04월 28일 ~ 2023년 09월 14일

곡물옵션	1,010	2,020	2022년 11월 10일 ~ 2023년 03월 21일	2023년 04월 21일 ~ 2023년 06월 23일

마. 파생상품외 계약 [기타 타법인 주식 또는 출자증권 등의 취득과 관련하여 체결한 옵션]

(1) 당사는 종속회사인 CJ AMERICA INC., CJ LOGISTICS HOLDINGS AMERICACORPORATION, CJ LOGISTICS ASIA PTE. LTD가 발행한 우선주의 투자자에 대하여 차액결제약정을 제공하고 있습니다. 해당 종속회사는 투자자에게 전환권이 부여되어있고, 발행자가 상환권을보유한 우선주를 발행하였습니다. 발행금액은 총 원화 5,000억원입니다. 우선주 투자자는 약정에서 정한 기간동안 공개 입찰 방식으로 기초자산을 매각할 수 있습니다. 기초자산이 기준금액 이하로 매각이 될 경우 당사는우선주 투자자에게 해당 차액을 지급하기로 하는 약정을 체결하였습니다. 연결회사는 해당 약정을 공정가치로 평가하여 연결재무제표에 54,474백만원을 비유동 파생상품부채로 계상하였습니다.

(2) 당사는 CJ SELECTA S.A. 등의 일부 종속회사 취득 혹은 설립시 재무적 투자자의 지분 투자를 받았으며 이를 비지배지분으로 분류하였습니다. 재무적 투자자와의 약정상 어느 당사자가 지분을 매각시 다른 당사자가 공정가치로 매입을 할 수 있는 권리, 기타 상황에서 재무적투자자의 Drag along 권리, 회사의 우선매수권 등의 권리가 존재합니다. 연결회사는 해당 약정을 공정가치로 평가하여 연결재무제표에 4,135백만원을 유동 파생상품부채로 계상하였습니다.(3) 당사는 2021년 12월 BATAVIA BIOSCIENCES B.V. 취득시 BATAVIA BIOSCIENCES B.V.와 사전 합의된 목표달성률로 계산된 행사가격에 따라 잔여지분을 매입할 수 있는 옵션계약을 체결하였으며, 회사는 해당 약정을 공정가치로 평가하여 재무제표에 26,868백만원을 비유동 파생상품자산으로 계상하였습니다.자세한 내용은 「Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 13. 우발채무와 약정사항」을 참고하시기 바랍니다.