에스에너지 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

주)에스에너지 이사회는 2017년 1월 1일부터 2017년 12월 31일까지 제 17기 사업년도의 회계및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다.

1.예측정보에 대한 주의사항

당 회사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타 요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다. 2. 개요

(주)에스에너지는 기존 태양광모듈 판매 뿐만 아니라 태양광발전소 건설 사업과 태양광발전소 유지보수 사업인 O 사업 영역을 확대하는 등 Business Portfolio를 다변화하고, 기존 유럽 중심에서 동남아시아, 미국, 일본 등으로 매출처의 다변화에 성공하여 안정적인 매출 실적을 달성하고 있습니다. 2017년 실적은 연결기준 매출액 2,312억원, 영업이익 73억원을 달성하여 전년대비 19.8%가 증가하였습니다. 2017년 4분기 매출은 1,028억원 규모로 전분기대비 약 110% 증가, 영업이익은 46억원 규모로 약 210% 증가하여 영업이익 기준 흑자를 유지하며 신뢰할 수 있는 태양광기업으로서 입지를 다지고 있습니다. 지난해 태양광 모듈 가격 하락(전년대비 약 25%), 프로젝트파이낸싱(해외) 지연, 외화평가손실 25억원, 중단사업손실 32억원 규모의 일회성 요인으로 인해 순이익은 31억원의 적자를 기록하였으나, 2018년에는 지난해 반영되었던 일회성 손실이 사라지고, 특히 EPC 사업부문 상승 흐름 및 자회사 실적 개선에 따른 지분법 이익 확대로 성장성 및 수익성 모두 빠르게 개선될 것이며, 2018년에는 흑자전환을 기대할 수 있습니다. 당사는 미국, 말레이시아, 일본의 해외 태양광 프로젝트 사업의 경험을 바탕으로 꾸준히 신규 해외시장으로 진출을 확대해 나가고 있습니다.2016년, 일본에서 1,600억원 규모의 대형 EPC계약을 체결하여 100MW 이상 수주하였으며, 2017년에는 중남미 대표 태양광시장인 칠레에서 500억원(38MW) 규모 사업권을 인수하고 5기의 발전소를 건설 중입니다. 지난 9월 10.2MW급 El Roble 태양광 발전소를 성공적으로 준공하였습니다. 나머지 발전소도 순차적으로 준공될 예정이며, El Roble 태양광 발전소의 성공적인 준공을 통해 에스에너지 태양광 프로젝트 사업부문의 경쟁력을 입증하였으며, 금번 프로젝트 성공을 교두보로 삼아 중남미 시장공략에 박차를 가하고 있습니다. 남미에 위치한 칠레는 풍부한 일사량 조건을 갖춰 Grid-Parity를 조기 달성한 국가 중 하나로 태양광 프로젝트를 진행하는 데 있어 천혜의 자연조건을 갖췄다고 평가 받고 있습니다. 칠레 프로젝트는 한국남부발전과 진출한 38MW규모 사업 외에도, 산업은행 자회사인 KDB인프라펀드와 협업하여 220억원(20MW)규모의 추가 사업을 진행 중입니다. 또한, 칠레 태양광 프로젝트는 모듈 공급뿐만 아니라 개발 및 시공(EPC) 그리고 유지보수(O)까지 프로젝트의 전 공정 일관수행을 통해 이루어낸 성과이며, 2018년에는 잔여프로젝트의 성공적인 수행을 통해 글로벌 태양광 전문기업으로 자리매김할 것입니다. 또한 태양광 외 연료전지 자회사인 에스퓨얼셀은 매년 두 배의 고성장을 기록하고 있어 2018년에도 그 성장세가 지속될 전망이며, 향 후 에스에너지는 가격과 품질, 고객 서비스와 재무 안정성 등 기본에 충실할 것이며, 전 세계 고객들에게 신뢰를 얻고 "햇빛으로 모두가 돈 버는 세상" 을 구현하는데 앞장서는 기업이 되겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가.재무상태

(단위: 천원)

과 목	2017년	2016년	증감율

[유 동 자 산]	188,695,725	175,658,991	7.4%

[비 유 동 자 산]	113,209,470	169,881,963	-33.4%

자 산 총 계	301,905,196	345,540,954	-12.6%

[유동부채]	141,807,984	199,799,432	-29.0%

[비유동부채]	58,071,872	52,029,554	11.6%

부 채 총 계	199,879,857	251,828,986	-20.6%

[자본금]	6,604,260	5,816,100	13.6%

[기타불입자본]	50,314,160	36,448,442	38.0%

[이익잉여금]	45,412,280	50,087,549	-9.3%

[기타자본구성요소]	(1,464,819)	911,721	-260.7%

[비지배지분]	1,159,458	448,157	158.7%

자 본 총 계	102,025,339	93,711,968	8.9%

- 당사의 자산총계는 매출채권및기타채권의 감소로 인하여 12.6% 감소 하였습니다. 또한 매입채무도 감소하여 부채총계는 전기대비 20.6% 감소하였습니다. 한편 전환사채의 전환권 행사로 자본금은 전기 대비 13.6% 증가하였습니다.- 당사의 유동비율은 133.1%로 전년도 87.9%보다 증가하였습니다.- 당사의 부채비율은 195.9%로 전년도 268.7%보다 감소하였습니다.나. 영업실적 (단위 : 천원)

구 분	2017년	2016년	증감율

매출액	231,105,250	304,554,327	-24.1%

영업손익	7,620,670	7,482,757	1.8%

법인세차감전손익	511,678	5,157,213	-90.1%

당기순이익	(2,778,448)	2,965,794	적자전환

총포괄손익	(5,159,976)	3,876,518	적자전환

- 태양광 모듈가격 하락(전년대비 약 25%)과 프로젝트파이낸싱(해외) 지연으로 인한 매출감소로 전년대비 매출이 24.1% 감소하였습니다. - 단, 상대적으로 이익률이 높은 태양광 프로젝트 매출 비중 증가로 전년대비 영업이익률은 1.8% 증가하였습니다. - 당기순이익은 적자를 기록하였는데, 중단사업손실 32억원의 일회성 요인이 발생했습니다. 다. 환율변동 영향 당사는 영업활동으로 인하여 엔화(JPY), 유로화 (EUR), 미화(USD),등 환율 위험 에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달 가. 유동성에 관한 사항(1) 당기말 및 전기말 현재 현금 및 현금성자산은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2017년	2016년

보통예금	11,119,009	7,986,719

외화예금	6,868,424	1,264,884

단기정기예금	10,200,000	12,000,000

환매조건부채권 등	6,037,051	8,545,785

합계	34,224,484	29,797,388

나. 자금조달(1) 당기말 및 전기말 현재 연결실체의 차입금 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

단기차입금	-

단기수출자금	한국수출입은행	3.00	10,000,000	-

기업운전일반자금	기업은행 등	2.64~5.64	20,253,287	28,941,205

유산스차입금	산업은행 외 3	LIBOR + 0.30~1.20	19,207,408	9,194,374

소 계	49,460,695	38,135,579

장기차입금	-

에너지합리화자금외	산업은행 외 3	1.75	19,485,621	22,924,080

부동산담보대출	국민은행	2.64	2,383,333	2,704,167

시설자금대출	신한은행 외 6	1.90~6.00	33,195,950	25,255,159

온렌딩대출	우리은행 외 1	2.98~3.58	2,700,000	4,700,000

유동성장기부채	(11,525,658)	(6,232,452)

차감계	46,239,246	49,350,954

(2) 차입금 상환 만기는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	1 년 미만	1~5년	5년 이상	합계

단기차입금	49,460,695	-	-	49,460,695

장기차입금	11,525,658	22,643,206	23,596,040	57,764,904

합계	60,986,353	22,643,206	23,596,040	107,225,599

5. 주요 경영지표 가. 안정성지표

구 분	산 식	비 율

2017년	2016년

유동비율	(유동자산 / 유동부채)*100	133%	88%

부채비율	(부채총계 / 자기자본)*100	196%	269%

차입금의존도	(차입금 / 총자산) *100	36%	27%

영업이익대비이자보상비율	(영업이익 / 이자비용)	1.7	1.7

나. 수익성지표

구 분	산 식	비 율

2017년	2016년

매출액영업이익률	(영업이익/매출액)*100	3.3%	2.5%

매출액순이익률	(당기순이익/매출액)*100	-1.2%	1.0%

총자산순이익률	(당기순이익/총자산)*100	-0.8%	1.1%

자기자본순이익률	(당기순이익/자기자본)*100	-3.0%	3.4%

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항"중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 2. 연결재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책"을 참고하시기 바랍니다.