네오팜 분기보고서 (2019.03)
II. 사업의 내용

1. 업계 및 회사의 현황

(1)업계의 현황 가. 산업의 특성화장품산업은 화장품에 대한 필수재 인식 고취, 여성 경제활동 인구의 증가, 소비자욕구의 다양화, 소비 계층의 확대, 온/오프라인 공유 플랫폼 확산, 고령화 시대 진입등으로 인해 지속적으로 새로운 시장 창출이 기대되는 산업입니다. 또한 기술 개발과시장 세분화에 따른 혁신 제품개발은 국내시장 확대와 더불어 글로벌화를 가속화하여지속적인 시장 성장을 가져올 것이라고 예상됩니다. 이와 더불어 코스메슈티컬, 염모제 등 화장품의영역이 넓어지고 있다는 점도 긍정적입니다. 이러한 전방 산업의 확대 및 호황은 해당업계 내 기업들에게 좋은 기회가 될 것으로 예상됩니다.이중 당사가 영위중인 보습제 시장은 국내외 적으로 현재의 시장 규모는 적으나, 향후 소비자 인식의 재고와 환경오염 및 스트레스의 증가 등으로 인한 민감성 피부용 보습제에 의한 관리가 필요한 인구의 증가로 인해 성장가능성이 있는 시장입니다.

소비자가 특별한 문제를 갖고 있지 않은 상황에서 사용하는 일반 화장품은 브랜드

이미지에 의하여 소비자의 선택이 크게 좌우되나, 민감성피부용 보습제의 경우 소비자가 안고 있는 문제를 해결할 수 있는 품질 수준을 확보하지 않으면 아무리 많은 광고,판촉비를 투입하더라도 성공할 수 없는 시장이기 때문에, 기술력을 갖춘 기업이라면중소기업이더라도 성공적으로 시장에 진입할 수 있는 시장입니다.

민감성 피부용 보습제에 대한 시장은 태동기의 시장으로, 선진국의 다국적 기업에서도 세계시장의 지배하고 있지 못한 시장으로서 경쟁력있는 품질력을 확보하면 국내기업도 세계시장에서 경쟁이 가능한 분야입니다.

나. 산업의 성장성Euromonitor 자료에 의하면 2016년 세계 화장품 시장규모는 3,649억 달러로 전년대비 4.8% 증가했습니다. 이는 향후에도 지속되어 2021년 4,871억 달러로 꾸준한 증가세를 보일 것으로 전망됩니다.지역별 시장규모는 아시아/태평양 지역이 1,238억 달러(전년대비 5.1% 증가)로 가장 크며, 이어서 아메리카 1,233억 달러, 유럽 959억 달러 순으로 나타났습니다.한편 중동 및 아프리카는 220억 달러로 세계시장에서 6.0%를 차지했으나, 연평균10.2% 증가로 미루어 볼 때 향후 전망 또한 밝을 것으로 기대되고 있습니다.2012년과 2016년 지역별 시장규모를 비교해보면 유럽은 전체 세계 시장 대비29.0%에서 26.3%로 점유율이 하락한 반면, 아시아/태평양과 중동 및 아프리카 지역은경제적 수준의 향상과 미(美)의 대한 관심 증가로 화장품 소비가 늘면서 전체 세계 시장 대비 점유율이 상승 하였습니다.4개 지역별 화장품 유형 점유율을 살펴보면, 아시아/태평양 지역은 Skin Care가절반가량(49.1%)을 차지했으며, 유럽은 Skin Care(25.4%) 및 Hair care(17.9%),Fragrances(17.2%) 순으로 고른 비중을 나타냈습니다. 아메리카 지역은 ColourCosmetics 시장이 타 지역에 비해 큰 비중을 차지했으며, 중동 및 아프리카 지역은Fragrances 시장이 가장 큰 비중을 차지하는 것으로 나타났습니다.국가별 시장규모는 전통적 화장품 강국 미국, 일본, 독일, 프랑스 등이 여전히 높은 시장점유율을보이고 있으나 중국, 인도, 러시아 등의 성장률이 전 세계 평균성장률을 크게 상회하고, 앞으로도 지속적인 성장이 예상되어 향후 국가별 판도는 크게 변할 것으로 예상됩니다.2016년 국내 화장품산업 총생산규모는 13조 513억원으로 전년대비 21.6% 증가했으며, 이는국내 GDP 증가율(5.0%) 및 제조업 GDP 증가율(3.8%)보다 상당히 높은 수준이고, 향후 K-Beauty 열풍을 타고 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 다. 경기변동의 특성화장품산업은 경기의 영향을 직접적으로 받는 전형적인 내수산업으로서, 과거부터 민간소비 등의 국내 경기지표와 화장품시장 성장세는 유사한 트렌드를 보여 왔습니다. 그러나 제품 및 판매 채널의 다양화 등으로 인해 경기 변동의 영향은 감소하고 있습니다. 라. 계절성전통적으로 화장품산업은 계절과도 밀접한 관련이 있는 산업으로서 날씨가 건조해지는 동절기에는 화장품 사용의 증가로 판매가 향상되며, 습도가 높은 하절기에는 판매하락을 보이고 있습니다. 하지만, 최근에는 자외선 차단 및 선케어 제품 등 하절기용 기능성 화장품이 다양하게 개발되고 보편화 되면서 계절적인 변동요인이 점차 축소되고 있는 추세입니다.

마. 경쟁요소

화장품 시장은 진입 장벽이 낮아 신규 업체 및 후발 업체의 시장 진입이 용이한 특성으로 인하여 기존 화장품 기업, 제약회사, 신규진입 업체들이 경쟁하고 있습니다. 또한 백화점과 면세점 유통을 거점으로 수입 브랜드들도 경쟁하고 있습니다.

최근 상위 6대사 실적을 기준으로 볼 때, 상위 업체의 시장점유율이 50%를 넘는 형태를 보이고 있으며 중ㆍ소형 업체들은 치열한 시장 경쟁과 더불어 실적이 둔화됨에 따라 국내외 대형 업체 및 일부 신생 기업에게 시장 점유율을 잠식당하고 있는 현상도 나타나고 있습니다.향후에도 소비자의 구매 패턴이 변화되어 가치 중심의 구매 결정이 증가되고 사회적 양극화 현상이 심화되어 대형사와 중ㆍ소형사 및 초저가 브랜드 간의 경쟁은 더욱치열해 질 것으로 예상됩니다. 따라서 중ㆍ소형 업체들은 지속적인 연구개발을 통한 제품의 품질 및 브랜드 경쟁력의 강화와 소비자들의 니즈에 부응하기 위한 차별화된 전략을 추진하고 무분별한 가격 할인 경쟁보다는 서비스나 품질에 의한 경쟁력을 높여 기업의 수익성을 높이고자 하는 노력이 향후의 성장성을 담보할 수 있을 것으로 판단됩니다.

(2). 회사의 현황

가. 영업개황당사는 여러가지 기술과 제품을 개발중에 있는 바, 그 중 현재 기술개발 및 제품개발을 완료하고 제품을 시장에 출시하여 사업화에 성공한 민감성피부용 보습제 시장에서의 영업개황은 다음과 같습니다.

ㄱ. 수급 상황

국내 민감성피부용 보습제 관련 산업은 1997년 일본에서 수입한 동백유를 주 성분으로 한 제품을 약국에서 판매한 것을 시작으로 이후 수입제품이 초기 보습제 시장을 형성하였습니다. 이어 2000년 들어 수입품 주도의 시장에서 당사 아토팜을 포함한 국내제품 주도로 시장이 재편되기 시작하였으며 유통경로도 초기 약국에서 온라인, 유아전문점, 할인점 등으로 다변화되었으며, 다양한제품의 출시로 시장가격이 낮아지고 판촉활동이 활발히 전개되는 등, 상당한 경쟁이 이루어지고 있습니다. 그러나 민감성피부용 보습제 제품은 소비자가 효능적인 측면에서 만족을 하지 않으면 반복구매가 이루어질 수 없는 제품으로 최근 5년 내 20여 종 이상의 제품이 시장에 출시되었으나, 3년 이상 꾸준한 성장을 보이고 있는 제품은 소수의 제품에 불과한 것으로 보여집니다.

ㄴ. 자원조달 상황 (원재료의 수급)

당사 제품의 핵심원료는 세라마이드로, 화학연구원과 합성 전문 OEM 업체에 당사의 기술을 제공하여 제품을 공급받고 있습니다. 현재까지 다양한 세라마이드가 시장에 출시되어 있으나, 당사는 세라마이드의 핵심 기능인 라멜라 액정구조에 의한 피부장벽기능의 복원력이 우수한 세라마이드를 자체적으로 개발하고 공정 최적화를 통하여 비교적 저렴하게 양산할 수 있는 시스템을 갖추고 있습니다. MLE제형을 만들기 위해서는 세라마이드 외에 20여 가지의 원료가 필요하나, 대부분의 원료가 화장품에서 일반적으로 사용되는 원료로서 수급에 문제는 없으나, 수입되는 원료도 수종 있어 환율 등에 따른 가격의 변동은 있을 수 있습니다.

** (MLE에 관하여는 하단 "7.연구개발활동중 다중층상유화물 제형화 기술과 제품화" 참조)

MLE 제형을 의약품에 적용할 경우, 의약품의 유효성분은 이미 특허가 만료된 성분을 사용하므로 어려움이 없으며, 따라서 세라마이드 및 MLE 관련 원재료의 수급에는 어려움이 없습니다.

(인력의 수급)

당사는 경영전략상 마케팅과 연구분야에 역량을 집중하고, 영업은 직판체계를 구축하되 지역별 대리점들과 협력적 네트워크를 구축하여 그 역량을 제고하는 방향으로, 생산은 핵심 기술부분 만을 자체적으로 진행하고 나머지는 OEM 생산하는 전략을 채택하고 있습니다. 이를 통하여 내부 인력은 핵심인력 중심으로 최소화하고, 성과급제, 스톡옵션제, 우리사주제 등을 실시하여 직원들의 근무의욕을 제고함으로써 우수인력의 안정적 확보에 노력하고 있습니다.

ㄷ. 경쟁상황

지난 2000년초까지만 해도 국내에 선보인 민감성피부용 보습제는 2∼3개 종에 불과했으나, 아토피 문제에 대한 소비자 인식의 변화(치료에서 관리)와 더불어 최근 들어 관리용 제품의 종류가 급증하고 있습니다.

이들 보습관리제품의 특징은 주로 증상을 개선하거나 완화시켜주는 것으로 알려진 특정한 원료를 일반적인 크림이나 로션 제형에 포함시켜서 보습용 제품을 개발한 것으로, 제형 자체가 건강한 사람의 피부의 지질구조와 유사한 구조를 가지고 있어 피부장벽을 복원해주는 당사의 주력 제품은 이들 제품과는 접근방법 자체가 근본적으로 다른 제품이라고 할 수 있습니다.당사의 아토팜은 이러한 제품력을 기반으로 매년 KBPI에서 진행하는 한국브랜드파워의 민감성스킨케어 부분에서 13년 연속(2007년~2019년) 1위를 차지하며 입지를 공고히 하고 있습니다.

ㄹ. 회사의 생산 및 영업

당사는 원가절감, 역량집중을 위하여 핵심원료를 제외한 포장등의 생산 부분은 OEM 생산 전문 업체를 통하여 제품을 생산 하고 있습니다. 영업은 온라인부분은 자사몰, 소셜, 오픈마켓, 온라인대리점 등을 활용하고 있고, 오프라인부분은 유아용품점 등의 대리점, 할인점, 병원, H store에서 판매되고 있고 이외 홈쇼핑, 수출 등 다양한 경로로 판매되고 있습니다. 나. 시장점유율

현재 민감성 스킨케어 시장등의 시장점유율에 대한 공신력 있는 자료가 없어 시장 점유율에 대한 기재를 생략합니다. 다. 신규사업 등의 내용 및 전망해당사항 없습니다.

라. 조직도2. 원재료 등에 관한 사항

가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	제20기 1분기(2019년 03월)	제19기(2018년 12월)	제18기(2017년 12월)

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

화장품	상,제품	화장품	보습/기초	아토팜,리얼베리어 외	18,383	91,7%	64,472	97.2%	52,633	98.3%

용품/벌크	화장품원료 등	-	457	2.3%	1,231	1.9%	841	1.6%

기타	기타	-	-	-	-	87	0.1%	79	0.1%

건기식	상,제품	건기식	유산균 등	프로비라이프 더불가리쿠스 외	1,208	6.0%	546	0.8%	-	-

합 계	20,048	100.0	66,336	100.0%	53,553	100.0%

주1) 제19기 부터 K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는수익), K-IFRS 제1109호(금융상품)를 적용하였고, 제18기는 이를 소급적용하여 재작성하지 않았습니다.

나. 주요 제품 등의 가격변동추이 (단위 : 원)

사업부문	품 목	제20기 1분기(19.01~19.03)	제19기(18.01~18.12)	제18기(17.01~17.12)

화장품	보습제, 기초화장품 등	9,700	9,268	10,664

건강기능식품	유산균, 비타민 등	109,603	61,998	-

주1)기간 중 품목별 총 매출액을 총 판매량으로 나누어서 산출하였습니다.

주2)주요 가격변동원인

ㄱ.공급가격 변동 원인은 영업 정책에 따라 상대적으로 공급단가가 낮은 매출처와 공급단가가 높은 매출처의 매출 비중의 조정 때문이며, 유통경로별 공급가격은 변동되지 않았습니다.ㄴ.OEM / ODM 신규 매출 증가에 따른 판매 단가 하락 ㄷ.품목별 단가차이로 품목별 매출비중에 따라 매출단가의 변동이 있을 수 있습니다.

다. 주요 원재료 등의 현황 (단위 :천원,% )

사업부문	품목	구체적용도	매입액	비율	비고

화장품	Green tea seed oil	윤활제	270	0.01%	-

Olive butter	윤활제	21,375	0.95%	-

Amino acid peptide C01	첨가제	17,400	0.77%	-

Phytosqalane(식물성)	윤활제	25,800	1.14%	-

Glycerine	보습제	18,000	0.80%	-

PC-9S	유화보조제,보습제	81,251	3.60%	-

Cholesterol	유화보조제	9,700	0.43%	-

dl-a-Tocopheryl acetate	산화방지제	19,600	0.87%	-

Amisoft CK-11(F)	(-)surf	7,395	0.33%	-

Alanon ALE(30%)	(-)surf	11,448	0.51%	-

Emalex GM-15	유화제	660	0.03%	-

Portulaca Extract GN,마치현추출액	?염제	16,200	0.72%	-

기타원료	보습제,윤활제 등	2,028,412	89.85%	-

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이 (단위 : 천원/KG)

사업부문	품 목	제20기 1분기(19.01~19.03)	제19기(18.01~18.12)	제18기(17.01~17.12)

화장품	PC-9S	51.5	51.4	46.0

Phytosterols	102.0	102.0	102.0

Emalex GM-15	22.0	22.0	22.0

Emalex GM-10	20.5	20.5	20.5

기타	Ethanol	-	-	-

(1) 산출기준

연간 총구매금액/실구매수량으로 나눈 금액입니다.

(2) 주요 가격변동원인

당사에서 사용하는 화장품 원료 들은 석유화학공업 산물의 비중이 적어 유가변동에 큰 영향을 받지 않습니다. 또한 동업계는 보편적으로 한번 책정된 가격은 특별한 사유가 발생하지 않는 한, 장기간 변경하지 않는 관례가 있습니다.(소비자 제품의 원료로서 소비자 가격을 원재료 가격에 연동시킬 수 없기 때문)

3. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

(1) 생산능력 (단위 : 톤)

사업부문	제품 종별	제20기 1분기	제19기	제18기

생산능력(월)	생산능력(월)	생산능력(월)

화장품	화장품 유화제품	118.00	118.00	78.00

화장품 비유화제품	76.00	76.00	26.00

화장품 기능성제품	1.00	1.00	5.00

화장품 원료	5.00	5.00	1.00

주1) 당사 보유 생산설비의 한달기준 생산능력 입니다.(화장품 10톤*20일)주2) 대전공장 레이아웃 변경 공사가 진행되어 제19기부터 생산능력이 개선되었습니다.

(2) 생산능력의 산출근거(가) 산출방법 등

① 산출기준

벌크생산능력을 기준으로 산출하였습니다. 주) 회사는 주요원료를 제외한 제품의 충진 및 포장은 사내외주 생산 방식을 취하고 있습니다.

② 산출방법

설비생산능력 = 실가동능력 * 8시간/일 * 20일

(나) 평균가동시간

1일 8시간, 1개월간 20일 가동을 기준으로 산출하였습니다.

나. 생산실적 및 가동률

(1) 생산실적 (단위 : 톤, 천원)

사업부문	제품 종별	제20기 1분기(19.01~19.03)	제19기(18.01~18.12)	제18기(17.01~17.12)

생산실적	금액	생산실적	금액	생산실적	금액

화장품	화장품 유화제품	155.67	1,227,694	680.40	4,080,765	659.12	3,545,042

화장품 비유화제품	122.60	434,760	416.75	1,603,813	261.06	933,596

화장품 기능성제품	5.96	92,745	4.77	63,705	7.39	122,193

화장품 원료	5.01	51,387	28.87	703,959	17.10	182,375

주1) 상기 생산실적에 대한 금액은 벌크 생산에 투입된 원료의 금액을 표시함.

(2) 당해 사업연도의 가동률 (단위 :시간)

사업부문	제조공정	가동가능시간(년간)	실제가동시간	평균가동률

화장품	조제	7,680	1,372	17.9%

포장	11,520	992	8.6%

주1) 당사 보유 생산설비(조제)의 연 가동능력시간임.- 화장품 : 4대*8시간*20일*12개월주2) 당사 보유 생산설비(포장)의 연 가동능력시간임.- 화장품 : 6라인*8시간*20일*12개월

다. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황[자산항목 :유형자산] (단위 : 천원)

소유형태	소재지	자산별	기초장부가액	증감	대체(*)	상각	기말장부가액	비고

증가	감소

소유	본사	토지	1,286,334	-	-	-	-	1,286,334	공장및직원숙소

소유	본사	건물	7,950,989	35,856	-	50,386	(62,756)	7,974,475	공장및직원숙소

소유	본사	기계장치	444,525	-	-	-	(23,661)	420,864	-

소유	공장,연구용	차량운반구	82,600	-	-	-	(5,943)	76,657	-

소유	공장,연구용,사무용	비품	242,059	22,251	-	10,764	(23,262)	251,812	-

소유	공장,연구용,사무용	공구와기구	401,577	50,215	-	-	(58,382)	393,410	-

소유	대전유성구탑립동	건설중인자산	32,500	32,500	-	(65,000)	-	-	-

합 계	10,440,584	140,822	-	(3,850)	174,004	10,403,552	-

(*) 당분기중 투자부동산 사용변경에 따른 유형자산 대체 내역 입니다.(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

(가) 진행중인 투자해당사항 없음(나) 향후 투자계획

해당사항 없음4. 매출에 관한 사항가. 매출실적 (단위 : 백만원)

사업부문	품 목	제20기 1분기(19.01~19.03)	제19기(18.01~18.12)	제18기(17.01~17.12)

화장품	제품/상품	내수	17,560	62,188	51,066

수출	824	2,284	1,583

원료/기타	내수	7	116	95

수출	450	1,202	809

소 계	18,840	65,790	53,553

건기식	제품/상품	내수	1,208	546	-

수출	-	-	-

원료/기타	내수	-	-	-

수출	-	-	-

소 계	1,208	546	-

합 계	내수	18,775	62,851	51,162

수출	1,273	3,486	2,391

합 계	20,048	66,336	53,553

주1) 제19기 부터 K-IFRS 제1115호(고객과의 계약에서 생기는수익), K-IFRS 제1109호(금융상품)를 적용하였고, 제18기는 이를 소급적용하여 재작성하지 않았습니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매조직

당사의 판매조직은 마케팅부와 영업부문으로 구성되어 있습니다. 마케팅부는 제품의개발과 광고 및 판촉, CRM을 담당하고, 영업부는 제품의 판매(대리)를 담당하고 있습니다. (2) 판매경로

제품별로 아래와 같은 유통경로를 통하여 제품을 판매하고 있습니다.

판매방법	판매경로

1 단계	2 단계	3 단계

자체쇼핑몰	소비자	-	-

외부쇼핑몰	쇼핑몰	소비자	-

유아용품점	유아대리점	유아점	소비자

홈쇼핑	홈쇼핑	소비자	-

유통영업	할인점,면세점,H	소비자	-

병원 직판	병원	소비자	-

병원 대리	대리점	병원	소비자

수출	독점대리점	지역대리점	판매점

(3) 판매방법 및 조건

- 제품별 병원, 유아용품점, 인터넷, 해외수출을 통해 판매 중입니다.

- 결제 조건. 국내 대리점 : 익월 10일 현금결제 . 국내 직접 판매 : 3개월 현금결제 . 결제 현황: 월 마감 후 1개월 이내 현금 85% 60~90일 어음 또는 외상 15%. 수 출 : TT : 50% L/C : 10% D/A 40%

(4) 판매전략

(가) 품질과 기술 우위를 앞세운 기술마케팅 실시 학회 등을 통한 기술 발표 및 동 발표 논문 들을 취합한 연구 논문집을 발간하고, 대학병원 등과 연계한 임상자료의 확보, 제품 설명의 기술적 접근 등을 통하여 당사의 기술적 차별성을 집중적으로 부각시키는 기술중심 마케팅을 전개하고 있습니다. (나) 샘플링을 통한 제품 비교기회 제공 광고 매체를 통한 직접광고에 치중하는 대신 당사가 타겟으로 하고 있는 소비자가 제품의 품질과 사용감에 민감한 건성 또는 민감성 피부 보유자들 임을 감안하여, 샘플링을 통하여 당사 제품을 타사 제품과 비교할 수 있는 기회를 제공함으로써 소비자들의 적극적인 호응을 유도하고 있습니다. (다) 다각적인 유통망의 차별적 접근병원, 유아용품점, 매스마켓 등의 유통망에 따라 광고판촉 및 마케팅 전략을 차별화하여 고객의 발길이 닿는 곳에 당사의 제품이 준비될 수 있도록 꾸준히 노력하고 있습니다. (라) 고객의 니드에 따른 제품 차별화 아토피, 민감성피부, 건성피부 등 고객의 피부문제에 따라 제품을 차별화하여 고객이 필요한 품질수준과 가격 탄력성을 고려한 마케팅 활동을 추진하고 있습니다.(마) 고객관리의 체계화(CRM) 피부관련 정보제공에 촛점을 맞춘 홈페이지를 구축하고 적극적이고 체계적인 회원 확보 노력을 기울여 고객과 쌍방향의 정보교환을 적극 도모하고 있으며, 홈페이지를 물건의 판매수단이 아닌 유용한 피부정보의 제공 장소로 활용함으로써 고객과의 장기적인 신뢰관계 형성에 노력하고 있습니다. (바) 유통업체 확보 방식의 해외시장개척 피부관련 기능성 제품은 선매품으로서 브랜드 및 소비자 인지도가 없으면 제품을 판매하기 어렵다는 점을 감안하여 국가별로 독점유통업체 확보에 노력하고 있으며, 유통 희망업체가 발굴되면 다각적인 판촉 및 마케팅 지원 (샘플 지원,제품설명회, 전시회 지원 등)활동을 전개하여 유통업체의 지역 내 조기정착에 노력하고 있습니다.

5. 수주상황

당사는 시장주문형태로 제품을 공급하고 있어 수주현황은 해당사항이 없습니다. 6. 시장위험과 위험관리 가. 리스크 관리에 관한 사항1. 재무위험관리의 목적 및 정책

당사는 금융상품과 관련하여 환위험, 이자율위험 및 가격위험을 포함한 시장위험, 유동성위험, 신용위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의 경영지원부에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사는 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 시장위험시장위험은 시장가격의 변화로 인하여 금융상품의 미래현금흐름에 대한 공정가치가 변동될 위험입니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. 시장위험은 환율위험, 이자율위험 및 기타 가격위험의 세 유형의 위험으로 구성되어 있습니다. 시장위험에 영향을 받는 주요 금융상품은 차입금, 예금, 단기매매금융자산 및 매도가능금융자산입니다.

(가) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 당사는 변동이자부 단기ㆍ장기차입금과 관련된 시장이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. 이에 따라, 당사의 경영진은 이자율 현황을 주기적으로 검토하여 고정이자율 차입금과 변동이자율 차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

(나) 환율변동위험환율변동위험은 환율변동으로 인하여 금융상품의 미래현금흐름에 대한 공정가치가 변동될 위험입니다. 당사의 영업활동(수익이나 비용이 당사의 기능통화와 다른 통화로 발생할 때)으로 인해 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

(다) 기타 가격위험기타 가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험이며, 이러한 위험이 당사에 미치는 영향은 중요하지 아니합니다.

(2) 신용위험 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 또한, 당사는 신규 거래처와 계약시 거래처로부터 담보 또는 지급보증을 제공받고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 회수지연 현황 및 회수대책이 보고되고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다. 당사는 주요하게 매출채권, 대여금 등 영업활동 및 금융기관 예금, 기타 금융상품등 재무활동으로 인한 신용위험에 노출되어 있습니다. (가) 매출채권 및 기타채권당사는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 당사의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권및기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를수행하고 있습니다. 당사는 상기 채권에 대해 매 보고기간말에 개별적 또는 집합적으로 손상여부를 검토하고 있습니다.(나) 기타의 자산현금, 단기예금 및 대여금 등으로 구성되는 당사의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 당사는 신한은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 단기금융상품 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다.당사는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있습니다. 당사는 금융상품 및 금융자산의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

(4) 자본관리자본관리의 주 목적은 당사의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다. 당사는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 자본구조를 경영환경의 변화에 따라 적정한지를 판단하고 배당정책, 타인자본조달 및 상환, 유상감자 및 증자의 필요성을 주기적으로 점검하고 있습니다. 당기 중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 어떠한 사항도 변경되지 않았습니다.(5) 파생상품계약 보고서일 현재 보유중인 파생상품은 원금보장을 추구하는 금융상품으로 만기시 원금손실의 위험은 적습니다.

7. 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요(1) 연구개발 담당조직

(2) 연구개발비용 (단위 : 천원)

과 목	제20기 1분기(19.01~19.03)	제19기(18.01~18.12)	제18기(17.01~17.12)	비 고

원 재 료 비	35,197	233,515	250,578	-

인 건 비	280,099	1,124,291	1,006,183	-

감 가 상 각 비	38,849	137,315	80,610	-

위 탁 용 역 비	120,676	544,579	414,779	-

기 타	149,976	558,241	586,781	-

정부보조금(차감)	-25	-21,977	-240,912	-

연구개발비용 계	624,772	2,575,964	2,098,019	-

회계처리	판매비와 관리비	624,772	2,575,964	2,098,019	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	3.14%	3.88%	3.92%	-

나. 연구개발 실적

네오팜은 사람의 피부에서 발생하는 다양한 피부질환 또는 문제 들을 인체의 항상성(homeostasis) 유지, 피부장벽기능(Skin barrier function) 강화, 면역 조절(immune modulation)이라는 관점에서 접근하여 이를 해결해 줄 수 있는 생체 기능성 소재를 선도적으로 개발하고, 이의 응용 연구에 주력하여 다음과 같이 연구활동을 전개하고 있습니다.

1) 피부장벽기능의 강화를 통해 건강한 피부를 유지하게 해주는 화장품 개발, 2) 피부장벽이 손상된 부위에 피부보호를 위해 사용하는 창상피복재 타입의 의료기기,

3) 피부질환자들이 약제를 사용하면서 발생되는 피부건조, 자극, 가려움 등을 완화시켜주는 화장품 보습제개발, 4) 노화억제 및 개선용 소재의 개발과 민감성 피부용 화장품의 개발,5) 환경오염으로부터 피부를 보호할 수 있는 화장품 소재 및 제형개발, 6) 피부문제를 근본적으로 해결할 수 있는 면역조절제 및 피부질환에 대한 연구

연구과제	연구결과 및 기대효과	기술관련사항	비 고

세라마이드(Ceramide-9S,
Ceramide-SP)
생산 기술	세라마이드는 피부 내 각질 세포간 지질의 주요 성분으로서 각질층 내 다른 성분들과 함께 액정 구조를 형성하여, 보습과 피부 장벽 기능을 부여하는 소재로, 피부 장벽을 강화하기 위한 다양한 제품에 사용될 수 있는 소재입니다.	1999년 산업기술대전
산업자원부 장관상 수상국내외 특허취득[한국,미국,일본,EU,중국,대만]화장품 원료 등록 완료유럽REACH 등재 완료	[기술개발 완료, 제품화 완료]** 당사 세라마이드의 특징
1) 제품명: Ceramide-9S Ceramide-5SP
2) 천연세라마이드와 유사한 구조
3) 높은 라멜라 액정 형성능력
4) 높은 안전성과 낮은 생산비용기존의 유사 세라마이드와 함께 사용하여 효과를 강화할 수 있는 신규 유사세라마이드도 개발 진행중에 있습니다.

Sphingosine kinase 활성물질 K6PC-5 생산기술	피부의 각질형성세포와 섬유아세포에서 중요한 신호전달물질인Sphingosine-1-phosphate의 합성을 촉진하여, 항노화 주름개선 효과를 기대할 수 있는 기능성 화장품 원료입니다.	국내외 특허 취득[한국,일본]화장품 원료 등록 완료주름개선 기능성 화장품 제품 인증(식약청)	[기술개발 완료, 제품화 완료]1) 화학명: Dihydroxyisopropyl capryloylcarylamie (원료명: K6PC-5)
2) 특징: 신규한 세포 내 sphingosine kinase 활성화제
3) 적용 분야: 주름개선 기능성 화장품 원료, 높은 안전성

다중층상유화
(multi-lamellar emulsion: MLE) 제형화 기술	다중층상유화 제형은 수중유(oil-in-water) 형태의 유화물로서, 수십층 이상의 다중층상구조를 지닌 제형입니다. 당사의 MLE는 피부 각질세포간 지질과 유사한 장 반복 주기와 단 반복 주기를 나타내며, 피부 장벽 회복 효과가 매우 높고, 피부에 대한 상용성이 높은 장점이 있습니다. 각질 세포간 지질과의 높은 구조적 유사성으로 인해 경피 도포된 약물의 효과적인 전달을 위한 경피약물전달시스템으로 활용이 가능합니다.	국내외 특허 취득.출원중국내외 주요 학술지 발표 완료	[기술개발 완료, 일부 제품화 완료, 응용연구 지속 중] 피부장벽 기능의 회복을 촉진하고, 강화하는 제품 개발을 통해 민감성 피부와 질환 피부에서 사용 가능한 다양한 종류의 보습제를 개발, 출시하였으며, 경피약물전달 시스템으로 개발하고자 연구를 진행 중입니다.

단백분해효소 활성화 수용체(PAR-2)의 저해제 개발	최근 발견된 단백 분해 효소 활성화 수용체(Protease-activated receptor-2: PAR-2, 이하PAR-2)는 피부에서 염증, 색소 침착, 가려움증, 피지 생성 등에 밀접하게 연관되어 있는 것으로 알려져 있습니다. 당사에서는PAR-2 저해 효과를 지니는 신규 화장품 원료인ADfence-P를 개발하고, 건선, 아토피 피부염, 여드름, 지루성 피부염과 같은 다양한 질환에 사용 가능한 보습제를 개발하여 시판중입니다.	국내외 특허 취득[한국,미국,유럽등]화장품 원료 등록 완료OTC (over-the-counter) product (일반의약품) 등록 완료유럽 의료기기(CE)허가 획득국외학술지 게재 완료	[기술개발 진행 중, 일부 제품화 완료, 추가 제품화 진행 중]
ADfence-P는 당사의 건선용 보습제 제품군(Psoriapalm, Psorex)에 적용되어 사용 중이며, 제로이드 핌프로브(여드름용 제품)에서도 사용되고 있습니다.

피부 내 항균펩타이드 증진 물질의 개발	당사에서 개발한Defensamide 는 피부에서 항균 펩타이드의 생성을 촉진하는 효과를 지닌 화장품 원료로써, 아토피 피부염, 노화 피부 등에 적용하여 피부의 항균 장벽 기능을 강화하고 손상된 투과 장벽 기능의 회복을 촉진하는 등의 효과가 있는 물질입니다. 피부장벽기능회복이 필요한 다양한 질환 피부를 위한 제품에 사용할 수 있습니다	국내외 특허 취득[한국,유럽,중국,미국 등]국제화장품원료전시회(In-Cosmetics 2011)Innovation Zone Award 은상수상 (원료명: 디펜사마이드)국외학술지 게재 완료	[기술개발 완료, 제품화 진행 완료]
디펜사마이드는 당사의 제로이드 제품군에서 적용되어 사용 중입니다.

경구용 항암제 개발 기술	당사는 표적형 항암제의 일종인kinase 억제제를 개발하고, 이를 통해 고형암(위장암 또는 폐암) 치료제를 개발하고자 연구를 집중하고 있습니다. 다양한 세포 실험과 동물 실험에서 뛰어난 효과가 확인되었으며, 위암, 폐암을 대상으로 한 실험에서도 뛰어난 효능을 나타냈습니다.	국내 물질 특허 등록(2010년)주요국 특허 취득 및 출원 중	[기술 개발 진행 중]현재 당사에서는 본 치료제의 경구용 제제 개발을 위한 기초 연구를 진행 중입니다.

가려움증, 염증 완화 성분 개발	피부 내 카나비노이드 수용체 (cannabinoid receptor)를 활성화하는 성분인 Restomide 를 개발하여, 이를 이용한 제품화 연구를 진행 중이며 현재 아토피 피부염, 건선, 지루성 피부염에 대한 임상 시험을 수행 중입니다.	글로벌코스메틱연구개발사업 수행
국외 학술지 게재 완료	[기술 개발 진행 중. 일부 제품화 완료, 제품화 연구 진행 중] Restomide 성분은 현재 당사의 제로이드 제품에 사용 중입니다.

자가포식활성화
원료 개발	자가포식(Autophagy) 활성화하는 성분인 Dualguard-7과 Dualguard-9 원료를 자체 개발하여 항염, 항노화 및 미백 효과를 평가 진행 중이며 개발 완료시 기능성화장품으로 출시 예정임.	경제협력권과제사업 수행
국내외 특허취득 및 출원중개발된 원료를 가지고 비고시주름개선 기능성허가를 받기 위한 추가 연구진행중이며외부기관의 in vitro 효력시험을 통해 콜라겐생성 및 콜라겐분해효소 활성억제 기능을 확인하였습니다.	[기술개발 진행 중]

탈모방지 및 모발 장벽강화 원료 개발	인체 피부 스핑고지질 유사 합성체인 Ceramide HS원료를 자체 개발하여 경북대학교 병원에서 임상시험을 수행한 결과 탈모방지 효능이 입증됨	지역주력산업육성과제
사업 수행
국외 학술지 게재 완료	-

8. 기타 투자의사결정에 필요한 사항 가. 외부자금조달 요약표

[국내조달] (단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	400	-	-	400	-

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	400	-	-	400	-

회사채 (공모)	-	-	-	-	-

회사채 (사모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

자본시장 합계	-	-	-	-	-

주주ㆍ임원ㆍ계열회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	400	-	-	400	-

(참 고) 당기 중 회사채 총발행액 공모 : - 백만원
사모 : - 백만원

[해외조달] (단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관	-	-	-	-	-

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	-	-	-	-	-

해당사항 없음나. 최근 3년간 신용등급

해당사항 없음다. 기타 중요한 사항

해당사항 없음 9. 종속회사의 내용 가. NEOPHARM(HUZHOU) TRADING CO.,LTD(1). 사업의 개요중국 시장 내 거래선 확보, 화장품 오프라인 유통 및 판매

(2). 재무에 관한 사항

(2018년 12월 31일 기준) (단위: 천원)

기업명	자산	부채	자본	매출	당기순손익	총포괄손익

NEOPHARM(HUZHOU) TRADING CO.,LTD	887,622	567,544	320,078	409,409	(388,071)	(395,331)