현우산업 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 본 경영진단 및 분석의견에서 장래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 작성 시점의 회사 경영전략 및 전반적인 경영현황과 재무상태 등에 기초한회사의 의견을 반영한 것입니다. 본 예측정보는 향후의 경영환경과 영업상황에 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 작성시점에서 합리적인 가정 및 판단의 근거에 기초하였지만 급변하는 외부환경, 회사의 내부 경영방침과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 예측치와 실제 결과치가 다르게 나타날 수도 있습니다. 당사는 이러한 에측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 본 분석의견상 회사가 예측한 정보나 경영전망이 정확하게 시현된다는 확신을 제공할 수는 없습니다. 또한 본 분석의견에 기재된 예측정보는 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 향후 변동되는 위험요인이나 예측정보의 변동사항을 지속적으로 수정,보완하여 공지하지 않을 것이므로 본 정보의할용에 유의하시기 바랍니다.

2. 개요1)영업의 개황당사는 백색가전, DISPLAY 패널, 전장 등에 필수적 부품인 PCB(회로기판)를 전문생산하는 업체로 주매출처는 LG계열이며, 고객으로 부터 수주된 물량에 대해서만 생산 판매하고 있어 비교적 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다. 당사의 매출액 변동의주원인은 국내외 경제 상황과 함께 주매출처인 LG계열의 발주량물량에 따라 많은영향을 받고있습니다.2015년 대한민국은 예상보다 많은 어려움으로 경제적 회복세가 부진한 한해였습니다. 첫번째 대외적으로 수출이 3년만에 7.4% 감소하며 순수출 부진이 전체 경제 성장에 비례적 영향을 주었고 두번째는 소비부진으로 세월호 사고, 메르스 사태 등으로 소비심리 냉각 및 가계부채 증가로 인한 소비 심리가 위축 되었습니다.

당사는 이런한 부진한경제 상황에서 매출액 증대 생산량 증가 원가감소를 통해 목표이익에 근접한 실적을 내며 나름 선방하였고 흑자전환에 성공 하였습니다. 이는 15년 한해 흑자전환을 목표로 모든 임직원이 원가절감 과 수익성 개선활동에 적극적으로 동참하는 등 흑자를 내기위해 많은노력을 기울였고 대내외적 시장환경에 능동적으로 대처한 결과 입니다. 2015년 결산기준 매출액 1,064억 전년 854억 대비 약 210억 증가 영업이익 35억으로 전년도 영업손실액은- 43억보다 78억 증가하는 수치를 보이며 흑자전환에 성공하였습니다.반면 대부분 2016년도는 대내외 여건이 더욱 힘든 해가 될것이라는 것이 지배적 입니다. 대외적으로는 미국금리인상, 달러화 강세 신흥국 자금이탈 등 외부적요인이 있습니다. 당면한 과제로는 단가인하 와 환율변동 그리고 원가상승 더 나아가 주택경기하락에 따른 내수부진이 발목을 잡을 것으로 예상하고 있습니다.하지만 주매출처인 LG전자는 2016년 1월 IR에서 보면 HE부문인 TV 시장 수요는 일정부분 정체를 예상하고 있지만 OLED TV 및 OHD TV와 같은 고성능 프리미엄 제품군은 15년과 마찬가지로 수요가 확대 지속될 것으로 전망하고 있으며, 매년 고속성장을 하고있는 자동차전장부분 VC사업부 차량의 스마트화 전장화 추세에 힘입어 전장부분 부품사업은 확대할 것으로 예상하고 있어 2016년도에도 당사의 매출액 다변화 및 증가에 긍정적인 영향을 줄것으로 기대하고 있습니다.당사는 15년도의 성과를 지속시키고 16년도 목표수익 달성을 위해 모든 임직원이 합심하여 노력할 것입니다.

3. 영업실적 및 재무상태에 관한 사항 (1) 영업실적당사의 지난 2개년 사업연도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분	영 업 실 적	증감율	비 고

2015년	2014년

매 출 액	106,401,325	85,429,476	24.55%	-

매 출 원 가	97,528,511	84,692,781	15.16%

매출총이익	8,872,814	736,696	1104.41%

판 관 비	5,302,140	5,115,152	3.66%

영 업 이 익	3,570,674	(4,378,456)	-181.55%

영업외수익	296,593	2,097,984	-85.86%

영업외비용	399,205	1,147,144	-65.20%

금 융 수 익	959,712	1,471,774	-34.79%

금 융 비 용	4,408,075	3,180,595	38.59%

법인세비용차감전순이익	19,699	(5,136,437)	-100.38%

법인세비용	(32,965)	(1,343,260)	-97.55%

당기순이익	52,664	(3,793,177)	-101.39%

14년 대비 수주량은 26%상승하였고 당기 매출액은 14년 대비 24% 상승하였습니다. (1)- ① 제품별 세부 매출내역

(단위:백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제20기	제19기

PCB	제품상품	양면	수 출	32,792	32,018

내 수	9,335	9,814

합 계	42,127	41,832

다층	수 출	54,502	31,865

내 수	6,749	8,416

합 계	61,251	40,281

연성	수 출	-	-

내 수	878	1,044

합 계	878	1,044

기타매출	내 수	2,144	2,272

합 계	수 출	87,294	63,883

내 수	16,962	19,274

기타내수	2,145	2,272

합 계	106,401	85,429

(2) 재무상태당사의 지난 2사업년도의 재무상태에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분	재 무 상 태	증감율	비 고

2015년	2014년

1.유동자산	35,983,743	34,286,209	4.95%	-

(1)당좌자산	20,983,252	24,913,760	-15.78%

(2)재고자산	15,000,491	9,372,449	60.05%

2.비유동자산	81,214,397	84,866,960	-4.30%

(1)투자자산	1,224,926	1,474,289	-16.91%

(2)유형자산	78,297,606	81,645,626	-4.10%

(3)무형자산	598,833	625,968	-4.33%

(4)기타비유동자산	1,093,032	1,121,077	-2.50%

자 산 총 계	117,198,140	119,153,169	-1.64%

1.유동부채	56,706,973	57,103,146	-0.69%

2.비유동부채	5,605,353	7,196,100	-22.11%

부 채 총 계	62,312,326	64,299,246	-3.09%

1.자본금	5,075,553	5,000,000	1.51%

2.자본잉여금	18,459,679	18,174,061	1.57%

3.자본조정	2,444,340	2,526,328	-3.25%

4.이익잉여금	28,906,242	29,153,533	-0.85%

자 본 총 계	54,885,814	54,853,922	0.06%

당기 유동자산은 현금성자산, 매출채권, 재고자산 증가를 반영하여 전년대비 4.95% 상승한 35,983백만원 입니다. 비유동자산은 감가상각비 증가로인한 유형자산 잔존가치 감소하여 증가하여 전년대비 대비 4.3% 감소한 81,214백만원 입니다. 또한 부채총계는 상환스케줄에 의한 차입금 상환으로 전년대비 -3.09% 감소한 62,312백만원 이며, 자본총계는 소폭의 당기순이익이 반영되어 전년대비 0.06%로 상승한 54,885백만원 입니다. 4. 자금조달 및 재무분석(1) 장.단기차입금 등 자금조달 내역

(단위:천원)

구 분	단기차입금	유동성장기부채	장기차입금	계

제20기(2015년)	24,607,568	5,374,790	5,605,353	35,587,711

제19기(2014년)	28,540,601	5,902,718	7,146,100	41,589,419

증 감 액	(3,933,033)	(527,928)	(1,540,747)	(6,001,708)

전년대비 단기차입금은 14%감소하였고, 단기 차입금은 무역약정 및 구매약정으로 인한 원자재 조달시 발생한 차입금입니다. (1)-① 단기차입금단기차입금 내역은 아래와 같습니다.

(단위:천원)

내 역	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

무역금융대출	기업은행	3.07 ~ 3.11	12,168,500	12,908,100

무역금융대출	씨티은행	-	-	-

구매자금대출	기업은행	4.56 ~ 4.71	1,139,068	1,112,010

운전자금대출	한국수출입은행	-	-	3,220,490

3.5	7,300,000	7,300,000

산업은행	4.11	1,000,000	1000000

기업은행	2.57 ~ 3.14	3,000,000	3,000,000

합 계	24,607,568	28,540,600

(1)-② 장기차입금장기차입금 내역은 아래와 같습니다.

(단위:천원)

내 역	차입처	이자율	당기말	전기말

(%)	유동	비유동	유동	비유동

원화장기차입금	기업은행(주1)	2.39 ~ 3.07	5,201,200	4,763,410	5,071,280	7,146,100

현대캐피탈	-	-	-	11,916	-

LG전자	-	-	-	499,999	-

LG디스플레이(주2)	1.49	166,667	833,333	-	-

BS캐피탈	5.98	6,923	8610	-	-

합 계	5,374,790	5,605,353	5,583,195	7,146,100

(주1)당사는 기업은행 차입금과 관련하여 당사의 토지, 건물 및 기계장치를 담보(채권최고액: 36,530,000천원)로 제공하고 있습니다. 회사의 차량운반구 중 일부가 현대캐피탈에 담보로 제공되어 있습니다. (주2) 협력사 자금지원 차입금으로 기업은행으로부터 지급보증(1,000,000천원)을 제공받고 있습니다. (1)-③ 장기차입금 상환계획장기차입금의 상환계획은 아래와 같습니다.

(단위:천원)

장기차입금 상환계획:연도별	금 액	비 고

2016년	5,374,790	-

2017년	2,700,743	-

2018년	2,096,640	-

2019년	807,970	-

합 계	10,980,143	-

(2) BW신주인수권부사채당기말 과 전기말 현재 신주인수권부사채의 내역은 아래과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말	전기말	비고

신주인수권부사채	-	8,000,000	-

사채할인발행차금	-	(57,814)	-

상환할증금	-	375,712	-

신주인수권조정	-	(1,964,437)	-

계	-	6,353,461	-

주1) 상기 신주인수권부사채의 사채권면액 80억원은 2015년 1월 12일 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)행사에 의해 전액 조기상환 완료하였습니다.(2)-① 사채발행내용

구 분	내 용

사채의 종류	무기명식 이권부 무보증 사모 분리형 신주인수권부사채

발행가액	사채권면금액의 100%

발행일	2013년 7월 12일

만기일	2018년 1월 12일

표면이자율	연 1.0%

만기보장수익율	연 2.0%

조기상환수익율	3개월 연복리 2.0%

이자지급시기	3개월 후급

권리행사기간	2014년 7월 12일 ~ 2017년 12월 12일

행사시 발행할 주식	기명식 보통주식

행사가액	2,647원

행사가액 조정에 관한 사항	다음의 각 사유에 해당되는 경우 행사가액을 조정함1. 신주 행사청구를 하기 전 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입, 시가를 하회하는 전환가액또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우2. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 행사가격의 조정이 필요한 경우3. 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 4. 사채 발행 후 매 3개월이 경과한 날을 행사가격 조정일로 하고,각 행사가격 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 행사가격보다 낮은경우

조기상환청구권	사채의 발행일로부터 1년 6개월이 되는 2015년 1월 12일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 본 사채의 권면금액에 조기상환수익률(3개월 연복리 2.0%)을 가산한 금액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구가능

원금상환방법	만기 또는 조기상환일에 아래에 따라 사채의 원금에(만기/조기)보장수익률(2.0%)을 연복리로 계산한 금액을 더하여 일시상환하기로 함
2015년 01월 12일: 101.5189% 2015년 04월 12일: 101.7765%
2015년 07월 12일: 102.0354% 2015년 10월 12일: 102.2955%
2016년 01월 12일: 102.5570% 2016년 04월 12일: 102.8198%
2016년 07월 12일: 103.0839% 2016년 10월 12일: 103.3493%
2017년 01월 12일: 103.6161% 2017년 04월 12일: 103.8841%
2017년 07월 12일: 104.1536% 2017년 10월 12일: 104.4243%
2018년 01월 12일: 104.6964%

(기준일 : 2014년 12월 31일 ) (단위 : 백만원, 주)

종류＼구분	발행일	만기일	권면총액	행사대상주식의 종류	신주인수권 행사가능기간	행사조건	미행사신주인수권부사채	비고

행사비율(%)	행사가액	권면총액	행사가능주식수

제1회 무기명식이권부 무보증신주인수권부사채	2013년 07월 12일	2018년 01월 12일	8,000	현우산업(주)기명식 보통주식	2014.07.12~2017.12.12	100	2,647	8,000	3,022,289	-

합 계	-	-	8,000	-	-	100	2,647	8,000	3,022,289	-

주1) 2013년 10월 11일 시가하락에 따른 신주인수권행사가액 조정이 있었습니다.-조정방법① 1개월 가중평균 종가 : 2,638.93원

② 1주일 가중평균 종가 : 2,627.35원③ 최근일가중평균 종가 : 2,644.94원④ 산술평균가액[(①+②+③)/③] : 2,637.09원⑤ 행사가격 : (Max ③, ④) : 2,644.94원⑥ 조정전 행사가액 : 2,647원⑦ 조정후 행사가액 : 2,645원(원단위 미만은 절상)⑧ 조정전 행사가능 주식수 : 3,022,289주⑨ 조정후 행사가능 주식수 : 3,024,574주주2) 2014년 1월 13일 시가하락에 따른 신주인수권행사가액 조정이 있었습니다.

-조정방법① 1개월 가중평균 종가 : 2,239.15원

② 1주일 가중평균 종가 : 2,266.00원③ 최근일가중평균 종가 : 2,226.03원④ 산술평균가액[(①+②+③)/③] : 2,243.73원⑤ 행사가격 : (Max ③, ④) : 2,243.73원⑥ 조정전 행사가액 : 2,645원⑦ 조정후 행사가액 : 2,244원(원단위 미만은 절상)⑧ 조정전 행사가능 주식수 : 3,024,574주⑨ 조정후 행사가능 주식수 : 3,565,062주주3) 2014년 7월 14일 시가하락에 따른 신주인수권행사가액 조정이 있었습니다.-조정방법

① 1개월 가중평균 종가 : 2,181.09원

② 1주일 가중평균 종가 : 2,197.98원③ 최근일가중평균 종가 : 2,189.68원④ 산술평균가액[(①+②+③)/③] : 2,189.59원⑤ 행사가격 : (Max ③, ④) : 2,189.68원⑥ 조정전 행사가액 : 2,244원⑦ 조정후 행사가액 : 2,190원(원단위 미만은 절상)⑧ 조정전 행사가능 주식수 : 3,565,062주⑨ 조정후 행사가능 주식수 : 3,652,968주

주4) 2014년 10월 13일 시가하락에 따른 신주인수권행사가액 조정이 있었습니다.-조정방법

① 1개월 가중평균 종가 : 2,149.14원

② 1주일 가중평균 종가 : 2,091.86원③ 최근일가중평균 종가 : 2,068.60원④ 산술평균가액[(①+②+③)/③] : 2,103.20원⑤ 행사가격 : (Max ③, ④) : 2,103.20원⑥ 조정전 행사가액 : 2,190원⑦ 조정후 행사가액 : 2,104원(원단위 미만은 절상)⑧ 조정전 행사가능 주식수 : 3,652,968주⑨ 조정후 행사가능 주식수 : 3,802,281주

주5) 2015년 1월 12일 시가하락에 따른 신주인수권행사가액 조정이 있었습니다.-조정방법

① 1개월 가중평균 종가 : 1,617.49원

② 1주일 가중평균 종가 : 1,616.99원③ 최근일가중평균 종가 : 1,630.88원④ 산술평균가액[(①+②+③)/③] : 1,621.78원⑤ 행사가격 : (Refixing Floor)) : 1,852.90원⑥ 조정전 행사가액 : 2,104원⑦ 조정후 행사가액 : 1,853원(원단위 미만은 절상)⑧ 조정전 행사가능 주식수 : 3,802,281주⑨ 조정후 행사가능 주식수 : 4,317,323주

(2)-② 당기중 신주인수권 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	기초금액	상각	상환	기말금액

신주인수권부사채	8,000,000	-	8,000,000	-

사채할인발행차금	(57,814)	-	(57,814)	-

상환할증금	375,712	-	375,712	-

신주인수권조정	(1,964,437)	-	(1,964,437)	-

합계	6,353,461	-	6,353,461	-

주1) 상기 신주인수권부사채의 사채권면액 80억원은 2015년 1월 12일 사채권자의 조기상환청구권(Put Option)행사에 의해 전액 조기상환 완료하였습니다. (3)금융리스부채당사는 한국씨티그룹캐피탈(주) 및 한국전자화학(주)로 부터 기계장치를 금융리스계약에 의거 취득한 바, 한국씨티그룹캐피탈(주)와의 리스거래는 판매후리스 거래로 리스 기간 종료 후 무상양도 계약이 포함되어 있습니다.

(단위:천원)

구분	당기말	전기말	비고

리스료 총액	-	322,393	-

이자 상당액	-	(2,870)	-

금융리스부채의 현재가치	-	319,523	-

(3)-① 기간별 지급할 최소리스료(단위:천원)

구 분	당기말	전기말

최소리스료	최소리스료의현재가치	최소리스료	최소리스료의현재가치

1년 이내	-	-	322,393	319,523

1년초과 5년이내	-	-	-	-

합계	-	-	322,393	319,523

당기말 및 전기말 현재 미래 지급할 기간별 최소리스료의 총합계와 현재가치는 상기와 같습니다. (4)재무분석

구 분	유동비율	부채비율	매출액영업이익율	매출액 순이익율	재고자산 회전율

2015년	63.46%	113.53%	3.36%	0.05%	12.2회

2014년	60.04%	117.22%	-5.13%	-4.44%	8.9회

전년대비 유동비율 3.4% 증가 부채비율은 3.6% 증가한 수치를 보이며 소폭 개선 되었습니다.재고사산 회전율은 물동량 증가효과로 상승하였습니다.5. 우발부채 및 중요한 약정사항

(단위:천원)

내 용	금융기관	통화코드	한도	사용금액

무역금융	기업은행	KRW	14,000,000	13,135,360

구매자금	기업은행	KRW	1,440,000	1,139,068

총 계	KRW	15,440,000	14,274,428

당사는 상기 약정사항 이외에 수입신용장 개설 등과 관련하여 기업은행과 USD 7,000,000달러의 한도거래 약정을 체결하고 있습니다.(일람불지보 USD 및 기한부지보 USD 6,000,000)6. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의"주석 2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책, 3. 중요한 회계추정 및 판단" 을 참고하여 주시기 바랍니다.7. 기타참고사항(1) 당기말 현재 회사가 발행할 주식의 총수는 20,000,000주이며, 발행한 주식의 수 는 보통주식 10,151,105주 입니다. 또한 1쥐의 액면금액은 500원 입니다.(2) 당기말 현재 자사주는 1,513주 이며, 2010년 04월 02일 이사회 결의에 의한 무 증자시 발생한 단주를 2010년 07월 01일에 자기주식으로 취득하였습니다.(3) 당사는 이사회 결의를 통해 자사주 1,513주를 제외한 배당가능총주식 10,149,592주에 대해 주당 60원으로 현금배당을 결정하였습니다. (4) 15년 12월 22일 기발행된 신주인수권부사채중 151,105 주가 주식전환 권리행사를 하였으며, 미행사 신주인수권부사채의 행사가능주식수는 4,166,216주 입니다.(5) 회사가 대처할 과제- 생산효율성을 기반으로 한 원가절감- 고부가가치 제품을 다변화하여 수익성 증대.- 내부역량 혁신을 통한 창조적 기업으로 변화