KPX홀딩스 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

(1) 연결실체가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상,예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.(2) 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.(3) 연결실체는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.(4) 동 사업보고서에 기재된 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 연결실체가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정 또는 변경할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

지난 2019년은 미중 무역전쟁의 영향으로 세계교역량이 감소하면서 제조업을 중심으로 세계경기 하향세가 이어졌고, 특히 한국경제는 주력산업인 반도체의 수출감소가 더해져 경제성장률 2%로 더욱 부진하였습니다.

석유화학산업 또한 세계경기 둔화에 따른 수요감소로 실적은 전반적으로 악화추세를보였고, 연결실체도 자동차, 가전등 국내 하방산업의 부진과 글로벌 업체와의 경쟁 심화로 매출 및 수익정체가 지속된 한 해였습니다.

KPX홀딩스의 2019년 연결기준 매출액은 1조 103억원으로 2018년 대비 121억원이 감소하였습니다만, 영업이익은 2018년 대비 305억원 증가한 643억원을 시현하였습니다. 이는 자회사들의 원가절감 노력과 주요 원재료 가격이 하락한 것도 있습니다만, 기준시점인 2018년도 실적이 우리회사 설립 이후 가장 저조했던 데 기인한 기저효과로 보아야 할 것입니다.

KPX홀딩스의 2019년 별도기준 매출액은 137억원으로 자회사 실적 및 배당수익 감소로 전년대비 15억원이 감소하였고, 영업이익은 87억으로 전년대비28억원이 감소하였습니다만, 당기순이익은 금융자산평가이익 62억원이 발생하여 전년대비 16억원이 증가한 145억원을 시현하였습니다.

KPX홀딩스는 이러한 실적을 감안하여 2019년 배당금으로 중간배당 12%에 더하여기말배당금으로 액면가 대비 40%인 주당 2,000원을 계상하였습니다.

연결실체는 코로나19로 인한 사업장 셧다운 사태를 막기 위하여 원료재고 확보,사업장 출입모니터링, 재택근무, 비상대응조 편성 등 확산방지 활동을 진행해 왔습니다. 동시에 이 위기를 극복하고 회사에 미치는 경제적 충격을 완화할 수 있도록 경영혁신, 품질개선, 원가절감 등 일련의 활동들을 전사적으로 실행할 것이며, 실질적인 결과로 이어질 수 있도록 최선을 다하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)

(1) 연결재무상태(단위 : 백만원)

구 분	제 14(당)기말	제 13(전)기말	증감율(%)

[유동자산]	496,811	580,440	Δ 14.4%

현금및현금성자산	30,612	24,844	23.2%

단기금융상품	118,436	143,942	Δ 17.7%

단기당기손익공정가치측정금융자산	86,878	87,495	Δ 0.7%

단기기타포괄손익공정가치측정금융자산	4,057	50,843	Δ 92.0%

매출채권	152,598	156,436	Δ 2.5%

재고자산	93,083	105,029	Δ 11.4%

기타유동자산	11,147	11,851	Δ 5.9%

[비유동자산]	952,181	836,136	13.9%

장기금융상품	32,486	22,402	45.0%

장기당기손익공정가치측정금융자산	206,382	117,186	76.1%

장기기타포괄손익공정가치측정금융자산	42,845	37,554	14.1%

유형자산	420,901	397,655	5.8%

투자부동산	232,269	233,681	Δ 0.6%

무형자산	14,938	16,254	Δ 8.1%

관계기업투자	-	2,712	-

기타비유동자산	2,360	8,692	Δ 72.8%

자산총계	1,448,992	1,416,576	2.3%

[유동부채]	185,016	236,006	Δ 21.6%

[비유동부채]	82,645	54,684	51.1%

부채총계	267,661	290,690	Δ 7.9%

[자본금]	21,123	21,123	-

[기타불입자본]	216,553	216,081	0.2%

[기타자본항목]	4,831	3,219	50.1%

[이익잉여금]	388,979	365,396	6.5%

[지배기업소유지분]	631,486	605,819	4.2%

[비지배지분]	549,845	520,067	5.7%

자본총계	1,181,331	1,125,886	4.9%

[Δ는 부(-)의 수치임] ※ 증감요인 1) 연결자산은 전기 대비 2.3% 증가하였습니다. 이는 연결실체의 현금및현금성자산 5,768백만원 증가 및 구축물 , 기계장치 취득 등 유 형 자 산 23,246백만원의 증가가 주요인입니다.2) 연결부채는 전기 대비 7.9% 감소하였습니다. 이는 연결실체의 매입채무 19,715백만원 , 미지급금 6,818백만원 , 단기차입금 25,594백만원의 감소 및 장기차입금 18,138백만원 증가가 주요인입니다.

(2) 연결영업실적(단위 : 백만원)

구 분	제 14(당)기	제 13(전)기	증감율 (%)

매출액	1,010,321	1,022,420	Δ 1.2%

매출원가	867,854	917,244	Δ 5.4%

판매비와관리비	78,044	71,275	9.5%

대손상각비	117	65	80.0%

영업이익	64,306	33,836	90.1%

유효이자율법에 따른 이자수익	9,865	10,583	Δ 6.8%

금융수익-기타	42,659	22,477	89.8%

금융비용	16,788	37,327	Δ 55.0%

지분법이익	102	167	Δ 38.8%

기타영업외수익	8,959	3,363	166.4%

기타영업외비용	9,342	6,186	51.0%

법인세비용차감전순이익	99,761	26,913	270.7%

법인세비용	23,996	6,741	256.0%

계속영업이익	75,765	20,172	275.6%

중단영업이익	-	Δ5,428	-

당기순이익	75,765	14,744	413.9%

지배기업소유주지분	34,347	3,681	833.0%

비지배지분	41,418	11,063	274.4%

총포괄손익	77,825	10,743	624.4%

지배기업소유주지분	35,874	936	3,732.1%

비지배지분	41,951	9,807	327.8%

지배기업소유주에 대한 주당손익	8,406원	901원	833.0%

[Δ는 부(-)의 수치임] ※ 증감요인 연결실체의 주요 사업부문인 PPG부문은 1973년 URETHANE산업의 주원료로 개발되어 국내에서는 연결실체가 최초로 기술을 도입하여 생산하기 시작한 이래 경제성장에 힘입어 지속적인 공급확대와 함께 URETHANE산업 발전에 주도적 역할을 해오고 있습니다. 향후 건축물 자재 고급화 등에 따른 새로운 수요 창출과 수출주도산업인 자동차, 가전 산업, 반도체 산업의 성장에 따라 계속 성장할 것으로 전망됩니다. 국가 전체적인 일반 경기변동에 영향을 받으나 계절적 경기변동 정도는 미미합니다.

국내 제조업체와 다국적 석유화학업체가 참여하는 완전 경쟁상태에서 품질과 가격 및 지속적인 기술개발을 통해 공정한 경쟁을 하고 있으며, 장치산업의 특성상 신규업체의 시장진입에는 상당한 어려움이 있어 매우 안정되어 있습니다. 주원료인 PO(PROPYLENE OXIDE)는 국내 및 해외제조업체에서 공급받고 있으며 내수용 원료수급에는 어려움이 없으나 수출용 원료수급을 위해서는 일부 해외시장에서의 수입이 필요합니다.

1) 연결매출액은 전기 대비 1.2% 감소하였고, 연결영업이익은 전기 대비 90.1% 증가하였습니다.

연결영업이익의 증가는 연결실체의 제품판매수량 증가와 원재료 단가 개선이 주요인입니다.2) 연결금융수익(유효이자율법에 따른 이자수익포함)은 전기대비 58.9% 증가하였습니다. 이는 연결실체가 투자하고 있는 당기손익공정가치측정금융자산평가이익 22,088백만원 증가가 주요인입니다.

3) 연결금융비용은 전기대비 55.0% 감소하였습니다. 이는 연결실체가 투자하고 있는 당기손익공정가치측정금융자산처분손실 14,757백만원 감소 및 당기손익공정가치측정금융자산평가손실 7,466백만원 감소가 주요인입니다. 4) 연결기타영업외수익은 전기대비 166.4% 증가하였습니다. 이는 종속기업인 진양폴리우레탄(주)의 충당부채환입 6,988백만원 발생이 주요인입니다.

(3) 환율변동 영향

연결실체는 제품의 수출과 원재료 수입 등 정상적인 거래 활동에서 야기되는 환율변동 위험에 노출되어 있으며, 주요 노출 통화로는 미국 달러, 일본 엔이 있습니다. 환율 위험관리의 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 영향력을 최소화하여 안정적이고 지속적인 성과를 창출하는데 있습니다. 연결실체는 환율변동 위험을 최소화시키기 위하여 수취통화와 지급통화를 가능한 일치시키는 방법을 통해 환포지션 발생을 억제하고 있습니다.

보 고기간종료일 현재 연결실체의 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채의 금액은 아래와 같습니다.

(단위: 원)

구분	자산	부채

제14(당)기말	제13(전)기말	제14(당)기말	제13(전)기말

USD	44,011,212,479	40,292,710,742	17,771,925,143	18,328,554,275

EUR	139,825,339	46,700,651	65,311,116	-

JPY	-	347,885,484	1,522,899,970	1,256,299,880

CHF	-	-	27,051,774	-

합 계	44,151,037,818	40,687,296,877	19,387,188,003	19,584,854,155

아래의 표는 각 외화에 대한 원화 환율의 10% 변동 시 민감도를 나타내고 있습니다. 10%는 주요 경영진에게 내부적으로 환위험 보고시 적용하는 민감도 비율로 환율의 합리적 변동범위에 대한 경영진의 평가를 나타냅니다. 민감도분석은 결제되지 않은 외화표시 화폐성 항목만을 포함하며, 회계기간 말에 환율이 10% 변동할 경우를 가정하여 외화환산을 조정합니다. 양수(+)는 원화 약세로 인한 손익(법인세효과 고려 전) 및 기타 자본항목의 증가(법인세효과 고려 전)를 나타냅니다. 원화가 다른 통화에 비하여 10% 강세인 경우에는 손익과 기타자본구성요소에 반대의 방향으로 동일한 금액만큼 영향을 미치게 되고, 아래의 잔액은 음수(-)가 될 것입니다.

(단위: 원)

구 분	제14(당)기	제13(전)기

10%상승시	10%하락시	10%상승시	10%하락시

USD	2,623,928,734	(2,623,928,734)	2,196,415,647	(2,196,415,647)

EUR	7,451,422	(7,451,422)	4,670,065	(4,670,065)

JPY	(152,289,997)	152,289,997	(90,841,440)	90,841,440

CHF	(2,705,177)	2,705,177	-	-

(4) 종속기업의 취득

연결실체는 2019년 1월 15일 ㈜진양의 지분 100% (10,000주)를 매수하여 ㈜진양은 연결대상에 포함되었습니다.

당기에 발생한 종속기업의 취득으로 인하여 취득일에 취득한 자산과 인수한 부채의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	금 액

식별가능한 자산의 공정가치

유동자산

현금및현금성자산	2,779,177

비유동자산

기타포괄손익공정가치측정금융자산	76,500,000

식별가능한 부채의 공정가치

유동부채

당기법인세부채	147,724

식별가능한 순자산 공정가치 합계	79,131,453

식별가능한 순자산 공정가치와 취득대가(78,130,000원)와의 차이를 염가매수차익으로 인식하였습니다.

(5) 자산손상 또는 감액손실

1) 유ㆍ무형자산 연결실체는 2015년 1월 31일을 기준일로 하여 삼성SDI주식회사((구)제일모직주식회사)가 보유하고 있는 SWC 및 CIS용 OC사업부를 인수 하였습니다. 이는 기존 사업 간의 시너지 효과 극대화를 통하여 경쟁력 강화 및 기업가치를 제고하기 위함입니다.연결실체는 해당 사업결합으로 취득한 천안공장의 유ㆍ무형자산에 대하여 손상을 시사하는 징후가 있는지를 매 보고기간말마다 검토하고 있으며, 자산손상을 시사하는 징후가 있는 경우에는 손상차손금액을 결정하지 위하여 자사의 회수가능액을 추정하고 있습니다.연결실체는 2016년도에 삼일회계법인를 통하여 천안공장에 대한 손상평가를 수행하였으며 2016년말 천안공장의 장부가액 15,437백만원 대비 회수가능액 13,251백만원으로 2,186백만원을 무형자산손상차손으로 인식하였습니다.연결실체는 전기 사업년도에 삼도회계법인를 통하여 천안공장에 대한 손상평가를 수행하였으며 2018년말 천안공장의 장부가액 12,361백만원 대비 회수가능액 9,559백만원으로 2,802백만원을 유형자산손상차손으로 인식하였습니다. 연결실체는 당기 사업년도에 한울회계법인를 통하여 천안공장에 대한 손상평가를 수행하였으며 2019년말 천안공장의 장부가액 8,033백만원 대비 회수가능액 1,669백만원으로 6,364백만원을 유형자산손상차손으로 인식하였습니다.

연결실체의 현금흐름창출단위의 회수가능액은 사용가치를 기초로 결정되었으며, 사용가치는 자산의 계속적인 사용으로부터 기대되는 미래현금흐름을 할인하여 결정하였습니다. 연결실체의 사용가치의 계산은 다음의 주요한 가정에 근거하고 있습니다.

① 현금흐름은 5년의 기간의 미래현금흐름을 예측하였습니다. 현금흐름은 과거경험,실제 영업결과 그리고 현금흐름창출단위의 5개년 사업계획에 근거하여 추정하였습니다.
② 제품의 판매가격은 외부 정보에 기초하여 현금흐름예측 기간에 적용하였습니다
③ 당기말 및 전기말 현재 현금흐름할인모형에 의한 사용가치는 연도별 영업현금흐름에 할인율을 사용하였으며 각각 14.4% 및 12.2%를 사용하여 산출되었습니다.

사용가치의 계산에 사용된 주요한 가정은 해당 산업의 미래 경향에 대한 경영진의 평가를 반영하고 있으며, 이는 외부정보와 내부정보(과거 역사적정보)를 고려하여 결정하였습니다

4. 유동성 및 자금조달과 지출

(1) 유동성에 관한 사항 유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 연결실체의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속적으로 분석ㆍ검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성 위험을 관리하고 있습니다. 전기말과 비교하여 금융부채의 할인되지 않은 계약상 현금흐름에 유의적인 변동은 없습니다. 당기말 현재 연결실체의 현금및현금성자산은 58억 증가하였으며 유동자산으로 분류되어 있는 현금및현금성자산, 단기금융상품, 단기당기손익공정가치측정금융자산, 단기기타포괄공정가치측정금융자산을 합하면 2,400억원이고, 유동부채로 분류되어 있는 단기차입금, 유동성장기부채는 928억원입니다.

(2) 자금조달 및 지출에 관한 사항1) 연결실체의 지난 2사업연도 자금조달과 지출 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 14 기	제 13 기	증 감

영업활동으로 인한 현금흐름	90,483	43,400	47,083

투자활동으로 인한 현금흐름	(53,560)	(116,436)	62,876

재무활동으로 인한 현금흐름	(31,486)	34,278	(65,764)

현금및현금성자산 환율변동효과	331	34	297

현금및현금성자산 증가(감소)	5,768	(38,724)	44,492

주요내용은 영업활동에서 현금흐름을 수반하지 않는 비용(감가상각비 등)을 제외한 905억을 창출하였고, 투자활동에서는 생산설비 투자등에 536억원을 운용하였으며, 재무활동에서는 배당금 지급등으로 315억원을 운용하였습 니다 . 2) 공시대상보고서 제출일 현재 상환의무가 있는 금융부채를 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 할인하지 아니한 금액입니다.

(단위: 원)

구 분	1년이내	1년~5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	70,230,276,276	25,579,970	-	70,255,856,246

파생상품부채	13,630,940	629,441,640	-	643,072,580

리스부채	1,893,189,990	779,813,991	200,899,764	2,873,903,745

장단기차입금	94,147,104,394	13,691,225,680	13,868,700,155	121,707,030,229

임대보증금	3,709,710,630	9,862,920,830	-	13,572,631,460

합 계	169,993,912,230	24,988,982,111	14,069,599,919	209,052,494,260

3) 자금조달계획 당기말 현재 외부로부터 추가적인 차입계획이 확정된 바가 없습니다. 4 ) 지출내역 상기 차입금은 탱크터미널사업 시설자금 235억 등이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 당기말 현재 연결실체는 시설자금, 무역금융, 기업일반자금대출 및 포괄한도 등과 관련하여 원화 263,265,000천원 및 외화 USD 16,200,000, CNY 12,000,000, VND 170,226,000,000을 한도로 KEB하나은행 등의 금융기관과 약정을 체결하고 있습니다 .

6. 기타 투자판단에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 『III.재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 2. 연결재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책』 을 참고하시기 바랍니다.(2) 법규상 규제 및 환경에 관한 사항 법규상 규제 및 환경에 관한 사항 은 『 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 』 을 참고하시기 바랍니다.(3) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 『III.재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 35. 위험관리』 를 참고하시기 바랍니다.