KEC 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

이사의 경영진단 및 분석의견은 전항목이 연결기준으로 작성되었으니 자료 이용시 주의하십시오.

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는현상은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 경영진단의 개요Gartner사에 따르면 2018년 전체 반도체 시장은 지난해 대비 13.4% 증가한 4,767억달러를 기록하였습니다. 이는2016년 하반기 탄력을 받은 메모리분야의 시장호조가 2018년까지 지속되며, 전체 반도체 성장을 견인 한 것으로 분석하였습니다. 2019년 반도체 시장은 2018년 대비 2.6% 성장한 4,889억달러를 예상하였습니다. 이는 2018년까지 2년간 서버ㆍ스마트폰向 수요 증가로 호황을 기록했으나, 2018년 하반기 시작된 공급 증가와 메모리 수요 정체 등으로 2019년 성장이 둔화세에 접어들 것이라 예상하였습니다. 반면, 당사의 주력 시장인 비메모리 반도체의 경우 전년대비 3.9% 성장한 2,557억 달러로 5GㆍAIㆍIoTㆍ무인차 등 신시장 성장에 따른 수요 확대로 성장을 예상하였습니다.또한, 세계 반도체 무역협회 (WSTS, 2019년2월)의 전망에 따르면 당사의 주력 시장인 Bipolar SSTR의 경우 2017년 19.6억 달러 대비 2018년은 21.1억 달러로 7.1%의 성장을 기록하였고, 2019년 역시 21.7억 달러로 2.7%의 성장이 예측되고, 새로운 분야의 반도체 시장 성장에 따른 향후 지속적으로 성장 될 것으로 예상됩니다.당사가 주력으로 생산 및 판매하는 반도체의 소비시장은 국내외 정보 통신기기 및 가전제품 시장이며, 이 시장의 특성상 세트의 경박단소화, 모바일화, 디지털화에 대응되는 반도체의 개발 및 제조 능력이 생존을 위한 핵심 요소가 되고 있습니다. 그러나 최근 수년간의 글로벌 경기 침체에 따라 평판 TV를 위시로 한 민수용 전자제품의 수요가 지속적으로 둔화되고 스마트폰 중심의 디지털 컨버젼스 현상의 가속화에 따른 MP3, 디지털 카메라, 차량용 내비게이션 등 다양한 종류의 전자제품 수요가급감하고 있습니다. 이에 따른 부품 수요의 급감에 의해 부품 공급업체 간의 극심한 가격 경쟁이 야기되고 있으며, 제품의 품질과 가격 경쟁력 확보가 시장점유율을 확대하기 위한 주요 요인이 되고 있습니다.당사는 이러한 시장의 변화에 대응하고자 초소형 패키지 제품 개발, 모바일화 및 디지털화의 요구에 부응한 저소비전력 제품 개발에 박차를 가하고 있습니다. 당사의 주력사업인 SSTR사업은 시장 지배력 제고를 위해 지속적인 기술 개발을 통한 원가 절감 노력의 결과로 경쟁사보다 우수한 품질과 가격 경쟁력을 토대로 중국 시장 등 신시장 확대에 총력을 기울이고 있습니다. 또한 MOSFET 제품군은 제품력, 생산력, 마케팅 역량 강화를 통해 고객으로부터 제품의 신뢰성을 확보하면서 지속적으로 매출이 성장하고 있습니다. 특히 스마트폰의 경우 전 세계적 수요의 대폭적인 성장이 한계에 봉착했다는 관측에도 불구하고 당사는 개발 및 마케팅 역량을 총 동원하여 기존 고객인 삼성전자 갤럭시 시리즈, LG전자 G폰 시리즈 등에 당사의 부품 점유율을 지속적으로 증가시킴과 동시에, 새로운 강자로 떠오르는 중국 스마트폰 메이커에 대한 신규 진입도 가속화하고 있습니다. 아울러 수년간 축적된 개별 반도체의 설계 및 제조기술과 Brand Value를 바탕으로 향후 성장분야인 전력용 반도체 및 차량 탑재용 반도체 소자에 대한 기술력 확보와 매출확대 노력 끝에 구체적인 결실이 예상되고 있습니다. [종속회사의 내용]■ 반도체 제품 및 부품 제조업 - KEC THAILAND CO.,LTD. - WUXI KEC SEMICONDUCTOR CO.,LTD. ※ 지배기업과 동일한 업종을 영위하고 있으므로, 전반적인 사업의 내용은 지배기업과 동일합니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태

(단위 : 원)

과목	제 13(당) 기	제 12(전) 기	증감률

자산

Ⅰ. 유동자산	154,181,142,090	154,337,284,401	-0.1%

Ⅱ. 비유동자산	196,993,200,906	205,501,873,304	-4.1%

자산총계	351,174,342,996	359,839,157,705	-2.4%

부채

Ⅰ. 유동부채	85,456,907,498	112,492,877,511	-24.0%

Ⅱ. 비유동부채	40,311,955,393	24,708,224,864	63.2%

부채총계	125,768,862,891	137,201,102,375	-8.3%

자본

Ⅰ. 자본금	56,225,810,500	55,427,938,500	1.4%

Ⅱ. 자본잉여금	104,087,805,597	102,864,885,505	1.2%

Ⅲ. 기타포괄손익누계액	58,031,294,994	57,207,676,941	1.4%

Ⅳ. 이익잉여금	1,240,454,130	1,862,073,403	-33.4%

Ⅴ. 비지배지분	5,820,114,884	5,275,480,981	10.3%

자본총계	225,405,480,105	222,638,055,330	1.2%

부채와자본총계	351,174,342,996	359,839,157,705	-2.4%

※ 당사의 제 13기 연결재무제표는 K-IFRS 기준에 따른 외부감사를 받은 재무제표입니다. - 당사 연결실체의 자산총계가 전년대비 감소한 것은 유형자산의 감가상각(68억)이 주된 사유입니다. - 2018년 전환권 행사(15억)와 부채총계의 주된 변동요인입니다. 당기 및 전기 차입금은 각각 723억원, 830억원 입니다. 나. 영업실적※ 당사의 제 13기 연결재무재표는 K-IFRS 기준에 따른 외부감사를 받은 재무제표입니다.

(단위 : 원)

과목	제 13(당) 기	제 12(전) 기	증감률

매출	217,374,591,232	226,288,870,116	-3.9%

매출원가	185,283,947,650	190,996,850,387	-3.0%

매출총이익	32,090,643,582	35,292,019,729	-9.1%

판매비와관리비	28,750,523,371	28,713,534,916	0.1%

영업이익(손실)	3,340,120,211	6,578,484,813	-49.2%

기타수익	14,919,605,826	18,287,326,473	-18.4%

기타비용	14,071,692,693	19,704,336,519	-28.6%

금융수익	309,753,061	156,455,025	98.0%

금융비용	2,745,113,860	3,940,880,244	-30.3%

법인세비용차감전순이익	1,752,672,545	1,377,049,548	27.3%

법인세비용	0	12,039,768	-100.0%

당기순이익	1,752,672,545	1,365,009,780	28.4%

- 최근 수년간의 글로벌 경기 침체에 따라 평판 TV를 위시로 한 민수용 전자제품의 수요가 지속적으로 둔화되고 스마트폰 중심의 디지털 컨버젼스 현상의 가속화에 따른 MP3, 디지털 카메라, 차량용 내비게이션 등 다양한 종류의 전자제품 수요가 급감하고 있습니다. 이에 따른 부품 수요의 급감에 의해 부품 공급업체 간의 극심한 가격 경쟁이 야기되고 있으며, 제품의 품질과 가격 경쟁력 확보가 시장점유율을 확대하기 위한 주요 요인이 되고 있습니다.

2018년 당사의 별도재무제표 기준 경영실적은 매출액 2,067억원, 영업이익 7억원, 당기순이익 15억원을 기록하였습니다, 또한 해외 생산거점을 포함한 연결재무제표 기준 경영실적은 매출액 2,174억원, 영업이익 33억원, 당기순이익 18억원으로 5년 연속 흑자 달성의 성과를 거두었습니다.

- 당기에는 전기전자, 반도체 업종의 상승사이클이 하강 국면으로 전환됨에 따른 산업 경기 영향과 저 부가가치 제품을 단종하여 회사의 손익 및 자원구조를 효율화하는 과정에서 매출액은 전년대비 3.9% 감소하였고, 매출원가율은 2.9% 감소하여, 영업이익률은 49.2% 감소하였습니다.또한 지배기업의 주요 원재료 4가지 항목들의 가격 상승으로 인하여 전년대비 영업이익이 감소하였습니다.※ 주요 원재료 가격 (단위 : USD)

품목	구입처 구분	단위	제13(당) 기	제12(전) 기

WAFER(5" RAW WAFER)	해외	WF	11.0	9.6

GOLD WIRE(20u)	해외	km	231.1	227.5

LEAD FRAME(SOT-23용 6R 1KPCS)	해외	Kpcs	0.7	0.6

EMC(SOT-23용 Kg당)	해외	Kg	4.4	4.1

- 파생상품 평가손익 1,650백만원 증가, 외환수지 20백만원 증가 등의 영향으로 영업외손익은 총 3,600백만원 증가하였습니다. - 당기 이자비용은 2,745백만원으로 전기 3,941백만원보다 1,196백만원 감소하여 30.4% 개선되었습니다.

4. 자금조달 (1) 공시서류 작성일 현재 당사 연결실체의 자금조달 내역은 다음과 같습니다.

[국내조달] (단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	60,767	57,027	64,197	53,597	-

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	60,767	57,027	64,197	53,597	-

회사채 (공모)	-	-	-	-	-

회사채 (사모)	13,783	8,491	9,868	12,406	-

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

자본시장 합계	13,783	8,491	9,868	12,406	-

주주ㆍ임원ㆍ계열회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	74,550	65,518	74,065	66,003	-

※ 은행차입금에는 K-IFRS 기준 반영으로 인하여 OA채권 중 12월 말 현재 만기미도래 채권 9,597백만원이 포함되어 있으며, 당기 중 회사채의 신규조달금액은 만기연장으로 인한 금액과 전환사채의 기간경과분으로 인한 증가금액이 포함된 금액입니다.

(참고) 당기 중 회사채 총 발행액 공모 : - 백만원
사모 : 8,400 백만원

[해외조달] (단위: USD)

조 달 원 천	통화	기말잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관(*1)	USD	6,100,000	10,000,000	11,100,000	5,000,000	은행 차입금

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-	-

주주ㆍ임원ㆍ계열회사차입금(*2)	USD	6,800,000	6,800,000	6,800,000	6,800,000	지배기업으로부터 차입

총 계	USD	12,900,000	16,800,000	17,900,000	11,800,000	-

(*1)종속기업인 WUXI KEC SEMICONDUCTOR CO., LTD.이 국내 은행인 산업은행으로부터 차입하였으나 해외법인의 자금조달이므로 상기와 같이 분류하였습니다.(*2) 종속기업인 KEC THAILAND CO., LTD.이 지배기업인 케이이씨로부터 차입하여 자금조달한 금액으로 연결재무상태표에는 내부거래제거로 제거되었습니다.※ 당기 중 금융기관 차입금의 신규조달 및 상환등감소 금액은 만기연장으로 인한 금액이 포함된 금액입니다.(2) 당기말과 전기말 현재 금융부채의 내역은 다음과 같습니다.- 단기차입금

(단위:천원,USD)

차입처	내역	이자율(%)	당기말	전기말

한국산업은행	운영자금	-	-	7,000,000

운영자금	-	-	5,000,000

운영자금	-	-	3,000,000

운영자금	3.29	34,000,000	-

OA할인	-	-	3,801,441

신한은행	일반자금대출	4.78	1,000,000	1,000,000

OA할인	4.94~4.95	9,597,031	14,966,162

중국교통은행	운영자금	-	-	6,522,863(USD 6,100,000)

합 계	44,597,031	41,290,466

- 장기차입금

(단위:천원,USD)

차입처	내역	이자율(%)	최종만기일	당기말	전기말

한국산업은행	운영자금	4.21	2020-11-13	5,585,272(USD 5,000,000)	-

한국산업은행	운영자금	3.01	2020-01-19	9,000,000	26,000,000

소 계	14,585,272	26,000,000

유동항목	-	(26,000,000)

비유동항목	14,585,272	-

- 사채

(단위:천원)

구 분	발행일/만기일	인수자	이자율(%)	당기말	전기말

제59회 사모사채	2017.02.11~2018.02.11	신한은행	-	-	4,000,000

제60회 사모사채	2017.02.11~2018.02.11	신한은행	-	-	4,400,000

제61회 사모사채	2018.02.12~2019.02.12	신한은행	5.03	4,400,000	-

제62회 사모사채	2018.02.12~2019.02.12	신한은행	5.03	4,000,000	-

제4회 전환사채	2015.06.09~2020.06.09	사모사채	-	4,005,517	5,382,604

소 계	12,405,517	13,782,604

유동항목	(12,405,517)	(13,782,604)

비유동항목	-	-

-전환사채의 주요 요건

(단위:천원)

구 분	전환사채

사채발행일/ 만기일	2015.6.9 ~ 2020.6.9

전환권의 행사기간	2016.6.9 ~ 2020.5.9

잔여행사가능주식의 수	4,255,319주

행사가격	940원

사채발행금액(액면금액)	26,000,000

상환할증금	1,326,260

전환권조정	(4,163,509)

사채할인발행차금	(175,915)

누적 이자인식액	1,987,710

상환 및 행사	(20,969,029)

전환사채 장부금액	4,005,517

전환가격의 조정	발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자 하거나 시가하락 등에 따른 전환가격 조정

투자자의 조기상환권	발행일로부터 2년 후부터 미전환된 사채 원금의 일부 또는 전부에 대하여 조기상환 청구 가능

상기 전환사채에 부여된 전환권은 그 경제적 특성이 주계약의 경제적 특성 및 위험과밀접하게 관련되어 있지 아니함에 따라 주계약으로부터 분리하여 내재파생상품으로 분류하고 있습니다. 따라서 연결실체는 당기말 현재 전환권가치에 해당하는 금액으 로 796백만원의 유동금융부채를 계상하고 있으며, 매 결산기에 공정가치로 평가하여공정가치 변동액을 당기손익으로 인식하고 있습니다.

5. 부외거래 - 해당사항 없음 6. 중요한 회계정책의 변경 및 회계추정 재무제표에 대한 주석 3에서 설명하는 바와 같이 회계정책의 변경을 참조하시기 바랍니다.