서울바이오시스 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 개요

[당사 영업 및 시장 전망] 2021년은 하반기 부터 진행되었던 반도체발 부품 수급 문제들과 물류 대란 등과IT 업계 전방 수요의 변동성에도 불구하고 매출이 2020년 대비 증가했습니다 . 차세대 LED의 정점이라고 알려져있는 신규 마이크로 LED 매출은 2020년 부터 발생하여 분기 매출 성장세가 지속 되며 중장기적으로 회사의 성장성을 높일 수 있는 기반을 다지고 있습니다. 다만 신규 매출을 위한 투자 및 비용이 일시 적으로 증가하여 2021년이 영업이익이 2020년 대비 감소를 기록했습니다. 서울바이오시스는 치열한 업계 경쟁 상황에도 불구하고 매 년 적극적인 R 투자를 통해 차별화된 기술경쟁력을 확보할 수 있었으며, 이를 통해 UV LED와 VCSEL, MicroLED 등 신성장동력을 마련하였습니다. 향후에는 신제품 매출 증가로 High-end 제품으로의 Product Mix 개선을 통해 이익 레버리지가 증가할 것으로 예상되며, 보다 효율적인 R 투자 집행을 추진하며 더 높은 영업이익률을 실현할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 또한 베트남법인의 생산 Capa 완료에 따른 생산 안정화로 가동률 향상, 수율 및 생산성 개선으로 이익률 개선을 예상하고 있으며, 현재 본사와 베트남 법인을 포함해 전사적으로 진행중인 코스트 혁신을 통해 이익개선의 구조적인 토대를 마련하고 있습니다. [성장 전망]UV당사의 차별화된 UV LED 기술인 "Violeds" 기술은 인체에 무해한 친환경적 기술로, 공기중에 조사할 경우 코로나바이러스를 비롯해 인푸루엔자 바이러스와 대장균, 황색포도상구균 등 각종 바이러스를 효과적으로 살균할 수 있는 기술로, 이러한 성능은 이미 전문 시험기관을 통해 검증되었습니다. 당사는 앞으로도 높은 신뢰성의 하이파워 UV LED 제품 라인업을 추가 개발하며 공기와 물 살균분야에 당사의 Clean Technology가 확대 적용될 수 있도록 사업 역량을 집중할 계획입니다. 기존 Home Appliance 영역에 사용되지 않던 살균 기능이 UV의 급속한 발전과, 특히작년 부터 전세계에 퍼진 COVID19 으로 인해 건강과 크린에 인식이 높아지며 올해도 빠른 속도로 UV LED 기반의 살균 시장으로 넘어가고 있고, 일부 머큐리 램프도 UV LED로 대체되고 있습니다. 방역을 위한 살균 소독비용만 한국시장만도 $1B 규모로 예상되며, Covid-19가 공기전염이 치명적인데 가정은 물론 사무실, 식당, 전철,

사무실 등에서 1초에 99% 살균하는 Violeds기술로 마스크 없이 편안히 생활할 수 있게 기여를 할 수 있을 것입니다.

Micro LED 와 VCSEL특수 Display 시장은 기존 RGB 방식에서 Pixel 기술로 넘어가고 있고, 고품질 사인엣지 일부와 Watch나 AR/VR 디스플레이에 Micro Clean Pixel을 적용하면 전력소모도 20-30% 줄어 밧데리를오래 사용하고 밝기도 밝게 낼수있어 향후 패드까지 큰 시장이될 것입니다. 서울바이오시스의 MicroLED 기술은 RGB 각각의 LED로 구현하거나, 사이즈와 성능이 서로 다른 Chip을 RGB로 구현하는 등 구조적인 한계가 있는 다른 MicroLED 기술과 차별화하여, Red, Green, Blue를 하나의 Pixel로 구현한 세계 최초의 기술입니다. 당사는 MicroLED Pixel 구조가 궁극적 솔루션이될 것이라고 판단하고 있으며, 중장기적으로 디스플레이 시장에 적용될 강력한 소자가 될 것으로 예상하고 있습니다. VCSEL은 기존 LED영역과는 다른 레이저다이오드 기반 기술로, 스마트폰과 자율주행차량 등에 안면인식 요소기술로 확대 적용될 예정입니다. VCSEL은 2차원의 안면인식을 3차원 수준으로 업그레이트 해주는 효과적인 기술로, 생체인식 분야에 있어 탁월한 보안성능을 나타내는 필수기술입니다. 향후 스마트폰 생체인식 이외에도 거리감지 센서로 다양한 컨수머디바이스에 적용될 것으로 보입니다. VCSEL은 또한 5G 시대 초고화질 영상송출을 가능하게 하는 필수 기술로 LTE 속도를 20배, 처리용량을 100배 높이는데 필수 소자로 적용될 예정입니다. 4K, 8K TV와 연결된 HDMI 코드 이외에도 인터넷 데이터센터의 옵티컬케이블 연결단자에 적용되는 등 통신시장의 데이터 트랜시버에 필수적인 소자로 활용될 예정입니다.5G의 도입으로 통신과 Sensor 시장이 큰 관심을 받기 시작했습니다. 데이터의 홍수로 5G 시대에 통신과 각종 3D 센싱거리센싱등에 Vcsel이 신규 시장을 확대해 갈것입니다.

그외 Visible LED 사업

당사는 신기술을 개발하며 여러 위기를 기회로 만들어 왔습니다. 중국 업체들이 저가의 lm/W, $/lm 위주로 조명시장에서의 시장 점유를 확대해 올 때 서울바이오시스는 오래 전부터 더 멀리 보고 인간에게 가장 유익하고 가치있는 조명용 LED를 개발하기 위해 투자해왔습니다. 이에 따라 Wellbeing을 지향하는 건강한 조명의 새로운 패러다임을 만들었고 태양광과 가장 유사한 조명용 LED인 SunLike용 LED chip을 개발하여 출시했습니다.

자동차 부문에서는 글로벌 경기 하강 및 무역 분쟁에 따른 자동차 판매 감소 우려가 있지만, LED를 광원으로 적용하고 있는 중고가 차량의 경우 가격탄력성이 낮고 경기변동성에 따른 영향은 상대적으로 적습니다. 아직 헤드램프 향 LED 적용률은 20% 내외로 향후 성장가능성이 매우 높은 하이엔드 시장으로, 서울바이오시스는 차별화된 Wicop과 nPola기술을 활용한 신제품으로 가장 진입장벽이 높은 헤드램프 시장을 공략하며 시장점유율을 높이고 있습니다. 또, 향후에는 Visible LED 기술 이외에도 Violeds 기술로 차량내부를 깨끗하게 유지하고, IR과 VCSEL로 운전자 경보와 편의를 제공하는 등 적용 범위를 더욱 확대해 나갈 계획입니다.

IT분야에서는 OLED가 스마트폰, 태블릿 PC, TV 등에 적용이 확대될 것이라는 예측이 LED업계에 부정적인 요소로 작용하고 있지만, OLED의 TV 등 중대형 디바이스로의 적용률 확대는 아직까지 제한적인 상황입니다. 특히 유기물을 기반으로 하는 OLED의 근본적인 특징으로 인해 발생하는 번인(burn-in) 현상 등 기술적 이슈로 인해 한계가 있을 것으로 예상됩니다. IT분야는 휘도, 응답속도, 광도, 전력소모 등 여러 측면에서 기존 LCD 및 OLED 광원 대비 상대적 우위에 있는 Micro LED 기술이 차세대 소자기술로 각광을 받으면서 향후 중장기적으로 큰 폭으로 성장할 것으로 예상됩니다.

앞으로도 서울바이오시스는 Visible LED 시장을 넘어 UV와 VCSEL, Micro LED 등 무궁무진한 신규 시장의 기회를 포착하고 차별화 기술로 무장하며 전 영역의 application별 특화 기술을 확보하여 Target Market을 지속적으로 확대할 예정입니다.

2. 재무상태 및 영업실적

당사는 일반조명, IT, 자동차, UV 등 광범위한 분야에 적용되는 LED 소자를 연구개발, 생산, 판매하는 LED 전문기업입니다. 특히 당사는 200나노미터의 UVC 파장에서부터 400나노미터에서 780 나노미터의 Visible LED 전 영역의 제품을 양산함은 물론이고 780나노미터부터 950나노미터까지의 적외선 파장대 LED도 개발 양산하고 있습니다. 아울러 레이저 다이오드 기술인 VCSEL도 780나노미터부터 1600나노미터까지의 전파장대 제품을 개발 양산하고 있습니다당사는 국내 본사를 중심으로 하여 미국 베트남 등 글로벌 R Lab과 생산기지, 영업 및 마케팅 네트워크를 통해 LED 제품을 제조, 판매하는 종속 및 관계회사를 통해 LED 사업을 영위하고 있습니다. 영업수익을 창출하는 재화나 용역의 성격을 고려하여 연결실체 전체를 단일 사업부문으로 보고 있으므로 별도의 사업 부문 구분은 없습니다.가. 요약 재무상태표(연결)

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

자산	775,635,294	582,882,683

I. 유동자산	219,237,416	137,938,475

II. 비유동자산	556,397,877	444,944,208

부채	518,263,806	363,545,343

I. 유동부채	268,994,029	297,548,620

II. 비유동부채	249,269,777	65,996,723

자본	257,371,487	219,337,341

1) 자산회사의 연결기준 총자산은 2021년말 기준 7,756원으로 전년 말 대비 약 1,927억원 증가하며 전년동기 대비 33% 증가하였습니다. 총자산의 28.2%는 유동자산이며, 71.8%는 비유동자산으로 구성되어 있습니다. 유동자산은 기업의 고정설비를 원활하게 가동하는 데 기초가 되는 운전자본이므로 유동자산비율을 높여 재무적 유동성과 안정성을 증대시키는 노력이 필요하다고 판단됩니다. 비유동자산과 유동자산의 적절한 비율을 유지하여 매출수익이 저하되지 않는 선에서 건전한 유동성을 확보할 수 있는 방향으로 비율을 관리해 나갈 계획입니다.

연결실체는 부채비율과 순차입금비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 차입금총계에서 현금 및 현금성 자산을 차감한 금액이며, 순차입금비율은 순차입금을 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다. 당사의 연결기준순차입금은 2021년 말 3,101원 수준이며 순차입금비율은 120.5%를 기록 하였습니다. 이는 전년 81.2%대비 39.3%pt 증가한 것이며, 향후 영업 성과 향상을 통해 현금흐름 개선을 개선하고 순차입비율 또한 줄여나갈 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

장단기차입금 총계	319,890,255	185,108,862

차감 : 현금 및 현금성 자산	(9,778,099)	(6,946,828)

순차입금(A)	310,112,157	178,162,034

부채총계(B)	518,263,807	363,545,343

자본총계(C)	257,371,488	219,337,341

순차입금비율(=(A)/(C))	120.49%	81.23%

부채비율(=(B)/(C))	201.37%	165.75%

2) 부채2021년말 연결기준 부채는 전년대비 42.5% 증가한 5,182억원으로 이 중 유동부채와 비유동부채의 비중은 각각 51.9%와 48.1%입니다. 유동자산과 유동부채를 비교하는 유동비율은 2021년 81.5%를 기록하며 2020년 46.4% 대비 35.1%포인트 상승하며 유동성이 대폭 증가하였습니다.

3) 자본2021년말 연결기준 자본은 2,574억원으로 전년대비 약 381억원 증가하였으며 자기자본수익율(ROE)는 2021년 2.7%를 기록하였는데, 이는 2020년 3.4% 대비 0.7%Pt 하락한 수치로서 매출이 전년 대비 573억원 증가하였고 판매관리비는 매출의 12.0%를 차지하고 있으며 연구개발비용이 매출의 7.0%를 차지하고 있습니다. 나. 요약 손익계산서(연결)

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

매출액	488,676,724	431,282,192

매출원가	(407,480,542)	346,703,783

매출총이익	81,196,182	84,578,410

판매비와관리비	(58,926,457)	57,193,485

영업이익	22,269,724	27,384,925

법인세비용차감전순이익	19,539,958	16,906,127

법인세비용	1,348,516	2,741,403

당기순이익	20,888,475	19,647,530

기본 및 희석주당이익(원)	117	288

1) 매출2021년 연결기준 매출은 전년도 대비 13.3% 증가하였습니다. 전체적인 LED시장에서의 지속되는 가격인하가 있었으나, UV사업부의 실적 호조와 고부가가치 WICOP 비중의 확대 등으로 매출이 증가하였습니다. 중국/대만중심의 LED 칩회사들은 역성장을 하며, LED업황의 어려운 상황을 보이고 있습니다. 특히 중국의 LED시장규모는 전체 시장의 약 40%를 차지하고 있는데, 북미와 중국의 무역분쟁 및 미국의 특별관세 부과 등으로 인해 중국경쟁사들의 해외 수출이 타격을 받았으며, 특히 중국에 공장을 두고 있는 선발업체들 또한 무역분쟁으로 인해 영향을 받고 있는 것으로 보입니다. 2017년부터 다소 공격적인 생산증설을 시작한 LED업계는 2018년 중미 무역분쟁으로 인한 매출 성장이 둔화되자 각 기업들이 가동율을 높이며 생산량을 증가시키면서 전반적으로 재고는 크게 상승하였으며, 2019년 부터 중국업계는 지속된 판가인하로 인한 원가경쟁력을 못갖는 중소형업체들이 LED사업을 종료하는 업체가 나타났습니다. 이 이후로도 2020년에 일부 경쟁사들도 사업 구조조정이나 사업 철수가 계속 되었던 상황입니다.현재는 업계의 지속적인 구조조정으로 인해 2021년 5월 기점으로 재고는 정상 수준으로 근접하고 있고 판가 하락도 안정화 될 것이라 기대하고 있습니다 또한 당사는 새로운 시장의 매출성장성에 대응하기 위하여, Micro LED와 VCSEL 등 신사업개발과 양산준비에 그동안 집중하며 다양한 제품포트폴리오를 준비하였습니다. 기반매출의 증감에 영향없는 UV사업과 함께 신사업 매출도 22년부터 지속적인 성장을 예상하고 있습니다.2) 매출원가 및 판매관리비당사는 업황이 어려운 상황 속에서도 차별화 기술의 매출 비중 확대, 특히 설비투자의 감소 및 차별화 제품인 Wicop매출의 확대 에 따라 2021년 연결법인의 매출원가율은 83%를 기록하며 2020년 80% 대비 유사한 수준을 유지하였습니다. 판매관리비 측면에서는 전사적인 비용 수준 절감 실시 등으로 당사의 2021년 판매비와 관리비는 매출 대비 12.6%를 기록하여 2019년 대비 0.7%p 감소하였습니다. 반면, 베트남 생산법인의 양산 안정화로 전년초 별도법인의 영업이익기준 turn-around를 시현하며, 2021년 손익개선에 긍정적인 역할을 하였습니다. 또한 당사가 준비하고 있는 신사업매출에 대한 대부분의 제품개발이 어느 정도 준비되면서, 연구개발의 투입비용도 점차적으로 감소하면서 전반적인 판매관리비 감소를 위해 노력하고 있습니다. 당사는 전반적인 가동율 및 수율의 상승, 제품믹스의 개선, 생산 스케일 증대에 따른 자본의 효율화 및 레버리지 효과로 인하여 매출원가율과 판관비 비율은 향후 지속적인 안정적 추세가 될 수 있도록 노력할 예정입니다. 다. 주요 고려 요인1) 환율당사의 매출에서는 수출 비중이 높고 상당수의 거래를 외화로 거래하는 특성 및 해외생산법인의 자산과 부채 규모가 크기 때문에 환율은 연결법인 회사의 영업 실적에 매우 중요한 영향을 미칩니다. 당사는 내부적으로 외화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당사의 영업실적에 미치는 자산과 부채의 현황은 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

자 산	부 채	순자산	자 산	부 채	순자산

USD	53,142,689	293,837,359	(240,694,671)	52,435,590	163,294,002	(110,858,412)

EUR	95,027	796,582	(701,555)	95,494	296,233	(200,739)

JPY	6,676	2,463,264	(2,456,587)	12,862	2,805,745	(2,792,883)

CNY	94,189	73,360	20,828	86,432	45,797	40,635

기타	-	45,044	(45,044)	-	5,950	(5,950)

합 계	53,338,581	297,215,609	(243,877,028)	52,630,377	166,447,726	(113,817,349)

당 기 말 및 전기 말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동 시 환율변동이 세전/당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	10% 상승 시	10% 하락 시

제20기(2021)	제19기(2020)	제20기(2021)	제19기(2020)

USD	(24,069,467)	(11,085,841)	24,069,467	11,085,841

EUR	(70,155)	(20,074)	70,155	20,074

JPY	(245,659)	(279,288)	245,659	279,288

CNH	2,083	4,063	(2,083)	(4,063)

기타	(4,504)	(595)	4,504	595

합 계	(24,387,703)	(11,381,735)	24,387,703	11,381,735

주) 상기 민감도 분석은 당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

2) 시장의 수급 안정시장의 수요와 공급의 안정도 회사 영업실적에 중요한 영향을 미칩니다. 수요는 지속적으로 증가하는 추세이므로 시장의 장비 증설 수준이 수급 안정의 중요한 요인이 될 수 있으며 이에 따라 시장 가격도 움직일 수 있습니다.3. 유동성 및 자금조달에 관한 사항가. 요약 현금흐름표(연결)

(단위: 천원)

과 목	제20기(2021)	제19기(2020)

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	27,293,587	56,128,001

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	(143,238,593)	-77,733,333

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	118,136,592	21,947,004

Ⅳ. 현금 및 현금성 자산의 증가(감소)	2,191,585	341,672

Ⅴ. 기초 현금 및 현금성 자산	6,946,828	6,271,743

Ⅵ. 환율변동으로 인한 현금흐름	639,685	333,413

Ⅶ. 기말 현금 및 현금성 자산	9,778,098	6,946,828

나. 자금조달 2021년말 현재 3,199억원을 차입하고 있으며 전기 1,851억윈 대비 1,348억원 증가하였습니다. 당사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있으며 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 차입금총계에서 현금 및 현금성 자산을 차감한 금액이며, 순차입금비율은 순차입금을 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다. 당사는 장기적으로 순차입금비율을 100% 미만으로 관리하고자 합니다

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

장단기차입금 총계	319,890,255	185,108,862

차감 : 현금 및 현금성자 산	(9,778,099)	(6,946,828)

순차입금(A)	310,112,157	178,162,034

부채총계(B)	518,263,807	363,545,343

자본총계(C)	257,371,488	219,337,341

순차입금비율(=(A)/(C))	120.49%	81.23%

부채비율(=(B)/(C))	201.37%	165.75%

연결실체는 공정가치 이자율위험을 관리하기 위하여 내부적으로 이자율 변동으로 인한 이자율위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 1% 변동시 이자율위험에 노출된 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제20기(2021)	제19기(2020)

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

변동금리부차입금	(2,548,813)	2,548,813	(1,244,827)	1,244,827

다. 기타사항

당사는 2020년 1월 22일 이사회 결의에 의하여 코스닥 시장 신규상장을 위한 신주발행을 결의하였으며 이후 공모주 시장상황에 맞게 기명식 보통주 총 2,060,000주를 발행하였으며 2020년 3월 3일 신주발행액 총 15,450,000,000원이 납입 완료되었습니다.이후 당사는 2020년 3월 6일 코스닥 시장에 38,223,653주를 신규상장 하였습니다.