아모레퍼시픽 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 사업보고서 또는 기타보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동 및 사건 또는 현상은 자본시장과 금융투자업에관한법률 제125조 제2항에서 정한 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 본 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 본 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래 할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있습니다. 당사는 본 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로는 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 본 의견서에 기재된 예측정보는 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개 요 2016년 한국 경제는 소비증가율이 경제 성장률을 하회하는 현상이 지속되며 불황이 심화되었습니다. 정치 및 환율 리스크 등으로 세계 경제의 불확실성 또한 증가하였습니다. 이러한 어려운 환경 속에서 아모레퍼시픽은 브랜드들의 특이성(singularity)을 명확히 하여 고객에게 독보적인 가치를 제공하기 위해 노력하였습니다. 더불어 유통의 변화에 주목하여 디지털 채널의 경쟁력을 강화하고, 오프라인 채널들의 차별화된 경험 창출을 위한 투자를 확대했습니다. 국내 사업 매출은 전년 대비 13.6% 증가한 4조 2,709억원, 영업이익은 10.7% 증가한 7,615억원을 달성하였습니다.

해외 시장에서는 5대 글로벌 챔피언 브랜드의 입지를 공고히 하는 한편 신규 브랜드를 런칭하여 브랜드 포트폴리오를 다변화하였습니다. 회사의 해외 사업 매출은 전년대비 35.0% 증가한 1조 6,968억원, 영업이익은 32.0% 성장한 2,105억원을 달성했습니다.

3. 재무상태 및 영업실적1. 요약 연결재무정보

(단위 : 백만원, 주당순이익 : 원 )

구 분	제 11기	제 10기	제 9기

2016년 말	2015년 말	2014년 말

유 동 자 산	2,116,346	1,833,178	1,427,255

현금및현금성자산	623,704	687,168	342,559

금융기관예치금	300,340	183,131	166,324

매출채권	294,456	279,859	196,682

기타수취채권	45,372	37,471	31,642

매도가능금융자산	164,709	62,210	127,359

기타유동자산	76,745	58,247	56,661

재고자산	409,866	323,938	304,873

매각예정자산	201,155	201,155	201,155

비 유 동 자 산	3,065,231	2,609,923	2,427,322

금융기관예치금	14,129	10,695	8,762

기타수취채권	173,660	166,224	131,820

매도가능금융자산	9,394	5,099	8,171

유형자산	2,358,639	1,870,576	1,743,590

무형자산	228,094	211,646	174,238

투자부동산	234,571	316,165	329,427

관계기업주식	2,656	2,375	2,134

이연법인세자산	43,900	26,241	29,154

기타비유동자산	189	902	27

자 산 총 계	5,181,577	4,443,101	3,854,578

유 동 부 채	1,171,219	871,901	651,126

비 유 동 부 채	113,726	198,870	325,130

부 채 총 계	1,284,945	1,070,771	976,255

자본금	34,508	34,508	34,508

주식발행초과금	712,702	712,702	712,702

자본잉여금	7,770	7,769	7,770

기타자본구성요소	-17,624	-18,374	-19,496

기타포괄손익누계액	-17,195	-14,089	-13,147

이익잉여금	3,158,667	2,623,072	2,136,385

비지배주주지분	17,805	26,743	19,601

자 본 총 계	3,896,632	3,372,331	2,878,322

2016년 1월 1일~2016년 12월 31일	2015년 1월 1일~2015년 12월 31일	2014년 1월 1일~2014년 12월 31일

매출액	5,645,440	4,766,627	3,874,008

영업이익	848,103	772,910	563,751

법인세비용차감전순이익	856,558	778,301	530,226

연결 총당기순이익	645,729	584,796	385,134

지배기업소유주지분	639,255	577,523	379,104

비지배주주지분	6,474	7,273	6,029

보통주기본주당순이익(*1)	9,267	8,372	5,495

우선주기본주당순이익(*1)	9,272	8,377	5,500

연결에 포함된 회사 수	18	18	18

*1) 주당순이익은 2015년 4월 23일 주식분할을 반영한 금액임 2. 요약 별도재무정보

(단위 : 백만원, 주당순이익 : 원 )

구 분	제 11기	제 10기	제9기

2016년 말	2015년 말	2014년 말

유 동 자 산	1,701,125	1,484,129	1,170,366

현금및현금성자산	402,227	486,315	210,360

금융기관예치금	300,340	162,000	143,500

매도가능금융자산	160,000	60,000	125,000

매출채권	291,669	284,447	185,085

기타수취채권	42,167	36,562	31,100

기타유동자산	40,947	31,091	41,080

재고자산	262,620	222,559	233,086

매각예정비유동자산	201,155	201,155	201,155

비 유 동 자 산	2,917,526	2,490,554	2,330,352

금융기관예치금	7,506	6,006	4,506

기타수취채권	126,271	129,252	106,421

매도가능금융자산	9,394	5,099	8,171

유형자산	2,097,721	1,667,831	1,563,564

무형자산	172,741	156,346	108,408

투자부동산	234,571	316,165	329,427

종속기업및관계기업주식	269,323	209,855	209,855

기타비유동자산	-	-	-

자 산 총 계	4,618,650	3,974,683	3,500,718

유 동 부 채	708,119	519,051	458,086

비 유 동 부 채	105,366	143,138	173,213

부 채 총 계	813,485	662,189	631,300

자본금	34,508	34,508	34,508

주식발행초과금	712,702	712,702	712,702

자본잉여금	703	703	703

기타자본구성요소	-1,381	-1,381	-1,381

기타포괄손익누계액	2,019	-392	-70

이익잉여금	3,056,614	2,566,354	2,122,956

자 본 총 계	3,805,165	3,312,494	2,869,418

종속·관계·공동기업투자주식의 평가방법	원가법	원가법	원가법

2016년 1월 1일~2016년 12월 31일	2015년 1월 1일~2015년 12월 31일	2014년 1월 1일~2014년 12월 31일

매출액	4,270,867	3,757,959	3,182,317

영업이익	761,471	687,721	501,954

법인세비용차감전순이익	785,431	700,908	474,725

당기순이익	593,919	534,235	356,624

보통주기본주당순이익(*1)	8,610	7,744	5,169

우선주기본주당순이익(*1)	8,615	7,749	5,174

*1) 주당순이익은 2015년 4월 23일 주식분할을 반영한 금액임 성과>

순수 내수 시장의 성장세는 둔화되었으나 회사는 브랜드들의 특이성(singularity)을 명확히 하여 고객에게 독보적인 가치를 제공하기 위해 노력하였습니다. 더불어 유통의 변화에 주목하여 디지털 채널의 경쟁력을 강화하고, 오프라인 채널들의 차별화된 경험 창출을 위한 투자를 확대했습니다. 국내 사업 매출은 전년 대비 13.6% 증가한 4조 2,709억원, 영업이익은 10.7% 증가한 7,615억원을 달성하였습니다.

- 럭셔리 사업부 (설화수, 헤라, 프리메라, 바이탈 뷰티 등)

럭셔리 사업부는 차별화된 브랜드 역량을 바탕으로 럭셔리 시장을 선도하는 한편 신수요를 발굴하기 위해 노력하였습니다. ‘설화수’는 인삼연구 50주년을 기념하여 브랜드 헤리티지와 제품을 체험할 수 있는 플래그십스토어를 오픈하며 아시아의 미(美)를 대표하는 럭셔리 브랜드로서 위상을 제고하였습니다. ‘헤라’는 서울 여성(Seoulista)의 아름다움을 담아 트렌드를 선도하는 메이크업 브랜드로 입지를 강화하였습니다. ‘프리메라’는 자연주의 카테고리 내 리더십을 확보하며 럭셔리 사업의 신성장 동력으로서 역할을 확대하였습니다.

면세점 경로는 외국인 관광객 증가 및 온라인과 글로벌 면세 확장으로 견고한 성장세를 이어갔습니다. 특히 글로벌 면세는 주요 브랜드의 인지도 향상에 힘입어 신규 시장 진출을 가속화하며 성장에 기여했습니다. 방문판매 경로는 디지털 미디어를 활용하여 고객과의 소통을 확대하고 카운셀러 영업 역량 개선에 힘쓰며 안정적인 성장세를 이어갔습니다.

- 프리미엄 사업부 (라네즈, 마몽드, 아이오페, 한율 등)

프리미엄 사업부는 혁신적인 신제품과 차별화된 디지털 마케팅 활동을 바탕으로 젊은 고객층을 확대였습니다. ‘라네즈’는 새로운 유형의 메이크업 제품 출시와 히트상품 판매 호조가 어우러지며 영 프리미엄 브랜드로서 리더십을 제고하였습니다. ‘아이오페’는 바이오 사이언스 브랜드로의 정체성을 강화하기 위해 제품 및 유통 채널 재정비에 힘썼습니다. ‘마몽드’는 브랜드의 코어인 다양한 플라워 스토리를 고객들과 공유하고, 성공적인 신제품 출시로 견고한 성장을 달성했습니다. e커머스 경로는 스마트한 쇼핑 환경 구축으로 고객 편의성을 개선한 결과 직영몰과 모바일을 중심으로 매출이 고성장하였습니다. 아리따움 경로는 매장 공간을 업그레이드하고 O2O(Online-to-Offline) 서비스를 도입하며 디지털 기반의 매장 경쟁력 향상에 노력을 기울였습니다.

- 매스 사업부

매스 사업부는 브랜드 및 제품의 프리미엄화와 유통 채널 다변화에 집중하였습니다. 그러나 대형마트 경로 내 고객 감소와 치약 리콜로 어려움이 가중되어 매출과 이익은 전년대비 부진하였습니다. 이번 리콜 사건을 계기로 회사는 전사 품질 관리 프로세스를 철저하게 재점검하였으며 지속적인 품질 혁신을 통해 세계적인 수준의 품질력을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 헤어케어 카테고리는 ‘려’가 한방 헤어케어 카테고리 내 입지를 더욱 강화하는 가운데 네추럴 헤어케어 브랜드 ‘프레시팝’ 출시로 고객군을 다변화하였습니다. 바디케어 카테고리는 ‘해피바스’가 다양한 상품 라인업을 선보이며 성장을 이어갔습니다.

- 오설록 사업부

‘오설록’은 제주 오리진을 기반으로 한 고부가가치 제품군을 확대하며 브랜드 가치를 제고하였습니다. 오설록 삼다연 삼(杉) 병차가 2016년 시즈오카 세계 녹차 콘테스트에서 금상을 수상하고, 프리미엄 녹차 우전이 2016 북미 차 챔피언십 덖음차 부문 1등을 차지하며 오설록은 글로벌 명차 브랜드로서 위상을 높였습니다.

성과>

해외 시장에서는 5대 글로벌 챔피언 브랜드의 입지를 공고히 하는 한편 신규 브랜드를 런칭하여 브랜드 포트폴리오를 다변화하였습니다. 회사의 해외 사업 매출은 전년대비 35.0% 증가한 1조 6,968억원, 영업이익은 32.0% 성장한 2,105억원을 달성했습니다.

‘설화수’는 아시아 전역에서 인삼연구 50주년 홍보 활동을 진행하며 아시아 대표 럭셔리 브랜드로서 입지를 구축했습니다. 또한 고급 백화점 중심의 매장 오픈에 이어 로드샵과 e커머스로 경로를 확대하며 유통 경쟁력 강화했습니다.

‘라네즈’는 아시아 전역에서 대규모 글로벌 마케팅 캠페인을 진행하며 ‘Sparkling Beauty’ 브랜드 스토리를 확산하였습니다. 또한 투톤립바와 같은 새로운 유형의 메이크업 제품들이 인기를 얻으며 글로벌 영 프리미엄 브랜드 리더십을 향상하였습니다. 더불어 미국에 이어 캐나다 시장에 본격적으로 진출하며 비아시아 지역에서의 사업 확대를 위한 기반을 닦았습니다.

‘마몽드’는 로컬 고객의 니즈를 반영한 전용 제품 출시로 시장 대응력을 제고했으며 성공적인 신제품 출시로 질적 성장을 달성하였습니다. 또한 중국뿐만 아니라 태국과 말레이시아에 백화점 매장을 출점하며 아세안 사업을 확대했습니다.

‘이니스프리’는 제주 헤리티지 브랜딩을 확산하며 아시아 전역에서 고성장하였습니다. 중국에서는 로드샵이 300호점을 돌파했으며, 전용 상품 출시, 차별화된 서비스 및 브랜드 경험 제공, 디지털 사업 강화를 통해 견고한 질적 성장을 이어갔습니다. 아세안에서는 베트남에 첫번째 매장을 오픈하는 등 시장 확대에 박차를 가했습니다.

‘에뛰드’는 혁신적인 메이크업 제품군을 지속적으로 선보이며 아시아 여성에게 즐거운 화장 문화를 전파하였습니다.

이 밖에도 중국의 증가하는 메이크업 수요에 선제적으로 대응하기 위한 ‘헤라’ 런칭과, ‘려’와 ‘아이오페’의 마케팅 활동 확대를 통해 글로벌 시장에서의 브랜드 포트폴리오를 다각화했습니다.

유럽을 중심으로 하는 향수 사업은 내수 소비 위축과 향수 시장 부진으로 매출과 이익이 전년대비 하락하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달 가. 유동성

당사의 현금은 영업활동을 통하여 6,275억원이 증가하는 등 총 3.446억원이 증가하였습니다(단위 : 원).

구 분	2016.12.31	2015.12.31

기초의 현금	687,167,811,004	342,559,075,665

영업활동으로 인한 현금흐름	676,951,762,504	627,503,451,005

투자활동으로 인한 현금흐름	-609,625,476,294	-216,948,797,284

재무활동으로 인한 현금흐름	-132,975,805,953	-69,419,541,154

외화환산으로 인한 현금증감	2,185,292,601	3,473,622,772

기말의 현금	623,703,583,862	687,167,811,004

나. 자금조달과 지출

(1) 보고기간말 현재 차입금의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원, EUR, USD, JPY , HKD).

구분	차입처	이자율(%)	2016.12.31	2015.12.31

2016.12.31

단기차입금

당좌차월	KEB Hana Bank Paris Branch	1.50	6,518(EUR 5,141,885)	8,880(EUR 6,934,346)

당좌차월	KEB Hana Bank Paris Branch	1.80	1,004(EUR 792,420)	1,000(EUR 781,332)

일반운전자금대출	Citibank N.A France	1.20	8,873(EUR 7,000,000)	8,964(EUR 7,000,000)

일반운전자금대출	SBJ BANK Yokohama Branch	0.95	4,147(JPY 400,000,000)	5,832(JPY 600,000,000)

일반운전자금대출	CITI N.A HONG KONG	1.00	34,283(HKD 220,000,000)	-

소 계	54,825	24,676

유동성장기차입금

일반운전자금대출	Citibank (China) Co. Ltd.	0.91	41,551(USD 35,000,000)	75,549(USD 65,000,000)

일반운전자금대출	CITI N.A HONG KONG 외	1.01	48,309(USD 40,0000,000)	-

소 계	89,860	75,549

장기차입금

일반운전자금대출	CITI N.A HONG KONG 외	-	-	46,877(USD 40,000,000)

소 계	-	46,877

합 계	144,685	147,102

5. 부외거래

: 해당 사항 없음 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항- 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 및 5. 재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다. - 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항의 1. 임원 및 직원의 현황을 참조하시기 바랍니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항- 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 등에 관한 사항은 Ⅱ.사업의 내용의 6. 시장위험과 위험관리, 7. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황을 참조하시기 바랍니다.