THE E&M 사업보고서 (2025.12)
2. 연결재무제표

## 2-1. 연결 재무상태표

연결 재무상태표
제 24 기 2025.12.31 현재
제 23 기 2024.12.31 현재
제 22 기 2023.12.31 현재
(단위 : 원)

제 24 기	제 23 기	제 22 기

자산

유동자산	29,508,991,567	18,155,078,513	16,545,836,440

현금및현금성자산	4,520,577,859	1,801,328,303	1,695,490,563

유동금융자산	2,779,101,321	717,263,247	1,405,240,646

파생상품자산	0	0	19,656,570

매출채권 및 기타유동채권	9,581,431,045	6,685,412,224	6,932,450,635

유동계약자산	172,442,534	0	0

기타유동자산	1,209,939,412	650,278,853	153,775,062

당기법인세자산	98,499,970	30,432,890	31,609,174

리스채권	0	0	1,081,099

재고자산	2,127,019,738	0	0

당기손익-공정가치측정금융자산	9,019,979,688	8,270,362,996	6,306,532,691

비유동자산	88,564,467,688	59,462,003,957	69,852,246,670

비유동금융자산	5,676,628,475	5,000,000,000	5,000,000,000

장기매출채권 및 기타비유동채권	2,518,359,375	2,604,817,788	4,157,953,503

비유동계약자산	1,970,654,382	0	0

당기손익-공정가치측정금융자산	3,643,547,951	0	0

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	50,000,000	0	4,733,773,625

관계기업투자	6,732,869,580	2,029,091,616	8,389,365,750

유형자산	41,785,560,987	32,577,857,442	28,616,244,581

무형자산	1,754,475,563	5,039,413,183	10,612,437,345

투자부동산	24,432,371,375	12,210,823,928	8,342,471,866

자산총계	118,073,459,255	77,617,082,470	86,398,083,110

부채

유동부채	60,677,933,463	47,108,960,674	54,921,608,352

매입채무 및 기타유동채무	6,730,451,067	3,665,525,556	3,846,744,464

단기차입금	26,352,000,000	22,000,000,000	2,133,333,332

유동성장기부채	0	0	20,000,000,000

전환사채	21,237,591,073	16,494,679,957	19,900,367,799

파생상품부채	2,525,106,710	2,305,455,498	5,468,873,261

유동 리스부채	494,859,454	154,290,392	482,164,520

금융보증부채	0	0	14,583,333

기타 유동부채	2,819,094,872	2,489,009,271	3,075,541,643

유동충당부채	512,929,128	0	0

당기법인세부채	5,901,159	0	0

비유동부채	2,073,504,895	424,313,032	558,566,010

리스부채	255,284,032	140,866,726	230,150,705

기타 비유동 부채	27,000,000	109,000,000	171,000,000

비유동충당부채	22,433,794	0	0

이연법인세부채	1,768,787,069	174,446,306	157,415,305

부채총계	62,751,438,358	47,533,273,706	55,480,174,362

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본	22,028,993,523	30,078,939,733	30,917,908,748

자본금	30,512,953,000	21,882,953,000	18,566,012,600

기타불입자본	105,793,927,414	104,090,478,588	101,145,790,289

기타포괄손익누계액	6,483,411,418	6,804,022,860	(1,265,461,543)

이익잉여금(결손금)	(120,761,298,309)	(102,698,514,715)	(87,528,432,598)

비지배지분	33,293,027,374	4,869,031	0

자본총계	55,322,020,897	30,083,808,764	30,917,908,748

자본과부채총계	118,073,459,255	77,617,082,470	86,398,083,110

## 2-2. 연결 포괄손익계산서

연결 포괄손익계산서
제 24 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지
제 23 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지
제 22 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지
(단위 : 원)

제 24 기	제 23 기	제 22 기

매출액	12,340,921,889	22,196,259,181	31,702,033,259

매출원가	11,363,166,263	20,348,152,003	27,372,178,481

매출총이익	977,755,626	1,848,107,178	4,329,854,778

판매비와관리비	9,553,662,882	9,320,288,183	11,991,754,862

영업이익(손실)	(8,575,907,256)	(7,472,181,005)	(7,661,900,084)

금융수익	2,902,399,234	6,985,873,011	4,577,803,342

금융비용	14,149,316,573	5,280,151,772	9,758,317,128

기타수익	4,815,499,744	695,658,667	3,369,655,018

기타비용	5,823,029,641	8,304,910,660	18,159,379,409

지분법 손익	1,789,964,033	(1,557,917,845)	(2,987,959,989)

법인세비용차감전순이익(손실)	(19,040,390,459)	(14,933,629,604)	(30,620,098,250)

법인세비용(수익)	864,284,509	(1,686,540,805)	2,239,845,952

당기순이익(손실)	(19,904,674,968)	(13,247,088,799)	(32,859,944,202)

기타포괄손익	1,514,604,581	6,145,360,116	(362,608,632)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는항목

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익	0	(108,842,361)	(849,661,383)

유형자산재평가잉여금	1,342,397,702	6,509,465,936	0

후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목

지분법자본변동	172,206,879	(255,263,459)	487,052,751

당기총포괄손익	(18,390,070,387)	(7,101,728,683)	(33,222,552,834)

당기순이익(손실)의 귀속

1.지배기업의 소유주지분	(19,897,999,617)	(13,245,957,830)	(32,859,944,202)

2. 비지배지분	(6,675,351)	(1,130,969)	0

당기총포괄손익의 귀속

1.지배기업의 소유주지분	(18,383,395,036)	(7,100,597,714)	(33,222,552,834)

2.비지배지분	(6,675,351)	(1,130,969)	0

주당이익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)	(809)	(634)	(1,780)

희석주당이익(손실) (단위 : 원)	(809)	(636)	(1,780)

## 2-3. 연결 자본변동표

연결 자본변동표
제 24 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지
제 23 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지
제 22 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지
(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분	비지배지분	자본 합계

자본금	주식발행초과금	기타자본구성요소	자기주식	기타포괄손익누계액	이익잉여금	지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분 합계

( 기초자본 )	18,162,109,400	98,023,658,711	2,254,756,028	(28,540,000)	(1,833,893,378)	(54,746,830,265)	61,831,260,496	11,195,625	61,842,456,121

회계정책 변경효과	0	0	0	0	0	1,009,382,336	1,009,382,336	0	1,009,382,336

2023.01.01 (기초자본)	18,162,109,400	98,023,658,711	2,254,756,028	(28,540,000)	(1,833,893,378)	(53,737,447,929)	62,840,642,832	11,195,625	62,851,838,457

포괄손익

당기순이익(손실)	0	0	0	0	0	(32,859,944,202)	(32,859,944,202)	0	(32,859,944,202)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익	0	0	0	0	(849,661,383)	0	(849,661,383)	0	(849,661,383)

지분법자본변동	0	0	0	0	487,052,751	0	487,052,751	0	487,052,751

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 처분	0	0	0	0	931,040,467	(931,040,467)	0	0	0

유형자산재평가	0	0	0	0	0	0	0	0	0

유형자산처분	0	0	0	0	0	0	0	0	0

자본에 직접 반영된 소유주와의 거래 등

주식병합	0	0	0	0	0	0	0	0	0

유상증자	0	0	0	0	0	0	0	0	0

전환권행사	403,903,200	895,915,550	0	0	0	0	1,299,818,750	0	1,299,818,750

전환권대가	0	0	0	0	0	0	0	0	0

연결범위의 변동	0	0	0	0	0	0	0	(11,195,625)	(11,195,625)

2023.12.31 (기말자본)	18,566,012,600	98,919,574,261	2,254,756,028	(28,540,000)	(1,265,461,543)	(87,528,432,598)	30,917,908,748	0	30,917,908,748

( 기초자본 )	18,566,012,600	98,919,574,261	2,254,756,028	(28,540,000)	(1,265,461,543)	(89,251,752,745)	29,194,588,601	0	29,194,588,601

회계정책 변경효과	0	0	0	0	0	1,723,320,147	1,723,320,147	0	1,723,320,147

2024.01.01 (기초자본)	18,566,012,600	98,919,574,261	2,254,756,028	(28,540,000)	(1,265,461,543)	(87,528,432,598)	30,917,908,748	0	30,917,908,748

포괄손익

당기순이익(손실)	0	0	0	0	0	(13,245,957,830)	(13,245,957,830)	(1,130,969)	(13,247,088,799)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익	0	0	0	0	(108,842,361)	0	(108,842,361)	0	(108,842,361)

지분법자본변동	0	0	0	0	(255,263,459)	0	(255,263,459)	0	(255,263,459)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 처분	0	0	0	0	1,924,124,287	(1,924,124,287)	0	0	0

유형자산재평가	0	0	0	0	6,509,465,936	0	6,509,465,936	0	6,509,465,936

유형자산처분	0	0	0	0	0	0	0	0	0

자본에 직접 반영된 소유주와의 거래 등

주식병합	(600)	0	0	(6,305,179)	0	0	(6,305,779)	0	(6,305,779)

유상증자	2,459,298,000	1,940,700,618	0	0	0	0	4,399,998,618	0	4,399,998,618

전환권행사	857,643,000	1,010,292,860	0	0	0	0	1,867,935,860	0	1,867,935,860

전환권대가	0	0	0	0	0	0	0	0	0

연결범위의 변동	0	0	0	0	0	0	0	6,000,000	6,000,000

2024.12.31 (기말자본)	21,882,953,000	101,870,567,739	2,254,756,028	(34,845,179)	6,804,022,860	(102,698,514,715)	30,078,939,733	4,869,031	30,083,808,764

( 기초자본 )	21,882,953,000	101,870,567,739	2,254,756,028	(34,845,179)	6,804,022,860	(102,698,514,715)	30,078,939,733	4,869,031	30,083,808,764

회계정책 변경효과	0	0	0	0	0	0	0	0	0

2025.01.01 (기초자본)	21,882,953,000	101,870,567,739	2,254,756,028	(34,845,179)	6,804,022,860	(102,698,514,715)	30,078,939,733	4,869,031	30,083,808,764

포괄손익

당기순이익(손실)	0	0	0	0	0	(19,897,999,617)	(19,897,999,617)	(6,675,351)	(19,904,674,968)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익	0	0	0	0	0	0	0	0	0

지분법자본변동	0	0	0	0	172,206,879	0	172,206,879	0	172,206,879

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 처분	0	0	0	0	0	0	0	0	0

유형자산재평가	0	0	0	0	958,837,553	0	958,837,553	0	958,837,553

유형자산처분	0	0	0	0	(1,451,655,874)	1,835,216,023	383,560,149	0	383,560,149

자본에 직접 반영된 소유주와의 거래 등

주식병합	0	0	0	0	0	0	0	0	0

유상증자	2,450,000,000	0	0	0	0	0	2,450,000,000	0	2,450,000,000

전환권행사	6,180,000,000	1,503,831,777	0	0	0	0	7,683,831,777	0	7,683,831,777

전환권대가	0	0	199,617,049	0	0	0	199,617,049	0	199,617,049

연결범위의 변동	0	0	0	0	0	0	0	33,294,833,694	33,294,833,694

2025.12.31 (기말자본)	30,512,953,000	103,374,399,516	2,454,373,077	(34,845,179)	6,483,411,418	(120,761,298,309)	22,028,993,523	33,293,027,374	55,322,020,897

## 2-4. 연결 현금흐름표

연결 현금흐름표
제 24 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지
제 23 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지
제 22 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지
(단위 : 원)

제 24 기	제 23 기	제 22 기

영업활동현금흐름	(8,861,785,942)	(4,932,030,976)	(1,623,110,128)

당기순이익(손실)	(19,904,674,968)	(13,247,088,799)	(32,859,944,202)

조정	13,422,799,577	8,372,209,857	32,218,500,718

순운전자본의 변동	(965,522,289)	1,077,087,070	132,681,492

이자의 수취	245,461,261	138,278,959	117,659,379

이자의 지급	(1,666,842,073)	(1,257,318,769)	(1,303,728,551)

배당금의 수취	0	0	216,600

법인세의 환급(납부)	6,992,550	(15,199,294)	71,504,436

투자활동현금흐름	3,558,906,138	5,446,993,747	(12,061,507,557)

단기금융상품의 감소	717,263,247	687,902,751	5,237,983,108

당기손익공정가치금융자산의 취득	(500,000,000)	0	(600,000,000)

당기손익인식금융자산의 처분	29,968,845	0	864,759,846

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 처분	0	4,624,931,264	769,902,156

종속기업투자주식의 취득	(6,510,000,000)	0	0

종속기업투자주식의 처분	0	0	3,499,727,000

단기대여금의 감소	430,000,000	6,713,360,000	6,587,500,000

리스채권의 감소	0	1,081,099	1,200,000

유형자산의 처분	30,000,000	0	100,909,090

무형자산의 처분	1,027,272,727	1,209,181,817	0

보증금의 감소	1,272,000,000	262,969,000	1,976,060,000

단기금융상품의 증가	(1,300,418,681)	(2,650,532,668)

기타포괄손익공정가치금융자산의 취득	0	0	(2,999,999,224)

유동성금융보증충당부채의 증가	0	0	35,000,000

단기대여금 증가	(1,040,000,000)	(7,300,000,000)	(7,060,000,000)

선급금의 증가	0	(206,355,000)	0

보증금의 증가	(532,500,000)	(12,000,000)	(1,290,609,000)

관계기업투자주식의 취득	0	0	(16,127,234,016)

투자부동산의 감소	3,806,269,153	56,015,268	0

유형자산의 감소	6,693,450,847	143,984,732	0

유형자산의 취득	(564,400,000)	(634,077,184)	(406,173,849)

무형자산의 취득	0	(100,000,000)	0

재무활동현금흐름	6,194,676,933	(415,125,031)	12,762,535,137

단기차입금의 차입	25,900,000,000	5,401,450,000	9,973,300,000

단기차입금의 상환	(24,600,000,000)	(5,534,783,332)	(7,839,966,668)

리스부채의 상환	(265,781,040)	(464,568,203)	(470,798,195)

전환사채의 발행	12,693,300,000	4,525,000,000	13,100,000,000

전환사채의 상환	(9,982,842,027)	(8,735,916,335)	(2,000,000,000)

유상증자	2,450,000,000	4,399,998,618	0

주식병합	0	(6,305,779)	0

현금의 증가(감소)	891,797,129	99,837,740	(922,082,548)

연결범위변동으로 인한 현금의 증감	1,827,452,427	6,000,000	(450,000)

기초현금및현금성자산	1,801,328,303	1,695,490,563	2,618,023,111

기말현금및현금성자산	4,520,577,859	1,801,328,303	1,695,490,563