한화생명 사업보고서 (2023.12)
2. 영업의 현황

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

IFRS17, 신지급여력제도 도입에 따른 재무건전성 강화 , 자본확충능력과 영업경쟁력은 보험사의 주요 경쟁력이 될 것입니다 . 이에 한화생명은 자본확충 , 영업 /자산운용 역량 강화 및 리스크 관리에 중점을 두고 자본 축적과 이익 확보에 주력하고 있습니다 .

한화생명은 2023년 상품경쟁력 강화를 통해 보험계약마진 (CSM)을 확대하고 , 즉각적인 리스크 관리 대응으로 신지급여력비율 (K-ICS)이 180%가 넘는 안정적 수준을 달성하였습니다 . 또한 , 판매전문자회사인 한화생명금융서비스는 흑자 전환하였으며 , 대형 GA ‘ 피플라이프 ’ 인수로 GA시장 내 시장점유율을 확대해나가며 영업경쟁력을 공고히 하고 있습니다 . 이와 더불어 , ‘ 한화생명 앱 ’ 고도화 , ‘ LIFEPLUS 트라이브 앱 ’ 출시 등을 통해 고객과의 디지털 접점을 확대하고 , 디지털 기반의 영업지원 역량 확보를 위한 보험 밸류체인 전반 디지털화를 추진하고 있습니다 . 한화생명은 더 나아가 국내 사업뿐 아니라 장기 성장동력으로서 해외사업 강화를 통해 다양한 수익원 확보에 노력하는 등 기업가치 향상을 통해 주주가치를 제고하고 , 사회가 신뢰하는 기업으로 발전하는 경영을 지속하겠습니다 .

시장 확장 , 시장 역동성 확보 및 ESG 경영을 통해 산업경쟁력을 강화해야 합니다 . 기존 개인보험과 국내에 한정된 시장 경계에서 벗어나 시장포화와 보장격차에 효과적으로 대응하고 , 1 ·2인 가구 중심의 소비자 변화에 대응하여 포괄보장형 방식의 시장 접근을 재검토할 필요가 있습니다 . 또한 새로운 시장 진입을 활성화하고 다양한 형태의 유연한 조직을 허용하며 , 자율적인 구조조정을 용이하게 하는 시장 인프라를 구축하여 , 시장 활력을 높이면서도 공정경쟁의 토대를 마련할 필요가 있습니다 . 더불어 , 디지털 전환을 통해 사업모형의 확장성을 확보하고 , IFRS17과 ESG 등 새로운 국제규범이 제시하는 장기 시계의 경영과 시장규율을 적극적으로 활용하여 지속가능한 사업모형을 내재화하여야 합니다 .

[한화생명금융서비스(주)]

(1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

보험 대리점업은 보험회사와 모집에 관한 업무위탁 계약을 체결하고 보험 판매를 전문으로 하는 산업입니다 . 특정 회사의 보험상품이 아닌 다수의 생명·손해보험회사의 상품을 판매합니다 . 전형적인 내수 위주의 산업으로 경제 성장률 , 금리 , 민간 소비 심리 등 국내 경기 요인에 따른 영향이 크게 나타납니다 .

2000 년대 중반 이후 법인보험대리점 (GA)은 다양한 상품 제공을 통한 소비자 편익 제고를 바탕으로 급성장하고 있습니다 . 2019년 말 중·대형 GA 수수료 수입은 7조 4,302억원으로 처음으로 7조원을 넘어섰습니다 . 이는 전년 대비 20.8%(1조 2,788억원 )증가한 규모입니다 . 부문별로는 생보 12.5%, 손보 26.9%로 같은 기간 보험사들의 수입보험료가 생보사 5.8%, 손보사 4.9%가 각각 증가한 것과 비교하면 상당한 증가세입니다 .

코로나 19의 확산에 따라 민간 소비심리 위축 , 금융시장의 변동성 확대 , 대면채널 영업 실적 하락 등 보혐영업이 위축되는 현상이 발생하였으나 , 일상 회복 등으로 인한 경제활성화와 건강보험의 수요 증가 등으로 영업 실적 회복을 기대할 수 있습니다 .

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁사황, 시장점유율 추이)

2000 년대에 들어서면서 국내 보험시장의 성숙과 독립법인보험대리점 (GA), 방카슈랑스 , 설계사 , 홈쇼핑 , TM, 인터넷 등 새로운 형태의 보험판매 채널이 등장하였고 , 판매 경향도 과거의 대면 연고 판매에서 점차 고객지향적인 재무컨설팅 위주의 방식으로 변화하고 있습니다 .

성숙기에 진입한 국내 보험시장은 보험회사간 경쟁이 점점 치열해지고 있고 , 경쟁심화에 따라 기존 시장에서의 경쟁력 강화를 확보하면서도 새로운 상품을 통한 트렌드 대응 , 다양한 판매전략을 통한 새로운 시장발굴 및 브랜드 인지도 향상을 통한 경쟁력 확보가 중요해지고 있습니다 . 국내 금융시장의 저금리 , 저성장 환경으로 인한 가격 경쟁도 심화되고 있어 비용측면에서 효율적인 판매 채널에 대한 관심도 높아지고 있으며 , 국내 보험시장에도 판매채널의 형태가 점차 다양화 되고 있는 가운데 , 독립법인보험대리점 (GA) 등 독립채널이 보험시장에서 점유율을 확대해 가고 있습니다 .

최근에는 대리점 합병이나 설계사 인력 이동으로 법인보험대리점이 대형화되면서 일부 대형 GA를 중심으로 시장이 재편되고 있습니다 . 또한 향후에는 보험사들의 자회사형 GA 설립이 크게 늘어날 것으로 예상됩니다 . 제·판분리를 통해 전속설계사 이탈을 방지하고 다양한 상품을 취급하는 등 영업 경쟁력 확보를 위한 변화와 혁신이 지속될 것입니다 .

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

법인보험대리점 (GA)의 중장기 성장 동력은 지속적인 설계사 유입 구조 , 판매상품의 다양성 및 영업 플랫폼 등이 있습니다 .

당사는 국내 보험판매시장이 완전히 GA 중심으로 재편되기 이전 , 조직과 자본력을 바탕으로 시장 선점을 위해 출범을 가속화하였습니다 . 국내 최초 보험사의 주력 판매채널로서 축적한 노하우와 높은 자본력을 바탕으로 우수한 교육 Process, 설계사 수수료 체계를 마련하였고 , 손보 제휴 및 생명 특화 상품을 통해 출범 초기 안정화 및 성장 모멘텀을 확보하였습니다 .

또한 당사의 출범과 동시에 영업현장의 Layer를 효율화하였습니다 . 이를 통해 전통적인 보험 영업 방식을 혁신하여 자율영업체계를 강화하고 비용을 효율화하기 위한 노력을 지속하고 있습니다 .

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요 수단

당사는 업계 최고의 생,손보 수수료 경쟁력과 설계사경력 및 영업 주체별 교육시스템 , Ace Club 우대 제도를 운영하여 시장 內 우수한 설계사 유입 동인으로 활용하고 있습니다 . 또한 설계사와 고객의 편의성을 제고하기 위해 비교설계 및 생·손보 통합 컨설팅 프로그램 , 디지털 영업 플랫폼 등을 개발하여 도입할 예정입니다 .

[피플라이프(주)]

(1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

당사가 영위중인 보험 대리점업은 자사의 상품만 전속으로 판매하는 보험회사와 달리 다수의 제휴된 보험회사의 상품을 비교ㆍ분석하여 소비자에게 다양한 보험상품 선택의 기회를 제공하고 있으며 , 이런 강점을 기반으로 보험 판매 채널 중 가장 빠르게 급성장하였습니다 . 22년 말 기준 특정 보험사에 소속된 전속설계사수가 전체 보험시장의 27%인데에 반해 , GA 소속설계사는 전체 보험시장의 42%이상을 차지하며 전년대비 0.7% 증가하였으며 , 최근 10년동안 전속설계사가 연평균 3.7% 감소한 반면 GA 소속 설계사는 4.8%증가하며 GA는 보험 시장에서 중요한 판매채널로써 지속적인 성장을 하고 있습니다 . 보험산업은 경기변동 및 금융시장 환경에 영향을 크게 받는 내수산업으로 코로나 19 장기화 , 고금리 및 인플레이션 지속 등 보험 산업 전반이 위축되는 상황이 지속되었으나 , 민간 소비심리 회복 , 대면채널 영업환경 개선 등으로 보험 산업 전반의 회복을 기대하고 있습니다 .

(2) 국내외 시장여건 (시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

국내외 금융시장의 변동성 및 경기 불확실성 지속으로 인해 금융환경에 영향을 크게 받는 보험산업은 전반적으로 어려움이 지속되고 있는 가운데 , 최근 보험사들도 자회사형 GA 출범 및 중소형 GA와의 인수합병을 통해 영업 경쟁력을 강화 하고있는 추세입니다 . 또한 보험산업은 코로나 19를 거치면서 디지털 전환 고도화 및 사업모형 전환을 심화하고 있으며 , 고객 접근성이 높은 빅테크 기업의 보험시장 진출 등으로 보험업계 영업 경쟁은 더욱 심화되고 있습니다 .

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

독립법인보험대리점 (GA)은 기존의 자사의 상품만 판매 가능한 보험설계사들과 달리 제휴된 국내외 보험사의 다양한 보험상품을 비교ㆍ분석하여 금융소비자에게 유리한 보험상품을 제안할 수 있습니다 . 이에 당사는 총 32개의 생명보험 및 손해보험사들과의 제휴 및 전략적 협업을 통해 영업 경쟁력 및 점유율을 확대하고 있습니다 .

당사는 각 보험사로부터 신규 보험계약 판매수수료 및 기존계약 유지 실적에 따른 유지수수료 수령 등을 통해 수익을 창출하고 있습니다 . 따라서 당사가 시장 경쟁력을 강화하기 위해서는 보험 판매 실적이 우수한 영업인력의 지속적인 영입 및 기존 인력의 이탈 방지 , 다각화된 판매채널 구축을 통한 영업력 향상 등이 중요합니다 . 이에 당사는 본사 중심의 기업형 GA 운영 노하우를 접목한 체계적인 교육 및 업계 최고 수준의 영업지원시스템을 통해 보험설계사의 개인별 생산성 증대 및 고능률화를 추진하고 있으며 , 전국적인 영업망을 기반으로 대면 , 비대면 (TM, 온라인 ), 고객내방형점포 (OTC) 등 다양한 판매채널을 통한 영업 경쟁력을 강화하고 있습니다 .

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요 수단

당사는 업계 최초의 법인영업 운영 노하우로 동 업계 내 최고수준의 법인영업 시스템을 자랑하고 있으며 이와 더불어 23년 4월 법인영업컨설팅 제안서 시스템을 독점 도입하며 그 경쟁력을 한층 업그레이드했습니다 . 또한 고객과의 접점 확대 및 편의성 제고를 위해 고객내방형점포 (OTC)를 전국적으로 확대하고 있으며 , 디지털 영업 플랫폼 등의 개발ㆍ도입을 통해 소속설계사의 업무 효율성을 높여 영업 경쟁력 확보를 위한 최선의 노력을 다하고 있습니다 .

[Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam ) : 베트남현지법인]

(1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

베트남 생명보험회사 총자산은 한국대비 약 3.2%, 수입보험료는 7.0% 수준으로 시장규모는 적은 편이나 낮은 보험밀도, 보험침투율로 시장 잠재력은 높이 평가되고 있습니다. 또한 베트남의 국민소득 및 생활수준이 빠르게 성장함과 동시에 보험에 대한 인식이 개선됨에 따라 생명보험시장은 급속도로 커지고 있습니다.

2023 년 전체 보험시장의 수입보험료는 전년대비 8.33% 감소했으며 이 중 생명보험 부문은 17% 감소했고 , 비생명 부문은 2% 증가하였습니다 . 자산운용 측면에서는 대부분의 생명보험사가 정기예금과 국채 중심의 투자 포트폴리오를 유지하고 있습니다 .

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이) 2023 년 국내총생산 (GDP)은 전년대비 5.05% 증가한 것으로 추정되고 , 소비자물가지수는 전년대비 3.25% 증가 , 근원물가지수는 전년대비 4.16% 증가했습니다 .

당사 수입보험료는 2009년 (4월부터 영업개시 ) 16억원을 시작으로 10년이 지난 2022년에는 2,410억원을 달성하였고 , 2020년 1,714억원 , 2021 년 1,976억원 , 2022 년 2,410억원으로 지속 성장하였습니다 . 2023년도에는 2,105억원을 달성하였습니다 .

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 회사는 시장 지배력을 강화하기 위해 대도시 지역에 직영점을 , 지방 성 지역에는 전속 GA을 위주로 전국적인 영업망을 지속 구축하고 있으며 , 내실에 기반한 매출 성장을 위해 설계사 교육 강화를 통한 영업 생산성 및 효율 개선을 추진하고 있습니다 . 또한 투자 측면에서는 운용자산과 보험계약자 준비금을 매칭하여 자본변동성을 축소하는 전략을 견지하는 등 안정적 자산운용을 추진해 나가고 있습니다 .

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요 수단

시장에서 경쟁 우위를 점하기 위한 차별화 전략으로 현지화 전략을 추진하고 있습니다 . 베트남 문화와 정서를 존중하고 시장 상황에 맞게 영업할 수 있도록 현지인들을 대거 채용 , 그들에게 권한과 책임을 부여함으로써 영업조직의 효율을 높이는데 기여하고 있습니다 .

[PT. Hanwha Life Insurance Indonesia : 인도네시아 현지법인] (1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

생보협회 (AAJI) 자료에 따르면 , ’23년 인니 전체 생보시장 수입보험료는 전년비 (-)7.1% 감소한 177.6조 루피아이며 , 전통보험 (-)6.9% 감소 , 이슬람보험 (샤리아 ) (-)8.3% 감소하였습 니다. 방카채널 수입보험료는 77조 루피아로 전년비 (-)12.5% 감소하였으며 , 설계사채널은 57조루피아로 전년비 0.6% 성장 , 단체 등 기타 채널은 43조 루피아로 전년비 (-)6.0% 감소하였습 니다. ’23년부터 적용된 변액보험 규제로 인해 변액보험 비중은 48%, 전통형 보험은 51.2%로 전통형 보험의 비중이 역전하 였고 연말기준 총 생보사 수는 57개입 니다.

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

경제 : ’23년 GDP는 20,892조 루피아로 전년비 5.05% 성장하며 22년 5.31%보다 다소 하락하였습 니다. Transportation 및 Storage 분야는 13.96% 성장하여 생산부문에서 가장 높은 성장률을 기록하였고 , 소비부문은 Nonprofit Institutions Serving Households’ Final Consumption Expenditure 분야가 9.83%로 가장 높은 성장률을 보였습 니다. 지역별로는 Maluku와 Papua 6.94%, Sulawesi 6.37%, Kalimantan 5.43% 성장하였고 , 전체 GDP의 57.05%를 점유하는 Jawa 지역은 4.96% 성장하였습 니다.

환율 : 중앙은행의 지속적인 금리 유지 (’22년말 기준 6.00%) 기조 및 내수 중심의 경제 성장으로 인해 , ’23년말 USD 대비 IDR 환율은 15,390로 전년 동기 15,538 대비 가치 상승 하였습니다.

국채금리 : ’23년 12월말 기준 5년 6.41%, 10년 6.45%, 20년 6.73%, 30년 6.86%

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

당법인은 현지시장에서의 개인채널 중심의 안정적 영업기반 마련을 위해 현지 자와섬 , 수마트라섬 , 슬라웨시섬의 대도심 지역 (자카르타 , 메단 , 수라바야 , 마카사르 ) 을 중심으로 보유조직의 양적 , 질적 개선을 추진 중에 있습니다 .

또한 개인채널 이외에도 방카슈랑스 , 단체채널 등의 전략채널을 운영하며 멀티채널의 종합 생명보험회사로서 시장에서의 경쟁력 확보를 도모하고 있습니다 .

앞으로도 강도높은 내실화 및 규모성장 추진을 통해 작지만 탄탄한 회사의 모습으로 M/S 개선을 지속적으로 추진해 나갈 예정입니다 .

[PT Lippo General Insurance Tbk : 리포손해보험] (1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

‘23년 4분기 인니 손보시장 원수보험료는 전년 동기비 26.3% 성장하며 2조 4천억원 (26조 9천억 루피아 )을 기록하였습니 다. ‘23년도 4분기 손해율은 47.5%를 기록하며 전년 동기비 2.5% 감소 하였고 ‘23년도 4분기 인니 손보시장 세후손익은 전년 동기비 32.9% 상승하며 2천 3백억원 (2.5조 루피아 ) 기록 하였습 니다. 중개사 채널의 비중이 32.0%로 가장 높으며 , 직접판매 (27.9%), 리스 (16.1%), 대리점 (13.5%), 방카슈랑스 (4.7%) 순으로 차지하는 등 대면 채널 중심으로 성장 중 입니다.

상 품은 재물 보험의 점유율이 25.3%로 가장 높고 , 자동차 및 신용보험이 각각 19.8%, 18.8%를 차지 하고 있습니다.

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

‘23년도 4분기 GDP 성장률은 5.04%를 기록하는 등 빠르게 성장중이며 , 이는 내수 및 투자 확대에 기인 합니다. 환율 은 미국의 강달러 영향에 인니 루피아화는 약세를 보이고 있으며 ‘23년도 4분기 말 USD 대비 IDR 환율은 평균 15,707를 기록 하고 있습니다.국 채금리는 ‘23년 12월 기준 5년 6.41%, 10년 6.45%, 20년 6.73%, 30년 6.86% 기록하고 있습니다.

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

‘23 년도 4분기 당사 원수보험료 (누적 )는 전년 대비 35% 성장하며 3천십억원 (3.5조 루피아 ) 달성 하 였고 신용 보험이 전년 대비 175%, 성장하며 매출 증진에 기여하였습니다. 가파른 매출 상승과 함께 주요 상품의 손해율은 상향 추세를 보이고 있으며 , 특히 건강보험의 손해율은 코로나 19의 기저효과로 인한 의료 이용량 증가로 상승세 유지 중 입니다. 이에 당사는 수익성이 상대적으로 높은 B2B 재물보험 판매를 확대하고 , 다이렉트 채널 활성화를 통한 사업비 축소 및 B2C 고객 확보에 집중 할 계획 입니다 .

[손해보험(한화손해보험(주), 캐롯손해보험(주))]

(1) 산업의 특성

- 보험업은 사람의 생사에 관하여 약정한 급여의 제공을 약속하거나, 우연한 사고로 인하여 발생하는 손해의 보상을 약속하고 금전을 수수하는 것 등을 업으로 행위하며, 생명보험업, 손해보험업, 제3보험업으로 구분됩니다. - 손해보험업의 보험종목으로는 일반보험(화재, 해상, 특종, 보증보험 등) , 자동차보험, 장기보험이 있습니다. 또한 보험업은 다수의 고객에 대한 보험금 지급 의무로 인한 공공성이 강하며, 자동차보험과 장기손해보험 등의 가계성보험이 차지하는 비율이 높아 내수산업으로서의 성격을 지니고 있습니다.

(2) 산업의 성장성 - 손해보험업계는 장기보험시장을 중심으로 국내 손해보험시장이 성장을 지속할 것으로 보이나 저성장으로 인한 수요감소 등의 위협의 요인도 있습니다. 자동차보험의 경우 디지털 손해보험사의 출범 및 언택트 시장의 발달로 인하여 비대면 채널 중심으로 성장하고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성 - 손해보험업은 보험종목에 따라 정도의 차이는 있으나, 전반적으로 경기가 침체되고 금융시장이 불안정할 경우, 매출 성장이 둔화되고 모럴해저드의 증가 ·보유계약 이탈 ·투자이익 감소 등으로 수익이 감소될 수 있습니다. - 반대로 경기 상승은 매출 성장과 수익 증대에 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 다만, 손해보험업은 다른 업권과 달리 경기후행적 특징을 가지고 있습니다.

(4) 계절성

- 손해보험영업 자체는 계절적 요인에 크게 영향을 받지 않으나, 손해율 측면에서 자동차보험의 경우 기후적인 요인(여름철의 폭우, 겨울철의 폭설)과 휴가철 자동차 운행 증가 등에 따라 변동이 있을 수 있습니다.

(5) 국내외 시장 여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

- 국내보험산업은 기술 및 사회의 발전과 함께 새로운 위험의 등장으로 시장의 규모는 지속적으로 성장 할 것이나 저성장, 저금리, 저출산 등의 영향으로 성장세 는 다소 둔화될 것으로 예상됩니다. - 국내 손해보험업계는 당사를 비롯한 13개 원수보험사와 1개 재보험사(코리안리), 1개 보증보험 전업사(서울보증보험)가 있습니다. 또한 다수의 외국계 보험사가 국내에 진출하여 원수 및 재보험업을 영위하고 있습니다. - 손해보험시장은 신규 경쟁자의 진입과 제판분리 등으로 경쟁이 치열해지고 있습니다. 또한 회계기준 등 제도 변경, 리스크 중심의 관리감독 강화, 소비자 권익 보호를 위한 불완전판매감독 강화, 공시제도 확대 등 대내외 경영환경이 빠르게 변하고있습니다. [한화자산운용] (1) 산업의 특성(성장성, 경기변동의 특성, 계절성)

자산운용은 투자 대행기관으로 판매 및 투자 일임계약을 통해 모아진 투자자금을 다양한 자산에 투자하고 , 투자로부터 발생한 손익을 비율에 따라 다시 투자자에게 배분하는 산업입니다 . 투자 대상에 따라 증권 (주식 , 채권 , 주식혼합 , 채권혼합 )/단기금융 (MMF)/파생 /부동산 /특별자산형으로 구분하며 , 투자지역에 따라 국내형 /해외형 , 투자 형태에 따라 ETF/PEF 등으로 구분 합니다 .

자산운용업은 국민의 노후자산 형성을 위한 국가의 자본시장 활성화 정책 , 자본시장의 투명성 및 건전성 개선 등으로 지속적인 성장성을 기대할 수 있는 산업입니다 .

(2) 국내외 시장여건(시장 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

2023 년 12월말 기준 업계 자산운용사는 461개 입니다 . 전문사모운용사 진출 확대 등 신규진입 운용사의 증가로 운용사간 경쟁은 더욱 심화되고 있는 상황입니다 . 자산운용시장 전체 수탁고 (순자산기준 )는 2023년 12월말 기준 1,597.5조원으로 2022년 12월 1,441.4조원 대비 10.8% 증가했습니 . 동일 기간 동안 펀드는 844.1조원에서 963.5조원으로 14.1% 증가했고 , 일임은 597.3조원에서 634.0조원으로 약 6.1% 증가하였습니다 . 또한 개인보다는 기관투자자의 비중이 꾸준히 늘어나고 있으며 , 공모보다는 사모 주도의 성장세가 지속되고 있습니다 .

2023 년 현재 , 인플레이션 억제를 위한 금리 인상과 시장 유동성 회수 등으로 안정적 수익률 확보를 위한 포트폴리오 다각화 및 관리의 고도화가 요구되고 있는 상황입니다 .

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

투자대상과 지역의 다양화 , 상품 구조의 다변화가 빠르게 진행되고 있는 자산운용 시장에서 기업의 경쟁력을 좌우하는 역량은 다음과 같습니다 .

- 투자 철학과 리서치 역량을 바탕에 둔 가치투자 역량

- 분야별 전문가 역량을 결집한 선진형 투자 의사결정 프로세스

- 고객과 시장의 니즈를 상품화 하는 상품 구조화 역량

- 투자대상 및 신규 지역 발굴 역량

- 다양한 고객을 접촉 , 확보 할 수 있는 채널 및 고객 관리 역량

- 차별화된 성과를 시현할 수 있는 전문인력 및 조직을 확보 , 육성할 수 있는 선진화된 경영시스템

- 투자와 관련한 리스크를 선제적으로 분석 , 관리하는 위험관리 역량

당사는 단기적 유행이나 이익보다 원칙과 소신을 중시하는 투자 철학 , 자산 및 시장별로 특화된 In-house research 조직 , Team approach 중심의 선진적 투자 의사결정 프로세스를 기반으로 경쟁력 있는 운용 서비스를 제공하고 있습니다 . 또한 마케팅 담당 조직은 시장과 고객의 니즈에 부합하는 상품의 적시 제공을 통해 , 리스크 /컴플라이언스 담당 조직은 선제적이고 체계적인 위험 관리를 통해 회사의 경쟁력 강화에 기여하고 있습니다 .

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단

한화자산운용은 2023년 12월말 기준 자산운용시장 전체 수탁고의 6.4% 비중을 점유하고 있는 업계 5위 회사로 펀드 운용 , 상품개발 , 리서치 , 컴플라이언스 , 리스크 관리 등 각 업무 분야에서 국내 최고 수준의 전문성과 노하우 를 보유하고 있습니다 . 전체 수탁고는 102.8조원으로 2022년 12월말 96.6조원 대비 6.2조원 (6.4%) 증가했습니다 . 같은 기간 동안 펀드는 39.3조원에서 40.4조원으로 1.1조원 (2.8%) 증가했고 , 일임은 60.3조원에서 62.4조원으로 2.1조 (3.5%) 증가하였습니다 .

당사는 ‘고객에게 더욱 풍요로운 내일을 제공한다 ’는 Mission을 설정하고 , 다양한 고객의 니즈에 부합하는 최적의 투자 솔루션을 제공하기 위해 노력하고 있습니다 . 앞으로 한화자산운용은 대체투자 경쟁력 강화 , 연금시장에 대한 마케팅 역량 집중을 통한 Market Share 확대 , ETF 상품 경쟁력 강화 , Digital 기술 중심의 신사업 기회 확보 등을 통해 업계의 선도적 지위를 더욱 공고히 해 나갈 것입니다 .

[한화투자증권]

(1) 산업의 특성

1) 산업의 개요금융투자업은 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자일임업, 투자자문업, 신탁업을 기본업무로 하여 자금 공급부문인 투자자로부터 자금 수요부문인 기업에 자금을 연결해줌으로써 기업의 자금조달을 도와 국가경제 발전에 기여하는 직접금융의 주선기관인 동시에 투자자에게는 효율적인 투자기회의 제공이라는 역할을 수행하며 자본주의 경제체제의 핵심적 위치를 차지하고 있습니다. 자본의 개방화, 자유화, 국제화의 추세 속에서 금융투자업은 자본시장을 이끌어가는 국가경제의 주요 동력으로 확고한 위상을 확보하였습니다. 한편, 금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 산업입니다.

2) 국민경제적 지위 및 시장규모(단위 : 조원)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	2019년

KOSPI 시가총액	2,126	1,767	2,202	1,981	1,476

KOSPI 거래대금	2,353	2,216	3,825	3,026	1,228

KOSDAQ 시가총액	431	313	442	386	241

KOSDAQ 거래대금	2,456	1,698	2,942	2,682	1,060

註1) 자료: krx.co.kr註2) 거래대금의 연간자료는 CY기준이며, 월간 거래대금의 합계금액입니다.

(2) 산업의 성장성금융투자회사의 주수익원인 위탁영업부문은 2011년 이후 주식시장의 변동성이 확대되면서 거래대금이 감소하였고 이와 함께 매매수수료율 하락으로 수익성이 지속적으로 악화추세에 있었으나, 2015년 상반기 중 투자심리 회복에 따른 종합주가지수 상승과 주식시장 거래대금 증가, 채권금리의 하향 안정화 등에 힘입어 수익성이 회복되었습니다. 한편, 2016년에 들어서는 미국의 추가적인 금리인상 가능성과 유럽, 중국 및 신흥국 등 글로벌 금융시장의 불안 요인, 브렉시트의 현실화로 인해 글로벌 경기 상황의 변동성이 확대되고 내수경기 침체가 이어지면서 증권업 산업전망은 긍정적이지않았으며 금융투자업자의 수익성을 저하시켰으나, 2017년에 들어서면서 코스피가 7년 만에 박스권을 돌파하여 장중 사상 최고치를 기록하고 코스닥의 10년 만에 800선 회복, 코스닥 거래대금 사상 최대 기록 등 주식시장은 활황기에 접어들었습니다. 2018년 국내 주식시장은 연초 이후 강한 상승세를 지속하였으나, 미국 연방준비제도 이사회의 금리인상 지속 전망과 미국과 중국의 무역분쟁에 따른 시장 변동성 확대 요인등이 복합되어 2,000pt에서 2,400pt 사이의 변동을 보였습니다. 2019년은 글로벌 경기둔화에도 불구하고 미, 중 1차 무역합의, 글로벌 통화정책 공조, 양호한 소비지표 및 무난한 실적 시즌에 힘입어 글로벌 증시가 일제히 강세로 마감하였 습니다. 다만 국내 증시는 미, 중 무역분쟁에 따른 글로벌 교역조건 악화의 직접적인 피해를 받으며 수출이 부진하였고, 일본의 수출규제조치로 인해 위험자산 회피도가 상승하며 선진증시 대비하여 상대적으로 부진한 흐름을 보였습니다. 수급적인 측면에서는 MSCIEM 지수의 리밸런싱이 진행되며 중국주식의 편입비중이 상향된 반면, 국내 주식 편입비중은 하향조정되며 시장에 부담으로 작용하였습니다. 2020년 들어 코로나19 확산으로 3월 중순 국내외 주가지수가 급락했으나, 이후 풍부한 시장유동성 공급, 개인투자자 중심의 증시 자금유입 급증으로 증시 거래규모가 크게 성장했습니다. 2019년 3분기, 4분기 각각 8.6조원, 9.8조원 수준이었던 일평균 증시거래대금은 2020년 1분기 15조원으로 급증했고, 이후에도 지속적으로 증가하면서 2분기 21.8조원, 3분기 27.6조원, 4분기 27.6조원으로 예년 수준 대비 2~3배 수준의 거래규모를 기록했습니다.코스피는 글로벌 경기 회복에 기반한 수출 증가와 국내기업의 실적개선 등에 힘입어 2021년 1월 7일 사상 최초 3,000pt를 돌파하며 코스피 3,000pt 시대를 개막하였습니다. 코스피 3,000pt 진입은 지수를 발표(1983년 1월 4일)한 이후 처음이며, 2007년 7월 25일 2,000pt에 최초 진입한 이래 13년 5개월만으로, 이후 6개월 뒤인 2021년 7월 6일에는 종가기준 3,305.21pt로 사상 최고치를 기록하였습니다. 한편, 코스닥 지수 또한 글로벌 경기 회복에 따른 투자심리 회복 및 코로나19 진단,치료 등 바이오주 강세 등의 영향으로 2021년 4월 12일 1,000pt를 회복하였습니다. 코스닥이 1,000pt를 넘어선 것은 정보기술(IT) 붐이 일었던 2000년 9월 14일 이후 20년 7개월 만이었습니다.유동성 확대와 개인 매수세를 기반으로 2021년 말 기준 코스피 지수는 2,977.65pt, 코스닥 지수는 1,033.98수준이었으나, 2022년 들어 금리 인상과 인플레이션의 압박, 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 인해 주식시장의 변동성이 확대되었고 거래대금이 감소하면서 12월말 기준 코스피 지수는 2,236.40pt, 코스닥 지수는 679.29pt로 하락하였습니다. 힘겹기만 했던 2022년 이후 2023년은 8월1일 연고점 기록 후 하락세를 보이다 11월초 공매도 전면금지 및 연말 금리인하 기대감에 힘입어 코스피 지수는 2,655.28pt, 코스닥 지수는 866.57pt로 상승 마감하였습니다.

［국내주식시장 추이］ (단위 : pt, 조원, %)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	2019년

주가지수	KOSPI	2,655.28	2,236.40	2,977.65	2,873.47	2,197.67

KOSDAQ	866.57	679.29	1,033.98	968.42	669.83

시가총액	금액	2,557	2,080	2,644	2,367	1,717

증감율	22.9	-21.3	11.7	37.9	9.2

연간거래대금	금액	4,809	3,914	6,767	5,708	2,288

증감율	22.9	-42.2	18.6	149.5	-18.2

註1) 자료: http://www.krx.co.kr註2) 시가총액, 연간 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다

［국내 증권업 수익성 추이］ (단위 : 백만원, %)

구분	2023년 3분기	2022년	2021년	2020년	2019년

수수료수익	금액	8,466,109	11,984,386	15,436,586	12,697,812	8,687,677

증감율	-5.81	-22.36	21.57	46.16	-1.06

영업이익	금액	7,413,571	5,427,304	12,266,539	8,376,606	6,115,622

증감율	82.13	-55.76	46.44	36.97	24.00

당기순이익	금액	5,512,714	4,058,286	8,449,707	5,551,709	4,607,815

증감율	81.12	-51.97	52.20	20.48	22.86

註1) 상기자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료(국내법인)를 기준으로 작성註2) 수수료수익은 손익계산서상 수탁수수료, 인주및주선수수료 등 수수료수입 전체 금액註3) 2023년 3분기(누적) 증감율은 연단위 환산후 2022년 대비 증감율임

(3) 경기변동의 특성경기 상승국면에서는 기업들의 실적이 개선 됨에 따라 주가가 상승하고, 사업확장에 따른 회사채 발행 등 자금조달 수요가 증가함에 따라 주식시장 및 유가증권 발행 시장이 확대되어 금융투자회사의 실적이 개선되는 경향이 있는 반면, 경기 하강시에는 수익 창출이 둔화되는 등 경기 변동에 영향을 받습니다. (4) 계절성증시의 1월효과, 서머랠리, 산타랠리와 같은 이례적 현상에 대한 이론도 있지만, 계절 변화를 기준으로 한 금융투자회사의 실적 변동은 유의적이지 않은 것으로 나타나고 있습니다.(5) 관계법령 또는 정부의 규제 및 지원 등발행 및 유통 : 상법, 민법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 금융위원회, 금융감독원 및 한국거래소 등 유관기관 규정과세 : 증권거래세법, 소득세법, 법인세법, 조세특례제한법, 농특세법, 금융실명거래및 비밀보장에 관한법률 등기타 : 근로자퇴직급여보장법, 외국환거래법, 주식회사의외부감사에관한법률 등

다. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황

금융투자업은 낮은 진입장벽과 갈수록 낮아지고 있는 위탁 수수료율, 거대자본 및 선진금융기법을 바탕으로 한 외국계 대형 금융투자업자의 진출 등으로 극심한 경쟁 상태에 놓여져 있으며, 이에 각 금융투자업자는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등으로 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다. 한편, 방카슈랑스의 도입, 집합투자업 및 신탁업을 영위하는 종합금융투자회사의 등장으로 업종 내 경쟁이 가속화되고 있는 현 시점에 있어 금융투자업계 내의 경쟁만을 논의하는 것은 큰 의미가 없으며, 국내외 전 금융회사가 국내 금융시장에서 무한 경쟁하는 시기가 도래하였다 할 수 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적인 위탁수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 더욱 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 한편, 디지털이라는 메가 트랜드가 금융업에 침투하며, 금융업의 디지털화에 대한 시도가 안팎으로 늘어나고 있습니다. 금융투자업자들은 기존의 금융사뿐만 아니라 새롭게 등장하는 핀테크 기업과도 경쟁하게 될 것이며, 디지털에 익숙한 새로운 세대에 어떻게 대응하느냐가 향후 금융투자업의 성장성을 좌우할 것으로 보입니다.

(2) 시장점유율 추이(단위 : 백만원,%)

구 분	FY2023 3분기	FY2022 연간	FY2021 연간	FY2020 연간	FY2019 연간

금액	비율	금액	비율	금액	비율	금액	비율	금액	비율

영업수익	1,486,431	1.02	2,059,136	0.96	1,860,707	1.52	2,705,650	2.08	1,547,499	1.62

수수료수익	168,469	1.99	266,153	2.22	343,489	2.23	279,076	2.20	228,756	2.63

증권평가및처분이익	244,475	1.25	311,531	1.20	326,582	1.65	366,231	1.50	168,653	1.10

파생상품관련이익	685,209	0.82	1,019,677	0.74	871,543	1.40	1,722,147	2.55	867,046	1.66

이자수익	265,724	2.01	228,483	1.82	150,346	1.67	161,432	1.87	165,540	1.86

기타	122,554	0.61	233,293	0.90	168,746	1.09	176,765	1.06	117,503	1.12

註1) 상기자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료(국내증권사, 업무보고서 기반)를 기준으로 작성했으며, 실제 감사(검토)보고서상의 계정구분 및 금액과 상이할 수 있음註2) 상기자료는 K-IFRS 별도기준임註3) 해당기간 누적

라. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 ( 1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육, 훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 당사는 전통적으로 강점을 지닌 채권 부문을 비롯해 주식영업, 파생상품, 리서치, IPO(기업공개) 및 온라인 증권 시장 부문 등에서 성장을 거듭하고 있으며, 채권 명가로서의 노하우를 자산관리영업에 접목하여 다양한 국내외 투자펀드, 랩,RP, 소액채권 등 고객지향적 전략 금융상품을 출시하고 있습니다. 종합자산관리계좌(CMA)시장을 선도하고 있는 한화 스마트 CMA는 업계 선두의 규모와 경쟁력을 갖추고 있으며, 장외파생상품, 신탁, 지급결제업무 등 신규 분야에 진출하여 고객에게 더욱 확대된 금융서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 한화생명, 한화손해보험, 한화자산운용, 한화저축은행과 함께 한화금융네트워크의 일원으로서 투자자의 다양한 Needs를 충족시킬 수 있는 원-스톱(One - stop)금융서비스체제를 갖추고 있습니다.

마. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 회사의 미래 성장동력 확보는 크게 글로벌과 디지털 두 영역에서 추진하고 있습니다.당사는 2019년에 베트남 증권사를 인수하고 2020년에 싱가포르에 법인에 출자함으로써 성장성 높은 동남아 금융시장 진출의 교두보를 확보하였습니다. 베트남 및 싱가포르 금융시장에서 차별화된 사업모델을 본격 추진하여 확고하게 자리를 잡을 수 있도록 하겠으며, 본원 사업의 글로벌화도 더욱 확대하겠습니다. 디지털 사업은 미래가치창출의 핵심 영역입니다. 당사는 토스, 페이코 등 핀테크 선도기업들에 대한 지분출자 및 전략적 제휴를 통해 디지털 금융환경 변화에 대비하고 있습니다. 또한 자체적으로 개발해 온 디지털 자산관리 플랫폼을 지속 업그레이드하여 차별화된 디지털 금융 서비스를 제공할 계획입니다.

[DP Real Estate America LLC] (1) 산업의 특성(성장성, 경기변동의 특성, 계절성)

주요 선진국의 대도시에 위치한 상업용 부동산 (오피스 , 멀티패밀리 등 )은 변동성이 낮고 임대수요 및 임대수익률이 비교적 안정적으로 보장되어 장기적으로 안정적인 운영이 가능합니다 .

오피스의 경우 상업용 부동산 중에서도 가장 거래량이 많은 섹터이며 , 현재는 팬데믹 이후 재택근무 또는 하이브리드 근무의 보편화 , 주요 테크 기업들의 정리해고 등에 따른 수요 감소로 인해 높은 공실율을 보이고 있으나 , 4계절 온화한 기후 및 미국 IT 산업의 중심지 등 타 대도시권역 대비 차별화된 강점을 바탕으로 점차적으로 임대 수요는 회복할 것으로 기대됩니다 .

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

샌프란시스코는 전통적으로 상당수의 글로벌 IT, BT기업 및 유관 기업들의 본사가 위치하고 있으며 미국 내 첨단 기술인력이 가장 많이 상주하고 있는 지역이며 , 최근에는 주 차원에서 바이오 산업을 중점적으로 지원하여 , 미국 내에 동부의 보스턴과 함께 주변의 스탠포드 및 버클리 대학 등의 유수한 인재들을 배후 인력으로 대규모 산업 단지 등이 개발 되고 있고 , AI 산업이 지속적으로 발전함에 따라 유관 기업들 (OpenAI 등 )이 지속적으로 샌프란시스코 시내로 사무실을 확장하고 있어 향후 관련 바이오 기업 및 AI 관련 기업들의 새로운 임대 수요가 예상됩니다 .

- ’ 23.4분기 Class A 오피스 연간임대료는 74.5달러 /sq.ft

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인은 입지 , 접근성 , 건물의 노후도 , 커뮤니티 등 편의시설 등이며 ,

DP Real Estate America LLC 의 경쟁상 강점으로는

- 샌프란시스코 내 최고 입지 (유니온스퀘어 권역 )로 접근성 우수

- 샌프란시스코 다운타운 내에서 드문 신축건물로서 전반적으로 노후도가 높은 주변 오피스 대비 세련된 외관 디자인 , 최신 설비와 부대시설을 갖추어 타 빌딩 대비 경쟁 우위 확보 가능하며 ,

단점으로는

- 미국 현지 내 신생기업으로 관련 산업 내 입지 기반 미비 , 향후 추가 투자 시 관련 기관에서 차입 등에 불리한 조건에 리스크 존재 등입니다 .

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요 수단

샌프란시스코 오피스 시장에서 우위를 점하기 위해 수준 높은 건물관리 서비스를 제공함으로써 우량 임차인을 유치하여 샌프란시스코의 랜드마크가 될 수 있도록 관리하고 있습니다 . 리테일 공간의 활성화를 위하여 글로벌 임대 대행사와 협업하여 우량 임차인 확보를 위한 노력을 지속하고 있으며 , 필요시 리테일 공간에 대한 접근성 개선을 위한 추가 개보수 등 자산가치 증대를 위한 밸류애드 전략을 수립할 예정입니다 . [한화위탁관리부동산투자회사(주)]

(1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성

부동산투자회사 (이하 “리츠” )는 부동산투자회사법에 따라 다수의 투자자로부터 자금을 모아 부동산 , 부동산 관련 증권등에 투자 , 운용하고 그 수익을 투자자에게 돌려주는 부동산 간접투자기구인 주식회사입니다 . 2002년 리츠의 총 자산규모는 5,584억원으로 시작하여 2023년 10월말 기준 총 358개의 리츠가 설립되었고 총 자산규모는 92.03조원 수준으로 성장세가 지속되고 있습니다 .

당사가 영위하고 있는 부동산 시장은 국내 경기 변동 등에 민감하게 작용합니다 . 전반적인 국내 경기의 침체는 당사가 의존하는 임대수익 위주의 수익구조에 불리하게 작용할 수 있습니다 . 이는 대체 임차인 모집의 어려움 및 임대료 연체 , 미납 등으로 당사의 수익성에 악영향을 줄 수 있습니다 .

(2) 국내외 시장여건(시장안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

당사는 한화손해보험 (주 ) 여의도사옥과 한화생명보험㈜ 4개 사옥 (노원 , 평촌 , 중동 , 구리 )을 소유하고 있으며 , 취득한 오피스 부동산의 운용을 통한 영업수익 (임대수익 , 관리비수익 , 주차수익 등 )이 주요 수익원입니다 .

당사가 소유한 오피스 부동산은 사무업무의 지원을 위해서 제공되는 부동산의 한 유형이기 때문에 물류창고 , 호텔 , 리테일 시설 등과 같은 비주거용 부동산과 달리 경기변화에 즉각적으로 반응하지 않는 안정된 부동산 유형입니다 . 이로 인해 오피스 부동산은 임대차 계약기간이 일정하고 중도에 해지하는 경우가 드문 편입니다 .

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

한국거래소 유가증권 시장에 상장된 리츠는 23개로 각 상장리츠의 투자구조 및 투자자산이 다양해짐에 따라 시장에서 기업의 경쟁력을 결정짓는 요소는 다음과 같습니다.

A. 안정적인 현금흐름 창출을 통한 배당재원 확보

Ø Sponsor 또는 우량임차인을 통한 안정적 수익 창출 여부

Ø 자금차입 시 금리경쟁력 확보를 통한 이자비용 최소화 여부

B. 리츠운용 시 발생가능한 risk 최소화

Ø 자금차입 시 Tranche 다변화를 통한 만기집중 risk 최소화 여부

Ø 금리상승 등 시장 변동성에 따른 민감도가 낮은 섹터의 자산 편입 여부

C. 상장리츠 주가관리 능력

Ø 주주의견이 반영될 수 의사결정 구조 확보 여부

Ø 투자자와의 적극적 및 주기적 Contact 및 IR 진행 여부

(4) 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단

당사는 한화손해보험 여의도사옥을 포함한 5 개의 수도권 소재 오피스 자산을 직접 보유하고 있습니다 . 당사의 최대주주는 한화생명보험㈜이며 , 한화그룹 Sponsor를 통해 한화계열사가 주요 임차인으로 구성되어 있습니다 . 이에 따른 한화 Sponsor의 신용보강으로 당사는 자금 차입시에도 한화계열사에 준하는 수준의 금리경쟁력을 확보하고 있습니다 . 또한 회사 보유 오피스 자산의 경우 , 전반적으로 다소 높은 건물 연차 대비 양호한 관리상태를 보이고 있으며 , 인근에 지하철역 및 노선버스 정류장 등이 위치하고 있어 접근성이 우수해 안정적인 수익구조를 가지고 있습니다 . 특히 한화손해보험 여의도사옥은 서울 오피스 핵심권역인 YBD에 입지하고 있어 , 종합적으로 우수한 제반 환경이 조성되어 있습니다 .