선진뷰티사이언스 분기보고서 (2021.03)
II. 사업의 내용

[용어 설명표]

용어	용어 설명

Alert List	FDA기준에서 Warning letter를 받을 경우 미국 FDA에서 발행하는 수입 주의 경보

API	Active Phamaceutical Ingrendients로 당사의 제품중에서 자외선 차단 소재가 FDA기준으로 API에 해당함

Clean Beauty	Clean한 화장품을 만들고 사용하자는 최신 소비자 유행 트렌드

COLORANT	안료, 색을 표현하는 물질

COSMOS	Cosmetic Organic Standard, 유럽 유기농 인증

EIR	Establishment Identification Report, 최종 실사 보고서

GMP	Good Manufacturing Practice, 의약품 제조 품질 관리 기준

HECTORITE	미국 캘리포니아 지역에서 발견된 광물로서 벤토나이트 점토의 주된 구성성분인 몬모릴로나이트 중 하나임

NAI	No action Indicated, 시정 조치를 요구하지 않음

NDC	National Drug Code, 미국 내 국내 일반의약품의 수출과 판매를 위한 FDA 승인코드

O/W (Oil in Water)	물 속에 기름이 가는 입자가 되어 분산되어 있는 유화액

OAI	Official Action Indicated, 시정 조치를 공식적으로 요구함

OTC	Over the Counter drug, 일반인이 의사의 처방전 없이 구입할 수 있는 일반 의약품

PA	UVA를 차단의 정도를 지수

PMMA	polymethyl methacrylate, 고분자 화합물

RSPO	Roundtable on Sustainable Palm Oil,

SCCS	유럽 소비자 안전 과학 위원회 (Scientific Committee on Consumer Safety)

SPF	UVB를 차단의 정도를 지수

UVA	자외선파장의 종류로 상대적으로 장파장을 가지고 있으며, 노출시 피부노화와 및 갈색 맬라닌 색소가 생성됨

UVB	자외선파장의 종류로 상대적으로 단파장을 가지고 있으며, 노출시 빨간 반점이 생성됨

VAI	Voluntary Action indicated, 자발적인 시정 조치를 요구함

W/O (Water in Oil)	기름 속에 물이 가는 입자가 되어 분산되어 있는 유화액

계면활성제(Surfactant)	물과 기름을 섞이게 해주는 두 가지 다른 성질을 가진 물질

기능성원료 (Active Ingredients)	화장품 소재 중 보습, 자외선 차단제등 기능성을 가진 물질

나노(Nano)	100nm 미만의 입자크기를 가진 물질

난용성	물이나 그 밖의 용매에 잘 녹지 않는 성질

논나노 (Non Nano)	100nm 이상의 입자크기를 가진 물질

다공성 비드	내부 또는 표면에 작은 빈틈을 많이 가진 비드

자외선차단제	UV filter, 유기계 자외선차단제와 무기계 자외선차단제가 있다.

산화아연 (ZnO)	무기화합물로 대표적인 무기계 자외선 차단제

이산화티탄 (TiO2)	무기화합물로 대표적인 무기계 자외선 차단제

세라마이드(Ceramide)	피부를 구성하는 지질의 일종, 표피의 각질층에 주로 분포하여 피부를 보호함

수상 (Water Phase)	물 또는 물에 잘 녹는 성분으로 이루어진 형상

실리카 (Silica)	이산화규소로 지각 중에 가장 많이 존재하는 성분이며 천연소재이다

액적 방출(Water drop)	화장품 사용시 문지름에 의하여 물이 터져나오는 화장품 제형

무기계 자외선차단제	무기화?물 성분으로서 막을 형성시켜주고 자외선을 반사하여 피부를 보호하는 물질

유기계 자외선차단제	화학성분이 자외선을 흡수해서 열로 방출함으로서 자외선을 차단하는 물질

유상 (Oil Phase)	기름 또는 기름에 잘 녹는 성분으로 이루어진 형상

유화제 (Emulsifier)	액체(기름)와 액체(물)를 서로 혼합할 때 계면 장력을 낮추어 서로 잘 섞이게 하는 물질

인지질	당지질, 콜레스테롤, 단백질과 함께 생체막의 주요성분으로 인을 포함하는 지질의 일종

점증제 (Thickner)	용액 따위의 점도를 증가시키는 물질.

폴리머비드	구조 중에 다수의 반복 단위를 함유하는 고분자량 화합물

표면처리	표면에 특정 물질을 화학적 혹은 물리적 반응으로 코팅하는 것

1. 사업의 개요 가. 회사의 현황 (1) 사업 개황 (가) 설립 배경당사는 1988년 6월 1일(개인기업 설립일 1978년 1월 25일) 계면활성제 제조를 주력으로 하는 주식회사 선진화학으로 설립되었으며, 2016년 5월 현재 사명인 선진뷰티사이언스로 상호 변경하였습니다.(나) 성장 과정당사는 1978년 설립 이후 1988년 법인으로 전환하였고, 1989년 100만불 수출의 탑을 수상하였으며, 중국 시장의 중요성을 미리 인식하여 1994년 중국 천진에 합작사인 천진선광화장품유한공사를 설립하였습니다.1997년부터는 계면활성제 제조에서 화장품 소재 산업으로 방향을 전환하여 국내 최초로 실리카 비드를 양산하였습니다. 2001년에는 국내 최초로 자외선 차단용 소재로 SUNSIL Tin50(이산화티탄을 실리카 비드에 담지한 고급자외선 차단 소재)이라는 제품을 개발, 양산하여, 2005년 이 제품을 글로벌 화장품기업인 L’oreal에 처음 납품하기 시작하여 현재까지도 지속적으 로 L’oreal을 비롯한 세계 유수의 화장품 회사에 공급하고 있습니다. 또한 2002년 국내 최초로 자외선 차단소재인 나노 산화아연을 개발 및 양산하였고, 현재 국내외 유수 화장품 업체에 공급하고 있습니다. 2008년에는 세계 최초로 유기계 자외선 차단제를 담지한 폴리머 비드를 개발 및 양산하여 해외 유수 화장품 회사에 공급하는 등 화장품 소재 분야, 특히 자외선 차단 소재 분야에서 기초 화합물 화장품 소재를 직접 제조하는 국내 유일의 회사로 성장해 왔습니다

이러한 개발 실적을 바탕으로 2007년부터 2020년까지의 기간 동안 당사의 매출액은 약 109억원에서 약 437억원으로 4배 수준의 성장세를 시현했으며, 이는 화장품 소재 산업의 특성상 대체가 어려운 점에 기인합니다. (단위:억원)

(출처:당사자료,별도기준)

한편 상기 동 기간 동안 당사의 수출액은 약 300만불에서 약 2천9백만불로 9배가 넘는 수준의 성장을 달성하였는데, 이를 통해 당사 매출액 증가에 해외 수출의 기여가 큰 것을 확인할 수 있습니다. 이러한 수출 실적 결과 2008년 3백만불 수출의 탑, 2010년 5백만불 수출의 탑, 2011년 1천만불 수출의 탑, 2017년 2천만불 수출의 탑 , 202 0년 3천만불 수출의탑을 수상하였습니다.

(출처:당사 자료)

당사는 2018년 5월부터 충청남도 서천군 장항산업단지에 제2공장 건설을 시작하여 지난 2019년 6월 공장을 완공하였습니다. 이 공장은 화장품 소재용 자외선 차단제를미국 FDA에서 요구하는 API(Active Pharmaceutical Ingredients) GMP(Good Manufacturing Practice)기준에 맞추어서 설계된 공장입니다

2019년 9월 장항 공장에서 FDA에서 직접 Inspection이 진행되었으며, 실사 결과 FDA로부터 NAI(No Action Indicated, 무결점) 등급으로 Pass하였습니다. 이는 화장품 소재 업체로서는 국내 최초이며, 현재까지 국내에서는 FDA실사를 통과한 자외선 차단제 생산 공장은 해당 공장이 유일합니다. 또한 무기계 자외선 차단제 소재 공장으로는 아시아에서 일본을 제외하고 첫 번째 FDA 승인 사례입니다. 한편 당사는 생산 시설을 확충하기 위하여 2021년말까지 추가로 200억원을 투자하여 기존 안산 공장의 생산 시설을 완전히 장항 공장으로 이전할 계획입니다.

(2) 제품 설명 당사의 제품군은 크게 화장품 소재, 계면활성제, 산업용 소재로 나눌 수 있습니다. 2020년 기준 매출액 비중은 화장품 소재 67%, 계면 활성제 31%, 산업용 소재는 2%입니다. [제품군별 매출액 추이] (단위: 천원)

구분	2016연도	2017연도	2018연도	2019연도	2020연도	2021연도 1분기	CAGR('16-'20)

화장품 소재	18,083,435	21,524,632	27,605,274	30,029,133	29,036,523	9,260,071	12.57%

계면활성제	13,324,840	14,905,727	14,312,403	13,503,469	13,692,414	2,719,609	0.68%

산업용소재	1,702,949	1,627,436	1,499,045	757,562	928,151	216,435	-14.08%

아이레시피(완제품)	-	-	-	-	68,095	18,495	-

총합계	33,023,865	38,057,795	43,305,057	44,290,163	43,725,183	12,214,611	7.16%

(출처: 당사 자료)주1) 제품군별 제품 및 상품을 합한 매출액 주2) 개별재무제표 기준

(가) 화장품 소재 제품

가장 높은 성장률을 보이는 당사의 주력 제품군인 화장품 소재는 자외선 차단 소재, 마이크로비드, 스킨케어 소재 등 3가지 품목군으로 분류할 수 있습니다. 자외선 차단 소재는 당사의 주력 제품군으로 화장품 소재 품목 가운데 가장 많은 매출액 (2019년 기준 화장품 소재 매출액의 56.5%)와 높은 성장률을(최근 5년간 CAGR 23.1%) 자외선 차단제는 자외선을 차단하는 소재의 종류에 따라 무기계 자외선 차단제 및 유기계 자외선 차단제로 구분되는데, 당사에서는 무기계 자외선 차단제인 산화아연 및 이산화티탄을 직접 생산하고 있으며, 유기계 자외선 차단제는 당사가 직접 생산하지 않으나 타 제조사의 유기계 자외선 차단제를 가공 및 캡슐화 하여 피부자극성을 줄인 고부가가치 자외선 차단 캡슐을 양산 판매하고 있습니다.

마이크로비드는 이름과 같이 마이크로 사이즈의 구상 분체로서 기초 및 메이크업, 자외선 차단 화장품에서 화장품의 사용감을 개선하는 용도로 사용되고 있습니다.

스킨케어용 화장품 소재로는 Hectorite Series와 Aqua Series가 있습니다. Hectorite는 점증 기능이 있는 무기원료로 Hectorite제조는 2020년까지 Elementis사가 독점하였으나 현재 당사가 세계에서 2번째로 Hectorite 양산에 성공하였습니다. 또한 Aqua Series는 스킨케어 화장품에 보습기능을 하는 유용성 오일을 나노 유화하여 스킨케어 화장품에 적용하기 쉽게 가공한 스킨케어 소재입니다.

각 화장품 소재 제품의 구분과 특성 등은 다음과 같습니다.

구분	제품군	제품설명

자외선
차단제	ZnO
(산화아연)시리즈	- 무기계 자외선차단제
- 화학명 Zinc Oxide(ZnO)- 2002년 국내 최초 양산
- 2019년 DSM Parsol ZX OEM 공급 개시
- 2019년 세계 최초 막대형 non-nano 제품 개발 및 양산(Global First Only)

TiO2
(이산화티탄)시리즈	- 무기계 자외선 차단 소재
- 화학명 Titanium Dioxide(TiO2)
- 나노 및 논나노 제품 생산

Hybrid AB시리즈	- 유기계 자외선 차단 소재 캡슐
- 유기계 자외선 차단제의 피부 자극성을 캡슐화하여 줄여줌
- 2008년 세계 최초 개발 및 양산 개시
- 현재 당사가 유일한 제조사임(Global First Only)

Tin50 시리즈	- 무기계 자외선 차단 소재
- 화학명 TiO2 Silica
- 무기계 자외선 차단제인 이산화티탄을 무기계 실리카로 캡슐화하여 이산화티탄은 사용감과 백탁을 개선한 제품
- 2002년 국내 최초 양산, 현재까지 당사가 세계적으로 유일한 양산 업체임(Global Only)

마이크로비드	PMMA비드	- 폴리머 마이크로 비드
- 화학명 Polymethylmethacrylate
- PMMA이외에도 다양한 폴리머 비드 양산 중
- 2001년 화장품용 PMMA 국내 최초 양산

실리카 비드	- 무기계 마이크로 비드
- 화학명: Silica
- 1997년 국내 최초 양산

스킨케어 소재	Hectorite Series	- 2020년 세계 2번째 표면처리 헥토라이드 파우더 개발 및 양산
- 헥토라이트를 기반 소재로 하여, 헥토라이트 점증제, 유화제, Active Ingedient 전달 소재로 다양한 제품 연구 개발 중

Aqua Series	- 나노 유화 기술
- 일반적 macro 유화 제품의 단점을 개선한 스킨케어용 화장품 소재

(나) 계면활성제당사 설립 초기에는 음이온, 양이온, 비이온, 양쪽성 등 여러 종류의 계면활성제를 생산하였으나, 계면활성제는 범용 화학 제품으로 원가 경쟁이 치열하여 2006년 전략적의사 결정에 따라 음이온, 양쪽성 등 세제 원료용의 계면활성제 생산을 중단하고 양이온 계면활성제 한종류만 집중 생산하고 있습니다.

2020년 기준 양이온 계면활성제 매출의 90% 이상은 해외 수출에서 발생하는데, 당사의 양이온 계면활성제는 제조 공정이 차별화되어 있어 해외 시장에서 원가 경쟁력을 가지고 있습니다. 그럼에두 불구하고 당사는 전략적으로 기존의 양이온 계면활성제 사업은 매출액의 '현상 유지'를 추구하여 기존 거래처를 유지하는 수준에서 관리하고 있으며, 화장품 소재 매출의 꾸준한 증가에 따라서 전체 매출에서 계면활성제 매출이 차지하는 비중은 지속적으로 축소되고 있습니다.

(3) 사업 구조(가) 원재료 조달 상황

1) 원재료 조달 방식 당사는 국내 및 해외에서 원재료를 조달하고 있으나 2019년 기준 약 68%의 원재료를 국내에서 조달하고 있어 해외 정세 변화 및 특정 국가와의 외교 관계 악화 등에 의한 영향은 제한적입니다.

[매입금액 기준 국내 및 해외 조달 비율]

분류	2017연도	2018연도	2019연도	2020연도

국내조달	69%	75%	68%	64%

해외조달	31%	25%	32%	36%

(출처: 당사 자료)

특히 당사가 주력하고 있는 화장품 소재의 원재료 비중은 약 31%이며, 주요 제품들의 경우 당사가 기초 화학물질에서 직접 화장품 소재를 제조하고 있기 때문에 원재료수급 및 가격 변동에 따른 당사의 이익변동 폭이 크지 않습니다.

2) 가격 변동추이

화장품 원재료의 경우 매출액 대비 원료 가격이 매우 낮으므로 원료 가격 변동이 판매 원가에 미치는 영향이 작으나, 계면활성제 원재료는 유가 및 PALM OIL의 변동에따라 변동이 있습니다.

(나) 주요 생산, 판매방식1) 생산방식

당사는 현재까지 모든 제품을 직접 생산하고 있습니다.

2) 판매방식

당사의 판매 방식은 직거래 또는 해외 각 국가별 독점 대리점을 통한 판매로 나뉠 수 있습니다. 2020년 기준 직거래 및 대리점 거래는 각각 47%와 53%의 비율로 판매되고 있으며, 세계 19개국에 23개의 대리점을 두고 있어 현지 영업을 활발하게 진행하고 있습니다.

(다) 외주 생산당사는 제품 전체에 대한 외주생산을 하고 있지 않지만 체거름, 상품 포장작업 등 간단한 후처리 과정과 같은 일부 공정에서 외주를 주고 있습니다. 하지만 2019년 장항공장 완공에 따라 외주 공정은 모두 내재화할 계획이므로 향후 외주 공정은 대폭 감소할 것으로 예상됩니다.(라) 신규 사업신규 사업의 방향은 차세대 스킨 케어용 화장품 소재 개발과 화장품 완제품사업 강화로 나뉩니다.

1) 차세대 스킨케어용 화장품 소재 플랫폼

당사는 내부적으로 화장품 소재 제품을 1세대 화장품 소재로 마이크로비드, 2세대 자외선 차단 소재, 3세대 스킨케어 화장품용 원료로 구분하고 있으며, 3세대 스킨케어 소재인 점증제(Thickener) 및 유화제(Emulsifier) 개발을 진행하여 이미 상업화하고 있습니다.

당사는 지난 2016년부터 3세대 스킨케어 화장품용 소재의 개발을 꾸준히 진행하여 2015년부터 2019년까지 연평균 40.8%의 성장세를 시현했으며, 2020년 매출액은 코로나 상황에도 불구하고 2019년 전체 매출액을 뛰어넘는 가시적인 사업 결과가 나오고 있습니다.

3세대 제품은 화장품 소재 분야에서 가장 시장 규모가 큰 스킨케어용 화장품 소재 시장을 목표로 하고 있으며, 단순히 단위 화장품 소재를 개별적으로 개발하는 것이 아닌 판상 헥토라이트를 기반 소재로 플랫폼 R 개발 전략에 따라 향후 다양한 스킨케어 화장품 소재를 개발 중입니다.

당사의 헥토라이트 플랫폼 기술에 대해 정리하면 헥토라이트를 기반 소재로 하여 표면 처리하고(Hectorite+DDAC), 오일 젤로 만들고(Hectogel), 유화제를 더하여 2D Hybrid Emulsifier로 개발합니다. 여기에 Ceramide를 추가하여 Ceraplex라는 화장품 소재를 만들고, 다른 Actives를 추가하여 Actiplex 시리즈를 만드는 플랫폼 기술 개발 전략에 따라 3세대 스킨케어 소재를 개발하고 있습니다. 이와 같은 플랫폼 기술을통해 향후 당사의 스킨케어 소재의 개발 확장성이 기대됩니다.2) 완제품 사업 'i+RECIPE’

당사는 2016년부터 기존 화장품 원재료 사업에서 완제품 사업까지 확장하였습니다.완제품 사업 시작 동기는 당사가 추진하는 '화장품 솔루션' 영업을 하기 위함이었으며, 화장품 소재를 단순히 소재 자체만으로 판매하는 것이 아니라, 화장품 완제품을 실제 만들 수 있는 가이드 처방까지 국내외 거래처에 제공하고 있습니다.

완제품 사업 초기에는 당사 연구소에서 수작업으로 완제품 샘플을 만들어서 라벨을 붙여 국내외 고객에게 제공하였습니다. 하지만 이에 대한 수요가 증가함에 따라 더 이상 수작업으로 생산이 불가능해져 화장품 OEM 업체에 의뢰하기 시작해 생산을 늘려왔고, 이렇게 당사 화장품 완제품 브랜드인 아이레시피가 탄생하게 되었습니다.

당사의 완제품 중 일부는 국내외 고객에서 원료 판촉용으로 증정하고 있는데, 단순히 화장품 소재로 판촉하는 것이 아니라 완제품을 생산해서 제품의 안전성, 안정성을 모두 검증한 상태에서 고객에게 제공하므로 고객의 신뢰도 및 만족도는 매우 높고, 이에 따라 소재 영업에도 도움을 받고 있습니다. 한편 나머지는 국내외 고객 등에게 판매하고 있는데 이 제품의 종류가 매년 증가하고 있으며, 혁신적인 화장품 완제품을지속적으로 출시하고 있습니다. 2020년 '그립' 라이브 커머스를 시작으로 2021년 5월 '네이버 라이브쇼핑'에도 진출하여 B2C 사업을 본격화 하였습니다.

나. 시장 현황(1) 시장의 특성(가) 산업 현황

글로벌 화장품 시장은 매년 지속적으로 증가하고 있으며, 2022년에는 약 6,000억 달러 규모를 달성할 것으로 예상되며, 이는 세계 반도체 시장 규모 531조원 보다 큰 시장 규모로 2022년까지 매년 약 5%의 견실한 성장률을 보여줄 것으로 전망되고 있습니다. 한편 화장품 소재 시장은 화장품 완제품 시장의 약 5~10%로 추정하고 있습니다. (단위: 억 달러, %)

(출처: 2018 글로벌 화장품 산업백서(KOTRA))

(나) 주요 목표시장

화장품 소재는 그 성격에 따라 산업은 크게 일반 범용 원료(Inactive Ingredients)와 기능성 화장품 소재(Active Ingredients)로 구분됩니다.

아래의 Frost Sullivan, 2018 리서치 자료에 따르면 특히 기능성 화장품 소재(Active Ingredients)의 성장이 범용 원료보다 높은데 2016~2023년의 누적 연평균 성장률을 6.9%에 달할 것으로 전망하고 있습니다

(출처: Frost Sullivan 2018)

(다) 산업의 연혁

국내 화장품 소재 산업은 국내 완제품 화장품 시장, 화장품 OEM산업, 화장품 용기 산업에 비해 상대적으로 산업화가 뒤쳐져 있습니다. 그 이유는 화장품 소재 산업은 선진국형 산업으로 B2B 회사 간의 오래된 신뢰 관계가 필요하여 진입 장벽이 높은 산업이기 때문입니다. 이와 같은 이유로 화장품 소재의 세계적 회사들은 모두 유럽, 미국, 일본 등 선진국의 제조사가 많이 존재합니다.

(라) 수요 변동 요인

화장품 완제품 산업은 Beauty Care 산업으로, Health Care 산업과 더불어 해당 국가의 1인당 GDP가 증가함에 따라 해당 산업이 급격하게 성장하는 특성을 지닌 고성장 산업입니다. 즉 개인의 소득이 늘어 날수록 건강하고, 오래 살고 싶고(Health Care) 이에 더하여 젊고 아름답게(Beauty Care) 살고 싶은 것이 사람들의 기본적인 욕구이기 때문입니다.

당사는 화장품 소재 중에서도 성장성이 높은 자외선 차단 소재를 주력 제품으로 사업을 영위하고 있어 세계 각국의 경제 성장에 따른 개인 소득 증가에 더한 플러스 알파의 추가 성장을 기대하고 있습니다

(마) 규제 환경

당사의 주력 제품인 자외선 차단 소재는 미국에서 OTC drug의 기능성 화장품 소재(Active Ingredients)로 취급되어 주요 의약품 원료(API: Active Pharmaceutical Ingredients)로 인식되고 있습니다. 따라서 미국 FDA는 자국 내 자외선 차단 소재 업체뿐만 아니라 자국 이외의 자외선 차단 소재 업체도 직접 관리하고 있습니다.

이에 따라 미국에 수출하는 자외선차단제 API 생산 업체는 미국 FDA NDC(National Drug Code)에 사전등록을 해야 하며, 이후 FDA는 NDC에 등록되어 있는 해외 자외선 차단 소재 업체를 선정하여 현장 실사(Site Inspection)를 진행합니다. 현장 실사는 3~5일에 걸쳐서 FDA 심사관이 직접 해당 업체의 생산 현장을 방문하며, 매우 엄격하게 FDA기준에 따라서 자외선 차단 소재가 생산, 보관, 유통되는지 확인합니다.

현장 실사가 종료되면 보통 1~3개월 내에 FDA로부터 시설 검사 보고서(EIR: Establishment Identification Report)를 수령하며, FDA는 3가지 최종 판단을 합니다.① NAI(No Action Indicated)해당 업체에 별다른 시정 조치를 요구하지 않음② VAI(Voluntary Action Indicated)불합리한 조건이 발견됐지만 규제 조치를 제안하는 기준을 충족시키지 못할 때 취하는 조치로, 이에 대한 수정은 자발적 시정을 통해 가능

③ OAI(Official Action Indicated)공식적인 조치를 의미. 기준 위반의 범위가 심각하다거나, 규정 위반으로 데이터의 상호 호환성 또는 신뢰성이 손상되는 등 심각성이 중대하다고 판단될 경우 조치됨

OAI (Official Action Indicated)를 받을 경우 Warning Letters를 받게 되며 수입경보(Alert List)에 분류되어 미국 수출에 제한을 받을 수 있습니다. 이는 Alert list로 미국세관에서의 수입 금지를 의미하지는 않지만, 해외 주요 메이저 화장품 회사에 해당 제품의 납품이 불가한 것이 해당 업계의 현실입니다.

과거에는 미국 화장품 업체 또는 글로벌 화장품 업체만 FDA 기준에 따르는 제품을 사용하였지만 현재는 거의 모든 나라의 주요 화장품 업체들은 FDA 기준을 따르지 못하는 업체에서 생산된 자외선 차단제의 사용을 기피하고 있습니다. 이러한 이유는 일정 규모 이상의 화장품 완제품 업체는 제품 개발 초기부터 미국 시장을 포함한 해외 수출을 염두에 두고 화장품을 개발하므로, 미국에서 판매할 수 없는 화장품 소재는 개발 초기 단계에서 배제하기 때문입니다

(2) 시장 규모 및 전망

(가) 국내·외 시장 규모 추이 및 성장 예측

화장품 산업 전망자료인 Forest(2018)에 따르면 자외선차단제 원료 시장의 2020년 세계 시장 규모는 5.1억불로 예측되며, 2013년 ~ 2023년 동안의 연평균 성장률은 9.1%로 전망됩니다.

(출처: Forest(2018))

이러한 자외선 차단제 시장 성장에 따라 당사의 지난 6년(2015~2020)간 자외선 차단 소재는 연평균 16.2%의 성장을 시현했습니다.

자외선 차단 소재는 화학 성분에 따라 무기계 자외선 차단제와 유기계 자외선 차단제로 구분될 수 있는데 당사가 주력으로 하고 있는 무기계 자외선 차단 소재의 추가적인 성장 가능성을 높여줄 규제들의 등장은 기회 요인이 되고 있습니다.첫 번째는 미국 FDA의 GRASE(Generally Recognized As Safe and Effective) 제안입니다.

(출처: Copyright 2019 CNN)

유기계 자외선 차단제(Chemical Sunscreen)가 피부 내로 흡수되어 인체에 유해하게 작용할 수 있다는 이슈에 대해서 미국 FDA는 'GRASE'를 제안하였습니다. 이는 자외선 차단제는 GRASE해야 한다는 의미로 GRASE(Generally Recognized As Safe and Effective)는 안전(Safe)하면서도 효과적(Effective)이어야 한다는 뜻입니다.

한편 2019년 미국 FDA에서 GRASE에 따라 인정한 자외선 차단제는 당사가 주력으로 생산하는 무기계 자외선 차단제인 산화아연(Zinc oxide)과 이산화티탄(Titanum Dioxide)으로 제안하고 있습니다.

[FDA 제안 자외선 차단제용 GRASE 리스트]

구분	선스크림용 리스트

GRASE	Zinc Oxide, Titanum Dioxide

GRASE 아님	PABA(Aminobenzonic acid), Tolamine Salicylate

선스크린에 사용할 수 있는 데이터가 충분하지 않아 추가 시험 요청 중	Cinoxate, Dioxybenzone, Ensulizole, Homosalate, Meradimate, Octinoxate, Octisalate, Octocrylene, Padimate O, Sulisobenzone, Oxybenzone, Avobenzone

(출처: KOTRA, 미 FDA, 선스크린에 대한 강화된 규제안 발표, 2019.3.5)

두번째는 2020년 미국 하와이에서 발의된 법안인 'Island Ban' 입니다. 이는 특정 유기계 자외선 차단제(Oxybenzone and Octinoxate) 사용을 제한하는 규제로 하와이에서 유기계 자외선 차단제의 사용으로 인해 산호초 생태계가 파괴되는 것을 보호하기 위하여 2021년 1월 1일부로 산호초에 해를 끼치는 화학물을 함유한 유기계 자외선 차단제 (Oxybenzone and Octinoxate)의 사용을 금지하는 내용입니다.

(출처: Copyright 2019 CNN)

미국 내에서 하와이주뿐만 아니라 플로리다주의 키웨스트 지역에서도 2021년 1월부터 이 유기계 자외선 차단제(Oxybenzone and Octinoxate)의 사용을 금지하기로 하였습니다. 미국 시장에서 판매하는 자외선 차단 화장품의 유통 과정에서 특정 주에서만 유통을 제한하는 것이 현실적으로 매우 어렵기 때문에 하와이에서 시작된 특정 유기계 자외선 차단제 사용 제한이 현실적으로는 미국 전역에서 영향을 미치게 될 것으로 예상됩니다.

이와 같은 이유로 향후 무기계 자외선 차단 소재를 사용하는 자외선 차단 화장품이 미국 내에서 확대될 것으로 전망되며, 이러한 미국 시장의 움직임은 시차를 두지만 세계 각국에서 확대 채택될 것으로 전망되기에 향후 수년간 당사가 주력으로 하는 무기계 자외선 차단제의 성장이 기대됩니다.

(나) 대체 시장 존재 여부 및 향후 전망

화장품 소재 시장은 대체 시장이 존재하지 않으며, 특히 자외선 차단 소재의 대체 시장은 존재하기 어려울 것으로 파악됩니다.

다. 경쟁 현황(1) 경쟁 상황

화장품 소재 산업은 전형적인 B2B 산업으로 선진국 업체들이 장악하고 있는 글로벌 과점 시장입니다. 특히 기능성 화장품 소재는 화장품에 적용되기 위해서 효능 테스트 및 소비자 안전성 및 처방 안정성 테스트 등 여러 단계를 걸쳐 개발되기 때문에 화장품 완제품 업체가 원가 절감의 이유로 기능성 화장품 소재를 대체하려는 시도는 극히 제한적입니다.특히 자외선 차단 소재는 한국에서는 식약처의 기능성 화장품법에 의해 관리되고 있으며, 미국에서는 FDA의 API기준의 관리를 화장품 완제품 기업에 요구하기 때문에 자외선 차단 소재는 일반적으로 진입 장벽이 높다고 알려진 화장품 소재 가운데서도 특히 진입 장벽이 높다고 볼 수 있습니다.

(2) 경쟁업체 현황

당사는 2018년 기준 전세계 자외선차단 소재 시장에서 1.72%의 시장점유율을 기록하였으며, 주요 경쟁업체로 자외선 차단 소재 글로벌 1위 업체인 BASF, 2위 업체인 DSM, 3위 업체인 Symrise 등이 있습니다.

(출처: Expert Interview, Secondary Sources and Global Info Research, 2019)(3) 비교우위 사항

(가) 미국 FDA 기준에 맞춘 Smart Factory 보유

2019년 완공된 장항의 GMP공장은 2015년부터 3년간 개념설계부터 기본설계까지 당사가 직간접적으로 수행한 Smart Factory로서 생산 공정 설계를 내재화하였기 때문에 당사의 생산 노하우를 영업비밀로 보호할 수 있습니다.공장 설계의 기본 개념은 당사가 분체를 주로 생산하기 때문에 공정과 공정간의 이송을 직하식(Top-down)으로 이전 공정의 분체 공정품이 다음 단계로 중력에 의해 낙하하는 방식으로 설계하여 공정간의 분체 이송을 원활히 하며, FDA에 요구하는 Closed System으로 분체 제품간의 교차 오염 및 미생물 오염 가능성을 최소화하는 개념으로 설계되었습니다.당사는 Smart Factory로 투입인력 대비 효율적인 생산이 가능한 생산 자동화를 이루고 있습니다.

(나) FDA Inspection 통과 및 품질 관리 역량 최근 미국 FDA에서는 해외 화장품 소재 업체의 현장 실사를 강화하고 있으며, 현장 실사 결과에 따라서 해당 제조사의 영업은 큰 영향을 받을 수 있습니다.

[아시아 국가 자외선차단제 제조 업체 FDA 수검 결과]

국가	회사명	생산 품목	FDA Inspection

심사범위	심사일(년,월,일)	결과	미국 수입 규제

한국	Sunjin Beauty Science	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide - Titanium Dioxide화장품 소재	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide - Titanium Dioxid	19.09.19	NAI	규제 제한 없음

A社	기능성 화장품(OTC Drug) - Sunscreen일반 화장품	기능성 화장품(OTC)	17.09.22	OAI	기능성화장품(OTC) 수입주의조치(Alert List)

14.09.19	VAI	규제 제한 없음(지적사항에 대한 시정조치 이행 조건)

B社	기능성 화장품(OTC Drug)일반 화장품	기능성 화장품(OTC)	17.08.04	OAI	기능성화장품(OTC) 수입주의조치(Alert List)

C社	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide화장품 소재	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide	19.08.22	OAI	Sunscreen UV Filter
수입주의조치(Alert List)

일본	D社	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide - Titanium Dioxide화장품 원료	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide - Titanium Dioxide	17.12.
5	VAI	규제 제한 없음(지적사항에 대한 시정조치 이행 조건)

17.01.26	VAI

16.09.09	VAI

13.08.11	VAI

09.08.27	NAI

E社	Sunscreen UV Filter - Titanium Dioxide의약품 원료의약품중간체	Titanium Dioxide
의약품 원료	17.09.08	VAI	Sunscreen UV Filter 미국 수출 자진 철회

14.05.09	VAI

11.02.09	VAI

F社	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide - Titanium Dioxide화장품 원료	Sunscreen UV Filter - Zinc Oxide
Titanium Dioxide	17.07..21	OAI	Sunscreen UV Filter 수입주의조치(Alert List)

G社	Sunscreen UV Filter - Titanium Dioxide화장품 원료	Sunscreen UV Filter - Titanium Dioxide	17.07.07	VAI	규제 제한 없음(지적사항에 대한 시정조치 이행 조건)

중국	H社	Sunscreen UV Filter - Titanium Dioxide화장품 원료	Sunscreen UV Filter - Titanium Dioxide	19.03.21	OAI	Sunscreen UV Filter 수입주의조치(Alert List)

(출처: FDA, 당사 정리)

상기 표에서 알 수 있듯이 당사의 2019년 FDA inspection에서 NAI(No Action Indicated) 무결점 통과는 강력한 경쟁우위 요소이자 매우 큰 의미를 가지고 있다고 할 수 있습니다. 또한 타사의 FDA Inspection 주기를 볼 때 약 1~4년마다 FDA에서 주기적으로 심사를 나오는 것으로 파악되기 때문에 지속적인 품질 보증 역량이 필요합니다.

따라서 당사는 품질관리 중요성을 인지하여 업계 최고의 제약회사 출신의 품질관리 역량을 보유한 우수한 인재를 꾸준히 확보하고 교육하는 등 품질관리시스템에 지속적으로 투자하여 국내 화장품 소재업계 최고수준의 품질보증 인력을 확보하고 있습니다.

(다) 차별화된 해외 영업 역량

당사는 차별화된 온라인, 오프라인 영업 마케팅 역량을 바탕으로, 2003년 해외수출 약 100만불에서 2019년 약 2,900만불로 29배 수준으로 증가시켰습니다.

이와 같이 수출이 큰 폭으로 증가할 수 있었던 요인으로는 해외 대리점과의 밀접한 영업 관계를 들 수 있습니다. 당사 해외 대리점은 개별 국가에 1개사로 독점점 협력관계(Exclusive distributorship)을 구축하고 있고, 개별 국가의 대리점들은 해당 국가에서도 업계 영향력이 크며 영업력이 뛰어난 우량 업체라고 볼 수 있습니다.이와 같은 해외 대리점과 장기적이고 긴밀한 관계를 유지할 수 있는 요인은 대리점 입장에서 당사와의 독점적 거래 및 오랜 비즈니스 관계를 통한 신뢰도 제고, 당사 제품 취급으로 인한 매출액 증대가 있었기에 가능했습니다. 또한 지속적인 신제품 출시에 의한 미래 성장이 기대되는 것뿐만 아니라 당사가 단순히 화장품 소재를 판매하는 것이 아니라 화장품 처방을 제공하는 솔루션 영업을 하는 것도 기인합니다.

한편 당사는 2006년부터 전세계적으로 가장 유명한 화장품 원료 전시회인 INCOSMETICS에 참가하기 시작하여, 현재까지 매년 평균 10개의 전시회에 꾸준히 참석하여해외 대리점의 영업 활동을 지원하고 있습니다.

(라) 온라인 마케팅 역량

당사는 화장품 소재 업체로서는 차별적으로 선도적인 온라인 마케팅 활동을 실시하고 있으며, 그 예로 2006년부터 온라인 뉴스레터를 지속적으로 발송하고 있습니다. 당사는 자체 데이터베이스에 국내외 3만명의 연구, 영업 이메일 및 개인정보를 확보하여 이들을 대상으로 연 50차례 이상 뉴스레터를 발송하고 있으며, 이는 한국어/영어/중국어버전으로 각각 발송되고 있습니다.또한 당사는 유튜브 채널(SUNJIN BEAUTY SCIENCE)을 개설하여 운영하고 있으며, 최근 유튜브를 이용한 마케팅이 보편화 됨에 따라 대면하지 않아도 효과적으로 잠재적 고객들에게 당사를 소개할 수 있고, 대리점에게는 온라인 교육의 기능도 하고 있습니다.

(마) 전략적 파트너 확보(DSM)

Global 자외선차단소재 공급업체 TOP3는 BASF, Symrise, DSM입니다. 이들은 각각 자외선차단소재 제조사와 OEM 협약을 체결하여 전세계 시장에 자외선차단소재 제품을 판매하고 있는데 그 중 DSM은 당사와 전략적 협약을 체결하였으며, 이를 통한 추가적인 매출 증대를 기대하고 있습니다.

(바) 전세계 최초 개발 제품 보유

당사는 수많은 세계 최초 개발 및 양산 실적이 있습니다. 1세대 마이크로비드, 2세대 자외선 차단 소재, 3세대 스킨케어 소재까지 단순한 개발이 아닌 R 로드맵을 가지고 플랫폼 소재 개발을 지향하고 있습니다.

(사) 개방적인 기업문화와 젊고 창의적인 직원

화장품소재산업은 패션산업의 특성을 가지고 있으며, 급격히 변화하는 화장품 시장 경향에 따라 변화에 쉽게 적응해야 합니다. 따라서 당사는 2020년 9월 현재 약 113명의 직원으로 이루어져 있으며 평균연령은 35세인 젊은 회사로 변화에 빠르게 적응할 수 있는 인적자원을 보유하고 있습니다.

또한, 당사는 개방형 오피스를 통하여 동료와의 활발한 소통을 통해 생각을 자유롭게 오고 가기 때문에 창의적인 아이디어를 도출할 수 있는 환경입니다. 특히 이러한 근무환경은 타 경쟁사로의 인력유출을 감소시켜 2018년 ‘일하기 좋은 중소기업’으로 선정되기도 하였습니다.

2. 주요 제품에 관한 사항가. 주요 제품 등의 현황

(단위: 천원)

품 목	주요상표	매출액(비율)	제 품 설 명

화장품 소재	SUNZNO Series외	9,260,071(75.8%)	자외선차단제, 마이크로비드, 스킨케어 소재

계면활성제	SUNQAT Series 외	2,719,609 (22.3%)	공업용(섬유의 제조 가공시 사용), 가정용(가정에서 세탁시 사용)

산업용소재	LDX Series 외	216,435(1.8%)	디스플레이 광학소재용 폴리머비드

아이레시피(완제품)	i-RECIPE	18,495 (0.2%)	당사의 완제품 브랜드

주) 2021년 1분기 매출액 기준입니다.

나. 주요 제품 등의 가격변동추이(단위: 원)

구분	2018연도(제31기)	2019연도(제32기)	2020연도(제33기)	2021연도 1분기

화장품원료	29,660	30,332	32,624	31,841

계면활성제	1,559	1,597	1,659	1,775

산업용소재	16,185	14,803	14,642	14,684

주) 상기 각 가격은 각 품목별 매출액을 매출수량(KG)으로 나누어 산정하였습니다.

다. 주요 제품 등 관련 각종 산업표준주요 제품 등의 생산 및 판매등과 관련한 산업표준은 별도로 존재하지 않으며, 당사는 발주처의 요구에 맞추어 제품을 생산 후 납품하고 있습니다.라. 주요 제품 등 관련 소비자 불만사항 등증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.3. 매입에 관한 사항가. 매입현황

(단위: 천원, 달러)

매입유형	구 분	2018연도
(제31기)	2019연도
(제32기)	2020연도
(제33기)	2021연도 1분기

원재료	소 계	18,958,995	20,114,494	15,686,704	3,614,782

상품	소 계	1,544,494	1,902,135	1,112,879	747,140

총 합 계	합 계	20,503,489	22,016,629	17,179,946	4,361,923

나. 원재료 가격변동 추이(단위: 원, 달러)

구분	2018연도
(제31기)	2019연도
(제32기)	2020연도
(제33기)	2021연도 1분기

TRIETHANOL AMINE	1,421	1,438	1,282	1,295

RBD PALM STEARINE	845	714	920	1,263

Oleic Acid 50%	(0.9)	(0.7)	(0.8)	(1.02)

주) 상기 가격은 각 품목별 매입액을 매입수량(KG)으로 나누어 산정하였습니다

4. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산실적

(1) 안산 공장(단위: ton, 억원)

설비	구 분	2018연도	2019연도	2020연도	2021연도 1분기

수량	수량	수량	수량

계면
활성제	생산능력	11,968	11,968	11,968	2,992

생산실적	9,117	8,444	7,921	1,016

가 동 율	76.2%	70.6%	66.2%	34.0

마이크로비드	생산능력	851	851	851	131.9

생산실적	587	417.6	285	44.7

가 동 율	69.0%	49.1%	33.5%	33.9%

자외선차단
소재	생산능력	818	818	818	43.1

생산실적	355.3	338.3	173	25.9

가 동 율	43.4%	41.4%	21.1%	60.1%

기타	생산능력	100	100	50	-

생산실적	0.1	6.8	12.2	-

가 동 율	0.1%	6.8%	24%	-

(2) 장항 공장(단위: ton, 억원)

설비	구 분	2018연도	2019연도	2020연도	2021연도1분기

수량	수량	수량	수량

마이크로비드	생산능력	-	1,164	1164	291

생산실적	-	111.2	313	106

가 동 율	-	9.6%	26.9%	36.4%

자외선차단
소재	생산능력	-	798	1358	339

생산실적	-	57	321	94.6

가 동 율	-	7.1%	23.6%	27.9%

기타	생산능력	-	-	50	24.75

생산실적	-	-	8.3	8.3

가 동 율	-	0.00%	16.6%	33.5%

(3) 생산능력의 산출근거생산능력 = 설비 수 * Batch * 수율 * 일일생산가능회수 * 생산가능일수나. 생산설비에 관한 사항(1) 생산설비 현황

(단위: 천원)

구 분	기초	취득	처분	대체	기타증감	감가상각비	기말

토지	4,410,877	-	-	-	-	-	4,410,877

건물	12,970,964	-	-	-	-	(87,446)	12,883,518

구축물	5,196,166	3,000	-	-	-	(75,900)	5,123,266

기계장치	24,472,691	66,000	-	190,000	-	(707,183)	24,021,508

차량운반구	194,443	-	(26,209)	-	-	(14,296)	156,952

공구와기구	616,990	26,500	-	-	-	(47,237)	596,253

비품	470,511	12,289	(1,908)	-	-	(36,034)	444,858

건설중인자산	6,041,614	2,339,000	-	(190,000)	-	-	8,190,614

합 계	54,374,256	2,446,789	(25,103)	-	-	(968,096)	55,827,846

주)2021년 3월 31일 기준입니다.(2) 설비의 신설, 매입계획 등

(단위: 백만원)

구 분	설비
능력	총소요
자 금	기
지출액	지 출 예 정	착 공
예정일	준 공
년월일	진척율	비 고

2020년	2021년	2022년	2023년이후

건 물	2637m2	4,172	868	384	2,920	-	-	2020.6.1	2021.05.31	90%	핸슬믹서등 파우더 공장 건축

건 물	135m2	501	-	301	200	-	-	2020.6.1	2020.12.31	100%	Hybrid-AB 회수 제조 건축

기계장치	200ton	1,108	436	452	220	-	-	2020.6.1	2021.01.31	100%	분산액 제조장치

기계장치	500ton	3,189	422	472	2,295	-	-	2020.6.1	2021.05.31	90%	핸슬믹서 등 파우더 공장 시설

기계장치	400ton	1,678	165	835	678	-	-	2020.6.1	2020.12.31	100%	Hybrid-AB 회수 제조 시설

구 축 물	-	950	95	570	285	-	-	2020.6.1	2020.10.31	100%	폐수장 증축

기타 부대비용	-	7,487	-	-	2,487	-	-	-	-	이전비용 등 예비비

기타 부대비용	-	-	-	-	3,500	-	-	-	-	안산공장 매각 시 본점 이전비용

계	-	19,085	1,986	3,014	9,085	3,500	-

주)2021년 1분기 기준입니다.

5. 매출에 관한 사항가. 매출실적[제품군별 매출액 추이]

(단위: 천원)

구분	2016연도	2017연도	2018연도	2019연도	2020연도	2021연도 1분기	CAGR('16-'20)

화장품 소재	18,083,435	21,524,632	27,605,274	30,029,133	29,036,523	9,260,071	12.57%

계면활성제	13,324,840	14,905,727	14,312,403	13,503,469	13,692,414	2,719,609	0.68%

산업용소재	1,702,949	1,627,436	1,499,045	757,562	928,151	216,435	-14.08%

아이레시피(완제품)	68,095	18,495	-

총합계	33,023,865	38,057,795	43,305,057	44,290,163	43,725,183	12,214,611	7.16%

(출처: 당사 자료)주1) 제품군별 제품 및 상품을 합한 매출액 주2) 개별재무제표 기준

다. 판매경로(1) 판매조직(가) 업무 현황

영업부문	업무 내용

국내영업부	국내에 원료 판매, 국내 대리점 및 거래처 관리

해외영업부	해외에 원료 판매, 해외 대리점 및 거래처 관리, 해외 전시회 참관

(나) 인력 현황(단위: 명)

구분	국내영업팀	해외영업부

본부장	1

팀장	-	2

팀원	3	4

(2) 판매경로

당사는 제품 및 상품에 대해 국내/수출 모두 직접 판매 또는 대리점 판매 형태로 진행하고 있습니다.(3) 판매 전략

Empathy, Focus, Impute는 애플사의 마케팅 철학입니다. 이를 당사에서는 원용하여 영업 및 마케팅 활동의 기본 원칙으로 활용하고 있습니다. 이는 당사도 애플처럼 'Think Different' 정신으로 고객에게 혁신적인 제품을 개발하여 고객에게 가치를 전달하는 것을 목표로 하기 때문입니다.

① Empathy는 고객의 니즈를 다른 어떤 경쟁사보다 잘 공감한다는 의미입니다.② Focus는 '선택과 집중'의 진정한 의미는 100가지 좋은 사업 아이디어에 대해서도 NO를 할 만큼 정말 좋은 것에 대해 집중한다는 의미입니다.③ IMPUTE는 사람들이 책을 책의 양장으로 판단하듯이 고객에게 제품을 전달할 때 사소한 것에 대해서도 최선을 다해야 한다는 의미입니다.

이러한 마케팅 철학에 따라 당사의 판매전략은 Offline 활동과 Online 활동으로 나누어 진행하고 있습니다.

6. 수주현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리(1) 자본위험관리자본관리의 주 목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다. 당분기 중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 어떠한 사항도 변경되지 않았습니다. 연결실체는 부채총계를 자본총계로 나눈 부채비율을 사용하여 감독하고 있습니다. 당분기말 및 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

부 채	56,708,885	60,360,912

자 본	48,269,996	32,803,970

부채비율	117.48%	184.00%

(2) 금융상품 및 자본의 각 범주별로 채택한 주요 회계정책 및 방법(인식기준과 측정기준, 그리고 수익과 비용 인식기준을 포함)은 전기말 이후 중요한 변동사항은 없습니다.(3) 당분기말 및 전기말 현재 금융상품의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.1) 당분기말

(단위 : 천원)

구 분	상각후원가측정금융자산	상각후원가측정금융부채	당기손익공정가치측정금융자산

현금및현금성자산	21,727,569	-	-

매출채권및기타채권	13,588,928	-	-

당기손익공정가치측정금융자산	-	-	2,730,896

매입채무및기타채무	-	8,501,128	-

차입금	-	46,275,560	-

리스부채	-	9,528	-

합 계	35,316,497	54,786,216	2,730,896

2) 전기말(단위 : 천원)

구 분	상각후원가측정금융자산	상각후원가측정금융부채	당기손익공정가치측정금융자산

현금및현금성자산	11,922,165	-	-

매출채권및기타채권	11,840,277	-	-

당기손익공정가치측정금융자산	-	-	2,581,312

매입채무및기타채무	-	9,989,124	-

단기차입금	-	48,379,700	-

리스부채	-	10,694	-

합 계	23,762,442	58,379,518	2,581,312

연결실체의 주요 경영진은 연결재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융상품의 장부금액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

(4) 금융위험관리연결실체의 주요 금융부채는 매입채무, 기타지급채무 및 리스부채로 구성되어 있으며, 이러한 금융부채는 영업활동을 위한 자금을 조달하기 위하여 발생하였습니다. 또한 연결실체는 영업활동에서 발생하는 매출채권, 현금 및 단기예금과 같은 다양한 금융자산을 보유하고 있습니다. 연결실체의 금융자산 및 금융부채에서 발생할 수 있는 주요 위험은 시장위험, 신용위험 및 유동성위험입니다. 연결실체의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이, 각 위험별 관리 절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다. 또한 연실체는 투기 목적의 파생상품거래를 실행하지 않는 것이 기본적인 정책입니다.1) 신용위험신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키는 수단으로서 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보를 수취하는 정책을 채택하고 있습니다.매출채권은 다수의 거래처로 구성되어 있고, 다양한 지역에 분산되어 있습니다. 매출채권에 대하여 신용평가가 지속적으로 이루어지고 있으며, 필요한 경우 신용보증보험계약을 체결하고 있습니다.금융기관의 경우, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.가. 신용위험에 대한 노출당분기말 및 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대노출액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

현금및현금성자산	21,725,802	11,922,119

매출채권및기타채권 :

매출채권	12,890,310	10,333,847

미수금	609,820	1,218,954

미수수익	18	18

장기대여금	114,750	296,250

기타보증금	73,688	73,688

합 계	35,414,388	23,844,876

연결실체는 단기 예금 위주의 자금을 국내의 높은 신용등급을 유지하고 있는 금융기관에 예치하고 있음에 따라 신용위험의 노출을 제한하고 있습니다. 연결실체는 동 금융기관의 외부신용등급에 기초하여 현금및현금성자산의 신용위험이 낮다고 판단하고 있습니다. 나. 매출채권 연결실체는 매출채권에 대한 기대신용손실을 측정하기 위해 각 연령별 채권에 대한 채무불이행률과 채무불이행으로 인한 손실률을 반영한 충당금설정율표를 사용하여 집합평가를 수행하고 있습니다. 채무불이행률은 과거 기간별 전이율 경험을 반영한 'Roll Rate' 방법을 사용하여 계산되고 있으며, 매출채권이 향후 1년 초과 미회수 채권이 될 가능성을 기초로 하고 있습니다. 1년 초과 채권에 대해서는 신용이 손상된 것으로 간주하여 채무불이행률을 100%로 설정하고 있습니다. 채무불이행으로 인한 손실률은 100%를 적용하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 상기 집합평가가 수행된 각 연령별 매출채권에 대한 기대신용손실과 신용위험 익스포져에 대한 정보는 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위 : 천원)

채권 연령그룹	총 채권잔액(신용위험 익스포져)	가중평균 기대손실률	손실충당금(기대신용손실)

무연체	8,372,852	0.11	8,912

90일이내	1,620,489	0.40	6,495

91일 이상 180일 이내	2,578,330	1.26	32,533

181일 이상 270일 이내	316,828	7.43	23,539

271일 이상 360일 이내	950	47.58	452

361일 이상	861	100.00	861

합 계	12,890,310	72,792

② 전기말(단위 : 천원)

채권 연령그룹	총 채권잔액(신용위험 익스포져)	가중평균 기대손실률	손실충당금(기대신용손실)

무연체	6,738,874	0.10	6,661

90일이내	1,273,321	0.40	5,084

91일 이상 180일 이내	2,058,701	1.12	23,014

181일 이상 270일 이내	262,071	7.46	19,559

271일 이상 360일 이내	-	-

361일 이상	880	100.00	880

합 계	10,333,847	55,198

또한, 연결실체는 개별적인 손상사건이 파악된 채권에 대해서는 개별 분석을 통한 회수가능금액을 산정하여 회수가능가액과 장부금액 차액을 손상차손으로 인식하고 있습니다. 당분기말 현재 개별적인 손상사건이 파악된 채권과 관련하여 인식한 손실충당금은 없습니다.

다. 기타채권 기타채권에 대한 채무불이행률은 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용등급을 사용하고, 독립적으로 평가된 신용등급이 없는 경우에는 고객의 만기 도래 및 연체 기간을 고려하여 신용위험을 평가하게 됩니다. 독립적으로 평가된 신용등급이 없는 경우의 연체 기간에 대응하는 신용등급은 다음과 같이 설정하고 있습니다. 연결실체는 만기 후 1년 경과 채권에 대해서는 신용이 손상된 것으로 간주하므로 만기 후 1년 경과 채권의 채무불이행률은 100% 입니다. 채무불이행으로 인한 손실률은 100%를 적용하고 있습니다.

구분	신용등급

기간 미경과	BBB

~3개월	BB

3개월~6개월	B

6개월~9개월	C

9개월~1년	C

신용등급은 회사채 신용등급을 적용하고 있습니다.신용위험이 발생할 가능성이 극히 낮은 채권(Low default portfolio)에 대해서는 집합평가를 수행하지 않고 있습니다.또한, 연결실체는 개별적인 손상사건이 파악된 채권에 대해서는 개별 분석을 통한 회수가능금액을 산정하여 회수가능가액과 장부금액 차액을 손상차손으로 인식하고 있습니다. 당분기말 현재 미수금과 관련하여 개별적인 손상사건이 발생하여 전액 대손을 설정한 채권이 10,000천원 있습니다.

(5) 공정가치의 추정활성시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 보고기간 말 현재 고시되는 시장가격에 기초하여 산정됩니다. 연결실체가 보유하고 있는 금융자산의 공시되는 시장가격은 보고기간 말의 종가입니다. 활성시장에서 거래되지 아니하는 금융상품의 공정가치는 평가기법을 사용하여 결정하고 있습니다. 연결실체는 다양한 평가기법을 활용하고 있으며 보고기간 말에 현재 시장상황에 근거하여 가정을 수립하고 있습니다. 장기부채 등 이용가능한 금융부채에는 고시시장가격 또는 유사 상품에 대한 딜러호가를 사용하고 있으며, 그 밖의 금융상품에는 추정현금흐름할인법과 같은 다양한 기법들을 사용하여 공정가치를 산정하고 있습니다. 매출채권및기타채권 및 매입채무및기타채무의 경우, 손상차손을 차감한 장부금액을 공정가치 근사치로 보며, 공시목적으로 금융부채 공정가치는 계약상의 미래현금흐름을 유사한 금융상품에대해 연결실체가 적용하는 현행시장이자율로 할인한 금액으로 추정하고 있습니다.

1) 보고기간종료일 현재 재무상태표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부금액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.2) 공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채의 내역은 없습니다.3) 연결실체는 연결재무상태표에 공정가치로 측정되는 금융상품에 대하여 공정가치측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

(수준 1)	측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격

(수준 2)	수준1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로관측가능한 투입변수에서 도출된 금액

(수준 3)	자산이나 부채에 대한 관측가능한 자료에 기초하지 않은 투입변수를 포함한 가치평가기법에서 도출된 금액 (관측가능하지 않은 투입변수)

가. 당분기말(단위 : 천원)

구 분	수준1	수준2	수준3	합 계

당기손익공정가치측정금융자산	-	-	2,730,896	2,730,896

나. 전기말(단위 : 천원)

구 분	수준1	수준2	수준3	합 계

당기손익공정가치측정금융자산	-	-	2,581,312	2,581,312

8. 현금흐름표(1) 당분기와 전분기의 영업활동으로 인한 현금흐름 중 수익ㆍ비용의 조정 내역은 다음과같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기	전분기

외화환산손실	107,183	74,675

기타의대손상각비	-	-

재고자산평가손실	28,213	(61,545)

재고자산감모손실	804	-

감가상각비	1,004,061	960,429

유형자산처분손실	2,277	13,208

무형자산상각비	22,144	21,647

법인세비용	49,744	413,064

이자비용	198,013	284,160

복리후생비	38,811	15,113

퇴직급여	18,437	21,642

당기손익공정가치측정금융자산평가손실	74,166	209,573

외화환산이익	(202,893)	(299,158)

재고자산평가손실

당기손익공정가치측정금융자산평가이익	(164,406)	(787)

유형자산처분이익	(3,635)	-

대손상각비(환입)	16,123	(28,511)

이자수익	(11,041)	(8,823)

합 계	1,178,001	1,614,687

(2) 당분기와 전분기의 영업활동으로 인한 현금흐름 중 운전자본의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기	전분기

매출채권및기타채권의 감소(증가)	(1,734,619)	(3,079,937)

장기매출채권및기타채권의 감소(증가)	181,500	-

기타유동자산의 감소(증가)	23,645	17,741

재고자산의 감소(증가)	1,301,311	220,675

매입채무및기타채무의 증가(감소)	(2,337,956)	901,641

기타유동부채의 증가(감소)	48,457	35,014

유동충당부채의 증가(감소)	19,283	-

확정급여채무의 증가(감소)	(196,540)	(52,842)

합 계	(2,694,919)	(1,957,708)

(3) 당분기와 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 중요한 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기	전분기

건설중의자산의 본계정 대체	190,000	3,013,666

사용권자산의 유형자산 대체	-	19,233

유형자산취득 관련 미지급금 변동	576,451	397,056

장기차입금의 유동성 대체	(6,300,000)	3,604,140

리스부채의 유동성 대체	1,236	1,166

배당결의	96,152	144,227

한편, 연결현금흐름표상의 현금은 연결재무상태표상의 현금및현금성자산입니다.