차바이오텍 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사를 포함한 연결실체는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있으며, 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있을 수 있습니다.또한, 동 분석의견에 사용된 제16기 당기 재무상태는 당사의 감사인이 제시한 감사의견(한정)을 반영한 재무실적으로 작성되었습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 작성 시점 이후의 위험요인이나 불확실성을 반영하기 위한 예측정보를 수정하는 정정보고서를 공시할 예정이 없음을 유의하여 주시기 바랍니다.

2. 개요

최근 관리종목 지정이라는 사상 초유의 사태로 인해 그 동안 저희 회사를 믿고 투자해주신 주주 여러분께 뜻하지 않은 심려와 고통을 끼쳐드리게 된 점 회사를 대표하여 깊이 사과 드립니다. 저희 차바이오텍의 모든 임직원들은 회사 성장을 위해 최선을 다해왔으나 결과적으로 최악의 상황을 막는데 부족하였고 지난 한해 따뜻한 격려와 관심을 보여주신 주주 여러분께 이런 실망감을 안겨드리게 되어 대단히 송구하고 죄송할 따름입니다.

차바이오텍은 최단시간 내에 관리종목에서 벗어나는 것만이 주주 여러분의 신뢰에 보답하는 최선의 길이라고 생각합니다. 이와 관련하여 차바이오텍의 본질적인 펀더멘털과 유동성에는 아무런 변함이 없음을 분명히 말씀 드리며, 지난 한해 차바이오텍의 주요 성과를 말씀 드리도록 하겠습니다.

당초 차바이오텍은 예년과 동일한 회계기준을 적용하여 내부결산에서 별도 영업이익 5억원을 시현하였으나, 감사인과의 개발비 회계처리에 대한 이견차이를 좁히지 못하였습니다. 이에 차바이오텍은 감사인의 의견을 존중하여 2017년 연결 회계기준으로 매출 4,189억원, 영업손실 14억원, 당기순손실 575억원, 별도 회계기준으로는 매출 223억원, 영업손실 9억원, 당기순손실 535억원을 기록하였습니다. 동 영업보고서에는 감사인이 제시한 실적수치가 반영되어 있습니다. 차바이오텍은 앞서 언론을 통해 안내해 드린 바와 같이 현재 다각도의 방법을 검토 중에 있으며 흑자를 구현해 관리종목에서 해제될 수 있도록 만반의 노력을 다하겠습니다. 또한 미국병원의 5차 QAF에 대한 수익성은 직전 4회차 때보다 높아졌으며, 2018년부터는 안정적인 수준의 연결 호실적을 기대할 수 있을 것으로 예상됩니다.

줄기세포 치료제 사업에서는, 이스라엘 플루리스템사와 공동으로 진행 중인 간헐성파행증 글로벌 임상2상에 대한 최종 데이터 발표는 2018년 하반기로 예상하고 있습니다. 또한, 당사가 개발역량을 집중하고 있는 탯줄유래 급성뇌졸중 치료제는 2018년 하반기 조건부 허가 대상으로 마지막 임상인 임상2b상 IND(임상시험계획) 승인을 목표로 하고 있습니다. 그 외 바이오인슈어런스 사업에서는 차별화된 서비스와 높은 고객 만족도 실현을 통해 가파른 성장세를 보이고 있으며, 제대혈 사업에서는 협력병원 구축을 통한 다양한 영업채널 확대와 가격 경쟁력을 통해 업계 진입 후발주자임에도 2017년 기준 국내시장점유율 2위로 올라서는 성과를 기록하였습니다.

나. 주요 경영지표(연결기준) 1) 안정성

구 분	산 식	비 율

제 16 (당)기	제 15 (전)기

유동비율	유동자산 / 유동부채	213.80%	173.98%

부채비율 (주1)	부채총계 / 자기자본	155.05%	136.23%

이자보상비율	영업이익 / 금융비용	-0.03배	10.56배

(주1) 자기자본에서 비지배지분을 제외하여 산출하였습니다. 2) 수익성

구 분	산 식	비 율

제 16 (당)기	제 15 (전)기

매출액영업이익률	영업이익 / 매출액	-0.33%	8.85%

매출액순이익률	당기순이익 / 매출액	-13.73%	6.10%

총자산순이익율(ROA)	당기순이익 / 총자산	-7.16%	7.23%

자기자본순이익률(ROE)	당기순이익 / 자기자본	-13.47%	7.23%

3) 성장성 및 활동성

구 분	산 식	비 율

제 16 (당)기	제 15 (전)기

매출액증가율	당기매출액 / 전기매출액 - 1	-6.76%	14.09%

영업이익증가율	당기영업이익 / 전기영업이익 - 1	적자전환	125.41%

당기순이익증가율	당기순이익 / 전기순이익 - 1	적자전환	흑자전환

총자산증가율	당기말총자산 / 전기말총자산 - 1	12.69%	96.7%

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)

가. 재무상태(단위 : 백만원,%)

과 목	제 16(당)기말	제 15(전)기말	증감액	증감

[유동자산]	475,061	463,012	12,049	2.60%

[비유동자산]	328,279	305,917	22,362	7.31%

자산 총계	803,340	768,929	34,411	4.48%

[유동부채]	222,196	266,129	-43,933	-16.51%

[비유동부채]	154,206	123,939	30,267	24.42%

부채 총계	376,402	390,068	-13,666	-3.50%

[자본금]	25,627	25,291	336	1.33%

[자본잉여금]	228,417	215,310	13,107	6.09%

[자본조정]	-23,114	-69,476	46,362	-66.73%

[기타포괄손익누계액]	-10,204	5,940	-16,144	-271.78%

[이익잉여금]	22,030	109,256	-87,226	-79.84%

[비지배지분]	184,182	92,540	91,642	99.03%

자본 총계	426,938	378,861	48,077	12.69%

부채및자본 총계	803,340	768,929	34,411	4.48%

- 당기말 당사의 연결기준 자산총액은 8,033억원이며, 부채총액 3,764억원, 자본총액 4,269억원을 기록하였습니다. - 당기말 연결 자산총액은 전기대비 344억원, 약 4.48% 증가하였습니다. 세부적으로는 매출채권및기타유동채권이 전기대비 142억원, 약 13.02%, 매도가능금융자산이 전기대비 145억원, 약 187.58% 증가하였습니다. - 당기말 연결 부채총액은 전기대비 137억원, 약 3.50% 감소하였습니다. 주요 감소요인으로 유동부채의 유동성장기차입금이 전기대비 282억원, 약 94.11% 감소하였으며, 당기말 전환권행사 및 전환사채의 공정가치 평가에 따라 비유동부채의 파생상품금융부채가 전기대비 106억원, 약 79.07% 감소하면 서 부채총액이 감소하였습니다. - 당기말 연결 자본총액은 전기대비 481억원, 약 12.69% 증가하였습니다. 주요 증가요인으로 자본잉여금이 전기대비 131억원, 약 6.09% 증가하였고, 비지배지분이 소유지분율 증가로 인해 전기대비 480억원, 약 12.69% 증가하면서 자본총액이 증가하였습니다. - 당기말 당사의 자본금은 25억원으로 전기대비 336백만원 증가하였으며, 이는 전환청구권 행사 및 주식매수선택권 행사로 인한 자본금 증가요인에 기인합니다. 나. 영업실적

(단위 : 백만원,%)

과 목	제 16(당)기	제 15(전)기	증감액	증감

I. 매출	418,882	449,261	-30,379	-6.76%

II. 매출원가	294,833	297,652	-2,819	-0.95%

III. 매출총이익	124,049	151,609	-27,560	-18.18%

IV. 판매비와관리비	125,415	111,835	13,580	12.14%

V. 영업이익(손실)	-1,366	39,774	-41,140	적자전환

VI. 법인세비용차감전순이익(손실)	-57,258	41,134	-98,392	적자전환

VII. 법인세비용	256	13,768	-13,512	-98.14%

VIII. 계속영업순이익(손실)	-57,513	27,366	-84,879	적자전환

IX. 당기순이익(손실)	-57,513	27,400	-84,913	적자전환

- 당기말 당사의 연결 매출은 4,189억원을 기록하였으며, 영업손실 14억원을, 당기순손실 575억원을 기록하였습니다. - 당기말 연결 매출은 전기대비 303억원, 약 6.76% 감소하였습니다. 당기의 주된 매출 감소요인은 해외법인의 QAF 매출이 부진하였으며(2016년 QAF매출액 USD $77백만달러, 2017년 QAF매출액 USD $43백만달러) 전년대비 416억원 , 약 39.97%가 감소하여 연결 매출의 주된 감소요인으로 작용하였습니다. - 당기말 연결 영업손실 14억원을 기록하였으며 전기대비 411억원, 약 18.18% 감소하였습니다. 당기 영업손실의 주된요인은 상기 기재된 '매출' 감소영향과 개발비 14억원 증가에 따라 ' 판매비와관리비 '가 증가하였으며, 이로 인해 영업손실을 시현하였습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유 동성 현황

(단위 : 백만원,%)

과 목	제 16(당)기	제 15(전)기	증감액	증감

영업활동으로 인한 현금흐름	16,186	18,049	-1,863	-10.32%

투자활동으로 인한 현금흐름	-65,442	-128,626	63,184	N/A

재무활동으로 인한 현금흐름	36,928	78,516	-41,588	-52.97%

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과	-10,357	1,660	-12,017	-723.92%

현금및현금성자산의 순증가	-22,685	-30,401	7,716	N/A

기초의 현금및현금성자산	133,878	164,279	-30,401	-18.51%

기말의 현금및현금성자산	111,193	133,878	-22,685	-16.94%

- 당사의 현금은 전년 대비 영업활동을 통하여 19억원이 감소하였고, 투자활동의 감소로 632억원이 증가하였으며, 재무활동을 통하여 416억원이 감소하였습니다. 또한, 기초의 현금은 총 1,339억원이며, 기말의 현금은 총 1,112억원을 기록하였습니다.- 전기대비 현금흐름의 주된 감소요인은 해외법인의 매출감소(5차 QAF 매출실적 부진)와 감사인의 감사의견에 따른 개발비용 증가에 따라 전년대비 유동성이 약화 되었습니다.

- 한편, 금융상품과 관련하여 당사가 노출될 수 있는 유동성 위험은 당사가 발행한 전환사채 등의 증권으로서본 보고서 'I. 회사의 개요, 3. 자본금 변동사항'에 기재된 미상환 사모 전환사채의 조기상환청구시 유동성 위험이 있을 수 있습니다. 또한, 한국체택국제회계기준에 따라, 기말 이후 전환사채에 대한 전환권 행사가 발생하는 경우, 전환권 행사시 소멸되는 전환사채의 전환권대가에 대하여 당사의 주식 가격과 연동한 공정가치로 측정하여 회계적으로 인식하여야 하며, 주가에 따라 파생상품 평가손실이 발생할 수 있습니다. - 당사는 당사가 개발중인 뇌졸중 치료제의 조기상용화를 비롯하여 개발중인 세포치료제의 개발을 차질없이 이행하여 채권자의 조기상환청구가 발생하지 않도록 조직적인 관리를 이행하고 있습니다. 나. 자금조달

(1) 전환사채당사는 2016년 04월 21일 제4회 및 제5회 무기명식 이권부 무보증 사모전환사채를 각각 240억원, 200억원 총 440억원으로 전환비율은 100%, 표면이자율은 0.00%, 만기일까지 2%의 보장수익률을 조건으로 발행되었습니다.한편, 본 보고서 작성기준일 현재 제4회 및 제5회 무기명식 이권부 무보증 사모전환사채의 잔액은 365억원으로 전환청구권행사로 인해 변동되었습니다.(2) 차입금 ① 단기차입금

(단위 : 원)

차입처	내 역	이자율	당기말	전기말

(주)우리은행	기업운전일반자금대출	3.54%	3,000,000,000	3,000,000,000

운영자금차입	1.60%	2,372,775,000	-

합 계	5,372,775,000	3,000,000,000

② 원화장기차입금

(단위 : 원)

차입처	내 역	이자율	당기말	전기말

종속기업 임원	주.임.종 장기차입금	6.90%	812,740,062	812,740,062

유동성장기차입금	-	-

차감계	812,740,062	812,740,062

③ 외화장기차입금

(외화단위 : USD, 원화단위 : 원)

차입처	내 역	이자율	당기말	전기말

외화금액	원화환산액	외화금액	원화환산액

(주)우리은행LA지점	운전자금대출(*)	3.75%	-	-	8,652,365	10,456,383,102

3M LIBOR+ 2.00%	-	-	16,000,000	19,336,000,000

Siemens Financial	운전자금대출	4.11%	72,820	78,019,348	193,671	234,051,404

5.12%	14,329	15,352,091	29,214	35,305,119

Wells Fargo(HUD)	운전자금대출(*)	4.19%	45,139,699	48,362,673,509	-	-

합 계	45,226,848	48,456,044,948	24,875,250	30,061,739,625

유동성장기차입금	(1,645,744)	(1,763,250,122)	(24,788,100)	(29,956,418,850)

차감계	43,581,104	46,692,794,826	87,150	105,320,775

(주1) 당기말 현재 연결실체의 외화장기차입금 차입과 관련하여 '주석21'에서 설명하고 있는 바와 같이 종속기업인 CHA Health Systems, Inc.가 보유하고 있는 동산과 부동산을 담보로 제공하고 있습니다.

④ 차입금 세부내역

(단위 : 원)

차입처	차입금명	이자율	장부금액	상환년도

2017년 01월 01일	-	-	33,874,479,687	2017 ~ 2025

상환:

(주)우리은행 LA지점	운전자금대출	3.75%	(9,784,440,437)	2017

3M LIBOR + 2.00%	(18,093,440,000)	2017

Siemens Financial	운전자금대출	4.11%	(136,663,145)	2017 ~ 2018

5.12%	(16,832,553)	2017 ~ 2018

소 계	(28,031,376,135)	2017 ~ 2018

차입:

(주)우리은행	운전자금차입	1.60%	2,372,775,000	2017 ~ 2018

Wells Fargo (HUD)	운전자금대출	4.19%	52,320,121,944	2017 ~ 2037

합 계	26,661,520,809	2017 ~ 2037

환율변동으로 인한 효과	(5,894,440,486)	-

2017년 12월 31일	-	-	54,641,560,010	2017 ~ 2023

⑤ 장기차입금의 상환일정

(단위 : 원)

구 분	내 역	만 기	당기말	전기말

(주)우리은행 LA지점	운전자금대출	2017년	-	29,792,383,102

Siemens Financial	운전자금대출	2017년	23,342,860	164,035,748

2018년	70,028,579	105,320,775

Wells Fargo (HUD)	운전자금대출	2017년	417,469,671	-

2018년	1,687,710,261	-

2019년 이후	46,257,493,577	-

종속기업 임원	주.임.종 장기차입금	2019년 이후	812,740,062	812,740,062

합 계	2017년	440,812,531	29,956,418,850

2018년	1,757,738,840	105,320,775

2019년 이후	47,070,233,639	812,740,062

합 계	49,268,785,010	30,874,479,687

5. 부외거래 공시서류 작성기준일 현재 재무제표에 자산이나 부채로 기록되지 않은 부외거래는 없습니다. 한편, 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 동 사업보고서 본문 내 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'에 상세히 기재되어 있으니 참고하여 주시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책에 관한 사항( 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시')

2017년 1월 1일부터 연결실체는 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'의 개정사항을 적용하고 있습니다. 동 개정은 중요성에 따라 공시항목의 생략, 추가, 통합이 가능함을 명확히 하였습니다. 또한, 지분법을 적용하는 관계ㆍ공동지배기업의 기타포괄손익에 대한 지분을 후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목과 후속적으로 재분류되지 않는 항목으로 분리하여 표시함을 명확히 하였습니다. 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 자세한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서의 "주석 2. 재무제표의 작성기준"을 참고하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 본 보고서 작성 기간 중 당사가 환경 관련 법률 등에 따라 부담하거나 부담할 것으로 예상되는 환경복구비용이나 손해배상 등의 책임, 또는 정부나 지방자치단체로 부터 행정 조치를 받았거나 받을 것으로 예상되는 내역은 없으며, 동 기간 중 심각한 주요 인력의 이동이나 산업재해 발생 및 관련 자금의 지출도 없었습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 우리나라, 미국과 유럽 등 주요국가에서 줄기세포치료제는 의약품으로 구분되어 식약처의 신약허가 절차에 따라 품목허가를 받고, 허가후 관리를 받게됩니다. 또한 생명윤리법(「생명윤리 및 안전에 관한 법률」)에 따른 규제도 함께 적용 받아야 하는 특수성이 있으며, 치료제의 보험약가 적용을 위해서는 보건복지부의 경제성평가 및 보험급여등재신청 절차를 진행해야 합니다.한편, 2005년 제정된 한국의 생명윤리법은 황우석 사태 이후 인간 배아 유전자 교정 연구를 엄격하게 금지하는 방향으로 개정되었으나, 세포치료제 개발 기술이 빠르게 발전하고 있는 만큼 바이오시장의 선점을 위해 미국, 일본, 유럽 등 해외 주요국 들은 규제완화를 통해 점차 연구 범위를 확대해 나가고 있는 추세입니다. 라. 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항

연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있으며 연결실체의 위험관리 정책은 연결실체가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결실체의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결실체는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다. 연결실체의 내부감사는 경영진이 연결실체의 위험관리 정책 및 절차의 준수여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 연결실체의 위험관리체계가 적절한지 검토하여 위험관리 통제 및 절차에 대한 정기 및 특별 검토를 수행하고 결과는 이사회에 보고하고 있습니다.

마. 주권 관리종목의 지정당사는 2018년 3월 22일 감사인으로부터 연결 및 별도 감사보고서를 제출 받았습니다. 이후, 당사는 코스닥공시규정 제6조(시장신고 사항)에 따라 주총 1주전인 2018년 3월 22일 감사인의 한정의견을 반영한 '감사보고서 제출' 공시를 한국거래소에 제출하였으며, 당사의 별도 재무제표 기준 '최근 4사업연도의 영업손실' 발생으로 한국거래소는 코스닥상장규정 제27조 및 제28조 동 규정 시행세칙 제26조 규정에 의거, 2018년 3월 23일 당사의 주권을 관리종목으로 지정하였습니다.