미래에셋생명 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서작성 시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 2015년은 미국의 금리인상 이슈, 중국 경기둔화와 위안화 절하, 원자재가격 급락이라는 거시적 경제환경 속에서 mobilization, 바이오, software 시대라는 산업 트렌드의 변화가 경제주체에 많은 영향을 주었습니다.

국내는 메르스 사태가 사회 전반적으로 영향을 미친 가운데, 2011년 이후 국내외 경제성장은 지속적으로 둔화되고 있으며, 저성장ㆍ저금리ㆍ고령화가 고착화되고 미국의 금리 인상 등이 금융시장에 변동성을 가져다 주었습니다.

당사는 이러한 국내외 경제ㆍ사회환경속에서도 2015년 12월 기준 총자산은 26조 7,900억원으로 전년동기 대비 11.3% 성장하였고, 당기순이익은 1,149억으로 전년 대비 439억(61.9%)이 증가하였습니다. RBC비율은 261.29%로 안정적인 재무구조를 유지하는 등 내실 있는 성장을 이루기 위한 최선의 노력을 멈추지 않았습니다.

또한 회사의 오랜 숙원이었던 유가증권시장 상장을 통해 Quality 1등 생명보험사로의 도약의 발판을 마련하였고, 금감원 민원발생평가 1등급 획득 및 변액보험 3년 연속 수익률 1위 등 고객만족을 위해 끊임없이 노력해온 결실을 맺기도 하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약재무정보( 별도재무상태표 )

(단위 : 백만원)

구 분	제29기 기말	제28기 기말	제27기 기말

[현금및현금성자산]	311,769	186,513	168,659

[금융자산]	13,993,350	12,685,066	10,297,367

[대여금및수취채권]	2,375,523	2,181,602	2,066,587

[관계회사(및종속회사)투자자산]	10,000	5,000

[투자부동산]	32,069	39,462	52,615

[무형자산]	16,842	15,555	19,661

[유형자산]	71,101	66,568	139,083

[기타자산]	9,979,583	8,900,279	8,113,449

자산총계	26,790,237	24,080,045	20,857,421

[보험계약부채]	14,706,751	13,267,564	11,814,559

[계약자지분조정]	111,616	123,012	15,748

[단기매매금융부채]	50,926	60,888	2,330

[기타부채]	10,066,260	9,098,085	7,973,634

부채총계	24,935,553	22,549,549	19,806,271

[자본금]	831,534	631,534	631,534

[자본잉여금]	300,806	207,906	207,906

[자본조정]	△10,202	0	0

[기타포괄손익누계액]	423,820	486,724	78,343

[이익잉여금]	308,726	204,332	133,367

자본총계	1,854,684	1,530,496	1,051,150

[Δ는 부(-)의 수치임] ※관련법령 개정으로 2013년.4.1부터 보험회사 장부폐쇄일이 변경(3월 31일→12월 31일) 됨에 따라, 제29기는 '15.1~12월(12개월), 제28기는 '14.1~12월(12개월), 제27기는 '13.4~'13.12월(9개월) 실적으로 대상기간이 상이합니다. 자료 활용시 유의하시기 바랍 니다.

나. 별도포괄손익계산서(영 업 의 실적)

(단위 : 백만원)

구 분	제29기 기말	제28기 기말	제27기 기말

영업수익	4,199,997	3,692,466	2,812,050

영업비용	4,087,300	3,607,892	2,750,914

영업이익	112,697	84,574	61,136

영업외수익	6,228	13,970	3,415

영업외비용	3,764	7,539	4,196

법인세비용차감전순이익	115,161	91,005	60,355

법인세비용	250	20,039	19,043

당기순이익	114,911	70,966	41,312

기타포괄손익	△62,902	408,380	△274,406

당기총포괄이익	52,009	479,346	△233,094

기본주당이익(단위 : 원)	922	675	393

희석주당이익(단위 : 원)	798	578	348

[Δ는 부(-)의 수치임] ※관련법령 개정으로 2013년.4.1부터 보험회사 장부폐쇄일이 변경(3월 31일→12월 31일) 됨에 따라, 제29기는 '15.1~12월(12개월), 제28기는 '14.1~12월(12개월), 제27기는 '13.4~'13.12월(9개월) 실적으로 대상기간이 상이합니다. 자료 활용시 유의하시기 바랍 니다.

다. 주요 경영환경 전 망[경쟁환경]

FY2015(1~11월) 기준 수입보험료 시장점유율은 대형3사(삼성,한화,교보)가 47.0%, 중소형사 35.9%, 외국계 17.1%로 대형3사의 과점적 지위는 유지되고 있으나, 변액보험 등 신규보험상품의 성장 및 방카슈랑스, 온라인보험 등 판매채널 다변화로 전통적 보험상품의 우위를 지닌 대형3사의 시장점유율은 감소하고 있으며, 중소형 생명보험사들의 시장점유율은 꾸준히 확대되고 있습니다. 당사는 총 25개 생명보험사 중 수입보험료 기준으로 7위를 기록하고 있습니다.

2015년은 핀테크 열풍으로 인해 각 금융사들의 경쟁이 유도되고 소비자의 편익증대와 서비스 혁신과 같은 긍정적인 모습이 많이 나타났습니다.

2015년 금융당국의 ‘보험산업 경쟁력 강화 로드맵’ 발표, 지난 11월 30일 오픈한 보험슈퍼마켓, 2020년 도입 예정인 IFRS4 2단계 도입 등은 향후 보험산업의 많은 환경 변화를 예고하고 있습니다.

당사는 금융업권 간 융/복합화, 핀테크 기술 및 빅테이터 활용이 빠르게 진행되고 있는 시점에서 이를 기회로 인식하고 차별화된 시장 확보, 위험 평가 능력 배양, 핀테크와 빅데이터로 새로운 부가가치를 창출할 수 있는 시스템을 갖추고자 노력할 예정입니다.

시점점유율 추이(수입보험료 기준)>(단위 : %)

구 분	FY2013	FY2014	FY2015주1)

대형3사	49.6	49.0	47.0

미래에셋생명	5.1	4.8	4.2

중소형사(당사제외)	29.0	29.6	31.7

외국사	16.4	16.5	17.1

- 총 25개 생명보험사 중 당사는 FY2015 현재 수입보험료 기준 7위

주1) FY2015는 '15.1~'15.11월 수치임

주2) 대형사는 삼성, 한화, 교보 / 중소형사는 신한, 흥국, 동양, KDB, 동부, KB, DGB, 하나, IBK연금, 농협, 현대라이프, 교보라이프플래닛생명

주3) 외국사는 알리안츠, 푸르덴셜, ING, 라이나, AIA, 메트라이프, 에이스, PCA, 카디프

출처) 생명보험협회 월간생명보험통계(수입보험료(일반+특별))

[경영환경]

2015년 당사는 고객과의 동맹이라는 목표 아래 타사와는 차별화된 보험산업의 새로운 패러다임을 구축하는 첫 걸음으로, 지난 7월 8일 상장회사로서의 첫 발을 내디뎠습니다. 상장을 통해 유입된 자금으로 재무건전성을 제고하여, 향후 도래할 저금리 환경에 선제적인 대응의 기틀을 마련하였고, 고객에게는 우리회사의 인지도를 고취시키는 한편 더욱 안정적인 보험회사라는 인식을 심어주어 마케팅 경쟁력을 한 층 더 강화하였습니다. 앞으로도 기업가치 제고를 위해 회사의 역량을 집중할 것입니다.

저성장 및 저금리가 고착화되고 자본 규제 강화, 고령화 등 경영환경 변화로 우리나라 보험산업은 중대한 기로에 직면하고 있습니다. 당사는 이러한 새로운 환경변화에 대응하고 지속 가능한 경쟁력을 확보하기 위해서 업계보다 한 발 먼저 준비하고, 2016년에도 한 걸음 앞서 나갈 것입니다.

또한, 경쟁력 있는 신상품 출시를 통한 보장성 보험의 지속적 판매증대와, 자산운용에 기반한 변액보험 및 퇴직연금 중심의 Fee-Biz 확대, 향후 신성장 동력으로 작용할 온라인 사업분야의 적극적인 투자를 통해 미래에셋생명만의 차별화된 가치중심, 고객중심경영을 추진해 나갈 것입니다.

라. 건전성(1) 가중부실자산

[2015. 12. 31] (단위: 백만원, %)

구분	제29기	제28기	제27기

가중부실자산비율	0.27	0.24	0.25

가중부실자산	44,227	36,100	31,029

자산건전성분류대상자산	16,335,548	14,826,421	12,298,334

(2) 위험가중자산비율

[2015. 12. 31] (단위: 백만원, %)

구분	제29기	제28기	제27기

위험가중자산비율	36.66	31.19	30.68

위험가중자산	6,199,158	4,757,895	3,940,368

총자산	16,909,381	15,253,393	12,841,423

주) 총자산은 특별계정자산 및 미상각신계약비를 차감 후, 대손충당금 및 비운용자산 가치하락손실충당금을 더함

마. 자본적정성 당사의 261.3%의 지급여력비율은 감독원 권고 기준을 상회하는 수치이며, 당사는 향후 지속적으로 건전성 강화에 지속적으로 노력할 것입니다.

지급여력비율

[2015. 12. 31] (단위: 백만원, %)

구분	제29기	제28기	제27기

지급여력비율(A/B)	261.3	285.2	217.0

지급여력금액(A)	1,973,208	1,690,121	1,100,995

지급여력기준금액(B)	755,178	592,685	507,296

주) 지급여력비율 = 지급여력/지급여력기준 ×100 바. 수익성지표

[2015. 12. 31] (단위 : %, %p)

구 분	제29기	제28기	증 감(%p)

영업이익률	3.37	2.25	1.12

위험보험료 對 사망보험금 비율	86.7	94.4	△7.7

운용자산이익률	3.88	4.31	△0.43

총자산수익률 (ROA)	0.45	0.32	0.13

자기자본수익률 (ROE)	6.79	5.50	1.29

※ 영업이익률, 위험보험료對사망보험금 비율, 운용자산이익률은 직전 1년간 금액을 기준 으로 작성한다.(업무보고서 AH042,AH045)

4. 유동성 및 중요한 자금조달 및 자금지출가. 유동성비율

[2015. 12. 31] (단위: 백만원, %)

구분	제29기	제28기	제27기

유동성비율	411.6	663.0	411.0

유동성자산	1,418,812	2,019,883	1,112,724

평균지급보험금	344,725	304,803	270,936

나. 자금조달

Ⅱ. 사업의 내용/ 나. 영업의 현황 참조

다. 자금운용

Ⅱ. 사업의 내용 / 나. 영업의 현황 참조

5. 부외부채에 관한 사항

감사보고서 주석. 우발채무를 참고하시기 바랍니다.

6. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 본 사업보고서'III. 재무에 관한 사항 / 3. 별도재무제표 주석' 및 'III. 재무에 관한 사항 / 5. 연결재무제표 주석 ' 등을 참고하시기 바랍니다. 7. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항가. 파생상품에 관한 사항

감사보고서 주석.약정사항을 참고하시기 바랍니다.

나. 위험관리정책에 관한 사항

(가) 회사의 자산을 운영함에 있어 안정성, 유동성, 수익성, 공공성을 고려하여 리스크와 수익의 적절한 균형을 이루도록 한다.

(나) 특정부분에 대한 리스크의 집중을 방지하기 위하여 리스크를 적절히 분산한다.

(다) 적정한도를 초과한 리스크는 그에 상응하는 수익성이 담보되더라도 제거한다.

(라) 리스크별 허용한도를 설정하여 관리하며 리스크 허용한도는 사업목적 및 경영 전략에 부합되게 설정한다.

8 기타 사항가. 금융업에 종사하는 법인의 경우

본 이사의 경영진단 의견서 3. 재무상태 및 영업실적 참조

나. 최대주주 등 특수관계인과의 거래와 관련된 유의사항

본 사업보고서 VIII. 이해관계자와의 거래내용 참조