티비에이치글로벌 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상?예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 update할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

당사는 한국과 중국에서 패션사업을 영위하고 있습니다. 패션제품의 디자인과 유통망 전개는 대부분 자체적으로 수행하고 있으나, 모든 생산은 아웃소싱을 통하여 이루어지고 있습니다. 2015년말 기준 한국에서는 6개의 자체 브랜드를 직영 또는 위탁의 방식으로 가두점, 백화점, 쇼핑몰 및 상설 할인점 등에서 판매하고 있으며, 변화하는 패션시장에 대응하기 위하여 수익성이 낮은 라이선스 브랜드 다반과 자체브랜드인 겸비의 철수 완료와 함께 신규 브랜드인 마크브릭과 스펠로를 런칭하였습니다. 한편, 중국에서는 2015년말 기준 6개의 자체 브랜드를 백화점과 쇼핑몰 등에서 판매하고 있으며, 수익성이 낮은 2개의 자체 브랜드(볼, 겸비)와 라이선스브랜드인 우먼시크릿은 철수를 대부분 완료 하였습니다.

한국의 2015년 패션시장은 전년 대비 1.8% 증가한 약 37조원으로 사실상 역신장으로 전망됩니다. 지난 2015년 국내 경기는 수출부진, 메르스 악재와 저성장 기조에 따른 소비위축으로 세계경제 성장률을 하회하며 경제 성장 저하 추세가 지속되었고, 국내 패션시장은 소비 양극화에 따른 저가시장 확대(SPA)로 시장 규모는 정체되는 것으로 나타났습니다. 2016년의 패션시장은 경제 저성장 장기화로 소비성향 저하 추세가 지속되는 가운데 온라인과 모바일 시장의 성장에 힘입어 3% 성장한 약 39조원이 될 것으로 예상됩니다. 가두시장의 약세 속에 전국적으로 확산되는 아울렛 쇼핑몰과 빠르게 성장하고 있는 온라인시장에서의 성공여부가 중요한 시점이라 할 수 있겠습니다. 중국의 패션시장은 성장률이 둔화되고 있으나, 여전히 전세계에서 가장 빠른 속도로 성장하고 있는 시장 중 하나입니다. 여성복 시장이 가장 큰 비중을 차지하고 있으나, 아동복과 아웃도어 시장은 좀 더 빠르게 성장하고 있으며, 쇼핑몰과 온라인쇼핑몰이 계속 성장하여 기존의 주요 구매장소인 백화점과 브랜드 전문점을 위협하고 있습니다.

당사는 2014년 9월 19일에 공시한 바와 같이, 자회사인 TBH Global Limited의 지분 10%를 45,343백만원에 매각한 바, 동 투자금은 재무구조 개선과 신규 브랜드의 런칭을 위하여 사용하였습니다. 동 주식 양도는 투자자에게 신주인수권, 공동매각권, 특별동의권, 풋옵션 등의 권리가 부여된 바, 상세한 내용은 공시내용과 연결재무제표에 대한 감사보고서 주석 15번을 참고하시기 바랍니다.

한편, 당사는 재무비용의 절감 및 경영효율성을 위하여 지분의 100%를 소유하고 있던 ㈜에프에이비아이앤씨를 2013년 7월 1일자로 흡수합병하였습니다. 또한, 당사는 재무비용 절감을 위해 지분의 100%를 소유하고 있던 ㈜비에이치에셋을 2012년 1월 1일자로 흡수합병하였으며, 할인매장의 효율성 증대를 위해 지분의 100%를 소유하고 있던 ㈜비에이치코퍼레이션을 2012년 7월 1일자로 흡수합병 한 바 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적에 대한 설명

가. 재무상태

요 약 연 결 재 무 상 태 표
(단위: 백만원,%)

과 목	제16 (당)기	제15 (전)기	증 감 율

자 산

유동자산	401,400	343,810	16.8

비유동자산	185,903	179,993	3.3

자산총계	587,302	523,804	12.1

부 채

유동부채	157,230	124,645	26.1

비유동부채	166,075	127,357	30.4

부채총계	323,305	252,002	28.3

자 본

지배기업 소유주지분	223,948	249,592	(10.3)

납입자본	84,687	84,687	0.0

기타자본항목	(27,870)	(14,872)	87.4

이익잉여금	167,131	179,776	(7.0)

비지배지분	40,049	22,210	80.3

자본총계	263,997	271,802	(2.9)

부채와자본총계	587,302	523,804	12.1

당사의 유동자산은 재고자산과 매출채권외수취채권 및 기타유동자산의 증가로 전기대비 16.8% 증가하였습니다. 당사의 비유동자산은 매장수 증가에 따른 유동자산의 증가와 투자부동산 및 이연법인세자산의 증가로 인해 3.3% 증가하였습니다.

당사의 유동부채는 단기차입금과 매입채무의 증가로 전기대비 26.1% 증가하였습니다. 당사의 비유동부채는 장기지분매각기타채무와 장기차입금의 증가로 인해 30.4% 증가하였습니다. 한편 장기지분매각기타채무는 당기 중 23,633백만원 증가하여 당기말 현재 잔액은 137,951백만원입니다.

나. 영업실적

요 약 연 결 손 익 계 산 서
(단위: 백만원,%)

과 목	제16 (당)기	제15 (전)기	증 감 율

1. 매 출 액	632,110	549,844	15.0

2. 매출원가	218,256	194,887	12.0

3. 매출총이익	413,854	354,957	16.6

4. 영업이익	(5,308)	28,006	적자전환

5. 법인세비용차감전순이익	(2,125)	32,315	적자전환

6. 당기순이익	(9,770)	24,230	적자전환

지배기업의 소유주지분	(9,754)	20,650	적자전환

비지배지분	3,084	3,580	(13.9)

7. 당기총포괄이익	(6,670)	28,350	적자전환

지배기업의 소유주지분	(9,754)	24,311	적자전환

비지배지분	3,084	4,040	(23.7)

8. 지배기업의소유주지분에 대한 기본 주당이익	(606)	990	적자전환

당사의 매출은 전기대비 15.0% 증가하였으며, 이는 국내 모회사 매출의 12.4% 감소에도 불구하고 연결매출에서 차지하는 비중이 더욱 커진 중국 손자회사의 매출이 24.8% 성장한 점에 기인합니다. 매출원가율은 매출원가율이 상대적으로 낮은 중국 손자회사의 매출 및 매출원가의 비중이 더욱 커짐으로 인해 전기의 35.4% 에서 당기34.5%로 개선되었습니다. 그러나, 국내 모회사와 중국 손자회사의 판매비와 관리비가 증가하여 영업이익율은 전기의 5.1%에서 당기 -0.8%로 적자전환 하였으며, 당기순이익율 또한 전기의 4.4% 대비 당기 -1.5%로 적자전환 하였습니다.

한편, 매출액의 브랜드별 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, %)

지역	브랜드	제16 (당)기	제15(전)기	증감율

국내
(중국외 지역 수출포함)	Basic House	44,756	52,334	(14.5)

Mind Bridge	48,594	52,339	(7.2)

The Class	16,214	19,572	(17.2)

JUCY JUDY	4,614	1,721	168.1

MARC BRICK	1,420	-	-

SPELLO	678	-	-

기타매출	12,225	20,279	(39.7)

소계	128,501	146,245	(12.1)

중국	BH(여성)	240,488	208,089	15.6

MB(여성)	106,464	99,340	7.2

Im David	44,462	42,249	5.2

MB(남성)	44,815	32,709	37.0

Voll	5,722	10,388	(44.9)

JUCY JUDY	57,754	11,650	395.7

The Class	9,159	1,667	449.4

기타매출	1,329	2,627	(49.4)

소계	510,194	408,717	24.8

연결제거	(6,585)	(5,119)	28.6

연결매출	632,110	549,844	15.0

국내에서는 사회, 경제적 이슈에 따른 경기침체 및 소비 부진이 이어진 가운데 신규브랜드 JUCY JUDY를 제외한 전 브랜드가 역신장하여 국내 매출이 12.1% 역신장하였습니다. 당사는 변화하는 유통환경에 대응하여 수익성이 낮은 라이선스 브랜드 D’urban과 자체브랜드인 겸비의 철수를 완료 하였으며, 지속적인 유통망 구조개편 및 비용절감을 통해 수익개선의 효과를 내고자 합니다. 중국 매출은 브랜드 철수 진행 중인 Voll의 매출이 44.9% 역신장한 점을 제외하고는 대부분의 브랜드 매출이 증가하여 24.8% 성장하였습니다. 특히 JUCY JUDY는 전년대비 395.7% 증가한 57,754백만원의 매출을 시현하였습니다

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성

당사는 당기말 현재 현금및현금성자산으로 32,166백만원을 보유하고 있으며, 2016년도 중 매출채권의 회수 및 재고자산의 판매를 통하여 지속적으로 유동성을 확보할 예정입니다. 당기말 현재 단기성 차입금은 48,623백만원으로서 이 중 한도대 잔액과 유산스차입금은 2015년도 중 상환될 예정이며 나머지 단기차입금은 대부분 만기연장이 가능할 것으로 예상됩니다.

한편, 당사의 2015년 및 2014년의 유동비율 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원,%)

구분	제16 (당)기	제15 (전)기	증 감

유동자산	401,400	343,810	16.8

유동부채	157,230	124,645	26.1

유동비율	255.3%	275.8%	(7.4)

나. 자금조달과 지출

당사는 영업활동에서 현금흐름으로 20,247백만원 유출되었으며, 주요한 현금유입은 차입금 순증가 34,302백만원, 종속기업 유상증자 28,780백만원, 예적금 10,221백만원이며 주요한 자금지출내역으로는 재고증가 36,910백만원, 법인세비용 18,909백만원, 유통망확대를 위한 매장인테리어 등 유형자산의 취득 42,620백만원 등 입니다.

5. 부외거래 설명

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 32. 우발상항과 약정사항을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 설명

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 2. 재무제표 작성기준, 주석 3. 회계정책의 변경 및 주석 4. 유의적인 회계정책을 참고하시기 바랍니다.

나. 재무위험관리에 관한 사항

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 29. 위험관리를 참고하시기 바랍니다.

다. 보고기간종료일후 사건- 해당사항 없음