티비에이치글로벌 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상?예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 update할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

당사는 한국과 중국에서 패션사업을 영위하고 있습니다. 패션제품의 디자인과 유통망 전개는 대부분 자체적으로 수행하고 있으나, 모든 생산은 아웃소싱을 통하여 이루어지고 있습니다. 당사는 한국과 중국에서 자체 브랜드 및 직수입, 라이선스 브랜드를 직영 또는 위탁의 방식으로 가두점, 백화점, 쇼핑몰, 상설 할인점 및 온라인, 홈쇼핑 등에서 판매하고 있습니다.

한국 국내경제의 장기적으로 지속된 불황으로 인해 소비심리 회복이 더디게 진행되며 2017년 국내 패션시장 구매 개수는 상승하였으나, 구매금액은 하락하는 불황형 소비를 보이며 전년 대비 0.3% 감소한 43조원으로 전망됩니다. 지난 2017년 국내 경기는 하반기로 갈수록 소비심리가 개선되며 뚜렷한 회복세에 따라 3.2%의 성장률이 예상되며, 공공부문을 중심으로 한 고용 개선, 최저임금 상승 등 정부의 소득주도 성장정책에 힘입어 2018년 국내 패션시장은 3.0% 성장한 약 44조원이 될 것으로 예상됩니다. 중국의 패션시장은 성장률이 둔화되고 있으나, 여전히 전세계에서 가장 빠른 속도로 성장하고 있는 시장 중 하나이며, 많은 연구 단체들이 중국 패션시장이 2019년 2조 1421억원까지 성장하며 미국을 넘어 세계에서 가장 큰 의류 시장이 될 것으로 전망하고 있습니다. 여성복 시장이 가장 큰 비중을 차지하고 있으나, 아동복과 아웃도어 시장은 좀 더 빠르게 성장하고 있으며, 2016년 온라인 유통비중이 백화점 유통비중을 넘어서며 온라인 채널이 뚜렷한 성장세를 보이고 있습니다.

한편, 당사는 2014년 9월 19일에 공시한 바와 같이, 자회사인 TBH HONG KONG LIMITED의 지분 10%를 45,343백만원에 매각한 바, 동 투자금은 재무구조 개선과 신규 브랜드의 런칭을 위하여 사용하였습니다. 동 주식 양도는 투자자에게 신주인수권, 공동매각권, 특별동의권, 풋옵션 등의 권리가 부여된 바, 상세한 내용은 공시내용과 연결재무제표에 대한 감사보고서 주석 21번을 참고하시기 바랍니다.

3. 재무상태 및 영업실적에 대한 설명

가. 재무상태요약연결재무상태표(단위: 백만원,%)

과 목	제18 (당)기	제17 (전)기	증 감 율

자 산

유동자산	397,820	393,429	1.1

비유동자산	155,963	165,507	(6.9)

자산총계	553,783	560,937	(1.3)

부 채

유동부채	293,849	154,976	89.6

비유동부채	31,068	157,012	(80.2)

부채총계	324,916	311,987	4.1

자 본

지배기업 소유주지분	147,708	207,364	(28.8)

납입자본	84,687	84,687	-

기타자본항목	(87,074)	(42,119)	106.7

이익잉여금	150,095	164,795	(8.9)

비지배지분	81,159	41,585	95.2

자본총계	228,867	248,949	(8.1)

부채와자본총계	553,783	560,937	(1.3)

당사의 유동자산은 현금 및 현금성자산의 증가로 전기대비 1.1% 증가하였으며, 비유동자산은 이연법인세자산의 감소에 따라 6.9% 감소하였습니다.

당사의 유동부채는 장기지분매각기타채무의 유동부채로의 전환과 매입채무의 증가로 전기대비 89.6% 증가하였고 비유동부채는 당기 중 제2회차 사모 전환사채 100억원을 발행하여 당기손익인식금융부채가 98억원 증가하였으나 상기 장기지분매각기타채무가 유동부채로 이동하며 80.2% 감소하였습니다.

나. 영업실적요약연결손익계산서(단위: 백만원,%)

과 목	제18 (당)기	제17 (전)기	증 감 율

1. 매 출 액	694,478	722,250	(3.8)

2. 매출원가	229,466	243,025	(5.6)

3. 매출총이익	465,009	479,225	(3.0)

4. 영업이익	20,376	12,395	64.4

5. 법인세비용차감전순이익	18,102	14,171	27.7

6. 당기순이익	993	266	273.3

지배기업의 소유주지분	(997)	(2,908)	(65.7)

비지배지분	1.990	3,174	(37.3)

7. 당기총포괄이익	(15,712)	(10,820)	45.2

지배기업의 소유주지분	(13,005)	(12,357)	5.2

비지배지분	(2,707)	1,536	적자전환

8. 지배기업의소유주지분에 대한 기본 주당이익	(48)	(139)	(65.5)

당사의 매출은 국내 매출은 13% 증가하였으나 중국 법인의 백화점 평균 운영매장수 7% 감소에 따른 매출 감소로 전기 대비 3.8% 감소하였습니다. 매출원가율은 국내의 매출원가율 4.1%P 하락 및 중국의 매출원가율 0.1%P 상승으로 전기의 33.7%에서 당기 33.0%로 0.7%P 하락하였습니다. 또한, 국내 모회사와 중국 손자회사의 매출액 대비 판매비와 관리비 비율 역시 0.6%P 하락하며 영업이익율은 전기의 1.7%에서 당기 2.9%로 1.2%P 상승하였으며, 당기순이익율 역시 전기의 0.04% 대비 당기 0.1%로 소폭 상승하였습니다.

한편, 브랜드별 매출내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원,%)

지역	브랜드	제18 (당)기	제17 (전)기	증감율

국내
(중국외 지역 수출포함)	BASIC HOUSE	36,087	40,603	(11.12)

MIND BRIDGE	87,154	70,600	23.45

THE CLASS	16,847	18,371	(8.30)

JUCY JUDY	18,612	13,500	37.87

MARC BRICK	4,301	4,367	(1.51)

SPELLO	3,355	2,066	62.39

기타매출	13,691	9,389	45.82

소계	180,047	158,897	13.31

중국	BH(여성)	213,862	242,024	(11.64)

MB(여성)	116,272	119,870	(3.00)

Im David	35,707	46,287	(22.86)

MB(남성)	57,424	54,719	4.94

JUCY JUDY	78,594	87,028	(9.69)

THE CLASS	17,017	17,587	(3.24)

기타매출	1,345	2,445	(44.99)

소계	520,580	569,960	(8.66)

연결제거	(6,153)	(6,607)	(6.87)

연결매출	694,474	722,250	(3.85)

국내에서는 지속된 불황으로 소비자 생활형편지수 개선이 더디게 진행되었으나 2017년 하반기부터 시장 불안요인의 감소로 소비자 구매심리가 회복세를 보이고 캐주얼복 시장의 약진이 이어진 가운데 'MIND BRIDGE'와 'JUCY JUDY' 브랜드의 유통망 및 매출이 증가함에 따라 국내 매출은 13.3% 신장하였습니다. 당사는 변화하는 유통환경에 대응하여 지속적인 유통망 구조개편과 홈쇼핑, 온라인/모바일 시장으로의 적극적인 진출 및 비용절감을 통해 수익개선의 효과를 내고자 합니다. 중국 매출은 중국 법인의 백화점 평균 운영매장수가 감소 및 환율영향에 따라 대부분의 브랜드 매출이 하락하여 8.7% 감소하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성

당사는 당기말 현재 현금 및 현금성자산으로 59,656백만원을 보유하고 있으며, 2018년도 중 매출채권의 회수 및 재고자산의 판매를 통하여 지속적으로 유동성을 확보할 예정입니다. 당기말 현재 장기지분매각기타채무의 유동부채로의 전환으로 인해 유동부채 148,637백만원이 증가하였고 단기성 차입금은 32,057백만원으로서 단기차입금은 대부분 만기연장이 가능할 것으로 예상됩니다.

한편, 당사의 2017년 및 2016년의 유동비율 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원,%)

구분	제18 (당)기	제17 (전)기	증 감

유동자산	397,820	393,429	1.1

유동부채	293,849	167,507	89.6

유동비율	135.4%	253.9%	(46.7)

나. 자금조달과 지출

당사는 영업활동에서 현금흐름으로 51,227백만원 유입되었으며, 주요한 자금지출내역으로는 재고증가 3,973백만원, 부가세대급금 2,554백만원, 법인세비용 17,109백만원, 순차입금의 감소 3,446백만원 등입니다.

5. 부외거래 설명

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 35. 우발사항과 약정사항을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 설명

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 2. 재무제표 작성기준과 주석 3. 회계정책의 변경 및 주석 4. 유의적인 회계정책을 참고하시기 바랍니다.

나. 재무위험관리에 관한 사항

첨부 된 " 연결재무제표에 대한 감사보고서" 주석 32. 위험관리를 참고하시기 바랍니다.

다. 보고기간종료일후 사건

당사의 종속기업인 TBH HONG KONG LIMITED는 당사가 71.67%(6,574,477주)의 지분을 보유하고 있으며 ELEVATEC LIMITED 4.52%(415,000주), GOLDMAN SACHS INVESTMENTS HOLDINGS(ASIA) LIMITED 9.52%(873,682주) 및 CONNECT IMPROVEMENT LIMITED가 14.29%(1,310,523주)를 보유하고 있습니다. 다만, 각 종속기업주식의 매매계약 및 유상증자 계약에 의하여 2013년 8월 12일, 2018년 4월 8일 및 2018년 5월 6일 이후에 각각의 주주는 당사에 ELEVATEC LIMITED 91억원, GOLDMAN SACHS INVESTMENTS HOLDINGS(ASIA) LIMITED 600억원 및 CONNECT IMPROVEMENT LIMITED가 900억원을 매도청구할 수 있으며, 매도청구 후 6개월 내에 당사가 매수할 의무가 있습니다. 이에, 당사는 각 투자자들과 풋옵션 연장에 관한 의견을 조율하고 있는 한편, 각각의 매도청구에 대비하여 자금계획을 수립하고 있습니다.