CG인바이츠 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으므로, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 당사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 당사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 경영진단의 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.당사는 단백질구조규명 기반기술을 바탕으로 세상에 존재하지 않는 혁신신약을 개발하는 신약개발사업 등을 영위하고 있습니다. 당사의 매출은 신약연구개발, 연구개발용역 및 제품매출로 이루어지며 당기의 연결매출액은 138.9억원입니다. 전년대비 아셀렉스매출 13%, 연구개발용역매출 55%가 감소하였으나, 신약연구개발 매출이 75.5억(+322.5%) 증가하여 전체매출이 63.6% 증가하였습니다. 이러한 매출증가에 힘입어 연간 흑자를 시현하였습니다. 당사는 창사이래 혁신신약 연구개발을 위해 지속적인 R 아끼지 않고 있습니다. 그 결과 국내 22호(바이오벤처1호)신약 '아셀렉스'를 시판하고 있으며, 분자표적항암제, 슈퍼박테리아 항생제, 2016년 APTOSE사에 기술수출한 분자표적항암제 등 혁신시약 개발 성과를 만들어 가고 있습니다. 2019년에는 당사의 신약인 아셀렉스의 국내 매출 본격화 및 해외 수출시작이 예상되어 매출과 수익 증대로 이어질 것으로 예상하고 있습니다. 또한 아셀렉스 복합신약 개발작업이 진행되고 있어 향후 제품매출이 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태 2018년말 기준 당사의 재무상태 변동 내역과 요인은 다음과 같습니다.자산은 신약연구개발 기술료 입금, 유상증자 및 회사채발행을 통한 자금 조달로 인한 현금성 자산의 증가로 전년대비 1,375억원(+115.1%) 증가한 2,569억원 입니다. 부채는 전환사채 및 신주인수권부사채 발행, 파생상품금융부채의 증가로 전년대비 446억원(+159.9%) 증가한 725억원 입니다. 자기자본은 유상증자 및 신주인수권 행사 등으로 인한 자본금 및 주식발행초과금 증가, 당기순이익 발생으로 인한 결손금 감소로 전년대비 929억원(+101.4%) 증가한 1,845억원 입니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제19기	제18기	증감	증감율

유동자산	166,758	34,493	132,265	383.5%

비유동자산	90,162	84,972	5,190	6.1%

자산총계	256,920	119,465	137,455	115.1%

유동부채	10,258	16,967	△6,709	△39.5%

비유동부채	62,195	10,911	51,283	470.0%

부채총계	72,453	27,878	44,574	159.9%

자본금	20,889	13,568	7,322	54.0%

주식발행초과금	244,828	164,590	80,238	48.8%

기타포괄손익누계액	8,314	8,323	△9	△0.1%

기타자본항목	696	2,511	△1,815	△72.3%

결손금	△90,260	△97,405	7,145	△7.3%

[지배기업 소유주지분]	184,467	91,587	92,880	101.4%

[비지배지분]	-	-	-	-

자본총계	184,467	91,587	92,880	101.4%

부채와 자본 총계	256,920	119,465	137,455	115.1%

※ △는 부(-)의 수치임. (주1) 현금 및 현금성 자산은 3자배정유상증자, 사채발행 등의 자금 조달로 인해 전년대비 60.6% 증가하였습니다. ※자세한 내용은 하기 '4. 유동성 및 자금조달과 지출'참고(주2) 2018년 7월 시행한 주주배정유무상증자, 2018년 11월 시행한 3자배정 유상증자 및 잔여 신주인수권 행사 효과로 자본금은 전년 대비 53.9%, 주식발행초과금은 48.8% 증가하였습니다. 나. 연결영업실적 2018년 당사의 영업실적 및 변동요인은 다음과 같습니다. 당기의 영업실적은 연결기준으로 전년대비 14.1% 증가한 139억원이며, 영업이익은 기술료수입매출의 증가로 인해 흑자전환하여 18억을 달성하였고, 당기순이익은 파생상품평가이익의 발생으로 인해 흑자전환하여 69억을 기록했습니다. 크리스탈생명과학(주)은 전기중 당사의 보유지분율이 25.25%로 변동되어 2017년 7월부터 연결대상에서 제외 되었습니다. 따라서 크리스탈생명과학(주)의 실적은 18기 반기까지만 포함되었습니다. 이로 인해 전년대비 매출액대비 매출원가율이 낮아지는 효과가 발생하여 영업이익 실현에 도움이 되었습니다. 또한 제 19기에는 크리스탈생명과학(주)의 매출이 전혀 포함되어 있지 않음에도 불구하고 전년대비 14.1%의 증가를 시연하였습니다. 영업이익은 기술수출에 따른 신약개발 기술료 매출의 증가, 경상연구개발비, 지급수수료 감소로 인해 전년대비 흑자전환을 시연하였습니다. 사채발행에 따른 파생상품관련평가이익의 발생으로 당기순이익 또한 흑자전환을 시연하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제19기	제18기	증감	증감율

매출액	13,887	12,175	1,712	14.1%

영업이익(손실)	1,756	△6,411	8,167	흑자전환

법인세비용차감전손익실	7,148	△10,247	17,395	흑자전환

당기순손익	6,908	△8,575	15,483	흑자전환

소유주지분 당기순손익	6,908	△8,575	15,483	흑자전환

비지배지분 당기순손익	-	-	-	-

기타포괄손익	△19	△274	256	흑자전환

당기 총포괄손익	6,889	△8,850	15,739	흑자전환

비지배지분 포괄이익(손실)	6,889	△8,850	15,739	흑자전환

지배주주지분 포괄이익(손실)	-	-	-	-

기본주당이익	187	△331	518	-

희석주당이익	185	△331	516	-

※ △는 부(-)의 수치임. 다. 환율변동 영향 당사는 매출에서 차지하는 수출비중이 매우 유동적이기 때문에 환율 변동의 영향을 크게 받지 않습니다. 현재 발생하는 해외매출의 경우 전액 기술료수입매출이며 이는 자사가 개발하고 있는 신약후보물질의 기술수출 또는 판매중인 제품인 '아셀렉스'의 제품해외수출계약으로 인한 계약금, 마일스톤 등으로, 이는 연속적 또는 지속적으로 발생하는 것이 아닙니다. 이러한 계약금, 마일스톤 등은 계약조건에 따라 지급사항이 생길 때 일시에 달러화로 지급받고 있습니다. 따라서 당사는 환율변동으로 인한 영향을 거의 받지 않고 있습니다. 다만 기술료수입 수취시점에는 달러화의 환율ㄹ 변동에 의한 환차손익은 발생 할 수 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유 동성에 관한 사항 당사는 당기말 현재 45,037백만원의 유동성을 보유하고 있으며, 그 구성은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제19기	제18기	증감	증감율

현금및현금성자산	34,817	21,678	13,139	60.6%

단기금융상품	10,220	2,120	8,100	382.1%

합 계	45,037	23,798	21,239	89.2%

당사의 현금및현금성자산의 현금흐름 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제19기	제18기	증감	증감율

Ⅰ. 영업활동 현금흐름	△1,207	1,633	△2,840	△173.9%

Ⅱ. 투자활동 현금흐름	△123,792	△17,176	△106,616	620.7%

Ⅲ. 재무활동 현금흐름	137,979	13,441	124,538	926.6%

Ⅳ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	158	90	68	76.0%

Ⅴ. 연결범위변동으로 인한 효과	-	△544	544	-

Ⅵ. 현금및현금성자산의 순증가(감소)	12,981	△2,013	14,994	△744.8%

Ⅶ. 기초 현금및현금성자산	21,678	23,691	△2,013	△8.5%

Ⅷ.기말 현금및현금성자산	34,817	21,678	13,139	60.6%

유동비율 (유동자산/유동부채)	1,625.62%	203.29%	1,422.3%p	-

부채비율 (부채총계/자기자본)	39.28%	30.44%	8.8%p	-

※ △는 부(-)의 수치임. 당사는 당기말 현재 34,817백만원의 현금및현금성자산을 보유하고 있으며 전기 대비 13,139백만원 증가하였습니다. 은행 차입금 상 환 등 유동부채 감소와 유상증자, 사채발행 등에 따른 유동자산 및 자기자본 증가로 유동비율이 1,422.3%p 증가하고 부채비율은 8.8%p감소하였습니다. - 영업활동으로 인한 현금흐름 당사의 제19기 영업활동으로 인한 현금흐름은 전기대비 2,840백만원 감소한 -1,207백만원 입니다. 당기순이익이 6,907백만원 발생하였으나, 사채발행 후 주가하락에 따른 파생상품 관련 평가 손익 등의 발생으로 현금흐름이 없는 손익조정항목이 전기대비 8,391백만원 감소하였으며, 매출채권이 크게 감소하는 등 영업으로부터 창출된 현금이 전기대비 2,994백만원 감소한 것에 기인합니다.- 투자활동으로 인한 현금흐름 당사의 제19기 투자활동으로 인한 현금유출은 주주배정 유상증자 및 제3자배정 자금 조달로 인해 확보한 자금의 운용을 위한 금융상품 등의 투자로 전기대비 106,616백만원 증가한 123,792백만원 입니다.- 재무활동으로 인한 현금흐름 당사의 제19기 재무활동으로 인한 현금흐름은 차입금 상환, 국고보조금 사용 등으로6.516백만원이 유출되었으나, 유상증자, 사채발행, 신주인수권의 행사, 국고보조금 수령 등으로 인해 144,495백만원의 현금 유입이 발생하였습니다.당사는 당기 및 중장기 경영전략을 수립하여 현금흐름을 지속적으로 모니터링 하고 있으며, 향후 발생할 수 있는 예상하지 못한 유동성 위험을 충당할 수 있는 충분한 현금 및 현금성자산을 확보하고 있습니다. 나. 자금조달에 관한 사항 (1) 차입금 장부금액 내역

(단위 : 백만원)

구 분	기초잔액	신규조달	상환 등 감소	기말잔액

은행차입(금융기관)	19,432	-	△4,387	15,045

전환사채발행(사모)	-	49,700	-	49,700

신주인수권부사채발행(사모)	-	9,200	-	9,200

합 계	19,432	58,900	△4,387	73,945

당사의 제19기말 총차입금은 73,945백만원으로 제18기 대비 54,513백만원 증가하였습니다.당사는 제 19기 중 당사는 4,387백만원의 은행차입금을 상환하였습니다. 이외에 사채발행 실적은 2018년 11월 중 전환사채 49,700백만원, 신주인수권부사채 9,200백만원을 제3자배정으로 발행하였습니다. (2) 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달 비용- 금융기관차입금

(단위: 백만원)

구 분	차입처	최장 만기일	연이자율(%)19기말	19기말	18기말

단기차입금	원화대출	기업은행(주1)	2019-7-27	3.11	1,000	5,200

소계	1,000	5,200

장기차입금	원화대출	기업은행(주1)	2025-11-10	3.01 - 3.45	14,045	14,232

소계	14,045	14,232

1년이내 만기도래분	(6,245)	(6,432)

비유동 금융기관차입금	7,800	7,800

(주1) 당기말과 전기말 현재 기업은행 차입금에 대하여 회사의 유형자산 및 투자부동산이 담보로 제공(설정액 : 12,539백만원)되어 있습니다. 또한, 토지 중 전기에 취득한 마곡일반산업단지 D29-1필지 관련하여 동 토지매매계약을 담보로 기업은행으로 부터 대출(차입금액 : 7,800백만원)을 받으면서, 서울주택도시공사에 대한 토지분양대금반환채권을 기업은행에 양도(계약금액 : 9,771백만원)하였습니다.

- 신주인수권부사채 및 전환사채(단위: 백만원)

구 분	내 역	최장만기일	연이자율(%)19기말	19기말

비유동

전환사채	제12회 전환사채	2023.11.6	-	49,700

신주인수권부사채	제13회 신주인수권부사채	2023.11.6	-	9,200

사채할인발행차금	(236)

신주인수권조정	(35,177)

합 계	23,486

1년이내 조기상환청구권 도래분	-

비유동 신주인수권부사채 및 전환사채	23,486

- 사채의 주요발행조건

구 분	내 역

사채의 명칭	제12회 무기명식 이권부무보증 사모 전환사채	제13회 무기명식 이권부무보증 비분리형 사모신주인수권부사채

권면총액	49,700백만원	9,200백만원

발행일	2018.11.7	2018.11.7

발행가액	권면금액의 100%	권면금액의 100%

원금상환방법	1. 만기일시상환 :만기일에 사채 원금의 100% 일시상환2. 조기상환 :사채권자는 발행일로부터 2년이 되는 날인 2020년 11월 7일에사채 원금의 100%를 조기상환 청구 가능하며, 이후 매 3개월마다 원금 또는 일부 조기상환 청구 가능	1. 만기일시상환 :만기일에 사채 원금의 100% 일시상환2. 조기상환 :사채권자는 2020년 11월 7일 및 그 이후 3개월마다 사채의 원금또는 일부 조기상환 청구 가능

최초행사(전환)가액	20,426원	20,426원

행사(전환)에 따라발행할 주식의 종류	보통주	보통주

행사(전환청구)기간	2020년 9월 8일부터2023년 7월 10일까지	2020년 9월 8일부터2023년 7월 10일까지

행사(전환)가격조정	계약서상 명시되는사유 발생시 조정(*)	계약서상 명시되는사유 발생시 조정(*)

신주의 배당기산일	전환 청구한 날이 속하는 영업년도의 직전 영업년도 말에배당의 효력을 가짐	신주인수권행사로 인하여 발행된주식은 신주인수권이 발행된 것으로 보아 배당의 효력을 가짐

(*) 신주인수권행사 및 전환권행사 전에 주식분할, 시가를 하회하는 발행가액으로 전환사채, 신주인수권부사채 또는 기타의 신종사채를 포함한 모든 종류의 주식연계채권을 발행하거나, 유상 또는 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하는 경우 행사가액을 조정합니다. 당사는 신주인수권부사채 및 전환사채와 관련하여 기한의 이익이 상실된 경우 원금과 이에 대하여 사채의 발행일로부터 기한의 이익이 상실된 날까지의 기간에 대하여 만기보장수익률을 3개월 복리로 적용하여 계산된 금액을 가산한 금액을 지급하여야 합니다. 회사는 기한의 이익이 상실된 날 다음날부터 실제로 상환대금을 지급하는 날까지 연체이율을 적용하여 계산된 이자를 지급하여야 합니다.

- 차입금 만기도래 세부현황당기말 현재 잔존 차입금의 각 사업연도별 만기도래 금액은 최대 약 14,725백만원 수준이며, 당사의 차입금 만기도래 세부 현황은 하기와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2019년	2020년	2021년	2022년	2023년 이후

금융기관 차입금	1,000	-	-	-	21,845

회사채	-	14,725	14,725	14,725	14,725

계	1,000	14,725	14,725	14,725	36,570

만기비중	1.2%	18.0%	18.0%	18.0%	44.8%

회사채의 경우 조기상환 청구권을 균등한 금액으로 청구한다는 가정하에 작성하였습니다. 채권자가 조기상환 청구권을 행사하지 않을 경우 만기는 2023년 11월 7일 입니다.(3) 그밖의 자금조달

(단위: 백만원)

구 분	주식수(주)	보통주자본금	우선주자본금	주식발행초과금	합 계

2018.1.1(당기초)	27,135	12,952	616	164,590	178,157

신주인수권의 행사	1,334	667	-	14,659	15,326

주식선택권의 행사	20	10	-	351	361

전환우선주의 전환	△1,261	-	△630	△19	△649

전환우선주의 전환	1,299	649	-	-	649

유상증자	2,700	1,350	-	49,851	51,201

무상증자	9,143	4,571	-	△4,571	-

무상증자(우선주)	217	-	109	△109	-

전환우선주의 발행	1,192	-	596	20,076	20,672

합 계	41,778	20,199	690	244,828	265,717

- 전 환 우선주 발행 내역

구 분	제 1회차 전환우선주	제 2회차 전환우선주

우선주 발행주식수	1,231,822주	1,192,083주

발행금액	주당 13,800원	주당 17,700원

발행일	2017년 06월 01일	2018년 11월 8일

만기(*1)	5년	5년

배당금에 관한 사항	참가적 누적적 우선주	참가적 누적적 우선주

전환에 관한 사항	우선주 1주당 보통주 1주	우선주 1주당 보통주 1주

(*1) 전환가능 기간은 발행후 1년 경과시부터 전환 가능하고 발행일로부터 5년이 경과하면 보통주로 자동전환되는 조건이 부여되어 있습니다.

5. 부외 거래 본 사항은 동 공시서류의 "XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항" 중 " 7. 그 밖의 우발채무 등 "을 참고하시기 바랍니다.

6. 기타 투자판단에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 세부적인 사항은 동 공시서류의 "Ⅲ. 재무 에 관한 사항"의 "5. 재무제표 주석"의 "2. 재무제표의 작성기준"과 "3. 유의적인 회계정책"을 참조하시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항 당사가 영위하고 있는 신약개발산업은 인간의 생명과 직결되는 산업이기 때문에 각 국가의 해당 규제기관에서 제품의 개발, 임상시험, 인허가 등 전 과정을 엄격히 규제하고 있으며 관련 규정 및 지침을 제시하고 있습니다. 국내의 경우 신약개발산업과 관련된 법으로는 약사법, 마약법, 향정신의약품 관리법, KGLP(의약품 안전성시험 관리기준), LMO(유전자변형 생물체 안전관리), 실험동물에 관한 법률 등이 있습니다.당사는 관련 법규를 준수하고 있으며, 당사의 재무상태 및 영업실적에 중대한 영향을 미칠만한 법규상의 주요 규제내용 등에 관해서는 해당사항이 없습니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사의 사업보고서 작성기준일 현재 파생상품내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

종류	자산	부채	비고

신주인수권부사채의 신주인수권대가등	90,215	4,318,563	비분리형

전환사채의 전환권대가등	487,358	23,329,627	비분리형

합계	577,573	27,648,190

파생상품에 관한 세부적인 사항은 동 공시서류의 "II. 사업의 내용" 중 "7. 파생상품 등에 관한 사항"를 참조하시기 바랍니다. 위험관리정책에 관한 세부적인 사항은 동 공시서류의 "II. 사업의 내용" 중 "6. 시장위험 및 위험관리"를 참조하시기 바랍니다.