비에이치아이 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 정정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다. 2022년(제25기) 당사 실적은 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 연결기준으로 매출액은 330,197백만원 이며, 영업이익은 8,108백만원, 당기순이익 -19,118백만원입니다. 이전 사업년도의 수주 확대로 매출액 및 영업이익이 크게 개선되었지만 국제 정세 악화로 인한 환율 및 금리 급등으로 대규모의 금융비용이 발생하였습니다.※ 주요경영지표(연결기준 재무비율)당사는 매 결산기 재무비율 산출을 통하여 기업의 성장성 및 안정성 등 경영관리실태를 측정하고 있으며, 하기와 같이 산출된 지표 등을 활용하여 최고경영자를 비롯한 경영진의 합리적인 의사결정에 필요한 재무관련 주요경영지표를 사용하여 회사의 경영성과를 측정하고 있습니다.

(단위: %,회,억원)

구 분	산 식	정 의	재무비율

제25기	제24기	증 감

① 안정성 지표

유동비율 (%)	(유동자산/유동부채)*100	유동성 측정	65.3	54.1	11.2

부채비율 (%)	(총부채/총자본)*100	부채 의존도 측정	807.1	505.9	301.2

② 수익성 지표

ROA (%)	(당기순이익/총자산)*100	자산 운용의 효율성 측정	-4.3	-8.9	4.6

ROE (%)	(당기순이익/자기자본)*100	자본 운용의 효율성 측정	-38.6	-53.7	15.1

③ 성장성 지표

매출액증가율 (%)	((당기매출액/전기매출액)-1)*100	기업의 외형적 성장 측정	40.6	-3.5	44.1

영업이익증가율 (%)	((당기영업이익/전기영업이익)-1)*100	기업의 성장척도 측정	흑자전환	적자전환	-

④ 활동성 지표

총자산회전율 (회)	당기매출액/총자산	자산의 활동성 측정	0.7	0.6	0.1

총자본회전율 (회)	당기매출액/총자본	자본의 효율성 측정	6.7	3.6	3.0

⑤ 기타지표

신규수주액 (억원)	당해연도 수주집계 합계	영업활동 성과 측정	2,283	5,776	-3,493

- 이전 사업년도 수주분의 매출인식으로 매출액 및 영업이익이 크게 개선되어 관련 지표가 향상되습니다. 그러나 환율 및 금리 급등으로 발생한 당기순손실과 국제정세 악화로 인한 수주 지연으로 부채비율 악화 및 신규수주 부진이 발생하였습니다. 3. 재무상태 및 영업실적가. 영업실적 (단위: 백만원)

구 분	제25기	제24기	증감액	증감율(%)

매출액	330,197	234,884	95,313	40.6%

영업이익	8,108	-30,611	38,719	흑자전환

세전이익	-20,775	-34,485	13,710	39.8%

당기순이익	-19,118	-34,587	15,469	44.7%

※ 증감율은 제24기 대비 제25기의 증감율을 의미합니다.- 이전 사업년도의 수주 확대로 매출액 및 영업이익이 크게 개선되었지만 환율 및 금리 급등으로 대규모의 금융비용이 발생하였습니다.1) 시장환경국내외 시장환경을 살펴보면 2014년 이후 국제유가가 하락함에 따라 재정여건이 악화된 중동에서의 발주가 급감하였고, 일부 프로젝트들은 장기간 지연 또는 취소되기도 하였습니다. 이에 따라 발전플랜트 업계는 수주가뭄으로 수년째 상당히 어려운 시기를 보내고 있습니다. 글로벌 수위업체를 포함하여 업계 전반에 걸쳐서 구조조정 및 사업재편의 움직임이 다수 있었으며, 일부 업체들의 경우 시장에서 퇴출되기도 하였습니다. 이러한 가운데 국내 발전 정책 변경 또한 진행되고 있고 이로인해 국내외에 걸쳐 부진한 시장환경이 조성되었습니다. 다만 코로나19 사태 등의 사유로 지연되었던 일부 발주들이 재개되고 있으며 친환경 에너지 수요 증가에 따라 그 가교 역할로서 LNG발전의 중요성이 대두되고 있으며 당사의 주요 제품인 HRSG의 수요가 점차 늘어날것으로 기대하고 있습니다. 2) 수주실적당사가 영위하는 수주산업의 특성상 매출에 선행하는 수주성과가 향후 실적예상 및경영전반을 계획함에 있어 중요한 지표입니다. 단위: 백만원

구분	2022	2021	증감

HRSG	126,779	268,957	-142,178

보일러	64,853	149,710	-84,857

B.O.P	9,579	12,482	-2,903

기타	27,125	146,458	-119,333

합계	228,336	577,608	-349,272

금년에는 전년 대비 약 3,493억원 감소한 2,283억원의 수주실적을 달성하였습니다. 환경적 영향으로 지연되었던 발주들이 일시에 재개되었던 전년과 달리 국제 정세 악화로 기대 했던 수주들이 대거 지연되었습니다. 예년의 경우 지연되었던 수주들과 더불어 국내 노후화 석탄화력 발전의 LNG복합화력 전환에 따른 HRSG시장 활성화 및 원전 건설 재개에 따라 2022년보다 수주실적이 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 다양한 변수로 인해 향후 시장전망에 대하여 추정하긴 어려우나 산업수준의 발전 등으로 인한 전력수요의 증가는 필연적입니다. 경제성이 중시되는 동시장의 특성상 향후 점진적으로 발주가 회복될 수 있을 것으로 예상하고 있으며 이러한 추세에 맞춰 당사는 HRSG 원천기술 보유 등의 강점을 바탕으로 해당 분야에서 지속적으로 약진해 나갈것 입니다.나. 재무상태 (단위 : 백만원)

구분	제 25기 기말	제 24기 기말	제 23기 기말

자산

유동자산	202,231	135,163	134,944

비유동자산	247,143	255,076	259,360

자산총계	449,374	390,239	394,304

부채

유동부채	309,895	249,756	221,881

비유동부채	89,941	76,080	74,322

부채총계	399,836	325,836	296,203

자본

자본금	13,000	13,000	13,000

자본잉여금	7,878	7,878	7,878

기타자본항목	2,363	-617	-617

이익잉여금(결손금)	-33,972	-16,137	17,918

기타자본구성요소	60,064	60,210	59,847

비지배지분	205	69	75

자본총계	49,538	64,403	98,101

자본과부채총계	449,374	390,239	394,304

2022년말 기준 자산은 전년대비 59,135백만원(13.2%) 증가한 449,374백만원 입니다. 자산증가의 주원인은 매출채권 증가입니다. 부채는 전년대비 74,000백만원(18.5%) 증가한 399,836백만원으로 연말시점 초과청구공사 금액 증가가 주된 원인입니다. 자본은 전년대비 14,865백만원(30.0%) 감소한 49,538백만원으로, 당기순손실 발생으로 인한 이익잉여금 감소가 주요 원인입니다.

당기말 및 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

부채	399,835,783	325,836,040

자본	49,538,552	64,403,193

부채비율	807.1%	505.9%

당사는 부채비율 등 재무구조에 관해 면밀히 관찰하고 있으며, 개선을 위해 지속적으로 노력해나갈 것입니다.다. 자산손상 및 감액손실- 관계기업투자주식 손상당기 중 자산손상 징후가 발견되어 손상을 평가하였고, 관계기업투자주식장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 손상차손을 인식하였습니다. 당기 중 손상차손을 인식한 관계기업투자주식은 아래와 같습니다.

구 분	코리아에너지솔루션(주)*

손상액	702,346,128원

회수가능액	순공정가치

사유	지속적인 손실로 공정가치가 취득원가 이하로 유의적으로 하락하여 손상차손인식

* 지이큐솔루션(주)는 당기 중 코리아에너지솔루션(주)로 사명 변경하였습니다. 4. 유동성가. 유동성에 관한 사항1) 2022년말 현재 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	제 25기말	제 24기말	제 23기말

유동자산	202,231	135,163	134,944

유동부채	309,895	249,756	221,881

유동비율	65.26%	54.12%	60.82%

- 당기의 유동비율은 전기대비 11.14% 증가한 65.26%입니다. 중장기 경영계획 및 단기 경영전략을 통해 현금흐름을 모니터링하고 있으며, 일반적인 예상 운영비용을 충당할 수 있는 유동비율을 유지하고 있습니다.2) 연결실체의 현금및현금성자산의 현금흐름 현황은 다음과 같습니다.

제 25 기	제 24 기

영업활동현금흐름	15,242,141,340	(17,568,809,782)

영업으로부터 창출된 현금흐름	24,902,129,013	(10,468,794,198)

이자수취(영업)	321,999,162	85,008,371

이자지급(영업)	(9,250,455,275)	(7,351,371,428)

배당금수취(영업)	92,436,000	131,445,000

법인세환급(납부)	(823,967,560)	34,902,473

투자활동현금흐름	(25,183,734,648)	(6,620,877,157)

재무활동현금흐름	22,542,513,922	12,965,629,057

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과	(22,580,751)	242,758,386

현금및현금성자산의순증가(감소)	12,600,920,614	(11,224,057,882)

기초현금및현금성자산	11,024,894,569	22,006,194,065

기말현금및현금성자산	23,603,234,432	11,024,894,569

- 당기말 현재 전기 대비 12,578백만원 증가한 23,603백만원의 현금및현금성자산을 보유하고 있습니다. 전환사채발행에 따른 현금유입이 주요 원인입니다.나. 신용등급

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의신용등급	평가회사(신용평가등급범위)

'18. 01	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 03	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'18. 04	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 06	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 07	업체평가용	BB-	한국기업데이타(주) (AAA ~ D)

'18. 08	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 09	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 01	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 03	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 04	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 04	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 06	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 08	업체평가용	B+	한국기업데이타(주) (AAA ~ D)

'19. 09	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'20. 01	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'20. 03	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'20. 04	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'20. 05	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'20. 08	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'20. 08	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'21. 01	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'21. 03	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'21. 04	업체평가용	BB-	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'21. 04	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'21. 05	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'21. 08	업체평가용	BB-	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'22. 01	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'22. 03	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'22. 03	업체평가용	BB-	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'22. 04	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'22. 05	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'23. 01	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

영업환경의 개선이 더딜 경우, 경영실적 부진으로 재무구조가 악화될 수 있으며, 신용등급이 하향조정될 경우 조달금리가 상승하는 등 경영환경이 악화될 가능성이 있습니다. 당사는 이에 대비하여 다양한 방안을 면밀히 검토해 나가겠습니다.* 당사는 자금확보를 위해 한국자산공사와 사천공장에 대한 자산양수도계약을 체결한 바 있습니다.관련공시 : 주요사항보고서(유형자산양도결정) - 2019.05.27 합병등종료보고서(자산양수도) - 2019.05.29 5. 자금조달과 지출 가. 차입금연결실체는 원자재 수입량의 증가로 Usance L/C 금액이 약 86억원 증가하였습니다. 이와 함께 약 48억원의 차입금을 상환하였습니다.

1) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 25(당) 기	제 24(전) 기

(주)경남은행	운전자금	금융채(변동)3M + 2.50 ~ 3.01	22,000,000	8,000,000

농협은행	운전자금	MOR 6M + 4.95 / MOR 3M + 4.13	6,800,000	-

한국산업은행	운전자금	산금채 6M + 2.63 / 3.96	64,000,000	66,000,000

한국산업은행	Usance	0.80~6.14	35,459,012	26,820,043

한국수출입은행	수출성장자금	2.58~5.93	18,100,000	19,100,000

(주)신한은행	운전자금	CD91 + 7.6	2,000,000	3,200,000

합 계	148,359,012	123,120,043

2) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 25(당) 기	제 24(당) 기

(주)경남은행	운전자금	금융채(변동) 3M + 2.20	-	14,000,000

(주)경남은행	시설자금	금융채(변동) 3M + 2.73	942,000	942,000

농협은행(주)	운전자금	MOR 3M + 3.71	-	7,200,000

(주)우리은행	운전자금	CD91 + 3.41	2,888,000	3,200,000

한국수출입은행	해외사업투자자금	LIBOR 3M + 1.69	3,991,995	3,734,325

한국자산관리공사(*)	운전자금	5.40	38,611,000	38,611,000

소 계	46,432,995	67,687,325

차감: 유동성장기부채	(5,825,998)	(25,342,000)

합 계	40,606,997	42,345,325

(*) 2019년 12월 연결실체의 사천공장 및 부지는 한국자산관리공사와의 부동산매매계약에 따라 법적 소유권이 이전되었습니다. 계약에 포함된 조건에 따라 당사는 매매목적물의 인도 후 매매목적물 전부를 5년간 임대하도록 되어 있으며, 매수인과의 합의하에 최대 3년의 범위 내에서 임대차기간의 연장이 가능합니다. 또한 연결실체는 계약에 포함된 조건에 따라 임대차계약체결일로부터 3년이 경과한 날부터 임대차 계약기간 만료 3개월 전까지 우선매수권을 행사할 수 있습니다.연결실체는 계약에 포함된 우선매수선택권 조항에 따라 자산에 대한 통제가 이전되지 않았으므로 매각한 부동산을 계속 인식하고, 받은 대가를 금융약정으로 회계처리하였습니다. 당기말 현재 한국자산관리공사와의 부동산매매계약에 따라 법적 소유권이 이전되었으나 통제가 이전되지 않아 계속 인식하고 있는 금액은 토지 31,938,252천원 및 건물 17,720,791천원입니다.

3) 당기말 현재 연결실체는 (주)경남은행 등으로부터 상기 차입금과 관련하여 장부금액 138,049,339천원의 토지, 건물 및 기계장치를 담보로 제공하고 있습니다.(주석 36)4) 당기말 현재 차입금과 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.당사의 차입금 및 사채에 대한 계약상의 만기는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 2년	2년 이상	합 계

단기차입금	148,359,012	-	-	148,359,012

유동성장기부채	5,825,998	-	-	5,825,998

장기차입금	-	1,995,998	38,611,000	40,606,998

합 계	154,185,010	1,995,998	38,611,000	194,792,008

이 중 상당 부분은 금융기관과의 협의를 통해 연장해나갈 예정이며, 당사가 실제로 계획하는 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	차입금

~2023년 12월	10,000,000

~2024년 12월	10,000,000

~2025년 12월	10,000,000

계	30,000,000

이는 당사의 경영환경 및 금융기관 등과의 협의에 따라 달라질 수 있습니다.나. 기타금융부채

당기말과 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 25 기	제 24 기

유동	비유동	유동	비유동

임대보증금	-	200	70,000	200

6. 부외거래가 . 우발부채 및 약정사항 (1) 당기말 현재 금융기관과의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(외화단위: USD, EUR, JPY, 원화단위: 천원)

금융기관	약정내용	약정한도액	사용금액

통화	금액	통화	금액

㈜경남은행	일반회전자금	KRW	1,000,000	KRW	-

㈜우리은행	외화지급보증	USD	990,000	EUR	3,300

B2B대출	KRW	10,000,000	KRW	-

KEB하나은행	WR상생외담대	KRW	8,000,000	KRW	-

한국산업은행	기한부 L/C	USD	35,000,000	USD	33,544,418

JPY	31,156,000

원 / 외화지급보증	KRW	6,503,790	KRW	-

USD	27,700,000	USD	24,614,671

EUR	3,890,000	EUR	450,000

JPY	339,446	JPY	-

한국수출입은행	이행성보증	USD	8,674,400	USD	8,674,400

EUR	3,170,100	EUR	3,170,100

자본재공제조합	원화지급보증	KRW	92,438,190	KRW	33,010,786

엔지니어링공제조합	원화지급보증	KRW	138,585,489	KRW	104,919,775

서울보증보험㈜	원화지급보증	KRW	59,518,186	KRW	59,518,186

전문건설공제조합	원화지급보증	KRW	2,046,236	KRW	1,350

기계설비건설공제조합	원화지급보증	KRW	86,935,681	KRW	17,074,153

(2) 연결실체는 특정제품 제조 및 설계를 위하여 Foster Wheeler North America Corp. 및 Siemens와 9년~20년간 라이선스계약을 체결하고 기술 및 용역을 제공받기로 약정되어 있으며 관련 금액을 기타의무형자산으로 계상하고 계약기간 동안 상각하고 있습니다.

(3) 당기말과 전기말 현재 계류중인 소송사건은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

건 수	금 액	건 수	금 액

진행중인 소송(피소)(*)	3건	3,628,615	3 건	2,291,682

진행중인 소송(제소)	6건	1,322,000	6 건	1,722,000

(*) 계류중인 소송사건에 대하여 최종 결과를 예측할 수 없으나, 연결실체의 경영진은 상기 소송의 결과가 연결실체의 영업이나 재무상태에 미칠 영향이 크지 않을 것으로 예측하고 있습니다.

7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 "연결재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책" 등 을 참조하시기 바랍니다.나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항당사의 종업원 등에 관한 사항은 VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항을 참조하시기 바랍니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 당사의 법규상의 규제에 관한 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재 등과 관련된 사항을 참조하시기 바랍니다.라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항매출에서 차지하는 수출의 비중이 높은 편이며, 수출의 경우 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가 및 로열티지급금액 등을 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다. 따라서 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액에 대해 선물환거래 등을 활용하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다. 당사의 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항은 II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래-바. 파생상품 등에 관한 사항 내용을 참조하시기 바랍니다.