비에이치아이 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 정정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다. 수년간의 업황부진에 이어 최근 정부의 급격한 에너지 정책변화와 세계 정세불안, 무역분쟁 등 어려운 여건이 지속되었습니다. 2020년의 경영환경도 결코 낙관할 수는 없을 것입니다. '코로나19'로 인해 경제 성장세가 위축될 리스크가 상존하고 있고 지정학적 리스크와 각국의 통상마찰 등 많은 불확실성 요인들이 잠재되어 있습니다. 당사 또한 많은 변화와 도전에 직면할 것으로 예상하고 있습니다. 이에 대비하여 리스크관리와 역량결집을 통해 도약의 토대를 만들어 나가겠습니다 . 2019년(제22기) 당사 실적은 한국채 택국제회계기준(K-IFRS) 연결기준으로 매출액 은 222,852백만원 이며, 영업이익은 -12,462백만원, 당기순이익 -14,779백만원입니다. 이러한 실적 부진은 유가 하락 등에 따라 중동을 중심으로한 글로벌 발전소 건설시장의 위축과 정부의 발전 정책 변경에 따라 재생에너지가 확대보급되고 전통적 발전원인 화력 및 원자력 부문이 감소하며 국내시장이 축소됨에 따른 영향으로 당사의 신규수주량이 급감한 것이 가장 주된 원인입니다 . 2019년말 기준 자산은 전년대비 4,800백만원(1.31%) 증가한 370,164백만원 입니다. 자 산증가의 주된 원인은 현금및현금성자산의 증가(8,570백만원)입니다. 부채는 전년대비 18,907백만원(6.72%) 증가한 300,304백만원으로 사천공장 세일앤 리스백으로 인한 장 기차입금의 증가(37,149)등에 따라 부채가 증가하였습니다. 자본은 전년대비 14,107백만원(16.8%) 감소한 69.860백만원으로, 당기순손실 발생 등에 따라 이익잉여금이 14,523백만원 감소한 것이 주요 변동 원인입니다. ※ 주요경영지표(연결기준 재무비율)당사는 매 결산기 재무비율 산출을 통하여 기업의 성장성 및 안정성 등 경영관리실태를 측정하고 있으며, 하기와 같이 산출된 지표 등을 활용하고 최고경영자를 비롯한 경영진의 합리적인 의사결정에 필요한 재무관련 주요경영지표를 사용하여 회사의 경영성과를 측정하고 있습니다. 전반적인 경영지표들은 전기 대비 다소 개선 되었으며, 고정비 절감에 따른 수익성 개선에 기인합니다.

(단위: %,회,억원)

구 분	산 식	정 의	재무비율

제22기	제21기	증 감

① 안정성 지표

유동비율 (%)	(유동자산/유동부채)*100	유동성 측정	60.3	52.5	7.8

부채비율 (%)	(총부채/총자본)*100	부채 의존도 측정	429.9	335.1	94.8

② 수익성 지표

ROA (%)	(당기순이익/총자산)*100	자산 운용의 효율성 측정	-4.0	-8.1	4.1

ROE (%)	(당기순이익/자기자본)*100	자본 운용의 효율성 측정	-21.2	-35.3	14.1

③ 성장성 지표

매출액증가율 (%)	((당기매출액/전기매출액)-1)*100	기업의 외형적 성장 측정	5.2	-34.9	40.1

영업이익증가율 (%)	((당기영업이익/전기영업이익)-1)*100	기업의 성장척도 측정	46.4	-221.5	267.9

④ 활동성 지표

총자산회전율 (회)	당기매출액/총자산	자산의 활동성 측정	0.6	0.6	-

총자본회전율 (회)	당기매출액/총자본	자본의 효율성 측정	3.2	2.5	0.7

⑤ 기타지표

신규수주액 (억원)	당해연도 수주집계 합계	영업활동 성과 측정	1,629	1,423	206

3. 재무상태 및 영업실적 가. 영업실적 (단위: 백만원)

구 분	제22기	제21기	증감액	증감율

매출액	222,852	211,817	11,035	5.2

영업이익	-12,462	-23,256	10,794	46.4

세전이익	-15,627	-30,437	14,810	48.7

당기순이익	-14,779	-29,627	14,848	50.1

※ 증감 율은 제 21기 대비 제22기의 증감율 을 의미합니다. 매출액 증가 및 고정비 감소로 수익성이 다소 개선 되었습니다. (1) 시장환경 국내외 시장환경을 살펴보면 2014년 이후 국제유가가 하락함에 따라 재정여건이 악화된 중동에서의 발주가 급감하였고, 일부 프로젝트들은 장기간 지연 또는 취소되기도 하였습니다. 이에 따라 발전플랜트 업계는 수주가뭄으로 수년째 상당히 어려운 시기를 보내고 있습니다. 글로벌 수위업체를 포함하여 업계 전반에 걸쳐서 구조조정 및 사업재편의 움직임이 다수 있었으며, 일부 업체들의 경우 시장에서 퇴출되기도 하였습니다. 이러한 가운데 국내 발전 정책 변경 또한 진행되고 있고 이로인해 국내외에 걸쳐 부진한 시장환경이 조성되었습니다. 다만 국제유가 하락, 코로나19 사태 등의 상황에도 불구하고 과거 지연되었던 발주가 재개될 것으로 예상하고 있으며, 노사가 합심하여 당사의 핵심역량을 결집하여 수익성 회복을 달성하여 나갈 것입니다. (2) 수주실적당사가 영위하는 수주산업의 특성상 매출에 선행하는 수주성과가 향후 실적예상 및경영전반을 계획함에 있어 중요한 지표입니다. 단위: 백만원

구분	2019	2018	증감

HRSG	65,939	49,440	16,498

보일러	64,050	12,706	51,344

B.O.P	2,404	24,990	-22,587

기타	30,604	55,226	-24,621

합계	162,997	142,362	20,635

금년에는 2018년 대비 약 206억원 증가한 1,629억원의 수주실적을 달성하였습니다.지속된 시장 부진으로 신규 수주금액 총액 은 저조한 상태이며, 전년 대비 원자력 발전 부문의 수주실적이 크게 부진하였습니다. 보일러 부문의 수주실적 개선은 당사가 전략적 시장으로 선정하여 역량을 집중하고 있는 아세안시장에서의 성과가 포함되어 있습니다. 다양한 변수로 인해 향후 시장전망에 대하여 추정하긴 어려우나 산업발전, 인구증가로 인한 전력수요의 증가가 필연적이며 경제성이 중시되는 동시장의 특성상 향후 점진적으로 발주가 회복될 수 있을 것으로 예상하고 있으며, 당사는 성과창출을 위해 최선의 노력을 다할 것입니다. 나. 재무상태 (단위 : 원)

구분	제 22기 기말	제 21 기 기말	제 20 기 기말

자산

유동자산	140,742,303,601	130,878,178,939	178,813,210,055

비유동자산	229,421,397,575	234,485,766,050	244,554,141,149

자산총계	370,163,701,176	365,363,944,989	423,367,351,204

부채

유동부채	233,610,239,596	249,197,257,745	264,035,804,240

비유동부채	66,693,875,727	32,199,932,579	47,459,314,059

부채총계	300,304,115,323	281,397,190,324	311,495,118,299

자본

자본금	13,000,000,000	13,000,000,000	13,000,000,000

자본잉여금	7,877,866,500	7,877,866,500	7,877,866,500

기타자본항목	-617,676,655	-212,784,343	-212,784,343

이익잉여금(결손금)	12,806,630,704	27,330,114,458	52,379,590,609

기타자본구성요소	36,740,093,585	35,997,451,226	38,854,152,074

비지배지분	52,671,719	-25,893,176	-26,591,935

자본총계	69,859,585,853	83,966,754,665	111,872,232,905

자본과부채총계	370,163,701,176	365,363,944,989	423,367,351,204

- 20 19년말 기준 자산은 전년대비 4,800백만원(1.31%) 증가한 370,164백만원 입니다. 자 산증가의 주된 원인은 현금및현금성자산의 증가(8,570백만원)입니다. -부채는 전년대비 18,907백만원(6.72%) 증가한 300,304백만원으로 사천공장 세일앤 리스백으로 인한 장 기차입금의 증가(37,149)등에 따라 부채가 증가하였습니다. - 자본 은 전년대비 14,107백만원(16.8%) 감소한 69.860백만원으로, 당기순손실 발생 등에 따라 이익잉여금이 14,523백만원 감소한 것이 주요 변동 원인입니다.

당기말 및 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

부채	300,304	281,397

자본	69,859	83,966

부채비율	429.87%	335.13%

당사는 부채비율 등 재무구조에 관해 면밀히 관찰하고 있으며, 개선을 위해 지속적으로 노력해나갈 것입니다. 자산손상 및 감액손실 2019년 - 관계기업투자주식 손상 당기 중 자산손상 징후가 발견되어 손상을 평가하였고, 관계기업투자주식장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 손상차손을 인식하였습니다. 당기 중 손상차손을 인식한 관계기업투자주식은 아래와 같습니다.

구 분	(주)KC써멀

손상액	501,486,840원

회수가능액	순공정가치

사유	지속적인 손실로 공정가치가 취득원가 이하로 유의적으로 하락하여 손상차손인식

2018년- 관계기업투자주식 손상당기 중 자산손상 징후가 발견되어 손상을 평가하였고, 관계기업투자주식장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 손상차손을 인식하였습니다. 당기 중 손상차손을 인식한 관계기업투자주식은 아래와 같습니다.

구 분	(주)KC써멀

손상액	150,789,668원

회수가능액	순공정가치

사유	지속적인 손실로 공정가치가 취득원가 이하로 유의적으로 하락하여 손상차손인식

- 소프트웨어 손상

당기 중 소프트웨어 공급업체의 유지보수 정책변경으로 사용권을 상실함에 따라 장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 손상차손을 인식하였고, Autodesk 소프트웨어프로그램에 대한 103,973,246원의 손상차손을 인식하였습니다. 손상평가에 사용된 회수가능액은 사용가치로 측정되었습니다. 2017년- 매도가능증권 손상2017년 중 (주)남인의 파산으로 (주)남인 지분증권의 공정가치가 취득원가 이하로 유의적으로 하락하여 당기 중 1,085,668,879원의 손상차손을 인식하였습니다. 손상평가에 사용된 회수가능액은 순공정가치로 측정되었습니다.

※ 당사는 손상검토자산이 취득원가 이하로 30%이상 하락하거나, 취득원가 이하의 하락상태가 6개월이상 지속되는 경우 손상의 징후가 있다고 판단합니다. 손상가액은순공정가치와 사용가치중 큰 금액에서 장부금액을 차감한 금액입니다.

4. 유동성 가. 유동성에 관한 사항 2019년말 현재 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	제 22 기말	제 21 기말	제 20 기말

유동자산	140,742	130,878	178,813

유동부채	233,610	249,197	264,035

유동비율	60.25%	52.52%	67.72%

- 당기의 유동비율은 전기대비 7.73% 증가한 60.25%입니 다. 중장기 경영계획 및 단기 경영전략을 통해 현금흐름을 모니터링하고 있으며, 일반적인 예상 운영비용을 충당할 수 있는 유동비율을 유지하고 있습니다. 연결실체의 현금및현금성자산의 현금흐름 현황은 다음과 같습니다.

제 22 기	제 21 기

영업활동현금흐름	18,112,259,097	18,979,939,700

영업으로부터 창출된 현금흐름	25,721,781,267	27,243,133,585

이자수취(영업)	301,707,897	87,633,699

이자지급(영업)	-8,720,873,786	-8,616,299,136

배당금수취(영업)	94,370,000	105,000,000

법인세환급(납부)	715,273,719	160,471,552

투자활동현금흐름	-5,845,330,369	2,119,576,784

재무활동현금흐름	-2,571,241,561	-28,130,530,220

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과	-1,125,499,445	-242,392,265

현금및현금성자산의순증가(감소)	9,695,687,167	-7,273,406,001

기초현금및현금성자산	6,513,154,327	13,786,560,328

기말현금및현금성자산	15,083,342,049	6,513,154,327

연결실체는 영업 적자에도 불구하고 안정적인 영업활동현금흐름을 유지하고 있으며, 당기말 현재 전기 대비 9,696백만원 증가한 15,083백만원의 현금및현금성자산을 보유하고 있습 니 다 . 신용등급

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사(신용평가등급범위)

'17. 01	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'17. 03	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'17. 06	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'17. 06	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'17. 07	업체평가용	B+	한국기업데이타(주) (AAA ~ D)

'18. 01	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 03	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'18. 04	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 06	업체평가용	BB-	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 07	업체평가용	BB-	한국기업데이타(주) (AAA ~ D)

'18. 08	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'18. 09	업체평가용	B+	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 01	업체평가용	B+	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 03	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 04	업체평가용	B	나이스디앤비 (AAA ~ D)

'19. 04	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 06	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

'19. 08	업체평가용	B+	한국기업데이타(주) (AAA ~ D)

'19. 09	업체평가용	B	이크레더블 (AAA ~ D)

당사의 예상과 달리 영업환경의 개선이 더딜 경우, 경 영실적 부진으로 재무구조가 악화될 수 있으며, 신용등급이 하향조정될 경우 조달금리가 상승하는 등 경영환경이 악화될 가능성이 있습니다. 당사는 이에 대비하여 다양한 방안을 면밀히 검토해 나가겠습니다.* 당사는 자금확보를 위해 한국자산공사와 사천공장에 대한 자산양수도계약을 체결한 바 있습니다.관련공시 : 주요사항보고서(유형자산양도결정) - 2019.05.27 합병등종료보고서(자산양수도) - 2019.05.29 5. 자금조달과 지출 연결실체는 기존의 차입금의 연장 외에는 추가로 자금을 조달한 바 없습니다.

(1) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 22(당) 기	제 21(전) 기

한국수출입은행	수출성장자금	3.17	2,100,000	35,000,000

(주)신한은행	운전자금	11.75	5,000,000	7,000,000

(주)경남은행	운전자금	4.92	8,000,000	9,000,000

(주)경남은행	시설자금	4.10	-	2,400,000

한국산업은행	운전자금	3.31 ~ 5.09	67,000,000	68,000,000

한국산업은행	Usance	0.97 ~ 3.22	17,542,935	10,769,445

합 계	99,642,935	132,169,445

(2) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	만기일	제 22(당) 기	제 21(전) 기

(주)국민은행	운전자금	4.62	2020-09-15	1,200,000	2,800,000

(주)우리은행	운전자금	4.64	2020-02-07	3,200,000	3,200,000

(주)경남은행	운전자금	4.66 ~ 4.89	2020-02-15 ~ 2020-02-19	14,261,807	16,976,904

(주)경남은행	시설자금	4.83	2021-03-16	1,190,000	-

농협은행(주)	운전자금	9.50	2020-08-31	9,600,000	12,000,000

한국수출입은행	해외투자자금	5.16	2020-06-22	7,370,992	9,913,497

한국자산관리공사	운전자금	4.97	2024-05-25	38,611,000	-

소 계	75,433,799	44,890,401

차감: 유동성장기부채	(35,632,799)	(42,238,407)

합 계	39,801,000	2,651,994

(*) 당기 중 당사의 사천공장 및 부지는 한국자산관리공사와의 부동산매매계약에 따라 법적 소유권이 이전되었습니다. 계약에 포함된 조건에 따라 당사는 매매목적물의 인도 후 매매목적물 전부를 5년간 임대하도록 되어있으며, 매수인과의 합의하에 최대 3년의 범위 내에서 임대차기간의 연장이 가능합니다. 또한 당사는 계약에 포함된 조건에 따라 임대차계약체결일로부터 3년이 경과한 날부터 임대차 계약기간 만료 3개월 전까지 우선매수권을 행사할 수 있습니다.연결실체는 계약에 포함된 우선매수선택권 조항에 따라 자산에 대한 통제가 이전되지 않았으므로 매각한 부동산을 계속인식하고, 받은 대가를 금융약정으로 회계처리하였습니다.당기말 현재 한국자산관리공사와의 부동산매매계약에 따라 법적 소유권이 이전되었으나 통제가 이전되지 않아 계속 인식하고 있는 금액은 토지 28,125,830천원 및 건물 18,200,709천원입니다.

(3) 당기말 현재 연결실체는 (주)국민은행 등으로부터 상기 차입금과 관련하여 장부금액 129,616,610천원 의 토지, 건물 및 기계장치를 담보로 제공하고 있습니다. (주석 36)

(4) 당기말 현재 차입금과 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. 당사의 차입금 및 사채에 대한 계약상의 만기는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 2년	2년 이상	합 계

단기차입금	99,642,935	-	-	99,642,935

유동성장기부채	35,632,799	-	-	35,632,799

장기차입금	-	-	39,801,000	39,801,000

합 계	135,275,734	-	39,801,000	175,076,734

이 중 상당 부분은 금융기관과의 협의를 통해 연장해나갈 예정이며, 당사가 실제로 계획하는 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	차입금

~2020년 12월	25,000,000

~2021년 12월	25,000,000

~2022년 12월	25,000,000

계	75,000,000

이는 당사의 경영환경 및 금융기관 등과의 협의에 따라 달라질 수 있습니다. (5) 기타금융부채

당기말과 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제 22(당) 기	제 21(전) 기

유동	비유동	유동	비유동

임대보증금	860,000	200	-	1,296,200

6. 부외거래 III. 재무에 관한사항 3. 연결재무제표 주석 '35. 우발부채 및 약정사항'을 참조하시기 바랍니다. 7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 "중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항"은 III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 "연결재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책" 등 을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 당사의 종업원 등에 관한 사항은 VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항을 참조하시기 바랍니다. 본 보고서 제출 기준일 현재 해당 사항이 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 당사의 법규상의 규제에 관한 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 4. 제재현황 내용을 참조하시기 바랍니다.본 보고서 제출 기준일 현재 특이 사항이 없습니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 매출에서 차지하는 수출의 비중이 높은 편이며, 수출의 경우 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가 및 로열티지급금액을 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다. 따라서 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액에 대해 선물환거래 등을 활용하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다. 당사의 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항은 II. 사업의 내용 중 7. 파생상품 등에 관한 사항 내용을 참조하시기 바랍니다.