비보존 제약 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

당사는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 또는 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않으며, 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 당사의 약속이나 주장으로 간주될 수 없습니다. 본 정보는 당사의 계획, 추정, 예상에 기반하고 있으며 향후 당사가 처하게 될 정치 경제적 영업환경을 반영하고 있으므로 당사의 이러한 추정과 예상은 영업환경 및 외부환경에 따라 변경될 수 있으니 투자판단에 유의하시기 바랍니다.

본 자료는 회사의 재무상황, 영업실적 및 사업에 관련한 추정, 계획, 예상 등 '예측정보'를포함하고 있습니다. 이는 과거가 아닌 미래의 예측과 관계된 것으로 향후 예상되는 회사의경영현황 및 재무실적을 의미하며, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대', '예정' 등과 같은 단어를 포함합니다. 본 자료에 직접적으로 표현되거나 또는 함축되어 있는 미래에 관한 제반 사항은 이미 알려진 위험과 알려지지 않은 위험을 내포하고 있으며 불확실성 등 여러 요인에 의하여 실제결과나 실적과 다를 수 있고, 그러한 차이는 중요할 수 있습니다.

추정, 계획, 예상은 작성일 현재 시점의 사항만을 서술하므로 당사는 추후 발생 할 수 있는 미래의 사건 또는 위험요인에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무와 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요동사는 화합물 반도체 제조 및 판매업 등을 영위할 목적으로 2002년 08월 22일에 설립되었으며, 2005년 11월 18일자로 상장되어 코스닥시장에 상장되었습니다. 동사가 현재 영위하고 있는 사업(화합물 제조 및 판매 등)의 주된 제품은 정교한 반도체 기술을 바탕으로 LED(발광다이오드 : Light Emitting Diode)광원을 이용한 다양한 Top View LED Type PKG, LED 조명용 Module 등으로 주생산품은 White LED입니다. Top View LED PKG는 일반조명, 채널사인, 경관 조명, 노트북 PC 중대형 LCD TV Back Light Unit, 자동차 조명(실내등, 전조 외), 가로등, 보안등 기타 조명용 LED Module 등에 사용되는 핵심 광원이며, Module은 LED-Tube, PCB에 PKG를 실장한 COB등의 LED반제품 완제품 입니다. 동사가 영위하는 LED PKG 제조 사업은 조명 및 디스플레이, IT 산업에 직접적인 영향을 받고 있습니다. LED 산업은 크게 조명 시장과 BLU(디스플레이 Backlight Unit)시장으로 나누어볼 수 있으며, LED 부품의 경우 크게 Chip(칩)과 PKG(패키지) 시장으로 구분할 수 있습니다. 당사는 칩을 매입하여 패키지를 생산한 후 일본의 저명한 조명업체인 ENDO社 등 주요 조명 및 디스플레이 업체에 공급하고 있습니다. 이와 관련하여 동사는 공정이 유사한 LED제품으로 최종 SET업체의 제품사용 기준에 따라 LED PKG(용도: 일반조명,자동차조명,TV BLU 外) 및 조명용 LED Module SET사업을 모두 영위하고 있지만, 조명용 LED Module SET사업에 편중된 사업구조를 가지고 있습니다. 2018년 당기말 기준 LED PKG의 매출 비중은 14.51%, 조명용 LED Module SET(상품포함) 매출 비중은 85.49%로 동사의 사업은 조명용 LED Module SET를 사용하는 전방산업의 영향을 직접적으로 받고 있습니다. 동사는 조명산업뿐 아니라 IT, 자동차 등 LED조명의 채택 비중이 증가되고 있는 분야에 매출 기반을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 동사의 조명용 LED PKG 매출은 주로 해외의 저명한 조명업체 ENDO社( 일본 )등의 거래로부터 발생하며, 이외에 다양한 거래처 확보 및 IT용 LED PKG, 자동차용 LED PKG 등의 거래처를 다변화하기 위하여 노력하고 있습니다. 향후 동사는 조 명용 이외에 TV LED PKG, 자동차용 LED PKG 등의 신규 매출을 통한 수익구조 다양화를 목표로 하 고 있 습니다. 이러한 동사의 매출 다변화 노력 및 LED 시장의 성장 전망에도 불구하고 최근 LED TV 등 전방시장의 정체로 인해 BLU용 LED의 수요가 감소하고 있습니다. 또한, 일반 조명을 비롯하여 자동차, 가전 분야 등의 LED 적용 확대에도 불구하고 낮은 단가를 앞세운 중국 업체의 진입으로 인해 조명 시장 내 경쟁이 심화되는 등 시장의 악화 요인이 존재하는 상황이며 이로 인해 동일 업종 내 경쟁업체들의 경우 실적이 악화되는 추세입니다. 특히 LED산업 집중 육성정책을 시행하고 있는 중국정부의 막대한 지원금을 등에 업은 중국 LED 업체들의 공격적인 투자와 중국산 LED의 성능향상으로 인하여 2015년에는 전세계 LED 시장의 성장규모가 매출액 기준으로 전년대비 역신장하는 결과를 보여주었습니다. 이는 중국업체들의 지속적인 가격인하와 BLU분야에서의 기술발전에 따라 제품에 소요되는 LED PKG 탑재량의 감소 등으로 LED의 판가인하 속도가 LED가 필요한 분야의 물량증가 속도를 상회하는 공급과잉의 상황이 되었고, 많은 국내 LED 기업들이 이러한 공급과잉의 영향에 따라 수익성이 악화되었습니다. 최근 중국정부의 LED업체들에 대한 보조금 지원이 줄어들거나 중단되고 심한 출혈 경쟁 등으로 중국 LED 업체들 중 상당수가 실적악화에 따른 파산으로 이어졌고, 최근에 는 LED PKG의 주요 원재료인 LED Chip을 생산하는 업계간 가격 경쟁 및 규모의 경쟁 등으로 업계가 재편되어 LED Chip의 공급과잉 현상이 완화되는 등 안정화 되고 있습니다. 또한 동사는 조명용 PKG 및 Module 사업을 영위하면서 일본 ENDO社 에 대한 매출이 2018년 당기말 기준 전체 매출액 중에서 74.70 % 의 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이 에 따라 당사의 LED PKG사업의 영업 성과는 고객사의 전방산업인 일본 LED조명시장의 업황에 대한 리스크에 노출되어 있습니다. 한편 각국 정부의 적극적인 지원하에 LED 조명 산업은 성장세를 시현할 것으로 전망되나 정부 정책의 변화나 예기치 못 한 경기 악화 등으로 인해 각종 지원 정책이 축소될 경우 영업환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 상기 언급한 바와 같이 국내외 경기 변동 상황은 동사의 영업환경과 밀접한 관련이 있으며, 경쟁시장의 급격한 판도 변화는 일본을 비롯한 해외 수출 비중이 높은 동사의 사업 특성상 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습 니다. 전방산업인 조명시장, 디스플레이 시장 등이 둔화되거나, 중국정부의 LED 관련 정책 지원 등에 따라 당사의 제품 및 가격 경쟁력이 상대적인 우위를 점하지 못해 시장 경쟁력을 잃어버리게 될 경우 동사의 수익성이 저하될 위험에 노출될 수 있습니다.

3. 재무상태(단위 : 원)

과 목	제17기(2018년)	제16기(2017년)	〔 증 감 〕

［유동자산］	50,061,192,349	27,949,851,651	22,111,340,698

현금및현금성자산	12,317,110,889	1,598,003,821	10,719,107,068

단기금융상품	16,525	120,000,000	(119,983,475)

당기손익-공정가치측정 금융자산	20,259,822,921	-	20,259,822,921

매출채권및기타채권	8,991,486,199	12,920,492,936	(3,929,006,737)

기타유동자산	257,116,751	367,482,204	(110,365,453)

당기법인세자산	33,990,970	364,870	33,626,100

재고자산	7,785,646,536	12,943,507,820	(5,157,861,284)

반환재고회수권	416,001,558	-	416,001,558

［비유동자산］	50,590,669,286	8,454,698,703	42,135,970,583

관계기업투자	44,413,098,728	928,450,657	43,484,648,071

유형자산	3,148,412,936	3,549,287,008	(400,874,072)

무형자산	587,654,456	2,345,831,374	(1,758,176,918)

매도가능금융자산	-	748,542,000	(748,542,000)

기타금융자산	1,608,786,000	785,931,629	822,854,371

기타비금융자산	714,050	96,656,035	(95,941,985)

반환재고회수권	832,003,116	-	832,003,116

자산총계	100,651,861,635	36,404,550,354	64,247,311,281

［유동부채］	7,880,958,501	19,930,299,023	(12,049,340,522)

［비유동부채］	24,324,988,972	374,708,402	23,950,280,570

부채총계	32,205,947,473	20,305,007,425	11,900,940,048

［자본금］	37,230,163,000	18,968,750,000	18,261,413,000

［기타불입자본］	108,385,418,003	64,915,797,159	43,469,620,844

［기타자본구성요소］	-	(198,074,072)	198,074,072

［결손금］	(77,169,666,841)	(67,586,930,158)	(9,582,736,683)

자본총계	68,445,914,162	16,099,542,929	52,346,371,233

부채와 자본총계	100,651,861,635	36,404,550,354	64,247,311,281

※ 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 작성되었습니다. 당기의 유동자산 및 비유동자산은 각각 50,061백만원, 50,590백만원으로 전년대비 각각 79.11%, 498.37% 증가하였습니다. 따라서 자산총계는 직전 년 대비 176.48%증가한 100,651 백만원입니다.

그 주요 원인으로는 첫째, 유동자산을 보면 현금 및 현금성자산이 전년대비 10,719 백만원(670.78%)증가 하였습니다. 이는 2018년 유상증자가 주요 원인입니다.

둘째, 비유동자산 증가의 주요원인으로는 관계기업 투자에 따른 자산 증가가 주요 원인입니다.

당기의 부채 총계는 32,205백만원으로 전년 부채총계 20,305백만원 대비 11,900백만원(58.61%) 증가하였으며, 자본총계는 68,445백만원으로 직전사업연도 자본총계 16,099백만원 대비 52,346백만원(325.15%)증가 하였습니다.

당사는 2018사업연도에 LED PKG 제품 가격인하 가속화 등의 악조건 속에서도 지속적인손익 개선 노력 및 매출신장을 위한 노력을 다하였으며 안정적인 해외 Major 거래처와 지속적인 거래 및 신규 매출처의 발굴 및 매출처의 다변화를 통해 매출 감소를 최소화 하는데 역량을 집중 하였습니다. 다만, 경영환경의 악화 및 제품 가격 하락의 압력으로 인하여 당기 순손실8,534백만원이 발생 하였으며, 이는 이월결손금이증가하는 원인이 되었습니다.

주요 재무구조 비율 분석 시 회사는 현금성자산 증가 및 차입금 상환으로 인한 유동비율 증가 등으로 인하여 유동비율은 140% → 635%, 부채비율은126% → 47%, 차입금의존율 21% → 0%로 직전 년도 대비 유동비율은 증가되었고 부채비율 및 차입금 의존율은 낮아졌습니다.

※ 재무구조 분석

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

유동비율	(유동자산/유동부채) ×100	635%	140%

부채비율	(부채총계/자기자본) ×100	47%	126%

차입금의존율	(차입금/자산총계) ×100	0%	21%

4.영업실적(단위 : 원, %)

과 목	제17기(2018년)	제16기(2017년)	〔 증 감 〕

매출액	46,003,132,778	61,021,493,389	(15,018,360,611)

매출원가	54,286,778,978	60,318,264,819	(6,031,485,841)

매출총이익(손실)	(8,283,646,200)	703,228,570	(8,986,874,770)

판매비와관리비	4,627,050,120	5,709,917,269	(1,082,867,149)

영업이익(손실)	(12,910,696,320)	(5,006,688,699)	(7,904,007,621)

금융이익	168,184,048	515,982,567	(347,798,519)

금융원가	(1,736,197,774)	(678,504,923)	(1,057,692,851)

기타영업외이익	1,764,194,501	955,107,165	809,087,336

기타영업외비용	(5,649,140,385)	(1,992,114,958)	(3,657,025,427)

관계기업투자이익(손실)	10,035,288,793	(453,929,931)	10,489,218,724

관계기업투자손상차손	(205,907,494)	-	(205,907,494)

법인세비용차감전순이익(손실)	(8,534,274,631)	(6,660,148,779)	(1,874,125,852)

법인세비용	-	7,480,128	(7,480,128)

당기순손실	(8,534,274,631)	(6,667,628,907)	(1,866,645,724)

기타포괄이익(손실)	171,698,668	24,713,642	146,985,026

당기총포괄손익	(8,362,575,963)	(6,642,915,265)	(1,719,660,698)

※ 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 작성되었습니다.당사의 2018년 매출액은 46,003백만원 으로 직전사업연도 대비 24.61% 감소하였습니다. 이는 국제경기 장기침체, 환율 불안정, 일반 조명시장의 더딘 성장 및 가격경쟁 심화로 인한 판가 하락이 매출 감소의 원인이라고 판단됩니다.

5. 차입금 ,유동성 및 자금의 조달 가. 차입금

(1) 당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 구성내역은 다음과 같습니다. (단 위: 천원)

차입의 종류	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

일반자금대출	기업은행	5.04%	-	2,000,000

무역어음한도대출	기업은행	4.75%~4.92%	-	2,500,000

무역금융한도대출	신한은행	6.12%	-	400,000

산업운영대출	산업은행	5.12%	-	3,000,000

기업통장 자동대출	국민은행	10.21%	-	100,000

합 계	-	8,000,000

(2) 당기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원)

차입의 종류	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

산업운영대출	산업은행	3.35%	-	-

운영자금대출	기업은행	5.23%	-	27,770

소계	-	27,770

차감:유동성 대체	-	27,770

장기차입금 장부금액	-	-

나. 사채 발행내역(1) 당기말 및 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분	발행일	만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

제4회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채	2016.07.07	2020.07.07	3%	-	2,314,452

제6회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채	2018.07.17	2021.07.17	2%	6,751,511	-

제7회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채	2018.07.30	2021.07.30	2%	8,235,899	-

제8회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채	2018.09.10	2021.09.10	2%	6,757,088	-

(2) 전환사채의 당기말 및 전기말 내역은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분	당기말	전기말

발행가액	28,170,000	3,000,000

전환사채의 부채요소	21,744,498	2,314,452

전환사채의 자본요소	7,384,501	-

조기상환권	-	678,981

지분전환권	-	50,805

전기말 존재했던 전환사채는 최초발행시 발행으로 수령한 순수취액은 주계약인 부채요소와 내재파생상품인 지분전환권 및 조기상환권으로 구분 계상되었습니다. 당기말발행한 전환사채는 최초 발행으로 수령한 순수취액은 주계약인 부채요소와 전환권대가인 자본요소로 구분 계상되었습니다. 주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정합니다. 발행시점과 전기말 및 당기말의 부채요소의 차액은 발행일 이후 유효이자율법에 따라 인식한 누적이자비용에서 당기말 까지 지급된 이자금액을 차감한 금액을 나타냅니다.

다. 현금흐름표(단위 : 원)

구 분	2018년(17기)	2017년(16기)

당기순손실	(8,534,274,631)	(6,667,628,907)

영업활동으로 인한 현금흐름	(4,588,748,058)	(533,296,026)

투자활동으로 인한 현금흐름	(56,891,142,308)	(777,762,947)

재무활동으로 인한 현금흐름	72,211,755,675	1,230,539,923

현금의 증가	10,731,865,309	(90,867,105)

기초의 현금	1,598,003,821	1,688,870,926

기말의 현금	12,317,110,889	1,598,003,821

※ 당기 및 전기의 현금흐름표에 포함되지 않는 주요 비현금 투자활동거래와 비현금 재무활동거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기	전기

차입원가 자본화	-	37,020

장기차입금의 유동성 대체	-	27,770

건설중인자산의 본계정 대체	-	2,648,069

유형자산 취득관련 미지급금의 순증가(감소)	-	15,875

유형자산 취득관련 미수금의 순증가(감소)	-	(73,944)

지분법자본변동의 증가	-	50,215

전환사채 유동성 대체	-	2,314,452

파생상품부채 유동성 대체	-	729,786

전환권조정 및 신주인수권조정 상각	1,103,651	279,304

매도가능금융자산의 유동성대체	748,542	-

매출채권및기타채권의 제각	5,415,942	-

재고자산의 폐기	5,101,721	-

회계정책변경누적효과	1,022,087	-

장기미수금의 유동성 대체	577,852	-

지분법자본변동의 당기손익 재분류	198,074	-

전환사채 및 신주인수권부사채의 발행 및 행사	16,730,889	-

합계	30,898,758	6,028,547

6. 부외채무에 관한 사항

동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의「주석 35. 우발부채와 주요 약정사항」참고하시기 바랍니다.

7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의「주석 2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책」을 참고하시기 바랍니다.