비보존 제약 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

본 자료는 회사의 재무상황, 영업실적 및 사업에 관련한 추정, 계획, 예상 등 '예측정보'를포함하고 있습니다. 이는 과거가 아닌 미래의 예측과 관계된 것으로 향후 예상되는 회사의경영현황 및 재무실적을 의미하며, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대', '예정' 등과 같은 단어를 포함합니다. 본 자료에 직접적으로 표현되거나 또는 함축되어 있는 미래에 관한 제반 사항은 이미 알려진 위험과 알려지지 않은 위험을 내포하고 있으며 불확실성 등 여러 요인에 의하여 실제결과나 실적과 다를 수 있고, 그러한 차이는 중요할 수 있습니다.

당사는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 또는 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않으며, 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 당사의 약속이나 주장으로 간주될 수 없습니다. 본 정보는 당사의 계획, 추정, 예상에 기반하고 있으며 향후 당사가 처하게 될 정치 경제적 영업환경을 반영하고 있으므로 당사의 이러한 추정과 예상은 영업환경 및 외부환경에 따라 변경될 수 있으니 투자판단에 유의하시기 바랍니다.

추정, 계획, 예상은 작성일 현재 시점의 사항만을 서술하므로 당사는 추후 발생 할 수 있는 미래의 사건 또는 위험요인에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무와 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요동사는 화합물 반도체 제조 및 판매업 등을 영위할 목적으로 2002년 08월 22일에 설립되었으며, 2005년 11월 18일자로 상장되어 코스닥시장에 상장되었습니다. 동사가 현재 영위하고 있는 사업(화합물 제조 및 판매 등)의 주된 제품은 정교한 반도체 기술을 바탕으로 LED(발광다이오드 : Light Emitting Diode)광원을 이용한 다양한 Top View LED Type PKG, LED 조명용 Module 등으로 주생산품은 White LED입니다. Top View LED PKG는 일반조명, 채널사인, 경관 조명, 노트북 PC 중대형 LCD TV Back Light Unit, 자동차 조명(실내등, 전조 외), 가로등, 보안등 기타 조명용 LED Module 등에 사용되는 핵심 광원이며, Module은 LED-Tube, PCB에 PKG를 실장한 COB등의 LED반제품 완제품 입니다. 동사가 영위하는 LED PKG 제조 사업은 조명 및 디스플레이, IT 산업에 직접적인 영향을 받고 있습니다. LED 산업은 크게 조명 시장과 BLU(디스플레이 Backlight Unit)시장으로 나누어볼 수 있으며, LED 부품의 경우 크게 Chip(칩)과 PKG(패키지) 시장으로 구분할 수 있습니다. 당사는 칩을 매입하여 패키지를 생산한 후 일본의 저명한 조명업체인 ENDO社 등 주요 조명 및 디스플레이 업체에 공급하고 있습니다. 이와 관련하여 동사는 공정이 유사한 LED제품으로 최종 SET업체의 제품사용 기준에 따라 LED PKG(용도: 일반조명,자동차조명,TV BLU 外) 및 조명용 LED Module SET사업을 모두 영위하고 있지만, 조명용 LED Module SET사업에 편중된 사업구조를 가지고 있습니다. 2017년 당기말 기준 LED PKG의 매출 비중은 18.97%, 조명용 LED Module SET(상품포함) 매출 비중은 81.03%로 동사의 사업은 조명용 LED Module SET를 사용하는 전방산업의 영향을 직접적으로 받고 있습니다. 동사는 조명산업뿐 아니라 IT, 자동차 등 LED조명의 채택 비중이 증가되고 있는 분야에 매출 기반을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 동사의 조명용 LED PKG 매출은 주로 해외의 저명한 조명업체 ENDO社( 일본 )등의 거래로부터 발생하며, 이외에 다양한 거래처 확보 및 IT용 LED PKG, 자동차용 LED PKG 등의 거래처를 다변화하기 위하여 노력하고 있습니다. 향후 동사는 조 명용 이외에 TV LED PKG, 자동차용 LED PKG 등의 신규 매출을 통한 수익구조 다양화를 목표로 하 고 있 습니다. 이러한 동사의 매출 다변화 노력 및 LED 시장의 성장 전망에도 불구하고 최근 LED TV 등 전방시장의 정체로 인해 BLU용 LED의 수요가 감소하고 있습니다. 또한, 일반 조명을 비롯하여 자동차, 가전 분야 등의 LED 적용 확대에도 불구하고 낮은 단가를 앞세운 중국 업체의 진입으로 인해 조명 시장 내 경쟁이 심화되는 등 시장의 악화 요인이 존재하는 상황이며 이로 인해 동일 업종 내 경쟁업체들의 경우 실적이 악화되는 추세입니다. 특히 LED산업 집중 육성정책을 시행하고 있는 중국정부의 막대한 지원금을 등에 업은 중국 LED 업체들의 공격적인 투자와 중국산 LED의 성능향상으로 인하여 2015년에는 전세계 LED 시장의 성장규모가 매출액 기준으로 전년대비 역신장하는 결과를 보여주었습니다. 이는 중국업체들의 지속적인 가격인하와 BLU분야에서의 기술발전에 따라 제품에 소요되는 LED PKG 탑재량의 감소 등으로 LED의 판가인하 속도가 LED가 필요한 분야의 물량증가 속도를 상회하는 공급과잉의 상황이 되었고, 많은 국내 LED 기업들이 이러한 공급과잉의 영향에 따라 수익성이 악화되었습니다. 최근 중국정부의 LED업체들에 대한 보조금 지원이 줄어들거나 중단되고 심한 출혈 경쟁 등으로 중국 LED 업체들 중 상당수가 실적악화에 따른 파산으로 이어졌고, 최근에 는 LED PKG의 주요 원재료인 LED Chip을 생산하는 업계간 가격 경쟁 및 규모의 경쟁 등으로 업계가 재편되어 LED Chip의 공급과잉 현상이 완화되는 등 안정화 되고 있습니다. 또한 동사는 조명용 PKG 및 Module 사업을 영위하면서 일본 ENDO社 에 대한 매출이 2017년 당기말 기준 전체 매출액 중에서 68 .82% 의 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이 에 따라 당사의 LED PKG사업의 영업 성과는 고객사의 전방산업인 일본 LED조명시장의 업황에 대한 리스크에 노출되어 있습니다. 한편 각국 정부의 적극적인 지원하에 LED 조명 산업은 성장세를 시현할 것으로 전망되나 정부 정책의 변화나 예기치 못 한 경기 악화 등으로 인해 각종 지원 정책이 축소될 경우 영업환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 상기 언급한 바와 같이 국내외 경기 변동 상황은 동사의 영업환경과 밀접한 관련이 있으며, 경쟁시장의 급격한 판도 변화는 일본을 비롯한 해외 수출 비중이 높은 동사의 사업 특성상 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습 니다. 전방산업인 조명시장, 디스플레이 시장 등이 둔화되거나, 중국정부의 LED 관련 정책 지원 등에 따라 당사의 제품 및 가격 경쟁력이 상대적인 우위를 점하지 못해 시장 경쟁력을 잃어버리게 될 경우 동사의 수익성이 저하될 위험에 노출될 수 있습니다.

3. 재무상태(단위 : 원)

과 목	제16기(2017년)	제15기(2016년)	〔 증 감 〕

［유동자산］	27,949,851,651	30,585,441,347	(2,635,589,696)

현금및현금성자산	1,598,003,821	1,688,870,926	(90,867,105)

단기금융상품	120,000,000	120,000,000	-

매출채권및기타채권	12,920,492,936	13,163,313,638	(242,820,702)

기타유동자산	367,482,204	477,020,055	(109,537,851)

당기법인세자산	364,870	28,070,770	(27,705,900)

재고자산	12,943,507,820	15,108,165,958	(2,164,658,138)

［비유동자산］	8,454,698,703	11,374,763,988	(2,920,065,285)

관계기업투자	928,450,657	1,432,595,428	(504,144,771)

유형자산	3,549,287,008	5,573,725,461	(2,024,438,453)

무형자산	2,345,831,374	3,082,657,637	(736,826,263)

장기매출채권및기타채권	577,851,629	-	577,851,629

매도가능금융자산	748,542,000	958,861,200	(210,319,200)

기타금융자산	208,080,000	255,104,604	(47,024,604)

기타비금융자산	96,656,035	71,819,658	24,836,377

자산총계	36,404,550,354	41,960,205,335	(5,555,654,981)

［유동부채］	19,930,299,023	15,578,211,094	4,352,087,929

［비유동부채］	374,708,402	3,639,536,047	(3,264,827,645)

부채총계	20,305,007,425	19,217,747,141	1,087,260,284

［자본금］	18,968,750,000	18,968,750,000	-

［기타불입자본］	64,915,797,159	64,915,797,159	-

［기타자본구성요소］	(198,074,072)	(147,859,232)	(50,214,840)

［결손금］	(67,586,930,158)	(60,994,229,733)	(6,592,700,425)

자본총계	16,099,542,929	22,742,458,194	(6,642,915,265)

부채와 자본총계	36,404,550,354	41,960,205,335	(5,555,654,981)

※ 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 작성되었습니다.당기의 유동자산 및 비유동자산은 각각 27,949백만원, 8,454백만원으로 전년대비 각각 8.62%, 25.67% 감소하였습니다. 따라서 자산총계는 직전 년 대비 13.24%감소한 36,404백만원입니다.

그 주요 원인으로는 첫째, 유동자산을 보면 기타유동자산과 재고자산이 전년대비 각각 -109백만원(22.96%↓), -2,164백만원(14.33%↓) 감소하였습니다. 이는 2017년 재고감소가 주요 원인입니다.

둘째, 비유동자산 감소의 주요원인으로는 관계기업 투자 지분법 손실과 감가상각 완료에 따른 자산 감소가 주요 원인입니다.

당기의 부채 총계는 20,305백만원으로 전년 부채총계 19,217백만원 대비 1,087백만원(5.66%) 증가하였으며, 자본총계는 16,099백만원으로 직전사업연도 자본총계 22,742백만원 대비 6,642백만원(29.21%)감소 하였습니다. 부채총계 증가는 차입금의 증가등의 주요 원인입니다.

당사는 2017사업연도에 LED PKG 제품 가격인하 가속화 등의 악조건 속에서도 지속적인손익 개선 노력 및 매출신장을 위한 노력을 다하였으며 안정적인 해외 Major 거래처와 지속적인 거래 및 신규 매출처의 발굴 및 매출처의 다변화를 통해 매출 감소를 최소화 하는데 역량을 집중 하였습니다. 다만, 경영환경의 악화 및 제품 가격 하락의 압력과 관계기업투자손실으로 인하여 당기 순손실6,667백만원이 발생 하였으며, 이는 이월결손금이 증가하는 원인이 되었습니다.

주요 재무구조 비율 분석 시 회사는 차입금 증가로인한 유동비율 증가 등으로 인하여 유동비율은 196% → 140%, 부채비율은85% → 126%, 차입금의존율 22% → 30%로 직전 년도 대비 유동비율은 증가되었으나 부채비율 및 차입금 의존율은 높아졌습니다.

※ 재무구조 분석

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

유동비율	(유동자산/유동부채) ×100	140%	196%

부채비율	(부채총계/자기자본) ×100	126%	85%

차입금의존율	(차입금/자산총계) ×100	30%	22%

4.영업실적(단위 : 원, %)

과 목	제16기(2017년)	제15기(2016년)	〔 증 감 〕	증감율

매출액	61,021,493,389	68,210,590,542	-7,189,097,153	-10.54%

매출원가	60,318,264,819	62,784,233,915	-2,465,969,096	-3.93%

매출총이익	703,228,570	5,426,356,627	-4,723,128,057	-87.04%

판매비와관리비	5,709,917,269	4,937,455,937	772,461,332	15.64%

영업이익(손실)	-5,006,688,699	488,900,690	-5,495,589,389	-1124.07%

금융이익	515,982,567	301,683,042	214,299,525	71.03%

금융원가	-678,504,923	-617,889,842	-60,615,081	9.81%

기타영업외이익	955,107,165	2,308,254,398	-1,353,147,233	-58.62%

기타영업외비용	-1,992,114,958	-2,036,146,476	44,031,518	-2.16%

관계기업투자손실	-453,929,931	-2,225,998,070	1,772,068,139	-79.61%

법인세비용차감전순이익(손실)	-6,660,148,779	-1,781,196,258	-4,878,952,521	273.91%

법인세비용	7480128	-	7,480,127	-

당기순손실	-6,667,628,907	-1,781,196,258	-4,886,432,649	274.33%

기타포괄이익(손실)	24,713,642	-130,268,583	154,982,225	-118.97%

당기총포괄손실	-6,642,915,265	-1,911,464,841	-4,731,450,424	247.53%

※ 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 작성되었습니다.당사의 2017년 매출액은 61,021백만원으로 직전사업연도 대비 10.54% 감소하였습니다.이는 국제경기 장기침체, 환율 불안정, 일반 조명시장의 더딘 성장 및 가격경쟁 심화로 인한 판가 하락이 매출 감소의 원인이라고 판단됩니다.

5. 차입금 ,유동성 및 자금의 조달 가. 차입금

(1) 당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 구성내역은 다음과 같습니다 (단 위: 천원).

차입의 종류	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

무역금융	신한은행	6.12%	400,000	-

일반자금 대출	기업은행	5.04%	2,000,000	2,000,000

무역어음 한도대출	4.75%~4.92%	2,500,000	1,000,000

기업통장 자동대출	국민은행	10.21%	100,000	-

산업운영자금 대출	산업은행	5.12%	3,000,000	-

합계	8,000,000	3,000,000

(2) 당기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다 (단위: 천원).

차입의 종류	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

산업운영 자금대출	한국산업은행	3.35%	-	3,000,000

일반자금 대출	기업은행	5.23%	27,770	361,010

합계	27,770	3,361,010

차감:유동성 대체	27,770	3,333,240

장기차입금 장부금액	-	27,770

(3) 당기말 현재 장기차입금의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다 (단위:천원).

당기말차입금잔액	연도별 상환액

2018년	2019년

27,770	27,770	-

(4) 당기말 현재 상기 차입금과 관련하여 제공한 담보내역은 다음과 같습니다 (단위: 천원).

금융기관명	차입금 등의 내역	담보설정일	담보제공자산	장부가액

한국산업은행	원화차입금: 3,000,000	2010년10월	기계장치	1,894,194

공구와기구	1,121,527

합계	3,015,721

나. 사채 발행내역(1) 당기말 및 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다 (단위:천원).

구분	발행일	만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

제4회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채	2016.07.07	2020.07.07	3%	2,314,452	2,035,148

(2) 전환사채의 당기말 및 전기말 내역은 다음과 같습니다 (단위:천원).

구분	당기말	전기말

발행가액	3,000,000	3,000,000

전환사채의 부채요소	2,314,452	2,035,148

조기상환권	678,981	725,895

지분전환권	50,805	296,289

전환사채 발행으로 수령한 순수취액은 주계약인 부채요소와 내재파생상품인 지분전환권 및 조기상환권으로 구분 계상되었습니다. 주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정합니다. 발행일 현재 부채요소의 장부금액 (1,915,563천원)과 당기말 현재 장부금액(2,314,452천원)과의 차이는 발행일 이후 유효이자율법에 따라 인식한 누적이자비용에서 당기말까지 지급된 이자금액을 차감한 금액을 나타냅니다. 전환사채에 내재된 지분전환권과 조기상환권은 자본요소에 해당하지 않으므로 전환사채 전체를 금융부채로 분류하였으며, 지분전환권 및 조기상환권은 내재파생상품의 분리조건을 모두충족하므로 주계약에서 분리하여 별도의 파생상품으로 회계처리하였습니다. 동 지분전환권 및 조기상환권의 공정가치는 당사의 주가변동에 따라 변동합니다. 한편, 조기상환권의 행사가능일이 2018년 1월 7일 이후이기 때문에 당기중 유동성으로 분류하였습니다.

다. 현금흐름표(단위 : 천원)

구 분	2017년(16기)	2016년(15기)

당기순이익	-6,660,148	-1,781,196

영업활동으로 인한 현금흐름	-969,516	5,869,537

투자활동으로 인한 현금흐름	-777,762	-765,342

재무활동으로 인한 현금흐름	1,666,760	-4,640,639

현금의 증가	-80,519	476,754

기초의 현금	1,688,870	1,212,116

기말의 현금	1,598,003	1,688,871

※ 현금의 유입과 유출이 없는 중요한 거래내역

(단위 : 천원)

구분	당기	전기

전환권조정 상각	279,304	119,585

차입원가 자본화	37,020	67,251

장기차입금의 유동성대체	27,770	3,472,230

건설중인자산의 본계정 대체	2,648,069	237,973

유형자산 취득관련 미지급금의 순증가(감소)	15,875	(88,590)

유형자산 처분관련 미수금의 순증가(감소)	(73,944)	629,795

지분법자본변동의 증감	50,215	87,972

전환사채 유동성 대체	2,314,452	-

파생상품부채 유동성 대체	729,786	-

합계	6,028,547	4,526,216

영업활동으로 인한 현금흐름의 주요 요인은 당기순이익 -6,660백만원 발생하였습니다.

당기말 현재 차입금 총액은 11,027백만원으로 이중 단기차입금은 8,000백만원(72.2%)이며, 유동성장기부채는 27백만원(0.3%)이며, 회사채은 3,000백만원(27.2%)입니다. 이는 전기대비 17.8% 증가한 금액입니다.영업실적이 나빠지면서 차입금규모는 증가하였습니다.

6. 부외채무에 관한 사항

동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의「주석 34. 우발부채와 주요 약정사항」참고하시기 바랍니다.

7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의「주석 2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책」을 참고하시기 바랍니다.