모다이노칩 사업보고서 (2019.12)
II. 사업의 내용

당사 및 당사의 종속회사의 내용은 다음과 같습니다.

회사명	사업부	사업의 내용

(주)모다이노칩(지배회사)	전자 부문	- 전자파(EMI) 차폐/정전기(ESD) 방어 기능 수동부품 제조 및 판매 (세라믹 수동부품)- 압전 방식의 신개념 스피커 제조 및 판매 (센서/모듈)

유통 부문	- 대형할인점, 의류, 섬유,잡화류 판매 및 판매대행

연태이노친전자유한공사	종속회사	- 지배회사 전자부품 사업부문 제품의 중간공정 임가공

INNOCHIPS VINA	종속회사	- 지배회사 전자부품 사업부문 제품의 임가공

(주)케이브랜즈(*)	종속회사	- 의류, 잡화, 가방 제조 및 판매업

(주)에코송산	종속회사	- 부동산개발, 임대업

(주) 다니엘인터패션	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

(주)디 코드(*)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

디코드비나(유)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

(주)부림상사 (*)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

케이에프(주)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

리틀스텔라(주)	종속회사	- 아동의류

마스턴전문투자형사모부동산투자제56호	종속회사	- 부동산투자 및 주선

모다케이디비천안제이차(유)	종속회사	- 금융투자업

(주)엠디자산개발구리	종속회사	- 부동산개발 및 임대업

(주)메가슈플렉스에스마켓코리아	종속회사	- 신발, 의류등 도소매업

* 2 019년1월1일자로 종속회사인 (주)씨에프네트웍스가 손자회사인 (주)케이브랜즈를 흡수합병 하고 회사상호를 (주)케이브랜즈로 변경하였으며, 2019년에 당사는 종속회사인 지분율100%의 (주)모다, (주)모다아울렛, 에코유통(주), (주)에이치엠리테일을 흡수합병 하였습니다. 그리고 5월 17일 마스턴전문투자형사모부동산투자제56호가 종속회사로 편입되었습니다. 2019년7월30일 (주)다니엘인터패션, (주)디코드, 디코드비나(유)를 종속회사로 편입하였으며, 국제회계기준서상 채권유동화회사인 모다케이디비천안제이차(유)를 연결대상회사로 추가하였으며, 또한 2월 11일 (주)부림상사, 4월1일 케이에프(주), 4월15일 리틀스텔라(주)가 자회사 (주)케이브랜즈로 편입되었습니다. 또한 2019년12월30일자로 (주)엠디자산개발구리를 종속회사로 편입하고, 2020년1월13일자로 (주)메가슈플렉스에스마켓코리아를 종속회사로 편입하였습니다. [전자 부문] 1. 사업의 개요

가. 산업의 특성(1) 세라믹 수동부품

최근 세라믹 수동부품 산업은 스마트폰으로 대표되는 스마트 기기의 고기능화로 주목 받고 있습니다. 스마트폰을 비롯한 모바일 기기의 디스플레이와 배터리 용량은 커지는 동시에 부품이 실장되는 메인보드의 면적은 축소되고 현실에서 통신 및 부가 기능의 확대에 따른 부품의 채택수량은 증가하면서 실장면적의 축소가 병행되고 있어 부품간의 공간적인 여유는 점점 더 줄어드는 추세입니다. 또한 AP의 클럭 주파수는 지속적으로 높아지고 있으며 이에 맞춰 디스플레이와 카메라모듈의 해상도는 개선되고 있습니다. 각종 근거리 통신 기능으로 인한 RF회로의 복잡화 및 고속 인터페이스 단자와 이를 총체적으로 동작시키기 위한 배터리 용량의 증가 등도 각종 EMC부품의 수요를 증가시키는 원인으로 작용한다고 볼 수 있습니다. 또한, 정보통신기술 및 디지털 신호 처리 기술의 발달에 따라 디지털 기기, IT 기기 등의 제품들은 경량화, 소형화, 고속화와 광대역화가 가능하게 되는 등 첨단 기능을 구비하게 되었습니다. 이러한 첨단 전자기기의 보급과 함께 주변 환경의 전자파 밀집도가 증가되면서 전자기기의 오동작 발생의 원인이 됨과 동시에 인체에 해를 끼칠 수 있는 요인으로 부각되는 등 많은 문제점이 발생함에 따라, 고주파화, 경박단소화, 복합기능화 등이 특징인 보다 고기능적인 전자부품에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

당사의 세라믹 타입으로 제품 구현을 하게 되게 되면 반도체 타입으로 제조되는 동일한 기능의 부품에 비해 적층공정의 적용으로 인한 원가경쟁력은 물론 내구성 및 신뢰성면에서 우수하고 당사의 특허를 바탕으로 한 것이므로 독점권이 인정될 수 있어 급격한 매출신장을 이룰 수 있고, 국내 ESD 방호소자 제품군의 경쟁력을 높일 수 있으며 수입 대체로 휴대폰 핵심 부품의 해외의존도를 상당 부분 완화시킬 수 있을 것으로 예상되고 있습니다. 디지털TV의 빠른 보급과 함께 휴대형 제품에도 HD급의 화질을 지원하는 디스플레이가 탑재되는 등 고해상도 이미지에 대한 사용자 요구가 폭발적으로 늘어나고 있으며, 이는 가전 및 PC영역을 넘어서 휴대형 전자제품에까지 영향을 미치고 있는 추세입니다.

이러한 고해상도 및 대용량의 데이터를 처리하기 위한 인터페이스 시장의 변화는 HDMI 표준 인터페이스를 탑재한 디지털 방송 수신용 Set Top Box, UHD급 화질의 TV와 MDDI 및 MIPI 표준을 채택한 스마트폰의 모델수가 기하급수적으로 증가함에 따라 동반 성장하고 있고, HDMI 및 MDDI 등의 고속 데이터 전송 표준에 맞추어 관련 IC 및 관련부품의 개발업체도 발 빠르게 신제품을 출시하고 있는 상황입니다.

본격적인 5G 스마트기기의 준비에 주요 SET Maker 들이 들어감에 따라 당사 세라믹 수동부품의 중장기적 성장이 예상됩니다. 5G 스마트폰의 카메라 화소수 및 LCD 해상도 증대에 따라 새로운 EMI/ESD 보호소자가 검토되어지고 있으며, 중장기적으로 당사 C PHY (ESD) FILTER 의 수요가 증대되어질 것으로 보여집니다. 현재 중화권 시장에 납품되어지고 있으며 , 국내 주요 고객사 측에서 검토에 들어가고 있습니다. 5G 스마트기기 에서는 소형화된 파워인덕터의 필요성이 증가되고 있으며 , 국내외적인 수요가 더욱 증대되어질것으로 보고 있습니다. 5G 스마트폰에서 파워인덕터 수요는 SET 당 40포인트 정도로 소요량이 증가되고 있으며 , 이중 대다수가 소형화 제품으로 적용되어지고 있습니다. 당사에서는 국내시장 및 해외시장에 납품을 증대하고 있으며 , 해외 주요 고객사에서도 검토를 진행하고 있습니다.

폴더블폰의 트렌드가 형성되어지면서 당사 주력 아이템인 감전보호소자 (INNO S GURAD ) 의 고객수요 또한 국내에서 국외로 증가되어질것으로 보고 있습니다. 폴더블폰의 메탈 케이스 트렌드는 필수적인 관계로 감전보호소자 검토가 증대되어질것으로 판단됩니다.기존 국내 주요 고객사에서 , 현재 중화권 주요 고객사에서도 반영을 기대하고 있습니다.

당사는 위와 같은 산업 트렌드에 맞추어 주력제품 외에 다양한 신제품을 개발하고 양산화 시키고 있습니다. 제품 사이즈 역시 고객의 수요에 맞추어 다양화 시키고 있으며, 성능을 더욱 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 국내 고객사 뿐만 아니라 해외 고객사(특히 성장성이 큰 시장)에 납품하므로써 고객다변화 전략으로 시장을 선도하고 있습니다.

(2) 센서/모듈

당사의 압전스피커 및 압전모터(햅틱액추에이터)는 전자기기의 다양화, 소형화, 다기능화됨에 따라 고정밀, 저전력, 초소형, 초박형 등에 대한 시장의 요구가 증가하고 있습니다. 당사는 수년간 축적된 고정밀 압전세라믹 설계기술을 응용한 압전스피커, 압전모터(햅틱액추에이터)의 스마트폰 및 태블릿PC에 적용이 진행 중에 있습니다. 스마트폰 외로는 Wearable Device, 노트북, 스마트 TV(가전)로 적용제품의 범위가 확대될 것으로 예상됩니다.

나. 산업의 성장성① 세라믹 수동부품

당사는 전방산업인 휴대폰 산업의 경기에 크게 영향을 받게 됩니다. 휴대폰 시장은 IT기술이 빠르게 발달함에 따라 트렌드의 변화도 빠른 것이 특징입니다. 최근 세계적인 경기불황에도 불구하고 국내외 휴대폰 관련 업계는 스마트폰 관련 분야가 호황을 누리고 있으며, 디지털 TV의 상용화와 모바일폰 제조업체의 MIPI 표준 채택 및 빠른 상용화 추세에 힘입어 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 또, 모바일기기의 고속화/고기능화에 따라 이에 탑재되는 EMC 관련 세라믹 칩부품도 고주파 대역까지 취급할 수 있는 제품들에 대한 시장의 요구가 커지고 있는 추세입니다. 이에 당사는 시장의 Needs에 부합하는 CMEF(Common mode ESD Filter), 파워인덕터, INNO GUARD 부품들을 비롯한 여러 세라믹 EMC 부품을 개발/양산화 함으로써, 국내외 생산 스마트폰 부품의 표준으로 자리매김하고 있습니다. 또한 당사 제품은 스마트폰 뿐만 아니라 스마트TV, 노트북, 디스플레이 패널 등 최신 전자기기 분야에서 수요가 지속적으로 증가되고 있습니다. 하이엔드 및 중저가 스마트폰 생산량의 증가는 당사 부품과 같은 고정밀/고성능 EMC 부품의 사용 증가를 더욱 촉진할 것으로 예상되고, 스마트폰에 사용되는 수입산 EMC 부품의 경우 당사와 같은 국내 주요 부품업체의 부품으로의 대체가 가속화 되어질 것으로 예상되고 있습니다.

② 센서/모듈 센서/모듈사업은 모바일기기와 가전기기 산업변동에 영향을 받습니다. 전방산업의 첨단기술 변화와 고객의 수요변화에 민감하게 반응하며 스마트 디바이스 시대 도래에 따라, 당사는 전자기기 시장에 특화된 제품을 출시할 예정입니다.

압전 스피커는 일부 일본제품들이 휴대폰에 적용된 사례가 있지만, 기존 다이나믹 스피커의 성능을 대체하기에는 성능적으로 역부족 하였기에 여러 장점에도 불구하고 시장 확대가 어려웠던게 사실입니다. 하지만 당사는 압전스피커 개발에 다년간 연구에 투자한 결과로 기존의 압전스피커의 단점을 극복하고 최근 정체기의 스마트폰 시장에 새로운 기술을 접목하여 스마트폰의 신규시장을 제시하였습니다. 스마트폰 시장 외에 태블릿 PC 및 스마트TV 등에도 기술 영역을 확대하여 시장에 새로운 기술트랜드를 제공, 신규 제품 창출에 기여할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

또한, 압전 모터를 활용한 햅틱스 기술은 인간과 기기 간의 자연스러운 상호작용을 가능하게 하는 기술로 차세대 컴퓨터 및 모바일 디바이스 인터페이스, 네트워크 기반 상호작용, 체험형 시뮬레이터, 오감 상호작용, 직관력을 높이는 장치의 현실화를 통해 차세대 컴퓨터, 지능형 로봇, 디지털 홈, 자동차, 텔레매틱스 등 많은 응용 분야의 발전 및 시장 확대에 기여할 것으로 예상됩니다. 특히, 햅틱스 기술의 핵심기술 중 하나인 햅틱 인터페이스 기술이 지속적인 발전을 통해 모바일 디바이스에 탑재된다면 기존의 모바일 디바이스 기술의 혁신을 일으킬 수 있는 원동력이 될 것으로 기대됩니다. 당사의 제품이 공급되는 휴대폰/가전기기 시장의 라이프 싸이클은 현재 약 1~2년 정도이나, 빠른 기술개발 및 소비자의 요구 변화에 따라 점점 그 주기가 단축되고 있습니다. 이에 따라 당사는 지속적인 제품 개발과 핵심기술을 보유하여 시장 상황에 대처하고 있습니다.

다. 시장점유율

① 세라믹 수동부품 당사의 최신 주력제품들은 대부분 업계 최상위 수준의 Market Share를 유지하고 있지만, 공신력 있는 시장 기관의 시장점유율 데이터가 없어 정확한 시장점유율 추산이 어렵습니다.

② 센서/모듈 현재 압전스피커는 일본의 대표적인 전자부품 업체들인 태양유전, 교세라 등에서는 압전체를 이용한 박형의 스피커 사업을 진행하고 있으나, 국내에서는 당사에서 2013년 12월 출시한 것(국내P사)이 최초의 제품입니다. 그러나 아직 다이내믹 스피커에 비해 취약한 저음 특성, 낮은 출력 음압 및 높은 구동전압 등이 단점으로 지적되어 향후 개선되어야 할 사항들이라 할 수 있습니다. 라. 시장의 특성

① 세라믹 수동부품 당사의 세라믹 수동부품은 주로 휴대폰 제조업체에 공급하고 있습니다. 삼성전자, LG전자같은 국내 Top 제조사 뿐만 아니라, 중국/대만의 Xiaomi , ZTE, Lenovo , Arima 등과 같은 해외 휴대폰 제조사에도 제품을 공급하고 있습니다. 스마트폰 시장에서 삼성전자와 Apple, 이 두 기업이 시장 M/S의 30% 가량을 차지하고 있으며, 최근 일부 중국기업들은 성장을 하였으나 그외는 크게 변동이 없습니다. 국내 대기업 및 중국 제조사들의 시장 M/S 확장에 따른 이익을 당사도 받을 수 있습니다.

휴대폰 시장은 스마트폰이 점차 대중화 되면서 시장이 확대 되고 있으며, 이런 스마트전자기기는 카메라 기본성능의 확장은 물론이거니와 무선통신의 고기능화가 발전되고 있고 FM파와 지상파 디지털 TV, GPS등의 수신기능이 탑재되고 있으며, 사용하는 주파수대도 수십 MHZ부터 GHZ까지 확대되고 있습니다. 이러한 다양한 송수신기능들이 한대의 단말기에 집적됨으로 인해 단말기 내부의 회로밀도는 증가하며, Set는 자가중독의 문제가 발생하기 쉽습니다. 최근에는 회로내의 신호주파수가 고주파화 되고 있고, 발생하는 고주파 노이즈도 고주파대역까지 취급하는 사례가 증가하고 있어 GHZ대역에서의 노이즈 대책 문제도 대두 되고 있기 때문에 스마트기기들의 성장세와 더불어 EMC 부품의 성장이 지속 될 것으로 전망됩니다. 그리고, 모바일 시장의 한계에서 벗어나 Wearable Device, TV 등 가전, 전기자동차 시장까지 외형 확대를 추진 중이며, 북미 등 신규 모바일 시장 진입 및 국내/외 우수 Agency 확보를 위해 노력 중에 있습니다.

② 센서/모듈

센서/모듈사업은 모바일기기와 가전기기 산업변동에 영향을 받습니다. 전방산업의 첨단기술 변화와 고객의 수요변화에 민감하게 반응하며 스마트 디바이스 시대 도래에 따라, 당사는 전자기기 시장에 특화된 제품을 출시할 예정입니다.

압전 스피커는 일부 일본제품들이 휴대폰에 적용된 사례가 있지만, 기존 다이나믹 스피커의 성능을 대체하기에는 성능적으로 역부족 하였기에 여러 장점에도 불구하고 시장 확대가 어려웠던게 사실입니다. 하지만 당사는 압전스피커 개발에 다년간 연구에 투자한 결과로 기존의 압전스피커의 단점을 극복하고 최근 정체기의 스마트폰 시장에 새로운 기술을 접목하여 스마트폰의 신규시장을 제시하였습니다. 스마트폰 시장 외에 태블릿 PC 및 스마트TV 등에도 기술 영역을 확대하여 시장에 새로운 기술트랜드를 제공, 신규 제품 창출에 기여할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

또한, 압전 모터를 활용한 햅틱스 기술은 인간과 기기 간의 자연스러운 상호작용을 가능하게 하는 기술로 차세대 컴퓨터 및 모바일 디바이스 인터페이스, 네트워크 기반 상호작용, 체험형 시뮬레이터, 오감 상호작용, 직관력을 높이는 장치의 현실화를 통해 차세대 컴퓨터, 지능형 로봇, 디지털 홈, 자동차, 텔레매틱스 등 많은 응용 분야의 발전 및 시장 확대에 기여할 것으로 예상됩니다. 특히, 햅틱스 기술의 핵심기술 중 하나인 햅틱 인터페이스 기술이 지속적인 발전을 통해 모바일 디바이스에 탑재된다면 기존의 모바일 디바이스 기술의 혁신을 일으킬 수 있는 원동력이 될 것으로 기대됩니다. 당사의 제품이 공급되는 휴대폰/가전기기 시장의 라이프 싸이클은 현재 약 1~2년 정도이나, 빠른 기술개발 및 소비자의 요구 변화에 따라 점점 그 주기가 단축되고 있습니다. 이에 따라 당사는 지속적인 제품 개발과 핵심기술을 보유하여 시장 상황에 대처하고 있습니다.

세라믹 산업 규모 및 전망>

(자료 : 지경부(2008), 전자세라믹 산업경쟁력 조사(무역위원회, 2006), Advanced Ceramics(Global Industry Analysis,Ins, 2005), 비즈니스전략연구소 재구성)

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 현재 신규사업에 대한 구체적인 사항은 없습니다.

(5) 조직도2. 주요 제품 및 원재료 등

가. 주요 제품 등의 현황(단위 :백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)

전자	제품	CMF/CMEFINNO GUARDPower inductorESD FilterChip VaristorCeramic ResonatorESD Suppressor압전스피커	정전기고주파정전기방호 정전기고주파노이즈 방호디지탈 IC기준 중간공정 임가공스피커	CMEFINNO GUARD Power inductorMLVESDFilMULTILOCK압전스피커	47,058(99.3%)

기타	재처리품 외	-	-	355(0.7%)

합 계	47,413(100%)

*매출은 기준서인 K-IFRS 1115호에 따라 작성되었습니다. 나. 주요 제품 등의 가격변동추이

당사가 속한 휴대폰 부품 및 기타 부품업계는 경쟁사 상존 및 부품업계의 경쟁심화 등으로 매분기 판매가격이 인하되는 추세입니다. 당사에서는 매년 신제품 개발 및 출시 등을 통해 단가인하를 최소화 시키고 있으며, 수량증대 및 원가절감 등을 통해 수익성을 유지하고 있습니다.

다. 주요 원재료 등의 현황(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품 목	매입액	비율	용 도	비 고

전자부문	원재료	내부전극	3,522	31%	전압인가	-

외부전극	588	3%	내부전극을 외부와 연결	-

파우더	3,309	29%	원료	-

도금액	697	6%	외부전극 도금층 형성	-

부재료	TAPE	703	6%	표면연마	-

BALL	350	3%	포장

기 타	2,476	22%	압전스피커 등	-

합 계	11,443	100%	-	-

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이(단위 : 원/Kg)

품 목	제20기	제19기	제18기

내부Paste	국내	9,648,066	7,156,968	3,829,020

수입	4,123,980	3,511,021	3,076,752

외부Paste	국내	660,494	641,361	677,982

수입	973,240	936,968	1,077,126

파우더	국내	14,367	51,412	43,014

수입	46,881	21,340	42,598

도금액	국내	14,684	14,979	20,013

수입	17,066	-	-

* 가격산출 기준 : 해당기간의 매입금액을 매입수량으로 나눈 금액임.* 주요 가격변동 원인 - 수입 원재료 가격은 국제시세 및 환율 등으로 인해 가격 변동이 있으며, 이로 인해 매입단가가 상승 또는 하락하기도 합니다. 당사는 매입처 다변화를 통해 낮은 가격으로 원자재를 구입하고자 노력하고 있습니다.

3. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거 (1) 생산능력

(단위 : 천개)

사업부문	품 목	사업소	제20기	제19기	제18기

전자	세라믹 수동부품 외	본사/중국	7,595,497	6,532,690	7,960,680

합 계	7,595,497	6,532,690	7,960,680

* 생산능력은 수량 기준임 (2) 생산능력의 산출근거

(가) 산출방법 등① 산출기준

태핑공정기준(당사 최종공정으로서 Taping 공정능력이 생산능력과 직결)일일 18시간, 월 25일 근무

② 산출방법

당사 제품의 생산능력은 생산설비수량 * 일수 * 18H * 80% = 생산능력(CAPA)으로 산출함

(나) 평균가동시간

- 1일 평균 가동시간 : 18H, - 월평균 가동일수 : 25일, - 분기 가동일수 : 150일

나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위 : 천개 )

사업부문	품 목	사업소	제20기	제19기	제18기

전자	세라믹 수동부품 외	본사/중국	5,319,287	5,464,251	4,621,319

합 계	5,319,287	5,464,251	4,621,319

* 생산실적은 수량기준임(2) 가동률(단위 : 천개, %)

사업소(사업부문)	가동가능수량	실제가동수량	평균가동률

본사/중국(전자)	7,595,497	5,319,287	70%

합 계	7,595,497	5,319,287	70%

* 가동률은 수량 기준임다. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황 당사의 시설 및 설비는 토지, 건물, 기계장치, 시설장치, 비품, 건설중인자산 등이 있으며, 그 내역은 아래와 같습니다.

(단위 :백만원 )

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기증감	당기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

본사	자가	안산시	토지	7,350	-	-	-	7,350	공시지가 10,161

본사	자가	안산시	건물	14,096	-	-	340	13,756

본사	자가	안산시	기계장치	26,544	7,948	2,402	8,731	23,360

본사	자가	안산시	시설장치	4,502	1,505	6	1,452	4,549

본사	자가	안산시	비품	436	81	18	250	249

본사	자가	안산시	건설 중인 자산 등	577	(577)	-	-	-	신규 설비투자관련 자산

합 계	53,505	8,957	2,425	10,773	49,263

(2) 향후 투자계획 당사의 향후 투자계획은 신제품 진행여부 및 기존 제품의 CAPA 증설 여부 등에 따라 결정할 예정입니다.

4. 매출에 관한 사항가. 매출실적(단위 :천원)

사업부문	매출유형	품 목	제20기	제19기	제18기

전자부문	제품매출	세라믹 수동부품외	수 출	41,464,680	39,918,046	54,220,797

내 수	5,593,530	17,164,790	8,800,006

합 계	47,058,210	57,082,836	63,020,803

상품매출	수 출	-	-	1,450,824

내 수	-	-	542,257

합 계	-	-	1,993,081

기타	수 출	-	-	-

내 수	355,406	350,291	426,907

합 계	355,406	350,291	426,907

합 계	수 출	41,464,680	39,918,046	56,213,878

내 수	5,948,936	17,515,081	9,226,914

합 계	47,413,616	57,433,127	65,440,791

*별도재무제표기준임 *매출은 기준서인 K-IFRS 1115호에 따라 작성되었습니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매조직

(2) 판매경로

당사의 판매경로는 고객사에 제품을 직접 공급하는 직접판매 방식과 경험이 있는 대리점을 통한 간접판매 방식을 취하고 있습니다.

(3) 판매전략

당사에서 생산하는 Chip Varistor, ESD Filter, CMEF, 감전소자,메탈 파워인덕터등은 비교적 여러 전자기기에 들어가는 범용성이 큰 부품으로서 최종수요자인 셋트메이커와 직접 연결하여 영업활동을 전개하고 있으며, 특히 설계엔지니어와 직접 연결하여 기술설명을 하는등 구매부서를 통한 영업과 병행하여 마케팅 활동을 하고 있습니다. 또한 당사는 타사보다도 효율적인 생산관리와 적절한 재고의 확보를 통하여 고객의 단납기에 신속히 대응하고 있고, 이러한 강점을 부각시켜 영업에 활용하고 있습니다. 당사는 본사영업 및 대리점, 혹은 영업전문조직을 적절히 활용하여 영업의 효율을 극대화하고, 해외영업에도 박차를 가하고 있습니다. 당사는 2002년부터 본격적으로 중국, 대만등 아시아 지역에 마케팅 활동을 강화하여 최상위 점유율을 유지하고 있으며 애플, 노키아등 해외 메이저사와의 주요 납품업체로 도약하기 위해 계속적인 노력을 기울이고 있습니다.

(4) 주요 매출처 당사는 삼성전자, LG전자 및 해외 핸드셋 업체, 그 외 기타 국내외 업체들 포함 약 200여개의 매출처를 확보하고 있습니다. 5. 수주상황 당사는 고객의 수주에 의한 납품대응의 형태가 아닌 P/O에 의한 단납기로 진행되며, 주요 고객과의 지속적인 거래관계로 고객의 생산계획에 따라 수시로 생산/납품하는 형태로 이루어 지고 있습니다.

6. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요

(1) 연구개발 담당조직(2) 연구개발비용

(단위 :천원 )

과 목	제20기	제19기	제18기

원 재 료 비	147,738	737,578	828,377

인 건 비	1,855,339	2,005,628	2,531,192

감 가 상 각 비	905,815	922,647	685,551

위 탁 용 역 비	-	-	-

기 타	571,226	707,679	774,965

연구개발비용 계	3,480,119	4,373,533	4,820,085

회계처리	판매비와 관리비	3,480,119	3,967,083	3,958,048

제조경비	-	-	-

개발비(무형자산)	-	406,450	862,037

연구개발비 / 매출액 비율(*)[연구개발비용계÷당기매출액×100]	7.3%	6.9%	7.4%

* 위 비율은 전자부문만 집계하여 나타낸 비율 입니다.

나. 연구개발 실적

(1) USB type-C및 C-PHY 스펙을 지원하는 Common Mode ESD Filter 개발

연구과제명	USB type-C 스펙을 지원하는 Common Mode Noise Filter 개발
MIPI C-PHY 스펙을 지원하는 Common Mode Noise Filter 개발

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ Common Mode ESD Filter는 기존의 ESD+EMI(Normal mode noise) 복합소자와 달리 USB3.0, HDMI, e-SATA, MDDI와 같은 differential signaling 방식을 사용하는 전자 Device에 초점을 맞추어 개발하였다.
▷최근 USB type-C 커넥터가 확산되는 추세에 있다. USB type-C 방식의 특징으로는 기존의 USB2.0 방식의 전송에 USB3.1 방식의 전송 + Display port 고화질 영상 전송 기능이 추가된 점이다. 고속 데이터 전송 라인의 증가로 신호 전송라인이 증가되었으며 이에 따라 CMEF의 적용 포인트는 5개로 증가되었다 (USB2.0 지원 1 포인트 + USB3.1/Display port 지원 4 포인트). USB3.1 라인의 전송 속도는 기존 USB2.0 라인의 10배이기 때문에 필터의 특성이 중요하다. 기존 일본 경쟁사들도 해당 어플리케이션을 지원하는 제품들이 있는데, 이노칩 제품은 경쟁사들 대비 고속 신호 전송을 보다 원활하게 지원할 수 있는 신호 왜곡이 보다 적은 특성을 가지고 있다.
▷ 기존의 common mode filter 와는 달리 MIPI C-PHY 전송방식은 세 라인이 한 조가 되어서 신호를 전송하는 방식으로, 기존의 필터로는 대응할 수 없게 되어 있음.
현재 MIPI C-PHY 방식은 스마트폰의 카메라 모듈 및 LCD 이미지 신호 전송 용으로 일부 스마트폰 업체에서 이 기술을 채택하고 있고 업계에서 점차 확산 추세임
현재 MIPI C-PHY 방식은 스마트폰의 카메라 모듈 및 LCD 이미지 신호 전송 용으로 일부 스마트폰 업체에서 이 기술을 채택하고 있고 업계에서 점차 확산 추세임. 현재 이 전송 방식에 대한 솔루션을 출시한 부품업체는 일본의 세 개 업체와 한국의 이노칩, 총 네 개 업체임 (2018년 3분기 기준). 제품 성능 측면에서 이노칩 필터의 노이즈 제거 수준이 경쟁사 대비 우수한 성능을 보이고 있음.

기대효과	▷ USB type-C 커넥터의 수요 증가에 따라 해당 어플리케이션을 지원하는 필터의 수요가 증가될 가능성이 있음. USB type-C 전송 방식을 채택하는 기기는 스마트폰, 랩톱 컴퓨터 및 기타 소형 기기들이다.
▷ MIPI C-PHY 전송방식이 확대됨에 따라 해당 필터의 수요 증가 예상.

(2) INNO GUARD Series

연구과제명	INNO S GUARD 소형 고용량 감전방지소자 : 감전전압 및 ESD 보호기능을 가지는 소자의 개발
INNO A GUARD : High Current Surge 및 ESD 보호기능을 가지는 소자의 개발

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 당사에서 개발한 INNO S GUARD 소형 고용량 감전방지소자는 Metal소재의 Case를 사용하는 스마트폰에서 발생할 수 있는 감전현상을 보호하며 외부의 ESD로부터 스마트폰을 보호하는 소자로써 개발되었다.
▷ 당사에서 개발한 INNO A GUARD 는 높은 Level의 Surge Current를 GND로 유도하여 회로를 보호하는 소자로 CCTV, PoE, 자동차 등에 사용할 수 있도록 개발되었다.

기대효과	▷ 모바일 디바이스의 Metal Case 적용으로 인하여 감전 및 ESD 이슈가 지속적으로 문제가 될 수 있어 지속적인 수요 증가가 될 것으로 예상된다.
▷ CCTV, PoE 등은 지속적으로 해당 소자를 사용하고 있으며, 자동차내의 전자회로 및 부품 수의 증가로 인하여 Surge에 대한 보호소자가 지속적으로 필요함에 따라 이에 대한 수요 증가로 성장할 것으로 예상된다.

(3) Metal composite power inductor

연구과제명	Array type metal composite powder inductor

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 당사에서 개발한 Array type metal composite 파워 인덕터는 모바일 및 웨어러블 디바이스의 실장공간 부족 현상에 맞추어 개발했다. 5세대 통신 시대에 맞추어 고밀도 실장으로 인한 공간부족 현상을 해소하기 위하여 array형 파워인덕터를 개발하였다. 이는 향후 5세대 통신이 본격화할 경우, 표준 플랫폼으로 정착할 가능성이 높다.

기대효과	▷ 5G 통신의 개막으로 인해, 스마트폰 또한, 통신 주파수 대역의 고대역화 및 다양한 신기능 탑재로 인해 보드의 실장면적 부족이 예상되며, 소형, 다련화 제품의 수요가 예상된다.

(4) Common mode choke coil

연구과제명	Common mode choke coil (Automotive)

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 당사에서 개발한 Common mode choke coil제품은 자동차의 고 신뢰성을 요구하는 높은 품질 수준의 환경에 만족하는 제품으로 개발되었으며, 자동차의 전자제어장치(ECU)에 적용하여 폭 넓은 주파수 대역의 신호에서 발생하는 노이즈의 제거 및 신호 전달에 매우 우수한 특성을 가진다.

기대효과	▷ 자동차와 IT 기술 융합의 발전으로 최근 자동차 시장에서는 첨단운전자 보조 시스템(ADAS), 커넥티드 카(Connected Car) 등의 편의성을 요구하는 시장의 변화에 대응하여 자동차에 사용되는 전자제어장치(ECU)도 늘어나는 추세이다. 또한, 내연기관에서 전기차(EV), 하이브리드차(HEV) 등의 자동차시장 흐름 변화로 향후 전자제어장치의 요구는 많아질 것으로 예상되며, 이로 인한 Common mode choke coil의 수요도 증대될 것으로 기대된다.

(5) RTD Sensor

연구과제명	자동차 배기가스용 MLC(Multi Layered Chip)-RTD 센서 소자 개발

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 당사에서 개발한 RTD센서소자는 Pt의 전기저항이 온도에 의해 변화하는 성질을 이용하여 개발 되었으며, 널리 실용화되고 있는 써미스터, 열전쌍에 비해 가장 안정도가 높으며 감도가 좋아 고정밀 온도계측이 가능하고, 넓은 영역의 직선출력을 얻을 수 있다.
▷ 현재 국내에서는 수입에 의존하고 있는 배기가스 온도 측정용 PTC 센서소자를 MLC 공법을 응용하여 고 성능, 고 신뢰성, 저가격 등의 경쟁력 있는 부품으로 개발 되었음.

기대효과	▷ 자동차 배기가스의 환경문제로 인해 고온용 PTC센서의 수요는 지속 증가하고 있으며, 향후 디젤 차량에만 적용되었던 배기가스 필터의 수요는 가솔린용 차량으로의 확산 적용됨으로 인해 그 수요의 폭발적인 성장을 이어나갈 것으로 기대된다.

(6) 초음파센서

연구과제명	초음파센서 개발

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 당사에서 개발한 초음파센서는 차량의 주차, 정차, 운행 중 발생될 수 있는 사고를 최소화 시킬 수 있는 보조시스템의 필수 부품으로써 고성능의 구현은 물론 고온, 다습한 환경에서의 신뢰성과 외부충격에 의한 내구성을 확보 할 수 있도록 개발 되었다.

기대효과	▷ 향후 자율주행자동차 시장의 확대에 따른 핵심 제품의 초음파센서는 기존 차량에 4개에서 12개까지 확대 적용 될 것으로 예상 되며, 전장 부품 시장 진입 시 매출 확대에 큰 기여를 할 수 있을 것으로 예상 된다.

(7) Bluetooth Earphone

연구과제명	Hybrid Bluetooth Earphone개발

연구기관	모다이노칩

연구결과	▷ 0.3mm의 초슬림 압전 드라이버가 슈퍼트위터로 기능하여 High resolution 사운드를 구현한다. 압전 소자는 홀 구조로 설계 되어 다이나믹 유닛에서 재생 되는 음의 손실 없이 고음 특성을 더해주어 보다 명료한 원음을 재현한다. 또한 실리콘을 사용한 넥케이블이 피부에 자극을 덜 주고, 형상기억합금을 사용하여 형태 변환이 자유로워 쉽게 휴대가 가능하다.

기대효과	▷ 당사에서 개발한 Hybrid Bluetooth Earphone은 기존의 다이나믹 유닛에서 부족한 소리의 공간감과 현장감을 생생하게 재현하고, 음손실 없이 원음에 가까운 소리를 전달하기 위해, 압전 소자가 고음 대역에 속하는 악기들의 연주를 더 명료하게 표현함으로써 역동적인 리듬감을 전해주고, 음원 레코딩 시 녹음되는 고음영역을 음감쇄 없이 재생시켜 원음에 가까운 사운드를 재현한다.

7. 기타 투자의사결정에 필요한 사항가. 지적재산권 보유현황

전방산업인 핸드셋 기술의 고도화 환경에 적극 대응하고 향후 전자부품 산업에서 글로벌 리더로서의 위상을 확고히 다지기 위해 당사는 소재 핵심기술을 바탕으로 전체 사업군과 관련하여 하기와 같이 지적재산권을 보유하고 있습니다.

(단위 : 건)

구분	국내	해외	합계

특허	디자인	상표	특허	디자인	상표

등록	149	6	36	115	10	56	372

출원	25	-	-	148	-	3	176

합계	174	6	36	263	10	59	548

나. 환경기준과 정책 등

당사는 국제표준화기구(ISO)에서 제정한 환경경영시스템에 관한 국제표준인 ' ISO14001' 를 2003년 10월 최초로 인증하였고, 인증기간은 재심사 후 갱신을 거쳐 2021년 6월 15일까지 입니다. 당사가 구축한 환경경영시스템은 해당 환경법규 또는 규제기준 준수 차원을 넘어 환경방침, 추진계획, 실행 및 운영, 점검 및 시정조치, 경영 검토, 지속적 개선 등의 포괄적인 역할을 충분히 수행하고 있습니다.

8. 파생상품 등에 관한 사항 파생상품은 파생상품계약 체결시점 에 공정가치로 최초 인식하며 이 후 공정가치를 재측정하 고 있습니다. 관련 손익은 성격에 따라 '금융수익' 및 '금융비용'으로 손익계산서에 인식하고 있습니다. 9. 경영상의 주요계약 등 2016년 7월 1일자로 당사는 주권 비상장법인인 (주)모다를 흡수합병을 완료하였습니다. 본 합병으로 회사의 사업 다각화 및 자금운용 효율화 도모, 통합법인 운영에 따른 관리비용 절감 등을 통해 주주가치 증대를 실현할 것 입니다. 합병의 자세한 사항은 당사 다트전자공시를 참고하시기 바랍니다. 또한 2019년1월1일자로 (주)씨에프네트웍스를 합병 존속법인으로 하여 (주)케이브랜즈를 흡수합병 하고 상호를 (주)케이브랜즈로 변경 하였고 , 2019년3월1일자로 당사는 (주)모다, (주)모다아울렛을 1:0의 비율로 흡수합병하였습니다. 그리고 1월 30일 (주)엔에스씨코리아가 종속회사로 편입되었으며 2월 11일 (주)부림상사가 자회사 (주)케이브랜즈의 자회사로 편입되었습니다.

[유통 부문]

1. 사업의 개요

가. 산업의 특성

아울렛은 판로라는 의미로 재고판로점, 즉 재고처리매장을 의미합니다. 원래 아울렛이란 공장형 아울렛(Factory Outlet)을 지칭하는 말로 제조업체의 과잉재고품을 밖으로 내놓다는 의미에서 출발한 업태입니다. 1980년대 미국에서 탄생한 이래 1990년대 일본에서 급속하게 성장하였으며, 국내에서도 쾌적한 쇼핑과 다양한 편의시설을 갖추어 주말 가족 나들이 장소로서 복합 쇼핑몰화하여 경기침체에도 불구하고, 기존의 백화점, 대형할인점과 달리 고성장을 거듭하고 있습니다. 이러한 아울렛 산업은 패션업계의 재고 상품을 계획적으로 판매함으로서 패션업계의 가장 큰 고민거리였던 재고부담을 줄여주는 가운데 소비자에게는 보다 합리적인 가격으로 국내외 유명 의류 브랜드 제품을 구매 할 수 있는 기회를 제공하여 아울렛과 패션업계, 소비자 모두가 만족할 수 있는 사업모델입니다.

국내에서 운영되는 아울렛은 운영업체에 따라 제조업체가 직영으로 운영하는 제조업체 아울렛스토어(Factory Outlet Store : FOS)와 리테일러가 운영하는 유통업체 아울렛스토어(Retail Outlet Store : ROS)로 구분되며, 입지에 따라 도심몰 아울렛과 교외형 아울렛으로 구분됩니다.

[아울렛의 유형]

구 분	유 형	특 징

운영업체	제조업체아울렛스토어(FOS)	메이커의 재고처리를 위한 공간
제조업체가 유통을 거치지 않고 공장 및 물류센터와 소비자를 직접 연결
최소가격에 브랜드 제품 판매

리테일러 아울렛스토어(ROS)	백화점과 같은 공간에서 쇼핑하고자 하는 고객 소비패턴의 변화에 대응하여 등장
하나의 공간에서 복수의 패션 브랜드를 동시에 취급
백화점 등 전문 유통업체가 운영하는 백화점 형과 디벨로퍼나 패션 전문업체가 운영하는 몰형으로 세분화

입지	도심형 아울렛	백화점에서 최근 트랜드를 파악하여 아울렛에서 저렴하게 구매하고자 하는 젊은층이 주 고객
편리한 접근성으로 대중교통 이용고객 많으며, 가격에 민감한 소비자가 주요 이용고객임
내부 인테리어나 부대시설은 백화점에 비해 열위함

교외형 아울렛	가족단위 쇼핑객이나 나들이 고객이 많으며 20-30대가 주 고객층임
도심몰에 비해 쾌적한 쇼핑환경과 다양한 편의시설이 마련되어 있는 것이 장점
접근성이 다소 떨어지므로 원하는 상품 및 브랜드가 입점되어 있는지가 방문의 주요한 요소임

(Source: 삼성패션연구소)

나. 산업의 성장성 및 경기변동의 특성

국내 아울렛 시장은 1990년대 초 서울 문정동을 중심으로 여러 브랜드의 매장들이 독립된 샵 형태로 펼쳐져 있는 스트리트형 아울렛으로 시작되어, 1990년대 후반부터이랜드의 '2001 아울렛', '세이브존', '뉴코아아울렛' 과 같은 백화점형의 도심 아울렛이 등장하여 새로운 유통채널로서의 가치를 인정받기 시작하였습니다. 2000년대 이후 부동산 개발의 새로운 수익모델로서 대도시 역세권을 중심으로 몰형 아울렛이 확산되었으며 도심형 아울렛에 비해 상대적으로 접근성은 떨어지나 편의공간의 확보와 주차시설의 확보가 용이한 도심외곽형 아울렛도 주목받기 시작하였습니다. 2007년 여주에 '신세계 프리미엄 아울렛'이 오픈하면서 국내 최초로 교외형 아울렛이 등장하였으며 이후 롯데, 신세계, 현대 이른바 빅3 유통업체가 활발히 진출하여 교외형아울렛은 급속히 성장하게 되었습니다.

[국내 아울렛 마켓 Trend]

시기	유형	주요 아울렛 업체

1990년대 초반	스트리트형 아울렛	서울 문정동, 서울 목동, 일산 덕이동 일대 스트리트형 아울렛 형성

1990년대 후반	백화점형 아울렛
팩토리형 아울렛	2001 아울렛, 세이브존, 뉴코아아울렛 등 백화점형 아울렛
오랜지 팩토리 아울렛, 한섬 팩토리아울렛 등 팩토리형 아울렛

2000년대	몰형 아울렛	마리오 아울렛, 패션아일랜드, W몰

2007년 이후	교외형 아울렛	여주 신세계, 김해 롯데

현재	아울렛의 복합쇼핑몰화	도심몰 형태와 교외 프리미엄 아울렛 형태로 구분

(Source: 삼성패션연구소)

국내 아울렛 시장규모는 2009년 이후 두자릿수 성장률을 기록하며 향후에도 백화점 및 대형마트에 비해 높은 성장성을 시현할 것으로 업계에서는 예상하고 있으며, 이에 따라 롯데와 신세계, 현대 등 대형 유통업체들은 지속적으로 교외형 프리미엄 아울렛의 증축 및 신교 오픈계획을 가지고 있습니다.[국내 백화점 및 아울렛 시장 규모]

(단위: 조원)

구분	2014	2015	2016	2017	2018(E)	CAGR

백화점	29.1	28.9	30.3	31.0	31.9	2.3%

(성장률)	2.6%	-0.7%	4.8%	2.3%	2.9%

아울렛	11.2	13.0	14.3	16.4	17.2	11.3%

(성장률)	12.0%	16.1%	10.0%	14.6%	4.8%

(Source: 유통산업백서, 대한상공회의소)

이러한 아울렛 시장의 성장요인은 다음과 같이 요약될 수 있습니다.

(1) 소비 패턴의 변화

일인당 가처분 소득이 감소하고 있는 추세에서 소비자들은 과거보다 합리적인 소비를 원하게 되어 SPA브랜드, 저가화장품, 모바일 쇼핑, 소셜커머스 등 낮은 가격 경쟁력을 앞세우며 성공한 것은 이러한 합리적인 소비 트랜드에서 기인합니다.

아울렛의 성장도 제한된 예산 내에서 브랜드 로열티가 높은 소비자들을 유혹할 수 있는 강점을 지닌 유통업태로서 이러한 소비 트랜드에 부합하고 있습니다. 합리적인 소비의 가장 대표적인 형태는 '가치소비' 입니다. '가치소비' 란 주관적인 가치 성향에 따라 특정 제품에는 프리미엄 기준의 가치를 적용하고 그 외 다른 제품에는 자린고비기준을 적용하는 것으로 즉, 내가 소중하게 생각하는 영역에 철저히 투자하거나 그렇지 않으면 철저히 방어적 소비 패턴을 취하는 것을 의미합니다.

교외형 아울렛의 경우 백화점에서 만날 수 있는 유명 브랜드를 비교적 저렴한 가격에구매할 수 있는 장점이 있으므로 이동을 위한 거리와 시간의 소모에도 불구하고, 적극적인 쇼핑행동을 보이게 되며, 교외형 아울렛에서 제공하는 엔터테인먼트 요소는 상품 이외의 혜택을 증가시켜 '가치소비' 에 부합하게 됩니다.

또한, 자신에게 백화점에서 소비할 수 있는 여력이 있음에도 불확실한 미래를 대비하기 위해 백화점보다 경제적 이득을 얻을 수 있는 아울렛을 우선 고려하는 '방어형 소비' 또한 아울렛 시장 성장의 요인입니다.

(2) 멀티채널 쇼핑

온라인과 오프라인을 넘나드는 멀티 채널 쇼핑은 백화점과 아울렛을 넘나드는 쇼핑으로 진화하였습니다. 상대적으로 경기에 덜 민감한 백화점 우량 고객들도 주중에는 백화점에서 신상품에 대한 정보를 얻고, 주말에는 교외의 프리미엄 아울렛에서 제품을 구매하는 멀티쇼핑 트랜드가 등장하였습니다.

(3) 몰링 유행에 따른 엔터테인먼트형 소비

소비자들은 더 이상 단순히 상품 구매를 위해 매장을 방문하지 않으며, 쇼핑과 여가를 함께 즐길 수 있는 감성적인 소비를 추구하고 있습니다. 최근 교외형 아울렛은 저렴한 쇼핑을 위한 장소에 불과했던 아울렛을 문화와 라이프스타일을 충족할 수 있는 복합 여가 시설로 업그레이드 하는 방향으로 진화하였으며, 이는 가족단위 소비자의 방문이 증가하는 요인으로 작용하고 있습니다.

다. 영업개황 및 시장여건 당사의 사업은 유통업체 아울렛스토어(Retail Outlet Store : ROS)의 형태로, 위치적 특성 상 '도심외곽형 아울렛에 해당합니다. 도심외각형 아울렛은 교외형 아울렛에 비해 접근성 측면에서 상대적인 장점이 있으며, 도심형 아울렛의 단점인 주차 및 편의공간의 시설확보의 어려움이 해소하여 장시간 고객유치가 용이하다는 장점이있습니다.

[아울렛 형태별 특징비교]

구분	도심형 아울렛	도심외각형(절충형) 아울렛	교외형(프리미엄) 아울렛

Concept	높은 접근성을 이용하여 인근 백화점 대비 낮은 가격 판매	도심외곽의 상대적 높은 접근성과 합리적 소비성향을 반영한 MD전략	낮은 접근성을 극복하고자 희소성 있는 해외명품으로 고객유치

가격정책	저가 + 기획상품	저가 + 이월상품, 기획상품	고가 +해외명품

입점업체	정상가 판매 백화점 등의 매출 감소에 대한 우려	백화점 등의 매출에 미치는 영향이 적고, 매출확보 가능	해외명품을 제외하고는 높은 수수료율 부담과 매출 확보 어려움

매장구성	높은 임대료로 인해 이동통로가 협소하며, 매장별 규모가 작음	매장별 규모가 크며, 매장내 이동통로가 원활함	매장별 규모가 크며, 매장내 이동통로가 원활함

편의시설	높은 임대료로 인해 식음시설 협소	장시간 고객유치를 위해 식음시설 풍부	장시간 고객유치를 위해 식음시설 풍부

접근성	높음(대중교통이 편리한 도심 역세권)	보통(중소도시, 대도심 외곽지역 등의 도심에서 30~60분 이내에 위치)	낮음(도심에서 60~90분 거리에 위치)

주차공간	협소	원활	원활

주요 업체	NC백화점, 뉴코아아울렛, 2001아울렛, W몰, 세이브존	모다아울렛	롯데아울렛, 신세계첼시아울렛

(Source: 회사내부자료)

당사는 도심외곽형 아울렛의 장점을 극대화하기 위해 매장위치, 매장규모, 브랜드 입점 측면에서 다음과 같은 전략을 추진하고 있습니다.

구 분	내 용

위치 전략	- 백화점 및 가두상권과 겹치지 않는 대도심 외곽지역
- 가두상권이 발달한 지방중견도시의 외곽에서 주변의 광역고객 흡수
- 소득수준 높지 않아도 안정적 소득기반 갖춘 대규모산업단지의 배후 지역
- 주변 20-30KM내 인구수 50만명의 수요기반
- 주요도로/국도에 접하여 접근성 및 시인성 확보
- 대중교통 의존도 낮으며 상권지역과 무관
- 차량 이용 고객을 위한 풍부한 주차공장 확보

규모 전략	- 영업면적 4,000평, 입점브랜드 150개 전후(브랜드당 평균 20평)을 표준적 매장의 규모로 하되, 지역 사전분석(고객, 브랜드, 경쟁사)을 통해 최종 매장규모는 탄력적으로 확정
- 표준매장(6개점) : 대구점/대전점/양산점/울산점/구미김천점/진주점
- 대형매장(3개점) : 천안아산점/행담도점/인천점
- 소형매장(2개점) : 경주점/곤지암점
- 단계적 접근을 위한 사전 오픈매장(2개점) : 원주점/오산점

운영 전략	- 백화점 수준의 서비스 매장
- 13년 축적 아울렛 운영 경험을 통한 판매사원 정예화
- 백화점 브랜드 중심의 MD 및 지역에 맞는 브랜드 유치
- 운영 실적에 따라 주기적인 MD 조정(입점, 퇴점, 이동)
- 신규 점포 직접개발 방식 이외에 20년 이상 장기임차를 통한 초기 투자금액 최소화 및 손익분기점 하향화
- 도심 외곽의 상대적으로 낮은 임차비용 및 매장 관리인력 최소화를 통한 운영 효율성 극대화

(Source: 회사내부자료)

(1) 시 장특성 도 심외곽형 아울렛은 기존상권이 전혀 없고 대중교통의 지원이 안되는 외곽지역에 단독으로 진출하여 외곽지역에서 목적형 구매고객을 집객하게 되므로 도심내 판매시설보다 성장에 시간이 필요합니다. 평균 4~5년의 성장과정이 필요하며 오픈초기는 매장소개와 유명브랜드의 행사기획을 알리는 전단/현수막광고, 온라인 블로그마케팅, 지역매체광고를 통해 집객하고 이후에는 '합리적 소비'를 추구하는 고객의 재구매 방문으로 성장하게 됩니다. 고객의 안정적인 재방문이 정착되는 기간과 지역고객의 특징에 맞도록 2년 단위의 브랜드교체를 2회 정도 실시하게 되는 4년차 이후 본격매출(안정기매출)에 이르게 되는 성장사이클을 보입니다. 본격매출 이후에는 일반적인 성장결정요인(소득효과, 소비지출, 인구유입)에 따라 성장세를 보입니다 [개점 5년차 매출액 대비 초기 4년간 매출비중]

구분	대구	대전

1년차	32%	36%

2년차	31%	37%

3년차	55%	71%

4년차	83%	93%

5년차	100%	100%

(2) 매장 현황 당사가 운영하고 있는 매장의 현황은 다음과 같습니다.

대구점	대전점	곤지암점

개점일	2002.08.30	2011.08.26	2011.09.02

위치	대구광역시 달서구 달서대로 411	대전광역시 유성구 대정로 5 대전광역시 유성구 대정로 5	경기도 광주시 초월읍 경충대로 907

매장규모	- 영업면적 : 10,587㎡
- 주차대수 : 250여대
- 건물구성 : 2개 동 2개관 4층	- 영업면적 : 13,660㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 1개 동 4개관	- 영업면적 : 5,726㎡
- 주차대수 : 150여대
- 건물구성 : 1개 동 3개관

위치특성	- 성서산업단지 내에 위치하고 있으며 30번국도와 중앙고속도로가 인접해 있어 도로인프라가 양호한 편	- 대전종합유통단지 내에 위치하고 있으며 서남부 2/3택지개발예정지구와 도안신도시가 인접해 있으며 근처에 호남고속지선과 대전남부순환고속이 교차하고, 4번국도가 지나고 있음	- 3번 국도가 지나고 있으며 통영대중부고속도로, 성남장호원도로 및 제2영동고속도로가 접하고 있어 경기지역 교통의 중심지에 위치함- 주변에 골프장 및 리조트 시설이 발달하여 유동인구가 많음

매장특성	- 150개 국내외 최정상급 브랜드 입점 - 평당매출 전국1위 패션의류 매장 포인트카드 회원수 50만명- 접근성 용이	- 140개 국내외 유명 브랜드 입점- 2013년 8월 23일 성공적인 증축 리뉴얼- 넓은 야외 주차장구성으로 고객편의 지향	- 60여개의 유명브랜드 입점- 스포츠전문 아울렛, 상설할인전문 아울렛으로 합리적 가격

상권	대구경북지역, 경남북부지역	대전 전역, 세종, 계룡, 공주, 부여, 금산, 영동	경기도 남부 (성남, 광주, 이천, 여주, 하남)

(계속)

양산점	경주점(주1)	진주점(주1)	원주점(주1)

개점일	2013.08.23	2013.12.10	2014.10.03	2015.01.09

위치	경상남도 양산시 중부로 2	경주시 천북면 산업로 4930	경상남도 진주시 정촌면 삼일로95번길 46	강원도 원주시 흥업면 원문로 865, 2층(1동/4동)

매장규모	- 영업면적 : 16,175㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 1개 동 7개관	- 영업면적 : 8,717㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 18개 동	- 영업면적 : 18,416㎡
- 주차대수 : 400여대
- 건물구성 : 본관, 별관 2개동	- 영업면적 : 7,560㎡
- 주차대수 : 250여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 8개동

위치특성	- 물금택지개발예정지구 내 위치하고 있으며, 지하철 양산역과 접함인근에 양산일반 산업단지가 위치하고 있으며 동원과학대학교와 부산대 양산캠퍼스가 있음- 35번 국도와 1022번 지방도가 교차하고 있으며 중앙고속지선과 경부고속도로가 교차하고 있음	- 경주일반산업단지 인근에 위치하고 있으며 7번국도, 형산강 인근의 68번 지방도로와 인접하고 있음	- 정촌 일반산업단지 내 위치하고 있으며 남해고속도로와 통영대전중부고속도로의 교차점인 진주 JC와 접하고 있음- 진주 기차역과 직선거리 2.5㎞에 위치하고 있음	- 인근에 봉화산 2택지 개발예정지구, 강원혁신도시 개발지구, 원주지식기반형 기업도시개발지역 등이 위치해 있음- 원주 공항과 인접해 있으며 영동고속도로 및 중앙고속도로 만종 JC,4번 국도와 인접하고 있음

매장특성	- 130여개 전국 유명 브랜드 입점- 양산 시내 유일한 정통패션 아울렛- 지하철역세권(부산2호선 양산역)- 모다 최초 키즈 테마파크, 토이아울렛, 아웃백스테이크 하우스 입점130여개 전국 유명 브랜드 입점	- 50여개 국내외 정상급 브랜드 입점- 나들목 상권의 외곽형 아울렛- 각종 F 및 놀이, 편의시설 구성경주시 연간 관광객 856만명 유치	- 140여개 국내외 정상급 브랜드 입점- 동서로 통영대전고속도로, 남북으로 남해고속도로가 개통되어 있어 접근이 용이함	- 50여개 국내외 유명브랜드 입점- 국내 유명브랜드를 합리적인 가격에 제공- 접근이 용이한 상권 내 동종업체 전무함

상권	부산북부, 울산남부, 양산시	경주시, 포항시, 영천시 외	진주시, 사천시, 고성군, 함안군, 의령군 등	원주시, 여주시, 강원도 여행객 등

(계속)

오산동탄점	울산점	김천구미점	행담도점

개점일	2015.08.14	2015.08.28	2015.09.04	2015.09.25

위치	경기도 오산시 경기대로 822-32	울산광역시 북구 진장유통로 78	경상북도 김천시 아포읍 아포대로 1417	충청남도 당진시 신평면 서해안고속도로 276

매장규모	- 영업면적 : 8,925㎡
- 주차대수 : 150여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 및 지하1층	- 영업면적 : 16,056㎡
- 주차대수 : 320여대
- 건물구성 : 지상 5층	- 영업면적 : 13,349㎡
- 주차대수 : 450여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 7개동	- 영업면적 : 22,673.97㎡
- 주차대수 : 500여대
- 건물구성 : 지상 1, 2, 3층

위치특성	- 인근에 동탄택지개발지구, 오산택지개발예정지구 등이 위치함- 봉담동탄고속도로와 인접하고 있으며 지하철 1호선 서동탄역, 세마역과 인접해 있음	- 주변 상권에 코스트코와 하나로클럽, 롯데마트가 있음- 인근에 경부고속도로와 울산고속도로 및 부산울산고속도로가 교차하는 언양 JC, 울산 JC, 울산 IC가 있으며 7번과 31번 국도가 인근을 통과하여 부산, 포항, 경주와의 접근성이 높음	- 구미시의 경우 평균 연령이 32세로 아울렛 주 고객층인 20~50대 인구 비중이 높음- 김천 혁신도시 내 김천 송천 택지개발 진행중으로 4,700여 가구 건립 예정	- 주변 도시 인구는 176만명 정도로추산되며, 인구가 증가하고 있는 추세임- 행담도 내에 위치하고 있으며 고속도로 이용객이 주 고객층이 될 것임- 인천광역시 서구에 위치하고 있으며, 인근에 인천국제공항고속도로의 북인천 IC 및 경인고속도로의 서인천 IC, 가좌 IC가 존재- 국도 6번과 98번 지방도가 인근을통과하여 부천, 김포 등 경인지역의접근성이 높음

매장특성	- 60여개 국내외 정상 브랜드 입점- 수도권과 지리적으로 가까우며 주변 지역개발로 인구 유입 증가	- 140여개 국내외 최정상브랜드 입점- 울산은 국내에서 소득이 가장 높은 지역으로 주변에 대형 마트 존재로 유동인구가 많음	- 국내 유명브랜드를 합리적인 가격에 제공- 김천시와 구미시의 접경지역에 위치 경부고속도로와 중부내륙고속도로 교차	- 행담도 내 휴게소(전국 매출 2위)와 인접해 있으며 유동인구와 이동차량이 많음

상권	오산, 수원시, 경기 남부권	울산시, 울주군 등	김천, 구미 등 경북 지역 일대	당진, 서산시 등 충남 일대 및 휴게소 이용객

(계속)

순천점	구리남양주점	부평점	충주점

개점일	2017.03.24	2017.10.06	2019.07.17	2019.09.16

위치	전라남도 순천시 해룡면 상성길70	경기도 구리시 경춘북로 230 (갈매동)	인천광역시 부평구 부평동 70-127	충청북도 충주시 중원대로3683(달천동)

매장규모	- 영업면적 : 14,648㎡
- 주차대수 : 500여대
- 건물구성 : 지하1층, 지상 5층	- 영업면적 : 34,854㎡
- 주차대수 : 700여대
- 건물구성 : 지상 6층	- 영업면적 : 28,236㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 지하3층, 지상7층	- 영업면적 : 12,223㎡
- 주차대수 : 430여대
- 건물구성 : 지하1층, 지상4층

위치특성	- 대규모 산업단지 구성(제철,금속,정유,화학)
- 전남 동부권 교통의 중심지
- 주거 밀집도 높음(1차상권 아파트 밀집도 62%)
- 관광 인프라 남해안 벨트 중 최고 구성	- 서울 및 수도권 동북부와 20분이내 접근성 - 서울외곽고속도로, 동부간선도로, 북부간선도로, 경춘선등 교통중심요지 - 광운대, 삼육대, 서울여자대, 서울과학기술대, 육군사관학교등 교육단지인접	- 부평시의 도심에 위치하여 서울, 인천, 수도권의 경인지역의 접근성이 높음.- 인천광역시 및 부평시에 위치하고 있으며, 인근에 서울외곽고속도로, 인천국제공항고속도로의 북인천 IC 및 경인고속도로의 서인천 IC, 가좌 IC가 존재- 경인선, 인천지하철1호선, 서울외곽순환도로 등이 동서남북으로 관통하는 교통요충지	- 경기도, 강원도, 경상북도 등 3개 도의 인접지역에 위치해 있어 다양한 지역에서 접근 할 수 있는 위치적 장점이 있음.- 충주 IC 인근에 위치하여 매장 방문에 유리함.

매장특성	- 순천, 광양, 여수 등 인접지역 88만 잠재고객을 수용하는 전라남도 최고의 상권에 위치한 쇼핑몰	- 서울과 남양주시, 구리시와 인접한 218만명의 잠재고객을 수용하는 수도권북부에 위치한 쇼핑몰 - 수도권북부 성장형 상권(별내, 갈매, 다산 신도시 근접)에 위치한 쇼핑몰 - 200여개 국내외 최정상 브랜드 입점	- 150여개 국내외 최정상브랜드 입점- 부평도심 중심지역에 위치하고 부평역 순환, 환승과 서울과 인천을 잇는 지역으로 유동인구가 많으며, 검단신도시 등 신도시 조성 증가에 따라 잠재고객의 지속적 증가 기대	- 고객선호도가 높은 120여개 유명브랜드 임점하여 영업중- 점내 롯데시네마 충주점을 직영으로 운영하고 있어 쇼핑 및 영화관람 등을 한곳에서 누릴 수 있어서 인근지역에서는 유일한 복합 멀티플렉스 쇼핑몰로 자리매김하고 있음.

상권	순천~여수~광양 일대	서울시 노원, 중랑,도봉구 ~ 구리시, 남양주시	인천광역시, 부평시,김포시, 부천시, 일산신도시, 중동신도시 등	충북전역, 충주시, 제천시, 문경시, 원주시 등

(주1) 경주점, 진주점, 원주점의 매장규모는 관계회사와의 동일 장소에서 분할 운영하고 있는 매장을 포함하였습니다.

2. 주요제품, 서비스 등 회사는 의류, 생활용품, 식품 등의 브랜드를 입점시켜 소비자에게 판매하는 백화점형할인점을 운영하고 있으며, 각 카테고리별 매출액 비율은 다음과 같습니다.

(2019년 12월 31일 기준)
(단위: %)

사업부문	품 목	비율	비 고

유통	의류,잡화	88.3	-

기타	11.7	-

합계	100.0	-

*별도재무제표기준으로 작성됨. 3. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 영업시설 현황

(단위: 백만원, ㎡)

구 분	토 지	건 물	합 계	비고

취득가액	면적	취득가액	연면적	취득가액	면적

대구점	23,663	7,407	16,389	15,801	40,052	23,208	자가소유

대전점	39,319	18,193	30,105	17,291	69,424	35,484	자가소유

곤지암점	20,368	4,824	11,517	5,725	31,885	10,549	자가소유

천안아산점	-	25,143	-	44,610	-	69,753	임차

양산점	-	3,503	-	28,269	-	31,772	임 차 /자가

경주점	7,515	28,062	36	8,724	7,551	36,786	임차/자가

진주점	2,771	7,061	3,925	4,804	6,696	11,865	자가소유

원주점	-	23,299	-	7,557	-	30,856	임차

오산동탄점	22,757	26,777	5,638	8,926	28,395	35,703	자가소유

울산점	-	8,804	-	28,654	-	37,458	임차

김천구미점	-	47,219	-	21,125	-	68,344	임차

행담도점	-	25,800	-	23,060	-	48,860	임차

순천점	5,505	9,985	22,580	15,722	28,085	25,707	자가소유

구리남양주점	-	9,698	-	34,854	-	44,552	임차

충주점	5,591	25,328	2,403	-	7,994	25,328	자가

부평점	-	10,951	-	28,236	-	39,187	임차

합 계	127,489	282,054	92,593	293,358	220,082	575,412

나. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황 당사의 시설 및 설비는 토지, 건물, 기계장치, 시설장치, 비품, 건설중인자산 등이 있으며, 그 내역은 아래와 같습니다.

(단위 :백만원 )

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	합병승계로 인한 증가	당기증감	당기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

유통	자가	국내외	토지	112,205	17,311	15,529	-	-	145,045	공시지가 79,125

유통	자가	국내외	건물	56,347	43,281	6,964	-	(1,602)	104,990

유통	자가	국내외	구축물	220	-	350	-	(10)	560

유통	자가	국내외	기계장치	-	-	-	-	-	-

유통	자가	국내외	시설장치	5,914	2,261	198	-	(2,690)	5,683

유통	자가	국내외	비품	2,796	820	-	(871)	(738)	2,007

유통	자가	국내외	건설중인자산 등	3,790	71	12,793	-	-	16,654

합 계	181,272	63,744	35,834	(871)	(5,040)	274,939

(2) 진행중인 투자 현재 당사는 제2판교테크노밸리의 토지를 분양받아 R 건축을 위해 토지69억원, 양원지구 자적시설용지 403억원을 투자진행하고 있 습니다. 다. 설비의 신설ㆍ매입계획 등 당사는 지점확대를 위해 지속적으로 건물매입, 임차, 위탁운영 등 여러가지 형태로 상권분석 및 사업타당성 분석 등을 진행하고 있으나 보고서 제출일 현재 확정된 사항은 없습니다.

4. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사의 매출은 브랜드가 당사매장에 입점하여 판매하는 매출 중 당사에게 판매수수료로 제공하는 수수료를 매출로 인식하여 수수료매출과 임대 계약을 통해 수수료만큼만 인식하는 임대매출로 분류하고 있습니다.

( 2019년 12월 31일)
(단위: 백만원, %)

구 분	2019년

매출액	비 율

내 수	수수료매출	85,172	88.3

임대매출	11,315	11.7

합 계	96,487	100.0

* 별도재무제표기준임. *매출은 기준서인 K-IFRS 1115호에 따라 작성되었습니다.

나. 판매방법 및 조건 당사의 상품판매는 생산자가 당사 매장에 입점하여 판매하는 형태이며 판매조건은 현금 및 카드, 상품권 결제를 통해 이뤄지고 있습니다.

다. 판매전략 당사는 패션의류 위주의 상시할인점으로서 식품, 생활용품 등 생활에 필요한 전체적인 상품구성을 통하여 대단위 아파트 주거단지를 배후로 지역 밀착형 판매전략을 구사하고 있으며, 전단지배포, 포인트 마일리지제도 등을 통하여 재구매율을 높이는 마케팅 전략을 유지하고 있습니다.

[사업부별 영업실적]

*매출은 기준서인 K-IFRS 1115호에 따라 작성되었습니다. 1. 사업부 문 별 누적영업실적 (연결 기준)

(기준일 : 2019.12.31 ) (단위 : 백만원)

구 분	전자 부문	유통 부문	합 계

매 출 액	47,413	272,659	320,072

영 업 이 익	(12,503)	43,010	30,507

2. 사업부 문 별 누적영업실적 (별도 기준)

(기준일 : 2019.12.31 ) (단위 : 백만원)

구 분	전자 부문	유통 부문	합 계

매 출 액	47,414	96,487	143,901

영 업 이 익	(11,955)	35,925	23,970

[시장위험과 위험관리] 1. 연결 기준

연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치 이자율 위험, 현금흐름이자율 위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결실체의 재무·회계팀에 의해 이루어지고 있습니다. 연결실체의 재무·회계팀은 영업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 외환위험, 이자율위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책을 제공 합니다.

(1) 외환위험

연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화 및 일본엔화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체는 외화로 표시된 채권과 채무를 관리하는 시스템을 운영하고 있으며 매출채권과 매입채무 등과 관련된 환노출을 평가, 관리, 보고하고 있습니다.

연결실체는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외 사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 환노출은 주로 관련 외화로 표시되는 차입금을 통해 관리되고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(원화단위:천원, 외화단위:USD,JPY,TWD,CNY,EUR,VND)

구분	화폐단위	당기말	전기말

외화금액	원화환산액	외화금액	원화환산액

자산

현금및현금성자산	USD	5,357,869	6,216,606	12,459,601	13,937,530

JPY	406,687	-

CNY	7,122	6,245

VND	10,730,000	93,488,000

EUR	5,618	725

매출채권	USD	6,367,216	7,371,963	7,802,146	8,723,580

선급금	USD	-	-	708,209	791,849

미수금	USD	7,436,953	8,612,389	30,000	33,543

보증금	TWD	130,000	10,727	130,000	10,573

CNY	35,746	35,746

합계	22,211,685	23,497,075

부채

단기차입금	USD	17,873,488	20,693,924	8,322,068	9,300,609

매입채무	USD	-	13,651	36,084	45,987

JPY	1,283,600	556,800

미지급금	USD	3,586,770	4,174,552	289,478	404,703

JPY	1,089,780	7,998,430

합계	24,882,126	9,751,300

연결실체는 내부적으로 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있으며, 당기말 및 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정할 경우 각 외화에 대한 원화환율 10% 변동이 연결실체의 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 아래와 같습니다.

(단위:천원)

구 분	당기말	전기말

10%상승시	10%하락시	10%상승시	10%하락시

USD	(266,088)	266,088	1,381,114	(1,381,114)

JPY	(2,092)	2,092	(8,668)	8,668

TWD	500	(500)	476	(476)

CNY	710	(710)	683	(683)

EUR	729	(729)	93	(93)

VND	54	(54)	451	(451)

합계	(266,186)	266,186	1,374,148	(1,374,148)

(2) 신용위험 신용위험은 회사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 판매 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 파생금융상품 및 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 연결실체는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 있습니다.연결실체는 신용위험을 관리하기 위하여 다음과 같은 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 수취채권과 관련하여 연결실체는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 일부 수취채권에 대해서 보험계약체결, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다.

한편, 연결실체는 기업은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 등을 예치하고 있으며 일부 증권사와 주가연계상품거래도 진행하고 있습니다. 신용등급이 우수한 금융기관과거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 일정수준 이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다.

(3) 유동성위험

연결실체는 순운전자본 및 현금 관리 시스템을 강화하고 모니터링함으로써 유동성을관리하고 있습니다. 연결실체의 운전자본관련정책은 연결실체가 유동성을 확보할 수 있는 운전자본을 유지하는 것을 요구하고 있습니다. 연결실체는 연결실체가 필요로 하는 매일의 현금및현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 엄격한 규율이 지켜지고 있는 금융기관으로부터 조달하고 있습니다. 또한 유동성관리를 위하여 연결실체는 금융기관들과 당좌차월약정 등을 맺고 있습니다.당기말 및 전기말 현재 연결실체의 비파생금융부채의 계약만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 표는 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 현재가치할인을 하지 않은 명목금액으로서, 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

1) 당기말

(단위:천원)

구 분	3개월미만	3개월-1년	1년-2년	2년-5년	5년초과	합계

차입금	6,373,234	98,739,022	-	-	-	105,112,256

기타유동파생상품	-	-	-	277,875	-	277,875

매입채무	60,148,509	-	-	-	-	60,148,509

기타유동부채	12,692,437	-	-	-	-	12,692,437

비유동차입금	-	-	53,067,138	56,751,400	74,037,000	183,855,538

기타비유동파생상품	-	-	-	127,500	-	127,500

기타비유동지급채무	-	-	3,508,539	6,732,754	134,478,007	144,719,300

기타지급채무	20,204,725	2,405,566	-	-	-	22,610,291

합계	101,436,668	99,126,825	53,261,829	57,861,295	217,857,089	529,543,706

2) 전기말

(단위:천원)

구 분	3개월미만	3개월-1년	1년-2년	2년-5년	5년초과	합계

차입금	17,953,698	79,330,607	-	-	-	97,284,305

매입채무	58,942,838	-	-	-	-	58,942,838

기타유동부채	14,321,395	-	-	-	-	14,321,395

비유동차입금	-	-	21,472,209	25,727,878	40,960,713	88,160,801

기타비유동지급채무	-	-	708,385	-	-	708,385

기타지급채무	15,064,784	-	3,629,531	-	-	18,694,315

합계	106,282,716	79,330,607	25,810,124	25,727,878	40,960,713	278,112,039

(4) 자본위험

연결실체의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.연결실체는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금 포함)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 "자본"에 순부채를 가산한 금액입니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체의 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말	전기말

총차입금	288,967,795	185,445,106

차감: 현금및현금성자산	(24,800,911)	(36,881,880

순부채	264,166,884	148,563,226

자본총계	358,824,212	351,623,405

총자본	622,991,096	500,186,631

자본조달비율	42%	30%

(5) 공정가치 측정1) 금융자산의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말	전기말

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

금융자산

현금및현금성자산	24,800,911	(*1)	36,881,880	(*1)

장단기금융상품	14,818,970	(*1)	20,377,612	(*1)

매출채권	41,269,238	(*1)	48,659,914	(*1)

당기손익-공정가치금융자산	2,005,780	2,005,780	1,936,436	1,936,436

당기손익인식금융자산	-	-	-

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	239,835	239,835	4,270,031	4,270,031

유동성위험회피파생상품자산	252,180	252,180	-	-

당기손익-공정가치금융자산(채무증권)	-	-	2,299,324	2,299,324

기타	84,986,564	(*1)	99,057,957	(*1)

합계	168,373,478	213,483,154

금융부채

매입채무	60,148,509	(*1)	58,942,838	(*1)

기타지급채무(유동)	22,610,291	(*1)	18,694,315	(*1)

기타지급채무(비유동)	144,719,300	(*1)	708,385	(*1)

차입금(유동)	105,112,257	(*1)	97,284,305	(*1)

차입금(비유동)	183,855,538	(*1)	88,160,801	(*1)

유동성위험회피파생상품부채	277,875	277,875	-

비유동성위험회피파생상품부채	127,500	127,500	-

합계	516,851,270	263,790,644

(*1) 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

2) 금융상품을 공정가치로 측정할 경우 공정가치 측정의 투입변수 특징에 따른 공정가치서열체계에 따라 공정가치 측정치를 분류하고 있으며, 공정가치 서열체계의 수준은 다음과 같습니다.

Level 1	동일한 자산이나 부채에 대한 시장 공시가격

Level 2	시장에서 관측가능한 투입변수를 활용한 공정가치

Level 3	관측가능하지 않은 투입변수를 활용한 공정가치

당기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정되는 회사 금융상품의 공정가치 서열체계에 따른 수준별 공시는 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말

Level 1	Level 2	Level 3	합 계

당기손익-공정가치금융자산	2,005,780	-	-	2,005,780

파생상품부채	-	(405,375)	-	(405,375)

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	-	-	239,835	239,835

파생상품자산	-	252,180	-	252,180

(단위:천원)

구분	전기말

Level 1	Level 2	Level 3	합 계

당기손익-공정가치금융자산	1,936,436	-	-	1,936,436

당기손익-공정가치금융자산(지분증권)	-	4,085,300	184,731	4,270,031

기타포괄손익-공정가치금융자산(채무증권)	-	-	2,299,324	2,299,324

3) 가치평가기법 및 투입변수연결실체는 공정가치 서열체계에서 수준 3로 분류되는 금융상품의 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다.

(단위:천원)

구분	공정가치	수준	가치평가기법	투입 변수

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	239,835	3	이익접근법/ 자산접근법	미래현금흐름, 할인율, 가중평균자본비용

2. 별도 기준

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치 이자율 위험, 현금흐름 이자율 위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 당사 재경팀에 의해 이루어지고 있습니다. 당사 재경팀은 영업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 외환위험, 이자율위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책을 제공합니다.(1) 외환위험당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화 및 일본엔화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 당사는 외화로 표시된 채권과 채무를 관리하는 시스템을 운영하고 있으며 매출채권과 매입채무 등과 관련된 환노출을 평가, 관리, 보고하고 있습니다.

당기말 및 전기말 현재 화폐성 외화자산, 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(원화단위:천원, 외화단위:USD,JPY,TWD,CNY,EUR)

구분	화폐단위	당기말	전기말

외화금액	원화환산액	외화금액	원화환산액

자산

현금및현금성자산	USD	4,956,599	5,746,040	9,055,944	10,126,378

EUR	5,618	725

매출채권	USD	4,910,997	5,685,952	6,345,927	7,095,381

미수금	USD	4,156,726	4,814,541	30,000	33,543

보증금	TWD	130,000	10,727	130,000	10,573

CNY	35,746	35,746

합계	16,257,259	17,265,875

부채

매입채무	USD	-	13,651	36,084	45,987

JPY	1,283,600	556,800

회사채	USD	13,000,000	15,051,400	-	-

미지급금	USD	306,543	376,704	289,478	404,703

JPY	1,089,780	7,998,430

합계	15,441,755	450,691

당사는 내부적으로 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있으며, 당기말 및 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정할 경우 각 외화에 대한 원화환율 10% 변동이 당사의 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 아래와 같습 니다 .

(단 위:천원)

구분	당기말	전기말

10%상승시	10%하락시	10%상승시	10%하락시

USD	83,104	(83,104)	1,689,036	(1,689,036)

JPY	(2,524)	2,524	(8,668)	8,668

TWD	500	(500)	476	(476)

CNY	592	(592)	582	(582)

EUR	729	(729)	93	(93)

합계	82,402	(82,402)	1,681,518	(1,681,518)

(2) 신용위험 신용위험은 회사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 판매 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 파생금융상품 및 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 있습니다. 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 다음과 같은 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 수취채권과 관련하여 당사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 일부 수취채권에 대해서 보험계약체결, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다.

한편, 당사는 기업은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 등을 예치하고 있으며 일부 증권사와 주가연계상품거래도 진행하고 있습니다. 신용등급이 우수한 금융기관과거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 일정수준 이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다.(3) 유동성위험당사는 순운전자본 및 현금 관리 시스템을 강화하고 모니터링함으로써 유동성을 관리하고 있습니다. 당사의 운전자본관련정책은 당사가 유동성을 확보할 수 있는 운전자본을 유지하는 것을 요구하고 있습니다. 당사는 당사가 필요로 하는 매일의 현금및현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 엄격한 규율이 지켜지고 있는 금융기관으로부터 조달하고 있습니다. 또한 유동성관리를 위하여 당사는 금융기관들과 당좌차월약정 등을 맺고 있습니다.당기말 및 전기말 현재 당사의 비파생금융부채의 계약만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 표는 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 않은 명목금액으로서, 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.1) 당기말

(단위:천원)

구 분	3개월미만	3개월-1년	1년-2년	2년-5년	5년초과	합계

차입금	-	68,986,999	-	-	-	68,986,999

매입채무	53,264,807	-	-	-	-	53,264,807

기타유동부채	7,796,701	-	-	-	-	7,796,701

비유동차입금	-	-	12,130,000	55,551,400	48,037,000	115,718,400

파생상품부채	-	-	685,100	-	-	685,100

기타비유동지급채무	-	-	347,411	130,118	140,591,708	141,069,237

기타지급채무	10,791,985	387,803	-	-	-	11,179,788

합계	71,853,493	69,374,802	13,162,511	55,681,518	188,628,708	398,701,032

2) 전기말

(단위:천원)

구 분	3개월미만	3개월-1년	1년-2년	2년-5년	5년초과	합계

차입금	7,394,196	69,563,941	-	-	-	76,958,137

매입채무	36,319,126	-	-	-	-	36,319,126

기타유동부채	6,748,093	-	-	-	-	6,748,093

비유동차입금	-	-	9,599,987	4,490,000	40,960,713	55,050,700

기타비유동지급채무	-	-	597,909	-	-	597,909

기타지급채무	9,790,137	-	-	-	-	9,790,137

합계	60,251,552	69,563,941	10,197,896	4,490,000	40,960,713	185,464,102

(4) 자본위험

당사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금 포함)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 "자본"에 순부채를 가산한 금액입니다.

당기말 및 전기말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말	전기말

총차입금	184,705,399	132,008,837

차감: 현금및현금성자산	(12,068,779)	(19,243,105)

순부채	172,636,620	112,765,732

자본총계	344,615,194	343,623,203

총자본	517,251,813	456,388,935

자본조달비율	33%	25%

(5) 공정가치 측정 1) 금융상품의 공정가치는 다음과 같습니다 .

(단위:천원)

구분	당기말	전기말

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

금융자산

현금및현금성자산	12,068,779	(*1)	19,243,105	(*1)

장단기금융상품	14,601,470	(*1)	20,197,612	(*1)

매출채권	26,826,832	(*1)	22,065,520	(*1)

당기손익-공정가치금융자산	2,005,780	2,005,780	1,936,436	1,936,436

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	1,100	1,100	4,085,300	4,085,300

유동성위험회피파생상품자산	155,697	155,697	-	-

당기손익-공정가치금융자산(채무증권)	-	-	2,299,324	2,299,324

기타	111,105,042	(*1)	68,189,570	(*1)

합계	166,764,700	138,016,867

금융부채

매입채무	53,264,807	(*1)	36,319,126	(*1)

기타지급채무(유동)	11,179,788	(*1)	9,790,137	(*1)

기타지급채무(비유동)	141,069,237	(*1)	597,909	(*1)

차입금(유동)	68,986,999	(*1)	76,958,137	(*1)

차입금(비유동)	115,718,400	(*1)	55,050,700	(*1)

비유동성위험회피파생상품부채	685,100	685,100	-	-

합계	390,904,331	178,716,009

(*1) 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

2) 금융상품을 공정가치로 측정할 경우 공정가치 측정의 투입변수 특징에 따른 공정가치서열체계에 따라 공정가치 측정치를 분류하고 있으며, 공정가치 서열체계의 수준은 다음과 같습니다.

Level 1	동일한 자산이나 부채에 대한 시장 공시가격

Level 2	시장에서 관측가능한 투입변수를 활용한 공정가치

Level 3	관측가능하지 않은 투입변수를 활용한 공정가치

당기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정되는 회사 금융상품의 공정가치 서열체계에 따른 수준별 공시는 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	당기말

Level 1	Level 2	Level 3	합 계

당기손익-공정가치금융자산	2,005,780	-	-	2,005,780

파생상품부채	-	(685,100)	-	(685,100)

파생상품자산	-	155,697	-	155,697

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	-	-	1,100	1,100

(단위:천원)

구분	전기말

Level 1	Level 2	Level 3	합 계

당기손익-공정가치금융자산	1,936,436	-	-	1,936,436

당기손익-공정가치금융자산(채무증권)	-	2,299,324	2,299,324

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	-	-	4,085,300	4,085,300

3) 가치평가기법 및 투입변수 당사는 공정가치 서열체계에서 수준 3로 분류되는 금융상품의 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다.

(단위:천원)

구분	공정가치	수준	가치평가기법	투입 변수

파생상품부채	(685,100)	2	이항모델	주간변동성, 할인율

파생상품자산	155,697	2	이항모델	주간변동성, 할인율

기타포괄손익-공정가치금융자산(지분증권)	1,100	3	이익접근법/ 자산접근법	미래현금흐름, 할인율, 가중평균자본비용

[외부자금조달 요약표] 1. 연결 기준

[국내조달]	(단위 : 천원)

조 달 원 천	기초잔액	연결변동	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	118,204,164	26,475,000	75,476,468	69,260,050	150,895,582

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	67,240,942	-	50,000,000	26,280,229	90,960,713

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	16,000,000	-	6,000,000	10,000,000

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	185,445,106	42,475,000	125,476,468	101,540,279	251,856,295

회사채 (공모)	-	-	-	-	-

회사채 (사모)	-	19,125,000	15,736,500	-	34,861,500	해외

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

자본시장 합계	-	-	15,736,500	-	15,736,500

주주ㆍ임원ㆍ계열회사 차입금	-	2,250,000	-	-	2,250,000

기 타	-	-	-	-	-

총 계	185,445,106	63,850,000	141,212,968	101,540,279	288,967,795

(참 고) 당기 중 회사채 총발행액	공모 :	백만원

사모 :	백만원 (교환사채 발행건)

2.별도 기준

[국내조달]	(단위 : 천원)

조 달 원 천	기초잔액	합병승계	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	61,099,635	-	84,618,454	67,709,903	78,008,186

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	70,909,201	-	50,000,000	29,948,488	90,960,713

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	132,008,836	-	134,618,454	97,658,391	168,968,899

회사채 (공모)	-	-	-	-	-

회사채 (사모)	-	-	15,736,500	-	15,736,500	해외

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

자본시장 합계	-	-	15,736,500	-	15,736,500

주주ㆍ임원ㆍ계열회사 차입금	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	132,008,836	-	150,354,954	97,658,391	184,705,399

(참 고) 당기 중 회사채 총발행액	공모 :	백만원

사모 :	백만원

[종속회사에 관한 사항]

당사 및 당사의 종속회사의 내용은 다음과 같습니다.

회사명	사업부	사업의 내용

(주)모다이노칩(지배회사)	전자 부문	- 전자파(EMI) 차폐/정전기(ESD) 방어 기능 수동부품 제조 및 판매 (세라믹 수동부품)- 압전 방식의 신개념 스피커 제조 및 판매 (센서/모듈)

유통 부문	- 대형할인점, 의류, 섬유,잡화류 판매 및 판매대행

연태이노친전자유한공사	종속회사	- 지배회사 전자부품 사업부문 제품의 중간공정 임가공

INNOCHIPS VINA	종속회사	- 지배회사 전자부품 사업부문 제품의 임가공

(주)케이브랜즈(*)	종속회사	- 의류, 잡화, 가방 제조 및 판매업

(주)에코송산	종속회사	- 부동산개발, 임대업

(주) 다니엘인터패션	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

(주)디 코드(*)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

디코드비나(유)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

(주)부림상사 (*)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

케이에프(주)	종속회사	- 의류,잡화 제조 및 판매업

리틀스텔라(주)	종속회사	- 아동의류

마스턴전문투자형사모부동산투자제56호	종속회사	- 부동산투자 및 주선

모다케이디비천안제이차(유)	종속회사	- 금융투자업

(주)엠디자산개발구리	종속회사	- 부동산개발 및 임대업

(주)메가슈플렉스에스마켓코리아	종속회사	- 신발, 의류등 도소매업

* 2 019년1월1일자로 종속회사인 (주)씨에프네트웍스가 손자회사인 (주)케이브랜즈를 흡수합병 하고 회사상호를 (주)케이브랜즈로 변경하였으며, 2019년에 당사는 종속회사인 지분율100%의 (주)모다, (주)모다아울렛, 에코유통(주), (주)에이치엠리테일을 흡수합병 하였습니다. 그리고 5월 17일 마스턴전문투자형사모부동산투자제56호가 종속회사로 편입되었습니다. 2019년7월30일 (주)다니엘인터패션, (주)디코드, 디코드비나(유)를 종속회사로 편입하였으며, 국제회계기준서상 채권유동화회사인 모다케이디비천안제이차(유)를 연결대상회사로 추가하였으며, 또한 2월 11일 (주)부림상사, 4월1일 케이에프(주), 4월15일 리틀스텔라(주)가 자회사 (주)케이브랜즈로 편입되었습니다. 또한 2019년12월30일자로 (주)엠디자산개발구리를 종속회사로 편입하고, 2020년1월13일자로 (주)메가슈플렉스에스마켓코리아를 종속회사로 편입하였습니다.