모다이노칩 반기보고서 (2016.06)
II. 사업의 내용

당사 및 당사의 종속회사의 내용은 다음과 같습니다.

회사명	사업부	사업의 내용

(주)모다이노칩(지배회사)	전자 부문	- 전자파(EMI) 차폐/정전기(ESD) 방어 기능 수동부품 제조 및 판매 ( 세라믹 수동부품 )- 압전 방식의 신개념 스피커 제조 및 판매 ( 센서/모듈 )

유통 부문	- 대형할인점, 의류제조 및 판매업

연태이노친전자유한공사	종속회사	- 지배회사 전자부품 사업부문 제품의 중간공정 임가공

(주)씨에프네트웍스	종속회사	- 자회사 투자 등의 비금융 지주업

(주)케이브랜즈	종속회사	- 의류, 잡화, 가방 제조 및 판매업

II. 사업의 내용 은 2016년 7월1일자 합병으로 유통 부문이 추가되어 전자 부문과 유통 부문으로 구분하여 설명하고 있습니다. 본 반기사업보고서의 유통 부문 매출 등 실적은 합병 이전을 기준으로 작성되었으며 2016년 3분기 실적부터 재무제표에 반영될 것이오니 정보이용에 유의하시고 착오 없으시길 바랍니다.

[전자 부문] 1. 사업의 개요

가. 산업의 특성

(1) 세라믹 수동부품 후막 적층 공정을 이용한 세라믹 수동부품 사업은 크게 EMC(Electro Magnetic Compatibility, 전자파적합성) 분야와 압전(Piezoelectronic) 분야로 나눌 수 있습니다. 본 사업의 주요 제품은 EMC 분야에서 CMEF(Common Mode ESD Filter), 파워인덕터, 고주파 Beads, ESD Filter, Varistor, ESD Clamp, ESD Suppressor 등이 있으며, 압전분야에는 Ceramic Resonator 등이 있습니다. 이 제품들은 휴대폰, 생활가전, 자동차 등 모든 분야의 제품들에 적용되어지는 범용 전자부품입니다. EMC는 전자기기 작동 중 발생되는 전자 노이즈에 의한 타부품과의 간섭(EMI, Electromagnetic Interference)을 최소화하고 외부에서 유입되는 각종 전자파에 대해서도 충분히 영향을 받지 않고 견딜수 있는 능력(EMS, Electromagnetic Susceptibility)을 갖추는 것을 의미합니다. 전자기기의 노이즈에는 도선을 따라 흐르는 전도 노이즈(Conductive Noise)와 공중 혹은 방사체를 따라 흐르는 방사 노이즈(Radiative Noise)가 있습니다. 전도와 방사 노이즈의 전달경로는 서로 변환되기도 하는 등 예측 불가능성이 있고, GHz 대역의 통신 주파수 이용과 AP(Application Processor)의 클럭 주파수 상승 등으로 모바일 기기 내부의 전자 노이즈 발생 가능성은 더욱 커지고 있습니다.

본 사업은 소재, 공정, 설계 기술이 중요한 소재/장치산업으로 높은 수준의 기술적 노하우가 요구되는 진입장벽이 높은 사업입니다.

(2) 센서/모듈

당사의 센서/모듈 사업은, 압전 분야의 압전스피커(전기신호, 즉 전압을 인가했을 때 압전체의 변형에 의해 진동판의 떨림을 이용한 부품) 와 전자기기에서 PC 마우스처럼 포인터를 이동하여 입력을 할 수 있게 하는 평면이동 조이스틱형 다기능 입력장치를 제조하는 사업입니다.

압전스피커는 크게 압전 세라믹 진동판, 멤브레인 및 하우징으로 구성되고 있으며. 압전 세라믹 진동판은 인가된 전압을 기계적 진동으로 변환하는 역할을 하고 있습니다. 압전 세라믹은 단층형과 적층형으로 구분되는데, 후자가 전자보다 저전압 구동이 가능한 장점이 있고 단층형인 경우는 양면에만, 적층형인 경우는 양면, 내부, 옆면 모두에 전극이 형성 되는 특징이 있습니다. 멤브레인은 압전 진동판의 진동에 따라 굴곡되어 진동을 감폭(damping)시켜 소리를 형성하는 역할을 하며, 멤브레인은 폴리머(수지필름 등) 또는 폴리머와 금속의 복합층으로 제조가 되고 있습니다. 최근 핸드셋 시장의 성장으로 인해 다이나믹 스피커(Dynamic speaker)시장이 성장하였는데, 최근 전자기기들의 새로운 추세가 다기능 고집적화에 대한 요구가 늘어나고 있기 때문에 전자기기를 구성하는 부품들의 소형/슬림화 추세가 강해지고 있습니다. 현재 상용되는 전자식 스피커의 두께는 3~4㎜ 이기 때문에 휴대폰 초슬림화에 제약이 되고 있는 상황에서, 당사는 압전스피커를 개발/상품화 함으로써 스피커의 두께가 2㎜ 이하인 스피커의 제조가 가능하게 되었고, 이 제품은 소형/슬림화 외에 방수/방진에 유리한 이점을 가지고 있습니다.

입력장치 시장은 빠른 변화 속에 경쟁구도가 나날이 강해지는 특징이 있습니다. 당사는 여느 타사와 마찬가지로 가격, 수율, 디자인, 특성 확보를 위한 당사만의 고유한 제조방식을 구축해 나가면서 급속히 변화하는 시장의 특성에 대응해 나가기 위해 노력하고 있습니다.

나. 산업의 성장성(1) 세라믹 수동부품

최근 세라믹 수동부품 산업은 스마트폰으로 대표되는 스마트 기기의 고기능화로 주목 받고 있습니다. 스마트폰을 비롯한 모바일 기기의 디스플레이와 배터리 용량은 커지는 동시에 부품이 실장되는 메인보드의 면적은 축소되고 현실에서 통신 및 부가 기능의 확대에 따른 부품의 채택수량은 증가하면서 실장면적의 축소가 병행되고 있어 부품간의 공간적인 여유는 점점 더 줄어드는 추세입니다. 또한 AP의 클럭 주파수는 지속적으로 높아지고 있으며 이에 맞춰 디스플레이와 카메라모듈의 해상도는 개선되고 있습니다. 각종 근거리 통신 기능으로 인한 RF회로의 복잡화 및 고속 인터페이스 단자와 이를 총체적으로 동작시키기 위한 배터리 용량의 증가 등도 각종 EMC부품의 수요를 증가시키는 원인으로 작용한다고 볼 수 있습니다. 또한, 정보통신기술 및 디지털 신호 처리 기술의 발달에 따라 디지털 기기, IT 기기 등의 제품들은 경량화, 소형화, 고속화와 광대역화가 가능하게 되는 등 첨단 기능을 구비하게 되었습니다. 이러한 첨단 전자기기의 보급과 함께 주변 환경의 전자파 밀집도가 증가되면서 전자기기의 오동작 발생의 원인이 됨과 동시에 인체에 해를 끼칠 수 있는 요인으로 부각되는 등 많은 문제점이 발생함에 따라, 고주파화, 경박단소화, 복합기능화 등이 특징인 보다 고기능적인 전자부품에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

당사의 세라믹 타입으로 제품 구현을 하게 되게 되면 반도체 타입으로 제조되는 동일한 기능의 부품에 비해 적층공정의 적용으로 인한 원가경쟁력은 물론 내구성 및 신뢰성면에서 우수하고 당사의 특허를 바탕으로 한 것이므로 독점권이 인정될 수 있어 급격한 매출신장을 이룰 수 있고, 국내 ESD 방호소자 제품군의 경쟁력을 높일 수 있으며 수입 대체로 휴대폰 핵심 부품의 해외의존도를 상당 부분 완화시킬 수 있을 것으로 예상되고 있습니다. 디지털TV의 빠른 보급과 함께 휴대형 제품에도 HD급의 화질을 지원하는 디스플레이가 탑재되는 등 고해상도 이미지에 대한 사용자 요구가 폭발적으로 늘어나고 있으며, 이는 가전 및 PC영역을 넘어서 휴대형 전자제품에까지 영향을 미치고 있는 추세입니다.

이러한 고해상도 및 대용량의 데이터를 처리하기 위한 인터페이스 시장의 변화는 HDMI 표준 인터페이스를 탑재한 디지털 방송 수신용 Set Top Box, UHD급 화질의 TV와 MDDI 및 MIPI 표준을 채택한 스마트폰의 모델수가 기하급수적으로 증가함에 따라 동반 성장하고 있고, HDMI 및 MDDI 등의 고속 데이터 전송 표준에 맞추어 관련 IC 및 관련부품의 개발업체도 발 빠르게 신제품을 출시하고 있는 상황입니다.

당사 세라믹 수동부품군 제품의 주 타겟은 휴대용 전자기기 시장입니다. 스마트폰 시장은 2016년 세계적으로 약 15.0억대가 판매될 것으로 예측되며 전년대비 약 4.9% 성장한 수치입니다.

(자료: Gartner/KB증권)

스마트폰 시장은 이제 본격적으로 성숙기에 진입되면서 경쟁강도는 날로 심화되고 있는 추세입니다.

스마트폰 스펙 측면에서는, 고사양평준화가 자리 잡아 프리미엄(고가)폰보다는 중저가폰이 대세를 이루는 모양으로 시장 트렌드가 바뀌고 있습니다.

(자료: Gartner/키움증권)

한편 시장조사 기관들의 분석에 따르면 올해 본격적으로 스마트워치의 성장세가 기대되고 있고, 2016년 세계 스마트워치 출하량은 4,500만대로 예상이 되며 2015년 대비 약 2배 성장 할 것으로 추정되고 있습니 다. 향후 2020년경에는 약 1억대의 시장을 형성 할 것으로 추정됩니다.

지역별 스마트폰 출하량 기준으로는 중국 지역이 2016년 약 4.5억대로 예상되고 있으며,단일지역 수치로는 최고입니다. (비중 29%) 스마트폰 출하량 전망>

지 역 (단위: 백만대)	2014	2015	2016F	비중

중국	428	493	445	29%

기타 아시아	236	284	378	25%

북미	158	162	176	11%

중남미	140	150	156	10%

서유럽	146	143	157	10%

동유럽	87	97	74	5%

아프리카, 중동	88	101	149	10%

합 계	1,283	1,430	1,535	100%

(자료: SA, KB증권) 당사는 위와 같은 산업 트렌드에 맞추어 주력제품 외에 다양한 신제품을 개발하고 양산화 시키고 있습니다. 제품 사이즈 역시 고객의 수요에 맞추어 다양화 시키고 있으며, 성능을 더욱 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 국내 고객사 뿐만 아니라 해외 고객사(특히 성장성이 큰 시장)에 납품하므로써 고객다변화 전략으로 시장을 선도하고 있습니다.

(2) 센서/모듈

당사의 압전스피커 및 압전모터(햅틱액추에이터)는 전자기기의 다양화, 소형화, 다기능화됨에 따라 고정밀, 저전력, 초소형, 초박형 등에 대한 시장의 요구가 증가하고 있습니다. 당사는 수년간 축적된 고정밀 압전세라믹 설계기술을 응용한 압전스피커, 압전모터(햅틱액추에이터)의 스마트폰 및 태블릿PC에 적용이 진행 중에 있습니다. 스마트폰 외로는 Wearable Device, 노트북, 스마트 TV(가전)로 적용제품의 범위가 확대될 것으로 예상됩니다. 세라믹 산업 규모 및 전망>

(자료 : 지경부(2008), 전자세라믹 산업경쟁력 조사(무역위원회, 2006), Advanced Ceramics(Global Industry Analysis,Ins, 2005), 비즈니스전략연구소 재구성)

다. 경기변동의 특성 및 영업개황(1) 세라믹 수동부품

당사는 전방산업인 휴대폰 산업의 경기에 크게 영향을 받게 됩니다. 휴대폰 시장은 IT기술이 빠르게 발달함에 따라 트렌드의 변화도 빠른 것이 특징입니다. 최근 세계적인 경기불황에도 불구하고 국내외 휴대폰 관련 업계는 스마트폰 관련 분야가 호황을 누리고 있으며, 디지털 TV의 상용화와 모바일폰 제조업체의 MIPI 표준 채택 및 빠른 상용화 추세에 힘입어 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 또, 모바일기기의 고속화/고기능화에 따라 이에 탑재되는 EMC 관련 세라믹 칩부품도 고주파 대역까지 취급할 수 있는 제품들에 대한 시장의 요구가 커지고 있는 추세입니다. 이에 당사는 시장의 Needs에 부합하는 CMEF(Common mode ESD Filter), 파워인덕터, Beads 부품들을 비롯한 여러 세라믹 EMC 부품을 개발/양산화 함으로써, 국내외 생산 스마트폰 부품의 표준으로 자리매김하고 있습니다. 또한 당사 제품은 스마트폰 뿐만 아니라 스마트TV, 노트북, 디스플레이 패널 등 최신 전자기기 분야에서 수요가 지속적으로 증가되고 있습니다. 하이엔드 및 중저가 스마트폰 생산량의 증가는 당사 부품과 같은 고정밀/고성능 EMC 부품의 사용 증가를 더욱 촉진할 것으로 예상되고, 스마트폰에 사용되는 수입산 EMC 부품의 경우 당사와 같은 국내 주요 부품업체의 부품으로의 대체가 가속화 되어질 것으로 예상되고 있습니다.

(2) 센서/모듈 센서/모듈사업은 모바일기기와 가전기기 산업변동에 영향을 받습니다. 전방산업의 첨단기술 변화와 고객의 수요변화에 민감하게 반응하며 스마트 디바이스 시대 도래에 따라, 당사는 전자기기 시장에 특화된 제품을 출시할 예정입니다.

압전 스피커는 일부 일본 제품들이 휴대폰에 적용된 사례가 있지만, 기존 다이나믹 스피커의 성능을 대체하기에는 성능적으로 역부족 하였기에 여러 장점에도 불구하고 시장 확대가 어려웠던게 사실입니다. 하지만 당사는 압전스피커 개발에 다년간 연구에 투자한 결과로 기존의 압전스피커의 단점을 극복하고 최근 정체기의 스마트폰 시장에 새로운 기술을 접목하여 스마트폰의 신규시장을 제시하였습니다. 스마트폰 시장 외에 태블릿 PC 및 스마트TV 등에도 기술 영역을 확대하여 시장에 새로운 기술트랜드를 제공, 신규 제품 창출에 기여할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

또한, 압전 모터를 활용한 햅틱스 기술은 인간과 기기 간의 자연스러운 상호작용을 가능하게 하는 기술로 차세대 컴퓨터 및 모바일 디바이스 인터페이스, 네트워크 기반 상호작용, 체험형 시뮬레이터, 오감 상호작용, 직관력을 높이는 장치의 현실화를 통해 차세대 컴퓨터, 지능형 로봇, 디지털 홈, 자동차, 텔레매틱스 등 많은 응용 분야의 발전 및 시장 확대에 기여할 것으로 예상됩니다. 특히, 햅틱스 기술의 핵심기술 중 하나인 햅틱 인터페이스 기술이 지속적인 발전을 통해 모바일 디바이스에 탑재된다면 기존의 모바일 디바이스 기술의 혁신을 일으킬 수 있는 원동력이 될 것으로 기대됩니다. 당사의 제품이 공급되는 휴대폰/가전기기 시장의 라이프 싸이클은 현재 약 1~2년 정도이나, 빠른 기술개발 및 소비자의 요구 변화에 따라 점점 그 주기가 단축되고 있습니다. 이에 따라 당사는 지속적인 제품 개발과 핵심기술을 보유하여 시장 상황에 대처하고 있습니다.

라. 국내외 시장여건(1) 시장환경

① 세라믹 수동부품 당사의 세라믹 수동부품은 주로 휴대폰 제조업체에 공급하고 있습니다. 삼성전자, LG전자, 팬택과 같은 국내 Top 제조사 뿐만 아니라, 중국/대만의 Xiaomi , ZTE, Lenovo , Arima 등과 같은 해외 휴대폰 제조사에도 제품을 공급하고 있습니다.

제조사별 스마트폰 M/S>

회사명	2014	2015	2016F

Samsung	25%	22%	21%

Apple	15%	16%	14%

HUAWEI	6%	7%	9%

LENOVO	7%	5%	6%

Xiaomi	5%	5%	5%

LG	5%	4%	4%

Coolpad	3%	2%	2%

ZTE	3%	4%	4%

Others	31%	35%	35%

합계	100%	100%	100%

(자료: SA, KB증권)

스마트폰 시장에서 삼성전자와 Apple, 이 두 기업이 시장 M/S의 30% 이상을 차지하고 있으며, 최근 일부 중국기업들은 성장을 하였으나 그외는 크게 변동이 없습니다. 국내 대기업 및 중국 제조사들의 시장 M/S 확장에 따른 이익을 당사도 받을 수 있습니다. 휴대폰 시장은 스마트폰이 점차 대중화 되면서 시장이 확대 되고 있으며, 이런 스마트전자기기는 카메라 기본성능의 확장은 물론이거니와 무선통신의 고기능화가 발전되고 있고 FM파와 지상파 디지털 TV, GPS등의 수신기능이 탑재되고 있으며, 사용하는 주파수대도 수십 MHZ부터 GHZ까지 확대되고 있습니다. 이러한 다양한 송수신기능들이 한대의 단말기에 집적됨으로 인해 단말기 내부의 회로밀도는 증가하며, Set는 자가중독의 문제가 발생하기 쉽습니다. 최근에는 회로내의 신호주파수가 고주파화 되고 있고, 발생하는 고주파 노이즈도 고주파대역까지 취급하는 사례가 증가하고 있어 GHZ대역에서의 노이즈 대책 문제도 대두 되고 있기 때문에 스마트기기들의 성장세와 더불어 EMC 부품의 성장이 지속 될 것으로 전망됩니다. 그리고, 모바일 시장의 한계에서 벗어나 Wearable Device, TV 등 가전, 전기자동차 시장까지 외형 확대를 추진 중이며, 북미 등 신규 모바일 시장 진입 및 국내/외 우수 Agency 확보를 위해 노력 중에 있습니다.

② 센서/모듈

압전스피커는 최근 상용화되기 시작하였으며, 초박형 및 저전력의 장점을 바탕으로 향후다이내믹 스피커를 서서히 대체해 나아갈 것으로 전망됩니다.

다기능 입력 장치는 휴대폰 시장 뿐만 아니라 PDA, UMPC 등의 다양한 모바일 기기 등으로 시장을 형성하였고 최근에는 국내외 스마트 TV, IPTV, 스마트 셋탑 박스로 시장이 확대 될 것으로 기대하고 있습니다. 특히 스마트 TV는 기존 단순한 IR 리모컨에서 포인팅, 조이스틱 기능 등이 탑재된 멀티 기능의 리모콘을 선호하는 추세로 가고 있어 전방 시장의 성장은 좋아질 것으로 예측하고 있습니다.

(2) 경쟁현황 및 시장 점유율

① 세라믹 수동부품 당사의 최신 주력제품들은 대부분 업계 최상위 수준의 Market Share를 유지하고 있지만, 공신력 있는 시장 기관의 시장점유율 데이터가 없어 정확한 시장점유율 추산이 어렵습니다.

② 센서/모듈 현재 압전스피커는 일본의 대표적인 전자부품 업체들인 태양유전, 교세라 등에서는 압전체를 이용한 박형의 스피커 사업을 진행하고 있으나, 국내에서는 당사에서 2013년 12월 출시한 것(국내P사)이 최초의 제품입니다. 2015년 당사는 중국 L사 스마트폰 모델에도 채택되었습니다. 그러나 아직 다이내믹 스피커에 비해 취약한 저음 특성, 낮은 출력 음압 및 높은 구동전압 등이 단점으로 지적되어 향후 개선되어야 할 사항들이라 할 수 있습니다.

2. 주요 제품 및 원재료 등가. 주요 제품 등의 현황

(단위 :백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)

전사	제품	CMF/CMEFINNO GUARDESD FilterChip VaristorCeramic ResonatorESD Suppressor압전스피커	정전기고주파정전기방호 정전기고주파노이즈 방호디지탈 IC기준 중간공정 임가공스피커	CMEFINNO GUARDMLVESDFilMULTILOCK압전스피커	30,046(94.1)

상품	Sensor	-	-	1,741(5.5)

기타	재처리품 외	-	-	158(0.5)

합 계	31,946(100)

* 상기 정보는 연결 기준임. 나. 주요 제품 등의 가격변동추이

당사가 속한 휴대폰 부품 및 기타 부품업계는 경쟁사 상존 및 부품업계의 경쟁심화 등으로 매분기 판매가격이 인하되는 추세입니다. 당사에서는 매년 신제품 개발 및 출시 등을 통해 단가인하를 최소화 시키고 있으며, 수량증대 및 원가절감 등을 통해 수익성을 유지하고 있습니다.

다. 주요 원재료 등의 현황(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품 목	매입액	비율	용 도	비 고

전사	원재료	내부전극	2,622	49%	전압인가	-

외부전극	238	4%	내부전극을 외부와 연결	-

파우더	1,331	25%	원료	-

도금액	264	5%	외부전극 도금층 형성	-

부재료	BALL	117	2%	표면연마	-

TAPE	245	5%	포장	-

기 타	500	9%	압전스피커 등	-

합 계	5,318	100%	-	-

* 상기 정보는 연결 기준임.

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이(단위 : 원/Kg)

품 목	제17기 반기	제16기	제15기

내부Paste	국내	2,371,763	1,727,397	1,913,872

수입	3,671,030	3,964,239	4,530,909

외부Paste	국내	570,390	628,883	689,362

수입	1,041,025	1,529,013	3,124,994

파우더	국내	31,234	26,140	14,981

수입	57,930	51,836	33,052

도금액	국내	19,684	19,123	19,600

수입	-	-	-

* 상기 정보는 연결 기준임.* 가격산출 기준 : 해당기간의 매입금액을 매입수량으로 나눈 금액임.* 주요 가격변동 원인 - 수입 원재료 가격은 국제시세 및 환율 등으로 인해 가격 변동이 있으며, 이로 인해 매입단가가 상승 또는 하락하기도 합니다. 당사는 매입처 다변화를 통해 낮은 가격으로 원자재를 구입하고자 노력하고 있습니다.

3. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거(1) 생산능력

(단위 : 천개)

사업부문	품 목	사업소	제17기 반기	제16기	제15기

전사	세라믹 수동부품 외	본사/중국	5,913,000	11,826,000	9,676,800

합 계	5,913,000	11,826,000	9,676,800

* 생산능력은 수량 기준임 (2) 생산능력의 산출근거

(가) 산출방법 등① 산출기준

태핑공정기준(당사 최종공정으로서 Taping 공정능력이 생산능력과 직결)일일 18시간, 월 25일 근무

② 산출방법

당사 제품의 생산능력은 생산설비수량 * 일수 * 18H * 80% = 생산능력(CAPA)으로 산출함

(나) 평균가동시간

- 1일 평균 가동시간 : 18H, - 월평균 가동일수 : 25일, - 분기 가동일수 : 150일

나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위 : 천개 )

사업부문	품 목	사업소	제17기 반기	제16기	제15기

전사	세라믹 수동부품 외	본사/중국	2,170,392	4,894,385	5,582,642

합 계	2,170,392	4,894,385	5,582,642

* 생산실적은 수량기준임(2) 가동률(단위 : 천개, %)

사업소(사업부문)	당반기 가동가능시간	당반기 실제가동시간	평균가동률

본사/중국(전사)	5,913,000	2,170,392	38.7

합 계	5,913,000	2,170,392	38.7

* 가동률은 수량 기준임다. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황 당사의 시설 및 설비는 토지, 건물, 기계장치, 시설장치, 비품, 건설중인자산 등이 있으며, 그 내역은 아래와 같습니다.

(단위 :백만원 )

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기증감	당기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

본사	자가	안산시	토지	7,350	7,350	공시지가 7,476

본사	자가	안산시	건물	13,500	31	154	13,377

본사중국	자가	안산시연태시	기계장치	23,146	2,328	5,702	19,772

본사	자가	안산시	시설장치	2,268	1,028	549	2,747

본사	자가	안산시	비품	921	138	1	230	829

본사	자가	안산시	건설 중인 자산	405	2,376	2,781	신규 설비투자관련 자산

합 계	47,590	5,901	1	6,634	46,856

* 상기 정보는 연결 기준임. (2) 향후 투자계획 당사의 향후 투자계획은 신제품 진행여부 및 기존 제품의 CAPA 증설 여부 등에 따라 결정할 예정입니다.

4. 매출에 관한 사항가. 매출실적(단위 :천원)

사업부문	매출유형	품 목	제17기 반기	제16기	제15기

전사	제품매출	세라믹 수동부품외	수 출	22,072,848	60,492,789	77,949,161

내 수	7,973,505	5,495,052	7,894,062

합 계	30,046,354	65,987,841	85,843,223

상품매출	수 출	1,741,160	10,124,461	14,526,169

내 수	-	13,061,463	6,869,398

합 계	1,741,160	23,185,924	21,395,566

기타	수 출	-

내 수	158,488	395,675	431,120

합 계	158,488	395,675	431,120

합 계	수 출	23,814,009	70,617,250	92,475,329

내 수	8,131,994	18,952,191	15,194,580

합 계	31,946,002	89,569,441	107,669,909

* 상기 정보는 연결 기준임.

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매조직

(2) 판매경로

당사의 판매경로는 고객사에 제품을 직접 공급하는 직접판매 방식과 경험이 있는 대리점을 통한 간접판매 방식을 취하고 있습니다.

(3) 판매전략

당사에서 생산하는 Chip Varistor, ESD Filter, CMEF 등은 비교적 여러 전자기기에 들어가는 범용성이 큰 부품으로서 최종수요자인 셋트메이커와 직접 연결하여 영업활동을 전개하고 있으며, 특히 설계엔지니어와 직접 연결하여 기술설명을 하는등 구매부서를 통한 영업과 병행하여 마케팅 활동을 하고 있습니다. 또한 당사는 타사보다도 효율적인 생산관리와 적절한 재고의 확보를 통하여 고객의 단납기에 신속히 대응하고 있고, 이러한 강점을 부각시켜 영업에 활용하고 있습니다. 당사는 본사영업 및 대리점, 혹은 영업전문조직을 적절히 활용하여 영업의 효율을 극대화하고, 해외영업에도 박차를 가하고 있습니다. 당사는 2002년부터 본격적으로 중국, 대만등 아시아 지역에 마케팅 활동을 강화하여 최상위 점유율을 유지하고 있으며 애플, 노키아등 해외 메이저사와의 주요 납품업체로 도약하기 위해 계속적인 노력을 기울이고 있습니다.

(4) 주요 매출처 당사는 삼성전자, LG전자, 팬택 및 해외 핸드셋 업체, 그 외 기타 국내외 업체들 포함 약 200여개의 매출처를 확보하고 있습니다. 5. 수주상황 당사는 고객의 수주에 의한 납품대응의 형태가 아닌 P/O에 의한 단납기로 진행되며, 주요 고객과의 지속적인 거래관계로 고객의 생산계획에 따라 수시로 생산/납품하는 형태로 이루어 지고 있습니다.

6. 시장 위험과 위험 관리

자 세한 사항은 Ⅲ.재무에관한사항 中 3. 연결재무제표 주석의 '4.재무위험관리' 를 참조하시기 바랍니다.

7. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요

(1) 연구개발 담당조직(2) 연구개발비용

(단위 :천원 )

과 목	제17기 반기	제16기	제15기

원 재 료 비	681,434	1,902,420	1,157,556

인 건 비	1,875,603	4,407,133	4,416,923

감 가 상 각 비	1,437,743	2,616,339	1,365,186

위 탁 용 역 비	-	70,000	714,000

기 타	400,116	869,780	820,715

연구개발비용 계	4,394,896	9,865,672	8,474,380

회계처리	판매비와 관리비	4,187,536	9,781,574	8,474,380

제조경비

개발비(무형자산)	207,360	84,098

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	13.1%	11.0%	7.9%

나. 연구개발 실적

(1) 정전기 방호기능을 갖는 CMEF(Common Mode ESD Filter) 개발

연구과제명	정전기 방호기능을 갖는 Common Mode Noise Filter 개발(2012 Dual/2012 Single/1608 Dual/1210 Single/0806 Single/ 0605 Single)

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ Common Mode ESD Filter는 기존의 ESD+EMI(Normal mode noise) 복합소자와 달리 USB3.0, HDMI, e-SATA, MDDI와 같은 differential signaling 방식을 사용하는 전자 Device에 초점을 맞추어 개발하였다.
▷Data 전송의 고속화에 따른 Common Mode Noise의 발생 및 ESD로 인한 회로파괴가 문제시 되고 있으며, 당사는 세계 최초로 ESD+EMI(Common mode noise) 복합소자를 개발하였다.

기대효과	▷ 당사에서 개발한 Common Mode ESD Filter는 정전기 방호 특성 및 내구성/신뢰성 면에서 우수하고 당사의 고유 특허를 바탕으로 개발한 것이므로 독점권이 인정될 수 있다. 또한 국내 EMI-ESD 제품군의 경쟁력을 강화 할 수 있으며 수입 대체로 인한 핵심 전자부품의 해외 의존도를 상당 부분 완화시킬 수 있을 것으로 기대된다. 세라믹 적층공정으로 개발한 최초의 ESD+EMI filter이므로 적극적인 세계시장 공략으로 한국의 복합 칩부품 기술력을 인정 받을 수 있으며 여타의 칩 부품의 세계시장 진출에도 기여할 수 있을 것으로 기대된다.

(2) 초 저정전용량을 갖는 ESD 방호소자(ESD CLAMP)의 개발

연구과제명	초 저정전용량을 갖는 ESD 방호소자의 개발(1608 4Ch 1005 0603 Single)

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ ESD CLAMP는 HDMI 1.3, e-SATA, PCI express, InfiniBand, MDDI 및 기타 초고속 데이터 인터페이스의 ESD 방호를 위해 설계된 보호소자이다.
▷ HDMI와 디스플레이포트 등의 기타 고속 애플리케이션용 ESD 보호소자인 ESD CLAMP는 업계최초로 고속 설계 조건을 만족시키는 0.3pF의 낮은 커패시턴스를 제공하며, ESD 보호를 위한IEC 61000-4-2(Air +/-15kV, Contact +/-8kV) 표준을 만족시킨다.

기대효과	▷ ESD CLAMP는 경쟁제품으로 Diode 타입의 제품이 있으며 경쟁요소로는 우수한 성능과 가격/고신뢰성 등에서 장점으로 가지고 있다. 당사는 계속적인 제품개발과 품질개선을 통해 시장을 선도해 갈 것으로 예상하고 있다.

(3) ESD/EMI 복합기능 칩개발

연구과제명	3212 Size 8ch ESD Filter개발

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷휴대폰내의 카메라 모듈 및 LCD단에 입력되는 영상 음성등 기저대역(Baseband) 신호에 부가하여 900MHz 1.8GHz 2.4GHz대의 Carrier Wave 노이즈를 제거하고 동시에 정전기를 방호할 수 있는 8ch ESD/EMI 복합기능의 칩을 개발하였다.

기대효과	▷고화소 카메라폰의 생산량 증가 및 고속 및 고화질의 LCD 적용범위의 확대로 ESD Filter와 같은 EMI부품의 수요증가로 매출확대가 전망된다.

(4) 표면실장형 세라믹 레조네이터 개발

연구과제명	표면실장형 세라믹 레조네이터 개발

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷핸드폰 USB용 48MHz급 세라믹 레조네이터 개발완료▷DVD용 25MHz급 세라믹 레조네이터 개발 완료▷HDD용 40MHz급 세라믹 레조네이터 개발 완료▷핸드폰 USB용 48MHz급 2,012 사이즈 개발▷저 주파수급(4 - 20MHz) 세라믹 레조네이터 개발▷리모콘용 SMD Type Cap형 세라믹 레조네이터 개발

기대효과	▷점점 고주파화하고 있는 IC의 동작주파수 추세에 부응하여 공정상 유리한 적층형 기술을 활용한 제품의 개발로 시장선점 가능 ▷수입의존도가 높은 품목이므로 시장 진입이 용이

(5) 고주파 Ferrite BEADS 개발

연구과제명	표면실장형 적층형 고주파 페라이트 비즈

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ 당사에서 개발한 적층형 페라이트 고주파 비즈는 기존의 제품으로 제거가 어려운 GHz 대역의 EMI Noise 제거를 위한 제품이다.
▷ 스마트 폰 및 타블렛 PC의 다기능 및 고집적화에 따른 GHz 대역의 EMI 노이즈 방사 문제를 해결하고자 개발하였다.

기대효과	▷ 모바일 디바이스의 다기능 및 고집적화에 따른 한정된 공간에서의 내부 회로밀도 상승 및 noise 방사로 인한 Set의 자가중독 발생을 야기하여, GHz 대역의 Noise가 대두될 것으로 예상되어 진다.
▷ 당사에서 개발한 페라이트 비즈는 고주파 노이즈 제거에 효과적이며, 스마트폰과 같은 모바일 디바이스의 수요 증가에 따라 매출확대가 전망된다.

(6) 대전류용 파워인덕터

연구과제명	대전류용 파워인덕터

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ 당사에서 개발한 대전류용 파워 인덕터는 모바일 디바이스의 요구에 맞추어 소형 사이즈의 우수한 자기포화특성과 직류중첩특성을 갖도록 개발하였다.

기대효과	▷ 모바일 디바이스의 다기능에 따른 PMIC의 적용 수량이 증가함에 따라 파워인덕터의 수요도 함께 증가하는 추세이다. 이에 모바일 디바이스에 유용한 대전류용 파워인덕터를 개발하였으며, 향후에 모바일 디바이스의 수요증가와 함께 성장할 것으로 예상된다.

(7) 압전 스피커

연구과제명	압전 소재의 신개념 스피커의 개발

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ 당사에서 개발한 스피커는 압전소자의 경방향 모드에 의해 발생하는 변위를 진동판을 부착하여 음향으로 변환하여 사용하는 제품임. 국내 최초 상용화 성공하여 스마트폰에 적용시킴.

기대효과	▷ 모바일 디바이스의 다기능 및 슬림화 추세에 따라 자유롭게 디자인이 변형 가능하여 향후 각종 기기의 채택가능성이 높을 것으로 예상되며, 방수/방진의 효과도 기대할 수 있음.

(8) INNO GUARD Series

연구과제명	INNO M GUARD 감전소자 : 감전전압 및 ESD 보호기능을 가지는 소자의 개발
INNO A GUARD : High Current Surge 및 ESD 보호기능을 가지는 소자의 개발

연구기관	이노칩테크놀로지

연구결과	▷ 당사에서 개발한 INNO M GUARD 감전소자는 Metal소재의 Case를 사용하는 스마트폰에서 일어날 수 있는 감전현상을 보호하며 외부의 ESD로부터 스마트폰을 보호하는 소자로써 개발되었음
▷ 당사에서 개발한 INNO A GUARD 는 높은 Level의 Surge Current를 GND로 유도하여
회로를 보호하는 소자로 CCTV, PoE, 자동차 등에 사용할 수 있도록 개발되었음

기대효과	▷ 모바일 디바이스의 Metal Case 적용으로 인하여 감전 및 ESD 이슈가 지속적으로 문제가 될 수 있어 지속적인 수요 증가가 될 것으로 예상됨
▷ CCTV, PoE 등은 지속적으로 해당 소자를 사용하고 있으며, 자동차내의 전자회로 및 부품 수의 증가로 인하여 Surge에 대한 보호소자가 지속적으로 필요함에 따라 이에 대한 수요 증가로 성장할 것으로 예상됨

8. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 지적재산권 보유현황 전방산업인 핸드셋 기술의 고도화 환경에 적극 대응하고 향후 전자부품 산업에서 글로벌 리더로서의 위상을 확고히 다지기 위해 당사는 소재 핵심기술을 바탕으로 전체 사업군과 관련하여 하기와 같이 지적재산권을 보유하고 있습니다.

(단위 : 건)

구분	국내	해외	합계

특허	상표	디자인	특허	상표	디자인

등록	107	24	11	26	44	22	234

출원	67	1	105	8	181

합계	174	25	11	131	52	22	415

나. 환경기준과 정책 등

당사는 국제표준화기구(ISO)에서 제정한 환경경영시스템에 관한 국제표준인 ' ISO14001' 를 2003년 10월 최초로 인증하였고, 인증기간은 재심사 후 갱신을 거쳐 2018년 6월 15일까지 입니다. 당사가 구축한 환경경영시스템은 해당 환경법규 또는 규제기준 준수 차원을 넘어 환경방침, 추진계획, 실행 및 운영, 점검 및 시정조치, 경영 검토, 지속적 개선 등의 포괄적인 역할을 충분히 수행하고 있습니다.

9. 파생상품 등에 관한 사항 파생상품은 파생상품계약 체결시점 에 공정가치로 최초 인식하며 이 후 공정가치를 재측정하 고 있습니다. 관련 손익은 성격에 따라 "금융수익" 및 "금융비용"으로 손익계산서에 인식하고 있습니다. 10. 경영상의 주요계약 등 2016년 7월 1일자로 당사는 주권 비상장 법인인 (주)모다를 흡수합병을 완료하였습니다. 본 합병으로 회사의 사업 다각화 및 자금운용 효율화 도모, 통합법인 운영에 따른 관리비용 절감 등을 통해 주주가치 증대를 실현할 것 입니다. 합병의 자세한 사항은 당사 다트전자공시를 참고하시기 바랍니다.

11. 외부자금조달 요약표

[국내조달]	(단위 : 천원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	3,000,000	3,000,000

보 험 회 사

종합금융회사

여신전문금융회사

상호저축은행

기타금융기관

금융기관 합계	3,000,000	-	-	3,000,000

회사채 (공모)

회사채 (사모)

유 상 증 자 (공모)

유 상 증 자 (사모)

자산유동화 (공모)

자산유동화 (사모)

기 타

자본시장 합계

주주ㆍ임원ㆍ계열회사 차입금

기 타

총 계	3,000,000	-	-	3,000,000

(참 고) 당기 중 회사채 총발행액	공모 :	백만원

사모 :	백만원 (교환사채 발행건)

[유통 부문]

사업의 내용은 2016년 7월 1일자 합병으로 유통 부문이 추가되었으며, 본 반기보고서의 매출등의 재무제표는 합병이전을 기준으로 작성되었으며 2016년 3분기실적부터 재무제표에 반영될 예정이오니 정보이용에 유의하시고 착오 없으시길 바랍니다.

1. 사업의 개요

가. 산업의 특성

아울렛은 판로라는 의미로 재고판로점, 즉 재고처리매장을 의미합니다. 원래 아울렛이란 공장형 아울렛(Factory Outlet)을 지칭하는 말로 제조업체의 과잉재고품을 밖으로 내놓다는 의미에서 출발한 업태입니다. 1980년대 미국에서 탄생한 이래 1990년대 일본에서 급속하게 성장하였으며, 국내에서도 쾌적한 쇼핑과 다양한 편의시설을 갖추어 주말 가족 나들이 장소로서 복합 쇼핑몰화하여 경기침체에도 불구하고, 기존의 백화점, 대형할인점과 달리 고성장을 거듭하고 있습니다. 이러한 아울렛 산업은 패션업계의 재고 상품을 계획적으로 판매함으로서 패션업계의 가장 큰 고민거리였던 재고부담을 줄여주는 가운데 소비자에게는 보다 합리적인 가격으로 국내외 유명 의류 브랜드 제품을 구매 할 수 있는 기회를 제공하여 아울렛과 패션업계, 소비자 모두가 만족할 수 있는 사업모델입니다.

국내에서 운영되는 아울렛은 운영업체에 따라 제조업체가 직영으로 운영하는 제조업체 아울렛스토어(Factory Outlet Store : FOS)와 리테일러가 운영하는 유통업체 아울렛스토어(Retail Outlet Store : ROS)로 구분되며, 입지에 따라 도심몰 아울렛과 교외형 아울렛으로 구분됩니다.

[아울렛의 유형]

구 분	유 형	특 징

운영업체	제조업체아울렛스토어(FOS)	메이커의 재고처리를 위한 공간
제조업체가 유통을 거치지 않고 공장 및 물류센터와 소비자를 직접 연결
최소가격에 브랜드 제품 판매

리테일러 아울렛스토어(ROS)	백화점과 같은 공간에서 쇼핑하고자 하는 고객 소비패턴의 변화에 대응하여 등장
하나의 공간에서 복수의 패션 브랜드를 동시에 취급
백화점 등 전문 유통업체가 운영하는 백화점 형과 디벨로퍼나 패션 전문업체가 운영하는 몰형으로 세분화

입지	도심형 아울렛	백화점에서 최근 트랜드를 파악하여 아울렛에서 저렴하게 구매하고자 하는 젊은층이 주 고객
편리한 접근성으로 대중교통 이용고객 많으며, 가격에 민감한 소비자가 주요 이용고객임
내부 인테리어나 부대시설은 백화점에 비해 열위함

교외형 아울렛	가족단위 쇼핑객이나 나들이 고객이 많으며 20-30대가 주 고객층임
도심몰에 비해 쾌적한 쇼핑환경과 다양한 편의시설이 마련되어 있는 것이 장점
접근성이 다소 떨어지므로 원하는 상품 및 브랜드가 입점되어 있는지가 방문의 주요한 요소임

(Source: 삼성패션연구소)

나. 산업의 성장성 및 경기변동의 특성

국내 아울렛 시장은 1990년대 초 서울 문정동을 중심으로 여러 브랜드의 매장들이 독립된 샵 형태로 펼쳐져 있는 스트리트형 아울렛으로 시작되어, 1990년대 후반부터이랜드의 '2001 아울렛', '세이브존', '뉴코아아울렛' 과 같은 백화점형의 도심 아울렛이 등장하여 새로운 유통채널로서의 가치를 인정받기 시작하였습니다. 2000년대 이후 부동산 개발의 새로운 수익모델로서 대도시 역세권을 중심으로 몰형 아울렛이 확산되었으며 도심형 아울렛에 비해 상대적으로 접근성은 떨어지나 편의공간의 확보와 주차시설의 확보가 용이한 도심외곽형 아울렛도 주목받기 시작하였습니다. 2007년 여주에 '신세계 프리미엄 아울렛'이 오픈하면서 국내 최초로 교외형 아울렛이 등장하였으며 이후 롯데, 신세계, 현대 이른바 빅3 유통업체가 활발히 진출하여 교외형아울렛은 급속히 성장하게 되었습니다.

[국내 아울렛 마켓 Trend]

시기	유형	주요 아울렛 업체

1990년대 초반	스트리트형 아울렛	서울 문정동, 서울 목동, 일산 덕이동 일대 스트리트형 아울렛 형성

1990년대 후반	백화점형 아울렛
팩토리형 아울렛	2001 아울렛, 세이브존, 뉴코아아울렛 등 백화점형 아울렛
오랜지 팩토리 아울렛, 한섬 팩토리아울렛 등 팩토리형 아울렛

2000년대	몰형 아울렛	마리오 아울렛, 패션아일랜드, W몰

2007년 이후	교외형 아울렛	여주 신세계, 김해 롯데

현재	아울렛의 복합쇼핑몰화	도심몰 형태와 교외 프리미엄 아울렛 형태로 구분

(Source: 삼성패션연구소)

국내 아울렛 시장규모는 2009년 이후 두자릿수 성장률을 기록하며 향후에도 백화점 및 대형마트에 비해 높은 성장성을 시현할 것으로 업계에서는 예상하고 있으며, 이에 따라 롯데와 신세계, 현대 등 대형 유통업체들은 지속적으로 교외형 프리미엄 아울렛의 증축 및 신교 오픈계획을 가지고 있습니다.[국내 백화점 및 아울렛 시장 규모]

(단위: 조)

구분	2011	2012	2013	2014(E)	2015(E)	CAGR

백화점	27.6	29.1	29.8	29.3	30.2	4.0%

(성장률)	11.4%	5.4%	2.6%	(1.6%)	1.6%

아울렛	7.9	8.7	9.9	11.2	13.2	12.0%

(성장률)	5.7%	10.1%	13.8%	13.1%	18.0%

(Source: 유통산업백서, 대한상공회의소)

이러한 아울렛 시장의 성장요인은 다음과 같이 요약될 수 있습니다.

(1) 소비 패턴의 변화

일인당 가처분 소득이 감소하고 있는 추세에서 소비자들은 과거보다 합리적인 소비를 원하게 되어 SPA브랜드, 저가화장품, 모바일 쇼핑, 소셜커머스 등 낮은 가격 경쟁력을 앞세우며 성공한 것은 이러한 합리적인 소비 트랜드에서 기인합니다.

아울렛의 성장도 제한된 예산 내에서 브랜드 로열티가 높은 소비자들을 유혹할 수 있는 강점을 지닌 유통업태로서 이러한 소비 트랜드에 부합하고 있습니다. 합리적인 소비의 가장 대표적인 형태는 '가치소비' 입니다. '가치소비' 란 주관적인 가치 성향에 따라 특정 제품에는 프리미엄 기준의 가치를 적용하고 그 외 다른 제품에는 자린고비기준을 적용하는 것으로 즉, 내가 소중하게 생각하는 영역에 철저히 투자하거나 그렇지 않으면 철저히 방어적 소비 패턴을 취하는 것을 의미합니다.

교외형 아울렛의 경우 백화점에서 만날 수 있는 유명 브랜드를 비교적 저렴한 가격에구매할 수 있는 장점이 있으므로 이동을 위한 거리와 시간의 소모에도 불구하고, 적극적인 쇼핑행동을 보이게 되며, 교외형 아울렛에서 제공하는 엔터테인먼트 요소는 상품 이외의 혜택을 증가시켜 '가치소비' 에 부합하게 됩니다.

또한, 자신에게 백화점에서 소비할 수 있는 여력이 있음에도 불확실한 미래를 대비하기 위해 백화점보다 경제적 이득을 얻을 수 있는 아울렛을 우선 고려하는 '방어형 소비' 또한 아울렛 시장 성장의 요인입니다.

(2) 멀티채널 쇼핑

온라인과 오프라인을 넘나드는 멀티 채널 쇼핑은 백화점과 아울렛을 넘나드는 쇼핑으로 진화하였습니다. 상대적으로 경기에 덜 민감한 백화점 우량 고객들도 주중에는 백화점에서 신상품에 대한 정보를 얻고, 주말에는 교외의 프리미엄 아울렛에서 제품을 구매하는 멀티쇼핑 트랜드가 등장하였습니다.

(3) 몰링 유행에 따른 엔터테인먼트형 소비

소비자들은 더 이상 단순히 상품 구매를 위해 매장을 방문하지 않으며, 쇼핑과 여가를 함께 즐길 수 있는 감성적인 소비를 추구하고 있습니다. 최근 교외형 아울렛은 저렴한 쇼핑을 위한 장소에 불과했던 아울렛을 문화와 라이프스타일을 충족할 수 있는 복합 여가 시설로 업그레이드 하는 방향으로 진화하였으며, 이는 가족단위 소비자의 방문이 증가하는 요인으로 작용하고 있습니다.

다. 영업개황 및 시장여건 당사의 사업은 유통업체 아울렛스토어(Retail Outlet Store : ROS)의 형태로, 위치적 특성 상 '도심외곽형 아울렛에 해당합니다. 도심외각형 아울렛은 교외형 아울렛에 비해 접근성 측면에서 상대적인 장점이 있으며, 도심형 아울렛의 단점인 주차 및 편의공간의 시설확보의 어려움이 해소하여 장시간 고객유치가 용이하다는 장점이있습니다.

[아울렛 형태별 특징비교]

구분	도심형 아울렛	도심외각형(절충형) 아울렛	교외형(프리미엄) 아울렛

Concept	높은 접근성을 이용하여 인근 백화점 대비 낮은 가격 판매	도심외곽의 상대적 높은 접근성과 합리적 소비성향을 반영한 MD전략	낮은 접근성을 극복하고자 희소성 있는 해외명품으로 고객유치

가격정책	저가 + 기획상품	저가 + 이월상품, 기획상품	고가 +해외명품

입점업체	정상가 판매 백화점 등의 매출 감소에 대한 우려	백화점 등의 매출에 미치는 영향이 적고, 매출확보 가능	해외명품을 제외하고는 높은 수수료율 부담과 매출 확보 어려움

매장구성	높은 임대료로 인해 이동통로가 협소하며, 매장별 규모가 작음	매장별 규모가 크며, 매장내 이동통로가 원활함	매장별 규모가 크며, 매장내 이동통로가 원활함

편의시설	높은 임대료로 인해 식음시설 협소	장시간 고객유치를 위해 식음시설 풍부	장시간 고객유치를 위해 식음시설 풍부

접근성	높음(대중교통이 편리한 도심 역세권)	보통(중소도시, 대도심 외곽지역 등의 도심에서 30~60분 이내에 위치)	낮음(도심에서 60~90분 거리에 위치)

주차공간	협소	원활	원활

주요 업체	NC백화점, 뉴코아아울렛, 2001아울렛, W몰, 세이브존	모다아울렛	롯데아울렛, 신세계첼시아울렛

(Source: 회사내부자료)

당사는 도심외곽형 아울렛의 장점을 극대화하기 위해 매장위치, 매장규모, 브랜드 입점 측면에서 다음과 같은 전략을 추진하고 있습니다.

구 분	내 용

위치 전략	- 백화점 및 가두상권과 겹치지 않는 대도심 외곽지역
- 가두상권이 발달한 지방중견도시의 외곽에서 주변의 광역고객 흡수
- 소득수준 높지 않아도 안정적 소득기반 갖춘 대규모산업단지의 배후 지역
- 주변 20-30KM내 인구수 50만명의 수요기반
- 주요도로/국도에 접하여 접근성 및 시인성 확보
- 대중교통 의존도 낮으며 상권지역과 무관
- 차량 이용 고객을 위한 풍부한 주차공장 확보

규모 전략	- 영업면적 4,000평, 입점브랜드 150개 전후(브랜드당 평균 20평)을 표준적 매장의 규모로 하되, 지역 사전분석 고객, 브랜드, 경쟁사)을 통해 최종 매장규모는 탄력적으로 확정
- 표준매장(6개점) : 대구점/대전점/양산점/울산점/구미김천점/진주점
- 대형매장(3개점) : 천안아산점/행담도점/인천점
- 소형매장(2개점) : 경주점/곤지암점
- 단계적 접근을 위한 사전 오픈매장(2개점) : 원주점/오산점

운영 전략	- 백화점 수준의 서비스 매장
- 13년 축적 아울렛 운영 경험을 통한 판매사원 정예화
- 백화점 브랜드 중심의 MD 및 지역에 맞는 브랜드 유치
- 운영 실적에 따라 주기적인 MD 조정(입점, 퇴점, 이동)
- 신규 점포 직접개발 방식 이외에 20년 이상 장기임차를 통한 초기 투자금액 최소화 및 손익분기점 하향화
- 도심 외곽의 상대적으로 낮은 임차비용 및 매장 관리인력 최소화를 통한 운영 효율성 극대화

(Source: 회사내부자료)

(1) 시 장특성 도 심외곽형 아울렛은 기존상권이 전혀 없고 대중교통의 지원이 안되는 외곽지역에 단독으로 진출하여 외곽지역에서 목적형 구매고객을 집객하게 되므로 도심내 판매시설보다 성장에 시간이 필요합니다. 평균 4~5년의 성장과정이 필요하며 오픈초기는 매장소개와 유명브랜드의 행사기획을 알리는 전단/현수막광고, 온라인 블로그마케팅, 지역매체광고를 통해 집객하고 이후에는 '합리적 소비'를 추구하는 고객의 재구매 방문으로 성장하게 됩니다. 고객의 안정적인 재방문이 정착되는 기간과 지역고객의 특징에 맞도록 2년 단위의 브랜드교체를 2회 정도 실시하게 되는 4년차 이후 본격매출(안정기매출)에 이르게 되는 성장사이클을 보입니다. 본격매출 이후에는 일반적인 성장결정요인(소득효과, 소비지출, 인구유입)에 따라 성장세를 보입니다[개점 5년차 매출액 대비 초기 4년간 매출비중]

구분	대구	대전

1년차	32%	36%

2년차	31%	37%

3년차	55%	71%

4년차	83%	93%

5년차	100%	100%

(2) 매장 현황 당사가 운영하고 있는 매장의 현황은 다음과 같습니다.

대구점(1호점)	대전점(2호점)	곤지암점(3호점)

개점일	2002.08.30	2011.08.26	2011.09.02

위치	대구광역시 달서구 달서대로 411	대전광역시 유성구 대정로 5 대전광역시 유성구 대정로 5	경기도 광주시 초월읍 경충대로 907

매장규모	- 영업면적 : 10,587㎡
- 주차대수 : 250여대
- 건물구성 : 2개 동 2개관 4층	- 영업면적 : 13,660㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 1개 동 4개관	- 영업면적 : 5,726㎡
- 주차대수 : 150여대
- 건물구성 : 1개 동 3개관

위치특성	- 성서산업단지 내에 위치하고 있으며 30번국도와 중앙고속도로가 인접해 있어 도로인프라가 양호한 편	- 대전종합유통단지 내에 위치하고 있으며 서남부 2/3택지개발예정지구와 도안신도시가 인접해 있으며 근처에 호남고속지선과 대전남부순환고속이 교차하고, 4번국도가 지나고 있음	- 3번 국도가 지나고 있으며 통영대중부고속도로, 성남장호원도로 및 제2영동고속도로가 접하고 있어 경기지역 교통의 중심지에 위치함- 주변에 골프장 및 리조트 시설이 발달하여 유동인구가 많음

매장특성	- 150개 국내외 최정상급 브랜드 입점 - 평당매출 전국1위 패션의류 매장 포인트카드 회원수 50만명- 접근성 용이	- 140개 국내외 유명 브랜드 입점- 2013년 8월 23일 성공적인 증축 리뉴얼- 넓은 야외 주차장구성으로 고객편의 지향	- 60여개의 유명브랜드 입점- 스포츠전문 아울렛, 상설할인전문 아울렛으로 합리적 가격

상권	대구경북지역, 경남북부지역	대전 전역, 세종, 계룡, 공주, 부여, 금산, 영동 대전 전역, 세종, 계룡, 공주, 부여, 금산, 영동	경기도 남부(성남, 광주, 이천, 여주, 하남)

(계속)

천안아산점(4호점)	양산점(5호점)	경주점(6호점)(주1)

개점일	2013.03.01	2013.08.23	2013.12.10

위치	천안시 서북구 공원로 196 천안시 서북구 공원로 196	경상남도 양산시 중부로 2 경상남도 양산시 중부로 2	경주시 천북면 산업로 4930

매장규모	- 영업면적 : 26,446㎡
- 주차대수 : 1,500여대
- 건물구성 : 1개 동 3개관 3층	- 영업면적 : 16,175㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 1개 동 7개관	- 영업면적 : 8,717㎡
- 주차대수 : 300여대
- 건물구성 : 18개 동

위치특성	- 아산신도시 내 위치하고 있으며 인근에 아산 탕정디스플레이 산업단지, 천안 공업단지 등의 산업단지가조성되어 있음- 남쪽으로 21번 국도, 북쪽으로 624번 지방도가 연결며 천안아산역이 도보 5분, 지하철아산역이 도보 10분 이내에 위치함	- 물금택지개발예정지구 내 위치하고있으며, 지하철 양산역과 접함인근에 양산일반 산업단지가 위치하고 있으며 동원과학대학교와 부산대 양산캠퍼스가 있음- 35번 국도와 1022번 지방도가 교차하고 있으며 중앙고속지선과 경부고속도로가 교차하고 있음	- 경주일반산업단지 인근에 위치하고 있으며 7번국도, 형산강 인근의 68번 지방도로와 인접하고 있음

매장특성	- 180여개 국내 유명 브랜드 입점- 천안, 아산 내 유일한 원스톱 쇼핑몰- E-Mart, CGV, 대형 패밀리레스토랑 등 대형 F- 1500여대의 대형주차공간 확보	- 130여개 전국 유명 브랜드 입점- 양산 시내 유일한 정통패션 아울렛- 지하철역세권(부산2호선 양산역)- 모다 최초 키즈 테마파크, 토이아울렛, 아웃백스테이크 하우스 입점130여개 전국 유명 브랜드 입점	- 50여개 국내외 정상급 브랜드 입점- 나들목 상권의 외곽형 아울렛- 각종 F 및 놀이, 편의시설 구성경주시 연간 관광객 856만명 유치

상권	천안시, 아산시 전역	부산북부, 울산남부, 양산시	경주시, 포항시, 영천시 외

(계속)

진주점(7호점)(주1)	원주점(8호점)(주1)	오산동탄점(9호점)

개점일	2014.10.03	2015.01.09	2015.08.14

위치	경상남도 진주시 정촌면 삼일로95번길 46	경상남도 양산시 중부로 2 경상남도 양산시 중부로 2	경기도 오산시 경기대로 822-32

매장규모	- 영업면적 : 18,416㎡
- 주차대수 : 400여대
- 건물구성 : 본관, 별관 2개동	- 영업면적 : 7,560㎡
- 주차대수 : 250여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 8개동	- 영업면적 : 8,925㎡
- 주차대수 : 150여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 및 지하1층

위치특성	- 정촌 일반산업단지 내 위치하고 있으며 남해고속도로와 통영대전중부고속도로의 교차점인 진주 JC와 접하고 있음- 진주 기차역과 직선거리 2.5㎞에 위치하고 있음	- 인근에 봉화산 2택지 개발예정지구, 강원혁신도시 개발지구, 원주지식기반형 기업도시개발지역 등이 위치해 있음- 원주 공항과 인접해 있으며 영동고속도로 및 중앙고속도로 만종 JC,4번 국도와 인접하고 있음	- 인근에 동탄택지개발지구, 오산택지개발예정지구 등이 위치함- 봉담동탄고속도로와 인접하고 있으며 지하철 1호선 서동탄역, 세마역과 인접해 있음

매장특성	- 140여개 국내외 정상급 브랜드 입점- 동서로 통영대전고속도로, 남북으로 남해고속도로가 개통되어 있어 접근이 용이함	- 50여개 국내외 유명브랜드 입점- 국내 유명브랜드를 합리적인 가격에 제공- 접근이 용이한 상권 내 동종업체 전무함	- 60여개 국내외 정상 브랜드 입점- 수도권과 지리적으로 가까우며 주변 지역개발로 인구 유입 증가

상권	진주시, 사천시, 고성군, 함안군, 의령군 등	원주시, 여주시, 강원도 여행객 등	오산, 수원시, 경기 남부권

(계속)

울산점(10호점)	김천구미점(11호점)	행담도점(12호점)	인천청라점(13호점)

개점일	2015.08.28	2015.09.04	2015.09.25	2016.02.19

위치	울산광역시 북구 진장유통로 78	경상북도 김천시 아포읍 아포대로 1417	충청남도 당진시 신평면 서해안고속도로 276	인천광역시 서구 원창동 381-69

매장규모	- 영업면적 : 16,056㎡
- 주차대수 : 320여대
- 건물구성 : 지상 5층	- 영업면적 : 13,349㎡
- 주차대수 : 450여대
- 건물구성 : 지상 1,2층 7개동	- 영업면적 : 22,673.97㎡
- 주차대수 : 500여대
- 건물구성 : 지상 1, 2, 3층	- 영업면적 : 29,970㎡
- 주차대수 : 500여대
- 건물구성 : 지하 1층, 지상 5층

위치특성	- 주변 상권에 코스트코와 하나로클럽, 롯데마트가 있음- 인근에 경부고속도로와 울산고속도로 및 부산울산고속도로가 교차하는 언양 JC, 울산 JC, 울산 IC가 있으며 7번과 31번 국도가 인근을 통과하여 부산, 포항, 경주와의 접근성이 높음	- 구미시의 경우 평균 연령이 32세로 아울렛 주 고객층인 20~50대 인구 비중이 높음- 김천 혁신도시 내 김천 송천 택지개발 진행중으로 4,700여 가구 건립 예정	- 주변 도시 인구는 176만명 정도로추산되며, 인구가 증가하고 있는 추세임- 행담도 내에 위치하고 있으며 고속도로 이용객이 주 고객층이 될 것임	- 인천광역시 서구에 위치하고 있으며, 인근에 인천국제공항고속도로의 북인천 IC 및 경인고속도로의 서인천 IC, 가좌 IC가 존재- 국도 6번과 98번 지방도가 인근을통과하여 부천, 김포 등 경인지역의접근성이 높음

매장특성	- 140여개 국내외 최정상브랜드 입점- 울산은 국내에서 소득이 가장 높은 지역으로 주변에 대형 마트 존재로 유동인구가 많음	- 국내 유명브랜드를 합리적인 가격에 제공- 김천시와 구미시의 접경지역에 위치 경부고속도로와 중부내륙고속도로 교차	- 행담도 내 휴게소(전국 매출 2위)와 인접해 있으며 유동인구와 이동차량이 많음	- 250여개 국내외 최정상브랜드 입점- 송도국제도시, 청라국제도시, 인천영종하늘도시, 검단신도시 등 신도시 조성 증가에 따라 잠재고객의 지속적 증가 기대

상권	울산시, 울주군 등	김천, 구미 등 경북 지역 일대	당진, 서산시 등 충남 일대 및 휴게소 이용객	인천광역시, 김포시, 부천시 등

( Source: 회사내부자료)

(주1) 경주점, 진주점, 원주점의 매장규모는 관계회사와의 동일 장소에서 분할 운영하고 있는 매장을 포함하였습니다.

2. 주요제품, 서비스 등 회사는 의류, 생활용품, 식품 등의 브랜드를 입점시켜 소비자에게 판매하는 백화점형할인점을 운영하고 있으며, 각 카테고리별 매출액 비율은 다음과 같습니다.

(2015년 12월 31일 기준)
(단위: %)

사업부문	품 목	비율	비 고

유통	의류,잡화	97.97	-

F	2.03	-

합계	100.00	-

* 개별재무제표기준으로 작성됨. 3. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 영업시설 현황 당사는 대구시 호림동에 위치한 대구점(본점)을 포함하여, 전국에 13개 매장을 운영하고 있습니다.

(단위: 백만원, ㎡)

구 분	토 지	건 물	합 계	비고

장부가액	면적	장부가액	연면적	장부가액	면적

대구점	23,663	7,407	16,498	15,801	40,161	23,208	자가소유

대전점	39,319	18,193	18,600	17,291	57,919	35,484	자가소유

곤지암점	20,368	4,824	10,285	5,725	30,653	10,549	자가소유

천안아산점	-	25,143	-	44,610	-	69,753	임차

양산점	-	3,503	-	28,269	-	31,772	임차

경주점	7,296	28,062	35	8,724	7,331	36,786	임차

진주점	2,771	7,061	3,821	4,804	6,592	11,865	자가소유

원주점	-	23,299	-	7,557	-	30,856	임차

오산동탄점	-	26,777	-	8,926	-	35,703	임차

울산점	-	8,804	-	28,654	-	37,458	임차

김천구미점	-	47,219	-	21,125	-	68,344	임차

행담도점	-	25,800	-	23,060	-	48,860	임차

인천청라점	-	15,365	-	43,385	-	58,750	임차

합 계	93,417	241,457	49,239	257,931	142,656	499,388

나. 진행중인 투자 현재 확정된 사항 없습니다. 다. 설비의 신설ㆍ매입계획 등 당사는 지점확대를 위해 지속적으로 건물매입, 임차, 위탁운영 등 여러가지 형태로 상권분석 및 사업타당성 분석 등을 진행하고 있으나 보고서 제출일 현재 확정된 사항은 없습니다.

4. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사의 매출은 브랜드가 당사매장에 입점하여 판매하는 매출 중 당사에게 판매수수료로 제공하는 수수료를 매출로 인식하여 수수료매출과 임대 계약을 통해 수수료만큼만 인식하는 임대매출로 분류하고 있습니다.

(2015년 12월 31일 기준)
(단위: 백만원, %)

구 분(주1)	2015	2014	2013

매출액	비 율	매출액	비 율	매출액	비 율

내 수	수수료매출	375,457	98.16	287,293	98.32	234,058	99.06

임대매출	7,047	1.84	4,898	1.68	2,053	0.87

상품매출(주2)	-	-	-	-	175	0.07

합 계	382,504	100.00	292,191	100.00	236,286	100.00

(주1) 일반기업회계기준에 의한 총매출인식 기준(주2) 상품매출은 당사가 직접 구매하여 판매한 매출로 2013년에 해당 품목이 모두 처분되어 2014년 이후부터 발생하지 않음.

나. 판매방법 및 조건 당사의 상품판매는 생산자가 당사매장에 입점하여 판매하는 형태이며 판매조건은 현금 및 카드, 상품권 결제를 통해 이뤄지고 있습니다.

다. 판매전략 당사는 패션의류 위주의 상시할인점으로서 식품, 생활용품 등 생활에 필요한 전체적인 상품구성을 통하여 대단위 아파트 주거단지를 배후로 지역 밀착형 판매전략을 구사하고 있으며, 전단지배포, 포인트 마일리지제도 등을 통하여 재구매율을 높이는 마케팅 전략을 유지하고 있습니다. 5. 시장위험과 위험관리 가. 자본위험관리 회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다. 한편, 2015년말 기준 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원,%)

구분	2015년말	2014년말

부채	255,071	156,533

자본	133,118	115,749

부채비율	191.61	135.23

나. 재무위험관리 (1) 회사의 목표 및 정책 회사의 위험관리활동은 주로 재무적 성과에 영향을 미치는 신용위험, 유동성위험, 시장위험(환위험, 이자율위험, 가격위험)의 잠재적 위험을 식별하여 발생가능한 위험을허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피함으로써, 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 지원하고, 동시에 재무구조 개선 및 자금운영의 효율성 제고를 통해 금융비용을 절감함으로써 회사 경쟁력 제고에 기여하는 데 그 목적이 있습니다. 회사의 재무위험관리의 주요 대상인 금융자산은 현금및현금성자산, 매출채권, 기타유동금융자산 및 기타비유동금융자산 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무, 차입금, 기타유동금융부채 등으로 구성되어 있습니다. (2) 신용위험관리 신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 회사에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐 아니라 현금 및 현금성자산 및 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 신용등급이 우수한 금융기관과거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 표시하고 있습니다. 2015년말 현재 신용위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	2015년말	2014년말

기타비유동금융자산	53,607	24,136

현금및현금성자산	23,849	133

합계	77,456	24,269

(3) 유동성위험 유동성위험이란 회사의 경영환경 및 외부환경의 악화로 인하여 회사가 금융부채에 관련된 의무를 적기에 이행하는데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 회사는 유동성 위험의 체계적인 관리를 위하여 주기적인 단기 및 중장기 자금관리계획 수립과 실제 현금 유출입 스케쥴을 지속적으로 분석, 검토하여 발생가능한 위험을적기에 예측하고 대응하고 있습니다. 회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 2015년말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기구조는 다음과 같습니다.(가) 2015년말

(단위 : 백만원)

금융부채	1년 미만	1년 ~ 5년	계

장기차입금	-	78,738	78,738

유동화채무	-	25,000	25,000

매입채무	40,235	-	40,235

단기차입금	60,127	-	60,127

유동성장기차입금	23,959	-	23,959

유동성유동화채무	5,000	-	5,000

합계	129,321	103,738	233,059

(나) 2014년말(단위 : 백만원)

금융부채	1년 미만	1년 ~ 5년	계

장기차입금	-	19,537	19,537

매입채무	31,192	-	31,192

단기차입금	55,315	-	55,315

유동성장기차입금	25,046	-	25,046

합계	111,553	19,537	131,090

상기 만기분석은 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 회사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

(4) 시장위험 시장위험이란 시장가격의 불확실성으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.(가) 이자율위험 이자율 위험은 미래에 시장이자율 변동에 따라 예금과 차입금에서 발생하는 이자비용 및 이자수익이 변동될 위험으로서, 회사의 일반차입금에서 발생가능한 위험입니다. 이자율 위험의 관리는 이자율이 변동함으로써 발생하는 불확실성으로 인하여 금융자산과 부채의 가치변동을 최소화 하는데 그 목적이 있습니다. 2015년말 및 2014년말 현재 회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2015년말	2014년말

고정이자율	금융부채	93,160	-

변동이자율	금융부채	99,665	99,898

합계	192,825	99,898

2015년말 현재 회사가 보유하고 있는 변동금리 차입금과 관련하여 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 1%P 변동한다고 가정할 때 세전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	2015년말	2014년말

1%P 상승시	1%P 하락시	1%P 상승시	1%P 하락시

이자비용	997	(997)	999	(999)

(다) 가격위험 회사는 활성시장이 존재하지 않는 매도가능지분상품에 대하여 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없거나 취득원가와의 차이가 중요하지 아니하여 취득원가를 공정가치로 판단하고 있습니다. 따라서 보고기간 종료일 현재 회사의 금융상품에 대한 가격위험은 미미합니다.

[종속 회사 - 연태이노친전자유한공사]

당사는 지배회사 전자 부문의 세라믹 수동부품 중간공정 임가공을 전문으로 하는 법인이므로, 상기 지배회사 전자 부문의 사업내용과 동일합니다.

[종속 회사 - (주)씨에프네트웍스] 1. 주요사업의 내용 당사는 자회사투자 등을 사업목적으로 하며 본사는 경기도 성남시 분당구 판교로에 소재하고 있습니다. 2. 회사의 연혁 당사는 2013년 11월 22일에 코웰패션 주식회사로부터 인적분할하여 설립되었습니다. 3. 영업개황 당기말 현재 자본금은 855백만원이며, 최대주주는 (주)모다(지분율 86.91%)입니다. 4. 매출에 관한 사항 당사가 소유하고 있는 자회사에 대한 지분법수익입니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2015	2014	2013

매 출 액	1,630	(2,964)	(116)

[종속 회사 - (주)케이브랜즈] 1. 주요사업의 내용 주요 사업은 의류, 잡화 및 가방 등을 생산하여 백화점, 아울렛과 같은 오프라인 매장이나 홈쇼핑, 인터넷 등의 온라인을 통해 판매하고 있습니다. 2. 회사의 연혁 주식회사 케이브랜즈(이하 "당사"라 함)은 2000년 1월 28일에 의류, 잡화 및 가방 제조·판매 등을 사업목적으로 설립되었으며, 2012년 (주)겟유스드코리아에서 (주)케이브랜즈로 사명을 변경하였습니다. 2014년 중 당사의 본점을 경기도 성남시 분당구로 이전하였으며, 수차례 유상증자를 거쳐 2015년말 현재 자본금은 6,000백만원입니다. 3. 매출에 관한 사항

(단위 : 백만원)

구 분	2015	2014	2013

매 출 액	104,717	82,889	79,954