제주반도체 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 경영진단 개요

연결회사는 크게 반도체사업부와 에너지사업부로 사업이 구분되어 있으나 에너지사업부 는 영업활동을 하지 않고 있으므로 이에 대하여는 영업보고를 생략합니다.

반도체사업부는 회사의 모태 사업으로 2000년 당시 회사 설립 때부터 휴대폰 등 모바일 응용기기에 적용되는 메모리 반도체를 개발, 제조하여 이를 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 동 사업부는 팹리스 회사의 특성상 자체 제조 생산라인을 보유하고있지 아니한 관계로 설계한 제품을 전문 파운드리 회사에 위탁하여 생산하는 시스템으로 운영되고 있습니다. 파운드리에서 가공된 웨이퍼는 후공정 검사 전문업체의 웨이퍼 테스트(Chip Probing)를 마친 후, 웨이퍼 상태 그대로 판매되거나 조립전문업체에서 패키징 공정 후 검사전문업체의 최종 테스트(FT)를 거쳐 단품(Chip) 형태로도 판매를 하고 있습니다. 한편, 최근 시장의 동향이 스마트폰의 급속한 성장과 발전과 M2M, IoT 등 신산업 시장이 성장하면서 고용량의 낸드 MCP 시장이 성장 일로에 있습니다. 회사는 이 시장에서 경쟁업체 보다 적기 공급과 품질관리를 통하여 단가경쟁력을 갖춘 제품을 공급함으로써 회사 성장을 견인할 계획입니다. 2017년과 마찬가지로 2018년도에도 시장은 DRAM, NAND의 공급부족이 계속될 것으로 예상되고 있습니다. 회사는 이 시장을 적극적으로 공략할 계획이나 NAND 공급선의 확보 등 현안을 해소할 필요가 있습니다. 첫째, 회사의 주요 매출원은 NAND MCP입니다. 이 중 DRAM은 자체 제품을 보유하고 있어 제품 확보가 가능하나 NAND는 자체 개발 제품이 없어 전적으로 외부 거개선에서 공급을 받고 있는 형편입니다. 이에 대하여 2018년에도 2017년과 마찬가지로 NAND 시장의 Shortage 상황에 대하여 다수의 공급선을 확보하여 Nand 공급에 적극적으로 대응할 계획입니다. 둘째, 메모리반도체 시장의 초과 수요로 대부분의 팹이 풀가동되고 있습니다. 팹을 보유하고 있지 아니한 회사로서는 고객에게 제품을 적기에 공급할 수 있기 위하여는 팹 확보에전략적인 접근이 필요합니다. 회사는 대만의 파워칩을 제1의 팹으로 확보하고 있습니다. 제1의 팹을 보완하는 차원에서 UMC 팹 활용 가능성을 전략적으로 접근하고 있습니다. 또한 회사는 자체 DRAM을 개발함으로써 원가를 지속적으로 개선하여 최적의 단가를 고객에게 제시하여 경쟁업체와의 경쟁에서 우위를 점할 계획입니다. 회사가 이러한 현안을 인식하고 대처방안을 수립으로 매출 증대와 이익창출을 동시에 달성하고자 합니다. 영업 및 생산관리적인 측면에서는 기존 재고를 합리적인 수준으로 유지하기 위하여 고객의 확대, 거래 품목의 다변화를 시도하고 있습니다. 이러한 조건들을 성취함으로써 회사는 매출과 이익에서 긍정적인 시너지를 낼 수 있을 것입니다.

2. 연결회사의 영업실적 (1) 안정적인 성장세

연결회사의 2017년 영업현황을 보면, 초기 제품인 에스램은 시장수요가 꾸준하며, 시장수요에 대응하여 제품에 대한 개선 작업을 지속적으로 수행하고 있습니다. 수익성 또한 우수한 편에 속합니다. 다만, 전체 매출에서 차지하는 비중이 크지는 않습니다. 과거 연결회사의 주요 제품이었던 셀룰라램(슈도에스램 포함)은 시장 트렌드의 변화, 경쟁업체의 출현으로 시장이 크게 축소되었으나, 2015년에 이어 매출액의 큰 변화 없이 고객에게 공급이 되고 있습니다. 반면, 주력 제품으로 자리 잡은 낸드 MCP는 지속적인 성장세를 보여주고 있습니다. 2016년 539억원에서 2017년 올 해에는 1,170억원으로 매출이 117%가 증가하였는데, 이는 낸드 MCP 제품의 매출성장이 가져다 준 결과입니다.

(2) 수익성 유지 지속영업이익은 2016년 4.6억원 대비 2017년에는 84억원의 이익을 달성하여 1,726%의 괄목할만한 성적으로 보여 주었습니다. 이러한 영업이익의 급격한 증가원인은 전략적 구매정책, 테스트 타임 단축 등 테스트 가공에 들어가는 비용의 절감과 시장의 초과수요에 대한 공급부족 상황에서 찾아 볼 수 있겠습니다. 이익개선이 이루어지진 하였지만, 이익측면에서 부정적으로 영향을 미친 요인도 있습니다. 자회사인 램스웨이가 독자적으로 자체 제품을 개발하기 위하여 그간 매출의 근간인 개발용역을 수행하지 않고 개발비용의 투입만 하고 있어 매출과 이익이 발생하지 않고 있습니다. 제품별 상황을 보면, 초기 제품인 에스램은 수익성은 양호하지만 매출 비중이 크지 않고, 셀룰라램은 시장의 축소로 매출 비중은 상당 폭 감소하여, 결국 회사 매출과 이익에 영향을 미치는 것은 Nand MCP에 있다고 볼 수 있습니다. 대략 전체 매출의 60% 이상을 차지하고 있으므로 Nand MCP의 매출이 회사의 수익성에 관건이라고 볼 수 있습니다.

[영업실적 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

구 분	영업 실적	증감금액	증감비율

제18기	제17기

매출액	117,036,991,798	56,630,491,051	60,406,500,747	106.67%

매출원가	93,026,307,446	45,008,535,947	48,017,771,499	106.69%

매출총이익	24,010,684,352	11,621,955,104	12,388,729,248	106.60%

판매비와관리비	15,577,436,727	11,158,522,247	4,418,914,480	39.60%

영업이익	8,433,247,625	463,432,857	7,969,814,768	1719.73%

법인세비용차감전순이익	2,230,378,210	(654,176,421)	2,884,554,631	440.94%

당기순이익	3,941,154,905	(811,420,789)	4,752,575,694	585.71%

[요약 손익계산서](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제18기(2017)	제17기(2016)	제16기(2015)

매출액	117,036,991,798	56,630,491,051	57,664,031,640

매출원가	93,026,307,446	45,008,535,947	46,359,025,528

매출총이익	24,010,684,352	11,621,955,104	11,305,006,112

판매비와관리비	15,577,436,727	11,158,522,247	10,210,929,521

영업이익	8,433,247,625	463,432,857	1,094,076,591

법인세비용차감전순이익	2,230,378,210	(654,176,421)	(411,331,184)

당기순이익	3,941,154,905	(811,420,789)	(609,829,047)

(3) 영업실적의 예측연결회사는 상기 영업환경을 확장 강화하기 위하여 에스램은 물론 주요 제품이었던 CRAM의 공정개선과 제품 라인업을 시장에 맞게 조정하고 있고, 최근 M2M 업체 등의 Nor MCP의 수요를 감안하여 Nor MCP 제품 라인업을 강화하고 있습니다.

기존 제품인 에스램, 슈도에스램의 시장이 사실상 축소되어 연결회사는 낸드 MCP 제품 사업을 확장, 강화하는 마케팅, 영업정책을 펴고 있습니다. 연결회사의 낸드 MCP 제품은 피처폰, 로앤드 스마트폰 및 데이터 카드에 적용되는 저용량 낸드 MCP입니다. 이들 낸드 MCP 제품군은 결합되는 모바일 디램과 낸드 플래시 메모리의 조합에 따라 다양한 구성이 가능한데, 그 응용기기의 쓰임에 따라 주로 피처폰 및 데이터카드에 사용이 되는 제품이 있고, 로앤드 스마트폰에 적용이 되는 제품도 있습니다.

연결회사가 주력하고 있는 또 다른 제품공급 산업 분야로는 M2M, IoT 및 차량용 반도체 시장입니다. 연결회사는 이 시장을 안정적 성장 미래 시장으로 보고 있어, 이 시장에 마케팅과 영업력의 일부를 배려하고 있고 적극적으로 시장에 참여하고 있습니다. 이미 실버스프링네트웍스(SSN), 제말토 등 주요 메이저 업체들에게 공급을 하고 있습니다.

연결회사는 회사가 참여하고 있는 낸드 MCP 시장에서의 일정한 지위를 확보하기 위하여 최선을 다하고 있으며, 이 시장에서 지배력을 유지하고 확대하기 위하여 eMMC와 eMCP 제품개발과 프로모션에도 역량을 집중시키고 있습니다. 또한 회사는 급변하는 영업환경 등 어려운 대내외적인 여건 속에서도 기존 에스램, 슈도에스램 시장의 고객에 대응하는 한편, 전방산업인 휴대폰 시장, 특히, 스마트폰 시장의 성장세에 대하여 최우선으로 영업 정책에 전개하고 있고, M2M 시장의 성장 추세에 맞추어 가능한 시장에서의 시장참여 시기를 놓치지 않기 위하여 낸드 MCP 제품의 다양한 스펙을 개발하고 있고, 이를 바탕으로 수익성 개선을 위한 원가절감정책을 지속적으로 수행하고 있습니다.

3. 재무상태와 자금흐름

2017년 사업연도말 연결회사의 재무상황은 자산총계 931억원(전기 875억원), 부채총계 417억원(전기 497억원), 자본총계 513억원(전기 378억원)입니다. 당기의 총부채는 417억원으로 전기 497억원과 비교하여 부채가 다소 감소하였음을 알 수 있습니다. 부채 감소는 차입금의 상환으로 인한 것입니다. 이러한 이유로 부채비율 또한 전기 131%에서 81%으로, 자기자본비율은 전기 43%에서 55%으로 전기에 비하여 부채비율은 50% 감소하였으며, 자기자본비율은 12% 증가하여 재무구조는 다소 개선이 되었다고 볼 수 있습니다.

이는 Nand MCP 제품공급에 기인한 매출증가로 인하여 이익이 크게 개선이 되고 있고 유상증자로 인하여 자기자본의 증가가 있었기 때문입니다. 당기 부채비율은 81%,유동성비율은 243%(전기 266%), 자기자본비율 55%로 재무구조는 대체적으로 안정적인 모습을 나타내고 있습니다. 회사는 안정을 바탕으로 적극적인 영업정책을 펴 나가기 위하여 재무구조 등의 지속적인 경영합리화와 적정한 원재료 수급정책 및 재고관리정책을 수행하고 있습니다.

[재무상태 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

과 목	재무상태	증감금액	증감비율

제18기	제17기

유동자산	78,898,639,136	79,107,676,846	(209,037,710)	(0.26%)

비유동자산	14,236,674,193	8,403,213,365	5,833,460,828	69.42%

[자산총계]	93,135,313,329	87,510,890,211	5,624,423,118	6.43%

유동부채	32,528,697,543	29,707,551,541	2,821,146,002	9.50%

비유동부채	9,212,720,779	20,018,392,120	(10,805,671,341)	(53.98%)

[부채총계]	41,741,418,322	49,725,943,661	(7,984,525,339)	(16.06%)

자본금	12,975,940,000	11,864,362,500	1,111,577,500	9.37%

자본잉여금	33,404,182,758	25,547,831,200	7,856,351,558	30.75%

[자본총계]	51,393,895,007	37,784,946,550	13,608,948,457	36.02%

[요약 재무상태표](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제18기	제17기	제16기

유동자산	78,898,639,136	79,107,676,846	77,617,588,271

비유동자산	14,236,674,193	8,403,213,365	8,548,026,809

[자산총계]	93,135,313,329	87,510,890,211	86,165,615,080

유동부채	32,528,697,543	29,707,551,541	40,683,543,393

비유동부채	9,212,720,779	20,018,392,120	6,792,099,841

[부채총계]	41,741,418,322	49,725,943,661	47,475,643,234

자본금	12,975,940,000	11,864,362,500	11,864,362,500

자본잉여금	33,404,182,758	25,547,831,200	31,268,903,712

[자본총계]	51,393,895,007	37,784,946,550	38,689,971,846

[제주반도체]

[자금조달현황](단위: 백만원)(기준일: 2017. 12. 31)

구 분	2017년	2016년	2015년

차입	2,000	-	-

사채	-	-	12,000

합계	2,000	12,000

2018년 차입: 190억원(보고서 제출일 현재)

2018년 사채: 145억원(보고서 제출일 현재)

[램스웨이 주식회사(자회사)]

[자금조달현황]

구 분	2017년	2016년	2015년

차입	1,500주 1)	-	-

사채	-	-	10,000 주 2)

합계	1,500	-	10,000

주1) 통화단위: 백만원주2) 통화단위: 1,000USD