제주반도체 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 연결회사가 동 사업보고서에서 향후 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 사업보고서의 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 향후 영업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 연결회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상에 연결회사가 예상한 결과, 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 연결회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 경영진단 개요

연결회사는 크게 반도체사업부와 에너지사업부로 사업을 구분하고 있으며, 사업부별로 의사결정과 집행을 독립하여 수행하고 있습니다.

반도체사업부는 회사의 모태 사업으로 회사 설립 때부터 휴대폰 등 모바일 응용기기에 적용되는 메모리 반도체를 개발, 제조하여 이를 판매하는 사업을 주로 영위하고 있습니다. 동 사업은 팹리스 회사로서 직접 자체 제조 생산라인을 보유하고 있지 아니한 관계로 설계한 제품을 파운드리 회사에 위탁하여 생산하는 시스템으로 운영되고 있습니다. 파운드리에서 가공된 웨이퍼는 후공정 검사 전문업체의 웨이퍼 테스트(Chip Probing)를 마친 후, 웨이퍼 상태 그대로 판매되거나 조립전문업체에서 패키징 공정 후 검사전문업체의 최종 테스트(FT)를 거쳐 단품(Chip) 형태로 판매를 하는 것입니다. 그러나 최근 시장의 동향이 스마트폰의 급속한 성장과 발전, 그리고 M2M, IoT 등 시장이 개화되면서 고용량의 낸드 MCP 시장이 성장 일로에 있어, 이 시장에서 경쟁업체 보다 얼마나 신속하게 시장에 대처하고 품질관리를 통하여 단가경쟁력을 갖춘 제품을 선 보이느냐 여부가 향후 회사 성장의 관건이 될 것으로 보고 있습니다. 2017년 DRAM, NAND 공급부족, 특히 NAND의 부족 현상이 예상되는 바, 이를 연결회사의 매출증대에 적극적으로 활용할 수도 있겠으나 NAND 공급거래선의 확보 등 몇 가지 해결할 선제적인 사안들이 있음을 유의할 필요가 있습니다. 그 하나는 회사의 주요 매출원인 NAND MCP 중 DRAM은 자체 제품과 원재료 확보에 문제가 없으나 NAND는 자체 제품이 없어 전적으로 외부에서 공급을 받아야 하는데, 2017년 NAND 시장의 Shortage 상황에 대하여 회사는 그 공급을 원할하게 받을 수 있는 안정적인 공급선을 확보하여야 한다는 것입니다. 둘째, 대부분의 팹이 풀가동되고 있어팹이 없는 회사로서는 고객에게 제품을 적기에 공급할 수 있도록 팹 확보에 전략적인접근이 필요합니다. 또한 회사는 자체 DRAM을 개발하고 원가를 지속적으로 개선하여 최적의 단가를 고객에게 제시할 수 있어야 경쟁업체와의 경쟁에서 우위를 점할 수있고 이를 바탕으로 매출 증대와 이익 창출을 동시에 기대할 수 있을 것입니다. 영업 및 생산관리적인 측면에서는 기존 재고를 합리적인 수준으로 유지하기 위하여 고객의 확대, 거래품목의 다변화가 필요하겠습니다. 회사는 이러한 여러 조건들이 확보하여 매출과 이익에서 긍정적인 시너지를 낼 수 있도록 하겠습니다.

2014년 하반기 경에 사업에 착수한 이 사업부는 사업초기 수주로 매출이 발생하였으나, 프로젝트 추진 과정에서 발생 한 시 행착오, 즉 수주받은 공사가 해외(남아공)에서 진행됨에 따라 현지 현장 사정에 의하여 사업예측의 다소 가변적인 경향과 하수급업체의 부도 등으로 사업의 진척이 부진하게 되었습니다. 뿐만 아니라 예상 발주가 계약으로 진전되지 못하여 당기에는 수주가 거의 없으며 기존에 수주받은 공사를 이행하는 수준의 실적이 이어지고 있고, 향후 본 사업부에 의한 새로운 매출은 그 실적 계획이 거의 없을 것으로 보고 있습니다. 하여 연결회사의 영업에 관한 기술은 반도체사업부 위주로 기술을 하겠습니다.

3. 연결회사의 영업실적(1) 안정적인 성장세

반도체사업부의 2016년 영업현황을 보면, 초기 제품인 에스램은 시장수요가 꾸준하며, 시장수요에 대응하여 제품에 대한 개선작업을 지속적으로 수행하고 있으며, 수익성도 우수한 편에 속합니다. 다만, 전체 매출에서 차지하는 비중이 크지는 않습니다. 동 사업부의 주요 제품이었던 셀룰라램(슈도에스램 포함)은 시장 트렌드의 변화, 경쟁업체의 출현으로 시장이 크게 축소되었으나, 2015년에 이어 매출액의 큰 변화 없이 고객에게 공급이 되고 있습니다. 반면, 주력 제품으로 자리 잡은 낸드 MCP는 꾸준한 성장세를 보여주고 있습니다. 2015년 508억원에서 2016년 올해에는 539억원으로 매출이 6%가 증가한 데서 알 수 있듯이 이들 낸드 MCP 제품은 다양한 루트로고객에게 공급이 되고 있습니다.

(2) 수익성 유지와 개선 방안

영업이익 측면에서 보면, 지난 해에 비교하여 유지하는 수준으로 마감이 되었습니다.얼마간의 매출의 증대도 있었고 영업이익 또한 흑자를 달성하기 하였지만, 매출액 증가에 반하여 이익수준은 18억원에서 8억원으로 감소하였습니다. 이익이 감소한 주요이유는 자회사의 영업손실로 인한 것입니다. 자회사가 독자적으로 자체 제품을 개발하기 위하여 그간 매출의 근간인 개발용역을 하지 않고 개발비용의 투입만 있어 매출이 발생하지 않았기 때문입니다. 제품별 상황을 보면, 초기 제품인 에스램은 수익성은 양호하지만 매출비중이 크지 않고, 셀룰라램은 시장의 축소로 매출비중은 상당 폭 감소하여, 결국 회사 매출의 향상은 Nand MCP에 비중이 있다고 볼 수 있습니다. 대략 전체 매출의 60% 이상을 차지하고 있고, Nand MCP의 수식성이 회사의 수익성에 관건이 되겠습니다.

[영업실적 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

구 분	영업 실적	증감금액	증감비율(%)

제17기	제16기

매출액	56,630,491,051	57,664,031,640	-1,033,540,589	-1.79%

매출원가	45,008,535,947	46,359,025,528	-1,350,489,581	-

매출총이익	11,621,955,104	11,305,006,112	316,948,992	-

판매비와관리비	11,158,522,247	10,210,929,521	947,592,726	9.28%

영업이익	463,432,857	1,094,076,591	-630,643,734	-57.64%

법인세비용차감전순손실	654,176,421	411,331,184	242,845,237	59.04%

당기순손실	811,420,789	609,829,047	201,591,742	33.06%

[요약 손익계산서](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제17기(2016)	제16기(2015)	제15기(2014)

매출액	56,630,491,051	57,664,031,640	33,252,747,951

매출원가	45,008,535,947	46,359,025,528	29,753,687,546

매출총이익	11,621,955,104	11,305,006,112	3,499,060,405

판매비와관리비	11,158,522,247	10,210,929,521	10,579,193,566

영업이익	463,432,857	1,094,076,591	(7,080,133,161)

법인세비용차감전순이익	(654,176,421)	(411,331,184)	(52,484,446)

당기순이익	(811,420,789)	(609,829,047)	(106,661,636)

(※ 에너지사업부 영업실적 포함된 수치입니다.)

[에너지사업부 영업현황](단위: 원)

과 목	제17기(2016년)	제16기(2015년)

매출액	2,725,336,750	6,838,838,860

영업이익	(368,829,965)	(750,495,860)

당기순이익	(452,256,055)	(1,738,716,624

(3) 영업실적의 예측

연결회사는 상기 영업환경을 보강하기 위하여 에스램은 물론 주요 제품이었던 CRAM의 공정개선과 제품 라인업을 시장에 맞게 조정하고 있고, 최근 M2M 업체 등의 Nor MCP의 수요를 감안하여 Nor MCP 제품 라인업을 대폭 강화하고 있습니다.

기존 제품인 에스램, 슈도에스램의 시장이 축소되어 연결회사는 낸드 MCP 제품 사업을 확대, 강화하는 마케팅, 영업정책을 펴고 있습니다. 연결회사의 낸드 MCP 제품은 피처폰, 로앤드 스마트폰 및 데이터 카드에 적용되는 저용량 낸드 MCP입니다. 이들 낸드 MCP 제품군은 결합되는 모바일 디램과 낸드 플래시 메모리의 조합에 따라 다양한 구성이 가능한데, 그 응용기기의 쓰임에 따라 주로 피처폰 및 데이터카드에 사용이 되는 제품이 있고, 로앤드 스마트폰에 적용이 되는 제품도 있습니다.

연결회사가 주력하고 있는 또 다른 제품공급 산업 분야로는 M2M, IoT 및 자동차 시장입니다. 연결회사는 향후 이 시장을 잠재적 성장시장으로 보고 있어, 이 시장에 마케팅과 영업력을 강화하고 있습니다. 이미 실버스프링네트웍스(SSN), 제말토 등 주요 메이저 업체들에 공급을 하고 있습니다. M2M, IoT 및 자동차 시장은 점진적인 성장세에 있으므로 회사의 주요한 매출과 수익을 가져다 줄 시장으로 기대됩니다.

연결회사는 낸드 MCP 시장에서의 일정한 위치를 확보하기 위하여 최선을 다하고 있으며, 이 시장에서 활로를 개척, 확대하기 위하여 eMMC와 eMCP 제품개발과 프로모션에도 영업마케팅 역량을 집중시키고 있습니다. 또한 회사는 급변하는 영업환경 등 어려운 대내외적인 여건 속에서도 기존 에스램, 슈도에스램 시장을 유지하는 한편, 전방산업인 휴대폰 시장, 특히, 스마트폰 시장의 성장세를 영업정책에 전사적으로 반영하고, M2M 시장의 성장추세에 맞추어 가능한 시장에서의 시장참여 시기를 놓치지 않기 위하여 낸드 MCP 제품의 다양한 스펙을 개발하고 있고, 이를 바탕으로 수익성 개선을 위한 원가절감정책을 지속적으로 수행하고 있습니다.

4. 재무상태와 자금흐름

2016년 사업연도말 연결회사의 재무상황은 자산총계 875억원(전기 862억원), 부채총계 497억원(전기 475억원), 자본총계 378억원(전기 387억원)입니다. 당기의 총부채는 497억원으로 전기 475억원과 비교하여 부채가 완만하게 증가하였음을 알 수 있습니다. 부채 증가는 원재료 조달 비용 등입니다. 이러한 이유로 부채비율 또한 전기 123%에서 131%으로, 자기자본비율은 전기 45%에서 43%으로 전기에 비하여 부채비율은 8% 증가하였으며, 자기자본비율은 2% 줄어 들었습니다. 이러한 변화는 원재료 구매 등 영업활동으로 인한 것이고, 자산의 합리적인 활용으로 이해할 수 있습니다.

다만, Nand MCP 제품의 매출증가가 있으나 이익이 크게 개선되고 있지 아니하여 자기자본의 변동은 심하지 않고 있으며, 당기 부채비율은 131%, 유동성비율은 266%(전기 191%), 자기자본비율 43%로 자산구조가 악화되지 않고 있으나 회사가 재무리스크를 초래하지 않도록 관련 정책을 수립, 검토하고 있습니다. 회사는 안정적인 재무상태를 유지해 가기 위하여 지속적인 경영합리화와 적정한 원재료 수급정책과 재고관리정책을 수행하고 있습니다.

[재무상태 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

과 목	재무상태	증감금액	증감비율(%)

제17기	제16기

유동자산	79,107,676,846	77,617,588,271	1,490,088,575	1.92%

비유동자산	8,403,213,365	8,548,026,809	-144,813,444	-1.69%

[자산총계]	87,510,890,211	86,165,615,080	1,345,275,131	1.56%

유동부채	29,707,551,541	40,683,543,393	-10,975,991,852	-26.98%

비유동부채	20,018,392,120	6,792,099,841	13,226,292,279	194.73%

[부채총계]	49,725,943,661	47,475,643,234	2,250,300,427	4.74%

자본금	11,864,362,500	11,864,362,500	0	-

자본잉여금	25,547,831,200	31,268,903,712	-5,721,072,512	-18.30%

[자본총계]	37,784,946,550	38,689,971,846	-905,025,296	-2.34%

[요약 재무상태표](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제17기	제16기	제15기

유동자산	79,107,676,846	77,617,588,271	50,520,518,206

비유동자산	8,403,213,365	8,548,026,809	10,957,967,388

[자산총계]	87,510,890,211	86,165,615,080	61,478,485,594

유동부채	29,707,551,541	40,683,543,393	20,177,195,053

비유동부채	20,018,392,120	6,792,099,841	1,112,605,810

[부채총계]	49,725,943,661	47,475,643,234	21,289,800,863

자본금	11,864,362,500	11,864,362,500	11,864,362,500

자본잉여금	25,547,831,200	31,268,903,712	34,351,331,773

[자본총계]	37,784,946,550	38,689,971,846	40,188,684,731

[제주반도체]

[자금조달현황](단위: 백만원)

구 분	2016년	2015년	2014년

차입	-	26,468	11,630

사채	12,000	-	-

합계	12,000	26,468	11,630

[램스웨이]

[자금조달현황](단위: USD)

구 분	2016년	2015년	2014년

차입	-	10,000,000	-

사채	-	-	-

합계	-	10,000,000	-