제주반도체 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 연결회사가 동 사업보고서에서 향후 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 사업보고서의 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 향후 영업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과간에 중요한 차이를 초래할 수있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 연결회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상에 연결회사가 예상한 결과, 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 연결회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 경영진단 개요

연결회사는 크게 반도체사업부와 에너지사업부로 사업을 구분하고 있으며, 사업부별로 의사결정과 집행을 독립하여 수행하고 있습니다.

반도체사업부는 회사의 모태 사업으로 회사설립 때부터 휴대폰 등 모바일 응용기기에 적용되는 메모리 반도체를 개발, 제조하여 이를 판매하는 사업을 주로 영위하고 있습니다. 동 사업은 팹리스 회사로서 직접 자체 제조 생산라인을 보유하고 있지 아니한 관계로 설계한 제품을 파운드리 회사에 위탁하여 생산하는 시스템으로 운영되고 있습니다. 파운드리에서 가공된 웨이퍼는 후공정 검사 전문업체의 웨이퍼 테스트(Chip Probing)를 마친 후, 웨이퍼 상태 그대로 판매되거나 조립전문업체에서 패키징 공정 후 검사전문업체의 최종 테스트(FT)를 거쳐 단품(Chip) 형태로 판매를 하는 것입니다. 그러나 최근 시장의 동향이 스마트폰의 급속한 성장과 발전, 그리고 M2M, IoT 등 시장이 개화되면서 고용량의 낸드 MCP 시장이 성장 일로에 있어, 이 시장에서 경쟁업체 보다 얼마나 신속하게 시장에 대처하고 품질관리를 통하여 단가경쟁력을 갖춘 제품을 선 보이느냐 여부가 향후 회사 성장의 관건이 될 것으로 보고 있습니다. 이에 대하여 회사는 자체적으로 개발한 제품이나 타사에서 공급받은 디램과 낸드 플래시메모리를 결합한 다양한 스펙의 낸드 MCP 제품을 상용화 하여 고객에게 공급하고 있습니다. 이 중 낸드 MCP는 2015년에 이어 올해에도 연결회사 매출에 기여할 수 있는 주력제품으로 기대하고 있습니다.

에너지사업부는 2014년 하반기부터 신재생 에너지 분야 중 바이오매스 발전사업과 이와 연관된 사업을 추진할 목적으로 의욕적으로 시작되었으나, 하청업체의 부도 등 시행착오를 겪으면서 사업의 기틀을 세우고 있는 중에 있습니다. 그 사업 형태는 회사가 영업을 위한 모든 인적 조직과 제조를 위한 설비 및 관련 기술을 갖추고 진행하는 것이 아니라 바이오매스 발전설비나 연료제조설비 공급에 관한 고객의 요청에 대하여 전체 프로젝트를 회사가 개발하여 수주를 받고, 수주 받은 프로젝트별 세부항목은 회사가 직접 수행을 하거나, 하도급을 주거나 또는 여건에 따라서는 제3자와 협력을 모색하여 프로젝트를 수행하는 구조입니다. 동 사업부는 프로젝트 진행과정에서 그 공사진행을 방해하는 이슈들이 발생하여 회사가 계획한 일정대로 사업을 추진하는데 어려움을 겪고 있습니다. 동 사업의 프로젝트는 대부분 플랜트 공사현장이 남아프리카공화국에 위치하고 있어 해외공사에 따른 사업예측의 변동 가능성 대비에 미흡한 측면이 있었고, 회사가 하청을 내린 하청업체의 부도 등으로 더 이상 하청을 진행할 수 없는 업체가 생기면서 프로젝트 진척이 전반적으로 부진하여 회사 전체 매출에 기여하는 비중이 크지 아니합니다. 하여 연결회사의 영업에 관한 기술은 반도체사업부 위주로 기술을 하겠습니다.

반도체사업부는 제품 측면에서 주력 제품으로 자리잡은 Nand MCP 제품군의 시장공급이 점진적으로 확대되고 있어, 2015년 매출에 기여를 하였을 뿐 아니라 2016년에도 회사의 주요 매출원이 될 것으로 보고 있습니다. 특히, Nand MCP 제품이 중국 ZTE의 네트워크 사업부의 데이타 카드 등의 수요에 따라 안정적으로 공급이 되고 있고, 이 계통의 낸드 MCP 제품군 또한 M2M 산업 글로벌 업체들에게 공급을 하고 있어 전체적으로 전방산업의 활황과 함께 수요증대를 기대하고 있습니다. 다만, 회사는 원가절감을 위한 원재료 대량구매와 관련된 재고 리스크 관리에 대하여는 이들 재고를 적정하게 소진시켜야 하는 과제를 안고 있습니다. 또한 하도급업체의 부실화 등으로 답보상태에 있는 에너지사업부의 내실화를 통하여 사업을 토대를 안정화시킬 필요가 있습니다.

3. 연결회사의 영업실적(1) 2015년 뚜렷한 매출 회복세

반도체사업부의 2015년 영업현황을 보면, 초기 제품인 에스램은 시장수요가 꾸준하며, 시장수요에 대응하여 제품에 대한 개선작업을 지속적으로 수행하고 있으며, 수익성도 우수한 편에 속합니다. 다만, 전체 매출에서 차지하는 비중이 크지는 않습니다. 동 사업부의 주요 제품이었던 셀룰라램(슈도에스램 포함)은 시장 트렌드의 변화, 경쟁업체의 출현으로 시장이 크게 축소되었으며, 2014년에 이어 매출액의 큰 변화 없이 고객에게 공급이 되고 있습니다. 반면, 낸드 MCP는 주력 제품으로 자리를 잡아 가고 있습니다. 이들 낸드 MCP 제품은 다양한 루트로 고객에게 공급이 되고 있어 회사 매출액이 2014년 333억원에서 2015년 올해에는 577억원으로 73%가 증가하는데 일조를 하였습니다.

(2) 수익성 개선 _ 영업적자에서 흑자전환

2015년에는 영업이익 측면에서도 뚜렷한 회복세를 보여 주었습니다. 매출의 증가와 함께 영업이익도 2014년 약 -71억원으로 3년 적자가 지속된 반면, 2015년에는 약 11억원으로 흑자로 전환이 되었습니다. 또한 그 이익의 증가세가 연초에서 연말로 진행되면서 그 규모가 커진 점에 주목할 필요가 있습니다. 즉, 초기 제품인 에스램은 수익성은 양호하지만 매출비중이 크지 않고, 주력 제품이었던 셀룰라램은 시장의 축소로 매출비중은 상당 폭 감소하여, 결국 회사의 수익성이 개선된 것은 Nand MCP 매출에서 찾을 수 있겠습니다. 수익성 개선의 주요 요인을 보면, 회사는 초기에 Nand MCP 시장을 선점하기 위하여 서두르다 보니 개발 리스크비용을 감수하여야 하였고, 다수의 거래처를 확보하기 위한 다양한 스펙의 제품을 개발하니 보니 개발비용이 계획했던 것 보다 증가된 부분이 있었고, 영업마케팅 측면에서 다양한 해외 거래처와 접촉을 하다 보니 자연스럽게 판관비가 증가한 부분도 이익에 부정적인 영향을 미쳤는데, 점진적으로 이러한 부분의 비용지출이 완화되고 있고, 매출의 큰 폭의 증가와 함께 그간 이들 쇼싱 제품들이 개술적으로 안정화 돼 가고 부분과 원재료의 대량 매입을 통한 원가율이 대폭 개선된 결과입니다.

[영업실적 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

구 분	영업 실적	증감금액	증감비율(%)

제16기	제15기

매출액	57,664,031,640	33,252,747,951	24,411,283,689	73

매출원가	46,359,025,528	29,753,687,546	16,605,337,982	-

매출총이익	11,305,006,112	3,499,060,405	7,805,945,707	-

판매비와관리비	10,210,929,521	10,579,193,566	-368,264,045	-

영업이익	1,094,076,591	(7,080,133,161)	8,174,209,752	흑자전환

법인세비용차감전순이익	(411,331,184)	(52,484,446)	358,846,738	-

당기순이익	(609,829,047)	(106,661,636)	-503,167,411	적자지속

[요약 손익계산서](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제16기(2015)	제15기(2014)	제14기(2013)

매출액	57,664,031,640	33,252,747,951	13,980,911,114

매출원가	46,359,025,528	29,753,687,546	11,273,418,964

매출총이익	11,305,006,112	3,499,060,405	2,707,492,150

판매비와관리비	10,210,929,521	10,579,193,566	9,809,515,462

영업이익	1,094,076,591	(7,080,133,161)	(7,102,023,312)

법인세비용차감전순이익	(411,331,184)	(52,484,446)	(9,691,369,719)

당기순이익	(609,829,047)	(106,661,636)	(9,745,909,244)

(※ 에너지사업부 영업실적 포함된 수치입니다.)

[에너지사업부 영업현황](단위: 원)

과 목	제16기(2015년)

매출액	6,838,838,860

영업이익	-750,495,860

당기순이익	-1,738,716624

(3) 영업실적의 예측

연결회사는 상기 영업환경을 보강하기 위하여 에스램은 물론 주요 제품이었던 CRAM의 공정개선과 제품 라인업을 시장에 맞게 조정하고 있고, 최근 M2M 업체 등의 Nor MCP의 수요를 감안하여 Nor MCP 제품 라인업을 대폭 강화하고 있습니다.

기존 제품인 에스램, 슈도에스램의 시장이 축소되고 있어 회사의 주력제품으로 자리잡은 낸드 MCP 제품 사업의 확대, 강화가 요구되고 있습니다. 연결회사가 관심을 가지고 있는 낸드 MCP 제품 시장은 피처폰, 로앤드 스마트폰 및 데이터 카드에 적용되는 저용량 낸드 MCP입니다. 이들 낸드 MCP 제품군은 결합되는 모바일 디램과 낸드 플래시 메모리의 조합에 따라 다양한 구성이 가능한데, 그 응용기기의 쓰임에 따라 주로 피처폰 및 데이터카드에 사용이 되는 제품이 있고, 로앤드 스마트폰에 적용이 되는 제품도 있습니다.

낸드 MCP 원재료는 대부분 외부로부터 공급을 받고 있는데, 초기에는 공급부족이 심하여 매입단가가 높아 수익성 개선에 부정적인 요인으로 작용을 하였습니다. 최근에는 공급부족이 완화되고 있고 공급업체도 다양화되어 되고 있어 수익성 개선의 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 예상하고 있습니다. 실제, 원재료 공급처로부터 대량매입을 통한 원가의 개선이 이루어지고 있으며, 낸드 MCP 부품 중 일부 디램을 회사가 자체적으로 개발 완료함으로써 이들 제품이 일정한 수준의 수율 확보가 되어, 낸드 MCP 제품에 본격적으로 투입이 된다면 수익성은 이전보다 더 개선이 될 것으로 보고 있습니다. 낸드 MCP의 주요 매출처로는 지역적으로 중국과 대만 시장을 공략할 예정이며, 이들 시장은 모바일 응용기기와 연계되어 있으며, 주요 업체로는 중국의 ZTE가 있습니다.

연결회사가 주력하고 있는 또 다른 제품공급 산업 분야로는 M2M, IoT 시장입니다. 연결회사는 향후 이 시장을 잠재적 성장시장으로 보고 있어, 이 시장에 마케팅과 영업력을 강화하고 있습니다. 이미 실버스프링네트웍스(SSN), 제말토 등 주요 메이저 업체들에 공급을 하고 있습니다. M2M, IoT 시장은 점진적인 성장세에 있으므로 회사의 주요한 매출과 수익을 가져다 줄 시장으로 기대됩니다.

연결회사는 낸드 MCP 시장에서의 일정한 위치를 확보하기 위하여 최선을 다하고 있으며, 이 시장에서 활로를 개척, 확대하기 위하여 eMMC와 eMCP 제품개발과 프로모션에도 영업마케팅 역량을 집중시키고 있습니다. 또한 회사는 급변하는 영업환경 등 어려운 대내외적인 여건 속에서도 기존 에스램, 슈도에스램 시장을 유지하는 한편, 전방산업인 휴대폰 시장, 특히, 스마트폰 시장의 성장세를 영업정책에 전사적으로 반영하고, M2M 시장의 성장추세에 맞추어 가능한 시장에서의 시장참여 시기를 놓치지 않기 위하여 낸드 MCP 제품의 다양한 스펙을 개발하고 있고, 이를 바탕으로 수익성 개선을 위한 원가절감정책을 지속적으로 수행하고 있습니다.

3. 재무상태와 자금흐름

2015년 사업연도말 연결회사의 재무상황은 자산총계 862억원(전기 615억원), 부채총계 475억원(전기 213억원), 자본총계 387억원(전기 402억원)입니다. 당기의 총부채는 475억원으로 전기 213억원과 비교하여 부채가 크게 증가하였습니다. 전기와 당기에 부채가 지속적으로 증가하고 있는 이유는 신규 프로젝트인 낸드 MCP 제조, 생산을 위한 원재료 구입비용이 증가하고 있으나, 이들 원재료가 매출로 이어 지지 못하고 재고자산으로 묶여 있기 때문입니다. 또한 에너지사업부의 프로젝트 수주에 따른 하청업체의 선급금의 지급과 이에 따른 공사대금의 회수지연으로 부채가 증가하였기 때문입니다. 이러한 이유로 부채비율 또한 전기 53%에서 123%으로, 자기자본비율은 전기 65%에서 45%으로 전기에 비하여 부채비율은 크게 증가하였으며, 이에 따라 자기자본비율은 줄어 들었습니다. 이러한 점은 영업정책상 부득이한 측면이 있고, 자산의 합리적인 활용으로 이해할 수 있습니다.

다만, Nand MCP 제품의 매출증가와 함께 이익이 개선되고 있어 자기자본의 변동은 심하지 않고 다소 감소하는 것으로 나타나고 있으나, 당기 부채비율은 123%, 유동성비율은 191%(전기 285%), 자기자본비율 45%로 자산구조가 바람직 하지 않는 방향으로 진행이 되고 점은 분명히 인식하여 이로부터 회사의 재무리스크를 초래하지 않도록 관련 정책을 수립, 검토하고 있습니다. 회사는 안정적인 재무상태를 유지해 가기 위하여 지속적인 경영합리화와 적정한 원재료 수급정책과 재고관리 및 에너지사업부에서 추진하고 있는 각 프로젝트의 보다 철저한 관리통제를 수행하여 현금흐름의 악화를 방지하고, 이를 개선함으로써 양호한 자금흐름을 유지하는 재무정책을 수행하고 있습니다.

[재무상태 비교자료](단위: 원)_ 연결기준

과 목	재무상태	증감금액	증감비율(%)

제16기	제15기

유동자산	77,617,588,271	50,520,518,206	27,097,070,065	54

비유동자산	8,548,026,809	10,957,967,388	-2,409,940,579	-22

[자산총계]	86,165,615,080	61,478,485,594	24,687,129,486	40

유동부채	40,683,543,393	20,177,195,053	20,506,348,340	102

비유동부채	6,792,099,841	1,112,605,810	5,679,494,031	510

[부채총계]	47,475,643,234	21,289,800,863	26,185,842,371	123

자본금	11,864,362,500	11,864,362,500	-	-

자본잉여금	31,268,903,712	34,351,331,773	-3,082,428,061	-9

[자본총계]	38,689,971,846	40,188,684,731	1,498,712,885	-4

[요약 재무상태표](단위: 원)_ 연결기준

과 목	제16기	제15기	제14기

유동자산	77,617,588,271	50,520,518,206	41,947,718,618

비유동자산	8,548,026,809	10,957,967,388	13,432,153,269

[자산총계]	86,165,615,080	61,478,485,594	55,379,871,887

유동부채	40,683,543,393	20,177,195,053	15,395,549,789

비유동부채	6,792,099,841	1,112,605,810	424,739,308

[부채총계]	47,475,643,234	21,289,800,863	15,820,289,097

자본금	11,864,362,500	11,864,362,500	11,864,362,500

자본잉여금	31,268,903,712	34,351,331,773	43,010,633,977

[자본총계]	38,689,971,846	40,188,684,731	39,559,582,790

[제주반도체]

[자금조달현황](단위: 백만원)

구 분	2015년	2014년	2013년

차입	26,468	11,630	10,149

사채	-	-	-

합계	26,468	11,630	10,149

[램스웨이]

[자금조달현황](단위: USD)

구 분	2015년	2014년	2013년

차입	10,000,000	-	-

사채	-	-	-

합계	10,000,000	-	-