GS 사업보고서 (2015.12)
2. 회사의 연혁

□ 파르나스호텔㈜ - 주요종속회사호텔의 정의에 대해서는 학자 및 국가별로 차이를 보이지만 일반적으로 일정한 지불 능력이 있는 여행자에게 객실,식음료 및 기타 서비스상품을 제공하고 그에 대한 대가를 받는 상업시설을 가르킵니다. 우리나라 관광진흥법에서는 ' 관광객의 숙박에 적합한 시설을 갖추어 이를 관광객에게 제공하거나 숙박에 딸리는 음식.운동.오락.휴양.공연 또는 연수에 적합한 시설 등을 함께 갖추어 이를 이용하게 하는 업'으로 정의하고 있습니다. 최근 국내 호텔산업의 트랜드는, 대(對)중국시장의 확대 및 한류 열풍 등 입니다. 이에 따라 외래관광객수는 증가하고 있으며 호텔 수요 또한 증가하고 있습니다.주요 종속회사인 파르나스호텔(주)은 삼성역 인근의 한국무역센터 부지 내 2개의 특1급 호텔, 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스와 인터컨티넨탈 서울 코엑스 및 중구 명동, 종로구 종로에 위치한 나인트리호텔 명동과 나인트리컨벤션 광화문을 운영하고 있습니다.

88서울올림픽, 제3차 ASEM 서울 회의, 2002년 한일월드컵, G20 Seoul Summit 2010, 2012서울 핵안보정상회의 등 국제행사 본부호텔로서 뿐 아니라 대규모 국제행사를 성공적으로 치러내면서 월드트래블 어워드에서 '한국을 대표하는 호텔', '한국 CEO가 가장 선호하는 호텔'로 선정되었으며, 브랜드 어워드에서 '럭셔리 호텔' 부문을 수상하며 그 위상을 인정받고 있습니다.

또한 품질경영에도 앞장서 아태지역 특급 호텔 최초로 TQCSI(Total Quality Certification Services International Pty. Ltd)로부터 위해요소중점관리기준(HACCP) 인증을 받아 유지하고 있으며, 한국서비스품질지수(KS-SQI) 호텔 부문 5년 연속 1위, 세계적인 환경벤치마킹시스템'EarthCheck'에서 실버 레벨을 3년 연속 획득하며 글로벌 환경 기업의 리더로 모범을 보이고 있습니다.

강남의 호텔 랜드마크로서 CEO가 가장 선호하는 호텔이라는 명성을 얻고 있는 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스, 인터컨티넨탈 서울 코엑스는 20년간 축적한 노하우를 토대로 인터컨티넨탈 호텔 그룹과의 운영계약을 합리적으로 바꾸어 책임경영체제를 구축하였습니다.

2011년 '고객과 함께 지속적으로 성장하는 글로벌 리딩 호텔' Vision 2020을 선포하고 이를 실현하기 위해 파르나스타워 증축 공사를 비롯하여 2012년 12월 나인트리호텔 명동 개관을 시작으로 2014년2월 나인트리컨벤션 광화문 개관 등 새로운 도약을 준비하고 있습니다.또한 2016년 완공 예정인 파르나스타워는 글로벌 규격의 프라임 오피스 및 현대적인 쇼핑몰 아케이드가 결합된 복합타워로서 강남업무지구의 새로운 랜드마크빌딩이 되는 동시에 대표적인 호텔전문기업으로서 회사의 기업가치를 높여갈 것으로 전망됩니다.

□ 코크렙지스퀘어㈜ -주요종속회사 주요 종속회사인 코크렙지스퀘어 주식회사는 법인세법 제51조의2 제1항에 따른 프로젝트금융투자회사로 2010년 1월 7일에 설립되었습니다. 주요 사업은 경기도 안양시 동안구 호계동의 중심상업지역 일대에 복합시설 개발사업(상업시설과 업무시설을갖춘 건축물을 건설하고 이를 임대 운영하는 사업)을 통하여 얻은 수익을 주주에게 배당하는 것 입니다. 코크렙지스퀘어㈜는 지배회사인 당사 소유의 평촌부지에 복합시설(상업시설,업무시설)을 개발하여 상업시설은 당사와 20년간 임대차계약을 체결했고, 업무시설은 코람코자산신탁과 자산관리위탁계약을 체결하였습니다. 코크렙지스퀘어㈜는 준공 후 4.5년 이후 각각 30일기간에 한하여 사전에 정해진 금액으로 상기 상업시설에 대해 당사에 매도청구권(put option)을 행사할 수 있으며, 당사는 코크렙지스퀘어㈜가 매도청구권(put option) 미 행사시 코크렙지스퀘어㈜에게 매수청구권(call option)을 행사할 수 있습니다.또한, 코크렙지스퀘어㈜가 제3자에게 상업시설 매각 시 당사는 우선매수청구권을 행사할 수 있으며, 오피스의 경우 당사가 오피스 토지 지분에 대한 매도청구권(put option)을 가지고 있으며, 운영 후 5년차까지 업무시설의 시장매각이 이루어지지 않을 경우 행사 가능합니다. 한편, 당사는 2010년 4월에 상기 상업시설에 대하여 롯데쇼핑㈜와 20년간 전대차계약을 체결하였습니다. 부동산 경기 침체로 여전히 국내부동산 개발시장이 위축되어 있으나 대규모 공모형 PF사업들이 사업조정을 통해 시장환경에 맞게 새로운 사업을 추진하고자 노력하고 있고, 기존 건설보조금,최소운영수입 보장,용지보상비 등으로 인한 국가재정 악화를 초래했던 민자개발사업도 급변하는 경제 여건변화에 맞춰 민자사업을 효율적으로 추진하고자 하는 제도 개선 등이 추진되고 있습니다. 향후에는 주거수익 중심의 시공사 위주개발 사업에서 주거외 시설 및 운영업자 위주의 개발시장으로 시장변화가 예상됩니다. 이에 따라서, 주거이외에 호텔,업무시설,판매시설 등 다양한 상품개발로 기존 분양시장에서 임대시장으로의 사업확대가 예상됩니다.

□ 기타 종속회사 1) 후레쉬서브 당사는 2007년 3월 경쟁이 심화되고 있는 사업부인 편의점 GS25의 경쟁력을 확보하고자 F/F상품 제조업체인 (주)후레쉬서브를 설립하여 제조사업에 진출하였습니다.이를 통하여 최근 부각되고 있는 식품의 안정성과 차별화된 고품질의 F/F를 제공하고자 합니다. 2) 지에스넷비전 당사는 2008년 3월 편의점 경쟁력 확보 및 급성장이 예상되는 옥외 디지털 광고시장에 적극적으로 진출하고자 LCD TV광고 운영사업에 진출하였습니다. 전국의 GS25를 거점으로 차별화된 광고 비즈니스에 집중하고, 점진적으로 부가가치가 높은 새로운 수익 사업으로의 확대를 목표로 하고 있습니다.종속회사를 포함한 사업부문별 주요 재무정보는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	구분	제45기(2015년)	제44기(2014년)	제43기(2013년)	비고

금액	비중	금액	비중	금액	비중

편의점	㈜GS리테일	총자산	857,274	18.1%	705,351	24.2%	687,847	23.9%	-

매출액	4,652,500	74.2%	3,502,093	70.6%	3,219,434	68.4%

영업이익	188,525	83.5%	110,575	77.2%	119,832	77.3%

수퍼마켓	㈜GS리테일	총자산	841,260	17.8%	804,473	27.5%	780,736	27.1%

매출액	1,389,250	22.1%	1,331,391	26.8%	1,370,609	29.1%

영업이익	759	0.3%	1,646	1.1%	15,483	10.0%

호텔주1)	파르나스호텔(주)	총자산	1,872,343	39.5%	-	-	-	-	주요종속회사

매출액	78,103	1.2%	-	-	-	-

영업이익	10,217	4.5%	-	-	-	-

기타	㈜GS리테일 ㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전GS Retail VietnamPT.GSRETAIL INDONESIA	총자산	774,627	16.4%	1,015,536	34.8%	987,263	34.3%	-

매출액	144,568	2.3%	119,301	2.4%	109,399	2.3%	-

영업이익	29,331	13.0%	33,371	23.3%	22,224	14.3%	-

코크렙지스퀘어㈜	총자산	390,002	8.2%	394,729	13.5%	424,244	14.7%	주요종속회사

매출액	8,721	0.1%	9,599	0.2%	9,120	0.2%

영업이익	-3,038	-1.3%	-2,282	-1.6%	-2,489	-1.6%

계	총자산	4,735,506	100.0%	2,920,089	100.0%	2,880,090	100.0%	-

매출액	6,273,142	100.0%	4,962,384	100.0%	4,708,562	100.0%

영업이익	225,794	100.0%	143,310	100.0%	155,050	100.0%

주1) 파르나스호텔은 '15.8.31일 당사의 연결대상 주요 종속회사로 편입되어, '15년 연간 실적에는 '15.9.1~12.31 (4개월) 손익이 반영되었습니다.

4. 유동성, 중요한 자금 의 조달과 지출 1) 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구 분	2015년	2014년	2013년

현금 및 현금성자산	65,278	104,339	44,400

단기금융기관예치금	78,361	272,005	325,499

계	143,639	376,344	369,899

2) 차입금 및 사채 현황 (1) 장단기 차입금의 상세내역 (단위:백만원)

구분	차입처	이자율(%)	2015년	2014년	2013년

단기CP	KTB증권 외	1.65~1.67%	800	-	60,000

전자단기사채	SK증권	1.70%	308	-	-

일반대출	농협은행 외	2.75~2.84%	10,000	-	-

장기CP	신한은행	3M CD+0.35%	-	50,000	-

장기차입금	한국산업은행	2.25~3.56%	83,127	-	50,000

장기차입금(*)	중소기업은행 외	8.1%	362,900	362,900	395,900

합계	566,827	412,900	505,900

(*) 상기 장기차입금과 관련하여 종속기업인 코크렙지스퀘어(주)의 영업배상책임보험과 건설공사보험에 대한 보험금청구권 및 현금및현금성자산이 대주단에 의해 질권설정되어 있습니다. 또한, 부동산 담보신탁계약의 우선수익권이 담보로 제공되어 있습니다.

(2) 사채의 상세내역 (단위:백만원)

종 류	만기일	연이자율(%)	금액

2015년말	2014년말	2013년말

제19회 무보증사채	2012.02.26	5.00	-	-	-

제27회 무보증사채	2012.05.15	5.00	-	-	-

제28-1회 무보증사채	2012.07.23	5.29	-	-	-

제28-2회 무보증사채	2013.07.23	5.73	-	-	-

제29회 무보증사채	2012.09.10	5.55	-	-	-

제30-1회 무보증사채	2015.02.22	4.00	-	50,000	50,000

제30-2회 무보증사채	2016.02.22	4.09	50,000	50,000	50,000

제31-1회 무보증사채	2017.08.27	1.81	110,000	-	-

제31-2회 무보증사채	2018.08.27	1.95	180,000	-	-

제31-3회 무보증사채	2020.08.27	2.19	110,000	-	-

제29회 무보증사채	2017.07.05	3.82	100,000	-	-

제30회 무보증사채	2018.05.28	3.20	100,000	-	-

소계	650,000	100,000	100,000

사채할인발행차금	-1,413	-71	-191

유동성사채 대체	-50,000	-50,000	-

유동성사채 할인발행차금 대체	8	10	-

차감계	598,595	49,939	99,809

※ 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치를 공시하지 아니하였습니다.

(3) 차입금 및 사채의 만기별 상환금액 도래현황 (단위 : 백만원) ① 2015년말

구 분	1년 미만	1년에서 2년 이하	2년에서 5년 이하	5년 초과	합계

차입금 및 사채	220,570	254,582	775,536	56,484	1,307,172

② 2014년말

구 분	1년 미만	1년에서 2년 이하	2년에서 5년 이하	5년 초과	합계

차입금 및 사채	132,812	79,692	393,100	-	605,604

③ 2013년말

구 분	1년 미만	1년에서 2년 이하	2년에서 5년 이하	5년 초과	합계

차입금 및 사채	60,010	104,932	579,525	-	744,467

주) 위 금액은 현재가치로 할인되지 않은 계약상현금흐름금액이며 재무상태표의 금액과 다를 수 있습니다.

5. 부 외거래에 관한 사항(연결재무제표 기준)

1) 우발채무 등 (1) 중요한 소송사건 사 업보고서 작성기준일('15.12.31) 현재 당사가 전체가 원고로 계류중인 소송사건은 물품대금청구소송 등 10건(소송금액 17,458백만원)이며, 피고로 계류중인 소송사건은 손해배상 소송 등 12건(소송금액 3,625백만원)이 재판에 계류 중에 있습니다. 사업보고서 작성기준일('15.12.31) 현재 상기 소송사건의 최종결과를 예측할 수 없으나, 당사의 경영진은 변호사의 의견을 고려하여 상기의 소송결과가 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니하거나 의무를 이행하기 위한 자원의 유출가능성이 거의 없을 것으로 판단하고 있습니다. (2) 그 밖의 우발채무 등

① 주요 약정사항 (2015.12.31 기준)

(단위: 백만원)

내역	금융기관	한도금액	실행액

구매카드	(주)우리은행	55,000	4,134

중소기업은행	30,000	487

당좌차월	(주)우리은행	5,000	-

(주)하나은행	5,000	-

원화지급보증	(주)신한은행	61,582	44,824

(주)하나은행	13,181	12,735

농협은행(주)	50,000	50,000

일반자금대출	(주)한국스탠다드차타드은행	10,000	-

농협은행(주)	20,000	4,500

(주)신한은행	20,000	5,500

중소기업은행	10,000	331

PF대출약정	중소기업은행	125,000	88,140

한국산업은행	125,000	88,140

농협중앙회	170,000	137,330

새마을금고연합회	32,800	28,230

신한생명보험(주)	29,660	21,060

관광진흥대출(*)	한국산업은행	13,847	13,847

시설자금대출	한국산업은행	220,000	69,280

(*) 한도가 특정되어 있지 아니하므로, 사용금액을 한도금액으로 표시하였습니다.

② 당기말 현재 연결실체는 계약이행보증 등과 관련하여 서울보증보험(주)로부터 108,217 백만원의 지급보증을 제공받고 있으며, (주)신한은행 등과 61,000백만 원의 기업어음할인 약정을 체결하고 있습니다.

③ 광교신도시 중심상업지구 복합시설 연결실체는 2013년 4월 25일 광교신도시 중심상업지구 복합시설 개발사업 추진을 위해 설립된 (주)코크렙광교개발전문위탁관리부동산투자회사(이하 "광교REITs")에 지분 19.75%를 출자(7,900백만원)했으며, 토지를 광교REITs에 매각하였습니다. 또한, 연결실체는 사업시설 완공 즉시 사업시설 중 일부인 상업시설 전부에 대하여 광교REITs로부터 20년(추가 20년 연장가능)간 임차하기로 하는 책임임대차약정을 체결하였고, 인허가 지원, 개발계획 관리업무 및 상업시설 매각대행업무를 수행하는 용역계약을 체결하여, 용역제공의 대가로 수수료를 수령하게 됩니다. 당기에 광교REITs로부터 수취한 용역수수료는 2,002 백 만원입니다.한편, 연결실체는 2013년 4월에 상기 상업시설에 대하여 롯데쇼핑주식회사와 20년간 재전대차계약을 체결하였습니다.

④ 남악신도시 복합쇼핑몰

연결실체는 2015년 4월 28일 남악신도시 복합쇼핑몰 개발사업 추진을 위해 설립된 이지스사모부동산신탁48호(이하 "남악펀드")에 출자(3,000백만원)했으며, 토지를 남악펀드에 매각하였습니다. 또한, 연결실체는 사업시설 완공 즉시 사업시설 전부에 대하여 남악펀드로부터 20년간 임차하기로 하는 책임임대차약정을 체결하였고, 인허가 지원, 개발계획 관리업무 및 사업시설 매각대행업무를 수행하는 용역계약을 체결하여, 용역제공의 대가로 수수료를 수령하게 됩니다. 한편, 연결실체는 2015년 4월에 상기 사업시설에 대하여 롯데쇼핑주식회사와 20년간 재전대차 계약을 체결하였습니다.

⑤ 연결실체는 당기말 현재 토지임차료, 주차장임차료 납입보증과 관련하여 어음 2매(액면금액: 6,688백만원 )를 한국무역협회 및 (주)코엑스에 견질로 제공하고 있습니다.⑥ 기술도입계약연결실체는 2011년부터 2020년까지 IHG와 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스 및 인터컨티넨탈 서울 코엑스를 연결실체가 직접 운영하며, IHG는 운영 및 영업을 지원하도록 하는 호텔경영기술도입계약을 체결하였습니다. ⑦ 임차계약연결실체는 코엑스호텔을 건립할 목적으로 1997년 7월 22일자로 한국무역협회와 토지임차계약을 체결하였는 바, 계약기간은 2019년 12월 31일까지이며 상호합의에 따라 10년씩 연장계약이 가능하도록 되어 있습니다. 동 계약에 의하면, 연결실체는 한국무역협회에 매출액의 일정율에 해당하는 금액을 지급하도록 되어 있습 니 다.

또한, 연결실체는 나인트리호텔을 운영할 목적으로 2011년 12월 15일자로 주식회사생보제일호위탁관리부동산투자회사와 임차계약을 체결하였는 바, 임차기간은 2012년 12월 1일부터 2032년 12월 31일까지이며, 상호합의에 따라 임차계약기간을 연장할 수 있습니다. 동 계약에 따르면 매출액의 일정율에 해당하는 금액을 임차료로 지급하도록 되어 있으며, 매년 최소보장임차료로 3,300백만원을 보장하여야 합니다. ⑧ 책임임차계약연결실체는 쌍용타운개발피에프브이주식회사를 거래 상대방으로 하여 서울시 중구 초동 일대에 위치한 건물에 대해 계약기간을 임대차 개시일로부터 20년으로 하고 임대료로 객실 매출액의 일정률을 지급하는 책임임차 계약을 체결하고 있습니다.⑨ 전대차 계약연결실체는 GS건설(주)가 코크렙청진 18호 및 19호 위탁관리부동산투자회사로부터 임차한 종로구 청진동 33 건축물 중 일부에 대해서 계약기간을 2014년 2월 14일부터5년(전대차기간 만료 6개월전까지 합의하에 5년 더 연장가능)으로 하는 전대차 계약을 체결하였습니다. 동 계약에 따르면 사업이익의 일정비율을 GS건설(주)에 지급하도록 하고 있으며 최소보장금액으로 일정금액을 지급하도록 되어있습니다. ⑩ 유형자산 취득 약정연결실체는 GS건설(주)와 2011년 12월부터 2016년 7월까지 총도급금액 359,621백만원의 파르나스타워 증축공사 도급계약을 체결하고 있습니다.

⑪ 연결실체는 공정거래법상 대규모기업집단인 지에스그룹에 포함되는 GS건설 (주), (주)지에스아이티엠 및 (주)옥산유통과 각각 건설도급계약, 용역공급계약 및 상품공급계약을 체결하고 있는 바, 당기와 전기 중 거래내역 및 당기말과 전기말 현재 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

- 거래내역

(단위: 백만원)

회사명	매출 등	매입 등

제 45(당) 기2015년	제 44(전) 기2014년	제 45(당) 기2015년	제 44(전) 기2014년

GS건설(주)	1,301	1,261	55,260	488

(주)지에스아이티엠	45	4	42,197	33,823

(주)옥산유통	5,185	5,826	506,958	329,135

- 채권ㆍ채무의 잔액

(단위: 백만원)

회사명	매출채권 등	매입채무 등

제 45(당) 기2015년	제 44(전) 기2014년	제 45(당) 기2015년	제 44(전) 기2014년

GS건설(주)	718	1,031	11,770	23

(주)지에스아이티엠	-	-	8,033	4,052

(주)옥산유통	513	538	51,686	32,184

그 밖의 우발채무 등의 내역은 사업보고서의 공시첨부서류인 "연결감사보고서의 주석 34.우발상황 및 약정사항 "을 참조하시기 바랍니다. 2) 제재현황 등 그 밖의 상황□ GS리테일 (1) 제재현황 2014년 8월부터 약 3개월간 서울지방국세청으로부터 정기세무조사를 받았습니다.

가. 조치내용정기세무조사 결과에 따른 고지

나. 조치에 대한 회사의 이행현황기한내 추징세액 전액 납부 완료

다. 재발방지를 위한 회사의 대책세무조사 결과에 따른 업무 프로세스 개선 및 임직원에 대한 재발방지 교육 진행

□ 파 르나스호텔 (1) 제재현황

2015년 10월부터 약 2개월간 서울지방국세청으로부터 정기세무조사를 받았습니다.

가. 조치내용정기세무조사 결과에 따른 고지

나. 조치에 대한 회사의 이행현황기한내 추징세액 전액 납부 완료

다. 재발방지를 위한 회사의 대책세무조사 결과에 따른 업무 프로세스 개선 및 임직원에 대한 재발방지 교육 진행

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 중요한 회계 정책 당기 사업보고서 첨부 서류인 " 연결 감사보고서의 주석2.연결재무제표의 작성기준 및 주석3.유의적인 회계정책"을 참조하시기 바랍니다. 2) 법규상의 규제에 관한 사항

□ 규제사항

2000년대 중반 이후, SSM이 대도시를 비롯, 지방 중소도시로 확대되면서 중소유통점들과의 갈등이 확산되었습니다. 이에 중소유통점은 정부와 지자체에 지원 강화와 SSM에 대한 규제 강화를 요구하였고, SSM 측은 오히려 차별적 규제를 완화해 줄 것을 요구하였습니다. 이러한 양측의 대립은 2010년 11월 유통산업발전법(유통법)과 대중소기업상생협력촉진에 관한 법률(상생법) 개정에서 SSM의 개점을 제한하면서 일단락되었으나, 여전히 사회적으로 SSM 규제에 대한 찬반 논란은 분분한 상황입니다.

유통법은 동네 재래시장을 전통상업보존구역으로 정해 그 경계로부터 1,000m이내에 대규모 점포 또는 준대규모점포가 들어서는 것을 제한(제8조)하고 있습니다. 기존에는 대형할인점과 같은 대규모점포의 입점만을 제한하고 있었으나, 개정안을 통해 준대규모점포의 범위를 지정(제2조)하여 SSM까지도 제한 대상에 포함하였습니다. 지방자치단체는 조례를 제정하여 전통상업보존구역에서의 SSM의 설립을 제한하거나 입점 조건을 부여할 수 있습니다. 지자체 조례의 공통적인 주요 내용으로는 유통기업상생발전협의회 구성 및 운영, 전통상업보존구역 설정, 대규모점포 등의 개설 등록 등입니다.

상생법은 해당 업종의 중소기업 상당수가 공급하는 물품 또는 용역에 대한 수요를 감소시켜 중소기업의 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있다고 인정할 때에는 사업조정신청(제32조)을 할 수 있도록 규정하고 있습니다.

사업조정제도란 대기업의 사업진출로 당해업종의 상당수 중소기업이 수요의 감소 등으로 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있는 경우 대기업 등에게 사업의 인수, 개시 또는 확장의 시기를 연기하거나 생산품목, 생산수량, 생산시설 등을 축소할 것을 권고할 수 있는 제도입니다. 기존에는 대기업 등이 직영 운영하는 경우에만 사업조정신청의 대상이 되었으나, 개정안에서는 체인점포까지도 조정신청대상에 포함함으로써 2010년 12월 이후부터는 가맹형태로 SSM을 개점하더라도 대기업의 지분이 51%를 넘으면 사업조정신청 대상에 포함되게 됩니다.

최근의 유통산업발전법 개정(안)은 월2회 공휴일을 의무휴업일로 지정하고, 영업시간제한을 기존 자정부터 오전 8시에서, 자정부터 오전 10시까지 2시간 늘렸으며, 점포개설 등록신청을 30일전 지방자치단체장에게 사전 예고 하도록 되어 있습니다.

당해 법률로 인하여 업계 전반에 걸쳐 SSM의 개점은 일정부분 어려워졌으며, 당사 역시 당초 예상에 비해 신규개점 점포수가 감소하였습니다. 다만, 신도시나 택지개발지구, 또는 아파트 밀집지역 등 당해 법률이 적용되지 않는 지역에 대한 상권개발이 가능하다는 점, 당해 법률이 신규 개점 시에만 적용되며 기존에 이미 개점하여 영업하고 있는 점포에 소급적용되지는 않는다는 점 등의 예 외 사항은 두고 있습니다.SSM 업계는 다양한 점포 운영 모델 개발 및 출점, 인터넷쇼핑몰 강화 등을 통해 향후 성장성 확보를 위해 노력하고 있으며, 지역 상권의 고객접점 강화, 저비용/ 고효율운영시스템, 체계적인 인재육성 등으로 내실을 강화하고 있습니다. 또한, 최근 공정위는 대규모 유통업 분야에서 판매장려금의 부당성 심사에 관한 지침을 의결하였으며, 동 심사지침은 '13.10.8 이후 체결되는 판매장려금에 관한 약정부터 적용됩니다. 주요 내용은 1)판매장려금 항목은 판매촉진 목적과의 관련성이 있어야 하며, 2)판매장려금은 직매입 거래의 속성상 인정되지 아니하는 행위와 관련되어 수령 되어서는 아니되며, 3)판매장려금은 대규모유통업자와 납품업자 양자 이익에 균형되게 기여하여야 하며, 4)법령에 규정된 판매장려금 결정절차를 보다 구체화하고 법 위반에 해당될 수 있는 절차사항들을 제시하고 있습니다. 한편, 편의점 산업은 프랜차이즈 체인 방식으로 운영됨에 따라 가맹사업자를 위한 소상공인 창업지원제도와 가맹점 운영자에 대한 지원제도 등의 지원이 있으며, 정보공개서 등록제도 등의 규제가 있습니다. 또한, 가맹사업법은 계약 체결시 영업지역을 설정하여 계약서에 기재하고 예상매출액의 범위/산출 근거 등을 제공토록 하고 있습니다.지난 2013년 6월 공정거래위원회는 오전1시 부터 오전 6시까지의 심야시간대에 6개월 동안 영업손실이 발생한 편의점 가맹점에 대하여 영업시간 단축을 허용하지 않는 행위를 금지하는 내용으로 가맹사업법을 개정하였습니다.

이와 더불어 2015년 7월 21일부로 부가통신사업자(VAN사)가 대형 신용카드 가맹점에 리베이트를 지급하는 것을 금지하는 여신전문금융법이 시행되었습니다.

3) 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항

연결실체는 여러 활동으로 인하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리 정책은 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있으며, 연결실체의 이사회는 위험에 대한 연결실체의 노출정도와 발생형태를 분석하고, 위험관리 정책 및 절차를 수립하며, 위험관리의 효과성에 대한 사후평가를 수행하고 있습니다. 연결실체의 위험관리 정책 및 절차는 시장상황 및 사업활동의 변동을반영하기 위하여 정기적으로 검토되고 있으며, 당기의 위험관리는 전기 대비 중요한 변동이 없습니다.

(1) 신용위험

연결실체는 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아재무적 손실을 입을 신용위험에 노출되어 있습니다. 신용위험관리를 위하여 다음과 같은 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.

연결실체의 매출채권은 대부분 편의점 가맹점에 대한 채권 및 카드매출로 인한 카드매출채권입니다. 채권의 특성상 신용위험이 낮다고 판단하고 있으며 재무상태 및 과거경험 등을 고려하여 신용을 평가하고 있습니다. 신용한도는 정기적으로 검토되고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	제 45(당) 기2015년기말	제 44(전) 기2014년기말

현금및현금성자산(*)	62,357	101,286

매출채권및기타채권	900,478	934,295

기타유동금융자산	10,000	56,483

합계	972,835	1,092,064

(*) 현금시재액을 제외하였기 때문에 재무상태표상 금액과 차이가 있습니다.

연결실체는 (주)우리은행, (주)신한은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 장단기금융기관예치금 등을 예치하고 있습니다. 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 일정수준 이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다.

당기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권을 제외하고 연체되거나 개별적으로 손상된 금융자산은 없으며, 현재가치할인차금 차감 후 매출채권및기타채권의 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	제 45(당) 기2015년기말	제 44(전) 기2014년기말

연체되지 않은 채권	902,022	935,183

개별적으로 손상된 채권	1,059	619

차감: 대손충당금	(2,603)	(1,507)

합계	900,478	934,295

(2) 유동성위험

연결실체는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다.현금흐름의 예측은 연결실체의 금융부서에서 수행합니다. 연결실체의 금융부서는 미사용 차입금 한도를 적정수준으로 유지하고 영업자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 검토하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결실체의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결실체 내부의 목표 재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.

연결실체의 잉여자금은 운전자본 관리에 필요한 수준으로 적절히 유지되고 있습니 다. 금융부서는 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 여유있는 유동성이 확보될수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약 만기분석은 다음과 같습니다.① 2015년기말

(단위: 백만원)

과목	장부금액	계약상현금흐름	1년 미만	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년 초과

매입채무및기타채무(*)	897,988	940,455	611,983	-	251,528	76,944

차입금및사채	1,196,531	1,307,172	220,570	254,582	775,536	56,484

기타금융부채(금융리스)	324	345	107	103	135	-

합계	2,094,843	2,247,972	832,660	254,685	1,027,199	133,428

② 2014년기말

(단위: 백만원)

과목	장부금액	계약상현금흐름	1년 미만	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년 초과

매입채무및기타채무(*)	598,721	630,655	396,277	-	186,653	47,725

차입금및사채	500,115	605,604	132,812	79,692	393,100	-

합계	1,098,836	1,236,259	529,089	79,692	579,753	47,725

(*) 종업원에 대한 미지급비용 21,109백만원(전기말: 13,693백만원)은 제외되었습니다.

(3) 시장위험① 환위험

환위험은 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 경영진은 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 외환위험은 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체는 유의한 금액의 외화자산과 부채를 보유하고 있지 않습니다.

② 이자율위험

변동 이자율로 발행된 차입금 및 사채로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있으며 고정 이자율로 발행된 차입금 및 사채로 인하여 공정가액 이자율위험에 노출되어 있습니다.

연결실체는 이자율에 대한 노출에 대해 다각적인 분석을 실시하고 있습니다. 재융자,기존차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등을 고려한 다양한 시나리오를 시뮬레이션하고 있습니다. 이러한 시나리오를 바탕으로 연결실체는 정의된 이자율 변동에 따른 손익 효과를 계산하고 있습니다. 각각의 시뮬레이션에 있어 동일한 이자율변동이 모든 통화의 경우에 대하여 적용됩니다. 이러한 시나리오들은 주요 이자부 포지션을 나타내는 부채에 대해서만 적용됩니다.당기 중 연결실체는 변동이자율부 차입금을 전액 상환하여 당기말 현재 이자율위험에 노출되어 있지 않습니다. 한편, 전기말의 현금흐름 이자율위험은 이자율 스왑으로전액 상쇄되므로 이자율 변동에 따른 손익 효과는 없습니다.

(4) 자본위험연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.연결실체는 순차입금비율 및 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 순차입금 비율은 순차입금을 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 총차입금에서현금및현금성자산과 단기금융기관예치금을 차감한 금액이며, 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 연결실체가 자본으로 관리하고 있는 항목의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

과목	제 45(당) 기2015년기말	제 44(전) 기2014년기말

차입금총계(A)	1,196,531	500,115

차감: 현금및현금성자산(B)	(65,278)	(104,339)

단기금융기관예치금(B)	(78,361)	(272,005)

순차입금(C = A + B)	1,052,892	123,771

부채총계(D)	2,576,478	1,238,543

자본총계(E)	2,159,027	1,681,545

순차입금비율(C / E)	48.77%	7.36%

부채비율(D / E)	119.34%	73.66%

기타 자세한 사항은 공시첨부서류인 "연결감사보고서의 주석 37. 위험관리" 를 참조하시기바랍니다. 4) 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) 파생상품 계약체결 현황 당기 중 위험회피파생상품 계약이 종료되어 보고서 작성 기준일 현재 당사가 보유하고 있는 파생상품 계약 사항은 없으며, 관련 기타포괄손익누계액은 전액 재분류조정되었습니다.

(단위: 백만원)

거래목적	파생상품종류	기초자산	거래은행	계약금액	계약일	만기일	공정가액	비고

현금흐름위험회피	이자율스왑	장기 차입금	신한은행	50,000	2012.09.10	2015.09.10	-

(2) 파생상품 평가손익(단위: 백만원)

거래목적	파생상품종류	평가손익(*1)

당기손익	기타포괄손익(*2)

현금흐름위험회피	이자율스왑	-	136

(*1) 상기 평가손익은 법인세효과 차감 후의 금액입니다.(*2) 당기 중 위험회피파생상품 계약이 종료되어 관련 기타포괄손익누계액은 전액 재분류 조정되었습니다.

[GS이피에스]

1. 예측정보에 대한 주의사항

회사는 미래에 대하여 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도 있습니다. 다음 회계연도에 자산 및 부채 장부금액의 조정에 영향을 미칠 수 있는 유의적 위험에 대한 추정 및 가정은 다음과 같습니다.

가. 법인세

회사의 과세소득에 대한 법인세는 다양한 국가의 세법 및 과세당국의 결정을 적용하여 산정되므로 최종 세효과를 산정하는 데에는 불확실성이 존재합니다. (주석 30 참조)

지배회사는 “기업소득 환류세제” 에 따라 2015 년부터 3 년간 당기 과세소득의 일정 금액을 투자, 임금증가, 배당 등에 사용하지 않았을 때 세법에서 정하는 방법에 따라 산정된 법인세를 추가로 부담합니다. 따라서, 동 기간의 당기법인세와 이연법인세를 측정할 때 환류세제에 따른 세효과를 반영하여야 하고, 이로 인해 지배회사가 3 년간 부담할 법인세는 각 연도의 투자, 임금증가, 배당 등의 수준에 따라 달라지므로 최종 세효과를 산정하는데에는 불확실성이 존재합니다 .나. 금융상품의 공정가치

활성시장에서 거래되지 않는 금융상품의 공정가치는 원칙적으로 평가기법을 사용하여 결정됩니다. 연결회사는 보고기간종료일 현재 중요한 시장상황에 기초하여 다양한 평가기법의 선택 및 가정에 대한 판단을 하고 있습니다. (주석 5 참조)

다 . 순확정급여부채

순확정급여부채의 현재가치는 보험수리적방식에 의해 결정되는 다양한 요소들, 특히할인율의 변동에 영향을 받습니다. (주석 22 참조) 라 . 충당부채회사는 보고기간종료일 현재 소송사건과 관련하여 충당부채를 인식하고 있습니다. 회사가 의무를 이행하기 위하여 예상되는 지출액은 소송사건의 판결 결과에 영향을 받습니다.

2.개요 당사는 전기사업법 제5조 및 민자발전사업 기본계획에 의거 발전사업에 대한 정부의허가를 취득하여 전력자원 개발 및 판매 등을 사업목적으로 1996년 10월 9일에설립되었으며, 충청남도 당진시 송악읍에 본사와 발전소를 두고 있습니다. 당사의 부곡복 합1호기는 설비용량 538MW의 LNG복합화력발전소 설비로 가스터빈 2기와 증기터빈 1기를 각각 2000년과 2001년에 완공하여 가동 중이며, 동 발전소에서 생산되는 전력은 한국전력공사와 체결한 전력수급계약서에 따라 전량 한국전력공사에 공급하고 있습니다. 또한, 당사는 2008년에 설비용량 550MW의 부곡복합2호기, 2013년에 설비용량 415MW의 부곡복합3호기, 2015년에 설비용량 105MW의 당진Biomass를 완공하여 가동 중이며, 생산 전력은 한국전력거래소를 통해 판매하고 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결재무제표

(1) 재무상태(단위 : 원)

과 목	제20기	제19기	증감

Ⅰ. 유동자산	159,068,124,848	251,291,947,747	△ 92,223,822,899

1. 현금및현금성자산	46,884,257,053	88,516,252,914	△ 41,631,995,861

2. 매출채권	41,419,339,311	113,333,260,900	△ 71,913,921,589

3. 금융리스채권	18,180,150,060	18,812,310,759	△ 632,160,699

4. 기타금융자산	263,575,711	4,568,074,481	△ 4,304,498,770

5. 기타유동자산	28,810,961,991	1,777,237,590	27,033,724,401

6. 당기법인세자산	-	2,631,144,239	△ 2,631,144,239

7. 재고자산	23,509,840,722	21,653,666,864	1,856,173,858

Ⅱ. 비유동자산	1,636,623,183,455	1,317,996,228,402	318,626,955,053

1. 매도가능금융자산	736,702,312	11,967,636,496	△ 11,230,934,184

2. 만기보유금융자산	-	-	-

3. 금융리스채권	111,264,493,422	126,553,600,107	△ 15,289,106,685

4. 기타금융자산	4,594,632,899	4,343,061,267	251,571,632

5. 유형자산	1,458,570,564,942	1,107,947,042,668	350,623,522,274

6. 무형자산	52,366,383,141	53,896,484,111	△ 1,530,100,970

7. 관계기업및공동기업투자	7,667,296,524	11,799,091,946	△ 4,131,795,422

8. 기타비유동자산	1,423,110,215	1,489,311,807	△ 66,201,592

자 산 총 계	1,795,691,308,303	1,569,288,176,149	226,403,132,154

Ⅰ. 유동부채	125,252,651,984	278,357,927,957	△ 153,105,275,973

Ⅱ. 비유동부채	1,037,909,100,094	664,375,078,734	373,534,021,360

부 채 총 계	1,163,161,752,078	942,733,006,691	220,428,745,387

Ⅰ. 자본금	224,096,000,000	224,096,000,000	0

Ⅱ. 기타포괄손익누계액	31,577,792	-618,982,974	650,560,766

Ⅲ. 이익잉여금	408,401,978,433	403,078,152,432	5,323,826,001

- 지배기업 소유주지분	632,529,556,225	626,555,169,458	5,974,386,767

- 비지배지분	-	-	-

자 본 총 계	632,529,556,225	626,555,169,458	5,974,386,767

- 제20기 당사의 자산은 전기대비 2,264억 증가한 1조 7,957억입니다. 자산의 주요 증가 원인은 시설투자에 따른 유형자산 증가 3,506억입니다.- 부채는 전기대비 2,204억 증가한 1조 1,632억으로, 시설투자 목적 및 차입금 차환을 위하여 회사채 발행 등으로 비유동부채가 3,735억 증가하였습니다.- 자본은 전기대비 60억 증가한 6,325억으로, 2015년 당기순이익 306억 및 배당금 248억지급 등으로 이익잉여금이 53억 증가하였습니다. (2) 영업실적 (단위 : 원)

과 목	제20기	제19기	증감

매출액	617,279,367,732	1,209,034,421,638	△591,755,053,906

영업이익	48,656,022,690	47,834,745,398	821,277,292

법인세비용차감전순이익	31,005,708,815	44,168,832,748	△13,163,123,933

당기순이익	30,626,207,814	44,165,770,853	△13,539,563,039

- 제20기 당사는 전력수요감소 및 신규 발전설비 공급증가로 인한 이용률 하락 등으로 전기대비 5,918억 감소한 매출액 6,173억원을 기록하였습니다. - 영업이익은 REC 매출증가 등으로 전기대비 8억 증가한 487억, 법인세비용차감전순이익은 전기대비 132억 감소한 310억, 당기순이익은 전기대비 135억 감소한 306억을 기록하였습니다.

나. 별도재무제표 (1) 재무상태(단위 : 원)

과 목	제20기	제19기	제18기

Ⅰ. 유동자산	159,068,124,848	251,291,947,747	△92,223,822,899

1. 현금및현금성자산	46,884,257,053	88,516,252,914	△41,631,995,861

2. 매출채권	41,419,339,311	113,333,260,900	△71,913,921,589

3. 금융리스채권	18,180,150,060	18,812,310,759	△632,160,699

4. 기타금융자산	263,575,711	4,568,074,481	△4,304,498,770

5. 기타유동자산	28,810,961,991	1,777,237,590	27,033,724,401

6. 당기법인세자산	-	2,631,144,239	△ 2,631,144,239

7. 재고자산	23,509,840,722	21,653,666,864	1,856,173,858

Ⅱ. 비유동자산	1,638,967,660,848	1,318,966,185,827	320,001,475,021

1. 매도가능금융자산	736,702,312	11,967,636,496	△11,230,934,184

2. 만기보유금융자산	-	-	-

3. 금융리스채권	111,264,493,422	126,553,600,107	△15,289,106,685

4. 기타금융자산	4,594,632,899	4,343,061,267	251,571,632

5. 유형자산	1,458,570,564,942	1,107,947,042,668	350,623,522,274

6. 무형자산	52,366,383,141	53,896,484,111	△1,530,100,970

7. 종속기업,관계기업및공동기업투자	10,069,598,917	12,826,500,371	△2,756,901,454

8. 기타비유동자산	1,365,285,215	1,431,860,807	△66,575,592

자 산 총 계	1,798,035,785,696	1,570,258,133,574	227,777,652,122

Ⅰ. 유동부채	125,252,651,984	278,357,927,957	△153,105,275,973

Ⅱ. 비유동부채	1,038,462,560,481	664,609,808,431	373,852,752,050

부 채 총 계	1,163,715,212,465	942,967,736,388	220,747,476,077

Ⅰ. 자본금	224,096,000,000	224,096,000,000	0

Ⅱ. 기타포괄손익누계액	31,577,792	-775,862,055	807,439,847

Ⅲ. 이익잉여금	410,192,995,439	403,970,259,241	6,222,736,198

자 본 총 계	634,320,573,231	627,290,397,186	7,030,176,045

- 제20기 당사의 자산은 전기대비 2,278억 증가한 1조 7,980억입니다. 자산의 주요 증가 원인은 시설투자에 따른 유형자산 증가 3,506억입니다.- 부채는 전기대비 2,207억 증가한 1조 1,637억으로, 시설투자 목적 및 차입금 차환을 위하여 회사채 발행 등으로 비유동부채가 3,739억 증가하였습니다.- 자본은 전기대비 70억 증가한 6,343억으로, 2015년 당기순이익 315억 및 배당금 248억 지급 등으로 이익잉여금이 62억 증가하였습니다. (2) 영업실적

(단위 : 원)

제20기	제19기	제18기

매출액	617,279,367,732	1,209,034,421,638	△ 591,755,053,906

영업이익	48,713,473,690	47,834,745,398	878,728,292

법인세비용차감전순이익	32,173,264,296	45,345,754,660	△ 13,172,490,364

당기순이익	31,525,118,011	45,057,877,662	△ 13,532,759,651

- 제20기 당사는 전력수요감소 및 신규 발전설비 공급증가로 인한 이용률 하락등으로 전기대비 5,918억 감소한 매출액 6,173억원을 기록하였습니다. - 영업이익은 REC 매출증가 등으로 전기대비 9억 증가한 487억, 법인세비용차감전순이익은 전기대비 132억 감소한 322억, 당기순이익은 전기대비 135억 감소한 315억을 기록하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

현금및현금성자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말	전기말

현금시재	8	3

보통예금	35,940	67,512

정부보조금(*1)	(14)	(14)

외화보통예금	459	1,015

정기예금 등(*2)	10,491	20,000

합계	46,884	88,516

(*1) 보조금 관련 사업목적으로만 사용 가능
(*2) 취득일로 부터 만기까지의 기간이 3개월 이내인 단기금융기관예치금

차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말	전기말

유동	유동성장기차입금	540	540

유동성사채	69,954	99,981

소계	70,494	100,521

비유동	장기차입금	103,775	4,315

사채	927,946	648,538

소계	1,031,721	652,853

합계	1,102,215	753,374

장기차입금의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	차입처	차입일	최장만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

2015.12.31

에너지이용 합리화시설자금대출	KDB산업은행	2009.5.21	2024.3.15	1.75	3,300	3,700

2008.5.29	2023.3.15	1.75	1,015	1,155

기업어음(*)	신한은행	2015.10.29	2018.10.29	2.03	100,000	-

소계	104,315	4,855

차감: 1년이내 만기 도래분	(540)	(540)

차감계	103,775	4,315

(*) 상기 기업어음과 관련하여 이자율스왑계약을 체결하였으며, 이와 관련된 파생상품부채의 공정가치변동분 32백만원이 기타포괄이익으로 인식되었습니다( 주석 11 참조 ). 사채의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

종별	구분	발행일	최장 만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

2015.12.31

확정금리원화사채	공모사채 제4-1회	2012.03.15	2015.03.15	3.90	-	100,000

공모사채 제4-2회	2012.03.15	2017.03.15	4.03	200,000	200,000

공모사채 제5-1회	2012.03.15	2016.09.25	3.15	70,000	70,000

공모사채 제5-2회	2012.03.15	2018.09.25	3.27	80,000	80,000

공모사채 제6회	2013.04.08	2018.04.05	2.83	100,000	100,000

공모사채 제7회	2014.07.11	2019.07.10	3.12	200,000	200,000

공모사채 제8-1회	2015.03.05	2020.03.05	2.32	70,000	-

공모사채 제8-2회	2015.03.05	2022.03.05	2.52	80,000	-

공모사채 제9-1회	2015.08.27	2020.08.27	2.39	30,000	-

공모사채 제9-2회	2015.08.27	2022.08.27	2.69	70,000	-

공모사채 제10회	2015.11.24	2020.11.24	2.70	100,000	-

소계	1,000,000	750,000

차감: 사채할인발행차금	(2,100)	(1,481)

차감: 1년이내 만기 도래분	(69,954)	(99,981)

차감계	927,946	648,538

보고기간종료일 현재 발생하지 않은 자본적 지출 약정사항은 다음과 같습니다 .

(단위: 백만원)

구분	당기말	전기말

BIOMASS 건설공사	-	51,442

LNG 4호기 건설공사	231,800	521,500

합계	231,800	572,942

5. 부외거래 "해당사항 없음" 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 "해당사항 없음"

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항"해당사항 없음" 다. 법규상의 규제에 관한 사항"해당사항 없음"

라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

회사는 당기에 발행한 변동금리부 기업어음에 대해서 원금상환기일까지의 이자율변동위험을 회피하기 위한 현금흐름 위험회피회계를 적용한 바 있으며, 당기말 현재 연결회사가 체결하고 있는 이자율스왑 계약내용은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계약처	계약체결일	계약종료일	계약금액	수취이자율	지급이자율

신한은행	2015.10.29	2018.10.29	100,000	CD(91일)+0.4%	2.03%

[GS글로벌]

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 기술한 동 사업보고서상 내용은 당해 보고서 작성시점에서의 경영 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 정보는 당사의 사업환경과 관련된다양한 가정들에 근거하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 기술한 예상과 실제 결과 간에 중요한 차이를초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 보고서 작성시점 이후 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 양지하시기 바랍니다.

2. 개요

2015년은 국제 원자재 가격 하락과 글로벌 경기 둔화 등 어려운 세계경영환경 속에서 기존 사업의 내실 강화와 사업 포트폴리오의 균형 성장을 위해 노력을 기울였던 한 해였습니다.2015년 매출액은 전년대비 18% 감소한 2조 3천억원, 영업이익은 24% 증가한 289억원을 달성하였으나, 당기순이익은 GS엔텍지분법 평가 손실 등으로 인해 467억원의 적자를 시현하였습니다. 그러나 GS엔텍관련 손실을 제외한 당기순이익은 229억원으로 전년 대비 83% 증가하였습니다.2016년의 경영환경도 여느 때보다 쉽지 않을 것으로 전망되고 있습니다. 이러한 불확실한 경영환경을 감안하여 2016년은 ‘장기 성장 기반 구축’이라는 경영방침 아래 기존 핵심사업인 Trading 사업의 경쟁력을 강화하여 수익성을 보다 강화하고,석탄 및 Biomass 등의 발전용 연료는 국내 시멘트 및 발전회사를 대상으로 판매를 지속 확대할 계획입니다. 또한 물류사업을 기존 수입차량 PDI서비스에서 부두 개발 및운영 사업 등으로 사업범위를 확대하는 등 신성장동력 기반 구축을 통해 안정적인 미래 성장기반을 마련하겠습니다.한편, GS글로벌의 자회사인 GS엔텍은 지난 한해 큰 부진을 보였습니다만, 2015년하반기 GS그룹 차원의 경영진단 실시를 통해 문제점과 개선안을 도출하였습니다. 그의 일환으로 전면적인 경영진 교체를 단행하였고 조직개편, 원가절감 등 많은 부분에서 개선활동을 펼치고 있습니다. 이러한 활동을 토대로 2016년에는 GS엔텍의 경영실적이 정상화 될 수 있도록 노력하겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 (연결기준)

가. 재무상태 (단위 : 백만원,%)

구 분	제 65 기	제 64 기	증감	증감율

자산총계	800,715	856,611	△55,896	△7

[유동자산]	546,421	568,236	△21,815	△4

[비유동자산]	254,294	288,375	△34,081	△12

유형자산	107,094	107,138	△44	-

무형자산	31,222	31,495	△273	△1

기타	115,978	149,742	△33,764	△23

부채총계	597,990	604,901	△6,911	△1

[유동부채]	425,293	508,212	△82,919	△16

[비유동부채]	172,697	96,690	76,007	79

자본총계	202,725	251,710	△48,985	△19

부채와자본총계	800,715	856,611	△55,896	△7

- 제65기 당사의 자산은 전년대비 55,896백만원(△7%) 감소한 800,715백만원입니다. 주된 원인은 관계기업투자주식의 손상으로 GS엔텍 투자주식 장부가액이전년대비 25,390백만원(△27%) 감소된 효과입니다.- 당사의 부채는 전년대비 6,911백만원(△1%) 감소한 597,990백만원입니다. - 당사의 자본은 전년대비 48,985백만원(△19%) 감소한 202,725백만원입니다. 나. 영업실적 (단위 : 백만원, %)

구 분	제 65 기	제 64 기	증감	증감율

매출액	2,262,023	2,769,988	△507,965	△18

매출원가	2,169,767	2,685,673	△515,906	△19

매출총이익	92,256	84,315	7,941	9

판매비와관리비	63,347	60,936	2,412	4

영업이익	28,909	23,379	5,530	24

당기순이익(손실)	△46,729	6,954	△53,683	적자전환

- 제65기 당사는 매출은 석유화학등의 매출 감소로 전년대비 18% 감소한 2,262,023백만원을 달성했으며, 영업이익은 전년대비 24% 증가한 28,909백만원을 달성하였습니다.

4. 유동성 및 자금의 조달 등 (연결기준)

가. 유동성 현황 (단위 : 백만원)

구 분	제 65 기	제 64 기	증 감	증감율

현금및현금성자산	50,903	42,929	7,974	19%

유 동 금 융 자 산	1,699	1,311	388	30%

합 계	52,602	44,240	8,362	19%

나. 자금의 조달현황 (단위 : 백만원)

구 분	제 65 기	제 64 기	증 감	증감율

유동차입금	227,757	246,290	△18,533	△8%

비유동차입금	127,613	88,721	38,892	44%

합 계	355,370	335,011	20,359	6%

- 당사는 당기말 52,602백만원의 유동자금을 보유하고 있습니다.

상기 유동자금은 ⅰ) 현금 및 현금성자산, ⅱ) 유동성 매도가능 금융자산, ⅲ) 유동성파생상품 자산을 모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 44,240백만원 대비 8,362백만원 증가하였습니다.

- 당기말 당사 유동차입금(유동성장기차입금 및 기타유동금융부채 포함)은 227,757백만원이며 전기말 246,290백만원 대비 18,533백만원 감소하였으며, 당기말 비유동차입금(사채 포함)은 127,613백만원으로 전기말 대비 38,892백만원 증가했습니다.- 당사의 자금운용방법은 2015년말 은행정기예금 및 MMDA와 같은 원금손실 위험이 없는 안전자산에 투자하고 있습니다.

5. 기타 투자판단에 필요한 사항해당사항 없음

[GS이앤알]

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측 정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트 할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요당사의 2015년 매출은 7,303억원으로 전기대비 27.9% 감소하였습니다. 이는 석유 유류유통의 매출액 감소와, 태양광 사업 및 해외자원개발 사업 등의 매출액 감소에 기인합니다.영업이익도 149억원으로 전기 385억원 대비 하락하였으며, 이는 SMP 하락으로 인한 집단에너지 사업의 영업이익 감소 등에 기인합니다.

3. 재무상태 및 영업실적

가. 재 무상태 연결회사의 재무상태에 관한 자료는 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

과 목	제 14(당)기 기말	제 13(전)기 기말	증감

금액	(%)

자 산 총 계	2,728,253	1,939,752	788,501	40.6%

자 본 총 계	526,975	497,910	29,065	5.8%

부 채 총 계	2,201,278	1,441,842	759,436	52.7%

부 채 비 율	417%	289%	-	-

당 기에 자회사인 지에스동해전력 및 지에스영양풍력발전의 신규사업 등으로 인한 PF대출 등으로 회사의 자산, 부채, 자본이 전반적으로 증가하였습니다. 회사의 자산 및 부채는 각각 40%, 52% 증가하였습니다. 나. 영업실적 연결회사의 영업실적에 관한 자료는 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

과목	제 14(당) 기	제 13(전) 기	증감

금액	(%)

매출액	730,280	1,013,121	(282,841)	(27.9%)

매출원가	675,328	926,394	(251,066)	(27.1%)

매출총이익	54,951	86,727	(31,776)	(36.6%)

영업이익	14,936	38,538	(23,602)	(61.2%)

당기순이익	(69,652)	(39,939)	(29,713)	-

순이익률	-	-	-	-

당사는 당기에 7,303억원의 매출액을 달성하였고, 이는 전기 매출액과 비교하여 2,828억원(27.9%) 감소한 실적입니다. 전기대비 집단에너지 부문에서 2,453억원,태양광 부문에서 224억원, 자원개발 등에서 200억원 감소되었습니다. 당기 영업이익은 149억원을 달성하였으며, 전기 영업이익 대비 236억원(61.2%) 감소한 실적입니다. 당 기 순이익 의 경우 당기에 태양광사업, 자원개발사업 등에서 감액이 발생하여 당기순손실 696억원이 발생하였습니다. 다. 연결대상 종속기업의 재무요약

연결대상 종속기업의 2015년 12월 31일 및 2014년 12월 31일 현재 요약재무상태표와 동일로 종료되는 회계연도의 요약손익계산서는 다음과 같습니다.- 2015년 (단위: 백만원)

종속기업명	자산	부채	매출액	당기순손익	당기총포괄손익

이앤알솔라㈜	33,656	23,656	32,624	(51,730)	(51,730)

㈜지에스동해전력	1,676,191	1,086,739	-	(2,823)	(2,926)

GS E Canada Inc.	34,105	58,194	9,592	(57,184)	(57,184)

GS E America Inc.	86,244	60	-	(4,622)	(4,622)

GS E America Riverbend, LLC.	-	-	529	(433)	(433)

GS E America Oldhome, LLC.	149	1,706	805	(15,294)	(15,294)

GS E America Offshore, LLC.	4,728	487	5,307	(19,304)	(19,304)

㈜지에스영양풍력발전	195,816	149,302	5,673	2,135	2,135

㈜지에스포천열병합발전	169,428	24,564	-	(332)	(332)

- 2014년 (단위: 백만원)

종속기업명	자산	부채	매출액	당기순손익	당기총포괄손익

이앤알솔라㈜	88,699	54,099	54,964	(26,048)	(26,048)

㈜지에스동해전력	975,489	383,111	-	(1,389)	(1,389)

GS E Canada Inc.	76,395	97,061	21,229	(16,562)	(16,562)

GS E America Inc.	85,948	59	-	(346)	(346)

GS E America Riverbend, LLC.	6,105	88	1,270	(66)	(66)

GS E America Oldhome, LLC.	13,282	1,160	4,550	(12,273)	(12,273)

GS E America Offshore, LLC.	31,227	7,111	9,175	(16,761)	(16,761)

㈜지에스영양풍력발전	104,518	60,139	-	(446)	(446)

STX Ireland Ltd.	-	-	-	29	29

㈜지에스포천열병합발전	34,883	-	-	(117)	(117)

라. 신규사업 당사는 현재 동해에 신규 화력발전소를 건설하고 있고, 포천에 집단에너지 사업을 건설하고 있습니다. 이와 관련된 자세한 내용은 'II.사업의 내용 1.사업의개요 ' 부문을 참조하시기 바랍니다. 마. 자 산손상

연결실체는 당기와 전기 유형자산 및 무형자산에 대한 회수가능액 평가를 수행하였으며, 회수가능액과 장부금액의 차이를 손상차손으로 인식하였습니다. 동 회수가능액 평가는 순공정가치 및 사용가치에 기초하여 결정되었으며, 이러한 계산은 추정에 근거하여 이루어집니다. (단위:백만원)

구 분	2015	2014

태양광사업	자원개발	태양광사업	자원개발

손상금액

유형자산	37,799	35,023	12,278	9,612

무형자산	-	15,065	-	11,578

*) 위 손상의 주요 가정은 성장률 2%, 할인율 10% 를 적용하여 산출하였습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가 . 유 동성 현황 당사는 보유현금과 요구불예금, 유동성이 매우 높고 확정된 금액의 현금으로 전환이 용이하고 가치변동의 위험이 경미한 단기투자자산을 연결회사의 현금및현금성자산으로 분류하고 있습니다. 이에 따라, 연결회사는 2015년말 현재 현금및현금성자산 837억원 을 보유하고 있습니다. 현 수준의 현금성자산은 유동성 측면에서 안정된 수준이라고 판단되며, 향후에도 적정 수준의 현금 비중은 유지해 나갈 것입니다. ※ 금융자산

(단위: 백만원)

구 분	제14기	제13기	증 감

현금 및 현금성자산	83,702	63,067	20,635

기타금융자산	단기금융상품	725	468	257

대여금및 수취채권	84,980	108,392	(23,412)

매도가능 금융자산	52,442	53,181	(739)

합 계	221,849	225,108	(3,259)

※ 요약 연결 현금흐름표(단위: 백만원)

구 분	제 14 기	제 13 기

기초 현금및현금성자산	63,067	185,389

영업활동으로 인한 현금흐름	75,745	15,060

투자활동으로 인한 현금흐름	(912,912)	(721,928)

재무활동으로 인한 현금흐름	857,873	585,121

환율변동으로 인한 효과	(71)	(575)

기말 현금및현금성자산	83,702	63,067

나. 자금조달 현황 (1) 사채발행 현황

(단위: 백만원)

종 류	발행일	만기일	이자율	제14기	제13기

공모사채	2012.06.25	2015.06.25	-	-	150,000

2014.04.03	2017.04.03	3.70%	200,000	200,000

2014.12.01	2019.12.01	2.92%	100,000	100,000

2015.06.04	2018.06.04	2.60%	100,000	-

2015.06.04	2020.06.04	3.06%	100,000	-

사모사채	2014.10.24	2015.10.24	-	-	20,000

소 계	500,000	470,000

차감 : 단기사채	-	(20,000)

차감 : 유동성장기부채	-	(150,000)

차감 : 사채할인발행차금	(1,150)	(879)

차 감 계	498,850	299,121

(주1) 연결실체 중 지배기업은 동 사채와 관련하여 별도재무제표 기준 부채비율을 600% 이하로 유지해야하는 의무 등을 부담하고 있으며, 당기말 현재 기한의 이익을 상실하는 해당 사유는 발생하지 아니하였습니다.

* 연결실체 중 회사채 발행한 회사: (주)지에스이앤알 * 연결실체 중 회사채 발행한 회사의 회사채 등급 : 관련 기술은 'Ⅰ.회사의 개요'의 '1.아. 신용평가에 관한 사항' 참조(2) 차입금 현황 ① 단기차입금 현황

(단위: 백만원)

구 분	차 입 처	이 자 율	제 14 기	제 13 기

일반운영자금	우리은행 등	2.55%~4.12%	243,000	225,000

합 계	243,000	225,000

② 장기차입금 현황(단위: 백만원)

구 분	차입금 종류	차입처	이자율(%)	제14기	제13기

차입금	에너지이용합리화자금 등	한국산업은행 등	1.67 ~ 3.25	35,390	37,015

시설자금	한국산업은행	2.46 ~ 3.70	48,657	76,136

생산광구담보대출	한국수출입은행	2.28 ~ 2.85	38,090	83,270

시설자금	한국산업은행 등	2.58 ~ 4.40	1,070,000	360,000

시설자금	한국산업은행 등	3.74 ~ 4.80	96,000	50,000

시설자금	한국산업은행 등	1.75	20,000	10,000

소 계	1,308,137	616,421

차감 : 유동성장기부채	(76,422)	(90,783)

차감 : 현재가치할인발행차금	(1,068)	(1,151)

차 감 계	1,230,647	524,487

회사의 총 차입금은 약 20,500억원으로 이는 전기대비 56% 증가한 금액입니다. 증가의 이유는 신규사업으로 인한 PF대출금액이 7,660억원 정도 증가하여 발생하였습니다.(3) 연도별 상환 계획.당기말 현재 사채 및 장기차입금의 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제14기

사 채	장기차입금	합 계

1년 이내	-	76,422	76,422

1년 초과 5년 이내	500,000	258,765	758,765

5년 초과	-	972,950	972,950

합 계	500,000	1,308,137	1,808,137

5. 부외거래 연결회사와 관련이 있는 우발상황은 Ⅹ.그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2.우발채무 등 항목을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 연결회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 유의점을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 해당사항 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 해당사항 없습니다. 라. 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항 (1) 환관리정책 당사는 영업활동으로 인한 외화 유출입 및 외화 자산·부채 보유에 따른 환율변동 리스크에 노출되고 있습니다. 발전사업 부문은 원재료의 구매시 발생하는 환율 변동에 대한 위험은 대부분 제품가격에 변동분이 반영되어 있어 발생 위험을 상당히 완화하고 있습니다. 그 외, 해외영업활동 및 종속기업에 대한 순투자로 노출된 환위험에 대해서는 환율 변동을 정기적으로 측정 ·관리하고 있으며, 변동 상황에 따라 적극적인 헷지거래를 실행할 예정입니다. (2) 파생상품관리정책

당사는 당기 중 해외기자개 구매계약 중 확정계약의 요건을 충족하는 계약에 대해 환율변동위험 등을 회피할 목적으로 한국산업은행과 파생상품계약을 체결하고 있습니다. 당기말 현재 파생상품의 공정가액은 거래은행이 제공한 선물환율을 이용하여 평가하였으며, 동 평가와 관련한 계약사항 및 평가내역은 다음과 같습니다.

(1) 파생상품 관련 계약내역

거래목적	계약통화	계약건수	만기일	계약금액	계약환율

매입	매도

공정가치위험회피	USD	KRW	2	2016.1.29~2016.3.31	USD 4,055천	1,169.3~1,171.2

매매목적	USD	CAD	3	2016.3.10~2016.9.9	USD 32,500천	1.146~1.1492

(2) 파생상품 관련 평가손익(단위: 원)

거래목적	계약통화	확정계약평가이익	확정계약평가손실	파생상품평가이익	파생상품평가손실

매입	매도

공정가치위험회피	USD	KRW	-	13,250,251	13,250,251	-

매매목적	USD	CAD	-	-	6,548,564,303	-

합 계	-	13,250,251	6,561,814,554	-

(3) 파생상품 관련 자산ㆍ부채(단위: 원)

거래목적	자산	부채

확정계약자산	파생상품자산	확정계약부채	파생상품부채

공정가치위험회피	-	13,250,251	13,250,251	-

매매목적	-	7,270,700,447	-	-

합 계	-	7,283,950,698	13,250,251	-