에이블씨엔씨 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 자본시장과 금융투자업에관한법률 제125조 제2항에서 정한 예측정보에 해당하는 것으로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 가. 거시경제 전망 및 업계의 현황한국은행 경제전망 보고서에 따르면 세계경제는 상장세가 다소 약화되겠으나 잠재성장률 수준의 성장흐름을 이어갈 것으로 전망됩니다. 2018년 2분기까지 이어지던 양호한 성장세가 3분기 이후 점차 약화되는 모습을 보이고 있으며, 견조한 성장세를 이어가던 선진국 경제의 성장세가 약화되면서 소폭 낮아질 전망입니다. 미국의 경우 성장률이 점차 낮아지겠으나 잠재수준을 상회하는 견실한 성장흐름을 이어갈 것으로 전망됩니다. 유로지역의 경우 상장세가 소폭 둔화될 전망이나, 노딜 브렉시트 등 불확실성이 잠재하고 있습니다.2019년에도 국내 화장품 시장 규모는 10조원을 초과할 것으로 추정됩니다. 스마트폰의 대중화로 모바일과 온라인을 통한 고객유입이 꾸준히 증가하였습니다.화장품 산업은 패션 산업과 마찬가지로 유행에 민감한 산업으로 제품의 라이프사이클이 짧은 특성을 가지고 있습니다. 이는 제품의 주요 고객이 여성으로서 트렌드에 민감한 특성을 가지고 있기 때문입니다. SNS, 인터넷 및 모바일 매체의 발달에 따라 트렌드 변화의 속도가 한층 빨라지고 있으며, 이에 따라 화장품의 유행도 빠르게 변화하고 있습니다. 이에 주요 화장품 기업들은 빠르게 변화하는 트렌드에 맞추어 새로운 기능 및 디자인의 신제품 출시가 이루어지고 있습니다.브랜드숍 채널은 공격적인 출점과 대기업 계열 브랜드의 판매호조, 가격경쟁력을 보유한 제품 수요 증가로 최근까지 가파른 성장세를 유지하여 왔으나, 시장 포화로 인한 경쟁 심화와 마케팅 과열에 따른 수익성 저하, H(Health) 매장의 출현 등으로 향후 성장률이 둔화될 것으로 예상됩니다. 나. 회사의 현황 2018년 창립 19주년을 맞이한 (주)에이블씨엔씨는 H(Health)스토어 및 중저가 브랜드들간의 심화된 경쟁 속에서 전년대비 7.4%의 매출감소가 있었습니다. 2018년 매출액은 3,455억원으로 전년도 3,733억 원에 비해 278억원이 감소하였으며, 영업손익 및 당기순손익은 모두 적자전환하였습니다.(주)에이블씨엔씨는 회사를 설립할 당시 기존 화장품 시장의 유통구조, 생산구조의 모순을 시정하려는 노력 끝에 화장품업계에 일대 파란을 일으키며 '미샤(MISSHA)'라는 브랜드는 물론 '브랜드숍'이라는 시장을 탄생시켰습니다. 이후 모방 브랜드들이 앞다투어 시장에 진입하고 아모레퍼시픽, LG 생활건강 등의 대기업까지 브랜드숍 사업에 적극 진출해 현재 브랜드숍 시장은 큰 규모로 발전했습니다.회사는 유연하고 전략적인 제품 개발과 효율적인 가맹점 지원과 관리, 고객 커뮤니케이션을 통한 고객만족을 최우선으로 한 차별화 전략으로 장기적 성장 동력을 마련하고 글로벌 비젼을 수립해 매스티지의 브랜드 가치를 더욱 확고히 할 것입니다.에이블씨엔씨는 2004년 호주 시드니매장을 시작으로 현재까지 미국, 일본, 중국 등을 포함하여 40개국에 3,400여개에 달하는 해외 매장을 운영 중에 있습니다. 일본, 중국 시장은 전략지역으로 현지법인을 두어 철저한 현지화 전략을 꾀하는 동시에 품질력을 기반으로 시장확장 노력에 최선을 다하고 있으며, 유럽과 중동 및 남미 지역으로 시장을 적극 확대하여 전세계적인 네트워크를 구축, 해외시장에서도 독보적인 지위를 선점할 수 있도록 최선을 다할 것입니다. 이러한 당사의 특, 장점인 해외 네트워크를 활성화해 국내 시장에서의 안정화 및 글로벌 브랜드로서 성장의 발판을 마련할 것입니다. 유럽, 일본, 홍콩 등 해외 현지 트렌드를 수집해 글로벌 브랜드에 부합하는 제품을 신속히 출시해 고객의 니즈에 부합하는 '고객 우선주의'의 가치를 실현시킬 것입니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태(연결기준)

(단위 : 원)

구분	제19기	제18기	증감	증감율

Ⅰ.유동자산	264,765,282,103	307,300,789,881	(42,535,507,778)	-13.84%

(1)현금및현금성자산	32,103,172,371	40,988,978,024	(8,885,805,653)	-21.68%

(2)단기금융자산	125,000,000,000	191,636,500,000	(66,636,500,000)	-34.77%

(3)매출채권	33,714,814,580	22,135,410,046	11,579,404,534	52.31%

(4)기타유동자산	10,198,204,483	5,716,723,234	4,481,481,249	78.39%

(5)선급법인세	807,069,681	2,135,463,205	(1,328,393,524)	-62.21%

(6)재고자산	62,942,020,988	44,687,715,372	18,254,305,616	40.85%

Ⅱ.비유동자산	123,312,938,458	64,854,793,750	58,458,144,708	90.14%

(1)장기금융자산	3,003,000,000	3,003,000,000	-	0.00%

(2)순확정급여자산	2,889,070,859	30,591,491	2,858,479,368	9,344.03%

(3)유형자산	15,134,030,238	14,887,351,646	246,678,592	1.66%

(4)투자부동산	8,690,187,903	6,136,944,226	2,553,243,677	41.60%

(5)무형자산	38,460,241,131	2,688,063,472	35,772,177,659	1,330.78%

(6)이연법인세자산	6,871,424,040	4,780,677,048	2,090,746,992	43.73%

(7)기타비유동자산	48,264,984,287	33,328,165,867	14,936,818,420	44.82%

자산총계	388,078,220,561	372,155,583,631	15,922,636,930	4.28%

Ⅰ.유동부채	65,315,003,080	65,129,821,984	185,181,096	0.28%

(1)매입채무	33,564,214,539	36,266,595,451	(2,702,380,912)	-7.45%

(2)단기차입금	1,388,000,000	-	1,388,000,000	-

(3)미지급금	19,142,015,832	19,118,953,237	23,062,595	0.12%

(4)미지급법인세	451,996,631	-	451,996,631	-

(5)이연수익	3,322,226,877	3,953,783,491	(631,556,614)	-15.97%

(6)기타충당부채	2,366,445,296	2,558,072,399	(191,627,103)	-7.49%

(7)기타유동부채	5,080,103,905	3,232,417,406	1,847,686,499	57.16%

Ⅱ.비유동부채	3,950,325,099	2,509,685,434	1,440,639,665	57.40%

(1)장기차입금	1,519,424,000	-	1,519,424,000	-

(2)순확정급여부채	293,712,733	-	293,712,733	-

(3)충당부채	908,856,432	874,606,829	34,249,603	3.92%

(4)기타비유동부채	1,228,331,934	1,635,078,605	(406,746,671)	-24.88%

부채총계	69,265,328,179	67,639,507,418	1,625,820,761	2.40%

Ⅰ.지배기업지분	318,812,892,382	303,427,480,465	15,385,411,917	5.07%

(1)자본금	13,516,729,500	12,411,581,500	1,105,148,000	8.90%

(2)자본잉여금	171,553,497,573	147,592,621,237	23,960,876,336	16.23%

(3)기타자본항목	(1,462,200,909)	(1,462,179,274)	(21,635)	0.00%

(4)기타포괄손익누계액	(1,130,242,810)	(2,040,369,656)	910,126,846	-44.61%

(5)이익잉여금(결손금)	136,335,109,028	146,925,826,658	(10,590,717,630)	-7.21%

Ⅱ.비지배지분	-	1,088,595,748	(1,088,595,748)	-100.00%

자본총계	318,812,892,382	304,516,076,213	14,296,816,169	4.69%

자본과부채총계	388,078,220,561	372,155,583,631	15,922,636,930	4.28%

나. 경영성과(연결기준)

(단위 : 원)

구분	제19기	제18기	증감	증감율

Ⅰ.매출액	345,522,432,029	373,285,260,310	(27,762,828,281)	-7.44%

Ⅱ.매출원가	144,551,799,807	151,371,091,377	(6,819,291,570)	-4.51%

Ⅲ.매출총이익	200,970,632,222	221,914,168,933	(20,943,536,711)	-9.44%

Ⅳ.판매비와관리비	219,929,423,701	210,684,608,392	9,244,815,309	4.39%

Ⅴ.영업이익(손실)	(18,958,791,479)	11,229,560,541	(30,188,352,020)	-268.83%

Ⅵ.영업외수익	1,680,117,845	1,210,298,723	469,819,122	38.82%

Ⅶ.영업외비용	3,470,803,257	3,570,401,012	(99,597,755)	-2.79%

Ⅷ.금융수익	5,847,958,609	2,883,784,835	2,964,173,774	102.79%

Ⅸ.금융비용	490,528,147	2,055,384,917	(1,564,856,770)	-76.13%

Ⅹ.종속기업투자이익	1,106,538,894	-	1,106,538,894	-

XI.법인세비용차감전순이익(손실)	(14,285,507,535)	9,697,858,170	(23,983,365,705)	-247.31%

XII.법인세비용	(2,589,721,008)	908,246,297	(3,497,967,305)	-385.13%

XIII.당기순이익(손실)	(11,695,786,527)	8,789,611,873	(20,485,398,400)	-233.06%

XIV.당기순이익(손실)의 귀속

(1)지배기업소유주지분	(11,926,746,841)	8,198,475,522	(20,125,222,363)	-245.48%

(2)비지배주주지분	230,960,314	591,136,351	(360,176,037)	-60.93%

XV.기타포괄손익	2,327,465,902	(2,448,571,935)	4,776,037,837	-195.05%

(1)당기손익으로 재분류되지 않는 항목	1,336,029,211	(1,464,815,590)	2,800,844,801	-191.21%

1.순확정급여부채 재측정요소	1,336,029,211	(1,464,815,590)	2,800,844,801	-191.21%

(2)당기손익으로 재분류될 수 있는 항목	991,436,691	(983,756,345)	1,975,193,036	-200.78%

1.해외사업환산손익	991,436,691	(983,756,345)	1,975,193,036	-200.78%

XVI.총포괄손익	(9,368,320,625)	6,341,039,938	(15,709,360,563)	-247.74%

XVII.총포괄손익의 귀속

(1)지배기업지분	(9,680,590,784)	5,825,243,996	(15,505,834,780)	-266.18%

(2)비지배주주지분	312,270,159	515,795,942	(203,525,783)	-39.46%

다. 재무상태 및 영업실적 분석재무상태의 변화와 관련하여 회사는 2018년 12월 중 주식회사 미팩토리를 현금 114억원, 주식발행(주식교환)을 통해 251억원을 조달하여 인수하였습니다. 이에 따른 현금유출 영향과 매출감소에 따른 당좌자산의 감소로 유동자산은 전년대비 약 14% 감소하였으며, 미팩토리 인수에 따른 영업권 증가로 비유동자산이 전년대비 90% 증가, 미팩토리 인수 시 주식교환을 통해 자본금 및 자본잉여금이 전년대비 16% 증가하였으며, 당기순손실 117억으로 이익잉여금은 전년대비 7% 감소하였습니다.영업실적의 변화와 관련하여 회사는 경기침체에 따른 내수시장의 축소 및 H 통한 중소브랜드의 시장진출로 경쟁이 심화된 것에 기인하여 작년대비 매출은 7.4% 감소하였다고 분석하고 있습니다. 매출은 감소하였으나 매출감소에 비해 원가감소는 작았으며, 본사 이전 및 중심상권에의 출점 등을 통해 고정비는 증가하여 판매관리는 전년대비 92억이 증가하였고 영업손익 및 당기순손익 모두 적자전환하게 되었습니다.회사는 2019년 매출증대를 위해 새로운 판매경로 개척을 검토중에 있습니다. 그리고 2019년 2월 제아H 및 지엠홀딩스를 새로운 자회사로 편입하여 제품라인을 다양화 하고 기존 에이블씨엔씨의 판매 인프라에 잘 조화시켜 최대한의 시너지 효과를 거둘 수 있도록 노력하겠습니다.

라 . 판매경로에 따른 매출비중

사업부문	판매경로	매출비중(%)

제19기	제18기	제17기

화장품사업부문	On-Line	9.70	11.40	11.70

가맹점	9.80	12.60	20.60

직영점	57.10	56.70	56.10

수 출	20.20	17.10	11.50

기 타	3.20	2.20	0.10

합 계	100.00	100.00	100.00

당사가 영위하는 화장품 산업은 소비재 산업으로 경기에 민감하여 일반 소비자의 경제활동에 많은 영향을 받는 산업입니다. 또한 당사의 연결재무제표 기준 2018년도 매출의 73.6%는 국내에서 발생하고 있어 국내 소비자들의 소비 수요에 따라 매출 및 영업에 영향을 받습니다. 국내 화장품 시장은 꾸준한 성장세를 시현할 것으로 전망되나 국내 경기가 둔화되고 소비심리가 위축될 경우 당사의 매출 및 영업실적에 부정적 영향을 미칠 수도 있습니다.회사의 2018년도 가맹점 매출은 전년대비 2.8%포인트 감소하였습니다. 이는 전년대비 가맹점 매장수의 감소와 월평균 점당 매출이 감소한 것에 따른 것으로 분석하고 있습니다. 회사는 향후에도 판매경로 별 매출비중은 비슷할 것으로 예측하고 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달당사의 현금은 영업활동을 통하여 395억원 감소하였으며, 단기금융상품의 감소에 의한 667억원 증가, 종속회사취득에 의한 132억 감소 등 투자활동으로 인한 현금흐름은 306억원 증가하였습니다. 회사는 2018년말 현재 연결재무상태표 기준으로 1,571억원의 현금및현금성자산과 단기금융자산을 보유하고 있으며, 장기차입금 15억원, 단기차입금 14억원이 향후 상환될 예정입니다.회사는 향후 유동성 부족현상은 없을 것으로 예측하고 있습니다. 5. 부외거래 - 해당 사항 없습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 2번 및 5. 재무제표 주석 2번을 참조하시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항당사가 영위하는 화장품 산업은 화장품법 적용을 받고 있으며 위반하는 경우 판매금지 등의 법적제재를 받게 됩니다. 특히 일반소비자를 대상으로 판매되는 제품을 만드는 산업이므로 시정 명령에 대한 공표사실은 당사의 평판에 부정적 영향을 가져올 수 있으며, 이는 매출에 중대한 영향을 미치게 됩니다. 화장품법은 화장품, 기능성화장품, 유기농화장품 등의 용어 정의와, 화장품 제조ㆍ유통에 관한 규정, 화장품 안전기준 및 용기ㆍ포장 등 취급에 관한 규정, 화장품의 기재사항 및 가격표시, 광고 등에 관한 규정, 제조ㆍ수입ㆍ판매 등 금지규정, 감독 규정 등으로 구성되어 있습니다.

식품의약품안전처장은 해당 화장품법을 준수하지 않으면 시정명령, 회수ㆍ폐기명령이 가능합니다. 또한 국민보건에 위해를 끼쳤거나 끼칠 우려가 있는 화장품을 제조ㆍ수입한 경우, 안전용기ㆍ포장에 관한 기준을 위반한 경우, 심사 받지 않거나 보고서를 제출하지 아니한 기능성화장품을 제조ㆍ수입한 경우, 규정을 위반한 기재ㆍ표시ㆍ광고한 경우 등에 해당하는 경우 제조판매업 또는 제조업의 등록 취소, 제조ㆍ수입 및 판매금지, 업무의 전부 또는 일부 정지를 명할 수 있습니다. 더불어 과징금처분 및 위반사실의 공표를 통해 일반 대중이 해당 사항을 알 수 있습니다.

당사에서는 철저한 품질관리로 화장품법을 준수하여 법규위반으로 인한 리스크를 최소화할 것입니다. 향후에도 정부의 규정을 준수하기 위해 노력할 것이지만, 정부의 규제가 심화되거나, 거래처의 예측하지 못한 규정 위반으로 인해 식품의약품안전처 등으로 부터 시정명령, 광고업무정지, 판매정지 등의 처분을 받을 수도 있습니다.

다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 등에 관한 사항은 Ⅱ.사업의 내용의 7. 시장위험과 위험관리를 참조하시기 바랍니다.