모나용평 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

[지배회사의 개요] 지배 회사 (주)HJ 매그놀리아 용평 호텔 앤 리조트(구, (주)용평리조트)는 사계절 종합 휴양지를 운영하고, 리조트 단지 내에서 프리미엄 콘도 분양 사업을 진행하고 있습니다. 리조트(Resort)는 일정 규모 이상의 지역에 고객이 비교적 장기간 체류하면서 각종 스포츠와 놀이 등 여가활동을 즐길 수 있는 곳입니다. 리조트에는 호텔, 콘도 등다양한 숙박시설과 스키장, 골프장, 워터파크와 같이 방문객을 위한 레저시설이 갖춰져 있습니다. 최근 법정근로시간이 단축되며 쉼을 통 한 삶의 질 향상의 움직임이 커지고 있습니다. 이에 따라 휴양 형 리 조트 산업이 더욱 활성화되는 추세입니다.

[종속회사의 개요]

① 당분기말과 전기말 현재 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

구분	소재지	주요영업활동	사용재무제표일	지분율

제 21(당)기 3분기	제 20(당) 기

(주)비체팰리스	국내	인력공급	9월 30일	100.00%	100.00%

(주)해피마루	국내	단체급식	9월 30일	90.00%	90.00%

(주)피크아일랜드	국내	유원시설운영	9월 30일	100.00%	100.00%

② 종속기업의 당분기 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명	자산	부채	자본	매출액	당기순손익	총포괄손익

(주)비체팰리스	325,135	417,701	(92,566)	1,618,816	63,481	54,832

(주)해피마루	357,008	216,199	140,809	1,581,734	65,807	65,807

(주)피크아일랜드	318,357	223,113	95,244	1,496,653	7,742	7,742

③ 종속기업의 전기 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명	자산	부채	자본	매출액	당기순손익	총포괄손익

(주)비체팰리스	377,246	524,644	(147,398)	1,974,831	10,262	(32,489)

(주)해피마루	354,701	279,698	75,003	1,930,541	20,330	20,330

(주)피크아일랜드	330,132	242,631	87,501	1,656,870	5,360	5,360

가. 업계의 현황(1) 산업의 특성

(가) 리조트 운영사업리조트는 메인 놀이 시설에 따라 테마가 나뉘어 스키 리조트, 스파 리조트, 워터파크 리조트 등으로 분류됩니다. 당사가 속해있는 스키 리조트는 일반 관광형 리조트와 달리 동계시즌이 최성수기입니다. 또한 당사는 골프장, 워터파크, 기타 레저시설을 활용하여 사계절 매출 편차를 줄 여나가고 있습니다. 최근에는 숲 해설 프로그램 진행, 알파카, 양 등으로 구성된 아기동물농장 오픈, 여름 축제 규모 및 기간 확대 등 다 양한 체험형 이벤트를 진행하며 더 많은 관광객의 방문을 유도하고 있습니다. (나) 분양사업

리조트의 분양사업은 골프장 회원권 분양과 콘도 분양을 통칭합니다. 콘도 분양의 경우, 소유권이 이전되지 않는 회원제(Membership) 분양과 콘도의 부동산 소유권까지 이전하는 등기제(Ownership) 분양으로 나누어져 있습니다. 리조트 내 콘도 분양사업은 초기 개발 시 대규모 토지 확보가 필수적입니다. 따라서 대지 매입에 필요한 상당한 자금을 보유한 기업만이 리조트 개발의 주를 이루어 왔으며, 리조트 산업이 발전함에 따라 자금 운용력이 뛰어난 회사가 선별적으로 살아남는 회사 구조가 형성되었습니다.

(2) 산업의 성장성(가) 리조트 운영사업

현대사회에서 여행이 생활의 한 부분으로 자리 잡으면서 적극적인 레저활동에 대한 관심이 증가하고 있습니다. 당사가 자리 잡고 있는 강원도는 수도권 지역보다 연평균 기온이 5℃가량 낮아 여름철 날씨가 시원할 뿐만 아니라, 국내에서 가장 긴 겨울을 보낼 수 있는 동계스포츠의 최적지로서 2018년에도 가장 많은 관광객이 다녀간 여행지로 꼽혔습니다.

주 52시간 근무제 시행과 최저임금 인상으로 인해 관광사업은 새로운 변화의 국면을맞고 있습니다. 휴가 문화 개선 및 국내 여행 활성화를 위해 도입된 '근로자 휴가지원사업'이 대표적인 예시입니다. '근로자 휴가지원 사업'은 근로자와 기업, 정부가 각 20만원, 10만원, 10만원을 공동 비용으로 적립하여 근로자의 국내 여행에 사용하는 사업입니다. 2018년 2만명이 참가한 데 이어 2019년에는 8만명의 근로자가 해당 사업에 참여하고 있습니다. 한국관광공사에 따르면 2018년에 '근로자 휴가지원 사업'에 참여한 근로자의 54%가 당초 계획에 없던 국내 여행을 다녀왔으며, 40%가 해외여행에서 국내 여행으로 계획을 변경하였습니다. 이는 국내 여행 신규 수요 창출에 기여한 것으로 분석됩니다. 이처럼 국내 관 광 사업 규모 확대를 위한 범정부 적인 노력이 강화되는 가운데 국내 여행 관 광 객 수 도 지속 해 서 늘어날 것으로 보입니다.

문화체육관광부 보도자료에 따르면 2019년 여름휴가 계획을 하고 있다는 응답자는 전체의 48.2%를 기록했습니다. 여름휴가를 가겠다고 밝힌 응답자 중 69.8%는 여름휴가 목적지로 국내를 꼽았으며, 국내 여행만 가는 국민이 64.9%, 국내와 해외여행을 모두 가는 국민이 4.9%로 나타났습니다. 국내 여행을 계획한 응답자의 방문 목적지는 강원도(30.6%)가 3년 연속 1순위로 나타났습니다. 제주도(17.0%)는 전년 대비 8.4%p의 큰 성장 폭을 기록하며 2위를 기록하였고, 잇따라 경상남도(13.4%), 전라남도(10.4%), 충청남도(8.3%), 경상북도(6.9%), 경기도(6.2%) 등의 순으로 조사되었습니다.

여름휴가 시기는 7월 말부터 8월 초 사이에 25.5%가 집중되었습니다. 또한 응답자는여름휴가 예상 기간으로 2박 3일(36.5%)을 가장 많이 꼽았으며, 이어서 3박 4일(17.1%), 1박 2일(16.6%) 순으로 나타났습니다. 전년에 1박 2일(28.9%), 3박 4일(18.5%) 기간을 비교하면 여름휴가 기간도 점차 늘어나는 것으로 보입니다. 또한 여름휴가 시 예상되는 평균 지출액은 26.8만원으로 전년 대비 0.9만원 증가한 것으로 분석되었습니다.

또한, 외래 관광객 유입 은 레저 산업 성장의 기폭제가 되고 있습니다. 방한 외래객 수를 살펴보면 2010년부터 2018년까지 연평균 7% 성장률을 기록했습니다. 2015년에는 메르스 영향으로 해외 관광객이 전년 대비 줄어들었으나, 2016년에 다시 큰 폭으로 성장했습니다. 2017년에 한한령으로 인해 중국인 관광객이 전년 대비 절반가량으로 감소하며 전체 관 객 수는 줄어들었지만, 점차 규제가 완화되면서 2018년에 방한 외래관광객 수는 전년 대비 약 15% 성 장 률 을 기록하였습니다.

한국스키장경영협회 자료에 따르면 '16/17 시즌에 외국인 관광객이 가장 많이 찾은 스키장은 대명비발디파크이며, 당사는 2위를 기록하였습니다. 뒤를 이어 알펜시아리조트, 양지파인리조트, 지산포레스트 등이 많은 외국인 관광객을 유치하였습니다. 17/18시즌에 당사는 2018 평창동계올림픽 공식 경기장으로 공식 경기장으로 지정되었습니다. 해당 시즌에는 올림픽이라는 특수한 상황으로 인해 단순 올림픽 참관 목적 외국인과 실제 해외 관광객을 구분하여 집계할 수 없었습니다. 당사는 평창동계올림픽을 기점으로 2019년부터 동남아시아를 중심으로 더 많은 외국인 관광객을 끌어들이기 위해 다양한 해외 로 드쇼를 진행 중입니다. 올해 상반기에는 태국, 베트남, 인도네시아, 중국을 찾아 용평리조트의 관광상품을 알리는 로드쇼를 진행하였으며, 오는 하반기에도 싱가포르, 말레이시아 로드쇼를 예정하고 있습니다.

특히 중국은 국내 레저시장의 성장에 많은 영향을 미치는 국가입니다. 최근 4개년 분기별 방한 중국인 수를 살펴보면 2017년 초 한한령이 발생한 이후 방한 중국인 관광객이 큰 폭으로 줄어들었으나, 이후 한한령 완화 기조에 따라 2018년 2분기부터는 전년 대비하여 매 분기 중국인 관광객 수가 증가하였으며 201 9년 상반기에도 전년 대비 상승세를 기록했습니다.

또한 2022년 동계올림픽 개최지가 베이징으로 선정되면서 중국 스키 인구가 비약적으로 늘어나고 있습니다. 최근 4개년 중국의 스키 인구는 연평균 약 33% 성장했습니다. 중국 스키어 수는 2018년 기준으로 일본 스키어 수를 초과한 1,210만명을 기록했습니다. 이는 중국 전체인구의 1%에 불 과하기 때문에 향후 중국 스키 시장은 큰 성장 가 능성을 잠재하고 있습니다. 중 국 전체 스키장 중 일정 규모 이상의 산 높이에 숙박시설을 구축하고 있는 휴가목적형 스키장은 3%에 불과합니다. 또한 중국 스키장의 30% 이상이 동북지역에 집중되어 있는데, 동북지역은 극단적인 대륙성 기후로 말미암아 겨울이 5개월이나 지속할 만큼 추운 날씨가 이어지는 곳입니다. 이에 따라, 스 키를 즐기는 중 국인들이 많아지면 중국보다 먼저 스키 산업이 발전하였으며 설질이 우수한 우리나라와 일본이 수혜를 입을 것이라는 시장의 관측이 나오고 있습니다. (나) 분양사업 과거에 콘도 회원권이 최상위층의 전유물이었다면, 최근에는 상품의 다양화로 차상위층의 수요도 점점 늘어나고 있습니다. 최근 휴양콘도미니엄 현황을 살펴보면 2000년 74개에서 2018년 228개로 연평균 6.5% 증가하 였습니다. 2018년 기준으로 강원지역에는 전국에서 가장 많은 총 75개 업체의 콘도미니엄이 운영 중이며, 제주에는 총 60개 업체의 콘도미니엄이 운영되고 있습니다. 이처럼 국내 콘도 분양사업은 자연환경이 뛰어난 강원 및 제주 지역을 중 심으로 더욱 활성화되고 있습니다.

구분	강원	제주	경기	인천

휴양콘도 업체수	75	60	17	2

구분	충청	전라	경상	부산

휴양콘도 업체수	23	15	31	5

자료 : 문화체육관광부, 2018년

(3) 경쟁요소(가) 리조트 운영사업리조트 운영사업은 다음과 같은 제약조건으로 인해 시장 신규진입자에게 높은 장벽을 형성하고 있습니다.

① 입지 조건 : 리조트가 들어서기 위해서 교통이 양호한 대규모 토지가 필요합니다. 하지만 이러한 조건을 충족하는 부지는 찾기 어려울 뿐만 아니라, 경쟁력 있는 가격에 확보하기도 매우 어렵습니다. 특히 최적의 리조트 입지 여건은 우수한 자연환경인데 그러한 지역의 경우 대부분 환경적 측면에서 개발의 제약 요소가 많기 때문에 인허가 및 사업승인이 쉽지 않습니다.

② 자금 확보 : 콘도, 스키장, 골프장 등 리조트 건설을 위해서는 일시에 많은 자금이 필요합니다. 하지만 단기간 내 자금 회수는 어렵기 때문에 시장 신규진입자는 리조트운영 초기에 자금 조달의 어려움을 겪을 수 있습니다.

③ 인력 운영 : 리조트의 모든 서비스는 고도화된 인력을 통해 이뤄지고 있습니다. 각시설에 맞게 숙달된 인력을 활용하기 위해서는 교육에 상당한 투자가 필요합니다. 이는 신규사업자에게 진입장벽으로 작용하나 기존 업체는 안정적인 인력 운영을 통해 타사대비 경쟁력을 확보할 수 있다는 이점으로 작용합니다.(나) 분양사업

분양사업의 콘도 회원권은 순수한 활용 가치와 함께 개인의 자산 가치로서 의미를 지니고 있습니다. 이 때문에 사업 운영에 있어서 아래와 같은 제약 요건이 작용합니다.

① 브랜드 인지도 : 브랜드 인지도가 높은 리조트일수록 콘도 회원권에 프리미엄이 가중됩니다. 리조트 시장에 신규 진입하는 브랜드는 초기 시설 투자비와 함께 브랜드를 알리기 위해 광고, 홍보 부문에도 상당한 시간과 자원을 할애해야 합니다.

② 운영 안정성 : 콘도 회원권은 고가의 상품이기 때문에 판촉을 위해서 다양한 분양 레퍼런스와 회원 확보가 필수적입니다. 콘도 회원권은 크게 회원제와 등기제로 분류됩니다. 회원제의 경우 일정 기간 이후 회원권 금액 반환을 조건으로 분양이 진행되므로, 장기적인 리조트 운영을 위해서는 건실한 재무구조가 뒷받침되어야 합니다. 그렇기 때문에 고객들은 재무안정성이 확보된 대기업 계열의 리조트, 다수의 콘도 분양을 통해 시장과 신뢰를 쌓아온 리조트를 선호하는 경향이 강합니다.

③ 자산 가치 매력도 : 콘도 회원권은 단순히 시설 이용 목적 이외에 투자의 목적도 가지고 있습니다. 분양 후 시장에서 프리미엄이 형성되는 회원권의 시세는 이를 잘 반영해주고 있습니다. 특히, 회원제와 달리 별도의 만기 없이 부동산 소유권을 이전하는 등기제 콘도의 경우 개인 자산으로서 가치를 지니고 있습니다. 따라서, 고객들은 등기제로 분양받은 콘도를 부동산 상품으로 판단하기 때문에 주변 편의시설, 토지가격, 단지의 발전 방향 등 복합적인 요소가 콘도 분양 사업의 경쟁력으로 작용합니다.

나. 회사의 현황(1) 영업개황

당사와 연결회사(이하 '당사')는 리조트 운영 및 콘도 개발 사업 등을 영위하고 있으며 강원도 평창군 대관령면과 충청남도 보령시 웅천읍에 종합 휴양지를 운영하고 있습니다. 1975년 12월에 국내 최초 현대식 스키장으로 개장한 당사는 사면 경사와 수려한 산세를 자랑하는 해발 1,458m 발왕산 기슭에 위치하여 최고의 스키장코스를 구현하였습니다. 당사는 1982년에 국내 최초의 프리미엄 콘도인 용평콘도를 개관하며 콘도 분양업으로의 성공적인 진출을 알렸습니다.

(2) 사업부문의 구분(가) 리조트 운영사업

① 호텔, 콘도부문

버치힐콘도_뉴욕타임스 사진.jpg 버치힐콘도 포레스트콘도 여름_2.jpg 포레스트콘도 베르데힐3.jpg 베르데힐콘도 버치힐테라스레지던스_2.jpg 버치힐테라스콘도
용평콘도.jpg 용평콘도 타워콘도_1.jpg 타워콘도 빌라콘도.jpg 빌라콘도 그린피아.jpg 그린피아콘도

당사는 버치힐콘도, 포레스트레지던스, 베르데힐콘도, 버치힐테라스레지던스 등 프리미엄 콘도와 타워콘도, 빌라콘도, 그린피아콘도, 서해 무창포 비체팰리스 등 대중형 콘도를 함께 개발하여 다양한 타깃을 대상으로 리조트 운영 업을 지속하고 있습니다. 또한 특2급 드래곤밸리호텔과 유스호스텔을 갖춘 국내 단일 단지로 최대 규모의 리조트입니다. ② 스키장부문

국내 최초 현대식 스키장으로 개장한 당사는 총 28면의 다양한 슬로프를 갖추고 있습니다. 슬로프의 총면적은 1,131,348㎡(약 34만평)에 달합니다. 국내 최초로 국제스키연맹(FIS)으로부터 총 5면의 슬로프를 공인받아 국제적인 대회를 개최할 수 있는 스키장으로 발돋움하였습니다. 실제로 당사는 1998년 FIS 알파인 스키 월드컵 대회를 시작으로 2000년, 2003년, 2005년에도 같은 대회를 개최하여 국내 최초로 스키 월드컵울 4회 개최하였습니다. 특히, 당사의 최상급자 코스인 레인보우 슬로프는 2018 평창동계올림픽 알파인 스키 종목의 경기장으로 활용되었습니다. 이처럼 우수한 시설과 천혜의 자연환경을 기반으로 당사는 World Ski Awards에서 Korea Best Ski Resort로 총 5회 선정되는 영예를 안을 수 있었습니다. 회사 자체적으로는 1983년부터 매년 주한 외국인 대상의 International Ski Festival을 진행하며 외국인 관광객 확대를 위해 최선의 노력을 다하고 있습니다.③ 골프장부문 당사는 해발 700m에 있는 고원형 골프장을 운영하고 있습니다. 1985년 대중골프장(9홀)을 시작으로 용평골프클럽(18홀), 버치힐골프클럽(18홀)을 개관하여 총 45홀의 골프장을 운영중 입니다. 2015년부터 매년 버치힐골프클럽에서는 KLP GA 맥콜 용평리조트 오픈 골프대회를 진행하고 있습니다. 또한, 2017년에는 미국골프전문지인 골프다이제스트에서 에디터스 초이스로 발표하는 아시아 베스트 골프리조트 17곳 중 하나로 소개된 바 있습니다. 2018년에는 한국에서 유일하게 골프다이제스트의 인터내셔널 베스트 골프 리조트로 선정되었습니다. ④ 워터파크 및 부대시설부문당사는 사계절의 매출 편차를 줄이기 위해 다양한 부대시설을 운영하고 있습니다. 총 3,500명의 인원을 동시에 수용 가능한 워터파크를 비롯하여 해발 1,458m 발왕산 정상까지 운행하는 왕복 7.4㎞의 발왕산 관광케이블카 , 마운틴코스터, 산악자전거, 사륜오토바이 등의 역동적인 시설을 계절성에 맞게 운영 중입니다. 2018년 7월에는 카트형 썰매 놀이 시설인 루지(LUGE) 운영을 시작하였습니다. 루지는 2017년에 경남 통영에 국내 최초로 개장한 놀이 시설로 선풍적인 인기를 끌기 시작하였습니다. 당사는 루지를 통해 단순히 레포츠 매출뿐만 아니라 객실, 식음 등 다양한 부대시설 매출 성장의 시너지 효과를 창출하고 있습니다. 또한 당사는 2018년 여름 부터 발왕산 관광케이블카 야간운행을 시작하여 산 정상에서 조망하는 아름다운 일몰과 야경 등으로 많은 관광객을 끌어들이고 있습니다.

(나) 분양사업 콘도 분양사업은 분양상품의 품질과 가격에 따라 목표시장을 다르게 설정하여 접근하고 있습니다. 고가의 프리미엄 콘도를 주 상품으로 하는 당사의 분양사업은 수도권의 특정 지역 거주자와 일정 자산 소유액 이상의 고객이 주요한 목표 시장입니다. 콘도 분양 방법은 회원제와 등기제로 분류할 수 있으며 자세한 설명은 아래 표와 같습니다. 당사는 부동산 등기 이전을 통해 분양수익을 매출로 인식하는 등기제 형식으로 전체 객실 중 약 88%(2018년 기준)를 분양하였기 때문에 타사 대 비 재무건전성이 우수합니다.

구분	회원제	등기제

가입	입회금 납부	분양금 납부

소유권	없음(회원으로 등록)	있음(등기 이전)

만기	연장 or 종료(보증금 반환)	만기 없음

운영수익	객실판매	연간 이용료, 객실판매

분양수익	장기예수보증금(부채)	분양수익(매출)

(3) 시장점유율

(가) 리조트 운영사업리조트 산업은 사업구조가 복잡하고 다양하여 현재 업계에 객관적으로 수치화된 자료가 없습니다. (나) 분양사업콘도 분양은 프로젝트성 사업으로 현재 업계에 객관적으로 수치화된 자료가 없습니다.

(4) 사업 현황

당사가 최근에 추진하고 있는 주요 경영활동은 다음과 같습니다. 첫째, 리조트 운영 부문에 있어서 신규 프로젝트 개발 및 진행에 힘쓰고 있습니다. 2018년 하계시즌부터 당사 최초로 발왕산 관광케이블카의 야간 운영을 시작하였고, 발왕산 정상에 각종 조명을 설치하여 볼거리를 더했습니다. 또한 당사가 위치한 발왕산의 수려한 자연환경을 널리 알리기 위해 2018년부터 여름에 '발왕산의 날'을 지정하고 다양한 고객참여형 이벤트와 공연 등을 진 행하며 브랜드 가치 제고를 위해 최선을 다하고 있습니다. 당 사 는 매해 '발왕산의 날' 축제를 진행하여 용평리조트를 대표하는 이벤트로 발전시키고자 합니다. 이 외에도 발 왕산 정상에 천연미네랄 암반 약수인'발왕수'를 활용한 '발왕수 가든(Mother's Water Garden)'을 오픈하고 고객들에게 새로운 휴식공간을 제공하였습니다. 최근에는 겨울철 스키 슬로프로만 활용되던 곳을 알파카, 양 등으로 구성된 아기동물농장으로 탈바꿈하여 '평창 발왕산 알파카 골드팜' 운영을 시작하였습니다. 나아가 코 스모스, 백일홍, 메리골드 등 형형색색 아름다운 꽃이 심어진 약 1만평 규모의 꽃길을 조성하는 등 더욱 다양한 즐길 거리를 개발하기 위해 노력하고 있습니다. 이러한 움직임은 사계절 매출 편차를 줄여나가겠다는 당사의 목표에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 둘 째 , 신규 프리미엄 콘도인 '아폴리스 콘도' 분양 작업에 집중하고 있습니다. 아폴리스 콘도는 당사가 2016년에 유가증권시장에 상장한 후 처음으로 재개하는 프리미엄 콘도 분양 프로젝트이기 때문에 더욱 신중을 기울여 수요조사를 진행하였습니다. 아폴리스 콘도는 총 129세대로서 60평형부터 89평형까지 다양하게 구성되었으며, 전 객실이 테라스 설계로 이루어져 탁 트인 파노라믹 뷰를 제공합니다. 또한 아폴리스 콘도에서 회원 전용 스키하우스로 연결되는 스카이브릿지 건설이 예정되어 있고, 스키 슬로프를 바라보는 당사 최초 인피니티 풀이 조성되는 것이 특징입니다. 성 공적인 분양을 통해 실 적개선과 주주가치 제고를 이뤄낼 수 있도록 노력하겠습니다.

(5) 신규사업 등의 내용 및 전망

당 사는 리조트 운영 및 콘도 분양 관련하여 다양한 신규 사업을 기획 중입니다. (가) 프리미엄 콘도 추가 개발 당 사 는 현재 평형별로 시장 조사를 통한 단지내 추가 수요를 파악중에 있으며 일부는기획이 완료되었습니다. 첫 째, 아폴리스 콘 도 개발입니다. 아폴리스 콘도는 당사의 프리미엄 콘도 중 하나인 베르데힐콘도 옆 부지에 위 치 하여 있습니다. 2019년 초부터 공사가 시작 되 었으며, 2021년 상반기 개관을 목표로 하고 있습니다. 자세한 내용은 '사업 현황' 부문을 참고해주시기 바랍니다. 둘째, 2018년 3분기에 입주한 올림픽빌리지 아파트가 성공적으로 분양됨에 따라 올림픽빌리지 2차 아파트를 계획 중입니다. 올림픽빌리지 2차 예상 부지는 당사의 버치힐골프클럽 조망권으로 아름다운 뷰를 자랑하여 올 림픽빌리지 1차 아파트의 성공적 분양에 힘입어 분양 시장에서 더욱더 좋은 반응이 있을 것으로 예상됩니다. 셋째, 1982년 국내 최초의 프리미엄 콘도로 개관한 용평콘도의 노후화로 인해 재건축을 검토 중 이며 , 용평콘도는 기존 회원들과 재건축에 대한 협의가 마무리되는 대로개발을 진행할 계획입니다. 용 평 콘도는 단지 내 핵심 부지에 있어 재건축이 이뤄질 경우 분양에 대한 사 업성이 매우 높을 것으로 기대됩니다. 이 외에도 다양한 콘셉트의 분양사업으로 RS콘도, The Forrest Residence 3차, The Camp 프로젝트 등을 계 획하고 있습니다. 또한 계열사 및 관계사 리조트 통합운영을 진행하여 시너지를 창출하고자 하며, 국내 타지역 직접 진출을 통해 전국 체인망 확대를 목표로 삼고 있습니 다 . (나) 기타 신규사업 검토 당사는 2,600실 이상의 숙박시설을 갖춘 국내 최대 규모의 단일 리조트로 재탄생하였 습니다. 또 한, 2018 평창동계올림픽과 관 련하여 대관령 일대에 개관한 많은 숙박시설로 인해 당사의 스키장, 골프장 등을 찾는 관광객들이 늘어나고 있습니다. 특히, 교통 인프라 개선은 대관령을 비롯한 주변 관광산업을 활성화하는 데 시너지 효과를 일으키고 있습니다. 올 림픽 이전에는 당사를 비롯한 대관령 지역의 관광지는 수도권에 거주하는 고객들이 찾기 에 접근성이 다소 떨어졌습니다. 하지만 2016년 11월에 제2영동고속도로가 개통되면서 서울에서 당사까지 자동차로 이동하는 시간이 약 30분가량 단축되었습니다. 또한, 2017년 12월에는 당사에서 약 15분 거리에 위치한 진부역에 KTX가 개통되었습니다. 이로 인하여 당사는 내외국인이 가장 편리한 교통수단으로 빠르게 찾을 수 있는 리조 트로 거듭났습니다.당사는 이처럼 긍정적인 대내외적 경영환경을 기반으로 고객에게 더욱 가치 있는 휴식을 제공하기 위해 놀거리, 볼거리, 즐길거리와 관련하여 지속적으로 신규 사업 개발을 검토 중입니다. 유년층 부터 노년층까지, 온 가족이 다 함께 대관령의 자연 속에서 즐거움을 만끽할 수 있는 공간을 마련할 것을 검토하고 있습니다. 이를 위해 다양한 선진 사례를 조사 중이며 상품 구성에 대한 전문가의 검토를 거쳐 중장기적인 관점에서 신중하게 신규 사업을 추진하도록 하 겠습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등에 관한 사항

가 . 주요 제품 등의 현황(연결기준) (단위 : 백만원)

매출유형	2019년도
(제21기 3분기)	2018년도
(제20기)	2017년도
(제19기)

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

운영수입	호텔,콘도	46,340	48.2%	69,410	38.27%	56,597	26.99%

스키	12,657	13.2%	19,549	10.78%	24,263	11.57%

골프	9,880	10.3%	12,212	6.73%	10,395	4.96%

워터파크	4,916	5.1%	3,501	1.93%	4,037	1.93%

기타	13,209	13.7%	14,340	7.90%	17,116	8.16%

소계	87,002	90.5%	119,012	65.61%	112,408	53.61%

분양수입	콘도분양	9,172	9.5%	62,377	34.39%	97,269	46.39%

합계	96,174	100.0%	181,389	100.00%	209,677	100.00%

(*)(*) 상기 표에서 비율은 전체 매출액에서 차지하는 비중입니다.제19기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호에 따라 작성되었습니다.

3. 주요 원재료 등의 현황 가. 주요 원재료에 관한 사항당사의 운영사업 특성상 매입과 관련한 특정 제품이 존재하지 않으며, 매입품목이 다양하고 제품별 비중이 작아 기재하지 않았습니다.

나. 원재료 가격변동추이당사의 운영사업 특성상 매입과 관련한 특정 제품이 존재하지 않으며, 매입품목이 다양하여 원재료 가격변동추이 및 가격변동원인을 알 수 없어 기재하지 않았습니다.

4. 생산 및 생산설비에 관한 사항 가. 생산능력

[주요 시설 현황]

구분	시설 현황

숙박시설	콘도	2,310실: 타워콘도 208실, 빌라콘도 412실, 그린피아콘도 338실, 비체팰리스콘도 236실, 용평콘도 205실, 버치힐콘도 450실, 포레스트 레지던스 167실, 베르데힐콘도 224실, 버치힐테라스 레지던스 70실

호텔	195실

유스호스텔	122실

스키장	슬로프	총 28면, 총길이 : 24,835m, 총면적 : 1,131,348㎡

리프트, 곤도라	리프트 14기(곤도라 1기 포함)

렌탈	일반스키 및 카빙스키 1,900세트

골프장	용평골프클럽
버치힐골프클럽
용평9골프장	회원제 18홀(코스길이 7,000yd), 1989년 5월 개장
회원제 18홀(코스길이 6,797yd), 2004년 7월 개장
퍼블릭 9홀(코스길이 2,894yd), 1985년 8월 개장

기타	워터파크	연면적 : 17,402㎡, 수용인원 : 약 3,500여명

나. 생산실적 및 가동률당사의 사업은 서비스산업으로 가동률의 산출이 불가능하여 기재하지 않았습니다.

다. 생산설비에 관한 사항

(기준일 : 2019년 9월 30일 ) (단위 : 백만원)

자산별	소재지	기초
장부가액	당기증감	당기상각	기말
장부가액	비고

증가	감소

토지	강원도 평창군 대관령면 올림픽로 715 외	354,021	29	(3,379)	-	350,671	-

코스	37,736	-	-	-	37,736	-

건물	165,487	2,167	(3,269)	(4,618)	159,767	-

구축물	42,549	247	(65)	(1,923)	40,808	-

기계장치	24,993	1,550	(3)	(2,499)	24,041	-

기타	68,964	7,667	(53)	(4,111)	72,467	-

계	693,750	11,660	(6,769)	(13,151)	685,490	-

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적(연결 실적) (단위 : 백만원)

매출유형(주1,2)	2019년도
(제21기 3분기)	2018년도
(제20기)	2017년도
(제19기)

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

운영수입	호텔,콘도외	87,002	90.5%	119,012	65.61%	112,408	53.61%

분양수입	콘도분양	9,172	9.5%	62,377	34.39%	97,269	46.39%

합계	96,174	100.0%	181,389	100.00%	209,677	100.00%

(주1)(주2) 당사의 수입은 시설이용집계단위가 다르므로 수량 표시는 제외하였습니다. 당사는 국내 영업장 및 시설을 이용하여 서비스를 제공하고 있으므로 이용객의 내국인 및 외국인의 여부와 무관하게 내수로 분류하였습니다.

나. 판매경로 및 판매방법(1) 판매경로

매출유형	판매경로

호텔,콘도	홈페이지, 온라인여행사, 소셜커머스, 오픈몰, 폐쇄몰, 기업 인트라넷, 각종단체 등 다양한 채널을 통한 판매 진행

스키,골프

워터파크

분양	신문, 잡지 등 매체광고, 전화 상담 및 분양대행사를 활용하여 판매 진행

(2) 판매전략

매출유형	판매전략

호텔,콘도	- 내부상품을 제외한 외부상품 연계를 통해 객실 판매 강화하는 전략을 진행
- 판매채널 다변화를 위해 내부 판매보다는 다량의 고객을 확보한 판매대행사를 통하여 판매

스키	- 요금인상을 통한 매출 신장 기대
- 내부상품을 제외한 외부상품 연계를 통해 객실 판매 강화하는 전략을 진행
- 판매채널 다변화를 위해 내부 판매보다는 다량의 고객을 확보한 판매대행사를 통하여 판매

워터파크	- 내부상품을 제외한 외부상품 연계를 통해 객실 판매 강화하는 전략을 진행
- 판매채널 다변화를 위해 내부 판매보다는 다량의 고객을 확보한 판매대행사를 통하여 판매

골프	- 내부상품을 제외한 외부상품 연계를 통해 객실 판매 강화하는 전략을 진행
- 판매채널 다변화를 위해 내부판매보다는 다량의 고객을 확보한 판매대행사를 통하여 판매

분양	- 목표시장 설정- 경쟁력 있는 상품 기획
- 지속적인 대행사 발굴 및 우수 영업사원 육성
- 임직원 분양 활성화

다. 주요 매출처당사는 다수의 거래처에 분산되어 있으며, 단일 외부고객으로부터의 수익이 연결실체 총 수익의 10% 이상인 주요 고객은 없습니다.

6. 수주 상황(단위 : 백만원)

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

수량	금액	수량	금액	수량	금액

평창올림픽 선수촌아파트 분양	2015.11	2018.08	600	176,057	600	176,057	-	-

아폴리스콘도 분양	2019.07	2021.04	129	149,711	46	52,748	85	99,316

합 계	729	325,768	646	228,805	85	99,316

7. 시장위험과 위험관리

가. 시장위험연결실체의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하고 건전한 자본구조의 유지 및 자본조달비용의 최소화를 통하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 이사회는 더 많은 차입으로 더 높은 수익률을 얻는 것과 건전한 재무상태 간의 균형을 유지하기 위하여 노력하고 있습니다.

연결실체는 부채와 자본의 비율(부채 비율)과 차입금 등 이자부 부채에서 현금및현금성자산을 차감한 순차입금과 자본의 비율(순차입금 비율)을 기준으로 자본을 관리하고 있습니다. 당분기말과 전기말 현재 연결실체가 관리하고 있는 자본구조의 내역은다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제 21(당) 기 3분기	제 20(전) 기

부채 비율:

부채	466,116,291	398,605,370

자본	399,237,290	414,170,559

부채 비율	116.75%	96.24%

순차입금 비율:

이자부 부채	155,472,840	154,179,394

차감: 현금및현금성자산 및 단기금융상품	(83,781,637)	(59,660,346)

순차입금	71,691,203	94,519,048

자본	399,237,290	414,170,559

순차입금 비율	17.96%	22.82%

나. 금융상품의 위험관리

금융상품과 관련하여 연결실체는 신용위험, 유동성위험, 이자율위험 및 환위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결실체가 노출되어 있는 상기 위험에 대한 정보와 연결실체의 위험관리 목표, 정책, 위험평가 및 관리 절차에 대한 질적 공시사항과 양적 공시사항을 포함하고 있습니다.

(1) 위험관리 개념체계

연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결실체의 재무부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 연결실체의 재무부문은 이사회에서 승인된 위험관리 정책 및 절차에 따라 연결실체의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 금융위험의 성격과 노출정도를 주기적으로 분석하고 있습니다. 또한, 연결실체의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(2) 신용위험

연결실체는 금 융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결실체는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결실체는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다. 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제 21(당) 기 3분기	제 20(전) 기

현금및현금성자산(보유현금 제외)	53,634,155	59,509,920

장단기금융상품	31,104,341	909,358

매출채권 및 기타채권(계약자산 제외)	34,800,416	18,577,038

기타포괄손익-공정가치측정채무상품	200,971	208,645

합계	119,739,883	79,204,961

연결실체는 KDB산업은행 등 신용등급이 우수한 금융기관에 현금및현금성자산과 장ㆍ단기금융상품 등을 예치하고 있으며, 해당 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

(3) 유동성위험

연결실체는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채와 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 장기예수보증금의 상환청구추정액을 고려할 때 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 한편, 연결실체는 필요할 경우 일시적으로 발생할 수 있는 유동성위험을 관리하기 위하여 KDB산업은행과 당좌차월약정 등을 체결하고 있습니 다.

당분기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 미만	1~2년	2~3년	3년 초과

당분기말:

비파생부채	344,681,945	372,063,970	199,767,575	50,219,366	49,914,729	72,162,300

전기말:

파생부채	1,723,581	1,723,581	-	-	1,723,581	-

비파생부채	328,110,276	353,650,645	178,567,353	30,373,606	84,157,981	60,551,705

합계	329,833,857	355,374,226	178,567,353	30,373,606	85,881,562	60,551,705

상기 금융부채의 장부금액에는 매입채무, 미지급금, 미지급비용, 차입금, 임대보증 금, 장기예수보증금 및 파생상품부채가 포함되어 있습니다.

상기 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었으며, 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다.

(4) 이자율위험

연결실체는 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치 또는 미래현금흐름이 변동할 이자율위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 이자율의 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 위하여 고정이자율차입금과 변동이자율차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 변동금리부 차입금 및 예금에 대하여 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100bp 변동할 때 관련 자산 및 부채에서 1년간 발생하는 이자수익과 이자비용의 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제 21(당) 기 3분기	제 20(전) 기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자수익 증가(감소)	536,342	(536,342)	595,099	( 595,099 )

이자비용 감소(증가)	(144,521)	144,521	(156,319)	156,319

(5) 환위험

연결실체는 외화사채와 관련하여 외화의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있으며, 필요한 경우 환위험관리를 목적으로 파생상품계약을 체결하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제 21(당) 기 3분기	제 20(전) 기

외화사채	35,806,660	33,253,244

미지급비용	104,063	96,855

합계	35,910,723	33,350,099

당분기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제 21(당) 기 3분기	제 20(전) 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(3,591,072)	3,591,072	(3,335,010)	3,335,010

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및부채를 대상으로 하였습니다.

8. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 가 . 파생상품 거 래 현황 (1) 파생상품 및 위험회피회계처리의 내용

거래목적	파생상품 종류	수취	지급	금융기관

공정가치위험회피	통화스왑	USD 30,000,000	33,840,000천원	(주)우리은행

현금흐름위험회피	통화스왑 및 이자율스왑	3M LIBOR + 1.00%	2.31%

(2) 파생상품의 내역

연결실체는 외화사채의 원금으로부터 예상되는 USD의 KRW에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑 계약을 체결하고 공정가치위험회피회계를 적용하였습니다. 이와 관련하여 연결실체는 당분기 중 파생상품평가이익 2,996,494천원을 당기손익으로 인식하였습니다.

연결실체는 외화사채의 변동금리이자로부터 예상되는 USD의 KRW에 대한 환율변동위험과 이자율위험을 회피하기 위하여 통화스왑 및 이자율스왑 계약을 체결하고 현금흐름위험회피회계를 적용하였습니다. 이와 관련하여 연결실체는 당분기 중 파생상품평가손실 831,045천원(법인세 차감전)을 기타포괄손익으로 인식하였으며, 이 중실현된 9,542천원을 당기손익으로 재분류하여 이자비용으로 인식하였습니다.

현금흐름위험회피회계를 적용함에 따라 현금흐름 변동위험에 노출되는 예상 최장기간은 2021년 11월 16일까지입니다.