모나용평 분기보고서 (2025.09)
7. 기타 참고사항

가. 업계의 현황(1) 산업의 특성(가) 리조트 운영사업

리조트는 단순한 숙박 시설을 넘어, 스키, 골프, 워터파크, 테마파크, 쇼핑몰 등 다양한 부대시설을 갖춘 복합 공간입니다. 주요 시설 특성에 따라 스키 리조트, 스파 리조트, 워터파크 리조트 등으로 구분되며, 유형별로 차별화된 운영 전략이 요구됩니다.

당사가 운영하는 스키 리조트는 일반 관광형 리조트와 달리 동계 시즌이 최대 성수기로, 기후 조건에 따른 민첩한 운영 전략이 핵심입니다.

리조트 사업은 초기 개발 및 운영 유지 비용이 크기 때문에 꾸준한 자본 투입이 필요합니다. 사업 특성상 시즌별 매출 변동 가능성이 높으므로, 비수기 매출을 보완할 운영 전략은 필수적이며 연중 안정적인 수익성 관리가 중요합니다.

또한, 리조트 사업은 트렌드와 외부 환경 변화에 민감하게 반응해야 합니다. 웰니스 관광, 친환경 리조트 등 새로운 여행·레저 트렌드에 대응하는 한편, 기후 변화, 국내외 정세 및 경기 변동 등 외부 요인에 대한 리스크 관리 체계를 강화해야 합니다.

리조트는 고객 경험 중심의 서비스를 제공하는 사업입니다. 가족, 커플, 단체 등 다양한 고객층을 대상으로 맞춤형 패키지 상품 개발과 체험형 콘텐츠 기획이 필요하며, 안전 관리 및 시설 유지보수는 고객 만족도와 재방문율에 직접적인 영향을 미칩니다.

당사는 기존의 계절별 운영 방식에서 벗어나 사계절 내내 체류 가능한 복합 레저 공간으로의 전환을 추진하고 있습니다. 골프장, 워터파크, 케이블카 등 다양한 레저 시설을 운영하며, 차별화된 관광 콘텐츠 개발을 통해 사계절 체류형 관광지로 자리매김하고 있습니다. 또한, 고객 편의성을 극대화하기 위해 온라인 예약 시스템, 모바일 앱, 모바일 체크인 등 디지털 서비스 제공을 강화하고 있습니다.

(나) 분양사업

리조트의 분양사업은 골프장 회원권 분양과 콘도 분양을 통칭합니다. 운영 방식에 따라 유형이 구분되며, 콘도 분양의 경우 소유권이 이전되지 않는 회원제(Membership)와 부동산 소유권까지 이전하는 등기제(Ownership)로 나눌 수 있습니다.콘도 분양사업은 단순 숙박시설 이용 목적을 넘어 투자 목적도 함께 갖고 있어, 숙박시설과 부동산 투자 요소를 결합한 형태로 볼 수 있습니다. 이에 따라 입지 및 시설, 운영 방식 뿐만 아니라 사업주의 역량과 브랜드 신뢰도 또한 중요한 평가 요소로 작용합니다.콘도 초기 개발 시 대규모 토지 확보는 필수적이며, 경쟁력 있는 입지 선정이 중요합니다. 이로 인해 대지 매입에 필요한 상당한 자금을 보유한 기업만이 리조트 개발을 주도해 왔으며, 리조트 산업이 발전함에 따라 자금 운용 능력이 뛰어난 기업만이 선별적으로 생존하는 구조가 형성됐습니다.

(2) 산업의 성장성(가) 리조트 운영사업

산업화와 도시화, 소득 증가, 자기 발견과 휴식에 대한 욕구 증대로 여행은 일상생활의 한 부분으로 자리 잡았으며, 이는 관광산업과 여행 시장의 발전을 이끌었습니다. 당사가 위치한 강원특별자치도는 천혜의 자연환경과 사계절 관광 자원을 보유하고 있으며, 국내외 관광객의 선호도가 높은 지역입니다.

수도권 지역보다 연평균 기온이 약 5℃ 낮아 여름철에는 시원한 기후를, 겨울철에는 국내에서 가장 긴 겨울을 즐길 수 있어 동계 스포츠의 최적지로 손꼽히고 있습니다. 최근에는 청정 자연 속에서 휴식과 건강 회복을 추구하는 '웰니스(Wellness) 관광'이 새로운 트렌드로 부상하고 있으며, 강원특별자치도는 웰니스 관광에 최적화된 지역으로 다양한 웰니스 관광지를 보유하고 있습니다.

또한, 도내 교통망 확충으로 국내외 관광객들의 접근성이 크게 향상됐습니다. 2018년 평창 동계올림픽을 계기로 강릉선 KTX와 동서고속도로가 개통됐으며, 2025년 1월에는 부산(부전역)과 강릉을 직통으로 연결하는 동해선 ITX-마음이 개통되었습니다.

자료: 강원관광재단_2025년 9월 강원관광동향분석

강원도관광재단이 2025년 11월 발표한 '2025년 9월호 강원관광동향분석'에 따르면, 2025년 9월 강원특별자치도를 방문한 외국인 관광객 수는 전년 동월대비 3.1% 증가한 22만7,229명입니다.

이에 당사도 선제적이고 적극적인 대응을 통해 해외 여행객을 맞이하고 있습니다. 외국인 방문자 수가 증가세를 보이기 이전부터 외국인 고객을 위한 다양한 서비스를 제공하고 있으며, 특히 기후 특성 상 눈을 보기 어려운 동남아 국가를 비롯한 해외 관광객을 대상으로 다양한 마케팅 활동을 펼치고 있습니다. 한류 콘텐츠(K-드라마 촬영지)와 관광지 연계를 통한 마케팅, 외국인 스키 페스티벌 개최, 스키 관광 상품 운영 등을 통해 해외 관광객 유치에 힘쓰고 있으며, 지속적인 해외 관광 박람회 참가와 해외 리조트와의 MOU 체결 등을 통해 모나용평의 브랜드 가치를 높이기 위해 노력하고 있습니다.

(나) 분양사업

자료: 한국관광데이터랩(2025년 9월 기준)

과거에는 콘도 회원권이 최상위층의 전유물이었으나, 최근에는 상품의 다양화로 차상위층 수요도 점차 증가하고 있습니다. 최근 지역별 휴양 콘도미니엄 시설 현황을 살펴보면, 강원 지역에는 전국에서 가장 많은 15,534개(49%)의 시설이 운영되고 있으며, 제주 지역은 5,371개(17%)로 두 번째로 많은 시설이 위치해 있습니다.

이처럼 국내 콘도 분양사업은 자연환경이 뛰어난 강원 및 제주 지역을 중심으로 활성화되고 있으며, 입지 조건이 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

또한, 주거용 부동산에 대한 규제가 강화되면서 리조트형 숙박시설이 대체 투자처로 부각되고 있습니다. 최근에는 장기 체류형 관광의 증가, 세컨드 하우스 및 워케이션(원격 근무) 수요 확대에 따라 리조트 분양형 숙박시설에 대한 관심이 꾸준히 높아지고 있습니다.

분양사업은 법적 규제, 경기 상황 등 다양한 외부 요인의 영향을 받기 때문에 시장 상황을 면밀히 분석하고, 차별화된 콘도 개발 및 분양 활성화 전략을 수립하는 것이 중요합니다.

(3) 경쟁요소(가) 리조트 운영사업

리조트 운영사업은 다음과 같은 제약 조건으로 인해 시장 신규 진입자에게 높은 진입장벽을 형성하고 있습니다.

① 입지 및 접근성: 리조트 개발을 위해서는 교통이 편리하고 접근성이 양호한 대규모 토지가 필요합니다. 하지만 이러한 조건을 충족하는 부지를 찾는 것은 매우 어렵고, 경쟁력 있는 가격에 확보하는 것도 쉽지 않습니다. 특히 최적의 리조트 입지 요건인 우수한 자연환경을 갖춘 지역은 대부분 환경적 제약이 많아 인허가 및 사업 승인이 까다롭습니다.

② 자금 확보: 콘도, 스키장, 골프장 등 리조트 시설 건설에는 대규모 자금이 일시에 필요합니다. 그러나 단기간 내 자금 회수가 어려워 신규 진입자는 운영 초기 단계에서 자금 조달에 큰 어려움을 겪을 수 있습니다.

③ 인력 운영: 리조트의 모든 서비스는 고도화된 전문 인력을 통해 이뤄지고 있습니다. 각 시설에 맞는 숙련된 인력을 확보하고 교육하기 위해서는 상당한 투자와 시간이 필요합니다. 이는 신규 사업자에게 진입장벽으로 작용하지만, 기존 업체는 안정적인 인력 운영 체계를 기반으로 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.

(나) 분양사업

분양사업의 콘도 회원권은 순수한 활용 가치와 함께 개인 자산 가치로서의 의미도 지니고 있습니다. 이로 인해 사업 운영에 있어 다음과 같은 제약 요건이 작용합니다.

① 브랜드 인지도: 고객이 신뢰할 수 있는 브랜드 파워를 보유하는 것이 중요합니다. 브랜드 인지도가 높은 리조트일수록 콘도 회원권에 프리미엄이 가중됩니다. 리조트 시장에 신규 진입하는 사업자는 초기 시설 투자비와 함께 브랜드 홍보에 상당한 시간과 자원을 투입해야 합니다.

② 운영 안정성: 콘도 회원권은 고가의 상품이기 때문에 판촉을 위해 다양한 레퍼런스와 회원 확보가 필수적입니다. 콘도 회원권은 회원제와 등기제로 구분되며, 회원제의 경우 일정 기간 이후 회원권 금액 반환을 조건으로 분양이 진행됩니다. 이에 따라 장기적인 리조트 운영을 위해서는 건실한 재무구조가 반드시 뒷받침되어야 합니다. 이러한 이유로 고객들은 재무안정성이 확보된 대기업 계열 리조트나, 다수의 분양 실적을 통해 시장 신뢰를 쌓아온 리조트를 선호하는 경향이 강합니다.

③ 자산 가치 매력도: 콘도 회원권은 단순한 시설 이용 목적을 넘어 투자 목적으로도 활용됩니다. 분양 이후 회원권 시세에 프리미엄이 형성되는 경우가 많으며, 이는 상품 가치를 반영하는 지표가 됩니다. 특히 회원제와 달리 별도의 만기 없이 부동산 소유권이 이전되는 등기제 콘도의 경우, 개인 자산으로서의 가치가 더욱 부각됩니다. 따라서 고객들은 주변 편의시설, 토지가격, 단지의 발전 가능성 등 다양한 요소를 종합적으로 고려해 분양 상품을 평가합니다. 이러한 복합 요소가 콘도 분양사업의 경쟁력으로 작용합니다.

나. 회사의 현황영업개황 및 사업부문의 구분

(1) 영업개황 당사 및 연결회사(이하 “당사”)는 리조트 운영, 콘도 개발 및 분양, 종합 휴양지 조성 등 관광레저 산업 전반에 걸친 사업을 영위하고 있으며, 현재 강원특별자치도 평창군 대관령면과 충청남도 보령시 웅천읍 일원에서 사계절형 복합 리조트를 운영하고 있습니다. 1975년 12월, 백두대간 대관령 자락에 국내 최초의 현대식 스키장을 개장한 이래, 당사는 50여 년간 축적된 운영 노하우와 인프라를 바탕으로 국내 최대 규모의 사계절 종합 휴양 리조트로 성장했습니다. 당사는 해발 700m 청정 고원지대에 위치한 지리적 이점을 활용해, 자연 친화적 요소와 고품질 휴양 서비스를 접목한 차별화된 관광 경험을 제공하고 있습니다. 발왕산(해발 1,458m)의 수려한 산세와 사면 경사를 활용한 스키 슬로프는 국제적인 수준의 스키장 인프라를 갖추고 있으며, 1982년에는 국내 최초의 회원제 콘도미니엄인 ‘용평콘도’를 개관함으로써 콘도 분양 시장에도 성공적으로 진출하였습니다.현재 당사는 스키장, 골프장, 워터파크, 관광 케이블카, 모노레일 등 다양한 관광·레저 상품을 운영하고 있으며, 자체 브랜드 스토리와 IP를 기반으로 체험형 콘텐츠, 웰니스 프로그램, 문화행사 등 고부가가치 상품을 지속적으로 기획·운영함으로써 리조트 산업 내 경쟁우위를 확보해 나가고 있습니다.

(2) 공시대상 사업부문의 구분(가) 리조트 운영사업

① 호텔, 콘도부문

버치힐콘도_뉴욕타임스 사진.jpg 버치힐콘도 포레스트콘도 여름_2.jpg 포레스트콘도 베르데힐3.jpg 베르데힐콘도 버치힐테라스레지던스_2.jpg 버치힐테라스콘도
아폴리스콘도.jpg 아폴리스콘도 루송채콘도.jpg 루송채콘도 용평콘도.jpg 용평콘도 타워콘도_1.jpg 타워콘도
빌라콘도.jpg 빌라콘도 그린피아.jpg 그린피아콘도 비체팰리스콘도.jpg 비체팰리스콘도 드래곤밸리호텔.jpg 드래곤밸리호텔

당사는 버치힐콘도, 포레스트레지던스, 베르데힐콘도, 버치힐테라스레지던스, 아폴리스콘도, 루송채 등 프리미엄 콘도와, 타워콘도, 빌라콘도, 그린피아콘도, 서해 무창포 비체팰리스 등 대중형 콘도를 함께 개발해여 다양한 타깃을 대상으로 리조트 운영업을 지속하고 있습니다. 또한, 4성급 드래곤밸리호텔과 유스호스텔을 보유해 국내 단일 단지 최대 규모의 리조트를 운영하고 있습니다.

② 스키장부문당사는 국내 최초의 현대식 스키장으로 개장해 현재 총 28면의 다양한 슬로프를 갖추고 있습니다. 슬로프 총 면적은 1,131,348㎡(약 34만평)에 달합니다. 국내 최초로 국제스키연맹(FIS)으로부터 총 5면의 슬로프 공인을 획득함으로써 국제 대회 유치가 가능한 인프라를 갖추었으며, 1998년을 시작으로 2000년, 2003년, 2005년에 이르기까지 총 4차례의 FIS 알파인 스키 월드컵 대회를 성공적으로 개최했습니다. 특히, 최상급자 코스인 레인보우 슬로프는 2018 평창동계올림픽 알파인 스키 종목 경기장으로 활용됐습니다. 당사는 이 같은 우수한 시설을 기반으로 World Ski Awards에서 'Korea Best Ski Resort'로 총 11회 선정되는 영예를 안았습니다. 또한, 1983년부터 매년 주한 외국인을 대상으로 International Ski Festival을 개최해 외국인 관광객 유치에 힘쓰고 있습니다.

③ 골프장부문당사는 해발 700m 고원지대에 위치한 천혜의 자연환경을 활용하여 총 45홀 규모의 골프장을 운영하고 있습니다. 1985년 대중골프장(9홀) 개장을 시작으로, 정규 18홀 규모의 용평컨트리클럽 및 버치힐컨트리클럽을 순차적으로 개관하며 골프 인프라를 확장했습니다. 또한, 리조트 사업의 해외 체인화 및 골프 콘도 회원권 사업 시너지 강화를 위해, 2024년부터 일본 나가사키현 소재 아이노컨트리클럽(18홀)과 시마바라컨트리클럽(18홀)을 인수해 운영하고 있습니다. 버치힐골프클럽에서는 2015년부터 매년 KLPGA 맥콜 용평리조트 오픈 골프대회를 개최하고 있으며, 2017년에는 미국 골프 전문지 '골프다이제스트'가 선정한 아시아 베스트 골프리조트 17곳 중 하나로 소개됐습니다. 2018년에는 한국에서 유일하게 골프다이제스트 인터내셔널 베스트 골프 리조트로 선정된 바 있습니다.④ 부대시설 및 테마파크 부문당사는 사계절 매출 편차를 줄이기 위해 다양한 부대시설과 테마파크를 운영해 객실 및 식음 매출과의 시너지를 창출하고 있습니다. 주요 시설로는 3,500명을 동시에 수용할 수 있는 워터파크, 해발 1458m 발왕산 정상까지 운행하는 왕복 7.4km 발왕산 관광 케이블카, 마운틴코스터, 카트형 썰매 놀이 시설인 루지(LUGE) 등이 있으며, 계절에 맞게 탄력적으로 운영되고 있습니다. 특히, 대한민국 최고 고도에 위치한 '발왕산 氣 스카이워크'와 천년 주목군락을 탐방하는 '천년주목숲길'은 인기 관광 코스입니다. '천년주목숲길'은 2023년 한국관광공사 주관 '한국관광의 별' 무장애 부문에 선정됐으며, 노약자와 장애인 등 누구나 쉽게 이용할 수 있도록 무장애 데크길로 조성됐습니다. 피톤치드 가득한 독일 가문비 나무숲과 알파카 목장이 어우러진 치유의 숲 '애니포레'에서는 동물들을 가까이에서 만나 먹이 주기 체험을 할 수 있을 뿐만 아니라 웰니스 프로그램, 찾아가는 음악회 등 다양한 이벤트를 진행하고 있습니다. 2023년에는 자연을 테마로 차별화된 몰입형 미디어아트 영상관 '이나트(구, 뮤지엄 망고)'를 개관해 날씨와 상관 없이 즐길 수 있는 실내 문화 콘텐츠를 강화했습니다.

(나) 분양사업 콘도 분양사업은 분양 상품의 품질과 가격에 따라 목표 시장을 세분화해 접근하고 있습니다. 고가 콘도를 주력 상품으로 하는 당사의 분양사업은 수도권 특정 지역 거주자 및 일정 수준 이상의 자산을 보유한 고객을 주요 목표 시장으로 설정하고 있습니다. 콘도 분양 방식은 회원제와 등기제로 구분되며, 이에 대한 자세한 내용은 아래 표와 같습니다.

구분	회원제	등기제

가입	입회금 납부	분양금 납부

소유권	없음(회원으로 등록)	있음(등기 이전)

만기	연장 or 종료(보증금 반환)	만기 없음

운영수익	연간 이용료, 객실판매, 운영시너지	연간 이용료, 객실판매, 운영시너지

분양수익	장기예수보증금(부채)	분양수익(매출)

당사는 부동산 등기 이전을 통해 분양 수익을 매출로 인식하는 등기제 방식을 채택하고 있으며, 2024년 12월 말 기준 전체 객실 중 약 95.5%를 등기제로 분양 완료해 타사 대비 우수한 재무건전성을 확보하고 있습니다. 현재는 프리미엄 콘도 '루송채'의 분양이 진행 중입니다.

(3) 시장점유율

(가) 리조트 운영사업 리조트 산업은 사업구조가 복잡하고 다양하여 현재 업계에 객관적으로 수치화 된 자료가 없습니다.

(나) 분양사업 콘도 분양은 프로젝트성 사업으로 현재 업계에 객관적으로 수치화 된 자료가 없습니다.

(4) 시장의 특성 "가. 업계의 현황" 내용을 참조하시기 바랍니다.

(5) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사가 최근에 추진하고 있는 주요 경영활동은 다음과 같습니다.첫째, 지속적인 관광 콘텐츠 개발당사는 리조트 운영 부문에서 방문객 증대를 위해 신규 관광 콘텐츠 개발에 주력하고 있습니다. 2018년 여름, 발왕산 관광케이블카 야간 운영을 시작으로 2020년에는 해발 1458m 발왕산 정상에 스카이워크를 개장했습니다. 이어 2022년 7월에는 총 길이 3.2km에 달하는 무장애 데크길 '천년주목숲길'을 준공했습니다. 해당 숲길은 발왕산 전망 쉼터 1개소, 테마 쉼터 1개소, 보행 편의를 위한 교행참 8개소 등 다양한 편의시설을 갖추고 있어, 교통 약자를 포함한 모든 방문객이 발왕산의 자연을 안전하고 쾌적하게 탐방할 수 있도록 설계됐습니다. 이러한 지속적인 시설 확충으로 발왕산은 강원특별자치도의 필수 관광 코스로 자리매김했으며, 방문객 수는 2018년 42만명에서 2023년 88만명으로 지난 5년간 두 배 가까이 증가했습니다. 2024년에는 방문객 수가 100만 명을 넘어서는 성과를 달성했으며 관광케이블카 이용객 증가에 따라 현재 '제2케이블카' 신설을 검토 및 준비 중입니다.둘째, 신규 콘도 개발 사업당사는 수익 기반의 다변화 및 자산가치 제고를 위하여 신규 콘도 개발 및 분양 사업을 지속적으로 추진하고 있습니다. 2025년 6월에는 리조트 단지 초입에 위치한 프리미엄 독채형 콘도 '루송채’를 준공했으며, 현재 분양이 진행 중입니다. 루송채는 총 60세대 규모로, 4개 타입의 독립형 유닛으로 구성되어 있으며, 사생활 보호와 친환경 설계, 최첨단 비즈니스 인프라를 갖춘 하이엔드 복합형 콘도미니엄으로 조성되었습니다. 휴식과 업무가 공존하는 공간으로서, 리조트 고객뿐만 아니라 중장기 체류 수요를 겨냥한 상품으로 시장 내 차별화를 이루고 있습니다. 당사는 이와 같은 차별화된 콘도 개발 및 전략적 분양 사업 확대를 통해 지속적인 실적 개선과 주주가치 제고에 기여할 수 있도록 노력하겠습니다.셋째, 혁신적인 신사업 추진신규 사업의 일환으로, 발왕산 및 평창 지역의 천연 재료를 활용한 자연 치유 식품 개발을 추진하고 있습니다. 화학첨가물 대신 야생 마가목, 산돌배 열매, 자작나무 자일리톨, 유기농 인증 발왕산 수국차나무잎 등을 활용해 수국차, 수국차빵, 아스파탐 없는 막걸리 등을 출시했으며, 대관령 고랭지 배추와 발왕산 건조 황태를 원료로 한 다양한 종류의 김치도 선보였습니다. 이외에도 수국차 간장, 전통 방식으로 발효한 프리미엄 장류(된장, 고추장), 최고급 원초와 발왕산 황태가루를 입힌 '기품은황태곱창김' 등을 출시해 상품 라인업을 확대하고 있습니다. 또한, 수국차 아이스크림을 비롯해 강원도산 고랭지 참깨와 들깨를 저온 건조·저온 압착 방식으로 제조한 생참기름, 생들기름 등의 제품도 출시해 상품군을 다양화했습니다. 이러한 제품들은 당사 내 현장 판매뿐만 아니라 온라인 채널을 통해서도 판매되고 있습니다. 특히, 발왕산 수국차는 평창군 발왕산이 원산지인 천연 비당성 감미 성분을 지닌 특별한 차로, 조경용 수국이나 산수국과 달리 독성이 없으며, 당뇨 개선, 다이어트, 혈관 건강, 변비 개선, 숙취 해소, 기관지 및 구강 건강, 항산화 작용 등에 효능이 있는 자연 치유 식품으로 알려져 있습니다. 발왕산 자락에서 4대째 유기농 수국차를 재배·가공해 온 잎차 명인과 독점 납품 계약을 체결했으며, 이를 기반으로 베이커리, 김치, 페이스트, 냉동식품 등 건강 지향 식품을 개발하여 고객 건강에 이바지하는 혁신적인 신사업을 적극 추진하고 있습니다.