한세엠케이 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부 환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도있습니다. 당사는 동 의견서의 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 책임이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

당사는 남녀 토탈 케쥬얼복 및 아동복을 제조 및 판매하는 회사로서, TBJㆍANDEWㆍBUCKAROOㆍNBAㆍNBA KIDSㆍLPGAㆍPGA TOURㆍCURLYSUEㆍMOIMOLNㆍPLAYKIZ-PROㆍLEVI'S KIDS 등 11개의 브랜드를 운영하고 있습니다. 당사는 경영 효율성 증대를 통한 경쟁력 강화를 위하여 2022년 4월 7일 이사회 및 2022년 5월 25일 임시주주총회 결의에 따라 2022년 7월 1일을 합병기일로 하여 한세드림 주식회사를 흡수합병하였습니다.한세드림은 컬리수, 모이몰른, 플레이키즈프로 등 아동복을 전개하고 있습니다. 2014년에 출신한 모이몰른은 북유렵 감성의 유아동복이며. 중국에서도 백화점을 중심으로 매장을 운영하고 있습니다. 2020년에 일본시장에 진출하여 2024년말 현재 23개 매장을 운영중이며, 아마존 내 공식 브랜드관을 열며 미국 시장에 진출하였습니다.수입사업부에서 전개하는 아동 스포츠 편집숍 플레이키즈프로는 나이키, 조던, 컨버스 등 유명 브랜드 제품을 판매하고 있으며, 2024년말 현재 104개 매장을 운영하고 있습니다.만쿤(상해)상무유한공사(중국)는 NBA STYLE과 NBA KIDS 브랜드를 판매하고 있으며, 2013년도에 NBA CHINA와 중국, 홍콩, 마카오 지역의 라이선스 계약을 체결하였습니다. NBA STYLE은 NBA CHINA와 협의를 통해 라이선스 계약을 종료하기로 결정하였고, NBA KIDS는 추가적인 매장확대를 통한 영역 확대를 계획하고 있습니다. 당사의 2024년(제30기) 경영실적은 연결기준 매출액 2,563억원, 영업손실 42억원으로 마감하였습니다. 국내 및 해외 매출증대를 위하여 최선의 노력을 다하고 있으며, 중국 및 일본 현지법인을 통한 해외시장확대를 지속적으로 추진하고 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태(1) 요약 연결재무상태표

(단위: 천원)

구 분	2024년도	2023년도	증감률(%)

(제30기)	(제29기)

자산총계	268,529,325	268,472,037	0.02

[유동자산]	139,835,780	140,209,435	-0.27

· 당좌자산	47,472,646	56,769,749	-16.38

· 재고자산	92,363,134	83,439,686	10.69

[비유동자산]	128,693,545	128,262,602	0.34

· 투자자산	15,444,048	15,476,697	-0.21

· 유형자산	105,751,078	105,385,500	0.35

· 사용권자산	3,582,588	3,465,358	3.38

· 무형자산	386,194	418,817	-7.79

· 기타비유동자산	3,529,636	3,516,229	0.38

부채총계	222,522,933	180,692,521	23.15

[유동부채]	193,106,794	165,379,688	16.77

[비유동부채]	29,416,139	15,312,833	92.10

자본총계	46,006,392	87,779,516	-47.59

[지배기업소유주지분]	46,006,392	87,783,291	-47.59

·자본금	15,053,251	15,053,251	-

·연결자본잉여금	51,546,727	49,962,697	3.17

·연결기타자본	(18,410,508)	(18,410,508)	-

·연결이익잉여금	(56,106,208)	(16,164,945)	-247.09

·연결기타포괄손익누계액	53,923,130	57,342,796	-5.96

[소수주주지분]	-	(3,775)	-

주) 상기 요약연결재무상태표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 자산총계는 전년대비 0.02% 증가한 2,685억원이며, 자본총계는 전년대비 47.59% 감소한 460억원입니다. 주요변동 원인은 당기순손실 393억으로 인하여 이익잉여금이 감소하였습니다. 부채총계는 전년대비 23.15% 증가한 2,225억원이며, 부채비율(부채총계/자기자본*100)은 당기 483.68%로 전기 205.84%에 비해 안정성이 악화되었습니다. 실적 악화로 인한 자기자본의 감소가 주요 원인입니다.(2) 당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 BUCKAROO INC(미국), 만쿤(상해)상무유한공사(중국), 가애수복식(상해)유한공사(중국), 한세드림재팬(주)(일본)이며, 가애수복식(상해)유한공사(중국), 한세드림재팬(주)(일본)은 전기 중 한세드림(주)를 흡수합병하여 연결대상 범위에 신규로 포함되었습니다.종속회사의 재무상태는 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2024년도	2023년도

BUCKAROOINC	만쿤(상해)상무유한공사	가애수복식(상해)유한공사	한세드림재팬(주)	BUCKAROOINC	만쿤(상해)상무유한공사	가애수복식(상해)유한공사	한세드림재팬(주)

미 국	중 국	중 국	일 본	미 국	중 국	중 국	일 본

자산총계	76,991	7,838,449	14,549,738	5,298,098	77,299	14,676,391	14,392,827	4,872,788

부채총계	1,557,484	44,152,787	32,770,841	28,415,081	1,366,136	44,970,447	25,750,993	26,564,309

자본총계	(1,480,493)	(36,314,338)	(18,221,103)	(23,116,983)	(1,288,837)	(30,294,056)	(11,358,166)	(21,691,521)

주) 상기 연결대상 종속회사의 재무정보는 한국채택국제회계기준 당사 연결재무제표 작성시 반영 자료입니다.나. 영업실적(1) 요약 연결손익계산서

(단위: 천원)

구 분	2024년도	2023년도	증감률(%)

(제30기)	(제29기)

매출액	256,274,313	316,765,795	-19.10

매출원가	(108,735,609)	(124,599,608)	-12.73

매출총이익	147,538,704	192,166,187	-23.22

판매비와 관리비	(169,154,253)	(196,385,262)	-13.87

영업이익	(21,615,549)	(4,219,075)	-412.33

기타손익	(5,117,853)	(5,923,656)	13.60

금융손익	(8,000,161)	(5,760,510)	-38.88

법인세비용차감전순이익	(34,733,564)	(15,903,241)	-118.41

연결당기순이익	(39,300,187)	(6,426,244)	-511.56

·지배기업소유주지분	(39,288,569)	(6,430,162)	-511.00

·소수주주지분	(11,618)	3,918	-396.51

주) 상기 요약연결손익계산서는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 매출액은 전년대비 19.1% 감소한 2,563억원을 시현하였으며, 영업이익은 412.33% 감소한 -216억원을 시현하였습니다. 매출액은 소비심리 위축과 이상기후 여파로 인한 영향과 국내 생산종료된 브랜드 및 만쿤(상해)유한공사의 라이선스 종료 브랜드의 이월상품 위주의 판매로 감소되었습니다. 영업이익은 재고평가손실을 반영한 매출원가율 상승으로 적자폭이 확대되었습니다. 당기순이익은 차입증가에 따른 이자비용의 증가, 이연법인세 회계처리에 따른 법인세비용 증가로 전년대비 511.56% 감소한 -393억원으로 마감하였습니다.당사는 경기상황과 소비자의 니즈 파악을 통한 생산물량의 조절 및 정상가 판매율 제고를 통한 이익 극대화를 위해 매장별 재고관리 및 마케팅을 세분화하여 영업활동을 강화하고 있습니다. 또한 계열회사 인 스타일24 및 주요 쇼핑몰 채널에서 온라인 매출 비중을 확대하고 있습니다. 당사는 독립된 현금창출단위인 지배기업의 한세엠케이 부문과 한세드림 부문, 종속기업인 만쿤(상해)상무유한공사, 가애수복식(상해)유한공사, 한세드림재팬(주)는 연결회사 지분의 시장가치가 유의적으로 하락하고 영업손실이 지속적으로 발생하는 것에 주목하여 손상징후가 존재한다고 판단하고 손상검사를 수행하였습니다. 그 결과 유형자산 27억원, 무형자산 0.6억원, 사용권자산 31억원의 손상차손을 인식하였습니다.(2) 종속회사의 주요 손익 현황

(단위: 천원)

구 분	2024년도	2023년도

BUCKAROOINC	만쿤(상해)상무유한공사	가애수복식(상해)유한공사	한세드림재팬(주)	BUCKAROOINC	만쿤(상해)상무유한공사	가애수복식(상해)유한공사	한세드림재팬(주)

미 국	중 국	중 국	일 본	미 국	중 국	중 국	일 본

매출액	-	11,306,049	12,645,623	8,684,945	-	42,195,783	16,870,974	6,654,998

영업이익	(9,241)	(3,994,6421)	(3,088,9181)	(176,008)	(7,506)	(5,704,306)	1,222,940	(1,935,604)

당기순이익	(10,332)	(6,521,427)	(5,245,160)	(826,180)	(8,550)	(8,618,512)	631,988	(5,151,795)

주1) 상기 연결대상 종속회사의 재무정보는 한국채택국제회계기준 당사 연결재무제표 작성시 반영 자료입니다.(3) 주요 경영 지표 - 안정성 지표

구분	산식	비율

2024년	2023년

유동비율	유동자산/유동부채× 100	72.41%	89.35%

부채비율	부채총계/자기자본× 100	483.68%	205.84%

차입금의존도	차입금/총자산× 100	52.87%	38.51%

영업이익대비 이자보상배율	영업이익/이자비용	-2.8배	-0.7배

- 수익성 지표

구분	산식	비율

2024년	2023년

매출액영업이익율	영업이익/매출액× 100	-8.43%	-1.33%

매출액순이익율	당기순이익/매출액× 100	-15.34%	-2.03%

총자산순이익율	당기순이익/총자산× 100	-14.64%	-2.39%

자기자본순이익율	당기순이익/자기자본× 100	-85.42%	-7.32%

- 성장성 및 활동성 지표

구분	산식	비율

2024년	2023년

매출액증가율	당기매출액/전기매출액× 100 - 100	-19.10%	16.68%

영업이익증가율	당기영업이익/전기영업이익× 100 - 100	-412.33%	80.03%

당기순이익증가율	당기순이익/전기순이익× 100 - 100	-511.56%	82.98%

총자산증가율	당기말총자산/전기말총자산× 100 - 100	0.02%	19.42%

주) 상기 자료는 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다. 4. 유동성 및 자금조달

가. 유동성 현황 당사는 당기말 현재 49억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있으며, 백화점, 아울렛 및 할인점 영업을 주로 영위하고 있어, 매출채권의 안정적 회수가 이루어지고 있습니다. (단위: 천원) 구 분 제 30 기 제 29 기 비 고 기말의 현금 4,937,841 3,796,887 - 영업활동으로 인한 현금흐름 (21,078,704) (11,837,686) - 투자활동으로 인한 현금흐름 (10,219,966) (10,968,546) - 재무활동으로 인한 현금흐름 31,450,034 18,110,623 - 채무 중 큰 부분을 차지하는 상품매입 대금의 경우 60일만기 외상매출담보대출 형태이고 매입대금의 정산이 집중되는 2/4분기와 4/4분기 초반에 자금 확보가 필요한 상황입니다. 경영진은 충실한 매입대금 지급을 위하여 2025년도 생산계획 축소 및 매입시기를 조정하여 현금흐름을 관리하고 있습니다. 또한 외상매출담보대출은 지배기업인 한세예스24홀딩스(주)에서 지급보증을 제공하고 있습니다.본사, 중국법인 및 일본법인에 공통된 사항으로서, 차입금 만기시에 발생할 수 있는 일시적인 자금부족을 회피하기 위해 금융기관과 지속적인 만기협상을 진행하고 있습니다. 지배기업인 한세예스24홀딩스(주)의 지급보증과 부동산(본사 및 물류센터) 담보가 설정되어 있고 과거의 거래이력 및 신용도를 고려하면 차입금의 만기연장에 유의적인 어려움은 없을 것으로 예상됩니다. 나. 자금조달 및 자금조달 계획(1) 금융기관과의 주요한도 약정사항 (단위: 천원, 외화단위: 1단위) 금융기관 내역 한도금액 실행금액 신한은행 구매론 및 전자방식외담대 5,000,000 1,552,615 운영자금대출 17,400,000 17,400,000 하나은행 구매론 및 전자방식외담대 9,000,000 547,338 운영자금대출 45,000,000 43,000,000 산업은행 운영자금대출 8,000,000 5,000,000 신한은행 포서지행 운영자금대출 CNY 57,000,000 CNY 57,000,000 우리은행 동경지점 운영자금대출 JPY 530,000,000 JPY 530,000,000 SBJ은행 신주쿠지점 운영자금대출 JPY 300,000,000 JPY 300,000,000 산업은행 베이징지행 운영자금대출 CNY 5,300,000 CNY 5,300,000 하나은행 상해지행 운영자금대출 CNY 77,950,000 CNY 77,365,000 우리은행 오중로지행 운영자금대출 CNY 53,900,000 CNY 53,577,500 합 계 운영자금대출 70,400,000 65,400,000 CNY 194,150,000 CNY 193,242,500 JPY 830,000,000 JPY 830,000,000 구매론 및 전자방식외담대 14,000,000 2,099,953 (2) 유동성 관리방안 당사는 유동성 부족 상항이 발생할 경우 아래의 방법으로 관리할 계획입니다.- 지배기업인 한세예스24홀딩스(주)의 지급보증 - 본사 건물 및 토지, 진천 토지 등의 고정자산 매각- 금융기관 차입금 만기 관리 (3) 자금조달 계획 당사는 채무상환 및 운영자금 확보를 위해 제7회 및 제8회 무보증 사모사채를 각각 195억원, 145억원 발행하였습니다. 인수회사는 (주)아이엠증권이며, 지급보증인은 지배기업인 한세예스24홀딩스(주)입 니다. 5. 부외거래 - 해당사항 없음 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 합병에 관한 사항당사는 2022년 7월 1일을 합병기일로 하여 한세드림(주) 흡수합병하였습니다. 한세드림 주식회사는 유아동복 전문기업으로서 현재 컬리수, 모이몰른 두 개의 브랜드와 키즈스포츠 멀티스토어 플레이키즈프로 등 아동복을 전개하고 있습니다.20~30대의 트렌드 의류와 스포츠(NBA/GOLF 등)의류를 생산/판매하는 당사와 키즈 브랜드를 주로 생산/판매하는 한세드림(주)의 합병으로 영업부문 상 겹치는 부문이 많이 없어, 양사간의 시너지가 예상되는 계열회사 간의 통합입니다. 이에 합병을 통해 합병당사회사들을 단일법인으로 통합함으로써 업황변동에 대한 대응능력을 제고하고, 영업망 공유를 통해 사업기반 확장 등 사업시너지를 창출하며, 관리부문 등 중복되는 부문의 효율화를 통해 합병 효과를 창출할 것으로 기대됩니다.나. 생산종료에 관한 사항 당사는 TBJ와 ANDEW에 대해 2022년 S/S 제품을 마지막으로 생산을 종료하기로 결정하였습니다. 상기 두 브랜드는 속한 캐쥬얼 조닝 매장 축소와 함께 최근 지속적인 매출감소 및 영업손실을 기록하였으며, 한세드림(주)와의 합병으로 인하여 브랜드 포트폴리오를 재정비할 필요성이 대두되었습니다. 이와 같은 사유로 두 브랜드의 생산 종료를 결정하였으며, 신제품 생산 종료로 인한 이월재고 위주의 판매로 매출액이 감소될 것으로 보이나 이월재고를 빠른 시일내에 소진하고 성장 브랜드에 역량을 집중하면 당사의 실적은 개선될 것으로 예상하고 있습니다.또한 컬리수에딧 브랜드도 2025년 S/S제품까지 생산하고 종료하기로 결정하였습니다. 최근 지속적인 매출감소 및 영업손실을 개선하기 위하여 2024년 F/W에 키즈패션 멀티스토어인 컬리수에딧을 브랜드 리뉴얼하여 런칭하였으나 뚜렷한 성과를 보이지 못해 생산종료를 결정하였습니다. 보유 브랜드를 효율화하여 성장 가능성이 높은 브랜드에 당사의 역량을 집중할 계획입니다. 다. 라이선스 계약 종료에 관한 사항당사의 종속회사인 만쿤(상해)상무유한공사는 NBA STYLE 브랜드에 대하여 라이선스 계약을 종료하기로 NBA CHINA와 협의를 통해 결정하였습니다. 최근 지속적인 매출감소와 수익성이 저하되었으며, 본사와의 시너지가 높은 NBA KIDS 브랜드에 집중하기 위해 계약 종료를 결정하였습니다. 신제품 생산 중단으로 이월재고 위주의 판매로 한시적인 매출 감소는 예상되나 점차 현금흐름이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.라. 자산재평가에 관한 사항당사는 2023년 6월 30일을 기준일로 하여 유형자산 중 토지와 건물의 측정방법을 원가모형에서 재평가모형으로 변경하였습니다. 이러한 회계정책의 변경은 회사의 토지와 건물을 공정가치로 측정하여 당사의 재무상태, 재무성과 또는 현금흐름에 미치는 영향에 대하여 신뢰성 있고 더 목적적합한 정보를 제공하기 위한 것입니다. 재평가로 인하여 토지 608억원, 건물 79억원이 증가하였으며 기타포괄손익으로 인식되었습니다.마. 교환사채에 관한 사항 당사는 자기주식을 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였으며, 본 사채의 발행일로부터 1년6개월이 되는 날(해당일이 영업일이 아닌 경우 그 익영업일) 2024년 12월 30일에 사채권자로부터 본 사채의 전부에 대하여 조기상환청구를 받아 조기상환하였습니다. 본 사채의 전자등록금액과 전자등록금액에 대한 조기상환지급일까지 조기상환수익률 연 4.0%(3개월 단위 복리계산)을 가산한 금액으로 조기상환율은 106.1520%이며 금액은 9,705,288,117원입니다. 당사는 본 사채권을 주식으로 교환 후 보유하고 있습니다. 바. 전환사채에 관한 사항당사는 당사의 보통주식으로 전환할 수 있는 선택권이 부여된 전환사채를 발행하였으며 주요 내용은 아래와 같습니다. 본 사채의 인수인은 본 사채의 발행일로부터 24개월이 되는 2026년 10월 15일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날(이하 조기상환지급일)에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있습니다. 구 분 제6회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행회사 한세엠케이(주) 권면총액(원) 10,000,000,000 표면이자율 0.00% 보장수익률 2.00% 상환방법 만기까지 보유하고 있는 본 사채의 원금에 대하여는 2029년 10월 15일에 전자등록금액의 110.4895%에 해당하는 금액을 일시 상환한다. 전환비율(%) 100 전환가액(원/주) 1,747 전환에 따라 발행할 주식 종류 : 한세엠케이 주식회사 기명식 보통주식 주식수 : 5,724,098주 주식총수 대비 비율 : 19.01% 전환청구기간 2025년 10월 15일부터 2029년 9월 15일까지 사채의 발행일 2024년 10월 15일 사. 라이선스에 관한 사항(1) PGA TOUR 상표 라이선스 수정 계약당사는 2024년 7월 PGA TOUR와 Minimum Guarantee의 수정 계약을 체결하였으며, 주요 내용은 재무제표 주석 우발부채와 약정사항의 "라이선스 계약"을 참고하시기 바랍니다.(2) 하다드 브랜드 국내독점판매 연장 계약당사는 2024년 11월 하다드 브랜드의 국내독점판매 연장 계약을 체결하였으며, 계약기간은 2030년 11월 30일까지입니다.아. 신규 브랜드에 관한 사항당사는 하기스 베이비웨어를 국내에 정식 론칭하였습니다. 하기스 베이비웨어는 기저귀 및 유아용품 시장에서 쌓아온 경험과 전문성을 바탕으로 론칭한 브랜드입니다. 안전하고 품질 높은 유아 의류를 찾는 부모들을 주요 타겟층으로 하고 있으며, 퀄리티 높은 유아 의류를 합리적인 가격으로 선보여 '베이비 토탈 케어 브랜드'로 성장해 나갈 계획입니다.