엔브이에이치코리아 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리① 재무 위험요소

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결회사의 자금부서에 의해 이루어지고있습니다. 연결회사 자금부서는 각 국의 현업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 요약분기연결재무제표는 연차연결재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으며, 재무위험요소에 대한 연결회사의 위험관리 정책은 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다. 전기의 재무위험관리 정책은 2025년 12월 31일의 연차연결재무제표에 공시되어 있습니다.② 시장위험1) 외환위험

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국 달러화 및 유로화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 이외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

다른 모든 변수들이 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율이 10% 변동할 경우, 연결회사의 당기손익에 미치는 영향(법인세효과 차감전)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2026년 1분기	2025년

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	1,360,391	(1,360,391)	3,407,209	(3,407,209)

EUR	4,607,852	(4,607,852)	6,179,426	(6,179,426)

CNY	7,900	(7,900)	28,279	(28,279)

JPY	23,613	(23,613)	41,913	(41,913)

INR	(54,233)	54,233	-	-

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 연결회사의 기능통화 이외의 통화로 인식된 주요 화폐성 자산ㆍ부채로서 현금 및 현금성자산, 매출채권, 기타수취채권, 매입채무, 기타지급채무 및 차입금 등을 대상으로 하였습니다.

2) 가격위험

연결회사는 연결재무상태표상 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결회사가 보유한 시장성 있는 지분증권은 한국거래소가 개설한 유가증권시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 지수에 속해있습니다. 다른 모든 변수들은 일정하며 연결회사가 보유하고 있는 시장성 있는 지분증권이 과거 KOSPI 지수와의 상관관계에 따라 움직인다고 가정할 경우, KOSPI 지수의 5%변동이 연결회사의 기타포괄손익에 미치는 영향(법인세효과 차감전)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2026년 1분기	2025년

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

기타포괄손익	6,799	(6,799)	7,146	(7,146)

3) 이자율위험

연결회사의 이자율위험은 주로 미래 시장 이자율 변동에 따라 변동금리부 차입금에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험과 관련되어 있습니다. 연결회사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.이를 위해 근본적으로 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 주간ㆍ월간 단위의 국내외 금리동향 모니터링 실시 및대응방안 수립 등을 통해 이자율위험을 관리하고 있습니다.다른 모든 변수들이 일정하고 변동금리부 차입금에 대한 이자율이 1% 변동할 경우,연결회사의 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2026년 1분기	2025년

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

이자비용	5,045,151	(5,045,151)	5,146,108	(5,146,108)

③ 신용 위험

연결회사의 신용위험은 보유하고 있는 매출채권 및 기타수취채권에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금및현금성자산 및 금융기관예치금 등으로부터 발생하고 있습니다.금융기관의 경우 독립적인 신용평가기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래하고 있습니다. 매출채권 및 기타수취채권과 관련된 거래처의 경우 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용등급이 사용되며, 독립적인 신용 등급이 없는 경우에는 해당 거래처의 재무상태, 과거 경험 및 국가별 신용도 등의 기타 요소들을 고려하여 평가하게 됩니다. 연결회사는 내부 또는 외부적으로 검토되는 신용등급에 따라 개별적인 신용한도를 결정하되 사전에 경영진에 의해 설정된 수준을 한도로 하며, 신용한도의 사용여부는 정기적으로 검토하고 있습니다.연결회사는 신용위험을 회피하기 위하여 필요한 경우 상대 거래처에 대해 보증보험의 가입 또는 은행지급보증의 제공 등을 요구하고 있습니다. 이러한 신용위험 관리정책에 따라 보고기간말 현재 연결회사의 매출채권 중 손상되지 않은 금융자산의 신용도는 가능한 경우 외부 신용등급 또는 거래상대방의 부도율에 대한 이력정보 등을 고려하여 측정할 수 있습니다. 또한, 지급보증부채의 계약상 현금흐름은 회사가 신용위험과 관련된 지급보증계약으로 인해서 부담하고 있는 신용위험의 최대노출금액을 나타내고 있습니다.④ 유동성 위험

연결회사의 자금부서는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 연결회사는 금융기관과 공급자금융약정을 체결했으며 이 약정으로 그룹의 운전자본이 개선되었습니다. 공급자금융약정을 체결한 금융기관은 양호한 재무 상태를 유지하고 있으며, 연결회사는 해당 금융기관에 대한 유의적인 유동성 위험 집중이 없습니다. 자금부서는 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 유동성이 확보될 수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다. 보고기간 말 현재 연결회사는 유동성위험을 관리할 수 있도록 즉시 출금이 가능한 현금성자산에 156,624,964천원(전기말: 154,342,950천원)을 투자하고 있습니다.

연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

2026년 03월 31일	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년~ 2년 이하	2년~ 5년 이하	5년 초과

매입채무	192,662,391	192,662,391	192,662,391	-	-	-

기타지급채무(*1)	85,296,084	85,296,084	82,148,788	2,255,262	3,027	889,007

리스부채	8,850,370	9,934,830	3,402,402	2,491,150	4,041,278	-

차입금	722,225,220	760,719,948	561,422,942	117,378,955	81,918,051	-

지급보증(*2)	1,194,745	34,930,044	34,930,044	-	-	-

전환사채(*3)	6,435,679	10,514,004	180,000	180,000	10,154,004	-

사채	101,429,813	108,853,974	50,677,279	19,599,294	38,577,401	-

파생금융부채	4,835,527	4,835,527	-	4,835,527	-	-

합 계	1,122,929,829	1,207,746,802	925,423,846	146,740,188	134,693,761	889,007

(단위 : 천원)

2025년 12월 31일	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년~ 2년 이하	2년~ 5년 이하	5년 초과

매입채무	180,638,801	180,638,801	180,638,801	-	-	-

기타지급채무(*1)	88,712,115	88,712,116	85,661,055	2,214,285	2,870	833,906

리스부채	9,037,696	9,789,414	3,491,077	2,406,883	3,891,454	-

차입금	659,144,992	696,117,747	484,170,786	125,016,772	86,281,240	648,949

지급보증(*2)	1,257,788	33,139,178	33,139,178	-	-	-

전환사채(*3)	6,142,836	10,514,004	180,000	180,000	10,154,004	-

사채	111,529,229	119,071,786	60,217,452	19,840,684	39,013,650	-

파생금융부채	3,643,159	3,643,160	6,862	3,636,298	-	-

합 계	1,060,106,616	1,141,626,206	847,505,211	153,294,922	139,343,218	1,482,855

(*1) 유동성 기타지급채무는 기업회계기준서 제1107호의 적용을 받지 않는 종업원급여를 포함하고 있습니다.(*2) 금융보증계약의 경우 지급을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간에 포함하였습니다.(*3) 전전기 중 신규발행하였습니다.

위의 분석에 포함된 비파생금융부채는 보고기간말로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분되었으며, 계약 만기일까지의 잔여기간에 따른 만기별 구분에 포함된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 않은 금액입니다.

⑤ 자본위험관리연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.

연결회사는 부채총계를 자본총계로 나누어 산출되는 부채비율을 기준으로 하여 자본을 관리하고 있으며, 매월 부채비율을 모니터링하고 필요한 경우 적절한 재무구조 개선 방안을 수립하여 실행하고 있습니다.

연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	2026년 03월 31일	2025년 12월 31일

부채 총계(A)	1,310,661,690	1,243,932,065

자본 총계(B)	337,312,928	335,214,226

부채 비율(A/B)	389%	371%

⑥ 공정가치1) 금융상품 종류별 공정가치금융자산 및 금융부채의 종류별 장부가액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

㉠ 금융자산(단위 : 천원)

구 분	2026년 03월 31일	2025년 12월 31일

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

매출채권	282,118,321	(*)	250,445,399	(*)

기타수취채권	138,451,304	(*)	127,519,214	(*)

파생금융자산	2,152,703	2,152,703	770,406	770,406

당기손익-공정가치측정금융자산	20,302,047	20,302,047	18,992,521	18,992,521

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	22,428,051	22,428,051	21,374,539	21,374,539

기타금융자산	1,573,300	(*)	1,573,300	(*)

합 계	467,025,726	420,675,379

(*) 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 서열체계 및 측정방법 등 공시에 포함하지 않았습니다.

㉡ 금융부채(단위 : 천원)

구 분	2026년 03월 31일	2025년 12월 31일

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

매입채무	192,662,391	(*1)	180,638,801	(*1)

기타지급채무	86,490,829	(*1)	89,969,903	(*1)

차입금	722,225,220	723,477,079	659,144,992	659,665,124

사채	107,865,492	107,045,203	117,672,065	117,461,753

파생금융부채	4,835,527	4,835,527	3,643,160	3,643,160

리스부채	8,850,370	(*2)	9,037,696	(*2)

합 계	1,122,929,829	1,060,106,617

(*1) 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시에서 제외하였습니다.(*2) 리스부채는 기업회계기준서 제1107호 '금융상품 : 공시'에 따라 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

1) 공정가치 서열체계재무상태표에 공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 수준으로 분류됩니다.

수준	내용

수준 1	측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격

수준 2	수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수

수준 3	자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	2026년 03월 31일

수준 1	수준 2	수준 3	합 계

[반복적인 공정가치 측정치]

당기손익-공정가치측정금융자산	-	4,264,650	16,037,397	20,302,047

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	135,977	-	22,292,074	22,428,051

파생금융자산	-	2,046,042	106,661	2,152,703

파생금융부채	-	1,805,757	3,029,770	4,835,527

(단위 : 천원)

구 분	2025년 12월 31일

수준 1	수준 2	수준 3	합 계

[반복적인 공정가치 측정치]

당기손익-공정가치측정금융자산	-	3,071,400	15,921,121	18,992,521

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	142,919	-	21,231,620	21,374,539

파생금융자산	-	663,745	106,661	770,406

파생금융부채	-	613,389	3,029,770	3,643,159

2) 가치평가기법 및 투입변수

연결회사는 공정가치 서열체계에서 수준2,3으로 분류되는 반복적인 공정가치 측정치에 대해 다음의 평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구분	2026년 03월 31일

공정가치	수준	가치평가기법	투입변수

당기손익-공정가치측정금융자산

채무증권	4,264,650	2	현재가치법	기초자산가격

출자금	2,885,254	3	순자산가치평가법	피투자회사의 순자산 공정가치

채무증권	898,722	3	현금흐름할인모형	보험료수입 할인율 등

지분증권	9,170,699	3	현금흐름할인모형	영구성장률 할인률 등

지분증권	3,082,722	3	구입시 발생한 직접비용	취득원가

소계	20,302,047

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성없는 지분증권	1,847,599	3	현금흐름 할인모형	영구성장률 할인률 등

시장성없는 지분증권	20,444,474	3	구입시 발생한 직접비용	취득원가

소계	22,292,073

파생상품자산

파생상품자산	2,046,042	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품자산	106,661	3	이항모형	할인율, 변동성, 주가, 행사가격등

소계	2,152,703

파생상품부채

파생상품부채	1,778,126	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품부채	27,631	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품부채	3,029,770	3	T-F model	무위험 이자율, 위험할인율 등

소계	4,835,527

(단위 : 천원)

구분	2025년 12월 31일

공정가치	수준	가치평가기법	투입변수 및 범위

당기손익-공정가치측정금융자산

채무증권	3,071,400	2	현재가치법	기초자산가격

출자금	2,866,810	3	순자산가치평가법	피투자회사의 순자산 공정가치

채무증권	800,890	3	현금흐름할인모형	보험료수입 할인율 등

지분증권	9,253,397	3	현금흐름할인모형	영구성장률 할인률 등

지분증권	3,000,024	3	구입시 발생한직접비용	취득원가

소계	18,992,521

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성없는 지분증권	1,860,470	3	현금흐름 할인모형	영구성장률 할인률 등

시장성없는 지분증권	19,371,150	3	구입시 발생한직접비용	취득원가

소계	21,231,620

파생상품자산

파생상품자산	663,745	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품자산	106,661	3	이항모형	할인율, 변동성, 주가, 행사가격등

소계	770,406

파생상품부채

파생상품부채	578,896	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품부채	34,493	2	환율 스프레드	선도환율

파생상품부채	3,029,770	3	T-F model	무위험 이자율, 위험할인율 등

소계	3,643,159

3) 수준 3으로 분류된 공정가치 측정치의 가치평가과정연결회사는 재무보고 목적의 공정가치 측정을 담당하는 별도 팀을 운영하고 있으며 이러한 공정가치 측정치는 수준 3으로 분류되는 공정가치 측정치를 포함하고 있습니다. 공정가치 측정을 담당하는 팀은 연결회사의 재무담당에게 직접 보고하며 매 결산보고일정에 맞추어 공정가치 평가과정 및 그 결과에 대해 재무담당 및 감사와 협의합니다.

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황

① 연결회사가 보유한 파생금융상품의 세부 내역은 다음과 같습니다.

거래목적	파생금융상품 종류	계약내용	행사기간

제17회 사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2024년 5월 27일 ~2026년 11월 27일

제 18회 사채 내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2025년 3월 1일 ~2026년 8월 29일

제 19회 사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2025년 5월 28일 ~2027년 11월 28일

제 22회 사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2025년 12월 26일 ~2028년 6월 26일

제 24회 사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2026년 1월 26일 ~2027년 1월 26일

제 1회 사채 내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2026년 6월 11일 ~2027년 5월 11일

제1회 전환사채내재파생상품	매도청구권(콜옵션)	발행회사가 사채의 일부(발행금액의 30%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2026년 6월 11일 ~2027년 5월 11일

제1회 전환사채내재파생상품	조기상환청구권(풋옵션)	사채권자가 사채의 권면금액에 조기상환 수익률을 가산한 금액의 전부에 대하여 조기상환 청구할 수 있는 권리	2027년 5월 11일

통화스왑	통화스왑	만기일에 USD 15,000,000 수취하고, KRW 20,830,500천원 지급함	2024년 10월 27일 ~
2027년 10월 13일

통화선도	통화선도	만기일에 USD 15,000,000 지급하고, KRW 20,569,500천원 수취함	2025년 10월 16일 ~
2027년 10월 13일

통화선도	통화선도	선물환율로 일정 금액의 외화를 만기일에 매도	2025년 11월 4일 ~2027년 11월 4일