엔브이에이치코리아 분기보고서 (2021.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리1) 재무위험요소

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 지배기업의 자금부서에 의해 이루어지고 있습니다. 지배기업 자금부서는 각 국의 현업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 1-1) 시장위험 ① 외환위험 연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국 달러화 및 유로화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 이외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

다른 모든 변수들이 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율이 10% 변동할 경우, 연결회사의 당기손익에 미치는 영향(법인세효과 차감전)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년 3분기	2020년

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(5,962,244)	5,962,244	(5,962,244)	5,962,244

EUR	(727,399)	727,399	(727,399)	727,399

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 연결회사의 기능통화 이외의 통화로 인식된 주요 화폐성 자산ㆍ부채로서 매출채권, 기타수취채권, 매입채무, 기타지급채무 및 차입금 등을 대상으로 하였습니다.② 가격위험 연결회사는 연결재무상태표상 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결회사가 보유한 시장성 있는 지분증권은 한국거래소가 개설한 유가증권시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 지수에 속해있습니다. 다른 모든 변수들은 일정하며 연결회사가 보유하고 있는 시장성 있는 지분증권이과거 KOSPI 지수와의 상관관계에 따라 움직인다고 가정할 경우, KOSPI 지수의 5%변동이 연결회사의 기타포괄손익에 미치는 영향(법인세효과 차감전)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년 3분기	2020년

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

기타포괄손익	910	(910)	910	(910)

③ 이자율위험

연결회사의 이자율위험은 주로 미래 시장 이자율 변동에 따라 변동금리부 차입금에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험과 관련되어 있습니다. 연결회사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.이를 위해 근본적으로 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 주간ㆍ월간 단위의 국내외 금리동향 모니터링 실시 및대응방안 수립 등을 통해 이자율위험을 관리하고 있습니다.다른 모든 변수들이 일정하고 변동금리부 차입금에 대한 이자율이 1% 변동할 경우, 연결회사의 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년3분기	2020년

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

이자비용	1,209,459	(1,209,459)	1,589,844	(1,589,844)

1-2) 신용위험 연결회사의 신용위험은 보유하고 있는 매출채권 및 기타수취채권에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금및현금성자산 및 금융기관예치금 등으로부터 발생하고 있습니다.금융기관의 경우 독립적인 신용평가기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래하고 있습니다. 매출채권 및 기타수취채권과 관련된 거래처의 경우 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용등급이 사용되며, 독립적인 신용 등급이 없는 경우에는 해당 거래처의 재무상태, 과거 경험 및 국가별 신용도 등의 기타 요소들을 고려하여 평가하게 됩니다. 연결회사는 내부 또는 외부적으로 검토되는 신용등급에 따라 개별적인 신용한도를 결정하되 사전에 경영진에 의해 설정된 수준을 한도로 하며, 신용한도의 사용여부는 정기적으로 검토하고 있습니다. 연결회사는 신용위험을 회피하기 위하여 필요한 경우 상대 거래처에 대해 보증보험의 가입 또는 은행지급보증의 제공 등을 요구하고 있습니다. 이러한 신용위험 관리정책에 따라 보고기간말 현재 연결회사의 매출채권 중 손상되지 않은 금융자산의 신용도는 가능한 경우 외부 신용등급 또는 거래상대방의 부도율에 대한 이력정보 등을 고려하여 측정할 수 있습니다.1-3) 유동성 위험 연결회사의 자금부서는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.

자금부서는 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 유동성이 확보될 수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다. 보고기간 말 현재 연결회사는 유동성위험을 관리할 수 있도록 즉시 출금이 가능한 현금성자산에 96,231,732천원(전기말: 79,086,415천원)을 투자 하고 있습니다.

연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

2021년 9월 30일	1년 이하	1년~ 2년 이하	2년~ 5년 이하	5년 초과

매입채무	127,340,340

기타지급채무	53,602,102	306,432	1,400,824

리스부채	1,821,215	1,499,215	3,858,641	3,848,856

차입금	268,928,051	29,697,092	55,208,044	2,130,134

지급보증(*)	41,389,536

전환사채	3,450,000

사채	23,724,872	20,965,877	16,470,583

매매목적파생금융부채	2,848

(*)금융보증계약의 경우 지급을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간에 포함하였습니다.

(단위: 천원)

2020년 12월 31일	1년 이하	1년~ 2년 이하	2년~ 5년 이하	5년 초과

매입채무	123,664,346	-	-	-

기타지급채무	51,091,653	286,980	1,083,306	1,547,355

리스부채	1,849,912	1,498,030	3,607,912	4,564,113

차입금	209,635,661	52,112,165	43,812,595	16,087,970

지급보증(*)	37,881,551	-	-	-

위험회피목적파생금융부채	9,521	2,415	-	-

전환사채	-	11,500,000	-	-

사채	726,918	7,672,136	20,313,889	-

매매목적파생금융부채	23,319	727	-	-

(*)금융보증계약의 경우 지급을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간에 포함하였습니다.위의 분석에 포함된 비파생금융부채는 보고기간말로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분되었으며, 계약 만기일까지의 잔여기간에 따른 만기별 구분에 포함된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 않은 금액입니다.1-4) 자본위험관리 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.

연결회사는 부채총계를 자본총계로 나누어 산출되는 부채비율을 기준으로 하여 자본을 관리하고 있으며, 매월 부채비율을 모니터링하고 필요한 경우 적절한 재무구조 개선 방안을 수립하여 실행하고 있습니다.

연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년 9월 30일	2020년 12월 31일

부채 총계(A)	662,940,611	606,875,003

자본 총계(B)	279,334,783	249,170,702

부채 비율(A/B)	237%	244%

1-5) 공정가치① 금융상품 종류별 공정가치금융자산 및 금융부채의 종류별 장부가액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

㉠ 금융자산(단위: 천원)

구 분	2021년 9월 30일	2020년 12월 31일

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

[유동]

파생금융자산	22	22	-	-

당기손익-공정가치측정금융자산	21,992,152	21,992,152	26,611,850	26,611,850

[비유동]

기타수취채권	44,572,828	44,572,828	30,142,597	30,142,597

기타금융자산	1,185,000	1,185,000	753,000	753,000

파생금융자산	150	150	-	-

당기손익-공정가치측정금융자산	7,673,671	7,673,671	5,087,154	5,087,154

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	1,113,716	1,113,716	935,054	935,054

합 계	76,537,539	76,537,539	63,529,655	63,529,655

㉡ 금융부채(단위: 천원)

구 분	2021년 9월 30일	2020년 12월 31일

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

[유동]

파생금융부채	2,849	2,849	32,840	32,840

사채	6,996,745	6,996,745	-	-

유동성전환사채	2,904,171	2,904,171	-	-

[비유동]

기타지급채무	3,644,024	3,644,024	5,021,299	5,021,299

장기차입금	82,635,111	82,635,111	103,664,301	103,664,301

사채	50,928,844	50,928,844	26,959,380	26,959,380

전환사채	-	-	9,214,291	9,214,291

파생금융부채	-	-	3,142	3,142

합 계	147,111,744	147,111,744	144,895,253	144,895,253

연결회사의 금융상품은 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치입니다.② 공정가치 서열체계재무상태표에 공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 수준으로 분류됩니다.

수준	내 용

수준 1	측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격

수준 2	수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수

수준 3	자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년 9월 30일

수준 1	수준 2	수준 3	합 계

[반복적인 공정가치 측정치]

당기손익-공정가치측정금융자산	-	12,372,828	17,292,994	29,665,822

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	18,191	-	1,095,525	1,113,716

파생금융자산	-	172	-	172

파생금융부채	-	2,849	-	2,849

(단위: 천원)

구 분	2020 12월 31일

수준 1	수준 2	수준 3	합 계

[반복적인 공정가치 측정치]

당기손익-공정가치금융자산	-	7,012,320	24,686,684	31,699,004

기타포괄손익-공정가치금융자산	18,191	-	916,864	935,055

파생금융부채	-	35,982	-	35,982

③ 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동보고기간 중 반복적인 측정치 수준3의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	2021년 9월 30일	2020년 12월 31일

자산	자산

기타포괄손익-공정가치금융자산	당기손익-공정가치금융자산	기타포괄손익-공정가치금융자산	당기손익-공정가치금융자산

기초금액	916,864	24,686,684	770,292	11,572,561

환율변동효과	861	-	(628)	-

증감	-	(7,496,060)	-	12,850,336

재분류	-	-	-	-

연결범위변동	-	-	-	-

평가손익	177,800	102,370	147,200	263,787

기말금액	1,095,525	17,292,994	916,864	24,686,684

④ 가치평가기법 및 투입변수연결회사는 공정가치 서열체계에서 수준3으로 분류되는 반복적인 공정가치 측정치에 대해 다음의 평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다. 그외 수준 3으로 공시되는 공정가치는 가중평균차입이자율 등의 할인율을 사용하여 현재가치로 측정합니다.

(단위:천원)

구분	2021년 9월 30일

공정가치	수준	가치평가기법	투입변수 및 범위

당기손익-공정가치측정 금융자산

출자금	2,608,181	3	순자산가치평가법	피투자회사의 순자산 공정가치

채무증권	11,664,802	3	현금흐름할인모형 등	영구성장률 할인률 등

지분증권	3,020,011	3

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성없는 지분증권	1,095,525	3	현금흐름할인모형	영구성장률 할인률 등

(단위:천원)

구분	2020년 12월 31일

공정가치	수준	가치평가기법	투입변수 및 범위

당기손익-공정가치측정 금융자산

출자금	2,431,905	3	순자산가치평가법	피투자회사의 순자산 공정가치

채무증권	19,599,530	3	현금흐름할인모형 등	영구성장률 할인률 등

지분증권	1,020,018	3

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성없는 지분증권	907,200	3	현금흐름할인모형	영구성장률 할인률 등

⑤ 수준 3으로 분류된 공정가치 측정치의 가치평가과정연결회사는 재무보고 목적의 공정가치 측정을 담당하는 별도 팀을 운영하고 있으며 이러한 공정가치 측정치는 수준 3으로 분류되는 공정가치 측정치를 포함하고 있습니다. 공정가치 측정을 담당하는 팀은 연결회사의 재무담당에게 직접 보고하며 매 결산보고일정에 맞추어 공정가치 평가과정 및 그 결과에 대해 재무담당 및 감사와 협의합니다.나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황

1) 연결회사가 보유한 파생금융상품의 세부 내역은 다음과 같습니다.

거래목적	파생상품 종류	계약내용	행사기간

매매목적	이자율스왑	5,000백만원에 대한 고정금리 3.75% 지급 및 CD 91일 +1.72% 변동금리 이자를 수취할 수 있는 권리	2019년 4월 1일~ 2022년 2월 3일

현금흐름회피	이자율스왑	계약금액 2,500,000 천원에 대한 고정금리 2.5% 지급 및 CD 3개월 + 1.26% 변동금리 이자를 수취할 수 있는 권리	2022년 10월 24일(최장만기)

전환사채내재파생상품	조기상환청구권(풋옵션)	사채권자가 사채의 권면금액에 조기상환 수익률을 가산한 금액의 전부 또는 일부에 대하여 조기상환 청구할 수 있는 권리	2022년 3월 11일 ~2024년 12월 11일

전환사채내재파생상품	매도청구권(콜옵션)	발행회사 및 발행회사가 지정하는 자가 전환사채의 일부(발행금액의 30%)에 대하여 매도를 청구할 수 있는 권리	2021년 3월 11일 ~ 2022년 3월 11일

사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2019년 11월 30일 ~ 2022년 5월 30일

사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2019년 12월 27일 ~ 2022년 6월 27일

사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2020년 12월 25일 ~ 2023년 6월 25일

사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2021년 1월 23일 ~ 2023년 7월 23일

사채내재파생상품	조기상환권(콜옵션)	발행회사가 사채의 전부(발행금액의 100%)에 대하여 조기상환을 청구할 수 있는 권리	2021년 8월 26일 ~ 2024년 8월 26일

2) 파생금융상품의 공정가치 평가 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년 9월 30일	2020년 12월 31일

유동성	비유동성	유동성	비유동성

현금흐름위험회피 파생금융자산	22	150	-	-

매매목적 파생금융부채	2,849	-	23,319	727

현금흐름위험회피 파생금융부채	-	-	9,521	2,415

3) 파생상품 관련 손익의 내역(단위: 천원)

구 분	2021년 3분기	2020년 2분기

[당기손익인식]

파생상품거래이익	220,000	794,043

파생상품평가이익	21,197	-

파생상품거래손실	1,323,390	16,578

파생상품평가손실	-	4,807

[기타포괄손익인식]

파생상품평가손익(*)	12,108	(12,722)

(*) 현금흐름위험회피회계와 관련하여 당분기 중 기타포괄손익에서 당기손익으로 재분류된 평가이익 은 7,996천원 (전분기 6,738천원 )입니다.(4) 현금흐름위험회피와 관련하여 위험회피대상인 발생가능성이 매우 높은 예상거래는 향후 13개월동안 다양한 일자에 발생할 것으로 예상되며, 현금흐름위험회피를 적용하였으나 더 이상 발생할 것으로 기대되지 않는 예상거래는 없습니다.