멀티캠퍼스 사업보고서 (2025.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 재무위험관리요소 당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치이자율위험, 현금흐름이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.재무위험관리는 주로 당사의 경영지원팀에서 주관하고 있으며 당사 내 사업부와의 긴밀한 협조 하에 재무위험 관리정책 수립 및 재무위험의 측정, 평가, 헷지 등을 실행하고 있습니다. 나. 시장위험 1) 외환위험 당사는 주로 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 당사의 환위험 관리 규정에는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차 등을 포함하고 있습니다. 외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 있으며, 당사의 환위험을 월단위로 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 환위험에 노출되어 있는 자산 및 부채에 대한 환율변동위험은 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다.

(단위 : 백만원) 구 분 당기말 전기말 절상시 절하시 절상시 절하시 금융자산 4 (4) 10 (10) 금융부채 (235) 235 (193) 193 순효과 (231) 231 (183) 183 2) 이자율 위험이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금에서 발생하고 있습니다. 당사의 이자율위험관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 1% 이자율의 변동시 연결실체의 변동이자금리부 금융상품에 대한 이자수익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 구 분 당기말 전기말 이자율 상승시 이자율 하락시 이자율 상승시 이자율 하락시 금융자산 236 (236) 326 (326) 다. 신용위험 신용위험은 당사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 금융기관의 경우, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으며, 경영지원팀의 승인, 관리, 감독 하에 이루어지고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 일반 거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거경험 등 기타요소들을 고려하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고있으며 주기적으로 연체관리를 하고 있습니다.신용여신은 신용정책 상의 평가기준에 의거하여 적정한도가 산출되며 기 설정된 내부의 재량권 및 절차에 따라 엄격하게 집행됩니다.당기 중 신용한도를 초과한 거래처는 없었으며 당사는 거래처로부터 의무불이행으로인한 손실을 예상하고 있지 않습니다. 신용위험으로 인한 최대 노출금액은 금융기관에 예치된 현금및현금성자산, 단기금융상품, 매출채권 및 기타수취채권을 포함한 모든 금융자산(지분상품 제외)의 장부금액입니다. 장단기 은행예치금의 신용건전성> (단위 : 백만원) 구 분 당기말 전기말 외부신용등급이 있는 거래상대방 AAA 183,835 167,041 라. 유동성 위험 당사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금수준 추정, 자금수지 관리 및 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다.유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결실체 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.분석내역> (당기말) (단위 : 백만원) 구 분 1년 이내 1년 초과 5년 이내 매입채무 11,686 - 미지급금 2,115 - 미지급비용(*) 9,410 - 임대예수보증금 61 - 리스부채 9,918 17,318 (*) 금융부채에 해당하지 아니한 미지급비용은 제외되었습니다. (전기말) (단위 : 백만원) 구 분 1년이내 1년 초과 5년 이내 5년초과 매입채무 13,985 - - 미지급금 1,404 - - 미지급비용(*1) 9,975 - - 임대예수보증금 60 - - 리스부채 11,681 27,792 86 (*) 금융부채에 해당하지 아니한 미지급비용은 제외되었습니다. 마. 자본위험관리 당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 당사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 부채비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.당사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며, 총부채 및 총자본은 연결재무상태표의 금액을 기준으로 계산합니다. (단위 : 백만원) 구 분 당기말 전기말 부채 86,699 99,690 자본 235,342 221,027 부채비율 36.84% 45.10% ※ 당기말 : '25년말, 전기말 : '24년말 6. 주요계약 및 연구개발활동 가. 주요계약 당사 해당사항 없습니다. 나. 연구개발활동 1) 연구개발활동의 개요 및 담당조직 연구개발조직 예하조직 내용 전략사업부 외국어사업팀 외국어/외국어생활관 분야 콘텐츠 기획 및 개발 HRD R 콘텐츠팀 상품/정규 이러닝/IT 교육/경영,리더십 콘텐츠 기획 및 개발 러닝프로젝트팀 지식형 콘텐츠 기획 및 개발 고객서비스팀 플랫폼기반 서비스/웹 기획 및 운영 플랫폼팀 플랫폼 서비스, 러닝플랫폼 전략, AI 서비스 전략, Edutech 신기술 서비스 기획 및 관리 *2025년 12월 31일 기준입니다. 2) 연구개발비용 (단위 : 백만원) 과 목 제26기 제25기 제24기 연구개발비용 계 22,100 32,935 21,755 (정부보조금) - - 연구개발비 / 매출액 비율 6.68% 9.34% 6.07% [연구개발비용계÷당기매출액×100] ※ 위 실적은 연결재무제표 기준입니다. 3) 연구개발실적(1) R 수행 실적 연도 프로젝트명 2023 멀티캠퍼스 마음건강 진단 도구(문항) 개발 신규사업 기획(마음건강/온 오프라인 프로그램) 콘텐츠 아키텍처 개편 HR Insight 리포트 발간(ATD TK 2023 리뷰) DEEP프로그램 효과성 분석 러닝플랫폼 활성화 방안 도출 북러닝 플랫폼 구축 기획 ATD ICE 2023 고객초청세미나 진행 및 스페셜리포트 개발 11건 고객초청세미나 자료 개발 6건 크리에이터의 콘텐츠를 선별 구성하여 가치를 제공하는 콘텐츠 큐레이션 2024 AI 활용 콘텐츠 개발 적용 방법 연구 Global Tech Trend: CES 2024 리포트 발간 2024 HRD Trends Issues (Skill Centric Learning) 분석 리포트 발간 AX(AI Transformation) 교육전략, The Workforce Trends 등 분석 리포트 발간 2024 Korea HR Summit C레벨 리포트 발간 The Workforce Trends: 멀티제너레이션 시대, Gen Z의 HRD 가이드 ATD24 Special Report 교육 콘텐츠 소비 및 트렌드 분석 에듀테크 접목 교수설계 기법 연구 2025 AI튜터 활용, 실습형 AI교육 콘텐츠 설계 방법 연구 AI 교강사 및 생성형AI 기술 활용, 강의형 콘텐츠 개발 방법 연구 디지털외생관 2.0 개편 검정 시스템 위탁 운영을 위한 평가 시스템 개발/보완 AI 역량 내재화를 위한 AI OPIc 과정 개발 ATD25 Special Report 2025 Korea HR Summit C레벨 리포트 발간 SHRM26(The Society for Human Resource Management 26) 레포트 발간 26년 HR 트렌드 조사 및 26년 멀티캠퍼스 상품 전략 수립 7. 기타 참고사항 가. 지적재산권 보유 현황 해당사항 없습니다 나. 사업부문별 현황 당사는 교육사업을 기반으로 성장해왔으며, 글로벌 역량강화를 위한 외국어평가 및 교육서비스 사업부문으로 사업영역을 확장하며 Total HRD Service 기업으로서자리매김하고 있습니다. 또한, 당사의 연결종속회사인 LTI(Language Testing International)는 세계 최대 외국어 교육 연구기관인 ACTFL(American Council on the Teaching of Foreign Languages)과 독점 사업대행 계약을 체결하여 미국 등 글로벌 시장에서 외국어평가 시행 및 채점 서비스를 수행하고 있습니다.[교육서비스](1) 산업의 특성 및 시장여건교육사업은 집합교육으로 시작해 '00년대 초반 등장한 인터넷, 웹기술을 기반으로 이러닝이 확산되어 왔으며, 온라인 교육 확산으로 PC뿐 아니라 모바일 플랫폼 기반의 경영, 경제, 사회 등 다양한 분야의 지식콘텐츠 서비스에 대한 수요가 지속적으로 성장해 왔습니다.최근 VR, AR, 인공지능, 빅데이터 등 4차 산업혁명의 주요 기술과 융합하며 에듀테크 산업으로 새롭게 변화하고 있습니다. 또한, 주 52시간 근로제 적용과 워라밸(Work-Life Balance)을 중시하는 근무환경이 확산되면서 성인들의 자기계발 교육 수요와 기업의 상시 학습에 대한 관심이 증가하고 있습니다.더불어, 디지털 트랜스포메이션이라는 메가트렌드에 따라 IT인재에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있으며 이에 맞춰 IT 전문 인력 양성을 위한 교육 수요 역시 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다.'24년 국내 이러닝수요시장 규모 5조 9,659억 중 당사가 영위하고 있는 사업체 및 정부/공공기관 시장은 총 2조 4,595억(사업체 2조 101억, 정부/공공기관 3,584억) 이며, 이는 전체 이러닝수요시장의 41.2% 입니다. 또한, 이러닝 수요시장은 최근 5년간('20~24년) 지속적으로 성장하고 있으며, 이중 개인 이러닝시장 성장율이 전년대비 6.5%로 가장 높았고, 정부/공공기관은 3.6%, 사업체는 2.3% 성장하였습니다.(출처: 2024년 이러닝산업 실태조사, 산업통상자원부, 2025.10) 포스트 코로나 시대에는, 스마트 기기와 클라우드서비스의 발전과 인공지능과 빅데이터를 활용한 맞춤형 학습서비스의 제공, 교육 분야의 디지털 전환을 촉진하는 정부정책과 지원, 교육의 질과 효율을 높이기 위한 혁신적인 에듀테크 스타트업의 등장 등으로 글로벌 에듀테크 시장의 성장이 가속화 되고 있습니다. 비대면 교육 역량을 갖춘 교육업체로의 시장 개편이 이루어졌으며, 원격, 모바일 교육플랫폼의 성장이 기대될 뿐 아니라 메타버스, VR/AR, AI 등 ICT 기술과 융합한 에듀테크 산업은 더욱 가파르게 성장하며 , 글로벌 에듀테크 시장은 26년부터 34년까지 11.4%의 연평균성장율을 보이며 7,600억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다.(출처: Edtech Market , Imarc, 2026.2) 또한, 개인 맞춤형 큐레이션 서비스 기반의 교육과 지식 콘텐츠 간 융복합 서비스에 대한 수요가 증가하면서 지식 콘텐츠 산업 역시 지속적인 성장을 이어갈 것으로 전망됩니다. 계절적 특성으로는 경영계획, 조직개편, 인사이동 등 기업내 환경 변화가 많은 12월 ~ 2월간 비수기인 계절성을 지니고 있습니다. 더불어 교육서비스 시장엔 다수의 업체가 진출하고 있으나 공신력 있는 기관의 자료가 부재하여 객관적인 시장점유율 산출이 어렵습니다.(2) 회사의 경쟁요인 및 강점 교육 산업은 진입장벽이 높은 시장으로, 성공적인 진출을 위해서는 양질의 콘텐츠, 안정적인 시스템 인프라, 영업망 확보, 그리고 기획·개발 전문인력의 보유가 필수적입니다. 당사는 교육 사업 환경이 빠르게 변화하는 가운데, 정부 정책, 학습 환경, HRD 트렌드를 면밀히 분석하며 우수한 사업 인프라와 축적된 HRD 역량을 통해 차별화된 교육 경쟁력을 갖추고 있습니다. 기존의 이러닝 서비스를 넘어 러닝플랫폼 기반의 전문 교육 운영과 집합 교육 등 서비스 다각화를 추진해 왔으며, 이를 통해 더욱 폭넓은 교육 서비스를 제공하고 있습니다. 특히 당사의 지식 콘텐츠는 삼성글로벌리서치 연구진과 국내외 전문가들의 연구물을 기반으로 제작되어 높은 콘텐츠 경쟁력을 갖추고 있으며, 이에 따른 브랜드 인지도와 시장 내 독보적인 경쟁력을 확보하고 있습니다. 이러한 강점을 바탕으로 시장 지배력을 확대하고, 신규 교육 시장을 창출하는 동시에 지속적인 경쟁력을 유지하고 있습니다. (3) 영업 개황교육서비스 부문은 온라인과 집합교육 서비스 그리고 지식 맞춤 콘텐츠로 구성되어있습니다.교육 플랫폼인 러닝플랫폼을 기반으로 IT/ 경영/ 전문직무/ 리더십 등 직무 분야의 역량 강화를 위한 다양한 교육과, HR 컨설팅, 컨텐츠 개발 및 운영, 플랫폼 구축 등 전반적인 HRD 프로세스를 아웃소싱하는 서비스를 제공하고 있습니다.또한, 기업 CEO 및 임원, 공공부문 리더들을 대상으로 한 SERICEO, 간부를 대상으로 서비스하는 SERIPro, 대형 법인 및 공공기관을 대상으로 한 지식 콘텐츠를 제공하여 다양한 교육 수요를 충족시키고 있습니다.[외국어서비스](1) 산업의 특성 및 시장 여건과거 외국어평가산업은 듣기, 읽기 위주의 지필고사 위주로 구성되었으나, 실질적인 외국어구사능력을 측정하는 외국어말하기평가의 런칭 이후 새롭게 재편되어 왔습니다. 최근 기업들의 글로벌 역량 강화에 대한 수요가 확대됨에 따라 외국어평가 시장의 지속적인 성장이 예상됩니다. 또한, 기업들의 해외 진출 확대에 따라 해외 주재원,현지 채용인력 뿐 아니라 근무환경의 변화에 따른 개인들의 자기계발 수요 확대로외국어 교육사업에 대한 관심이 높아지고 있습니다.외국어서비스는 기업의 채용제도 및 인사고과제도에 영향을 받는 바, 인사제도 정책에 따른 응시 및 교육 수요가 변동이 있을 수 있으며 기업들의 외국어 역량 강화에 대한 인사제도 변경에 따른 영향을 받을 수 있습니다. 따라서, 기업들의 공개 채용 시즌인 3월과 9월에 외국어평가 응시수요가 집중되어 있으며, 경영계획, 조직개편, 인사이동 등 기업 내 환경 변화가 많은 12월 ~ 2월간 교육 비수기인 계절성을 지니고 있습니다.외국어말하기평가 시장에는 다수의 업체가 진출하고 있으나, 공신력 있는 기관의 자료가 부재하여 객관적인 시장점유율 산출이 어려우며, 외국어교육 시장 또한 B2C 및 B2B 대상의 외국어교육기업이 다수 진출해 있으나, 공신력 있는 기관의 자료가 부재하여 객관적인 시장점유율 산출이 어렵습니다.(2) 회사의 경쟁요인 및 강점외국어서비스는 양질의 컨텐츠, 영업망 구축, 기획 개발 전문 인력의 확보 등 다양한 변수가 작용되어 진입 장벽은 높은 편이나 당사는 외국어 말하기 평가에서 이러닝, 집합교육, 전화/화상영어 등 글로벌 역량 향상을 위한 Total 외국어 교육서비스를제공할 수 있는 인프라를 확보하고 있습니다.외국어말하기평가는 공신력 있는 평가상품, 평가 채점 및 운영 인력, 영업망 구축, 안정적 시스템 인프라의 확보 등 다양한 변수가 작용되는 분야로, 당사는 OPIc 판매 독점권을 보유하고 있는 미국 LTI사를 연결종속회사로 편입함에 따라 안정적인 사업운영력을 확보하고 있으며, '06년 이후 외국어 말하기 평가사업 운영경험 및 B2C/B2B 마케팅 경쟁력을 쌓아왔습니다.(3) 영업 개황실질적인 외국어 구사능력을 평가하는 외국어말하기평가인 OPIc(Oral Proficiency Interview-computer), 쓰기(OPIc Writing), 듣기 및 읽기 평가(OPIc Listening Reading)를 시행하고 있습니다. 또한, 당사의 연결종속회사인 LTI사는 미국 내 대학, 기업, 정부 시장에서 사업을 지속 확대하고 있습니다. 외국어역량 강화를 위한 이러닝, 집합교육, 전화/화상영어 등 다양한 형태의 교육서비스를 제공하는 기업 맞춤형 Total 외국어교육 서비스와 삼성 계열사의 해외주재원, 지역전문가 등 해외 파견직원이 대상인 글로벌 핵심 인재육성 교육을 운영하고 있습니다. 다. 법률, 규정에 의한 규제 사항 당사 해당 사항 없습니다. 라. 환경관련 규제사항 당사 해당 사항 없습니다.