조이시티 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1.예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 따른 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 국한되지 아니합니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 (1) 2021년 경영 분석 및 2022년 계획

당사는 캐주얼 스포츠 온라인 게임 "프리스타일", SNG장르의 모바일 게임 "룰더스카이", 캐주얼 보드게임 "주사위의 신" 등을 개발, 서비스하며 성장하였습니다.

2015년 이후에는 당사의 관계사들이 게임 개발을, 당사가 퍼블리싱을 맡는 역할 분담을 통해 모바일 게임 퍼블리싱에 집중하면서 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결", "건쉽배틀: 토탈워페어" 등 전쟁 시뮬레이션 게임을 글로벌 시장에 잇따라 성공시키며 강소 퍼블리셔로 자리매김하였습니다.

출시 연혁>

출시년도	게임	플랫폼	장르

2004	프리스타일	PC	스포츠

2010	프리스타일 풋볼	PC	스포츠

2011	프리스타일2	PC	스포츠

룰더스카이	모바일	소셜네트워크게임

2014	프리스타일 풋볼Z	PC	스포츠

건쉽배틀	모바일	헬리콥터 FPS

2015	주사위의 신	모바일	보드게임

2016	오션 앤 엠파이어	모바일	전쟁시뮬레이션

건쉽배틀2 VR	VR	헬리콥터 FPS

3on3 프리스타일	콘솔	스포츠

2017	캐리비안의 해적: 전쟁의 물결	모바일	전쟁시뮬레이션

2018	건쉽배틀: 토탈 워페어	모바일	전쟁시뮬레이션

2020	블레스 모바일	모바일	MMORPG

히어로볼Z	모바일	하이퍼캐주얼

크로스파이어: Warzone	모바일	전쟁시뮬레이션

테라: Endless war	모바일	전쟁시뮬레이션

2004년 서비스를 시작한 온라인 게임 '프리스타일' 시리즈는 18년이 지난 지금까지 꾸준한 수익을 일으키며 당사의 캐시카우로 역할하고 있습니다. '프리스타일' 시리즈는 높은 인기를 유지하며, 지난 3년간 매출액은 연평균 20.4% 성장하였고, 2022년에도 지속적인 성장을 예상하고 있습니다. 당사는 그 수익 중 계약으로 정한 일정 비율을 현지 퍼블리셔로부터 로열티로서 지급받아 수익으로 인식하는 반면, 관련 원가는 해당 개발부서의 직접 노무비와 같이 고정비 성격의 지출이 대부분을 차지하기 때문에 수익의 성장은 그대로 영업이익의 성장으로 귀결됩니다.

한편, "오션 앤 엠파이어"를 시작으로, "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결", "건쉽배틀: 토탈워페어" 등 전쟁 시뮬레이션 게임(이하 "SLG게임")을 잇따라 흥행시킨 모바일 게임 사업부문에서는 "SLG게임"에 특화된 수익 모델 발견과 운영 노하우 축적을 통해 위 게임들의 수명 주기를 연장하는 한편, 위 게임들의 서비스에서 검증된 개발 내용과 운영 노하우를 유명 IP에 적용하여 신규 게임을 늘려가며 성장을 이어갈 수 있다고 판단하고 있습니다.

2021년 "건쉽배틀: 토탈워페어"의 영업수익은 전년 대비 75% 성장하는 가운데, 당사의 주요 "SLG게임"들의 영업수익이 전년 대비 22% 성장하며, 당사의 Top-Line 성장을 주도하였습니다. 2022년에도 라이브 중인 "SLG게임"들의 영업수익 성장을 기대합니다.

한편, 2022년에는 P2E (Play-to-Earn) 블록체인 게임 시장에 진출하여 새로운 성장 기회를 모색할 수 있을 것으로 기대합니다. P2E 블록체인 게임은 게임산업에 새로운 비즈니스 모델을 추가하였고 게임 시장의 규모를 확대시킬 촉매 역할을 할 전망입니다. P2E 게임 시장은 초기 국면으로서 P2E 게임 "건쉽배틀: 크립토 컨플릭트"를 2022년 1/4분기에 출시하여 SLG 장르에 기반한 P2E 게임시장을 선점하고자 합니다.

2022년 중 당사는 "건쉽배틀: 크립토 컨플릭트"에 이어 캐주얼 P2E 게임 "크립토볼Z"를 출시할 계획입니다. "크립토볼Z"는 글로벌 5,000만 이용자를 사로잡은 "주사위의 신" IP를 사용하여 개발한 "히어로볼Z"의 P 버전으로 슈팅과 방치형 RPG 재미를 결합한 하이브리드 게임입니다.

그리고 서브컬처 미소녀 캐릭터 수집형 RPG신작인 "프로젝트 M"을 글로벌 게임 퍼블리싱, 애니메이션, 온라인 동영상 플랫폼 회사인 "빌리빌리"를 통해 출시할 계획입니다. 당사는 2021년 11월 29일 "빌리빌리"와 글로벌 퍼블리싱 계약을 체결하였으며 이는 "빌리빌리"가 한국 게임사와 퍼블리싱계약을 체결한 첫 사례입니다. 당사와 "빌리빌리"의 협업을 통해 서브컬처 장르 최대 시장인 일본을 비롯하여 미국, 한국 등 글로벌 시장에 "프로젝트 M"을 선보일 예정이며, 2022년 회사의 성장에 크게 기여할 것으로 기대하고 있습니다.

"캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"통해 지난 5년간 디즈니와 구축한 신뢰를 바탕으로 신규 "SLG게임" "디즈니 나이츠 사가"의 서비스를 준비 중에 있습니다. "디즈니 나이츠 사가"는 "디즈니"와 "픽사"의 모든 IP를 활용할 수 있는 게임으로 미래에 출시할 디즈니의 IP까지 사용할 수 있기 때문에 오랜 기간 동안 서비스하며, 성장시킬 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

위와 같이 라이브 "SLG게임"들의 수익 성장과 함께 신작 출시를 통해 2022년 중에도 지속적인 성장을 도모할 예정입니다. 장기적이고 글로벌 지향적인 안목으로 멀티 플랫폼, 멀티 장르 게임의 개발과 서비스 능력을 함양하여 꾸준히 성장하는 게임 회사로 자리매김하는 데에 부족하지 않은 2022년을 보내도록 노력하겠습니다.

(2) 2021년 경영성과지표

구 분	비율 (%)

당기	전기

안전성비율	부채비율	144.40	42.94

차입금의존도	43.44	4.47

수익성비율	매출액영업이익률	10.83	12.38

성장성비율	매출액증가율	21.72	60.36

영업이익증가율	6.49	139.52

부채비율과 차입금의존도가 증가한 것은 아래에서 설명한 것처럼 2021년 중 장단기 차입을 통해 사옥용 부동산을 매입한 데에 기인합니다. 2019년 흑자전환하며 신작이었던 건쉽배틀:토탈워페어가 빠르게 성장한 덕분에 2020년 매출액과 영업이익이 전년대비 크게 증가하였으나, 2021년에는 신작 출시가 지연되는 가운데에 모바일 게임 캐러비안의 해적과 건쉽배틀:토탈워페어의 성장률이 둔화되며 매출액과 영업이익의 증가율이 전년에 비해 낮아졌습니다.

* 부채비율: 부채총계/자기자본 × 100 * 차입금의존도: 차입금/총자산 × 100

* 매출액영업이익률: 영업이익/매출액 × 100 * 매출액증가율: (당기매출액-전기매출액)/전기매출액 ×100 * 영업이익증가율: (당기영업이익-전기영업이익)/전기영업이익 ×100

3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결 재무상태

(단위 : 천원)

구분	2021년	2020년	2019년

재무상태	증가율	재무상태	증가율	재무상태

자산총계	237,549,136	113.5%	111,274,534	71.4%	64,930,897

유동자산	74,292,941	6.4%	69,820,658	78.3%	39,158,477

비유동자산	163,256,195	293.8%	41,453,876	60.8%	25,772,420

부채총계	140,353,436	319.9%	33,427,916	(16.2%)	39,908,902

자본총계	97,195,700	24.9%	77,846,618	211.1%	25,021,995

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

1) 자산 2021년 연결기준 자산 총계는 2,375억으로 전년대비 1,263억원(113.5%)이 증가하였습니다. 그 주된 증가 요인은 사옥으로 사용하기 위한 투자부동산의 취득과 미래의 사업기회를 마련하기 위해 게임을 포함한 다양한 엔터테인먼트 사업에 진출하기 위한 투자자산의 증가입니다.

한편, 당사는 당기말 현재 보유하고 있는 자산들에 대하여 공정가치 평가를 진행하였고, 당해 평가로 인식한 손익은 다음 표와 같습니다.

(단위: 천원)

구분	금융자산	무형자산	기타자산	합계

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익	4,634	-	-	4,634

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익	2,368,679	-	-	2,368,679

무형자산손상차손환입	-	8,667	-	8,667

무형자산손상차손	-	(3,625,521)	-	(3,625,521)

기타유동자산 손상차손	-	-	(5,236,287)	(5,236,287)

기타의대손상각비	(1,316,112)	-	-	(1,316,112)

당기손익-공정가치측정금융자산 평가손실	(1,338,794)	-	-	(3,939,385)

관계기업투자주식평가손실	(500,003)	(500,003)

합 계	(281,593)	(3,616,854)	(5,736,290)	(9,634,737)

회사는 내부 신작 개발에 필요한 유명 IP를 확보하기 위해 IP홀더들에게 라이선스 계약금과 선급금을 지급하고, 다른 한편으로는 유망 신작을 개발하는 개발사를 발굴하고, 해당 신작의 퍼블리싱 권한을 확보할 목적으로 퍼블리싱 계약금과 선급금을 지급할 뿐만 아니라, 해당 개발사와 장기적인 협업관계를 유지할 목적으로 지분상품을 매입하기도 합니다. 게임 사업을 위한 이같은 투자는 신작을 출시하기 전에는 회사의 회계 장부에 자산으로 표시되지만, 서비스를 시작한 후에는 그 성과에 따라 회수가능한 금액을 측정하고, 회수 가능한 금액이 자산으로 표시된 금액보다 낮을 경우에는 자산손상으로 처리합니다.

위와 같은 자산 손상은 회사의 영업 수행 과정에서 불가피하게 발생할 수밖에 없기 때문에 자산 손상은 게임 회사에게 상존하는 위험으로 볼 수 있습니다. 회사는 당기 중 IP 또는 퍼블리싱 권한 확보를 위해 지급한 계약금, 선급금 기타 금융상품에서 100억원 이상을 감액하였습니다.

2) 부채 2021년 연결기준 부채 총계는 1,404억원으로 전년대비 1,069억원(319.9%)이 증가하였습니다. 이러한 증가는 투자부동산 매입 등을 위해 장,단기 차입금이 1,030억원 증가한 것에 기인합니다. 3) 자본 2021년 연결기준 자본 총계는 971억원으로 전년대비 193억원(211.1%)이 증가하였습니다. 주된 증가 요인은 당기순이익의 발생에 따른 이익잉여금 증가 외에 전환사채의 주식 전환, 주식매수선택권 행사로 인한 자본 증가때문입니다.

나. 연결 영업실적(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

영업실적	증가율	영업실적	증가율	영업실적

영업수익	201,302,148	21.7%	165,383,799	60.4%	103,135,835

영업비용	179,500,919	23.9%	144,910,645	53.2%	94,588,373

영업이익(손실)	21,801,229	6.5%	20,473,154	139.5%	8,547,462

법인세비용차감전순손익	14,221,697	21.5%	11,703,273	3,306.2%	343,587

법인세비용(수익)	7,162,263	100.0%	(971)	(100.0%)	2,238,824

당기순이익(손실)	7,059,434	(65.8%)	11,704,243	흑자전환	(1,895,237)

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 1) 영업실적 2021년 영업수익은 2020년부터 지속된 COVID-19의 영향과 Tilting Point와의 협업을 통하여 “건쉽배틀: 토탈워페어” 등의 모바일 게임 매출이 성장하며 작년 대비 359억원(21.4%) 증가하였습니다. 한편, 모바일게임 매출 증가에 따른 마켓수수료, 로열티수수료 등 변동비용(85억원)과 마케팅비 및 기타 운영비 261억원 증가 등으로 영업비용은 총 346억 증가하였습니다. 이에 따라 영업이익은 전년 대비 13억원이 증가한 218억원(6.5%)을 기록하였습니다. 당기순이익은 전년대비 46억원 감소하여 71억원을 기록하였습니다. 이는 전기에 인식한 이연법인세자산 50억원의 기저효과로 인한 것이며, 당기에 법인세비용차감전순이익이 25억원 증가함에도 당기순이익은 감소하게 되었습니다.

2) 유형별 매출액(단위 : 천원)

구분	당기	전기

온라인게임 매출	41,891,982	35,991,098

모바일게임 매출	157,739,124	128,119,213

임대 매출	1,242,031	-

기타 매출	429,011	1,273,488

합 계	201,302,148	165,383,799

- 온라인게임 매출은 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", 프리스타일2" 그리고 "3on3 프리스타일" 등으로 구성되어 있으며, ① 해외 퍼블리셔가 서비스하며 발생하는 로열티 매출, ② 당사가 해당 게임들을 직접 고객에게 제공하거나, ③ 플랫폼(ex: 스팀)을 통해서 고객에게 서비스하여 발생하는 매출, ④ 네이버와 넥슨을 통한 채널링 매출 등으로 분류할 수 있습니다. 온라인 게임의 매출은 419억원으로 전년대비 약 59억원이 증가하였습니다. 기존에 서비스되고 있는 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", "프리스타일2" 등의 게임이 꾸준한 업데이트와 서비스로 견고한 매출을 유지하고 있습니다. 특히 "프리스타일"의 경우, 중국에서 발생되는 매출이 매년 최고치를 갱신하고 있습니다. - 모바일게임 매출은 ① 구글이나 애플 등 모바일 플랫폼을 통한 매출, ② 게임 내에서 노출되는 광고를 고객이 클릭하여 시청함으로써 얻는 광고수익, ③ 자사가 보유한 "프리스타일"의 IP를 활용하여 개발된 모바일게임의 로열티 수입으로 구성되어 있습니다. 모바일 게임의 매출은 전년대비 296억원이 증가한 1,577억원을 기록하였습니다. "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결" 및 "건쉽배틀:토탈워페어"의 매출이 2020년에 이어서 꾸준한 상승세를 기록하고 있습니다.

- 당기 중 경기도 성남시 분당구 수내동에 위치한 수내파이낸스타워를 사옥으로 활용하기 위하여 매입함에 따라 임대 매출이 새로 발생하였습니다.

- 기타 매출은 종속기업인 창업투자회사 (주)라구나인베스트먼트가 인식한 것으로 투자금의 이자수익, 투자주식의 처분수익 및 관리보수로 구성됩니다. 전년 대비 기타 매출이 감소한 것은 종속기업이었던 ㈜라구나인베스트먼트가 당기 중 연결범위에서 제외되며 기타 매출의 인식이 중단된 데에 따른 것입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항 당사는 당기말 현재 아래 표와 같이 현금및현금성자산과 단기금융상품 등 충분한 유동자금을 확보하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구분	2021년	2020년	2019년

현금 및 현금성자산	23,820,240	18,842,886	18,900,917

단기금융상품(*)	21,976,783	10,479,377	3,287,619

합계	45,797,023	29,322,263	22,188,536

(*) 2019년과 2020년에 자기주식 특정금전신탁과 관련하여 11백만원(전기 89백만원, 전전기 88백만원)이 사용제한되어 있습니다.

나. 자금조달에 관한 사항 당사는 사옥으로 사용하기 위해 경기도 성남시 분당구 수내동에 위치한 수내파이낸스타워를 매입하기 위한 목적으로 시중은행으로부터 장단기차입금 1,030억원을 조달하였으며, 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

① 단기차입금(단위: 천원)

차입처	내역	금리형태	변동금리조건	이자율	만기일	당기말

국민은행	운용자금	고정	-	2.54%	2022-04-27	5,000,000

국민은행	운용자금	고정	-	2.83%	2022-07-23	5,000,000

신한은행	운용자금	변동	고시금리+0.66%	2.02%	2022-07-15	5,000,000

하나은행	운용자금	변동	FTP기간별3월물 + 1.018%	2.84%	2022-09-09	8,000,000

산업은행	시설자금	변동	CD+0.83%	2.10%	2022-09-24	10,000,000

합 계	33,000,000

② 장기차입금(단위: 천원)

차입처	내역	금리형태	변동금리조건	이자율	만기일	당기말

산업은행	시설자금	변동	산금채+0.56%	1.89%	2027-09-24	49,650,000

산업은행	시설자금	고정	-	2.18%	2027-09-24	19,850,000

합 계	69,500,000

다. 자금지출에 관한 사항(단위 : 천원)

구분	2021년	2020년	2019년

Ⅰ.영업활동으로 인한 현금흐름	30,837,798	5,587,543	2,781,945

Ⅱ.투자활동으로 인한 현금흐름	(137,379,811)	(25,582,083)	(9,957,047)

Ⅲ.재무활동으로 인한 현금흐름	110,131,271	29,083,425	(1,331,231)

Ⅳ.현금및현금성자산의 환율변동효과	1,388,096	(546,787)	(93,796)

Ⅴ.현금및현금성자산의 증가(감소)	4,977,354	8,542,098	(8,600,129)

Ⅵ.기초 현금및현금성자산	18,842,886	10,300,788	18,900,917

Ⅶ.기말 현금및현금성자산	23,820,240	18,842,886	10,300,788

회사는 당기말 현재 전기말 대비 약 50억원 증가한 약 238억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있습니다. 기말 현금및현금성 자산의 증가는 투자부동산 취득 등 투자활동에서 1,118억원의 현금 유출이 있었음에도 영업활동에서 253억원, 차입금 증가 등 재무활동에서 810억원 증가했기 때문입니다.

① 영업활동으로 인한 현금흐름

당기순이익 106억원과 무형자산상각비 등 현금유출이 없는 비용 185억원 및 매출채권 증가 등의 운전자본 증가 79억원 등으로 영업활동에서 약 370억원 증가하였고 국내외 납부한 세액 57억원 등에 따른 현금 감소로 인해 총 308억원의 현금흐름이 증가하였습니다.

② 투자활동으로 인한 현금흐름

투자부동산의 취득으로 958억원, 대여금의 증가, 금융자산과 관계기업 주식의 취득으로 335억원, IP 사용권 및 퍼블리싱 권한 취득에 따른 계약금 등의 지급으로 49억원 감소하는 등 투자자산 취득으로 1,569억원 감소한 반면, 금융자산의 처분 및 금융자산의 회수에 따른 현금 유입액 195억원이 발생하여 2021년 중 투자활동으로 인해 총 1,374억원의 현금이 감소하였습니다.

③ 재무활동으로 인한 현금흐름

당기 중 장,단기 차입금으로 1,030억원의 현금흐름이 증가하였으며, 주식매수선택권의 행사 대금 납입 64억원 등 재무활동으로 인하여 총 1,101억원이 증가하였습니다.

5. 환율변동

당사는 전세계에 걸쳐 온라인게임 및 모바일게임관련 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국달러화와 관련된 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 당해 외환위험은 미래 예상 거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있으나, 적정 외화 보유액을 제외한 외화에 대해서는 통화선도거래 등을 통하여 외환위험에 적절히 대응하고 있습니다.

당기말 현재 통화선도 미결제약정 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 원, USD)

금융기관	구 분	최장만기일	환종	약정환율범위	계약금액합계

씨티은행	선물환매도	2022-04-11	USD	1,154.30 ~ 1,195.80	1,100,000

옵션(KI-TRF)매도	2022-11-10	1,216.00 ~ 1,246.00	2,400,000

하나은행	선물환매도	2022-06-10	1,168.16 ~ 1,191.02	1,400,000

부산은행	옵션(KI-TRF)매도	2023-12-11	1,237.00 ~ 1,287.00	3,600,000

합 계	8,500,000

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서상의 "연결재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"과 감사보고서상의 "재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"을 참고하시기 바랍니다.