조이시티 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 따른 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 국한되지 아니합니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 (1) 2019년 경영 분석 및 2020년 계획

당사는 모바일게임, PC온라인게임 및 콘솔게임을 개발하고 글로벌 시장에서 서비스하는 회사입니다. "프리스타일"시리즈로 잘 알려진 PC온라인게임 사업은 수익성이 높고 안정적인 캐시카우로써 당사 매출의 중요한 바탕을 이루고 있고, 모바일게임 사업은 경쟁이 치열한 글로벌 시장에서 지난 수년간 서비스를 강화하면서 당사의 외형적인 성장을 주도해 온 매출 상승의 주요 드라이버입니다.

역사적으로 당사는 경쟁사들이 시도하지 않았던 장르나 형태의 게임을 개발하고 서비스하는 '이노베이터' 전략으로 꾸준히 성장해 왔습니다. 2000년대 중반 국내 게임사들 대부분이 PC온라인게임 시장에서 MMORPG 장르에 집중할 때 당사는 최초의 멀티플레이 팀대전 농구 게임인 "프리스타일"을 개발하고 한국, 중국 및 아시아시장에서 성공적으로 서비스하면서 스포츠게임 전문 개발사로 인정받았습니다.스마트폰 게임시장이 열리기 시작한 2011년에는 대부분의 게임사들이 여전히 PC온라인게임에 집중하고 있었지만 당사는 모바일 SNG(소셜네트워크게임) "룰 더 스카이"를 출시하여 약 300일 동안 매출 순위 1위를 유지하면서 국내 모바일게임들 중 최초로 '대박' 흥행에 성공하였고 국내 모바일게임 시장의 초기 성장을 주도하였습니다. 이렇게'최초'라는 수식어가 붙은 다수의 게임 타이틀들을 장기간 성공적으로 서비스하면서 쌓은 개발과 서비스 노하우는 당사가 지난 7년 동안 연평균 약 18% 수준의 매출 성장을 꾸준하게 유지하는 데 밑거름이 되었습니다.

(단위 : 백만원)

구분	2019년	2018년	2017년	2016년	2015년	2014년	2013년	2013-2019 연평균 성장률

온라인매출	31,473	23,932	23,108	24,884	36,706	30,425	20,205	7.67%

모바일매출	71,058	62,888	68,390	47,635	20,830	16,096	17,267	26.59%

기타매출	605	403	686	-	-	-	-	N/A

합계	103,136	87,223	92,184	72,519	57,236	46,521	37,472	18.38%

당사의 모바일게임 사업은 2013년부터 2018년까지 매출이 약 4배 성장하면서 당사 전체 매출 성장의 가장 큰 원동력이 되었습니다. 특히, 경쟁력 있는 모바일게임을 글로벌 시장에 출시하고 철저한 데이터 분석을 통해 서비스를 강화하면서 2013년에 4억원에 불과했던 당사의 해외 모바일게임 매출은2019년 528억원으로 크게 성장하였습니다. 이 과정 속에서 축적된 개발과 서비스 경쟁력을 바탕으로 전쟁시뮬레이션(SLG) 장르에 전략적으로 집중하고 있고 향후 수년간은 SLG장르 게임들이 당사 모바일게임 사업의 성장을 주도할 것으로 전망합니다. 특별히, SLG게임들은 다양한 장르적 장점들을 보유하고 있지만 완성도 있는 게임 개발과 경쟁력 있는 글로벌 서비스가 어려워서 국내 게임사들이 쉽사리 SLG 게임을 출시하지 못하는 반면, 당사는 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"과 "건쉽배틀 토털워페어" 같이 경쟁력 있는 게임들을 글로벌 시장에 출시하여 이 장르의 주요 시장인 미국, 일본, 유럽 등 지역에서 성공적으로 서비스 중에 있고, 2020년에도 "크로스파이어: 워존"과 "테라: 아르곤의 전쟁"와 같은 유명 IP를 활용한 SLG타이틀들을 글로벌 시장에 출시하여 과거 대비 더 높은 매출 성장을 달성하고자 노력 중에 있습니다.

또한, SLG 이외의 장르의 경우, 2020년 1분기에 모바일 MMORPG "블레스 모바일"의 출시를 앞두고 있는데 '언리얼4' 엔진을 이용한 화려한 그래픽과 완성도 높은 게임성을 바탕으로 국내 시장뿐만 아니라 글로벌 시장에서도 좋은 반응을 받을 것으로 예상하고 있습니다.

한편, 당사의 온라인게임 사업은 "프리스타일"시리즈가 시기 적절한 업데이트와 다양한 이벤트를 통해 중국, 한국 및 아시아 지역에서 오랜 기간 동안 성공적으로 서비스를 지속하고 있습니다. "프리스타일" 시리즈 게임들은 15년이 넘는 장기간 동안 수익성이 높고 안정적인 캐시카우 역할을 해 왔는데, 2019년에는 서비스 강화를 통해서 매출이 전년 대비 32% 성장하는 16년차 게임으로서는 놀라운 결과를 보여주었습니다. 2020년에도 새로운 시장과 플랫폼으로 서비스 영역을 확대함으로써 전년의 성장세를 이어갈 수 있도록 최대한의 노력을 기울이고 있습니다. 당사는 글로벌PC게임 플랫폼인 '스팀'에서 이미 2015년부터 "프리스타일2"를 성공적으로 서비스 중이고, 2017년 3월에는 콘솔 부분유료화(Free-to-Play, F2P) 타이틀 중 최초의 스포츠게임 "3on3 프리스타일"을 소니 플레이스테이션(PS4)을 통해 글로벌 출시하였습니다. "3on3 프리스타일"은 2017년에 출시된 소니PS4용 F2P 게임들 중에서 최다 다운로드를 기록하였고 소니로부터 'PlayStation Awards 2017: Indie Games and Game Developers Award'를 받는 등 콘솔게임 시장 진출 처녀작으로 매우 의미 있는 성적을 거뒀습니다. 또한, 2018년에는 "3on3 프리스타일"을 마이크로소프트 엑스박스(X-Box) 스토어에 출시하였고, 2019년 말 기준 총 누적가입자가 9백만 명을 돌파하는 성과를 거두었습니다. 현재 신규 유저가 꾸준히 유입되고 월사용자(MAU: Monthly Active Users) 등의 서비스 지표들도 높은 수준으로 지속되고 있어서 앞으로는 유저들이 게임 내에서 시간과 돈을 투자하고 싶어하는 새로운 컨텐츠를 지속적으로 추가함으로 매출을 확장해 나갈 계획입니다. 이러한 노력을 바탕으로 콘솔F2P시장에서 중장기적인 성장동력을 새롭게 개발할 수 있을 것으로 기대합니다.

이러한 다양한 노력의 결과로 당사는 게임업계에서 드물게 멀티하드웨어/멀티플랫폼/멀티장르가 가능한 독보적인 개발력과 글로벌 서비스 능력을 모두 갖춘 게임사로인정받고 있으며, 지난 수년 동안 꾸준하고 안정적인 성장을 통해 시장에도 신뢰를 줄 수 있었습니다. 앞으로도 장기적이고 글로벌적인 안목을 갖고 개발과 서비스 능력을 강화하여 꾸준한 성장을 유지하면서 수익성을 개선하는 모습을 시장에 보여드리도록 최선을 다할 계획입니다.

(2) 2019년 경영성과지표

구 분	비율 (%)

당기	전기

안전성비율	부채비율	159.50	100.78

차입금의존도	24.64	29.00

수익성비율	매출액영업이익률	8.29	(6.24)

성장성비율	매출액증가율	18.24	(5.38)

영업이익증가율	흑자전환	(98.42)

* 부채비율 : 부채총계/자기자본 × 100* 차입금의존도 : 차입금/총자산 × 100

* 매출액영업이익률 : 영업이익/매출액 × 100* 매출액증가율 : (당기매출액-전기매출액)/전기매출액 ×100* 영업이익증가율 : (당기영업이익-전기영업이익)/전기영업이익 ×100

3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결 재무상태

(단위 : 천원)

구분	2019년	2018년	2017년

재무상태	증가율	재무상태	증가율	재무상태

자산총계	64,930,897	17.7%	55,167,707	9.0%	50,633,745

유동자산	39,158,477	1.1%	38,716,380	10.7%	34,978,686

비유동자산	25,772,420	56.7%	16,451,327	5.1%	15,655,059

부채총계	39,908,902	39.2%	28,669,799	71.3%	16,736,307

자본총계	25,021,995	(5.6%)	26,497,908	(21.8%)	33,897,438

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

1) 자산 2019년 연결기준 자산은 649억으로 전년대비 98억원(17.7%)이 증가하였습니다. 주된 증가 요인으로는 ① 회계기준 변경에 따른 사용권자산 증가 54억 ② 대여금 및 미수금의 증가 55억 등에 기인합니다.

그리고 당사는 올해 보유하고 있는 자산들에 대하여 공정가치 평가를 진행하였습니다. 당해 평가로 인식한 손익은 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	금융자산	무형자산	기타자산	합계

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익	6,500	-	-	6,500

무형자산손상차손환입	-	9,000	-	9,000

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실	(325,490)	-	-	(325,490)

무형자산손상차손	-	(4,525,417)	-	(4,525,417)

기타유동자산손상차손	-	-	(1,632,547)	(1,632,547)

기타의대손상각비	140,117	-	-	140,117

합 계	(178,873)	(4,516,417)	(1,632,547)	(6,327,837)

2) 부채 2019년 연결기준 부채는 399억원으로 전년대비 113억원(39.2%)이 증가하였습니다.그 구체적으로 ① 회계기준 변경에 따른 리스부채 및 복구충당부채 52억 증가와 ② 매입채무 51억원이 증가한 데 기인합니다. 3) 자 본 2019년 연결기준 자본은 250억으로 전년대비 14억((5.6%))이 감소하였습니다. 이는당기순손실에 따른 이익잉여금의 감소에 기인합니다. 나. 연결 영업실적

(단위 : 천원)

구분	2019년	2018년	2017년

영업실적	증가율	영업실적	증가율	영업실적

영업수익	103,135,835	18.2%	87,222,356	(5.4%)	92,183,591

영업비용	94,588,373	2.1%	92,669,101	(2.4%)	94,928,674

영업손익	8,547,462	흑자전환	(5,446,745)	98.4%	(2,745,083)

법인세비용차감전순손익	343,587	흑자전환	(4,333,194)	54.6%	(2,802,485)

법인세비용	2,238,824	(38.0%)	3,608,782	(58.4%)	8,684,187

당기순손실	(1,895,237)	(76.1%)	(7,941,976)	(30.9%)	(11,486,671)

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 1) 영업실적 2019년 영업수익은 새로 출시한 "건쉽배틀: 토탈워페어"의 매출과 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"등의 게임이 견조한 매출을 유지하고, 프리스타일의 중국매출 증가로 작년 대비 159억 원(18.2%) 증가하였습니다.한편, 모바일게임 매출 증가에 따라 마켓수수료, 로열티수수료 등이 증가하였으나, 운영비 및 마케팅비 효율화로 영업비용은 19억원 증가하였습니다. 이에 따라 전년대비 영업이익이 흑자 전환하였습니다.당기순손실은 전년대비 61억 원 감소하였는데, 무형자산 등의 자산가치 평가에 따른손상차손 63억원이 발생한 데 기인합니다.

2) 유형별 매출액(단위 : 천원)

구분	당기	전기

온라인게임 매출	31,472,718	23,931,829

모바일게임 매출	71,057,707	62,887,585

기타 매출	605,410	402,942

합 계	103,135,835	87,222,356

- 온라인게임은 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", 프리스타일2" 그리고 "3on3 프리스타일"에 대하여 ① 해외 퍼블리셔가 서비스하며 발생하는 로열티 매출, ② 당사가 해당 게임들을 직접 고객에게 제공하거나, ③ 플랫폼(ex: 스팀)을 통해서 고객에게 서비스하여 발생하는 매출, ④ 네이버와 넥슨를 통한 채널링 매출 등으로 분류할 수 있습니다.온라인 게임의 매출은 315억원으로 전년대비 약 75억원이 증가하였습니다. 기존에 서비스되고 있는 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", "프리스타일2" 등의 게임이 꾸준한 업데이트와 서비스로 견고한 매출을 유지하고 있습니다. 특히 "프리스타일"의 경우, 중국에서 발생되는 매출이 매년 최고치를 경신하고 있습니다.- 모바일게임 매출은 ① 구글이나 애플 등 모바일 플랫폼을 통한 매출, ② 게임 내에서 노출되는 광고를 고객이 클릭하여 시청함으로써 얻는 광고수익 및 ③ 자사가 보유한 "프리스타일"의 IP를 활용한 출시된 모바일게임의 로열티 수입으로 구성되어 있습니다.모바일 게임의 매출은 전년대비 82억원이 증가한 710억원을 기록하였습니다. "건쉽배틀:토탈워페어"의 매출이 본격적으로 반영이 되었으며, 주 매출원인 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"이 서비스가 3년차에 접어들었음에도 여전히 견고한 매출세를 유지하고 있는 점을 매출증가의 원인으로 볼 수 있습니다.

- 기타 매출은 종속기업인 (주)라구나인베스트먼트에서 투자받은 투자금의 이자수익 및 관리보수 로 구성됩니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항당사는 당기말 현재 아래 표와 같이 현금및현금성자산과 단기금융상품 등의 충분한 유동자금을 확보하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구분	2019년	2018년	2017년

현금 및 현금성자산	10,300,788	18,900,917	18,732,799

단기금융상품(*)	5,018,665	3,287,619	181,776

합계	15,319,453	22,188,536	18,914,575

(*) 자기주식 특정금전신탁과 관련하여 89백만원(전기 88백만원, 전전기 182백만원)이 사용제한되어 있습니다.회사는 중장기 경영계획 및 단기 경영전략을 통해 현금흐름을 모니터링하고, 예상비용을 충당할 수 있는 현금및현금성자산을 확보하고 있습니다. 또한 예상하지 못한 유동성 위험에 대응하기 위하여 아래와 같이 금융기관과 일반자금대출을 약정하고 있습니다.

(단위: 천원)

금융기관	구 분	약정금액

당기	전기

우리은행	일반자금대출	KRW	4,500,000	KRW	5,000,000

산업은행	일반자금대출	KRW	-	KRW	8,000,000

합 계	KRW	4,500,000	KRW	13,000,000

나. 자금조달에 관한 사항당사는 2019년에는 자금조달과 관현하여 진행된 사항은 없습니다. 다만, 2020년 1월2일 최대주주인 엔드림으로하여 제3자배정 100억 유상증자를 이사회에서 결의하였고, 실제 2020년 1월 31일에 당해 유상증자대금 100억원이 납입되었습니다.

다. 자금지출에 관한 사항(단위 : 천원)

구분	2019년	2018년	2017년

Ⅰ.영업활동으로 인한 현금흐름	2,781,945	(10,096,267)	6,345,484

Ⅱ.투자활동으로 인한 현금흐름	(9,957,047)	(5,728,343)	548,183

Ⅲ.재무활동으로 인한 현금흐름	(1,331,231)	15,904,901	(50,000)

Ⅳ.현금및현금성자산의 환율변동효과	(93,796)	87,827	(274,161)

Ⅴ.현금및현금성자산의 증가(감소)	(8,600,129)	168,118	6,569,506

Ⅵ.기초 현금및현금성자산	18,900,917	18,732,799	12,163,293

Ⅶ.기말 현금및현금성자산	10,300,788	18,900,917	18,732,799

회사는 당기말 현재 약 103억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있습니다. 당기 중 영업활동으로 28억원이 증가하였으나 투자활동 및 재무활동으로 인하여 113억원 감소하였습니다. 이는 금융자산 및 선급금에 대한 현금유출액 83억원에 기인합니다. 그 구체적인 증감내역은 다음과 같습니다.

① 영업활동으로 인한 현금흐름

당기순손실 19억원과 무형자산상각비 등 현금유출이 없는 비용 165억원 및 매입채무 감소 등의 운전자본 감소 83억원 등으로 영업에서 약 63억원 증가하였으며, 이 외에 국내외에 납부한 세액 37억원 등 영업활동으로 인하여 총 28억원 증가하였습니다.

② 투자활동으로 인한 현금흐름

금융자산 대여, 취득과 관계기업 주식 취득으로 인한 87억원 감소, IP 사용권 및 퍼블리싱 권한 취득에 따른 계약금 등 21억원 감소 등 투자자산 취득에 소요된 금액 143억원 감소 및 금융자산의 처분에 따른 현금 유입액 43억원 등 투자활동으로 인하여 총 100억원 감소하였습니다.

③ 재무활동으로 인한 현금흐름

당기 중 리스부채의 원금상환으로 인한 13억원의 현금 유출이 발생하였습니다.

5. 환율변동

당사는 전세계에 걸쳐 온라인게임 및 모바일게임관련 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국달러화와 관련된 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 당해 외환위험은 미래 예상 거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있으나, 적정 외화 보유액을 제외한 외화에 대해서는 통화선도거래 등을 통하여 외환위험에 적절히 대응하고 있습니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서상의 "연결재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"과 감사보고서상의 "재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"을 참고하시기 바랍니다.