조이시티 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1.예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 따른 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 국한되지 아니합니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 (1) 2020년 경영 분석 및 2021년 계획

당사는 캐주얼 스포츠 온라인 게임 "프리스타일", SNG장르의 모바일 게임 "룰더스카이", 캐주얼 보드게임 "주사위의 신" 등을 개발, 서비스하며 성장하였습니다. 2015년 이후에는 당사의 관계사들이 게임 개발을, 당사가 퍼블리싱을 맡는 역할 분담을 통해 모바일 게임 퍼블리싱에 집중하면서 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결", "건쉽배틀: 토탈워페어" 등 전쟁 시뮬레이션 게임을 글로벌 시장에 잇따라 성공시키며 강소 퍼블리셔로 자리매김하였습니다.

출시 연혁>

출시년도	게임	플랫폼	장르

2004	프리스타일	PC	스포츠

2010	프리스타일 풋볼	PC	스포츠

2011	프리스타일2	PC	스포츠

룰더스카이	모바일	소셜네트워크게임

2014	프리스타일 풋볼Z	PC	스포츠

건쉽배틀	모바일	헬리콥터 FPS

2015	주사위의 신	모바일	보드게임

2016	오션 앤 엠파이어	모바일	전쟁시뮬레이션

건쉽배틀2 VR	VR	헬리콥터 FPS

3on3 프리스타일	콘솔	스포츠

2017	캐리비안의 해적: 전쟁의 물결	모바일	전쟁시뮬레이션

2018	건쉽배틀: 토탈 워페어	모바일	전쟁시뮬레이션

2020	블레스 모바일	모바일	MMORPG

히어로볼Z	모바일	하이퍼캐주얼

크로스파이어: Warzone	모바일	전쟁시뮬레이션

테라: Endless war	모바일	전쟁시뮬레이션

2004년 서비스를 시작한 온라인 게임 '프리스타일' 시리즈는 17년이 지난 지금까지 꾸준한 수익을 일으키며 당사의 캐시카우로 역할하고 있습니다. 특히, "프리스타일1"은 중국 내에서 높은 인기를 누리며, 지난 3년간 현지 매출액 기준으로 연평균 23%씩 성장하였고, 2021년에도 지속적인 성장을 예상하고 있습니다. 당사는 그 수익 중 계약으로 정한 일정비율을 현지 퍼블리셔로부터 로열티로서 지급받아 수익으로 인식하는 반면, 관련 원가는 해당 개발부서의 직접 노무비와 같이 고정비 성격의 지출이 대부분을 차지하기 때문에 수익의 성장은 그대로 영업이익의 성장으로 귀결됩니다. 그리고 2020년에는 중국에서 쌓은 개발 노하우를 바탕으로 라인과 함께 대만을 포함한 동남아 주요 국가에 새로이 서비스를 시작하였습니다. 이와 같이 현지 서비스 고도화와 새로운 시장 진출을 통해 얻어낸 프리스타일 시리즈 수익의 성장은 당사 영업이익의 성장과 수익성 향상으로 이어질 것이 분명합니다.

한편, "오션 앤 엠파이어"를 시작으로, "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결", "건쉽배틀: 토탈워페어" 등 전쟁 시뮬레이션 게임(이하 "SLG게임")을 잇따라 흥행시킨 모바일 게임 사업부문에서는 "SLG게임"에 특화된 수익 모델 발견과 운영 노하우 축적을 통해 위 게임들의 수명 주기를 연장하는 한편, 위 게임들의 서비스에서 검증된 개발 내용과 운영 노하우를 유명 IP에 적용하여 신규 개발을 이어가는 방법으로 높은 성장을 이어갈 계획을 갖고 있습니다.

2019년까지 6년 동안 연평균 26%이상의 성장했던 모바일 게임 수익은 2020년에도 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"이 33%, "건쉽배틀: 토탈워페어"가 400% 성장에 힘입어 전년 대비 80% 성장을 이룩하였습니다. 2021년에도 후술하는 북미 지역 마케팅 확대와 "크로스파이어: Warzone", "테라: Endless war"의 본격적인 수익 시현에 힘입어 모바일 게임 부문의 영업수익은 크게 성장할 것으로 기대합니다.

그 외에도 2020년에는 "크로스파이어: Warzone", "테라: Endless war", "블레스M", "히어로볼Z" 등 4종의 모바일 게임 신작을 출시한 데 이어, 2021년 중에는 2D 미소녀 캐릭터를 SLG게임에 적용한 "프로젝트 NEO"와 미소녀 캐릭터 수집형 RPG인 "프로젝트 M"을 신작으로 선보일 계획으로 개발에 전력하고 있습니다. "프로젝트 NEO"는 검증된 SLG 포맷에 미소녀 캐릭터를 결합하였고, "프로젝트 M" 역시 서브컬처 캐릭터를 활용했기 때문에 일본 등 서브-컬처가 강세인 지역에서 인기를 끌 것으로 전망합니다.

당사는 2020년 말 글로벌 게임 퍼블리싱 회사인 "Tilting Point"와 "건쉽배틀: 토탈워페" UA 마케팅에 관한 투자 계약을 체결하고, 분기 기준 40~50억 원 수준이던 마케팅 비용을 100억 원까지 끌어올리며 적극적으로 UA마케팅을 진행하고 있습니다. "Tilting Point"가 투자한 북미 중심의 UA마케팅 비용은 신규 취득한 유저들이 일으킨 증분 수익으로부터만 회수하고, 당사는 그 회수가 끝난 이후 발생한 수익을 추가로 확보하기 때문에 유저 수 증가를 통한 관련 모바일 게임의 수익의 추가 성장을 기대할 수 있을 뿐만 아니라, 북미 지역 위주의 유저를 확보하면서 얻은 경험을 다른 게임에 적용하여 글로벌 서비스 능력을 더욱 제고할 것으로 예상하고 있습니다.

회사는 장기적이고 글로벌 지향적인 안목으로 멀티 플랫폼, 멀티 장르 게임 개발력과 서비스 능력을 함양하여 꾸준하게 성장할 수 있는 게임 회사로 자리매김하는 데에 부족하지 않은 2021년을 보내도록 노력하겠습니다.

(2) 2020년 경영성과지표

구 분	비율 (%)

당기	전기

안전성비율	부채비율	42.94	159.50

차입금의존도	4.47	24.64

수익성비율	매출액영업이익률	12.38	8.29

성장성비율	매출액증가율	60.36	18.24

영업이익증가율	139.52	흑자전환

* 부채비율 : 부채총계/자기자본 × 100* 차입금의존도 : 차입금/총자산 × 100

* 매출액영업이익률 : 영업이익/매출액 × 100* 매출액증가율 : (당기매출액-전기매출액)/전기매출액 ×100* 영업이익증가율 : (당기영업이익-전기영업이익)/전기영업이익 ×100

3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결 재무상태

(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

재무상태	증가율	재무상태	증가율	재무상태

자산총계	111,274,534	71.4%	64,930,897	17.7%	55,167,707

유동자산	69,820,658	78.3%	39,158,477	1.1%	38,716,380

비유동자산	41,453,876	60.8%	25,772,420	56.7%	16,451,327

부채총계	33,427,916	(16.2%)	39,908,902	39.2%	28,669,799

자본총계	77,846,618	211.1%	25,021,995	(5.6%)	26,497,908

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

1) 자산 2020년 연결기준 총 자산은 1,113억으로 전년대비 463억원(71.4%)이 증가하였습니다. 그 주된 증가 요인은 유상증자 300억원 및 실적호조에 따른 매출채권 증가 130억원 등으로 분석됩니다.

한편, 당사는 당기말 현재 보유하고 있는 자산들에 대하여 공정가치 평가를 진행하으며, 당해 평가로 인식한 손익은 다음 표와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	금융자산	무형자산	기타자산	합계

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익	44,311	-	-	44,311

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익	867,733	-	-	867,733

무형자산손상차손환입	-	31,353	-	31,353

무형자산손상차손	-	(547,290)	-	(547,290)

기타유동자산 손상차손	-	-	(148,250)	(148,250)

기타의대손상각비	(3,461,683)	-	-	(3,461,683)

당기손익-공정가치측정금융자산 평가손실	(3,939,385)	-	-	(3,939,385)

합 계	(6,489,024)	(515,937)	(148,250)	(7,153,211)

2) 부채 2020년 연결기준 부채는 334억원으로 전년대비 65억원(16.2%)이 감소하였습니다.이러한 감소는 영업규모 확대에 따라 선수금 36억원 증가및 매입채무 21억원이 증가하였음에도 불구하고, 전환청구로 인해 전환사채 110억원이 감소한 데에 기인합니다. 3) 자 본 2020년 연결기준 자본은 778억원으로 전년대비 528억원(211.1%)이 증가하였습니다. 주된 증가 요인은 유상증자 300억, 전환청구 110억, 당기순이익에 따른 이익잉여금의 증가 등으로 분석됩니다.

나. 연결 영업실적(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

영업실적	증가율	영업실적	증가율	영업실적

영업수익	165,383,799	60.4%	103,135,835	18.2%	87,222,356

영업비용	144,910,645	53.2%	94,588,373	2.1%	92,669,101

영업이익(손실)	20,473,154	139.5%	8,547,462	흑자전환	(5,446,745)

법인세비용차감전순손익	11,703,273	3,306.2%	343,587	흑자전환	(4,333,194)

법인세비용(수익)	(971)	(100.0%)	2,238,824	(38.0%)	3,608,782

당기순이익(손실)	11,704,243	흑자전환	(1,895,237)	(76.1%)	(7,941,976)

* 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 1) 영업실적 2020년 영업수익은 COVID-19의 영향으로 비대면 산업인 게임산업의 호황에 힘입어 온라인게임의 매출이 증가하였으며, 무엇보다도 "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결"와 "건쉽배틀: 토탈워페어" 등의 모바일 전쟁게임 매출의 성장이 두드러져 작년 대비 622억원(60.4%) 증가하였습니다.한편, 모바일게임 매출 증가에 따른 마켓수수료, 로열티수수료 등 변동비용(224억원)이 증가 및 마케팅빙 및 기타 운영비 256억원 증가 등으로 영업비용은 총 503억 증가하였습니다. 이에 따라 영업이익은 전년 대비 119억원이 증가한 204억원(139.5%)을 기록하였습니다.당기순이익은 전년대비 136억원 증가하여 흑자전환는데 성공하였습니다. 이는 영업이익이 119억원 증가한데 반하여 무형자산 등의 자산가치 평가에 따른 손상차손 75억원이 발생한 데 기인합니다.

2) 유형별 매출액(단위 : 천원)

구분	당기	전기

온라인게임 매출	35,991,098	31,472,718

모바일게임 매출	128,119,213	71,057,707

기타 매출	1,273,488	605,410

합 계	165,383,799	103,135,835

- 온라인게임 매출은 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", 프리스타일2" 그리고 "3on3 프리스타일" 등으로 구성되어 있으며, ① 해외 퍼블리셔가 서비스하며 발생하는 로열티 매출, ② 당사가 해당 게임들을 직접 고객에게 제공하거나, ③ 플랫폼(ex: 스팀)을 통해서 고객에게 서비스하여 발생하는 매출, ④ 네이버와 넥슨을 통한 채널링 매출 등으로 분류할 수 있습니다.온라인 게임의 매출은 360억원으로 전년대비 약 45억원이 증가하였습니다. 기존에 서비스되고 있는 "프리스타일", "프리스타일 풋볼", "프리스타일2" 등의 게임이 꾸준한 업데이트와 서비스로 견고한 매출을 유지하고 있습니다. 특히 "프리스타일"의 경우, 중국에서 발생되는 매출이 매년 최고치를 경신하고 있습니다.- 모바일게임 매출은 ① 구글이나 애플 등 모바일 플랫폼을 통한 매출, ② 게임 내에서 노출되는 광고를 고객이 클릭하여 시청함으로써 얻는 광고수익, ③ 자사가 보유한 "프리스타일"의 IP를 활용하여 개발된 모바일게임의 로열티 수입으로 구성되어 있습니다.모바일 게임의 매출은 전년대비 570억원이 증가한 1,281억원을 기록하였습니다. "캐리비안의 해적: 전쟁의 물결" 및 "건쉽배틀:토탈워페어"의 매출이 상승세를 기록하고 있으며, "블레스 모바일", "크로스파이어:Warzone" 등 신규게임의 출시도 매출증가에 한몫 기여하고 있습니다.

- 기타 매출은 종속기업인 창업투자회사 (주)라구나인베스트먼트가 인식한 것으로 투자금의 이자수익, 투자주식의 처분수익 및 관리보수 로 구성됩니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항당사는 당기말 현재 아래 표와 같이 현금및현금성자산과 단기금융상품 등 충분한 유동자금을 확보하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

현금 및 현금성자산	18,842,886	18,900,917	18,732,799

단기금융상품(*)	10,479,377	3,287,619	181,776

합계	29,322,263	22,188,536	18,914,575

(*) 자기주식 특정금전신탁과 관련하여 11백만원(전기 89백만원, 전전기 88백만원)이 사용제한되어 있습니다.회사는 중장기 경영계획 및 단기 경영전략을 통해 현금흐름을 모니터링하고, 예상비용을 충당할 수 있는 현금및현금성자산을 확보하고 있습니다. 또한 예상하지 못한 유동성 위험에 대응하기 위하여 아래와 같이 금융기관과 일반자금대출을 약정하고 있습니다.

(단위: 천원)

금융기관	구 분	약정금액

당기	전기

우리은행	일반자금대출	3,500,000	4,500,000

나. 자금조달에 관한 사항당사는 당기중 2회에 걸친 제3자배정 유상증자를 통하여 총 300억원의 자금을 조달하였습니다.

다. 자금지출에 관한 사항(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

Ⅰ.영업활동으로 인한 현금흐름	5,587,543	2,781,945	(10,096,267)

Ⅱ.투자활동으로 인한 현금흐름	(25,582,083)	(9,957,047)	(5,728,343)

Ⅲ.재무활동으로 인한 현금흐름	29,083,425	(1,331,231)	15,904,901

Ⅳ.현금및현금성자산의 환율변동효과	(546,787)	(93,796)	87,827

Ⅴ.현금및현금성자산의 증가(감소)	8,542,098	(8,600,129)	168,118

Ⅵ.기초 현금및현금성자산	10,300,788	18,900,917	18,732,799

Ⅶ.기말 현금및현금성자산	18,842,886	10,300,788	18,900,917

회사는 당기말 현재 전기말 대비 약 85억원 증가한 약 188억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있습니다. 그 증감원인으로 영업활동으로 56억원 증가, 투자활동으로 256억원 감소 및 유상증자 등의 재무활동으로 291억원 증가 등으로 분석됩니다.

① 영업활동으로 인한 현금흐름

당기순이익 117억원과 무형자산상각비 등 현금유출이 없는 비용 128억원 및 매출채권 증가 등의 운전자본 감소 152억원 등으로 영업에서 약 93억원 증가한 반면 국내외에 납부한 세액 36억원 등으로, 영업활동으로 인하여 총 56억원 증가하였습니다.

② 투자활동으로 인한 현금흐름

대여금의 증가, 금융자산과 관계기업 주식의 취득으로 인해 242억원 감소하였고, IP 사용권 및 퍼블리싱 권한 취득에 따른 계약금 등의 지급으로 76억원 감소하는 등 투자자산 취득으로 318억원 감소한 반면 금융자산의 처분 및 금융자산의 회수로 현금 유입액 65억원 등으로, 2020년 중 투자활동으로 인해 총 255억원의 현금이 감소하였습니다.

③ 재무활동으로 인한 현금흐름

당기 중 유상증자 300억원 등 재무활동으로 인하여 총 291억원이 증가하였습니다.

5. 환율변동

당사는 전세계에 걸쳐 온라인게임 및 모바일게임관련 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국달러화와 관련된 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 당해 외환위험은 미래 예상 거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있으나, 적정 외화 보유액을 제외한 외화에 대해서는 통화선도거래 등을 통하여 외환위험에 적절히 대응하고 있습니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 동 공시서류의 첨부서류인 연결감사보고서상의 "연결재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"과 감사보고서상의 "재무제표에 대한 주석 2. 중요한 회계정책"을 참고하시기 바랍니다.