엘앤에프 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

당사는 2차전지 양극활물질관련 매출이 대부분이며, 관련 중요자재에 대한 수입 원자재구매 결제통화가 대부분 $로 결제되고 있습니다. 매출 결제통화가 대부분 $이기때문에 매출회수, 구매 결제에서 자동 hedge됩니다. 또한 가용달러(매출$-구매$)에 대해서는 연도 중에는 일부 금액을 선물거래를 통하여 위험관리를 하고있습니다.

1. 시장위험

1) 신용위험(1) 신용위험에 대한 노출

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 연결회사는 현금및현금성자산을 신용등급이 우수한 금융기관에 예치하고 있어, 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

당분기말과 전기말 현재 신용 위험에 대한 최대 노출 정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

현금및현금성자산	258,872,179	382,883,141

매출채권및기타채권	464,379,192	339,574,653

기타투자자산	3,542,175	3,542,175

기타유동금융자산	2,321,298	2,322,054

당기손익-공정가치측정금융자산	65,585,036	62,183,143

주) 연결회사의 보고기간 말 현재 현금시재액을 제외한 금액입니다.

당분기말과 전기말 현재 현금및현금성자산을 제외한 상각후원가측정 금융자산의 각 지역별 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

국 내	122,199,946	100,701,130

기 타	348,042,719	244,737,752

합 계	470,242,665	345,438,882

당기분말과 전기말 현재 대여금및수취채권의 거래대상별 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

최종제조업체	437,834,424	319,278,562

중간제조업체	11,642,153	12,771,306

금융기관	2,321,298	2,322,054

기타	18,444,790	11,066,960

합 계	470,242,665	345,438,882

(2) 손상차손당분기말과 전기말 현재 현금및현금성자산을 제외한 상각후원가측정 금융자산의 연령 및 각 연령별로 손상된 채권금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

채권잔액	손상된 금액	채권잔액	손상된 금액

만기일 미도래	461,865,323	-	327,481,637	-

0~30일	7,083,416	-	11,606,567	-

31일~120일	1,227,241	-	6,341,041	-

1년 이내	56,907	-	43,835	(43,628)

1년 이상 경과	11,813,039	(11,803,261)	11,769,062	(11,759,633)

합 계	482,045,926	(11,803,261)	357,242,142	(11,803,261)

손실충당금은 연결회사가 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상차손을 기록하기 위하여 사용됩니다.

2) 유동성위험유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.연결회사의 유동성 위험 분석 내역은 다음과 같습니다.① 제27(당)기 1분기말

(단위: USD, 천원)

당분기말	~ 1년	1 ~ 2년	2 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무와기타채무	510,413,557	-	-	-	510,413,557

담보부 은행차입금(*1)	388,484,295	310,118,002	40,047,616	5,955,497	744,605,410

무담보 은행차입금(*1)	551,167,747	-	-	-	551,167,747

기타유동금융부채(*1)	19,886,563	-	-	-	19,886,563

기타비유동금융부채(*1)	-	2,348,929	8,101,315	2,014,800	12,465,044

교환사채(외화)(*1,*2)	USD 9,500,000	USD 9,500,000	USD 380,702,740	-	USD 399,702,740

신주인수권부사채(*1,2)	1,017,742	113,724,336	-	-	114,742,078

주1) 이자비용이 포함된 금액입니다.주2) 교환사채 및 신주인수권부사채의 경우, 계약상 조기상환 가능시점을 만기로 하여 현금흐름총액을 표시하였습니다.

② 제26(전)기말(단위: USD, 천원)

전기말	~ 1년	~ 2년	2 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	363,190,074	-	-	-	363,190,074

담보부 은행차입금(*1)	298,330,796	347,618,068	43,192,528	6,425,425	695,566,817

무담보 은행차입금(*1)	692,696,873	-	-	-	692,696,873

기타유동금융부채(*1)	17,345,107	-	-	-	17,345,107

기타비유동금융부채(*1)	-	3,246,108	8,037,955	2,475,200	13,759,263

교환사채(외화)(*1,2)	USD 9,500,000	USD 9,500,000	USD 383,045,205	-	USD 402,045,205

신주인수권부사채(*1,2)	1,083,278	109,070,716	11,502,464	-	121,656,458

주1) 이자비용이 포함된 금액입니다.주2) 교환사채의 경우, 계약상 조기상환 가능시점을 만기로 하여 현금흐름총액을 표시하였습니다.

3) 환위험① 환위험에 대한 노출보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결회사의 금융자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

USD	JPY	기타	USD	JPY	기타

현금및현금성자산	131,756,120	5,085,588	1	74,630,065	3,231,410	1

매출채권및기타채권	450,049,566	904,987	9,778	334,449,715	675,567	9,429

당기손익-공정가치측정금융자산	65,585,036	-	-	62,183,143	-	-

매입채무및기타채무	(476,473,878)	-	(2,063)	(325,839,398)	-	(1,314)

단기차입금	-	-	-	-	-	-

교환사채	(575,092,000)	-	-	(545,262,000)	-	-

외환 금융자산ㆍ부채 순액	(404,175,156)	5,990,575	7,716	(399,838,475)	3,906,977	8,116

당분기말과 전기말에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	평균 환율	기말 환율

제27(당)기 1분기말	제26(전)기말	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

USD	1,465.16	1,422.22	1,513.40	1,434.90

JPY	9.3296	9.5079	9.4673	9.1763

CNY	211.61	197.78	218.70	2,004.76

HKD	187.54	182.44	193.15	184.41

② 환율 10% 변동 가정 시보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10%변동시 회사의 세전 이익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

환율 상승시	환율 하락시	환율 상승시	환율 하락시

USD	(40,417,517)	40,417,517	(39,983,847)	39,983,847

JPY	599,057	(599,057)	390,698	(390,698)

기타	772	(772)	812	(812)

합 계	(39,817,688)	39,817,688	(39,592,337)	39,592,337

4) 이자율위험① 당분기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

고정이자율

금융자산	2,300,000	2,300,000

금융부채	(559,068,895)	(560,122,082)

합계	(556,768,895)	(557,822,082)

변동이자율

금융부채	(1,141,929,900)	(1,184,154,910)

합계	(1,141,929,900)	(1,184,154,910)

② 민감도 위험연결회사는 장ㆍ단기 차입금과 관련하여 이자율 위험에 노출되어 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 100bp 변동시 변동이자율 금융부채로 인하여 연결회사의 세전 이익에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제27(당)기 1분기말	제26(전)기말

100bp 상승	(11,419,299)	(11,841,549)

100bp 하락	11,419,299	11,841,549

5) 가격위험당사의 가격경쟁력 제고 및 경쟁사에 대한 정보유출 우려 등을 감안하여 상세한 표기는 하지 않을 예정이며, 원자재의 대부분을 광물자원에서 추출함에 따라 국제 광물자원 수급에 따라 가격변동 요인이 있습니다. 또한 국제 광물자원시장 수급에 따른 원재료단가 변동이 있습니다.6) 위험관리정책당사는 신용위험, 유동성위험, 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당사는 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 재경센터 주관으로 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.7) 공정가치

(1) 당분기 중 연결회사의 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다. 연결회사의 상각후원가로 측정되는 금융상품은 장부가액이 공정가치의 합리적인 근사치인 것으로 판단하여 공정가치공시에서 제외하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격(수준 1)- 직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측 가능한, 자산이나 부채에 대한 투입 변수를 이용하여 산정한 공정가치. 단 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함(수준 2)- 관측 가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산이나 부채에 대한 투입 변수(관측 가능하지 않은 투입 변수)를 이용하여 산정한 공정가치(수준 3)

당분기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

금융자산

우선주	-	-	65,585,036	65,585,036

금융부채

파생상품부채	-	-	389,490,360	389,490,360

(단위: 천원)

전기말	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

금융자산

우선주	-	-	62,183,143	62,183,143

금융부채

파생상품부채	-	-	279,072,375	279,072,375

연결회사는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치 측정치에 대해 다음의 가치평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다.

(단위: 천원)

당분기말	공정가치	수준	가치평가기법	투입변수

금융자산

우선주	65,585,036	3	순자산가치 접근법,시장접근법	순자산가치, 매매사례가

금융부채

파생상품부채	389,490,360	3	이항모형	위험중립확률, 위험중립상승비율,위험중립하락비율

(단위: 천원)

전기말	공정가치	수준	가치평가기법	투입변수

금융자산

우선주	62,183,143	3	순자산가치 접근법,시장접근법	순자산가치, 매매사례가

금융부채

파생상품부채	279,072,375	3	이항모형	위험중립확률, 위험중립상승비율,위험중립하락비율

당분기 중 수준 1, 수준 2 및 수준 3 간의 대체는 없으며, 수준 3 공정가치 측정으로 분류되는 금융상품의 당분기 중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	기초	처분	평가	환율변동	분기말

당기손익-공정가치측정금융자산	62,183,143	-	-	3,401,893	65,585,036

파생상품부채	279,072,375	(10,803,183)	121,221,168	-	389,490,360

2. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황1) 파생상품내역

계약의명칭	거래상대방	계약금액(백만원)	발행일	만기일	계약내용(조건)	계약체결목적	전환가액	교환가액

조기상환청구권(Put Option)	콜옵션(Call Option)

제1회 무기명식 무보증사모 전환사채	아이비케이에스케이에스중소중견글로벌투자파트너쉽사모투자전문회사	10,000	2015.02.17	2020.04.16	발행일로부터 2년 이후2023년 2월 17일부터매 3개월 해당일에조기상환 청구 권리(보장수익률 연복리 2%)	전환행사총액 중 최대45억까지 매도청구권(Call Option)행사 가능하며, 투자자의 전환신청을 받은 후 1주일내 행사(연복리 3.5%)	시설 및운영자금	8,093원	-

제2회 무보증사모 전환사채	KDB산업은행	5,000	2019.07.31	2022.07.31	-	-	시설자금	21,595원	-

제3회 무기명식 무보증사모 전환사채	대신-MYW신기술투자조합	9,000	2021.02.17	2026.02.17	발행일로부터 2년 이후2023년 2월 17일부터매 3개월 해당일에조기상환 청구 권리(조기상환수익률 0%)	-	시설자금	79,501원	-

제4회 무기명식 무보증사모 신주인수권부사채	대신-MYW신기술투자조합	30,000	2021.02.17	2026.02.17	발행일로부터 2년 이후2023년 2월 17일부터매 3개월 해당일에조기상환 청구 권리(조기상환수익률 0%)	-	시설자금	79,501원	-

제1회 기명식무의결권부상환전환우선주	대신-MYW신기술투자조합	45,999	2021.02.17	2026.02.17	-	-	시설자금	73,156원	-

제5회 무기명식 이권부무보증 사모전환사채	악셀1호 유한회사	99,999	2021.11.15	2028.11.15	납입일로부터 2년 이후2023년 11월 15일부터매 3개월 해당일에조기상환 청구 권리(조기상환수익률 0%)	-	시설 및운영자금	177,462원	-

외화 해외 교환사채	-	490,866	2023.04.26	2030.04.26	- 납입일로부터 5년(2028. 04. 26)이 되는 날- 당사의 지배권 변동(Change of Control)이발생하는 경우- 당사 발행주식이 상장폐지되거나30 연속 거래일 이상 거래정지되는 경우	- 미상환사채잔액이총 발행총액의 10% 미만인 경우(Clean Up Call)- 관련 법령의 개정 등으로 인한 추가 조세부담사유가 발생하는 경우	시설 및운영자금	-	438,100원

제6회 무기명식 이권부무보증 사모전환사채	악셀1호 유한회사	99,999	2025.01.10	2030.01.10	납입일로부터 3개월이 되는 2025년 4월 10일 및이후 매 3개월 해당일에조기상환 청구 권리(조기상환수익률 2.0%)	-	채무상환자금	103,974원	-

제7회 무기명식 공모신주인수권부사채	한국투자증권(주),신한투자증권(주),NH투자증권(주)	300,000	2025.09.09	2030.09.09	발행일로부터 24개월이 경과하는 날(2027년 09월 09일) 및 그 이후 3개월에해당하는 날에 조기상환 청구 권리(조기상환수익률 3.0%)	-	타법인증권취득,시설 및운영자금	50,002원	-

주1) 각 전환사채의 전환 및 상환 내역은 아래와 같습니다.

구분	전환 및 상환 내역	비고

제1회 전환사채	2017년 2월 전액 보통주로 전환 청구	주1-1)

제2회 전환사채	2021년 9월 전액 보통주로 전환 청구	주1-2)

제3회 전환사채	2022년 2월 전액 보통주로 전환 청구	주1-3)

제4회 신주인수권부사채	2022년 2월 전액 보통주로 행사 청구	주1-4)

제1회 상환전환우선주	2022년 2월 전액 보통주로 전환 청구	주1-5)

제5회 전환사채	2025년 1월 장외매수로 취득 후 소각	주1-6)

제6회 전환사채	2025년 7월 장외매수로 취득 후 소각	주1-7)

제7회 신주인수권부사채	2026년 3월 기준 4,012,935주 보통주로 행사 청구	주1-8)

주1-1) 자세한 내용은 2017년 2월 13일 전환청구권행사 공시를 참고 바랍니다.주1-2) 자세한 내용은 2021년 9월 30일 전환청구권행사 공시를 참고 바랍니다.주1-3) 2022년 2월 17일 전환청구권 행사에 따라 보통주로 전환되었습니다.주1-4) 자세한 내용은 2022년 2월 17일 신주인수권행사 공시를 참고 바랍니다.주1-5) 2022년 2월 18일 상환전환우선주의 전환청구권 행사에 따라 보통주로 전환되었습니다.주1-6) 자세한 내용은 2024년 12월 16일 주요사항보고서(전환사채권 발행결정) 및 2025년 1월 13일 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)공시를 참고 바랍니다.주1-7) 자세한 내용은 2025년 5월 23일 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)공시를 참고 바랍니다.주1-8) 분기보고서 작성 기준일 현재 신주인수권 행사 주식 수는 4,012,935주이며 미상환 사채의 권면(전자등록)총액은 101,774,176,657원으로 권면(전자등록)총액에서 신주인수권행사 청구분에 해당하는 채권 금액 198,225,823,343원을 차감한 금액입니다.회사가 발행한 전환사채는 보유자의 선택에 의해 자본으로 전환될 수 있는 전환사채로, 발행할 주식수는 보통주의 공정가치에 따라 변동될 수 있습니다. 따라서 전환권을 부채로 분류하고 파생상품으로 처리하고 있습니다. 주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정됩니다. 당분기말 현재 부채요소의 장부금액은 발행일 이후 유효이자율법에 따라 인식한 누적 이자비용이 가산된 금액입니다. 조기상환청구권은 내재파생상품의 분리조건을 충족하지 못하는 것으로 판단하여 부채요소의 장부가액에 포함하였으며 부채요소의 장부가액은 조기상환청구권을 고려하여 예상만기를 추정한 후 추정만기를 고려하여 유효이자율법을 적용하였습니다.주2) 외화 해외 교환사채 계약 금액은 당사의 재무구조 개선을 위해 사채권자와의 별도 합의에 따라 이루어진 만기전 취득후 잔액으로 자세한 내용은 2024년 12월 10일 자기교환사채만기전취득결정 공시를 참고 바랍니다.

2) 파생상품계약에 따른 손익 내역(단위 : 원)

구분	제 27(당)기 1분기말	제 26(전)기말	비고

파생상품평가손익	(121,221,168,046)	(127,927,917,645)	당기손익

사채상환손익	-	(11,481,283,576)	당기손익

신주인수권행사손실	5,094,169,396	136,359,539,918	당기손익