삼영이엔씨 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 전망한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사는 1978년 창사이래 선박용 통신장비, 항해장비, 방산장비, 기타장비(어로장비 등) 등 30여 기종의 선박전자장비를 제조 및 판매사업을 영위하며, 동종업계에서 36년간의 축적된 경험을 보유하고 있습니다. 선박전자장비시장은 제품의 특성에 따라 수요 변화가 크지 않고 필수재 성격을 가지고 있으나, 선박안전설비 규제 및 전방산업인 어선, 상선, 레저보트 등의 선박산업의 경기 변화에 따라 다소 탄력적인 편입니다. 최근 선박의 첨단화, 선박안전장비 규제 강화 및 효율적 운항을 위한 전자항법체계 표준화 등에 따른 선박전자장비 수요의 증가로 점증적인 시장확대가 예상됩니다. 회사의 동종 업계내 경쟁위치는 국내시장에선 다양한 제품구색력과 탄탄한 판매서비스망을 기반으로 어선, 상선 등 중소형 선박 대상으로 국내 시장점유율 1위를 차지하고 있으며, 해외시장에선 제품다각화, 시장다변화 및 판매서비스망 확충을 통해 사업기반을 확대해 나가고 있는 중으로 가격경쟁력, 품질력 및 브랜드력 강화 등을 통해 해외 선두업체와의 경쟁강도를 높여나가고 있습니다. 회사의 매출구조(최근 3개년 평균)는 전체 매출에서 선박통신장비가 37%, 항해장비가 33%, 방산장비가 10%, 기타장비가 20% 를 차지하고 있으며 , 전반적으로 수익성이 높고 안정적인 제품 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 그리고 2003년 코스닥 상장이래 연속흑자를 기록하고 있으며, 최근 3년간 평균 영업이익률은 23.7% 입니다.회사의 판매유통구조는 전체 매출의 약 70 %가 소매대리점을 통해 이뤄지고 있으며, 가격전가력, 협상력 및 유통망 지배력이 높은 편입니다. 판매대금결제구조는 영업 특성상 국내는 최장 2개월, 해외는 배송기간을 감안하여 최장 3개월 현금결제조건으로 하고 있으며, 유동자금 확보에는 큰 어려움이 없는 편입니다. 회사는 해상IT분야에서 오랜기간 축적된 안정적인 수익창출 능력, 업계내 시장지배력 및 제품다각화와 시장다변화를 통한 성장기반을 가지고 있기 때문에 급격한 경기 변동에 따른 유동성 위험은 크지 않을 것으로 예상됩니다.

▣ 회사의 경영성과 평가, 주요 경영지표 및 그 현황과 변동원인

구분	항목	2012년	2011년	2010년

수익성 지표	매출액영업이익률	22.70%	23.30%	24.10%

매출액순이익률	17.60%	18.90%	18.60%

EBITDA	13,975 백만원	12,546 백만원	12,220 백만원

EBITDA Margin	32.10%	28.50%	29.70%

현금흐름 지표	영업현금흐름	5,250 백만원	4,730 백만원	7,839 백만원

영업현금흐름/총 자산*100	7.30%	7.20%	13.30%

안정성 지표	부채비율	18.40%	19.10%	22.50%

유동비율	480.40%	507.10%	427.50%

차입금의존도	6.70%	4.90%	8.50%

순차입금	1,053 백만원	1,130 백만원	1,352 백만원

성장성 지표	매출액증가율	-1.30%	6.90%	6.50%

활동성 지표	매출채권회전율	1.9회	2.3회	2.5회

① 매출액영업이익률 = (영업이익/매출액)*100 ② 매출액순이익률 = (당기순이익/매출액)*100 ③ EBITDA = 영업이익+감가상각비+대손상각비 ④ EBITDA Margin = (EBITDA/매출액)*100 ⑤ 영업현금흐름 = (당기순이익+현금유출이없는 비용-현금유출이없는 수익+영업활동 으로 인한 자산,부채 변동) ⑥ 부채비율 = (부채총계/자본총계)*100 ⑦ 유동비율 = (유동자산/유동부채)*100 ⑧ 차입금의존도 = (차입금/자산총계)*100 * 차입금 = 단기차입금 + 유동성장기부채 + 사채 + 장기차입금 ⑨ 순차입금 = 차입금 - (현금및현금가물+ 단기금융상품) ⑩ 매출액증가율 = ｛(당기 매출액-전기 매출액)/전기매출액｝*100 ⑪ 매출채권회전율 = ｛매출액/(기말 매출채권잔액+ 기초 매출채권잔액)*0.5｝

2012년 회사의 경영성과 평가 및 주요 경영지표인, 성장성 지표(매출성장율)는 글로벌 경기침체와 환율절상 등으로 소폭 하락하였고, 안정성 지표는 운영자금 조달에 따른 단기차입금 증가로 유동비율이 다소 하락하였으나, 부채비율 20% 미만의 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 수익성 지표는 판매마진율 개선과 원가절감으로 개선되었으며, 영업현금흐름 지표와 활동성 지표는 전년대비 다소 개선되었습니다. 2013년은 글로벌 경기침체와 원화절상 등으로 경영불확실성이 상존하고 있으나, ▲ 혁신을 통한 원가경쟁력 제고, ▲ 지속적인 연구개발을 통한 새로운 성장동력 확보, ▲ 적극적인 마케팅을 통한 해외판로 확대 등으로 지속적인 성장과 수익 창출을 확대해 나감과 동시에 현금흐름 지표와 활동성 지표를 개선시켜 나갈 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 재무상태 2012년말 회사의 자산총액 71,913백만원, 부채총액 11,183백만원, 자본총액 60,730백만원이며, 부채비율은 전기말 19.1%에서 당기말 18.4%로 하락함으로써 재무안정성이 개선되었습니다.

(단위: 백만원, %)

구 분	재 무 상 태	2012년 vs 2011년	2011년 vs 2010년

2012년말	2011년말	2010년말	증감액	증감율	증감액	증감율

자 산 총 계	71,913	65,292	58,976	6,621	10.10%	6,316	10.70%

유동자산	53,726	49,277	42,480	4,449	9.00%	6,797	16.00%

(현금및현금성자산)	3,847	2,070	2,348	1,777	85.80%	-278	-11.80%

(매출채권및기타유동채권)	22,559	20,502	16,175	2,057	10.00%	4,327	26.70%

(재고자산)	25,272	23,988	21,405	1,284	5.30%	2,583	12.10%

비유동자산	18,187	15,797	16,496	2,390	15.10%	-699	-4.20%

(유형자산)	9,221	7,239	8,193	1,982	27.30%	-954	-11.60%

(무형자산)	8,766	8,228	7,983	-538	-6.50%	245	3.10%

부 채 총 계	11,183	10,266	10,655	917	8.90%	-389	-3.60%

유동부채	11,183	9,716	9,936	1,467	15.10%	-220	-2.20%

(매입채무및기타유동채무)	1,713	3,591	2,203	-1,878	-52.30%	1,388	63.00%

(이자부차입금)	4,900	3,200	5,000	1,700	53.10%	-1,800	-36.00%

(기타유동부채)	3,586	2,117	2,361	1,469	69.40%	-244	-10.30%

비유동부채	-	550	719	-550	-100.00%	-231	-32.10%

자 본 총 계	60,730	54,809	48,126	5,921	10.80%	6,683	13.80%

자본금	4,400	4,400	4,400	0	0.00%	0	0.00%

자본잉여금	6,454	6,454	6,454	0	0.00%	0	0.00%

기타자본구성요소	-2,562	-2,562	-2,562	0	0.00%	0	0.00%

이익잉여금	52,438	46,517	39,835	5,921	12.70%	6,683	16.70%

부 채 와 자 본 총 계	71,913	65,292	58,976	6,621	10.10%	6,316	10.70%

[ ( ) 은 부(-)의 수치임 ](2012년 증감 내역) ○ 자산 총 자산은 71,913백만원으로 전년대비 6,621백만원(10.1%) 증가하였습니다. 주된 요인은 현금 증가, 매출채권 증가, 신제품 출시에 따른 재고자산 증가 및 업무 용 부동산(토지) 취득에 따른 유형자산 증가에 기인하고 있습니다. ○ 부채 총 부채는 11,183백만원으로 전년대비 917백만원(8.9%) 증가하였습니다. 주된 요인은 운영자금 조달을 위한 이자부차입금 증가에 기인하고 있습니다. ○ 자본 총 자본은 60,730백만원으로 전년대비 5,921백만원(10.8%) 증가하였습니다. 주된 요인은 당기순이익의 발생에 따른 이익잉여금 증가에 기인하고 있습니다.

(2) 영업실적

2012년 매출액은 43,432백만원으로 경기침체 지속, 환율하락 등으로 전년대비 다소 감소하였으며, 대손상각비 증가 등으로 영업이익 9,890백만원, 당기순이익 7,664백만원로 전년대비 수익성은 하락하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분	영 업 실 적	2012년 vs 2011년	2011년 vs 2010년

2012년	2011년	2010년	증감액	증감율	증감액	증감율

매출액	43,432	44,020	41,191	-588	-1.30%	2,829	6.80%

지역별	국내	22,732	22,110	20,403	622	2.80%	1,707	8.30%

해외	20,700	21,910	20,788	-1,210	-5.50%	1,122	5.40%

제품별	통신장비	15,878	17,299	14,593	-1,421	-8.20%	2,706	18.50%

항해장비	14,904	12,329	15,412	2,575	20.90%	-3,083	-20.00%

방산장비	5,092	4,447	3,654	645	14.50%	793	21.70%

기타장비	7,558	9,945	7,532	-2,387	-24.00%	2,413	32.00%

매출원가	22,866	25,212	22,911	-2,346	-9.30%	2,301	10.00%

매출총이익	20,566	18,808	18,280	1,758	9.40%	528	2.80%

- 연구개발비	275	230	209	45	19.60%	21	10.00%

- 판매비와관리비	10,400	8,315	8,174	2,085	25.00%	141	1.70%

영업이익	9,890	10,262	9,897	-372	-3.60%	365	3.60%

- 금융수익	206	908	555	-702	-77.30%	353	63.60%

- 금융비용	1,506	733	1,140	733	100.00%	-407	-35.70%

- 기타수익	91	288	148	-197	-68.40%	140	94.50%

- 기타비용	109	799	105	-690	-86.40%	694	660.90%

법인세비용차감전순이익	8,572	9,926	9,354	-1,354	-13.60%	572	6.10%

- 법인세비용	908	1,584	1,662	-676	-42.60%	-78	-4.60%

당기순이익	7,664	8,341	7,691	-677	-8.10%	650	8.40%

기본및 희석 주당순이익(원)	923	1,005	927	-82	-0.80%	78	8.40%

(2012년 증감 내역) ○ 매출 매출액은 43,432백만원으로 전년대비 588백만원(-1.3%) 감소하였습니다. 지역별로 내수는 22,732백만원으로 해군 통신장비 수요 증가 등으로 전년대비 620백만원(2.8%) 증가한 반면, 수출은 20,700백만원으로 유럽경기 침체, 중국 판매유통망 변경으로 인한 판매활성화 지연 등으로 전년대비 1,210백만원(-5.5%) 감소하였습니다. 제품별로 선박통신장비는 조난통신장비의 해외 판매 부진 등으로 전년대비 1,421백만원(8.2%) 감소, 항해장비는 선교항해당직경보시스템, 선박내비게이션, 레이다의 해외 판매 증가로 전년대비 2,575백만원(20.9%) 증가, 방산장비는 신조 함선 수요 증가로 전년대비 645백만원(14.5%) 증가, 기타장비는 상품 판매 감소로 전년대비 2,387백만원(24.0%) 감소 하였습니다.

○ 영업이익영업이익은 9,890백만원으로 전년대비 372백만원(3.6%) 감소였습니다.주된 감소 요인은 대손상각비 증가 등에 기인하고 있습니다. ○ 당기순이익당기순이익은 7,664백만원으로 전년대비 677백만원(8.1%) 감소였습니다. 주된 감소요인은 영업이익의 감소에 기인하고 있습니다. - 원가의 주요 구성항목은 재료비, 인건비, 감가상각비 및 기타경비 입니다. (아래는 매출액 대비 매출원가율, 판관비 등 비율, 영업원가율 및 매출총이익률과 영업이익률입니다.)

(단위 : %, %p)

구 분	매출액 대비 비율	2012년 vs 2011년증감	2011년 vs 2010년증감

2012년	2011년	2010년

매출원가율(①)	52.6	57.3	55.6	-4.7	1.7

판관비 등 비율(②)	23.1	20.3	20.0	2.8	0.3

영업원가율(①+②)	75.7	77.6	75.6	-1.9	2.0

매출총이익률	47.4	42.7	44.4	4.7	-1.7

영업이익률	24.3	22.4	24.4	1.9	-2.0

(2012년 증감 내역)매출원가율은 52.6%로 판매마진율 개선과 제조원가 절감으로 전년대비 4.7%p 하락하였고, 판관비 등 비율은 24.7%로 대손상각비 증가로 전년대비 5.3%p 증가하였습니다. 이에 따라 영업원가율은 77.3%로 전년대비 0.6%p 상승하며 영업이익율은 22.7%로 전년대비 -0.6%p 감소하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성에 관한 사항 회사의 유동성 Coverage는 우수한 수준입니다. 2012년 12월말 기준으로 회사는 현금으로 3,847백만원을 보유하고 있으며, 영업을 통한 현금창출규모가 연간 8,200백만원 정도로 예상되는 등 향후 1년간 사용할 수 있는 유동성 원천이 약 12,000백만원 규모인데, 이러한 유동성 수준은 1년 내 만기가 도래하는 4,900백만원의 단기성 차입금과 연간 2,000백만원 수준의 자본적 지출(CAPEX) 및 연간 240백만원 내외의 이자비용 등을 충당하기에는 우수한 수준입니다. 그리고 회사는 환금성 높은 자산(매출채권 22,559백만원, 재고자산 25,271백만원)을 보유하고 있는 점과 6,300백만원의 금융권 미사용여신한도를 확보하고 있는 점 등을 감안할 때 유동성 문제가 부각될 가능성은 미미한 것으로 판단됩니다. 【유동성 지표 추이】

(단위: %)

구분	2012년	2011년	2010년

단기성금융자산/단기성차입금(%)	78.5	64.7	73

당좌자산/유동부채(%)	254.4	260.2	212.1

유동자산/유동부채(%)	480.4	507.2	427.5

(2) 자금조달에 관한 사항 회사는 2012년 운영자금 목적으로 재무활동을 통해 이자부차입금 1,700백만원을 추가로 조달하였습니다. 2011년말 현재 총차입금은 4,900백만원으로 전년대비 1,700백만원 증가하였습니다. 1년이내에 만기가 도래하는 단기차입금 4,900백만원은 보유하고 있는 현금 또는 차입금의 차환(Roll-over)을 통해 상환할 예정이며, 회사의 현재 신용상태 및 여신한도 미사용잔액을 고려할 때, 자금수요를 충족하기 위한 자금조달에 어려움이 없을 것으로 예상됩니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입기간	금리	차입원금

2012년	2011년	2010년

단기차입금(원화)	1년	4.29%	4,900	3,200	5,000

합계	4,900	3,200	5,000

이자비용	252	284	332

여신한도 미사용잔액	6,300	8,000	11,300

(3) 자금지출에 관한 사항 2012년 영업이익 대비 영업활동으로 조달된 순현금 비중은 53.1%로 전년대비 7.1%p증가하였습니다. 신제품 개발 및 토지구입 등 투자활동에 사용된 자본적 지출은 3,581백만원이었으며, 잉여현금 1,674백만원은 현금배당(1,743백만원)에 지출되었습니다. 2013년은 현금배당 1,743백만원 지출 계획되어 있으며, 만기도래되는 단기차입금 4,900백만원 및 생산시설 확충 등 잠정적인 투자 계획에 따라 전년대비 약 5,000백만원 규모의 자본적 지출이 늘어날 수 있을 것으로 예상됩니다. 이에 따른 소요자금은 안정적인 재무구조를 유지하는 수준에서 내부유보자금, 영업활동으로 조달된 현금 및 경제ㆍ금융 환경 변화에 따라 차환 등의 외부조달을 통해 마련할 계획입니다.

(단위: 백만원)

구 분	2012년	2011년	2010년

1.1일 기초의 현금(①)	2,070	2,348	2,518

영업이익	9,890	10,262	9,897

영업활동으로 조달된 순현금(②)	5,250	4,730	7,838

투자활동에 사용된 순현금(③)	-3,576	-1,448	-2,492

(자본적 지출)	-3,581	-3,602	-2,010

잉여현금흐름(②+③)	1,674	3,282	5,346

재무활동에 사용된 순현금(④)	103	-3,560	-5,516

(차입금 상환)	1,700	-1,800	-3,770

(배당금 지급)	-1,743	-1,660	-1,660

현금의 증감(⑤=②+③+④)	1,777	-278	-170

12.31일 기말의 현금(①+⑤)	3,847	2,070	2,348

※ 잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 보유현금 및 추가차입 없이 회사가 운용할 수 있는 능력을 나타내는 유용한 지표로 영업활동으로 조달된 순현금과 투자활동에 사용되는 순현금의 합계액으로 정의합니다. 동 잉여현금흐름은 채무의 상환, 전략적인 투자기회에 대한 투자, 배당금 지급 등에 이용할 수 있는 순현금을 나타내는 수치입니다. 5. 부외거래 회사는 한도거래용 보증채무 약정과 관련하여 한국방위산업진흥회에 백지어음 1매,정보통신공제조합에 어음 282백만원 2매를 견질로 제공하고 있습니다.또한, 회사는 2012년말 현재 차입금과 관련하여 하나은행 및 외환은행 2개 금융기관으로부터 11,200백만원을 한도로 여신약정을 체결하고 있으며, 회사소유 부동산에 대해 8,637백만원의 근저당과 대표이사의 연대보증을 제공하고 있습니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책의 변경 및 추정에 관한 사항 회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 첨부된 감사보고서 내용 중「 재무제표에 대한 주석 → 2. 중요한 회계정책 」 을 참조하시기 바랍니다.

(2) 위험 요인과 관리 방안 2013년은 세계경기가 다소 개선될 것이란 전망이 나오고는 있으나, 어선, 레저보트, 상선 등 전방산업의 경기회복 지연에 따른 업체간 경쟁 심화와 주요국들의 통화 팽창정책(양적완화정책)으로 인한 원화절상 등 실적에 부정적인 영향을 미칠 위험 요인들이 있습니다. 이러한 위험 요인들을 대처하기 위해 회사는 기술혁신을 통한 원가경쟁력 제고, 지속적인 연구개발을 통한 성장동력 확보 및 품질 및 브랜드력 강화를 통해 회사의 경쟁력을 높여 나감과 동시에 외화 수입ㆍ지출 매칭(Matching), 유로화ㆍ엔화 등 결제통화의 다원화 등 환리스크 발생 규모를 최소화하는데 주력해 나갈 계획입니다.