삼영이엔씨 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 전망한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사는 1978년 창사이래 선박용 통신장비, 항해장비, 방산장비, 기타장비(어로장비 등) 등 30여 기종의 선박전자장비를 제조 및 판매사업을 영위하며, 동종업계에서 35년간의 축적된 경험을 보유하고 있습니다. 선박전자장비시장은 제품의 특성에 따라 수요 변화가 크지 않고 필수재 성격을 가지고 있으나, 선박안전설비 규제 및 전방산업인 어선, 상선, 레저보트 등의 선박산업의 경기 변화에 따라 다소 탄력적인 편입니다. 최근 선박의 첨단화, 선박안전장비 규제 강화 및 효율적 운항을 위한 전자항법체계 표준화 등에 따른 선박전자장비 수요의 증가로 점증적인 시장확대가 예상됩니다. 회사의 동종 업계내 경쟁위치는 국내시장에선 다양한 제품구색력과 탄탄한 판매서비스망을 기반으로 어선, 상선 등 중소형 선박 대상으로 국내 시장점유율 1위의 안정적인 시장기반을 가지고 있으며, 해외시장에선 최근 해외 레저보트 선박을 대상으로한 제품다각화, 시장다변화 및 판매서비스망 확충을 통해 사업기반을 확대해 나가며 가격경쟁력, 품질력 및 브랜드력 강화 등을 통해 해외 선두업체와의 경쟁강도를 높여나가고 있습니다. 회사의 매출구조(최근 3개년 평균)는 전체 매출에서 선박용 통신장비 37%, 항해장비 32%, 방산장비 12%, 기타장비 19% 를 차지하고 있으며, 전반적으로 수익성이 높고 안정적인 제품포트폴리오를 구성하고 있습니다. 그리고 2003년 상장이래 연속흑자를 기록하고 있으며, 최근 3년간 평균 영업이익률은 24% 입니다. 회사의 판매유통구조는 전체 매출의 약 70 %가 소매대리점을 통해 이뤄지고 있으며, 가격전가력, 협상력 및 유통망 지배력이 높은 편입니다. 판매대금결제구조는 영업 특성상 국내는 최장 2개월, 해외는 배송기간을 감안하여 최장 3개월 현금결제조건으로 하고 있으며, 유동자금 확보에는 큰 어려움이 없는 편입니다. 이와 같이 회사는 오랜 업력에서 축적된 안정적인 수익창출 능력, 업계내 시장지배력 및 제품다각화와 시장다변화를 통한 성장기반을 가지고 있기 때문에 급격한 경기 변동에 따른 유동성 위험은 크지 않을 것으로 예상됩니다.

▣ 회사의 경영성과 평가, 주요 경영지표 및 그 현황과 변동원인

구분	항목	2011년	2010년

수익성 지표	매출액영업이익률	22.10%	24.10%

매출액순이익률	18.00%	18.60%

EBITDA	11,561 백만원	12,220 백만원

EBITDA Margin	26.30%	29.70%

현금흐름 지표	영업현금흐름	4,730 백만원	7,839 백만원

영업현금흐름/총 자산*100	7.20%	13.30%

안정성 지표	부채비율	19.10%	22.50%

유동비율	507.10%	427.50%

차입금의존도	4.90%	8.50%

순차입금	1,130 백만원	1,352 백만원

성장성 지표	매출액증가율	6.90%	6.50%

활동성 지표	매출채권회전율	2.3회	2.5회

① 매출액영업이익률 = (영업이익/매출액)*100 ② 매출액순이익률 = (당기순이익/매출액)*100 ③ EBITDA = 영업이익+감가상각비+대손상각비 ④ EBITDA Margin = (EBITDA/매출액)*100 ⑤ 영업현금흐름 = (당기순이익+현금유출이없는 비용-현금유출이없는 수익+영업활동 으로 인한 자산,부채 변동) ⑥ 부채비율 = (부채총계/자본총계)*100 ⑦ 유동비율 = (유동자산/유동부채)*100 ⑧ 차입금의존도 = (차입금/자산총계)*100 * 차입금 = 단기차입금 + 유동성장기부채 + 사채 + 장기차입금 ⑨ 순차입금 = 차입금 - (현금및현금가물+ 단기금융상품) ⑩ 매출액증가율 = ｛(당기 매출액-전기 매출액)/전기매출액｝*100 ⑪ 매출채권회전율 = ｛매출액/(기말 매출채권잔액+ 기초 매출채권잔액)*0.5｝

2011년 회사의 경영성과 평가 및 주요 경영지표는 지난해 원/달러 평균환율의 하락(동 기간대비 4.3% 하락)으로 인한 수출마진율 감소와 지급수수료 등 일회성 비용의 증가로 수익성 지표가 하락하였고 매출채권과 재고자산의 일시적인 증가에 따라 활동성지표 및 영업현금흐름지표가 하락하였습니다. 반면, 전방산업의 경기 부진속에서도 선박안전규제 수요 증가, 신제품 출시 및 판매처 확대를 통해 매출 성장이 지속되었고, 이익창출에 따른 부채상환으로 재무안정성지표는 개선되었습니다. 2012년 원화 강세, 물가상승 및 유럽경제 불안 등 어려운 경영환경에 지속될 것으로전망되고 있으나, 지속적인 연구개발을 통한 성장동력 확보, 혁신을 통한 원가경쟁력제고 및 글로벌 네트워크 구축 및 수익창출 등을 통해 수익성과 현금흐름중심의 경영활동을 강화해 나갈 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 재무상태 2011년말 회사의 자산총액 65,292백만원, 부채총액 10,483백만원, 자본총액 54,809백만원이며, 부채비율은 전기말 22.5%에서 당기말 19.1%로 하락함으로써 재무안정성이 개선되었습니다.

(단위: 백만원, %)

구 분	재 무 상 태	전년대비

2011년말	2010년말	증감액	증감율

자 산 총 계	65,292	58,976	6,316	10.70%

유동자산	49,277	42,480	6,797	16.00%

- 현금및현금성자산	2,070	2,348	-278	-11.80%

- 국고보조금	-138	-	-138	-

- 단기금융상품	-	1,300	-1,300	-100.00%

- 매출채권및기타유동채권	20,502	16,175	4,327	26.70%

- 재고자산	23,988	21,405	2,583	12.10%

- 기타유동자산	2,855	1,252	1,603	128.00%

비유동자산	16,015	16,496	-481	-2.90%

- 장기금융상품	5	3	2	66.70%

- 매도가능증권	253	253	0	0.00%

- 유형자산	7,239	8,193	-954	-11.60%

- 무형자산	8,228	7,983	245	3.10%

- 국고보조금	-203	-256	53	20.70%

- 이연법인세자산	217	244	-27	-11.00%

- 기타의비유동자산	274	77	197	255.80%

부 채 총 계	10,483	10,850	-367	-3.40%

유동부채	9,716	9,936	-220	-2.20%

비유동부채	767	914	-147	-16.10%

자 본 총 계	54,809	48,126	6,683	13.80%

자본금	4,400	4,400	0	0.00%

자본잉여금	6,454	6,454	0	0.00%

기타자본구성요소	-2,562	-2,562	0	0.00%

기타포괄손익누계	-	-	0	0.00%

이익잉여금	46,517	39,835	6,683	16.70%

부 채 와 자 본 총 계	65,292	58,976	6,316	10.70%

[ ( ) 은 부(-)의 수치임 ](2011년 증감 내역) - 자산 증가 내용 총 자산은 전년대비 6,316백만원(10.7%) 증가한 65,292백만원으로, 자산의 주요 증가 요인은 판매 확대에 따른 매출채권의 증가와 재공품 증가로 인한 재고자산의 증가입니다. - 부채 감소 내용 총 부채는 전년대비 367백만원(3.4%) 감소한 10,483백만원으로, 수익창출을 통한 차입금 상환으로 감소하였습니다. - 자본 증가 내용 총 자본은 전년대비 6,683백만원(13.8%) 증가한 54,809백만원으로, 당기순이익이 2011년 8,341백만원으로 전년 7,691백만원 대비 650백만원 증가하는 등 이익잉여금이 6,683백만원 증가하였습니다.

(2) 영업실적

선박안전장비 수요 증가, 신제품 출시 및 판매처 확대 등으로 ?2011년 매출액 ?44,020백만원, 영업이익 9,751백만원, 당기순이익 8,341백만원로 창사이래 최대 매출과 당기순이익을 기록하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분	영 업 실 적	전년대비

2011년	2010년	증감액	증감율

매출액	44,020	41,191	2,829	6.80%

지역별	국내	22,110	20,403	1,707	8.30%

해외	21,910	20,788	1,122	5.40%

제품별	통신장비	17,299	14,593	2,706	18.50%

항해장비	12,035	15,412	-3,377	-21.90%

방산장비	4,447	3,654	793	21.70%

기타장비	10,239	7,532	2,707	35.90%

매출원가	25,212	22,911	2,301	10.00%

매출총이익	18,808	18,280	528	2.80%

- 연구개발비	230	209	21	10.00%

- 판매비와관리비	8,315	8,174	141	1.70%

- 기타영업수익	288	148	140	94.50%

- 기타영업비용	799	105	694	660.90%

영업이익	9,751	9,939	-188	-1.90%

- 금융수익	908	555	353	63.60%

- 금융비용	733	1,140	-407	-35.70%

법인세비용차감전순이익	9,926	9,354	572	6.10%

- 법인세비용	1,585	1,663	-78	-4.70%

당기순이익	8,341	7,691	650	8.40%

기본및 희석 주당순이익(원)	1,005	927	78	8.40%

(2011년 증감 내역) - 매출액 증가 내용매출액은 전년대비 2,829백만원(6.8%) 증가한 44,020백만원입니다. 지역별로 국내 매출은 해군 통신장비 및 선박안전장비 수요 증가 등으로 전년대비 1,707백만원(8.3%) 증가한 22,110백만원이었으며, 해외 매출은 러시아 및 남미시장의 수요 증가와 판매망 확대 등으로 전년대비 1,122백만원(5.4%) 증가한 21,910백만원이었습니다. 제품별로 선박용 통신장비는 조난통신장비, 선박자동식별장치(AIS) 등 선박안전장비의 국내외 판매 호조로 전년대비 18.5% 증가, 항해장비는 저수익성의 자동수신장치의 판매축소로 전년대비 21.9% 감소, 방산장비는 국내 신조 함선 수요 증가로 전년대비 21.7% 증가, 기타장비는 선교항해당직경보시스템(BNWAS) 신제품 출시, 위성TV수신안테나의 매출 증가로 전년대비 35.9% 증가하였습니다.

- 영업이익 감소 내용영업이익은 전년대비 188백만원(1.9%) 감소한 9,751백만원으로, 주요 감소요인은 일회성의 지급수수료 증가에 따른 기타영업비용 증가와 원/달러 평균환율 하락으로 인하 수출마진율 하락에 기인하고 있습니다. - 당기순이익 증가 내용 당기순이익은 전년대비 650백만원(8.4%) 증가한 ?8,341백만원으로, 주요 증가요인은 영업이익 감소하였으나, 외환차(환산)익의 증가에 따른 금융수익 증가와 법인세 감소에 기인하고 있습니다. - -원가의 주요 구성항목은 재료비, 인건비, 감가상각비 및 기타경비 입니다. 아래는 매출액 대비 매출원가율, 판관비 등 비율, 영업원가율 및 ?매출총이익률과 영업이익률입니다.

(단위 : %)

구 분	매출액 대비 비율	전년대비증감율

2011년	2010년

매출원가율(①)	57.3	55.6	1.7

판관비 등 비율(②)	20.6	20.3	0.6

영업원가율(①+②)	77.9	75.9	2

매출총이익률	42.7	44.4	-1.7

영업이익률	22.1	24.1	-2

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성에 관한 사항 회사의 유동성 Coverage는 우수한 수준입니다. ?2011년 12월말 기준으로 회사는 현금, 예금 등 단기성 금융자산으로 2,069백만원을 보유하고 있으며, 영업을 통한 현금창출규모가 연간 10,000백만원 정도로 예상되는 등 향후 1년간 사용할 수 있는 유동성 원천이 약 12,000백만원 규모인데, 이러한 유동성 수준은 1년 내 만기가 도래하는 3,200백만원의 단기성 차입금과 연간 2,000백만원 수준의 자본적 지출(CAPEX) 및 연간 200백만원 내외의 이자비용 등을 충당하기에는 우수한 수준입니다. 그리고 회사는 환금성 높은 자산(매출채권 20,502백만원, 재고자산 23,988백만원)을 보유하고 있는 점과 8,000백만원의 금융권 미사용여신한도를 확보하고 있는 점 등을 감안할 때 유동성 문제가 부각될 가능성은 미미한 것으로 판단됩니다. 【유동성 지표 추이】

(단위: %)

구분	2011년	2010년

단기성금융자산/단기성차입금(%)	64.7	73

당좌자산/유동부채(%)	260.2	212.1

유동자산/유동부채(%)	507.2	427.5

(2) 자금조달에 관한 사항 회사는 2011년 재무활동을 통해 추가로 조달한 자금은 없습니다. 2011년말 현재 차입원금은 총 3,200백만원으로 전년대비 1,800백만원 감소하였습니다. 그리고 1년이내에 만기가 도래하는 단기차입금(3,200백만원)은 보유하고 있는 현금 또는 차입금의 차환(Roll-over)을 통해 상환할 예정이며, 회사의 현재 신용상태 및 여신한도 미사용잔액을 고려할 때, 자금수요를 충족하기 위한 자금조달에 어려움이 없을 것으로 예상됩니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입기간	금리	차입원금

2011년	2010년

단기차입금(원화)	1년	4.5%	3,200	5,000

합계	3,200	5,000

이자비용	284	332

여신한도 미사용잔액	8,000	11,300

(3) 자금지출에 관한 사항 2011년 영업이익 대비 영업활동으로 조달된 순현금 비중은 48.5%로 전년대비 30.3%p 감소하였습니다. 신제품 개발 등 투자활동에 사용된 자본적 지출은 2,272백만원이었으며, 잉여현금 3,282백만원은 차입금 상환 1,800백만원, 현금배당 1,660백만원 등에 지출되었습니다.2012년은 현금배당 1,743백만원 지출 계획되어 있으며, 만기도래되는 단기차입금 3,200백만원 및 생산시설 확충 등 잠정적인 투자 계획에 따라 전년대비 약 5,000백만원 규모의 자본적 지출이 늘어날 수 있을 것으로 예상됩니다. 이에 따른 소요자금은 안정적인 재무구조를 유지하는 수준에서 내부유보자금, 영업활동으로 조달된 현금 및 경제ㆍ금융 환경 변화에 따라 차환 등의 외부조달을 통해 마련할 계획입니다.

(단위: 백만원)

구 분	2011년	2010년

1.1일 기초의 현금(①)	2,348	2,518

영업이익	9,751	9,939

영업활동으로 조달된 순현금(②)	4,730	7,838

투자활동에 사용된 순현금(③)	-1,448	-2,492

(자본적 지출)	-2,272	-2,010

잉여현금흐름(②+③)	3,282	5,346

재무활동에 사용된 순현금(④)	-3,560	-5,516

(차입금 상환)	-1,800	-3,770

(배당금 지급)	-1,660	-1,660

현금의 증감(⑤=②+③+④)	-278	-170

12.31일 기말의 현금(①+⑤)	2,070	2,348

※ 잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 보유현금 및 추가차입 없이 회사가 운용할 수 있는 능력을 나타내는 유용한 지표로 영업활동으로 조달된 순현금과 투자활동에 사용되는 순현금의 합계액으로 정의합니다. 동 잉여현금흐름은 채무의 상환, 전략적인 투자기회에 대한 투자, 배당금 지급 등에 이용할 수 있는 순현금을 나타내는 수치입니다. 5. 부외거래 회사는 한도거래용 보증채무 약정과 관련하여 한국방위산업진흥회에 백지어음 1매,정보통신공제조합에 어음 282백만원 2매를 견질로 제공하고 있습니다. 또한, 회사는 2011년말 현재 차입금과 관련하여 하나은행 등 3개 금융기관으로부터 11,200백만원을 한도로 여신약정을 체결하고 있으며, 회사소유 부동산에 대해 8,637백만원의 근저당과 대표이사의 연대보증을 제공하고 있습니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책의 변경 및 추정에 관한 사항 회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 첨부된 감사보고서 내용 중「 재무제표에 대한 주석 → 2. 중요한 회계정책 」 을 참조하시기 바랍니다.

(2) 위험 요인과 관리 방안 최근 세계경제 불안요인 확산은 어선, 상선, 레저보트 등 전방산업의 경기 위축으로 선박전자장비 수요 감소를 가져와 회사의 영업 실적에 악영향을 줄 가능성이 높습니다. 이에 따라 회사는 지속적인 연구개발을 통한 성장동력 확보, 혁신을 통한 원가경쟁력 제고, 품질 및 브랜드력 강화에 역량을 집중해 나갈 계획입니다. 수출결제 통화인 달러화 및 전세계 주요 통화에 대한 원화 가치 상승은 수출가격 상승에 따른 가격 경쟁력 약화와 해외 매출채권에 대한 가치 하락 등의 점에서 회사의 주요 위험 요인 중 하나입니다. 이에 따라 회사는 원화 가치 상승으로 유발될 수 있는 위험을 줄이기 위해 고부가 제품 개발, 원가절감을 통한 제품경쟁력 강화 및 외화 수입ㆍ지출 매칭(Matching), 유로화ㆍ엔화 등 결제통화의 다원화 등 환위험 리스크 발생 규모를 최소화하는데 주력해 나갈 계획입니다.