삼영이엔씨 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 전망한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사는 1978년 창사이래 선박용 통신장비, 항해장비, 방산장비, 기타장비(어로장비 등) 등 30여 기종의 선박전자장비를 제조 및 판매사업을 영위하며, 동종업계에서 36년간의 축적된 경험을 보유하고 있습니다. 선박전자장비시장은 제품의 특성에 따라 수요 변화가 크지 않고 필수재 성격을 가지고 있으나, 선박안전설비 규제 및 전방산업인 어선, 상선, 레저보트 등의 선박산업의 경기 변화에 따라 다소 탄력적인 편입니다. 최근 선박의 첨단화, 선박안전장비 규제 강화 및 효율적 운항을 위한 전자항법체계 표준화 등에 따른 선박전자장비 수요의 증가로 점증적인 시장확대가 예상됩니다. 회사의 동종 업계내 경쟁위치는 국내시장에선 다양한 제품구색력과 탄탄한 판매서비스망을 기반으로 어선, 상선 등 중소형 선박 대상으로 국내 시장점유율 1위를 차지하고 있으며, 해외시장에선 제품다각화, 시장다변화 및 판매서비스망 확충을 통해 사업기반을 확대해 나가고 있는 중으로 가격경쟁력, 품질력 및 브랜드력 강화 등을 통해 해외 선두업체와의 경쟁강도를 높여나가고 있습니다. 회사의 매출구조(최근 3개년 평균)는 전체 매출에서 선박통신장비가 36%, 항해장비가 31%, 방산장비가 13%, 기타장비가 20% 를 차지하고 있으며 , 전반적으로 수익성이 높고 안정적인 제품 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 그리고 2003년 코스닥 상장이래 연속흑자를 기록하고 있으며, 최근 3년간 평균 영업이익률은 22.5% 입니다.회사의 판매유통구조는 전체 매출의 약 70 %가 소매대리점을 통해 이뤄지고 있으며, 가격전가력, 협상력 및 유통망 지배력이 높은 편입니다. 판매대금결제구조는 영업 특성상 국내는 최장 2개월, 해외는 배송기간을 감안하여 최장 3개월 현금결제조건으로 하고 있으며, 유동자금 확보에는 큰 어려움이 없는 편입니다. 회사는 해상IT분야에서 오랜기간 축적된 안정적인 수익창출 능력, 업계내 시장지배력 및 제품다각화와 시장다변화를 통한 성장기반을 가지고 있기 때문에 급격한 경기 변동에 따른 유동성 위험은 크지 않을 것으로 예상됩니다.

▣ 회사의 경영성과 평가, 주요 경영지표 및 그 현황과 변동원인

구분	항목	2013년	2012년	2011년

수익성 지표	매출액영업이익률	20.3%	22.7%	23.3%

매출액순이익률	16.6%	17.6%	18.9%

EBITDA	12,927 백만원	13,975 백만원	12,546 백만원

EBITDA Margin	28.8%	32.1%	28.5%

현금흐름 지표	영업현금흐름	6,199 백만원	5,250 백만원	4,730 백만원

영업현금흐름/ 영업이익*100	67.9%	53.8%	46.1%

잉여현금흐름	(-)498백만원	1,674백만원	3,281백만원

안정성 지표	부채비율	11.3%	18.4%	19.1%

유동비율	1,223.3%	480.4%	507.1%

차입금의존도	4.2%	6.7%	4.9%

순차입금	(-)645 백만원	1,053 백만원	1,130 백만원

성장성 지표	매출액증가율	3.4%	-1.3%	6.9%

활동성 지표	매출채권회전율	1.8회	1.9회	2.3회

① 매출액영업이익률 = (영업이익/매출액)*100 ② 매출액순이익률 = (당기순이익/매출액)*100 ③ EBITDA = 영업이익+감가상각비+대손상각비 ④ EBITDA Margin = (EBITDA/매출액)*100 ⑤ 영업현금흐름 = (당기순이익+현금유출이없는 비용-현금유출이없는 수익+영업활동 으로 인한 자산,부채 변동) ⑥ 잉여현금흐름 = 영업현금흐름-투자현금흐름 ⑦ 부채비율 = (부채총계/자본총계)*100 ⑧ 유동비율 = (유동자산/유동부채)*100 ⑨ 차입금의존도 = (차입금/자산총계)*100 * 차입금 = 단기차입금 + 유동성장기부채 + 사채 + 장기차입금 ⑩ 순차입금 = 차입금 - (현금및현금가물+ 단기금융상품) ⑪ 매출액증가율 = ｛(당기 매출액-전기 매출액)/전기매출액｝*100 ⑫ 매출채권회전율 = ｛매출액/(기말 매출채권잔액+ 기초 매출채권잔액)*0.5｝

2013년 회사의 주요 경영성과 평가지표를 살펴보면,전년대비 방산장비 매출 증가로 성장성은 개선되었으나, 전방산업의 업황부진으로 항해통신장비의 매출이 감소한 반면, 상대적 저마진구조의 방산장비 매출비중 증가 등으로 수익성은 하락하였고, 업황부진으로 인해 활동성 또한 하락하였습니다. 그리고 단기차입금 전액 상환 등으로 재무안전성은 개선되었고 영업이익대비 영업현금흐름 비중은 증가하였으나, 신규 공장증설에 따른 투자 증가로 잉여현금흐름은 감소하였습니다. 2014년은 완만한 세계경기 회복에 대한 전망속에서도 미 연준의 양적완화 축소, 신흥국들의 성장성 둔화 및 환율변동성 확대 등 경영여건의 불확실성이 상존하는 가운데, 최근 5년간 업황부진에 따른 업체간 경쟁은 한층 더 심화될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 경쟁사와 차별화된 제품 출시로 지속적인 수익기반 창출, 혁신을 통한 비용절감 및 국내외 판매서비스망 강화 등 경쟁기반 강화가 요구되고 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 재무상태 2013년말 현재 회사의 자산총액 78,374백만원, 부채총액 7,954백만원, 자본총액 70,420백만원이며, 부채비율은 전기말 18.4%에서 당기말 11.3%로 하락함으로써 재무안정성이 개선되었습니다.

(단위: 백만원)

구 분	재 무 상 태	'13년 vs '12년	'12년 vs '11년

2013년말	2012년말	2011년말	증감액	증감율	증감액	증감율

자 산 총 계	78,374	71,913	65,292	6,461	9.0%	6,621	10.1%

유동자산	55,859	53,726	49,277	2,133	4.0%	4,449	9.0%

(현금및현금성자산)	3,970	3,847	2,070	123	3.2%	1,777	85.8%

(매출채권및기타유동채권)	23,943	22,559	20,502	1,384	6.1%	2,057	10.0%

(재고자산)	26,160	25,272	23,988	888	3.5%	1,284	5.3%

비유동자산	22,515	18,187	15,797	4,328	23.8%	2,390	15.1%

(유형자산)	13,222	9,221	7,239	4,001	43.4%	1,982	27.3%

(무형자산)	8,979	8,766	8,228	213	2.4%	-538	-6.5%

부 채 총 계	7,954	11,183	10,266	-3,229	-28.9%	917	8.9%

유동부채	4,567	11,183	9,716	-6,616	-59.2%	1,467	15.1%

(매입채무및기타유동채무)	1,860	1,713	3,591	147	8.6%	-1,878	-52.3%

(이자부차입금)	0	4,900	3,200	-4,900	-100.0%	1,700	53.1%

(기타유동부채)	2,440	3,586	2,117	-1,146	-32.0%	1,469	69.4%

비유동부채	3,387	0	550	3,387	-	-550	-100.0%

(이자부차입금)	3,325	0	0	3,325	-	0	0.0%

자 본 총 계	70,420	60,730	54,809	9,690	15.9%	5,921	10.8%

자본금	4,400	4,400	4,400	0	0.0%	0	0.0%

자본잉여금	7,831	6,454	6,454	1,377	21.3%	0	0.0%

기타자본구성요소	0	-2,562	-2,562	2,562	100.0%	0	0.0%

이익잉여금	58,189	52,438	46,517	5,751	10.9%	5,921	12.7%

부 채 와 자 본 총 계	78,374	71,913	65,292	6,461	9.0%	6,621	10.1%

(2013년 증감 내역) ○ 자산 총 자산은 7,8374백만원으로 전년대비 6,461백만원(9.0%) 증가하였습니다. 주된 요인은 신규 공장증설에 따른 유형자산 취득이외에 매출채권 및 재고자산 증가에 기인하고 있습니다. ○ 부채 총 부채는 7,954백만원으로 전년대비 3,229백만원(-28.9%) 감소하였습니다. 주된 요인은 단기차입금 상환 및 기타유동부채(선수금) 감소에 기인하고 있습니다. ○ 자본 총 자본은 70,420백만원으로 전년대비 9,690백만원(15.9%) 증가하였습니다. 주된 요인은 당기순이익의 발생에 따른 이익잉여금 증가 및 자기주식 처분에 따른 자본잉여금 증가에 기인하고 있습니다.

(2) 영업실적

2013년 매출액은 44,909백만원으로 방산장비 매출 호조로 전년대비 증가하였으나, 상대적 저마진 구조의 방산매출비중 증가 등으로 영업이익 및 당기순익은 전년대비 감소하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분	영 업 실 적	'13년 vs '12년	'12년 vs '11년

2013년	2012년	2011년	증감액	증감율	증감액	증감율

매출액	44,909	43,432	44,020	1,477	3.4%	-588	-1.3%

지역별	국내	25,248	22,732	22,110	2,516	11.1%	622	2.8%

해외	19,661	20,700	21,910	-1,039	-5.0%	-1,210	-5.5%

제품별	통신장비	14,158	15,878	17,299	-1,720	-10.8%	-1,421	-8.2%

항해장비	13,709	14,904	12,329	-1,195	-8.0%	2,575	20.9%

방산장비	8,318	5,092	4,447	3,226	63.4%	645	14.5%

기타	8,724	7,558	9,945	1,166	15.4%	-2,387	-24.0%

매출원가	25,231	22,866	25,212	2,365	10.3%	-2,346	-9.3%

매출총이익	19,678	20,566	18,808	-888	-4.3%	1,758	9.4%

- 연구개발비	290	275	230	15	5.5%	45	19.6%

- 판매비와관리비	10,265	10,400	8,315	-135	-1.3%	2,085	25.0%

영업이익	9,123	9,890	10,26 2	-767	-7.7%	-372	-3.6%

- 금융수익	487	206	908	281	136.4%	-702	-77.3%

- 금융비용	907	1,506	733	-599	-39.8%	733	100.0%

- 기타수익	14	91	288	-77	-84.6%	-197	-68.4%

- 기타비용	107	109	799	-2	-1.8%	-690	-86.4%

법인세비용차감전순이익	8,611	8,572	9,926	39	0.4%	-1,354	-13.6%

- 법인세비용	1,117	908	1,584	209	23.0%	-676	-42.6%

당기순이익	7,494	7,664	8,341	-170	-2.2%	-677	-8.1%

주당순이익(원)	871	923	1,005	-52	-5.6%	-82	-0.8%

(2013년 증감 내역) ○ 매출 매출액은 44,909백만원으로 전년대비 1,477백만원(3.4%) 증가하였습니다. 지역별로 내수는 25,248백만원으로 해군 통신장비 수요 증가 등으로 전년대비 2,516백만원(11.1%) 증가한 반면, 수출은 19,661백만원으로 업황부진과 환율하락 등으로전년대비 1,039백만원(-5.0%) 감소하였습니다. 제품별로 통신장비는 해외 판매 부진 등으로 전년대비 1,720백만원(-10.8%) 감소, 항해장비는 내수 판매 부진으로 전년대비 1,195백만원(-8.0%) 감소, 방산장비는 신조 함선 및 노후교체용 장비 수요 증가로 전년대비 3,226백만원(63.4%) 증가, 기타부분은 공사 및 부속품 판매 증가로 전년대비 1,166백만원(15.4%) 증가하였습니다.

○ 영업이익 영업이익은 9,123백만원으로 전년대비 767백만원(-7.7%) 감소하였습니다. 주된 감소요인은 상대적 고마진 제품인 통신항해장비의 매출이 감소한 반면, 상대적 저마진 제품인 방산장비의 매출 비중 증가에 기인하고 있습니다. ○ 당기순이익 당기순이익은 7,494백만원으로 전년대비 170백만원(-2.2%) 감소하였습니다. 주된 감소요인은 영업이익의 감소에 기인하고 있습니다. - 원가의 주요 구성항목은 재료비, 인건비, 감가상각비 및 기타경비 입니다. (아래는 매출액 대비 매출원가율, 판관비 등 비율, 영업원가율 및 매출총이익률과 영업이익률입니다.)

(단위 : %)

구 분	매출액 대비 비율	12년 대비 13년 증감	11년 대비 12년 증감

2013년	2012년	2011년

매출원가율(①)	56.2	52.6	57.3	3.6%p	-4.75%p

판관비 등 비율(②)	23.5	24.7	19.4	-1.2%p	5.3%p

영업원가율(①+②)	79.7	77.3	76.7	2.4%p	0.6%p

매출총이익률	43.8	47.4	42.7	-3.6%p	4.7%p

영업이익률	20.3	22.7	23.3	-2.4%p	-0.6%p

(2013년 증감 내역) 매출원가율은 56.2%로 상대적 저마진 구조의 제품비중 증가 등으로 전년대비 3.6%p 상승하였고, 판관비 등 비율은 23.5%로 전년대비 1.2%p 하락하였습니다. 이에 따라 영업원가율은 79.7%로 전년대비 2.4%p 상승하였고 영업이익율은 20.3%로 전년대비 2.4%p 하락하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성에 관한 사항 회사의 유동성 Coverage는 우수한 수준입니다. 2013년 12월말 기준으로 회사는 현금으로 3,970백만원을 보유하고 있으며, 영업활동을 통한 현금창출 예상규모는 8,000백만원으로 향후 1년간 사용할 수 있는 유동성 원천은 약 12,000백만원 규모로 예상됩니다. 이러한 유동성 수준은 향후 1년 내 지출이 예상되는 배당금 지급(1,848백만원), 신공장 증설투자(5,000백만원) 및 연구개발 투자(2,000백만원)을 충당하기에는 양호한 수준입니다. 그리고 회사는 환금성 높은 자산( 매출채권 23,943백만원 , 재고자산 26,160백만원)을 보유하고 있는 점과 13,375백만원의 금융권 미사용여신한도를 확보하고 있는 점 등을 감안할 때 유동성 문제가 부 각 될 가능성은 미미한 것으로 판단됩니다. 【유동성 지표 추이】

(단위: %)

구분	2013년	2012년	2011년

단기성금융자산/단기성차입금(%)	-	78.5	64.7

당좌자산/유동부채(%)	653.6	254.4	260.2

유동자산/유동부채(%)	1,223.3	480.4	507.2

(2) 자금조달에 관한 사항회사는 자기주식 처분을 통해 3,939백만원을, 신규 공장 시설자금 목적으로 저리의 장기차입금 3,325백만원을 각각 조달하였고 단기차입금 4,900백만원 전액을 상환하였습니다. 2013년말 현재 총차입금은 3,325백만원으로 전년대비 1,575백만원 감소하였습니다. 1년이내에 만기가 도래하는 차입금은 없으며, 장기차입금의 연도별 상환계획은 하기와 같습니다. 회사의 현재 신용상태 및 여신한도 미사용잔액을 고려할 때, 자금수요를 충족하기 위한 자금조달에 어려움이 없을 것으로 예상됩니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입기간	금리	차입원금

2013년	2012년	2011년

단기차입금(원화)	1년	4.29%	-	4,900	3,200

장기차입금(원화)	8년	3.8%	3,325	-	-

합계	3,325	4,900	3,200

이자비용	116	252	284

여신한도 미사용잔액	13,375	6,300	8,000

- 장기차입금 연도별 상환계획(단위: 백만원)

구 분	연 도	금 액

장기차입금(원화)	2015년	519

2016년	692

2017년	692

2018년이후	1,422

계	3,325

(3) 자금지출에 관한 사항 2013년 기초 현금보유액은 3,847백만원으로, 2013년 영업활동으로 6,199백만원이 유입되었습니다.(※ 2013년 영업이익 대비 영업활동으로 조달된 순현금 비중은 67.9% 로 전년대비 14.8%p 증가) 영업활동으로 조달된 현금은 신공장 증설 등 투자활동으로 6,601백만원이 지출되었으며, 이에 따른 (-)498백만원의 잉여현금은 자기주식 처분(+3,939백만원) 등의 재무활동을 통해 621백만원이 순유입됨에 따라 기말 현금보유액은 기초 현금보유액 대비 123백만원 증가한 3,970백만원이었습니다. 2014년은 신공장 증설 투자(약 5,000백만원), 연구개발 투자(약 2,000백만원) 등의 자본적 지출(유ㆍ무형자산 투자)과 현금배당 지급(1,848백만원) 등 재무적 지출에 총 9,000백만원 규모의 지출이 예상됩니다. 이에 따른 소요자금은 안정적인 재무구조를 유지하는 수준에서 내부유보현금, 영업활동으로 조달된 현금 및 경제ㆍ금융 환경 변화에 따라 차환 등의 외부조달을 통해 마련할 계획입니다.

(단위: 백만원)

구 분	2013년	2012년	2011년

1.1일 기초의 현금(①)	3,847	2,070	2,348

영업이익	9,123	9,890	10,262

영업활동으로 조달된 순현금(②)	6,199	5,250	4,730

투자활동에 사용된 순현금(③)	-6,697	-3,576	-1,448

(자본적 지출)	-6,601	-3,581	-3,602

잉여현금흐름(②+③)	-498	1,674	3,282

재무활동에 사용된 순현금(④)	621	103	-3,560

(차입금 상환)	-1,575	1,700	-1,800

(배당금 지급)	-1,743	-1,743	-1,660

(자기주식의 처분)	3,939

현금의 증감(⑤=②+③+④)	123	1,777	-278

12.31일 기말의 현금(①+⑤)	3,970	3,847	2,070

※ 잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 보유현금 및 추가차입 없이 회사가 운용할 수 있는 능력을 나타내는 유용한 지표로 영업활동으로 조달된 순현금과 투자활동에 사용되는 순현금의 합계액으로 정의합니다. 동 잉여현금흐름은 채무의 상환, 전략적인 투자기회에 대한 투자, 배당금 지급 등에 이용할 수 있는 순현금을 나타내는 수치입니다. 5. 부외거래 회사는 한도거래용 보증채무 약정과 관련하여 한국방위산업진흥회에 백지어음 1매, 정보통신공제조합에 어음 672백만원(3매)를 견질로 제공하고 있으며, 당기말 현재 타인으로부터 제공받은 보증금액은 총 7,174백만원으로 보증내역은 하기와 같습니다. 또한, 회사는 2013년말 현재 차입금과 관련하여 하나은행 및 외환은행 2개 금융기관으로부터 총 16,700백만원을 한도로 여신약정을 체결하고 회사소유 부동산에 대한 근저당과 대표이사의 연대보증을 제공하고 있습니다. 이와 관련한 금융거래 약정 내역은 하기와 같습니다.

- 당기말 현재 타인으로부터 제공받은 보증내역

(단위 : 천원)

입 보 인	보 증 내 역	보 증 금 액	담 보 권 자

서울보증보험	계약이행보증	292,594	수협중앙회 외

정보통신공제조합	선급금지급보증등	1,026,140	농촌진흥청 외

한국방위산업진흥회	채무보증	5,855,465	방위사업청 외

계	7,174,199	-

- 당기말 현재 당사의 주요 금융거래 약정 내역

(단위 : 천원)

금융기관	내 역	한도금액	사용액	미사용잔액

하나은행	할인어음	1,500,000	-	1,500,000

무역금융	4,700,000	-	4,700,000

외환은행	무역금융	5,000,000	-	5,000,000

시설자금	5,500,000	3,325,000	2,175,000

합 계	16,700,000	3,325,000	13,375,000

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책의 변경 및 추정에 관한 사항 회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 첨부된 감사보고서 내용 중「 재무제표에 대한 주석 → 2. 중요한 회계정책 」 을 참조하시기 바랍니다.

(2) 위험 요인과 관리 방안 2014년은 세계경기가 개선될 것이란 전망이 나오고는 있으나, 지난 몇년간 어선, 레저보트, 상선 등 전방산업의 업황부진 지속에 따른 업체간 경쟁 심화 등 실적에 부정적인 영향을 미칠 위험 요인들이 있습니다. 이러한 위험 요인들을 대처하기 위해 회사는 기술혁신을 통한 원가경쟁력 제고, 지속적인 연구개발을 통한 성장동력 확보 및 품질 및 브랜드력 강화를 통해 회사의 경쟁력을 높여 나갈 계획입니다.