에스아이리소스 분기보고서 (2022.03)
7. 기타 참고사항

(1) 유연탄 채굴판매 유연탄 채굴판매 사업에 영향을 미치는 법률, 규정 등은 광범위 하고 포괄적이어서 개별 검토를 하지 않았습니다. (2) 이탄 채굴판매2015년 3월 「가 축 분 뇨 의 관리 및 이용에 관한 법률 시행령」 개정 이후, 5년 간의 유예기간을 거쳐 2020년 3월 25일부터 가축분 퇴비 부숙도 검사 의무화가 시행되었습니다. 「가 축 분 뇨 의 관리 및 이용에 관한 법률 시행규칙」은 축산농가의 규모에 따라 연 1회 또는 2회의 퇴비 부숙도 검사를 받고, 그 결과를 3년간 보관해야 하며, 가축분 퇴비를 농경지에 살포시 정해긴 기준 이상으로 부숙하여 사용하도록 하였습니다. 부숙(腐熟)은 썩혀서 익힌다는 의미로 천연 유기물(가축 분뇨)를 발효시키는 것을 의미합니다. 회사가 공급하는 이탄은 축사의 깔개로 사용할 경우, 해당 축사에서 형성되는 가축분의 퇴비는 그 부숙기간이 30%~50%이상 줄어 축산농가의 부담을 줄여줍니다. 이에 「가 축 분 뇨 의 관리 및 이용에 관한 법률」시행령과 동법 시행규칙의 시행이 가축분의 퇴비 부숙촉진 효과가 있는 당사의 이탄 수요를 증대시킬 것으로 판단됩니다. (3) 바이오중유 제조판매

국내 발전용 바이오중유는 2012년 신재생에너지 공급의무화 (RPS)제도가 시행되면서 발전부문에서의 바이오연료 보급 필요성이 대두되었고, 발전용 바이오중유에 대한 검토가 시작되었습니다. 이후, 「석유 및 석유대체연료 사업법」을 근거로 5년간('14년~'18년) 시범보급사업을 수행하였고, 현재, 발전사업자가 각 사업자별로 발전기를 지정하여 운영하고 있습니다.정부는 2021년 4월 「신재생에너지 개발 ㆍ 이용 ㆍ 보급 촉진법(신재생에너지법)」 개정안을 공포하였고, 2021년 10월 이를 시행하였습니다. 이로 인해, 당사가 공급하는 '바이오중유'를 포함하는 신재생에너지의 의무공급비율(RPS)이 총 전력생산량의 10% 이내에서 25%로 상향되는 등 산업 내에 긍정적인 제도변화가 있습니다. 의무공급량의 비율> (단위: %)

'12년	'13년	'14년	'15년	'16년	'17년	'18년	'19년	'20년	'21년	'22년	'23년 ~

2.00	2.50	3.00	3.00	3.50	4.00	5.00	6.00	7.00	9.00	10.00	10.00

2. 사업 부문(품목 및 매출형태)의 시장여건 및 영업의 개황 등 [유연탄 채굴판매]

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

유연탄은 그 자체로 상품이면서 에너지를 만들어 내는데 필요한 원천재료(1차상품)입니다. 당사가 공급하는 유연탄은 대부분 발전소에 원료로 납품됩니다. 때문에, 당사의 유연탄 채굴판매 사업은 전방산업인 발전(화력)산업의 업황에 영향을 받습니다.

화력발전 연료로서의 유연탄은 석유 등 다른 연료에 비해 경제성이 높다는 것은 일반적인 사실로 받아들여집니다. 또한, 수요자(발전소)가 장치산업(발전, 제철 등)의 특성상 원재료 유연탄을 다른 재료로 대체가 어려워, 유연탄은 대표적인 '공급자 우위'의 상품입니다. 판매를 위한 영업과 마케팅의 비중이 크지 않고, 상품의 확보가 곧 영업의 확정으로 이어지는 특성이 있습니다.

다만, 유연탄의 높은 경제성에도 불구하고, 최근 환경과 에너지에 대한 패러다임의 변화는 국제사회에서 기후변화 대응을 담은 '파리기후변화협약'을 이끌어 내었고, 한국을 포함한 각국 정부는 탈석탄 흐름, 재생에너지의 확대 등의 정책 기조를 유지하고 있습니다. 이에, 유연탄 판매 사업의 중장기 성장성은 한계가 있을 것으로 판단됩니다.

유연탄 사업에 영향을 주는 발전산업은 계절 및 기온 등에 따라 밀접하게 수요가 변하는 계절적인 특성이 있으나, 경기 둔화에도 전력 소비는 하방 경직적인 특성으로 덜 감소하는 경향이 있습니다. 때문에, 유연탄 채굴판매 사업은 계절적인 변동이 있으나, 경기변동에는 상대적으로 영향이 적습니다.

나. 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

(1) 국내 시장여건소비동향

석탄 소비는 2018년을 정점으로 감소하여 최근 5년간(2015~2020년) 연평균 2.9% 감소하였습니다. 2011년까지 빠르게 증가해온 석탄 소비는 이후 증가세가 크게 둔화하며, 2018년 정점을 찍은 후 2020년에는 117백만 톤 수준으로 감소하였습니다. 최근 5년간 용도별 석탄 소비 비중 변화를 살펴보면 2020년 발전용의 비중은 5년전 대비 소폭 하락, 제철용의 비중은 2%p 이상 증가하였습니다.

발전용 석탄 소비는 2018년 91.8백만 톤에서 빠르게 감소하여 2020년에는 70.7백만 톤을 기록하였습니다. 신규 석탄 발전설비가 2016~2017년 기간 큰 폭으로 증가하여 발전용 석탄 소비가 2018년에는 역대 최대치를 기록하였으나, 정부의 미세먼지 대책 등에 따른 석탄 화력발전 제한 확대로 발전용 석탄 소비는 2019년 이후 빠르게 감소하며 최근 5년간(2015~2020년) 연평균 3.0% 감소하였습니다.

주: 발전 설비는 발전원별, 연말 기준

자료: 한국에너지경제연구원 중기에너지수요전망(2020-2025)

수요전망

석탄 수요는 2020~2025년 기간 연평균 0.2% 증가하여 2025년에는 117.8백만 톤 수준이 될 전망입니다. 전망 기간 발전용 수요가 석탄 화력발전 제한으로 감소하나, 최종 소비 부문에서의 수요가 코로나 사태로부터의 회복 등으로 증가하며 총 석탄 수요 증가를 견인할 것으로 예상이 됩니다.

발전용 유연탄 수요는 발전설비 용량 증가에도 불구하고, 2020~2025년 연평균 0.5% 감소할 전망입니다. 2025년말 기준 유연탄 발전설비 용량은 '제9차 전력수급 기본계획'에 따른 2021~2024년 신규 설비 진입 예정으로 2020년말 대비 2.5GW 증가할 전망입니다. 전망 기간에도 미세먼지 대책 등에 따른 석탄 발전 제약 확대로 석탄 발전 설비 이용률이 과거 대비 낮은 수준에서 유지되며 발전용 유연탄 수요 증가를 제한할 것으로 보입니다.

주: 발전용량은 연말 기준

자료: 한국에너지경제연구원 중기에너지수요전망(2020-2025)

* '유 연탄 국내 시장여건' 본문내용은 한국에너지경제연구원 '중기에너지수요전망(2020-2025)'을 발췌/재 구성하여 작성하였습니다.

(2) 국외 시장여건

참고. IEA(2020), World Energy Outlook 2020

석탄 수요는 코로나19 이전 수준을 회복하지 못하며, 2040년에 에너지 믹스에서 차지하는 비중이 20% 미만까지 감소할 것으로 전망됩니다. 탈석탄 흐름, 재생에너지 확대, 가스와의 경쟁 등으로 2025년까지 275GW 규모의 석탄 발전설비용량이 감소할 것으로 전망이 되는데, 미국에서 100GW, EU에서 75GW 규모의 감소가 예상됩니다. 아시아 지역 개도국들의 석탄 수요 증가세는 과거 전망치와 비교하여 둔화가 될 것으로 전망이 되지만, 이는 이외 지역에서의 석탄 수요 감소분을 상쇄시키지는 못할 것으로 예상이 됩니다.

국제에너지기구(IEA, International Energy Agency)는 분석자료(World Energy Outlook 2020)에서 주요 요인에 대한 가정, 최신 에너지시장 데이터, 에너지 기술 등을 종합적으로 고려하여 '현정책유지' 시나리오(STEPS), '회복지연' 시나리오(DRS), '지속가능개발' 시나리오(SDS), '2050 넷제로' 시나리오(NZW2050) 총 4개의 시나리오를 설정하였습니다.

이 시나리오를 바탕으로 분석하였을 때, 2019년 기준으로 총발전량 중 석탄의 비중은 37%를 차지하였으나, '현정책유지' 시나리오에서는 이 비중이 2030년까지 28%로 감소하고, '지속가능개발' 시나리오에서는 15%로 감소할 것으로 전망하였습니다.

자료 : IEA(2020), World Energy Outlook 2020

* '유 연탄 국외 시장여건' 본문내용은 한국에너지경제연구원 'IEA의 세계 에너지수요 전망'을 발췌/재 구성하여 작성하였습니다.

(3) 경쟁상황

발전산업에서 전력을 어떤 방법(원천)으로 생산하는지를 나타내는 비율을 '에너지 믹스(Energy Mix)'라고 합니다. 발전사업자들은 다양한 종류의 에너지 공급원을 적절히 혼합 사용하여 에너지 공급의 효율성을 극대화합니다. 석탄을 포함하여, 석유, 가스, 수력, 원자력, 신재생에너지 등이 '에너지 믹스'를 구성하고 있으며, 각 공급원은 상호 간에 경쟁적 관계에 있습니다. 특히, 최근의 기후변화 대응하는 세계 각국의 탄소 중립을 위한 노력은 천연가스, 신재생에너지 수요를 확대하고 있으며, 석탄의 주요한 경쟁 요소가 되고 있습니다.

자료 : IEA(2019), World Energy Outlook 2019

(4) 시장점유율 추이

당사가 공급하는 '유연탄'은 러시아(사할린) 현지에서 국내외 최종 수요자(발전소)에 공급이 됩니다. 국내외 유연탄 수요처는 다양하고 전체 시장규모 대비 회사가 공급 규모가 적어 유의미한 시장점유율은 산정하기 어렵습니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

유연탄 시장에서 상품의 경제성과 함께 경쟁력을 좌우하는 요인은 환경요소입니다. 당사가 공급하는 러시아(사할린)의 유연탄은 유황 함량(0.3% 이내)이 낮습니다. 때문에, 미세먼지 문제가 심각해진 최근에도 수요자들의 선호도가 높습니다.

유황 함량은 관련된 법정 품질기준은 없으나, 대기환경보전법 시행규칙(별표8)에서 석탄 연소 후 배출되는 대기오염 물질에 대한 배출 허용기준을 명시하고 있습니다. 호주/남아공탄 0.5~0.8% 수준, 인니/시베리아탄 0.2~0.5% 수준의 유황 함량에 비교하여, 유황 함량이 0.3% 이내의 러시아(사할린)의 유연탄은 저유황 유연탄으로 인식되고 있습니다.

[이탄 채굴판매]

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성

이탄(peat, 토탄)은 식물성 화석의 퇴적물로 햇수가 오래되지 않아 완전히 탄화하지 못한 것으로 농업용(상토), 축산용(깔개) 등으로 사용됩니다. 이에, 농축산업이 그 전방산업이 되며, 당사는 축산용 깔개 시장을 주요 목표시장으로 하고 있습니다.

이탄 공급은 대부분 수입에 의존하고 있으며, 생산(채굴)과정이나 유통(운반)과정이 유연탄과 같은 광물자원 개발 유통과 유사합니다. 또한, 당사가 목표시장으로 설정한 축산용 깔개는 시장은 그 규모가 크고, 축사 깔개로서의 이탄은 시장 진입 초기 단계로 성장성이 높을 것으로 예상이 됩니다.

이탄의 수요를 결정하는 전방산업인 농축산업은 사람들의 기본적인 식습관의 급격히 변동되지 않는 특성으로 경기변동에 영향이 적을 것으로 판단이 됩니다. 다만, 여름철 강수량이나 계절별 기온의 변동에 따라 깔개의 교체 횟수 또는 간격이 변동하여 계절별로 그 수요의 변동이 있습니다. 나. 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

(1) 시장여건

2021년 4/4분기(12월 1일 기준) 국내 가축현황은 소 3,956천 마리, 돼지 11,217천 마리, 닭과 오리가 각 177,194천 마리, 6,752천 마리가 사육되고 있습니다. 구제역 또는 조류인플루엔자 등 가축 감염병 확산 시기를 제외하면 꾸준히 그 개체 수가 유지되거나 소폭 증가하고 있습니다.

이 중 한육우, 젖소 등을 포함하는 소의 경우, 사육을 위해 개체 1마리당 약 9.91m2(3평)의 축사공간이 사용됩니다. 소의 전체 개체 수가 3,956천 마리임을 고려하면, 총 39,203,960m2의 축사 면적의 깔개가 필요하고, 현재는 깔개 시장 대부분을 톱밥이 점유하고 있습니다.

(단위: 천 마리, 농장(가구)) 구 분 2018년 12월 2019년 12월 2020년 12월 2021년 12월 소 마릿수 3,521 3,645 3,805 3,956 농장수 97,469 94,735 93,847 94,381 돼지 마릿수 11,333 11,280 11,078 11,217 농장수 6,188 6,133 6,078 5,942 닭 마릿수 172,993 172,920 178,528 177,194 농장수 2,827 2,784 2,845 2,842 오리 마릿수 8,997 8,637 7,929 6,752 농장수 527 486 449 379 자료: 통계청 '2021년 4/4분기 가축동향' 참고 (2) 경쟁상황 당사가 공급하는 이탄은 주로 국내 축사에서 깔개(깔짚)로 사용이 됩니다. 기존에 국내 축사 깔개는 주로 톱밥을 사용하였으며, 일부 왕겨나 코코피트를 사용하였습니다. 이에, 이탄은 기존 축사 깔개 소재인 톱밥 등과 경쟁 관계가 됩니다. 이탄이 생산되는 지역은 유기물이 축적되는 속도가 분해되는 속도보다 느린 지역으로, 추운 날씨의 아한대 지역입니다. 북유럽과 러시아, 시베리아, 캐나다 등이 아한대 지역에 속하는데, 국내에는 주로 북유럽산이 수입되고 있습니다. 때문에, 당사의 러시아(사할린)산 이탄은 국내에서 북유럽산과 경쟁이 예상됩니다. (3) 시장점유율 추이 당사는 국내 축사 깔개 시장 위주로 상품을 공급하고 있으며, 축사 깔개 용도의 이탄은 시장 진입단계로 시장점유율을 산정하기 어렵습니다. 다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 축산환경 개선을 위한 주요 과제로 '부숙도', '수분조절', '악취저감' 등이 있습니다. 이탄은 유기물이 풍부하고, 미생물 함유가 높아 발효력이 좋습니다. 때문에, 가축분 퇴비의 부숙 기간을 단축하고, 높은 보수력(수분을 보유하는 힘)과 탈취력 등 기존 깔개 소재(톱밥 등)에 대비 축산환경 개선에 강점이 있습니다. 사용 후 고품질 퇴비로 재활용되어 그 경제성이 뛰어난 것도 강점입니다. 국내 이탄 수요는 대부분 수입에 의존하는데, 주로 북유럽산이 국내에 수입됩니다. 당사의 이탄은 지리적으로 인접한 러시아 사할린에서 생산되어, 북유럽산 이탄 대비 국내 시장에 대한 접근성이 좋고, 한국 시장 상황에 빠르게 대응할 수 있는 강점이 있습니다. 당사는 러시아(사할린) 현지에 이탄 채굴권을 보유하고 있는 Biotex-Torf社에 유의적인 영향력을 가지고 있으며, Biotex-Torf社 해외 판권을 독점적으로 보유함으로 이탄을 안정적으로 확보하고 있습니다. [바이오중유 제조판매] 가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성 바이오중유는 발전소 및 선박에서 주로 사용하는 벙커-C유를 대체하는 에너지자원입니다. 팜유, 대두유 등 동·식물성 기름을 열화학적 방법을 통해 발전용으로 사용할 수 있도록 품질기준에 맞게 생산한 제품입니다. 동식물성 유지(음폐유，팜유，팜유 부산물 등), 바이오디젤 피치 등 공급재료(feedstock)의 생산을 후방산업으로, 바이오중유 발전을 전방산업으로 두고 있습니다. 발전용 바이오중유는 환경유해물질인 황산화물 배출을 95-100% 질산화물 배출을 50%이상，이산화탄소 배출을 100%, 미세먼지를 90%이상 감소시켜 대기질을 개선시키는 친환경 연료이며, 발전사업자의 입장에서는 기존 중유발전 설비의 활용이 가능하여 비용을 절감할 수 있는 현실적인 신재생 에너지원입니다. 「신에너지 및 재생에너지 개발ㆍ이용ㆍ보급 촉진법(신재생에너지법)」에 근거한 신ㆍ재생에너지공급의무화제도*에 따라 정책적으로 보급되고 확산되어 정책의존도가 높습니다. 또한, 엄격한 품질기준으로 인해 상대적으로 높은 진입장벽이 존재합니다. * 신ㆍ재생에너지공급의무화제도(RPS, Renewable Energy Portfolio Standard): 일정규모(500MW) 이상의 발전설비를 보유한 발전사업자(공급의무자)에게 총 발전량의 일정비율 이상을 신ㆍ재생에너지를 이용하여 공급토록 의무화한 제도 발전용 바이오중유는 벙커C유와 혼합하여 소비되고, 관계 법령에 의한 정책적 수요가 뒷받침되므로 일반적인 경기변동에 영향을 적게 받습니다. 다만, 원가요인과 품질 특성상 하절기가 동절기 보다 수요가 많은 계절성이 존재합니다. 나. 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이) (1) 시장여건 소비동향 신재생에너지ㆍ기타 발전 시장은 정부의 보급 확대 정책으로 2015~2020년에 연평균 11.5% 증가하였습니다. 신재생에너지ㆍ기타 발전량(수력 제외)은 신ㆍ재생에너지공급의무화제도 도입('12년)에 따른 발전사들의 신재생에너지 투자확대와 '재생에너지 3020 이행계획'에 따른 정부의 발전부문 신재생에너지 보급 확대를 위한 다양한 지원정책으로 2015~2020년에 연평균 12.9% 증가하였습니다. [신재생에너지 설비 용량(좌) 및 발전량(우) 추이].jpg [신재생에너지 설비 용량(좌) 및 발전량(우) 추이] 주: 수력=수력+소수력, 바이오=바이오+매립가스, 폐기물=폐기물+부생가스(비재생폐기물 제외) 자료: 한국전력통계속보 각 호 수요전망 발전부문 신재생ㆍ기타 에너지 소비는 2020~2025년에 연평균 10.7% 증가하여 2025년에 14.4백만 toe가 전망이 됩니다. 2021년 신재생에너지 발전은 신재생에너지공급의무화제도(RPS)의 의무공급비율이 9.0%로 전년 대비 2.0%p 상승하면서 의무공급량이 대폭 증가할 것으로 예상됩니다. 2022년 이후로는 '재생에너지 3020 이행계획'(산업통상자원부 2017.12)과 '한국판 뉴딜 종합계획'(관계부처합동 2020.7.14) 등 정부 주도의 재생에너지 보급 확대 정책 및 RPS 의무비율 상향을 위한 신재생에너지법 개정 등에 힘입어 그 소비가 빠르게 증가할 전망입니다. [신재생 기타에너지 수요 전망].jpg [신재생 기타에너지 수요 전망] 자료: 한국에너지경제연구원 중기에너지수요전망(2020-2025) * '바 이오중유 시장여건' 본문내용은 한국에너지경제연구원 '중기에너지수요전망(2020-2025)'을 발췌/재 구성하여 작성하였습니다. (2) 경쟁상황 당사가 공급하는 바이오중유는 최종 발전사업자가 발전용 원료로 사용합니다. 때문에, 유연탄과 마찬가지로 '에너지 믹스'를 구성하고 있는 유연탄, 석유, 가스, 수력, 원자력, 신재생에너지 등과 기본적인 경쟁 관계에 있습니다. 세부적으로는 신재생에너지공급의무화제도(RPS)에 의해 수요가 뒷밭침되는 타 신재생에너지와 경쟁을 합니다. 「신에너지 및 재생에너지 개발ㆍ이용ㆍ보급 촉진법(신재생에너지법)」에 근거한 신재생에너지는 수소에너지, 연료전지, 태양에너지, 풍력, 수력 등이 있습니다. 또한, 바이오중유 수요처인 발전소는 일반적으로 기저부하(Base Load)라 하는 기본적인 전력사용량에 대응하는 발전 연료로 원자력과 석탄을 사용하고, 중간부하(Intermediate load), 첨두부하(peak load)라 하는 기본 이상의 전력사용량에 대응할 때, 비로소 바이오중유, 가스(LNG) 등을 사용하여 전력을 생산합니다. 때문에 같은 부하 수준(중간부하 또는 첨부부하)에서 발전연료가 되는 가스(LNG)가 직접적인 경쟁 관계가 됩니다. (3) 시장점유율 추이 국 내의 발전용 바이오중유 시장은 최종 수요처인 국내 발전소의 입찰 총량으로 그 시장규모를 추정할 수 있습니다. 다만, 당사는 발전용 바이오중유를 석유대체연료 제조ㆍ수출입업 등록을 통해 국내 발전소에 직접 공급하지 않으므로, 국내 발전소의 입찰 총량 대비 당사의 매출총량을 시장점유율로 추정하는 것은 그 정확성에 한계가 있다고 판단하였습니다. 이에, 당사의 시장점유율을 공표하지 않습니다. 다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 바이오중유 시장에서 경쟁력을 좌우하는 중요한 요소는 대량의 원재료를 장기간에 거쳐 안정적으로 조달하는 것입니다. 발전용 바이오중유의 주요 원재료인 팜유(Palm Oil) 공급시장은 각종 규제로 인한 진입장벽이 높아 기존 라이선스를 보유한 업체 이외에 시장 진입이 어렵습니다. 당사는 말레이시아 소재의 SJ Palm(SJ PALM TRADING SDN. BHD.)의 지분(지분율 45%, 관계회사 지위)을 인수하고 팜유(Palm Oil) 독점공급 협약을 체결하여, 원재료를 안정적으로 확보/조달할 수 있도록 하였습니다. SJ Palm은 말레이시아 팜오일위원회(MPOB)가 부여한 팜유 거래 라이선스를 보유하고 있습니다. 3. 사업부문별 요약 재무 현황 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 당사의 사업부문별 요약 재무현황은 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %) 부 문 구 분 제36기 1분기 제35기 제34기 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 자원판매부 문 유연탄 채굴판매 매출액 - - 5,933 28% 8,884 66% 영업이익 - - 548 27% 322 88% 이탄 채굴판매 매출액 888 41% 3,760 18% 1,177 9% 영업이익 13 57% 476 24% 50 14% 바이오중유 제조판매 매출액 1,245 58% 11,300 54% 2,820 21% 영업이익 10 43% 978 49% -11 -3% 소 계 매출액 2,133 99% 20,993 100% 12,881 96% 영업이익 23 100% 2,001 100% 361 99% 기타사업부 문 매출액 15 1% 10 0% 545 4% 영업이익 1 0% 1 0% 4 1% 합 계 자 산 20,141 - 20,188 - 15,362 - 매출액 2,148 100% 21,003 100% 13,426 100% 영업이익 24 100% 2,002 100% 365 100% 주) 당사는 각 사업부문별 조직구조가 별도로 구분되어 있지 않고, 주요 자산을 공통으로 사용하여 부문별 또는 매출의 형태별로 자산을 구분하여 기재하지 않았습니다. 판매비와 관리비는 매출액비로 각 부문에 배부하고 있습니다.