에스아이리소스 반기보고서 (2016.06)
II. 사업의 내용

[지배회사의 내용 : (주)에스아이리소스]당사는 유연탄을 생산, 판매하는 자원개발 전문기업 입니다. 1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

(1) 산업의 특성, 성장성 및 시장의 특성[에너지사업]유연탄(bituminous coal)은 역청탄, 갈탄, 이탄 등을 무연탄에 대비하여 총칭하는 것으로 다량의 휘발분을 함유하고 있으며, 보통 산업용 및 발전용으로 사용되는 연료탄과 점결탄으로도 불리는 원료탄으로 구분됩니다. 또한, 석유에 이어 두번째로 비중이큰 에너지원으로 석유와 천연가스가 고갈되더라도 가장 오래 쓸 수 있는 화석연료입니다. 세계 전체 유연탄 확인 매장량은 일부 무연탄을 포함한 유연탄이 8,260억톤으로 아역청탄과 갈탄이 4,147억톤이 포함되어 있으며, 현 생산량 수준에서 약 122년을 생산할 수 있는 막대한 수준입니다. 그 중 아시아 태평양 지역에 31.4%, 유럽 및 유라시아 지역에 33.0%가 분포되어 있습니다.세계 지역별 유연탄 생산 현황을 보면 2007년 전세계 유연탄의 86%는 7개국(중국, 미국, 호주, 인도, 인도네시아, 러시아, 남아공)에서 생산되었고 중국은 전세계 생산의 41%를 차지하고 있습니다. 현재에는 동북아 시장의 수요 증가로 인해 인도네시아및 호주의 생산량 및 수출량이 증가하고 있으며, 중국은 유연탄 순수출국에서 유연탄순수입국을 오가며 세계 유연탄 시장에서 막대한 영향력을 끼치고 있습니다. 또한, 유연탄 자원은 경제팽창과 도시화를 이끄는 주원동력으로서 철강산업 및 시멘트산업분야 그리고 발전소 등에서 지속적으로 사용될 것으로 예상됩니다.

*출처 : BP Statistical Review of World Energy 2016

세계 전체의 유연탄수요는 현재 신재생에너지(수력 제외)를 제외하고 다른 어떤 에너지원보다 많이 증가하고 있는데, 연평균 1.9% 즉 2007년에 45.48억 톤 수준(석탄환산톤)에서 2030년에 69.8억 톤으로 증가할 것으로 전망됩니다. 유연탄은 전세계 1차에너지 수요의 27%를 차지하고, 주로 비 OECD 국가들의 전력부문 수요를 차지하며, 전세계 연료구성에서 유연탄의 비중은 2030년에 29%에 달할 전망입니다.

[세계 유연탄수요와 전망] (단위 : 백만톤, %)

구분	2000년	2007년	2015년	2030년	증감율

OECD	1,563	1,654	1,588	1,576	-0.2

북미	832	848	843	888	0.2

미국	777	792	784	830	0.2

유럽	467	482	420	378	-1.0

아태지역	264	325	325	310	-0.2

일본	137	164	155	139	-0.7

비OECD	1,711	2,895	3,880	5,405	2.8

동부유럽	292	301	306	373	0.9

러시아	158	146	166	227	1.9

아시아	1,250	2,396	3,351	4,748	3.0

중국	899	1,847	2,633	3,423	2.7

인도	235	346	436	837	3.9

중동	12	14	16	32	3.7

아프리카	129	151	158	182	0.8

중남미	29	32	49	70	3.4

EU	459	472	401	334	-1.5

합계	3,275	4,548	5,468	6,981	1.9

*출처 : IEA, World Energy Outlook, 2009(2) 경기변동의 특성

[에너지사업부]

유연탄의 경우 국내에 매장된 광구가 전혀 없기 때문에 전량 해외에서 조달하고 있으며, 당사가 영위하는 에너지사업은 환율, 자원가격 등 세계 경기변동에 따라 영향을 받고 있습니다. 자원가격 상승 등 호황시에는 수익성이 개선 될 수 있지만, 자원가격 하락 등 경기침체기에는 수익성이 하락할 가능성이 있습니다.

유연탄의 수요는 계속 증가하고 있으나 경유, 인건비, 강철, 예비부품 및 그 밖의 운영경비가 가격상승요인으로 작용하고 있습니다. 세계 에너지 전망 기준안을 내놓은 IEA는 2008년 금융위기의 여파로 당시 지속적으로 상승 중이던 유연탄 가격이 하락하고 현재까지 그 판매가 둔화되고 있습니다.(3) 경쟁요소[에너지사업부 ]유연탄은 매장량 규모 세계 1위인 미국(총 매장량 2,466억톤, 유연탄 1,113억톤)을 비롯해 러시아(총 매장량 1,570억톤, 유연탄 491억톤), 중국(총 매장량 1,145억톤, 유연탄 622억톤), 남아프리카공화국(488억톤) 등에 분포되어 있으며, 세계 가채 매장량 중 63% 이상이 상기 4개국에 부존하고 있습니다.매장량이 한정되어 있기 때문에 유연탄사업의 경쟁요소는 자원을 확보하는 것이 최대의 관건입니다. 특히, 우리나라는 국내에 매장량이 전혀 없기 때문에 전량 해외에서 수입하고 있는 실정입니다.

이와 같이 국가/기업간 자원 확보 경쟁이 날로 심화되고 있는 가운데 당사는 러시아에서 유연탄 생산 판매사업을 영위하기 위해 (유)우글레고르스크우골, (유)씨알에스를 주요 종속회사로 편입시켰습니다.

(4) 자원조달 상의 특성[에너지사업부]유연탄사업의 경우 최근 자원의 중요성이 커지고 있고, 신흥개발국들의 수요 증가로인해 공급처 확보가 중요한 관건입니다. 국내의 경우 매장량이 거의 없기 때문에 대부분 러시아에서 조달하고 있으며, 광구개발에 직접 참여하거나 지분참여를 통하여 자원을 조달하는 것이 용이합니다.

나. 회사의 현황(1) 영업개황

[에너지사업부]당사는 기존 섬유사업의 성장한계를 절감하고 2014년 12월 31일 섬유사업을 중단하고, 자원사업을 통한 수익성 개선을 추진하고 있습니다. 그 일환으로 러시아 사할린주의 매장량 5억톤 이상에 달하는 최대 석탄자원 매장지인 '우글레고르스크' 노천탄광지역에 가채매장량 기준 700만톤의 매장량을 가진 3개의 광구를 개발하는 자원개발사업을 영위하고 있으며, 현재 위의 세개의 광구의 채굴권을 소유하고 있음으로써, 유연탄을 생산, 판매하고 있는 석탄회사인 (유)우글레고르스크우골의 지분 중 50.01%를 지분투자하여 현지 운영에 참여하고 있습니다. 그러나 세계적인 경기침체로 에너지가격이 크게 하락하여 어려움을 겪고 있습니다.

(2) 시장점유율

국내외 시장점유율을 측정하기 어렵습니다.

(3) 시장의 특성[에너지사업부]아시아 국가들의 수입량 증가 및 중국의 수요 증가로 인한 자국 수출물량 축소, 신흥개발도상국의 전력 수요 증가등의 이유로 현재 유연탄은 핵심 에너지자원으로서 자리잡고 있습니다. 또한, 국내의 경우 부존자원의 부족으로 발전소 연료인 석탄의 대부분을 해외에서 수입하고 있는 실정입니다. 당사는 국내 대형 발전업체에 08년에 첫 공급을 하였으며, 꾸준히 공급량을 증대시켜 나가기 위해 노력하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

(유)우글레고르스크우골의 지분참여 및 판매권획득을 기반으로 생산시설을 확충하고 생산량을 증대하여 해외 수출공급계약을 확대, 중장기적 자원 개발사업을 추진중에 있습니다.2개의 광구에서 석탄을 생산, 일본과 중국 등에 수출하고 있어 사업초기 설비투자비용(CAPEX) 및 사업추진기간이 크게 소요되지 않는 장점이 있는 반면, 러시아 해외법인 투자의 성격상 정치적, 국가적 위험 및 환율변동에 노출되어 있는 위험등이 발생될 수 있으나, 향후 안정적인 판매처 확보를 통하여 러시아현지법인의 매출증대로 인한 가치극대화를 이끌어 낼 계획입니다.

또한, 당사는 최근 세계적인 에너지자원 확보경쟁이 치열해지고 총체적으로 자원확보가 국가적인 과제로 부각되고 있는 시점에 발맞추어 신규사업의 일환으로 해외자원개발분야에 투자하여 해외의 여러 에너지 광구를 매입 혹은 지분투자를 통해 안정적 에너지원을 확보하고자 하였으나 에너지 산업의 급격한 침체와 향후 전망이 불투명하여 석탄광구개발 사업을 점차 축소해 나갈 계획입니다. (5) 조직도

[종속회사의 내용 : (유)우글레고르스크우골, (유)씨알에스, (유)에스아이티] 가. (유)우글레고르스크우골(1) 회사의 명칭, 설립일자, 주소등

법인명	유한회사 우글레고르크스우골

대표이사	Meyer Yevgeni Valerievich

주소	본사	러시아 사할린주 우글레고르스크지역 우글레고르스크시, 레취나야거리4

연락처	7-42432-44049

설립연월일	1996년 06월 06일

납입자본금	2,144,450원

자산총액	10,246,827 천원

결산기	12월

종업원수	288명

(2) 주주 현황 (단위 : RUB, %)

출자사원	출자금액(RUB)	지분율

(주)에스아이리소스	27,506	50.01

삼성물산(주)	24,194	43.99

삼성물산UK	3,300	6.00

합계	55,000	100.00

(3) 주요 사업의 내용 1996년 설립된 우글레고르스크우골은 현재 니콜스키, 니콜스키-비스등 2개의 광구와 약 300여명의 생산전문 인력을 보유하고 있습니다. 현재 가채 매장량은 약 200만톤이며, 니콜스키와 니콜스키-비스로부터 2014년 45만톤, 2015년 45만톤의 유연탄을 생산하였습니다. 또한, 가채매장량 500만톤을 보유한 소볼옙스코예 광산은 판매가격의 급격한 하락으로 본격적인 생산을 미루고 있습니다.

우글레고르스크우골이 위치한 우글레고르스크는 주도(유즈노 사할린스크시)로부터 약 300Km 떨어진 석탄광산도시입니다. 사할린주 內 최대 유연탄 생산지이며 풍부한매장량을 보유하여 앞으로도 대규모 개발가능성이 높은 지역입니다. 또한, 항구와 생산광구까지 불과 15~25Km 밖에 떨어지지 않아 안정적이고 경제적인 유연탄 운송환경을 갖추고 있습니다.

나. 유한회사 씨알에스(유)씨알에스는 2010년 03월 석탄채굴 및 자원 중개를 영위할 목적으로 러시아 사할린에 설립되었으며, 당기말 현재 자본금은 366,500원입니다. 다. 유한회사 에스아이티(유)에스아이티는 2012년 03월 수출입 종합무역업을 영위할 목적으로 러시아 사할린에 설립되었으며, 당기말 현재 자본금은 360,971원입니다. 라. 종속기업의 요약재무정보(2016년 6월 30일 기준) (단위 : 천원)

회사명	자산총액	부채총액	매출액	당기순이익	총포괄손익

(유)우글레고르스크우골	10,246,827	16,835,812	8,762,643	236,434	(667,126)

(유)씨알에스	1,198,359	3,417,320	46,727	(50,597)	(326,132)

(유)에스아이트레이딩	5,152,403	8,426,656	513,857	1,110,701	663,693

2. 주요 제품 및 원재료 등

가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)

에너지사업부	상품매출	유연탄	화력발전용 유연탄	-	10,083 (83.26%)

기타	기타매출	기타	수수료 매출등	-	694(5.73%)

섬유사업(중단)	제품매출	섬유	원단등	-	1,333(11.01%)

합계	12,110

주1) 상기 기재된 내용은 K-IFRS 연결기준으로 작성되었습니다.

나. 주요 제품 등의 가격변동추이 (단위 : $)

품목	제30기 2분기	제29기	제28기

유연탄	28/t	40/t	45/t

(1) 산출기준유연탄의 가격은 탄질에 따라 가격변동이 크므로 당사의 판매유연탄의 가중평균 가격을 산출하였습니다.

(2) 주요 가격변동원인유연탄의 가격은 국제 시세와 더불어 각 유연탄의 탄질의 성분에 따라 가격 변동폭이 심한 편입니다.

다. 주요 원재료 등의 현황 (단위 : 백만원)

조직	매입유형	품목	구체적용도	매입액	비 고

에너지사업부	상품	유연탄	화력발전용	-	우글레고르스크우골

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이 (단위 : $)

품목	제30기2분기	제29기	제28기

유연탄	27/t	36/Ton	43/Ton

3. 생산 및 설비에 관한 사항해당사항이 없습니다.

4. 매출에 관한 사항가. 매출실적 (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제30기 2분기	제29기	제28기

에너지사업부	상품매출	유연탄 등	수출/내수	10,083	26,942	29,407

기타(용역, 수수료 등)	수출/내수	694	1,098	1,230

섬유(중단사업)	수출/내수	1,333	193	6,547

합계	수출/내수	12,110	28,233	37,185

주1) 상기 기재된 내용은 K-IFRS 연결기준으로 작성되었습니다. 나. 판매경로 및 판매방법 등

(1) 판매조직

조직	역할

에너지사업부	- 해외 영업 및 관리 일체(마케팅, 해외지사 관리, 판매등)

(2) 판매경로① 에너지사업부

매출유형	품목	구분	판매경로

상품매출	유연탄	내수,수출	입찰 낙찰, 오더수주 ▶상품구매▶운송▶바이어인수

(3) 판매방법 및 조건

[에너지사업부]① 입찰에 참여하여 최종 낙찰을 받거나 오더수주를 통한 납품수량 확정② 납품수량의 구매및 운송, 품질테스트③ 거래조건은 납품후 현금지급조건입니다.(4) 판매전략

조직	판매전략

에너지사업부	국내외 신규 거래처 발굴로 추가매출을 확보해 나갈 예정입니다.

5. 시장위험과 위험관리당사는 보고서 작성기준일 현재 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. 또한, 외환거래 등과 관련된 위험을 헤지하기 위해 체결한 파생상품 계약은 없습니다. 6. 경영상의 주요계약 (1) 우글레고르스크우골 지분 양도 (단위 : 천원)

일자	계약명	상대방	계약금액	계약내용	비고

2011.01.12	지분양수도	삼성물산(주)	7,679,386	자회사 우글레고르스크우골의 지분 20%를 양도하여 자회사 공동 운영	-

2011.06.29	지분양수도	삼성물산(주)	8,039,890	자회사 우글레고르스크우골의 지분 20%에 대한 콜옵션 행사(삼성물산(주) 14%, 삼성물산UK 6%)	-

2012.01.19	지분양수도	삼성물산(주)	4,019,945	자회사 우글레고르스크우골의 지분 9.99%를 양도하여 자회사 공동 운영 협력 강화	-

주1) 상기 경영상 주요 계약은 영업활동 이외의 활동에 의한 경영관리계약, 부동산매매계약, 기술도입(제휴)계약, 자산양도계약(신탁계약, 자산관리계약 등) 등 비경상적인 계약입니다.

(2)유형자산 처분 - (상대방 : (주)영원코퍼레이션) (단위 : 주, 천원)

일자	상대방	처분목적물	계약금액	계약내용	비고

2015.01.21	(주)영원코퍼레이션	대구광역시 달서구 신당동 1320-4 외2 필지 토지(7,595㎡) , 건물(5,396㎡)	8,000,000	매매대금 수령금액 및 시기 -계약금: 8억원(2015.01.21) -중도금: 7억원(2015.01.26) -잔 금: 65억원(2015.01.30 소유권이전)	-

7. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 가. 계약옵션에 관한 사항(1) 풋백옵션에 관한 사항

지배회사는 (유)우글레고르스크우골의 주식을 다음과 같이 삼성물산(주)에게 매각하면서 계약 체결일로부터 10년이내에 회사의 의무 불이행, 계약 위반사항 발생 및 회사의 정상적인 영업활동을 할 수 없는 경우 등이 발생시 삼성물산(주)은 회사에 치유기간(30일)종료일로부터 30일 이내에 풋백옵션을 행사 할 수 있습니다. (단위 : 주, 천원)

구분	계약체결일	양도주식수	양도금액

1차 양도	2011.01.12	11,000	7,679,386

2차 양도	2011.06.29	11,000	8,039,890

3차 양도	2012.01.19	5,494	4,019,945

합계	27,494	19,739,221

8. 연구개발활동해당사항이 없습니다. 9. 기타 투자의사결정에 필요한 사항 가. 외부자금조달 요약표[국내조달] (단위:백만원)

조달원천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은행	4,949	-	4,949	-	-

회사채(사모)	1,800	-	1,800	-	-

회사채(공모)	-	-	-	-	-

유상증자(사모)	-	-	-	-	-

유상증자(공모)	-	-	-	-	-

주주ㆍ임원ㆍ계열회사차입금	-	-	-	-	-

기타	-	1,989	1,989	-	-

총계	6,749	1,989	8,738	-	-

주) 상기 기재된 내용은 K-IFRS 별도기준으로 작성되었습니다. 나. 사업과 관련된 중요한 지적재산권 등해당사항이 없습니다.