지엔코 분기보고서 (2026.03)
7. 기타 참고사항

[지엔코]1) 산업의 특성

국내 패션산업은 단순한 의류 제조를 넘어 IT 기술과 라이프스타일이 결합된 고부가가치 산업으로 변모하고 있습니다. 2026년 현재를 기점으로 본 국내 패션산업의 주요특성은 다음과 같습니다. 국내 소비자들은 유행변화에 매우 민감하여, 이로 인해 제품의 생명주기(Life Cycle)가 매우 짧고, 디지털 및 플랫폼 중심 구조의 온라인 플랫폼이 시장 주도권을 쥐고 있으며, AI를 활용한 개인화 추천과 데이터 기반의 생산 시스템이 보편화되어 있습니다. 또한 소비의 양극화 현상 (Consumption Bifurcation)이뚜렷해지고 있습니다. 고가의 해외 럭셔리 브랜드와 가성비를 극대화한 SPA 및 스몰브랜드로 시장이 뚜렷하게 나뉩니다. 패션산업의 밸류체인이 변화하고 있습니다. 과거 '기획-생산-유통'의 선형 구조에서, 현재는 리세일(중고 거래), 렌탈, 구독 서비스 등 순환형 구조로 확장되고 있습니다.

2) 산업의 성장성

현재 국내 패션 시장은 양적 성장보다는 질적 성장과 구조 재편의 단계에 있습니다.

2026년 국내 패션 시장 규모는 약 44조~54조 원 규모로 추산되며, 전년 대비 2%대의완만한 성장을 기록하고 있습니다. 신성장 동력으로는 스포츠 확장되고 있습니다. 러닝화, 요가복 등 건강과 여가를 결합한 '액티브웨어' 시장이 성장을 주도하고있고, K-패션의 글로벌화가 진행되고 있으며, 국내 브랜드들의 해외 진출(일본, 동남아 등)이 가속화되며 새로운 매출원을 창출하고 있습니다. AI 및 기술 융합을 통한 재고 최적화와 비용 절감이 기업의 이익률을 높이는 핵심 동력이 되고 있습니다.

3) 경기변동의 특성 패션산업은 경기 변화에 가장 즉각적으로 반응하는 '경기 민감형' 산업이자, 소득탄력성이 높은 산업입니다. 경기 침체 시 소비자들이 가장 먼저 지출을 줄이는 항목이 의류비이며, 반대로 경기 회복기에는 가처분 소득 증가와 함께 소비가 빠르게 살아납니다. 또한 계절적 변동성과 기후 리스크가 있습니다. 전통적으로 단가가 높은 아우터가 팔리는 4분기(겨울) 매출 비중이 가장 큽니다. 그러나 최근 이상고온 등 기후 변화로 인해 겨울 대목이 짧아지면서 업계의 재고 관리 부담이 커지는 추세이며, 소비 심리 영향이 민감합니다. 거시경제 지표(GDP 성장률, 물가 등)보다 소비자 실질 심리 지수에 더 민감하게 반응합니다.

4) 시장여건 2026년 3월 중동전쟁 영향으로 최근 원부자재 가격 상승과 환율 변동으로 인해 원가 압박이 지속되고 있고, 신규 경쟁자의 등장에 따라 시장경쟁이 심화되고 있습니다. 중국계 이커머스의 초저가 공세와 인디 브랜드들의 약진으로 기존 대기업 브랜드들의 점유율 싸움이 치열합니다. ESG 경영 강화가 대두되고 있고, 지속 가능한 소재 사용, 탄소 배출 저감 등 친환경 가치가 구매 결정의 중요한 척도가 되면서 관련 투자가 필수가 되었습니다.

5) 회사의 경쟁우위요소

당사는 '써스데이 아일랜드(Thursday Island)'를 필두로 국내 패션 시장에서 독보적인 위치를 점하고 있는 중견 패션 기업입니다. 2026년 현재 당사가 보유한 핵심 경쟁우위 요소는 크게 비즈니스 모델의 효율성, 차별화된 브랜드 파워, 그리고 견고한 유통 및 협력 네트워크로 요약할 수 있습니다. 효율적인 외주생산(아웃소싱) 비즈니스 모델이 구축되어있고, 당사의 가장 큰 전략적 강점은 '선택과 집중'에 기반한 생산 구조를 구축하고 있고, 핵심 역량이 내재화되어 있습니다. 제품의 기획, 디자인, 외주 관리, 품질 관리 등 고부가가치를 창출하는 핵심 머천다이징(MD) 업무에 역량을 집중하고 있으며, 리스크 최소화 관리를 하고 있습니다. 엄선된 외주 협력사를 통해 완사입(완제품 구매) 방식을 채택함으로써 직접 제조에 따른 고정비 부담과 재고 리스크를 낮추기 위해 노력하고 있고, 유연한 대응이 가능합니다. 시장 트렌드 변화에 맞춰 생산 물량을 탄력적으로 조절할 수 있어 경기 변동에 대한 회복력이 높은편 입니다. 독보적인 브랜드 아이덴티티와 포트폴리오를 보유하고 있고, 특정 타깃에 집중된명확한 브랜드 색깔을 보유하고 있습니다. Thursday Island (써스데이 아일랜드)는 국내 시장에서 대체 불가능한 '내추럴 자유 감성'의 보헤미안 스타일을 구축 했습니다. 유행을 타지 않으면서도 충성도 높은 마니아층을 확보하고 있어 가격 경쟁 중심의 시장 환경에서도 브랜드 파워를 유지합니다. 포트폴리오 다각화 일환으로 Nontype(논타입)을 런칭하였고, 정해진형식이나 타입에 얽매이지 않는 자유로움을 지향하는 국내 컨템포러리 브랜드로서 최근 업계에서 주목받고 있는 브랜드이며, 에타페(etape)는 프리미엄 니치 향수 시장 진출을 시작으로 패션을 넘어선 라이프스타일 뷰티로 영역을 확장하고 있습니다. 또한 당사는 안정적인 유통망 및 다양한 고객 접점을 확보하고 있습니다. 백화점 중심의 프리미엄 채널을 유지하고 있고, 주요 백화점 및 아울렛에 견고한 입점 위치를 확보하고 있어 브랜드의 프리미엄 이미지를 유지하고 있습니다. 디지털 전환 전략은 자사몰인 '지엔코 스타일'을 중심으로 온라인 유통 비중을 확대하며 수수료 절감 및 데이터 기반의 고객 마케팅을 강화하고 있습니다. 당사는 투명 경영과 전문 경영인 체제를 유지하고 있기에, 패션 기업임에도 불구하고 비패션 부문 출신의 전문 경영인 체제를 도입하여 감성적인 디자인과 이성적인 효율 경영 사이의 균형을 맞추고 있습니다. 당사는 "독보적인 감성 브랜드 + 가벼운 생산 구조 + 안정적인 유통망"의 조합을 통해, 대형 SPA 브랜드의 물량 공세와 온라인 저가 브랜드의 침투 속에서도 자신만의 니치 마켓을 성공적으로 방어하여 안정적인 매출을 확보할 수 있습니다.

[주요 종속회사 : 큐캐피탈파트너스(주)]

1) 산업의 특성

국내 벤처캐피탈업계는 여신전문금융업법상 신기술사업금융회사와 중소기업 창업지원법상 창업투자회사로 이원화되어 있습니다.

당사와 같은 신기술사업금융회사는 투자, 융자, 리스, 팩토링, 지급보증 등 다양한 업무를 취급할 수 있습니다. 신기술금융을 취급하는 여신전문금융회사는 2024년말 141개사가 활동하고 있습니다. (출처 : 여신금융협회)

국내 벤처캐피탈 업계는 시장규모에 비하여 경쟁사가 너무 많은 구조적인 문제점 때문에 대부분의 벤처캐피탈 회사들이 새로운 수익원 개발에 고민하고 있는 실정입니다. 이에 대다수의 벤처캐피탈 회사들이 과거부터 벤처투자 뿐 아니라 기업구조조정투자와 기업인수합병(M) 업무를 병행하여 왔고, 최근 들어서는 사모투자전문회사(PEF: Private Equity Fund)의 운용에 많은 관심을 두고 있습니다.

사모투자전문회사(PEF)는 소수 투자자로부터 조달한 자금을 기업의 주식 등에 투자하여 기업가치를 높인 후 매각을 통해 고수익을 추구하는 합자회사 형태의 사모펀드를 말합니다. 우리나라의 PE 산업은 IMF 외환위기 이후 「산업발전법」에 기업구조조정전문회사(CRC: Corporate Restructuring Company)와 기업구조조정조합(Corporate Restructuring Fund) 제도를 도입함으로써 초기형태의 Buy-Out 시장이 태동하였으며, 2004년 「간접투자자산운용업법」을 개정하여 PEF 제도를 도입함으로써 본격적으로 출발하였다고 볼 수 있습니다.

국내PEF는 초기 준비기(2004년~2007년)를 거쳐, 2008년부터2010년 사이 글로벌 금융위기를 전후하여100여 개의 펀드가 집중적으로 설립되는 등 크게 성장하였으며, 최근 들어 약정액3,000억 원 이상의 대형 펀드가 늘어나고 출자약정액과 투자금액이 크게 증가하는 등 비약적으로 발전하고 있습니다. 이에 따라 투자경험(Track record)과 전문인력을 보유한 운용사(GP)들이 나타나고, 경험 있는GP의PEF 재설립이 매년 증가하는 등PE산업이 양적, 질적 성장을 통해 자본시장의 새로운 투자수단이자 신성장 산업으로 도약할 수 있는 기반이 조성되었습니다.

2) 산업의 성장성

2015년 10월 사모펀드 제도개편으로 PEF 명칭이 ‘사모투자전문회사’에서 ‘경영참여형 사모집합투자기구’로 다시 ‘기관전용사모투자기구”로 각각 변경되었으며, 경영권 참여, 사업구조지배구조 개선등을 위해 지분증권 등에 투자운용합니다.2019년중 국내 PEF 시장은 자금 모집, 투자 및 회수등 모든 면에서 사상 최대치를 기록하는 등 가파르게 성장하고 있습니다. 특히 2017년에 도입된 창업.벤처전문 PEF는제도 도입 초기임에도 불구하고, 벤처투자의 주요 수단으로 자리매김 하였으며, 각종규제완화 및 정책자금 공급 확대등으로 향후에도 PEF산업의 성장세는 지속될 것으로 전망됩니다. PEF 수는 1,137개, 약정액은 1,536,000억원입니다.

이러한 PE산업의 발전은 당사에 새로운 기회를 제공하고 있으며, 일찍이 국내 투자시장의 변화를 예측하고 PE 영역에 앞서 진출한 당사는 최근 몇 년간 펀드 약정규모와 연간 투자규모 등 여러 면에서 괄목할만한 성과를 달성하며 국내 PE산업의 선두 주자로 자리잡아 가고 있습니다.

3) 경쟁요소

신기술사업금융회사는 비슷한 사업을 하는 벤처캐피탈임에도 불구하고 상당기간동안 창업투자회사에 비하여 투자기업의 업력이나 투자의무비율 같은 규제가 적어 상대적으로 안정적인 수익성을 추구하는 자유로운 투자와 융자업무를 수행해 왔습니다. 그러나 벤처기업육성에관한특별조치법(1997년), 여신금융전문업법(1997년), 중소기업창업지원법(1986년)이 제정되면서 창업투자회사의 설립에 대한 규제가 완화되어 창업투자회사의 설립도 활발해 졌습니다.

경쟁적인 창업투자회사 설립은 창업열기 확산과 그에 따른 기술개발 및 경제체질의 개선 등 순기능적인 요소도 많은 반면, 창업투자회사들간의 과당경쟁과 유사업종의 난립 등 역기능적 요소들도 생겨난 것이 사실입니다. 그러나 이러한 문제점들은 계속되는 관련법규 정비와 정부의 벤처산업 육성시책이 시행됨에 따라 차차 정비되어 가고 있습니다.

4) 영업개황

당사가 운용중인 펀드는 크게 기관전용사모투자합자회사(PEF), 신기술투자조합(벤처투자조합)으로 구분할 수 있으며, 2026년 1분기말 현재 총 운용규모는 약정총액을 기준으로 약 1조 4,358억원에 이르고 있습니다.

기관전용사모투자합자회사(PEF)은 2009년중 결성한 큐씨피3호 PEF(약정액 101억원), 2015년 결성한 큐씨피 제이비 기술가치평가PEF(약정액 810억원), 2017년 큐씨피 제일호기업재무안정 사모투자전문회사(약정액 910억원)및 2019년 결성한 2018큐씨피13호 PEF(약정액 3,000억원) ,우리큐기업재무안정 PEF(약정액 1,551억원), 2021년 결성한 2021큐씨피제15호PEF(약정액 4,067억원), 2024년에 결성한 2024큐씨피17호PEF(약정액 308억원), 2026년 3월 결성한 2025큐씨피18호 사모투자합자회사(약정액 157억원)로 9개 PEF에서 약 1조,3,904억원을 운용하고 있습니다.

벤처투자조합은 현재 3개 조합에서 약정총액을 기준으로 454억원을 운용중으로 QCP 신기술투자조합20호(약정액 53억원), QCP신기술투자조합 28호(약정액 335억원), 큐씨피에스엘브이 신기술투자조합(약정액 66.16억원)이 있습니다.

2026년 1분기말 큐씨피3호 PEF(약정액 101억원), 큐씨피 제이비 기술가치평가PEF(약정액 810억원), 큐씨피 제일호기업재무안정 사모투자전문회사(약정액 910억원), QCP 신기술투자조합20호(약정액 53억원)은 청산중에 있습니다.

[종속회사 : 큐로모터스 주식회사]1) 산업의 특성 큐로모터스 주식회사는2016년10월28일 자동차 수출입 및 자동차ㆍ자동차 부품 판매를 사업목적으로 설립되어, 2016년 11월 18일 ISUZU 社(ISUZU MOTORS LIMITED)와 이스즈 상용 자동차의 한국 내 판매 Distributor 계약을 체결하였고, 2017년 9월 14일 런칭쇼를 시작으로 이스즈의 대표적인 3.5톤급 및 2.5톤급 중형 트럭인 엘프(ELF)와 5톤 트럭 포워드(FORWARD)를 출시하여 판매하고 있습니다. 2) 산업의 성장성

3.5톤 ELF트럭 장축 AMT(자동화 변속기) 차종 외에 단축, 초장축 및 MT(수동변속기) 차량을 판매 중에 있습니다.

2020년 8월부터 5톤 중형트럭 판매를 시작으로 2.5톤 저상트럭, 상용 전기트럭 등의 라인업을 추가하여 판매차종의 다변화를 계획하고 있습니다. 이를 통해 큐로모터스라는 종합 자동차 판매 브랜드 이미지를 시장에 각인시킴은 물론, 상용차에 국한 되어있던 판매루트가 일반 자가용 시장까지 확대될 수 있습니다.

또한 그 간 특정 브랜드에 독점화된 시장의 소비자에게 선택의 기회를 넓히고, 고품질의 서비스를 제공함으로써 성장해 나갈 것입니다.

3) 영업개황

2017년 9월에 부품창고, 동년 11월 총 면적 19,253㎡(약6,000평)에 달하는 출고센터(PDI)를 개소하였으며, 현재 전국에 약 15개의 판매전문 딜러사와 42개의 서비스 네트웍 및 긴급출동서비스와 콜센터를 운영 중에 있습니다.

2021년 06월부로 직영 서비스센터가 설립되어, 좀 더 수준이 높은 서비스의 제공과 더불어 큐로모터스에 대한 신뢰도를 향상시키고 있습니다.

2020년 2월 누적 상용차 판매대수가1,000대를 돌파하였고, 8월에는 ISUZU 5톤 트럭 포워드, 24년 6월에는 2.5톤 트럭도 출시되어 판매가 시작되었습니다. 현재 시점으로 3,100대를 초과하여 판매를 돌파하였습니다.

2026년1분기는2025년 1분기에 대비하여, 전체 매출액이 33.0%(1,405백만원)증가하였습니다. 세부적으로, 차량 판매는 10대 증가로 매출액이 약 38.2%(1,302백만원)증가하였습니다. 누적 판매 차량이 늘어나면서 부품판매 매출은 동기간 대비 약 10.4%(78백만원)증가하였습니다. 서비스매출은 25백만원 증가하였습니다.

세계 시장에서 이미 검증된 제품력과 동급 차종 대비 우수한 가격 경쟁력, 서비스 강화를 바탕으로 Market share를 지속적으로 높여 나가고 있으며, 2021년 07월부터 ISUZU 2.5톤 트럭을 판매를 시작하였습니다. 2024년 01월부터 대규모인증을 통한 FORWARD(5톤) 차량의 판매(총 101대)가 시작되었습니다. 앞으로도, 차종의 다변화를 통해 다양한 고객의 Needs에 부합하고 새로운 시장을 개척하여 매출규모가 증가할 것으로 기대합니다.

[종속회사 : 큐로베스티스]

1) 산업의 특성

미국의 의류시장 공급은 OEM(주문자위탁생산)방식이 주를 이루고 있습니다. 값비싼 인건비로 인해 가격 경쟁력이 높은 수입 제품에 의존하는 미국 의류 공급 시장의 특성상, 미국 전체 의류 업계의 대다수 기업들은 비용을 위해 생산 부문을 아웃소싱하고 있습니다.

2025년은 현 정권이 소비경기를 끌어 올릴 것으로 예상되고 있고, 해당 산업의 매출에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상되나, 여전히 저가 제품과의 경쟁이 치열하기 때문에 새로운 시장 진입 사례가 많지 않다는 것이 산업의 특징 중 하나입니다.

또한 다양한 인종과 지역별 기후 편차 등 환경적인 영향도 변수가 많아 시장 진입의 어려움은 여전히 존재하고 있습니다.

2) 시장의 여건

미국의 의류 산업은 산업의 특성에서도 언급하였듯이 환경적인 영향을 받는 시장이고, 현 정권의 수입품에 대한 자국 보호관세의 영향으로 가격적인 경쟁력도 많이 약화되고 있는 상황입니다.

경기 부양으로 소비가 호조될 것으로 예상되나, 의류산업은 경기호조와는 별개의 움직임을 보여줄 확률이 높으며, 미국의 보호관세율이 낮게 책정될 경우 가격면에서 경쟁력이 있을 것으로 예상되고 있습니다.

또한 미국 의류 및 패션 업계는 지속가능성(Sustainability)과 환경(Natural Environment)이 큰 화두로 떠오르고 있습니다.

의류 업계에서 바라보는 지속가능성과 환경은 단순히 친환경적인 생산이나 원료의 사용 등을 넘어서 제품을 제작, 판매, 폐기하는 모든 과정에서의 자원 낭비와 노동 착취 등의 윤리적인 문제를 최소화하고자 하는 넓은 의미의 트렌드로서, 이는 의류 생산자뿐만 아니라 소비자들 또한 동참 중인 트렌드라 할 수 있습니다.

[종속회사 : 지엔코국제무역(닝보)유한공사]

1) 산업의 특성

2026년 현재 중국 패션 시장은 양적 팽창기를 지나 '문화적 자부심'과 '디지털 고도화'가 결합된 성숙기로 접어들었습니다. 궈차오(國潮, Guochao)의 주류화를 넘어, 중국 전통 미학과 현대적 디자인을 결합한 로컬 브랜드들이 시장을 주도하고 있습니다.Z세대를 중심으로 "중국 브랜드가 더 힙하다"는 인식이 완전히 자리 잡았으며, 라이브 커머스(Live Commerce)의 일상화 되었습니다. 틱톡(Douyin), 샤오홍슈(Xiaohongshu) 등을 통한 실시간 소통과 판매가 전체 유통의 핵심입니다. 이제는 단순 판매를넘어 AI 가상 인플루언서를 활용한 24시간 라이브 방송이 보편화되었습니다. 초고속 공급망 (Ultra-Fast Fashion)을 통한 유통이 대두되고 있으며, 쉬인(Shein) 등에서 증명된 '극가성비'와 '초고속 생산' 시스템이 내수 시장에도 적용되어, 트렌드 반영 속도가 전 세계에서 가장 빠른 시장입니다. 2) 시장여건

완만한 회복세를 보이고 있습니다. 2025년의 정체기를 지나 2026년 상반기부터 소비 심리가 개선되고 있습니다. 특히 럭셔리 및 프리미엄 시장은 약 6% 이상의 성장이 전망되고 있고, 소비 양극화가 심화되고 있습니다. 국내시장과 비슷하게 부유층의 '조용한 럭셔리(Quiet Luxury)' 선호와 일반 대중의 '초저가 실속 소비'로 시장이 뚜렷하게 갈리고 있습니다. 오프라인 시장이 재정의 되고 있습니다. 단순 판매 공간이었던 오프라인 매장이 브랜드의 세계관을 체험하는 '플래그십 스토어'와 '팝업 스토어' 중심으로 재편되고 있습니다. 상하이, 베이징 등 주요 도시의 핵심 상권 점유 경쟁이 치열합니다. 국내 브랜드의 중국 시장 가능성 및 전략은 이제 한류 등 과거 'K-드라마'에 기댄 반짝 인기가 아니라, 이제는 '고감도 인디 브랜드'들이 실력으로 승부하는 국면입니다. 국내 인디 K-브랜드 일부가 약진하고 있으나, 여전히 궈차오(國潮, Guochao)성향이 존재하고 있고, 차별화된 '감도'와 '비주얼'아 필수적인 상황이 되었고, 플랫폼 전략의 변화와 현지 적응이 반드시 필요한 사항이 되고 있는 등 경쟁이 심화되고 있습니다.