지엔코 반기보고서 (2025.06)
7. 기타 참고사항

1) 산업의 특성

패션산업은 경기변동에 매우 민감한 산업으로, COVID-19를 거치면서 패션산업은 백화점 off-line 매출 감소 지속, 중소 경쟁 온라인 및 인디브랜드의 증가, 장기적인 내수경기 침체, 고금리, 인플레이션 등으로 인해 전반적으로 패션산업의 침체가 계속 되었습니다. 2025년에도 경기 회복의 기대감에도 불구하고 소비심리 침체는 회복까지 더 많은 시간이 필요할 것으로 보입니다. 장기적인 내수경기 침체로 인해 소비자들의 소비 패턴은 이전보다 더욱 저렴한 가격에 상품을 구매하려는 합리적 소비 패턴, 유통채널은 소비자 욕구로 인해 다변화 등이 예측됩니다. 또한, 유통채널의 주도권이 기존 백화점 중심의 오프라인 매장에서 아울렛 매장과 인터넷 및 모바일 쇼핑몰, TV홈쇼핑, 라이브방송, SNS와 연계한 제품 소개 및 구매유도 그리고 유튜브 쇼핑몰 등 유통채널이 급격히 오프라인에서 다양한 온라인으로 이동되고 있어 지속적으로 유통채널의 변화가 예상됩니다.

2) 산업의 성장성

국내 패션시장은 중장기적인 내수 경기침체로 인한 소비심리 위축으로 상당수의 패션업종들이 고전을 면치 못했습니다.엔데믹 이후 소비가 되살아날 것이라는 기대로 패션 산업의 경기 침체가 이전보다는 조금 개선되었으나, 고금리 저성장의 경제 침체로 인해 패션 산업의 저성장 지속이 우려되고 있습니다.

3) 경기변동의 특성 유통채널의 다변화가 점점 빠르게 진행됨에 따라 도심 백화점 위주의 오프라인에서 외곽지역 프리미엄 아울렛매장 및 인터넷 및 모바일 쇼핑몰, 라이브방송의 활성화가 지속 진행되어지고 있습니다.주말에는 여가생활을 즐기는 젊은 층의 소비자들이 오프라인 매장에서 제품을 확인한 후, 구매는 인터넷/모바일 쇼핑몰 등 오프라인 유통망보다 저렴한 유통경로를 활용하는 '쇼루밍(Showrooming) 족'이 지속적으로 확대되고 있는 추세입니다.

4) 시장여건 의류시장의 낮은 진입장벽, 유통망의 경쟁적 다각화로 인한 경쟁 심화는 지속될 것으로 전망됩니다. 국내외 후발 온라인 브랜드들이 중소형 오프라인 유통망 및 온라인, 오픈마켓, 모바일 유통망으로 상권을 확장하고 있어 업계 내 경쟁은 더욱 치열해 질 것으로 예상됩니다.특히, 전세계적으로 경기부진현상이 장기화되고 있고, SPA 브랜드 및 글로벌 인디브랜드까지 지속적인 온라인 E-Commerce 기반으로 국내 진출을 하고 있어, 국내 의류 시장의 경쟁을 더욱 가속화 시킬 전망이며, 이러한 브랜드의 성장으로 의류 부문에 있어서 경쟁강도가 보다 심화될 것으로 예상되고 있습니다.또한, 막대한 자금력을 기반으로 한 온라인 패션 플랫폼 기업들의 오프라인 진출 가속 등으로 시장의 경쟁은 더욱 치열해질 것으로 예상됩니다. 5) 회사의 경쟁우위요소

당사는 제품생산을 당사의 평가기준에 부합되는 조건을 가진 엄선된 외주생산업체에아웃소싱하고 있으며, 당사는 제품의 기획, 디자인, 외주관리, 품질관리 등의 핵심 업무만을 수행하고 있습니다. 이러한 외주생산(완사입) 방식은 회사의 재고부담을 최소화하고 품질은 높이면서 가격은 낮추는 방식을 적극 활용할 수 있으며, 자체 인원 감축 및 효율적이고 탄력적인 구매가 용이합니다.하루가 다르게 달라지는 소비자의 기호에 시기 적절히 대응하기 위하여 늘 좋은 Item에 대한 정보를 협력업체를 통하여 찾을 수도 있으며, 성실한 납품과 사후처리에 대한 관리가 용이하여 안정적인 매출을 확보할 수 있습니다.

[주요 종속회사 : 큐캐피탈파트너스(주)]1) 산업의 특성

국내 벤처캐피탈업계는 여신전문금융업법상 신기술사업금융회사와 중소기업 창업지원법상 창업투자회사로 이원화되어 있습니다.큐캐피탈파트너스(주)와 같은 신기술사업금융회사는 투자, 융자, 리스, 팩토링, 지급보증 등 다양한 업무를 취급할 수 있습니다. 신기술금융을 취급하는 여신전문금융회사는 2024년말 141개사가 활동하고 있습니다. (출처 : 여신금융협회) 국내 벤처캐피탈 업계는 시장규모에 비하여 경쟁사가 너무 많은 구조적인 문제점 때문에 대부분의 벤처캐피탈 회사들이 새로운 수익원 개발에 고민하고 있는 실정입니다. 이에 대다수의 벤처캐피탈 회사들이 과거부터 벤처투자 뿐 아니라 기업구조조정투자와 기업인수합병(M) 업무를 병행하여 왔고, 최근 들어서는 사모투자전문회사(PEF: Private Equity Fund)의 운용에 많은 관심을 두고 있습니다.

사모투자전문회사(PEF)는 소수 투자자로부터 조달한 자금을 기업의 주식 등에 투자하여 기업가치를 높인 후 매각을 통해 고수익을 추구하는 합자회사 형태의 사모펀드를 말합니다. 우리나라의 PE 산업은 IMF 외환위기 이후 「산업발전법」에 기업구조조정전문회사(CRC: Corporate Restructuring Company)와 기업구조조정조합(Corporate Restructuring Fund) 제도를 도입함으로써 초기형태의 Buy-Out 시장이 태동하였으며, 2004년 「간접투자자산운용업법」을 개정하여 PEF 제도를 도입함으로써 본격적으로 출발하였다고 볼 수 있습니다.

국내PEF는 초기 준비기(2004년~2007년)를 거쳐, 2008년부터2010년 사이 글로벌 금융위기를 전후하여100여 개의 펀드가 집중적으로 설립되는 등 크게 성장하였으며, 최근 들어 약정액3,000억 원 이상의 대형 펀드가 늘어나고 출자약정액과 투자금액이 크게 증가하는 등 비약적으로 발전하고 있습니다. 이에 따라 투자경험(Track record)과 전문인력을 보유한 운용사(GP)들이 나타나고, 경험 있는GP의PEF 재설립이 매년 증가하는 등PE산업이 양적, 질적 성장을 통해 자본시장의 새로운 투자수단이자 신성장 산업으로 도약할 수 있는 기반이 조성되었습니다.

2) 산업의 성장성

2015년 10월 사모펀드 제도개편으로 PEF 명칭이 ‘사모투자전문회사’에서 ‘경영참여형 사모집합투자기구’로 다시 ‘기관전용사모투자기구”로 각각 변경되었으며, 경영권 참여, 사업구조지배구조 개선등을 위해 지분증권 등에 투자운용합니다. 2019년중 국내 PEF 시장은 자금 모집, 투자 및 회수등 모든 면에서 사상 최대치를 기록하는 등 가파르게 성장하고 있습니다. 특히 2017년에 도입된 창업.벤처전문 PEF는 제도 도입 초기임에도 불구하고, 벤처투자의 주요 수단으로 자리매김 하였으며, 각종 규제완화 및 정책자금 공급 확대등으로 향후에도 PEF산업의 성장세는 지속될 것으로 전망됩니다. 이러한 PE산업의 발전은 당사에 새로운 기회를 제공하고 있으며, 일찍이 국내 투자시장의 변화를 예측하고 PE 영역에 앞서 진출한 당사는 최근 몇 년간 펀드 약정규모와 연간 투자규모 등 여러 면에서 괄목할만한 성과를 달성하며 국내 PE산업의 선두 주자로 자리잡아 가고 있습니다.

3) 경쟁요소

신기술사업금융회사는 비슷한 사업을 하는 벤처캐피탈임에도 불구하고 상당기간동안 창업투자회사에 비하여 투자기업의 업력이나 투자의무비율 같은 규제가 적어 상대적으로 안정적인 수익성을 추구하는 자유로운 투자와 융자업무를 수행해 왔습니다. 그러나 벤처기업육성에관한특별조치법(1997년), 여신금융전문업법(1997년), 중소기업창업지원법(1986년)이 제정되면서 창업투자회사의 설립에 대한 규제가 완화되어 창업투자회사의 설립도 활발해 졌습니다. 경쟁적인 창업투자회사 설립은 창업열기 확산과 그에 따른 기술개발 및 경제체질의 개선 등 순기능적인 요소도 많은 반면, 창업투자회사들간의 과당경쟁과 유사업종의 난립 등 역기능적 요소들도 생겨난 것이 사실입니다. 그러나 이러한 문제점들은 계속되는 관련법규 정비와 정부의 벤처산업 육성시책이 시행됨에 따라 차차 정비되어 가고 있습니다.

4) 영업개황

당사가 운용중인 펀드는 크게 기관전용사모투자합자회사(PEF), 신기술투자조합(벤처투자조합)으로 구분할 수 있으며, 2025년 2분기말 현재 총 운용규모는 약정총액을 기준으로 약1조4,134억원에 이르고 있습니다. 기관전용사모투자합자회사(PEF)는2015년 결성한 큐씨피 제이비 기술가치평가PEF(약정액 810억원), 2017년 큐씨피 제일호기업재무안정 PEF(약정액 910억원), 2019년 결성한 2018큐씨피13호 PEF(약정액 3,000억원) , 우리큐기업재무안정 PEF(약정액 1,551억원), 2021년 결성한 2021큐씨피제15호 PEF(약정액 4,067억원), 2024큐씨피17호PEF(약정액 308억원), 2024큐씨피16호 PEF(약정액 3,000억원)로, 7개 PEF에서 1조 3,646억원을 운용하고 있습니다.

벤처투자조합은 현재 3개 조합에서 약정총액을 기준으로 488억원을 운용중으로 QCP 신기술투자조합20호(약정액 53억원), QCP 신기술투자조합22호(약정액 100억원), QCP신기술투자조합 28호(약정총액 335억원)이 있습니다. 2025년2분기말QCP 신기술투자조합20호(약정액 53억원), QCP 신기술투자조합22호(약정액 100억원)은 청산중에 있습니다.

[종속회사 : 큐로모터스 주식회사]1) 산업의 특성 큐로모터스 주식회사는2016년10월28일 자동차 수출입 및 자동차ㆍ자동차 부품 판매를 사업목적으로 설립되어, 2016년11월18일 ISUZU 社(ISUZU MOTORS LIMITED)와 이스즈 상용 자동차의 한국 내 판매Distributor 계약을 체결하였고, 2017년9월14일 런칭쇼를 시작으로 이스즈의 대표적인3.5톤급 및2.5톤급 중형 트럭인 엘프(ELF)와5톤 트럭 포워드(FORWARD)를 출시하여 판매하고 있습니다. 2) 산업의 성장성

3.5톤 ELF트럭 장축 AMT(자동화 변속기) 차종 외에 단축, 초장축 및 MT(수동변속기) 차량을 판매 중에 있습니다.

2020년 8월부터 5톤 중형트럭 판매를 시작으로 2.5톤 저상트럭, 상용 전기트럭 등의 라인업을 추가하여 판매차종의 다변화를 계획하고 있습니다. 이를 통해 큐로모터스라는 종합 자동차 판매 브랜드 이미지를 시장에 각인시킴은 물론, 상용차에 국한 되어있던 판매루트가 일반 자가용 시장까지 확대될 수 있습니다.

또한 그 간 특정 브랜드에 독점화된 시장의 소비자에게 선택의 기회를 넓히고, 고품질의 서비스를 제공함으로써 성장해 나갈 것입니다.

3) 영업개황

2017년 9월에 부품창고, 동년 11월 총 면적 19,253㎡(약6,000평)에 달하는 출고센터(PDI)를 개소하였으며, 현재 전국에 약 15개의 판매전문 딜러사와 41개의 서비스 네트웍 및 긴급출동서비스와 콜센터를 운영 중에 있습니다.

2021년 06월부로 직영 서비스센터가 설립되어, 좀 더 수준이 높은 서비스의 제공과 더불어 큐로모터스에 대한 신뢰도를 향상시키고 있습니다.

2020년 2월 누적 상용차 판매대수가1,000대를 돌파하였고, 8월에는 ISUZU 5톤 트럭 포워드, 24년 6월에는 2.5톤 트럭도 출시되어 판매가 시작되었습니다. 현재 시점으로 3,000대 판매를 돌파하였습니다.

2025년 2분기는 2024년 2분기에 대비하여, 전체 매출액이 30.4%(3,478백만원)감소하였습니다. 세부적으로, 차량 판매는 64대 감소로 매출액이 약 37.4%(3,680백만원)감소하였습니다. 누적 판매 차량이 늘어나면서 부품판매 매출은 동기간 대비 약 15.5%(222백만원)증가하였습니다. 서비스매출은 20백만원 감소하였습니다.

세계 시장에서 이미 검증된 제품력과 동급 차종 대비 우수한 가격 경쟁력, 서비스 강화를 바탕으로 Market share를 지속적으로 높여 나가고 있으며, 2021년 07월부터 ISUZU 2.5톤 트럭을 판매를 시작하였습니다. 2024년 01월부터 대규모인증을 통한 FORWARD(5톤) 차량의 판매(총 42대)가 시작되었습니다. 앞으로도, 차종의 다변화를 통해 다양한 고객의 Needs에 부합하고 새로운 시장을 개척하여 매출규모가 증가할 것으로 기대합니다.

[종속회사 : 큐로베스티스]1) 산업의 특성

미국의 의류시장 공급은 OEM(주문자위탁생산)방식이 주를 이루고 있습니다. 값비싼 인건비로 인해 가격 경쟁력이 높은 수입 제품에 의존하는 미국 의류 공급 시장의 특성상, 미국 전체 의류 업계의 대다수 기업들은 비용을 위해 생산 부문을 아웃소싱하고 있습니다.

2025년은 현 정권이 소비경기를 끌어 올릴 것으로 예상되고 있고, 해당 산업의 매출에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상되나, 여전히 저가 제품과의 경쟁이 치열하기 때문에 새로운 시장 진입 사례가 많지 않다는 것이 산업의 특징 중 하나입니다.

또한 다양한 인종과 지역별 기후 편차 등 환경적인 영향도 변수가 많아 시장 진입의 어려움은 여전히 존재하고 있습니다.

2) 시장의 여건

미국의 의류 산업은 산업의 특성에서도 언급하였듯이 환경적인 영향을 받는 시장이고, 현 정권의 수입품에 대한 자국 보호관세의 영향으로 가격적인 경쟁력도 많이 약화되고 있는 상황입니다.

경기 부양으로 소비가 호조될 것으로 예상되나, 의류산업은 경기호조와는 별개의 움직임을 보여줄 확률이 높으며, 미국의 보호관세율이 낮게 책정될 경우 가격면에서 경쟁력이 있을 것으로 예상되고 있습니다.

또한 미국 의류 및 패션 업계는 지속가능성(Sustainability)과 환경(Natural Environment)이 큰 화두로 떠오르고 있습니다.

의류 업계에서 바라보는 지속가능성과 환경은 단순히 친환경적인 생산이나 원료의 사용 등을 넘어서 제품을 제작, 판매, 폐기하는 모든 과정에서의 자원 낭비와 노동 착취 등의 윤리적인 문제를 최소화하고자 하는 넓은 의미의 트렌드로서, 이는 의류 생산자뿐만 아니라 소비자들 또한 동참 중인 트렌드라 할 수 있습니다.

[종속회사 : 지엔코국제무역(닝보)유한공사]

1) 산업의 특성

2025년 중국 섬유산업은 다변화, 개인화, 첨단 기술, 지속 가능성과 같은 트렌드가 두드러지고, 재생 원단, 지속 가능 원단, 기능성 원단 및 디지털 전환이 섬유 및 의류 산업 발전을 주도하는 중요한 요소가 될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 소비자의 패션, 편안함, 환경 보호에 대한 요구를 충족시킬 뿐만 아니라, 섬유 및 의류 산업의 전환과 고품질 성장을 지속적으로 촉진할 것입니다.

2025년은 경제 침체와 소비 부진이 이어지면서 시장 수요 감소가 예상됩니다. 소비자의 가처분 소득이 줄어들면서 의류 소비 예산이 축소되고, 소비자는 가성비가 높고 내구성이 좋은 제품을 선호하며 충동 구매는 눈에 띄게 감소할 것으로 전망됩니다. 시장 경쟁이 치열해지면서, 많은 중소기업들이 가격 인하와 저품질 저가격 전략을 통해 시장 점유율을 확보하려 하고 있으며 이는 업계 전반의 수익률 감소를 초래하고 있습니다. 2) 시장여건중국의 소비자, 특히 젊은 세대는 환경 보호와 지속 가능성에 대한 관심이 계속 높아지고 있으며 친환경 소재와 순환 패션에 대한 수용도가 높아지고 있어, 친환경 원단, 환경친화적 염색 가공공정, 탄소 중립 생산 체계가 섬유 기업의 새로운 성장 동력이 될 것 입니다.

유기농 면, 재활용 폴리에스트 등 친환경 소재를 도입하고, 환경 친화적 속성의 적극홍보 및 공장 설비 업그레이드를 통해 오염 배출을 줄이며 GRS 인증 등의 친환경 인증을 취득하는 것이 필수적일 사안으로 떠오르고 있습니다.

중국 소비자들은 항균, 방수, 자외선 차단, 빠른 건조 등 기능성이 뛰어나고 기술감이 돋보이는 원단에 더 많은 비용을 지출할 의향이 있는 것으로 나타나고 있고, 특히 스포츠웨어와 아웃도어 의류 시장에서 폭넓은 수요가 예상되고 야외 활동 수요 증가로 캠핑, 스키 등 관련 시장이 급성장할 것으로 예상하고 있습니다.

또한 중국 패션 브랜드의 기술 향상과 Z세대의 애국심 강화로 자국 시장에서의 경쟁력이 상승하고 해외 패션 브랜드는 제품 주기와 운영 역량의 한계로 상대적 경쟁력이 약화될 것으로 보입니다.