바이오니아 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

※ 예측정보에 대한 주의사항 당사가 이사의 경영진단 및 분석의견에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보를 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없으며, 특히, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수는 없음을 유의하시기 바랍니다.

1. 개요

창립 이래 유전자 기술분야에 집중하여 투자와 제품 개발을 지속해 왔습니다. 분자진단 부문과 유전자 신약기술 분야를 축으로 본격적인 성장을 위해 다각적인 노력을 하고 있으며, 여러 우수한 특허와 확보된 기술력을 실적으로 가시화하기 위해 노력하고 있습니다. 특히 해외시장에서의 성과를 위해 신제품 개발, 국제 인증 및 국가별 인증확보, 제휴관계 추진 등을 진행하고 있습니다. 그 결과에 따라 기존 매출 성장률 이상의 실적 개선을 기대하고 있습니다. 종속법인 2개사(Bioneer, Inc, Bioneer Shanghai)는 해외 현지법인으로서 본사 개발, 생산 제품의 현지 영업 및 마케팅에 주력하고 있으며, 2017년도에 신규로 설립된 ㈜에이스바이옴은 BNR-17 유산균의 본격적인 사업 전문화를 위해 신규 설립하였습니다.

당사 경영진이 주목하는 경영지표는 매출 확대와 함께 계속기업으로서 안정적인 연구개발 투자와 성장을 가능하게 할 영업이익 확보입니다. 아직까지 흑자 달성을 이루지 못한 가운데 연결기준으로 2017년(26 기) 63억원, 2018년(27 기) 116억원의 영업손실을 기록하였습니다. 매출 확대를 통한 손익개선에 지속적으로 노력해 나갈 계획입니다.

2. 재무상태 및 영업실적 1) 영업실적(연결기준)

금액(백만원)	제27기(전기대비)	제26기(전기대비)	매출액대비(%)

과 목	27기	제26기	제25기	증감액	변동(%)	증감액	변동(%)	제27기	제26기	제25기

매출액	24,078	23,268	21,704	810	3.5%	1,564	7.2%	-	-	-

매출원가	11,143	9,652	10,163	1,491	15.5%	-512	-5.0%	46.3%	41.5%	46.8%

매출총이익	12,935	13,616	11,540	-681	-5.0%	2,076	18.0%	53.7%	58.5%	53.2%

판매비와관리비	24,513	19,946	24,548	4,568	22.9%	-4,602	-18.7%	101.8%	85.7%	113.1%

영업이익	-11,579	- 6,330	-13,008	-5,249	82.9%	6,678	-51.3%	-48.1%	-27.2%	-59.9%

당기순손익	-8,776	-9,941	-15,378	1,165	-11.7%	5,437	-35.4%	-36.4%	-42.7%	-70.9%

전년대비 매출액은 연결기준으로 약 8억원 소폭 증가하였습니다.

각 제품군별로 증감요인을 살펴보면 유전자 연구용 제품군에서는 매출액이 감소하고, 분자진단 제품군에서는 전년비 미미한 증가로 매출이 신장하였습니다. 반면 BNR-17 유산균 신규 사업 부문에서는 해외 기술이전료 수입 및 국내 시장 공략을 4분기 말부터 시작하여 사업화 진입에 성공함으로써 18년도에 신규매출 수입이 21억원이 발생하였습니다.

연구 및 분자진단용 제품군의 경우 신규 업체들의 진출 등 경쟁이 심화되어 매출 증가폭이 감소 또는 소폭 증가한 반면, 신규 사업화로써 시장에 진입한 BNR-17 유산균 신규 사업 부문에서는 21억원의 신규 매출이 발생함으로써 전체 매출이 소폭 성장하도록 견인하였습니다.

그러나 영업손익은 2018년도중 판매비와관리비가 전년대비 약 46억원 증가함으로써 영업손실이 전년도 63억원에서 116억원으로 전년대비 약 83%(약52억원 증가)로 영업손실이 큰 폭으로 증가되었습니다.

영업 손실폭이 증가한 주 요인은 판매비와관리비가 전년도 199억원에서 245억원으로(전년비 46억원 증가) 증가함으로써 그 원인이 있으며, 경상연구개발비로 104억원 투입하여 전년대비 24억 증가하였으며, 국제회계기준서변경에 따른 대손충당금 설정율의 변경 및 일부 거래처 신용하락에 의한 대손충당금을 추가로 설정하여 대손상각비를 18억원(전년대비 약 22억원 증가)을 계상함으로써, 대손상각비가 증가하였고, 연구 및 영업부문 인원확충으로 인한 인건비 관련 비용 약 5억원이 증가하는데 기인하고 있습니다.

그러나 영업외부분에서는 특히 개발비 항목에서 각 연구개발과제들의 관련 시장조사 자료등을 평가하여 회수가능액 등의 가치 평가에 따라 효익분석 및 현금흐름을 이용한 손상 평가를 통하여 관련 장부금액을 약 20억원의 감액하여 무형자산손상차손을 추가로 인식하였음에도 불구하고, 전환우선주평가이익 29억원과 이자비용의 축소와 이자수익의 증가, 그리고 외화환산이익의 증가로 당기손익은 전년도 99억원 손실에서 88억원으로 손실폭이 축소되었습니다.

한편, 연결에 포함된 각 회사별 별도 기준의 매출액 변동 및 재무제표는 다음과 같습니다.

[단위:백만원]	제27기	제26기	제25기

바이오니아	22,155	22,793	20,975

Bioneer, Inc	850	1,022	1,342

Bioneer Shanghai	351	283	427

(주)에이스바이옴	2,159	1	-

[단위:백만원]	자산	부채	자본	매출	당기순손익	총포괄손익

㈜바이오니아	69,333	30,207	39,126	22,155	-9,869	-3,685

Bioneer Inc.	1,025	10,659	-9,634	850	-228	-228

Bioneer Shanghai.	407	1,886	-1,478	351	-316	-303

(주)에이스바이옴	1,835	1,303	532	2,159	465	465

해외 현지법인인 두 종속회사는 신제품 및 다양한 제품의 소개 활동을 지속적으로 진행하고, 고객수를 확대하기 위한 노력을 지속해오고 있으나, 아직까지는 뚜렷한 성장세를 확보하지 못하고 있습니다. 지속적으로 다양한 영업 정책과 대형 거래처 확보 노력을 계속하여 실적 가시화를 추진해 나갈 계획입니다. 또한 (주)에이스바이옴은 바이오니아가 개발한 BNR-17의 본격적인 사업 전개를 위해 2017년 설립되어 있습니다. 별도 법인의 신설은 바이오니아의 기존 주력분야인 유전자기술분야와 기술분야도 다르고, 제품 특성도 이질적이어서 전문적인 사업 전개가 필요하다고 판단되었기 때문입니다. 바이오니아는 에이스바이옴에 BNR-17을 포함한 유산균 관련기술의 실시권 및 사업권을 부여하였고 현재 91%의 지분을 보유하고 있습니다. 에이스바이옴의 매출은 2018년도 4분기에 본격적인 시장런칭을 통하여 21억원의 신사업분야의 신규 매출을 발생하였고, 2019년도에는 매출성장을 견인할 것으로 예상됩니다.

[2018년도 ㈜에이스바이옴 결산 현황]

과목	금액(백만원)	제2기(전기대비)

제2기(당기)	제1기(전기)	증감액	변동(%)

매출액	2,159	0.5	2,159	431724%

매출원가	594	594	-

매출총이익	1,565	0.5	1,565	312931%

판매비와관리비	1,067	77	990	1287%

영업이익	498	-76	575	752%

당기순손익	465	-76	541	709%

자산총계	1,835	60	1,775	2962%

부채총계	1,303	6	1,297	20667%

자본총계	532	54	479	891%

㈜에이스바이옴(본점소재지: 경기도 성남시 분당구)은 2017년 4월 신규 설립 하였습니다.

회사는 1990년대 후반부터 한국화학연구원과 항비만프로젝트를 시작하여 초기에는 small molecule(저분자 화학물질)로 연구 개발을 시작하여, 사람에게 보다 안전한 미생물로 연구를 전환하였습니다. 2006년 한국인 산모의 모유로부터 Lb. gasseri BNR17을 분리 동정하여 균주 특허를 받았고, 2007년 인간의 모유에서 분리한 프로바이오틱스 활성 및 체중증가 억제 효과를 갖는 유산균 특허를 출원하여 미국, 일본 중국 및 유럽 등에 등록이 되었습니다. 이를 기반으로 2008년부터 첫 번째 임상 연구가 시작돼 체중 감소 효과 등에서 유의적인 결과를 얻었고, 정부과제 등을 통한 추가 임상연구에서도 모두 유의성 있는 결과를 얻었습니다. 임상결과 보고서를 기반으로 2014년 11월 식품의약안전처로부터 체지방감소에 도움을 주는 생리활성2등급 인정을 받았습니다. BNR-17 유산균 생산 판매 사업은 2017년도 4분기말에 본격적으로 시장에 론칭하여 현재 외주 생산처 확보 등 안정적인 공급기반을 확보하여, 홈쇼핑 진입, 자체 쇼핑몰 오픈, 국내 제약회사 및 해외 글로벌 회사 등과의 다양한 유통채널를 통하여 본격적인 사업 전문화를 수행하고 있습니다.

한편, 당사는 손실이 지속됨에 따라 바이오니아의 코스닥시장 상장유지와 관련한 우려가 존재합니다. 코스닥시장상장규정 제28조 관리종목 요건 중 '최근 4사업연도에 각각 영업손실이 있는 경우'는 그 단서 조항에 기술성장기업의 경우에는 그 요건을 적용하지 아니하므로 당사도 해당 요건을 적용하지 않습니다. 또한 '최근 3사업연도중 2사업연도에 각각 당해 사업연도 말 자기자본의 100분의 50을 초과하는 법인세비용차감전 계속사업손실이 있는 경우'는 관리종목 요건에 해당되도록 규정되어 있습니다. 이에 대한 사항은 최근 3 사업연도 중 제25기에 자기자본의 100분의 50을 초과하였으나, 나머지 2사업연도에는 초과하지 않음으로써 해당 요건을 적용하지 않습니다. 다음의 표를 참조하시기 바랍니다. 당사는 분자진단 해외 수출 증가 및 BNR-17 유산균 신사업을 통하여 매출의 확대는 물론 영업이익 달성을 목표로 노력하여 안정적인 상장 유지를 진행하고자 합니다.

[최근 3사업연도의 법인세비용 차감전 계속사업 손실률] (단위 : %, 원)

구분	제27기	제26기	제25기

(법인세비용차감전계속사업손실/자기자본)×100(%)	-25.6%	-36.0%	-80.9%

법인세비용차감전계속사업손실	- 10,009,631,453	- 9,773,069,366	-15,020,570,793

자기자본	39,036,924,835	27,145,814,064	18,566,715,479

2) 재무상태

금액(백만원)	제27기(전기대비)	제26기(전기대비)

과 목	제27기	제26기	제25기	증감액	변동(%)	증감액	변동(%)

유동자산	31,169	27,110	23,072	4,059	15.0%	4,038	17.5%

비유동자산	39,638	31,586	33,090	8,053	25.5%	- 1,504	- 4.5%

자산총계	70,807	58,695	56,161	12,112	20.6%	2,534	4.5%

유동부채	24,243	20,203	26,086	4,040	20.0%	- 5,882	-22.5%

비유동부채	7,527	11,346	11,509	-3,819	-33.7%	- 163	-1.4%

부채총계	31,770	31,550	37,595	221	0.7%	- 6,045	-16.1%

자본총계	39,037	27,146	18,567	11,891	43.8%	8,579	46.2%

2018년도 자산총액은 전년대비 121억원이 증가하여 708억원의 자산을 보유하고 있고, 708억원의 자산 총액 중 부채가 318억원, 자본금이 390억원으로 기록되었습니다.

자산총액은 2018년 4월에 전환우선주를 발행하여 장단기금융상품 등 금융자산이 58억원이 증가하고, 토지의 자산재평가 및 분자진단 양산라인 구축 투자를 통하여 유형자산이 약 102억원이 증가하였으나, 개발비 상각 및 개발비의 공정가치평가를 통하여 29억원등이 감소도 있어서 잔산총액이 121억원의 증가되어 708억원의 자산이 기록되었습니다.

특히 유형자산 증가 내역은 분자진단의 세계시장 공략을 위하여 대량의 양산라인을 구축하기 위하여 당사 대전공장에 약33억원의 양산시설 투자가 진행되었습니다. 또한 회사가 보유한 대전공장의 부지를 비롯한 당사 보유 토지에 대하여 자산재평가를 실시하여 토지에 대하여 80억원이 증가하였기 때문입니다.

특히 무형자산은 금융위원회의 권고로 2017년도에 개발비 인식시점의 오류에 대한 수정으로 개발비 53억을 경상개발비로 계정 재분류 하였습니다. 또한 국제회계기준의 합리적인 해석 범위 내에서 각 개발프로젝트에 대한 효익 분석 및 현금흐름을 이용한 손상 평가를 진행하여 22억원 감액과 상각을 포함하여29억원이 감소하였습니다.

2018년도 부채총액은 전년도 316억원에서 318억원으로 전년도와 큰 변동 없이 2억원이 증가하였습니다. 이는 차입금(사채포함)이 4억원 감소하여 26기말 188억원에서 27기말 184억원으로 감소하였고 기타 부채의 각 계정별로 증감의 변동 사항은 있으나 전년도와 비슷한 규모를 보이고 있습니다.

자본총계는 전환우선주 152억원이 증가하고, 토지재평가차익으로 인하여 62억원이 증가하였으나, 결손금 규모 확대도 있어 전년비 119억원이 증가한 390억원이 기록되었습니다. 따라서 자본의 증가로 인하여 자본총계대비 부채비율은 26기말 116%에서 27기말 81%로 감소되었습니다.

3. 유동성 및 자금조달과 지출(단위 : 백만원)

조달원천	기초잔액	순증감	기말잔액

금융기관(은행)	18,881	- 440	18,441

전환우선주 발행	-	18,500	18,500

바이오니아는 2018년 4월 26일자로 제3자배정 전환우선주를 발행하였습니다. 발행 당시 전환우선주 발행조건은 총 발행가액이 185억원이었으며, 주당발행가액은 1주당 12,550원으로 발행주식총수가 1,474,100주입니다. 본 전환우선주 배당률은 액면가액의 10%이며, 전환비율은 우선주 1주당 보통주 1주로 확정되었고, 발행일 이후 2개월이 지난 싯점부터 전환가액을 조정하여 현재는 최초전환가액의 100분의 70에 해당하는 8,785원으로 최종적으로 전환가액이 조정되었습니다. 이로 인하여 전환우선주가 보통주로 전환 시에는 2,105,857주(보통주 전환 시 증자비율 약 9.26%)의 보통주식이 증가될 예정입니다. 본 전환우선주의 자금사용목적은 시설자금 50억원, 운영자금 135억원을 계획하였습니다. 이에 따라 시설자금 50억중 진단시약의 양산라인 구축을 위한 투자를 위하여 약 33억원의 시설투자를 완료하였고, 나머지의 자금은 구축된 생산라인의 양산 테스트 및 GMP시설 인증 등 시설 및 운영자금으로 사용하고 있습니다.

금융기관 차입금의 경우 주거래은행인 기업은행 중심으로 되어있어, 유동성장기차입금을 포함한 단기차입금 비중이 높으나, 대부분 당사 소유 부동산 담보 또는 기술보증기금의 보증 등이 제공돼 있어 만기 시에도 회사가 원하는 경우 대부분 기한연장이 가능할 것으로 예상되어 실제 만기도래 차입금으로 인한 유동성 우려는 크지 않습니다. 2019년중 만기 도래하는 차입금은 현재까지의 은행거래 상황을 감안할 때 연장이 필요한 경우 원활하게 처리 가능할 것으로 판단하고 있습니다. 적용금리는 은행 신용도 평가와 사업손익에 따라 변동성이 있고, 각 차입금마다 상이하나 연이자율 2.3%~5.6% 수준에서 적용 받고 있으나, 평균 적용 이율은 약 3.6% 금리를 부담하고 있습니다.

회사는 경영 실적 개선으로 영업이익을 통한 자금흐름이 실현되기 전까지 매우 신중하게 자금을 운영하여 유동성에 대한 우려가 발생하지 않도록 선제적으로 조달 계획을 수립, 진행해 갈 계획입니다.

4. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

회사는 매출 확대를 위해 특히 분자진단 및 BNR-17 유산균 신사업을 통하여 수익구조의 재편에 돌입하고 있습니다. 국내외 분자진단시장에서 각광받을 수 있는 새로운 진단시스템, 다양하고 우수한 진단키트 제품의 개발 및 공급, 해외 수출을 위한 인증 및 등록, 시장 개척을 추진해오고 있습니다.

또한, 분자 진단사업뿐 아니라 유전자 연구 분야 등에 활용될 다양한 신기술 및 제품과 유전자 신약기술 분야에서 회사가 지금까지 축적한 기술력을 실적으로 가시화하여 매출 확대 및 성과를 실현하기 위한 다양한 계획을 수립, 진행해 나가고 있습니다.

특히 신약과 분자진단 사업 외에도 ㈜에이스바이옴 자회를 통하여 항비만 기능성식품사업인 BNR-17 유산균 신사업이 실적으로 가시화되고 있으며, 다각적인 노력을 진행하여 홈쇼핑, 온라인쇼핑몰, 오프라인매장, 미주 등에 공급하고 있어 판매망 개척을 통한 큰 폭의 매출성장이 예상되고 있습니다. 회사는 이 밖에도 자체 특허 기술력을 바탕으로 한 시장선도적인 기술과 제품 사업화를 통한 성장을 위해 연구개발과 영업부문의 핵심 인력 강화와 유지를 위해서도 노력할 계획입니다. 회사의 주요 핵심 인력에 대해서는 보상과 동기부여를 위한 다양한 프로그램을 강화해 나갈 계획이며, 사내외 교육 등을 통한 인력 수준의 향상을 도모할 예정입니다.

이밖에 회사의 재무상태 및 영업실적에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상되는 불확실성은 아래와 같은 리스크가 존재합니다.

주요 제품 등의 가격변동추이에 관한 사항

당사 주요제품인 유전자 연구 및 진단 관련 제품들은 주요 원재료 등 대부분을 자체 개발, 생산하기 때문에 원재료 등의 가격변동으로 인한 수익성 저하에 대한 사항은 미미하고, 경기상황에 따라 민감하게 가격이 변동될 소지는 적다고 판단하고 있습니다. 단지 제품의 가격변동은 독립적으로 가격 결정을 할 수 있는 가격경쟁력을 보유하고 있다고 판단하고 있습니다. 그러나, 시장 및 경쟁 상황을 고려하여 가격이 인하될 경우에는 수익성 저하가 있겠으나, 제품의 구성이 다양하고 판매처가 많으므로 위험분산에 선제적으로 대처하고 있다고 판단됩니다.

환경관련 규제에 대한 대처

회사의 생산시설 및 실험실을 대상으로 대기환경보전법과 수질환경보전법 등 관련 법령에서 정한 공해방지설비를 갖추고 규정준수를 위한 절차를 적용하고 있습니다. 분진 및 악취 제거를 위한 두 기의 대기오염 방지시설을 운영하며 상시 모니터링을 실시하고, 수질 관련 폐수 발생은 자체 정화시설을 운영하지 않는 대신 외부 전문처리업체를 통해 전량 위탁처리하고 있습니다.

재무위험과 기타 환 위험 및 이자율 변동위험 관리

연결회사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 보고기간 말 현재 연결회사는 유동성위험을 관리하기 위해 사용 가능한 차입금 한도 186억원을 확보하고 있습니다.

이 밖에도 당사가 노출되어 있는 재무위험 및 이러한 위험이 회사의 미래 성과에 미칠 수 있는 영향은 다음과 같습니다.

연결회사의 주요 환위험은 USD 환율에 기인하므로 손익의 변동성은 주로 USD 표시 금융상품으로부터 발생하고 민감도분석 결과 법인세차감전 순손익의 변동성은 다음과 같습니다.

구 분	세후 이익에 대한 영향

당기	전기

미국 달러/원	10% 상승 시	607,942	653,962

10% 하락 시	(607,942)	(653,962)

연결회사의 이자율 위험은 주로 고정금리부 조건의 장단기 차입금에서 발생하는 현금흐름 이자율 위험입니다. 연결회사의 차입금과 채권은 상각후원가로 측정됩니다. 차입금 중 이자율이 주기적으로 재설정되는 계약의 경우에는 이와 관련하여 시장이자율 변동위험에 노출되어 있습니다.

이자율 1% 변동 시 법인세차감전순손익에 대한 민감도 분석내용은 다음과 같습니다.

구분	당기	전기

1%상승	1%하락	1%상승	1%하락

이자비용	63,499	(63,499)	52,498	(52,498)

자산의 손상 위험

당사는 매출채권과 계약자산에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다.

기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권과 계약자산은 신용위험 특성과 연체일를 기준으로 구분하였습니다.

기대신용손실율은 2018년 12월 31일 및 2018년 1월 1일 기준으로부터 각 36개월 동안의 매출과 관련된 지불 정보와 관련 확인된 신용손실 정보를 근거로 산출하였습니다.

기초와 기말의 매출채권 및 계약자산에 대한 손실충당금은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)	당기	전기

매출채권 손실충당금 변동	2,924	(32)

기타 금융자산	56	-

대손상각비 환입	(0.7)	(1,123)

대손상각비(환입)	2,979	(1,155)

이 밖에도 매출채권 이외의 금융자산에 대하여 공정가치측정 통하여 공정가치를 구하고 공정가치와 장부가액의 차액을 자산의 손상으로 보아 당기손익으로 인식하고 있습니다.

또한 금융자산 이외에도 손상을 시사하는 징후가 있을 때 회수가능액과 장부금액을 비교하여 손상검사를 수행하고 있습니다. 개발비등 무형자산의 손상을 구하는 공정가치는 외부기관인 현대회계법인을 통하여 효익분석 및 현금흐름을 이용한 손상평가를 수행하여 공정가치를 평가하였으며, 각 개발과제에 대하여 매년 회수가능액을 추정하고 장부금액과 비교하여 손상검사를 함으로써 자산의 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키고 있으며, 18년도에 개발비의 손상차손으로 인식된 금액은 22억원을 영업외비용으로 처리하여 당기손익에 반영하였습니다.