이엘피 분기보고서 (2023.09)
1. 사업의 개요

당사는 AMOLED 및 LCD 디스플레이 검사장비의 제조 / 판매 등을 영위할 목적으로 1999년 10월 16일 설립되었습니다.

* 종속기업의 개요- 보고서 작성기준일 현재 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업	소유지분율(%)	소재지	결산월	업종 및 사업내용

ELP Suzhou Technology Corporation	100%	중국	12월	제조업 및 첨단계측장비

㈜엔지온시스템	100%	대한민국	12월	반도체 및 디스플레이 제조용 기계 제조

- 사업부문별 요약 재무현황(연결기준) (단위: 백만원)

사업부문	제 23기	제 24기	제 25기 3분기

매출액	영업손익	자산	부채	매출액	영업손익	자산	부채	매출액	영업손익	자산	부채

디스플레이 검사장비등	26,181	(3,032)	83,218	15,949	23,612	(3,221)	84,724	20,440	16,713	(3,222)	75,617	8,077

합계	26,181	(3,032)	83,218	15,949	23,612	(3,221)	84,724	20,440	16,713	(3,222)	75,617	8,077

가. 업계의 현황1) 산업의 특성 등

디스플레이산업은 디스플레이 패널을 생산하는 삼성, LG 등 전자제품 제조업체가 선도하는 산업으로서, 경쟁력 있는 생산단가를 유지하기 위하여 일정규모 이상의 생산량을 가져야 하는 규모의 경제가 지배하는 산업입니다. 즉 생산량을 증가시켜 생산단가를 낮추고 그 경쟁력으로 생산제품을 판매하고 그 이익으로 다시 투자하는 순환의 구조를 갖고 있으며, 지속적인 생산라인 투자가 경쟁사보다 먼저 이루어져야 경쟁력을 유지할 수 있는 산업입니다. 또한 디스플레이시장은 기존 대표적인 디스플레이인 LCD에서 자체발광 특성을 갖는 OLED로 변화하고 있으며, OLED에서도 기존 휘어지지 않은 Rigid 타입에서 Flexible, Foldable 타입으로 변화하고 있는 상황입니다. 세계 디스플레이 장비 시장은 중국 LCD 패널 제조사의 대규모 양산에 따른 공급과잉으로 패널 가격이 하락세를 지속함에 따라, 삼성디스플레이, 엘지디스플레이, BOE, CSOT 등 디스플레이 제조업체가 LCD에서 OLED로 사업구조를 전환하고 있습니다. 또한, 기존 스마트폰과 일부 TV에 적용되던 OLED가, 향후 수년간 기존에 LCD패널을 사용하던 IT 제품(10~30인치급) 에서 OLED로 대체될 것으로 기대되고 있고, 다양한 OLED TV 시장이 형성될 것으로 예상되어, OLED 장비 시장은 대체적으로 호재를 보이고 있는 상황입니다. 다만, 전체적인 디스플레이 장비 시장규모는 디스플레이 수요 및 장비 교체주기에 따라 등락을 반복할 것으로 전망됩니다.

가) 강한 경기 사이클 및 수직적 수급구조

디스플레이는 수요와 공급에 따라 경기를 타는 산업이지만 최근에는 OLED 특히 플렉서블, 폴더블 디스플레이는 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 또한 디스플레이 산업은 조립과 부품간의 수직적인 구조가 뚜렷하게 나타나는 자본집약적인 산업입니다. 디스플레이 패널 생산자 입장에서는 우수한 부품 및 소재생산기업의 확보가 중요하고 , 중소기업은 안정적으로 자사제품을 공급할 수 있는 패널생산 업체를 확보하는 것이 필요합니다.

나) 규모의 경제와 축적된 양산 기술 필요

디스플레이 산업은 학습효과가 크고 규모의 경제가 작용하는 산업적 특징이 매우 강하며, 세계 디스플레이 산업 선도국인 한국은 이를 잘 활용하는 능력을 유지하고 있습니다. 한국은 뛰어나 디스플레이 패널 양산 기술을 축적하여 평균생산비율을 경쟁국에 비해 빠르게 절감하여 글로벌 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 3세대 디스플레이인 OLED 분야에서는 현재 전세계 시장의 90%이상을 장악하고 있습니다.

다) 수요증가와 빠른 기술발전 속도

시각적으로 볼 수 있는 디스플레이 패널에 대한 수요는 스마트폰에서부터 TV에 이르기 까지 지속적으로 증가하고 있으며, 빠른 기술발달에 따라 우수한 특성을 갖는 새로운 디스플레이의 개발이 활발하게 진행되고 있는 산업입니다. 특히 향후 수년간에는 애플 등에서 사용하는 패드사이즈 OLED, 그리고 노트북 모니터용 OLED등, IT 사이즈 시장의 성장이 기대됩니다.

라) 세계 디스플레이 검사장비 및 국내 디스플레이 검사장비 시장전망 중소벤처기업부 보고서(2020)에 따르면, 세계 디스플레이 검사장비 시장은 2018년 5.4억 달러에서 연평균 17.1% 성장해 2024년 13.8억 달러 규모를 형성하고, 국내 디스플레이 검사장비 시장은 2018년 2,194억원에서 연평균 1.4% 성장해 2024년 2,384억원 규모를 형성할 것으로 전망하고 있습니다.

마) 점차 축소되는 LCD와 이를 대체하며 증가하고 있는 OLED 시장 OMDIA(2021)에 따르면, LCD, OLED 및 기타 디스플레이(Micro LED 등)를 포함한 세계 디스플레이 시장규모는 2019년 1,091억 달러 규모를 형성하였으며, 2019년 말 발생한 코로나19에 의해 비대면 문화가 확산되면서 LCD 가격이 일시적으로 크게 상승하여 2021년 1,573억 달러 규모로 성장하였습니다. 그러나, 2021년 7월 이후 LCD 패널 수요 급증이 완화되면서, LCD 패널 가격이 하락하여 2022년에는 1,504억 달러 규모로 축소될 것으로 전망됩니다. 이후, 세계 디스플레이 시장규모는 디스플레이 수요에 따라 등락을 반복하며 2027년에는 1,550억 달러 규모를 형성할 것으로 전망하고 있습니다. 한편, 디스플레이 시장은 현재까지 주류를 이루었던 LCD가 세계 경기둔화와 중국의 대규모 양산에 따른 LCD 패널 공급과잉으로 패널 가격이 하락함에 따라 경쟁력이 약화되어 소형 및 대형 패널을 독식했던 LCD 비중이 점차 줄어들고 그 자리를 OLED가 차지하고 있습니다.. 이러한 흐름을 뒷받침하듯이 기존 65인치 이상 TV가 LCD에서 OLED로 전환되고 있고, 애플이 2020년 아이폰12 시리즈 전 모델에 OLED 패널을 탑재하는 등의 변화가 생기고 있습니다.

나. 회사의 현황1) 영업개황 등

당사는 디스플레이 검사장비 제조 및 판매 사업 등을 영위할 목적으로 1999년 10월 설립되어 2017년 4월 한국거래소 코스닥 시장에 상장된 법인입니다. 당사는 셀 공정에서 모듈 공정에 이르는 핵심검사장비를 제조하기 위해 검사장비 구동기술 및 자체 제어 알고리즘에 대한 기술력을 확보하고 있으며, 2003년 모바일용 OLED검사장비를 개발하여 고객사에 납품하며 성장의 토대를 마련하였습니다. 이후, 당사는 디스플레이 기술발전 트렌드에 따라 OLED 검사장비, 플렉시블, 폴더블 디스플레이 검사장비 및 웨어러블 디스플레이 검사장비 등을 개발하며 디스플레이 검사장비 기업으로 입지를 확고히 하고 있으며, 고객사의 공정 사양에 따라 다양한 제품을 주문생산 방식으로 제조 및 이를 효과적으로 대응할 수 있는 생산라인 [화성본사 및 쑤저우 법인(ELP Suzhou Technology Corporation, 중국현지법인)] 및 자회사인 엔지온시스템을 통해 고객사의 수요에 신속하게 대응 및 신규사업개발을 진행하고 있습니다.

당사는 설립초기부터 기술개발을 통한 새로운 가치장조를 모토로, 꾸준하게 연구 및 기술 개발 투자하면서 성장하였습니다. 특히 OLED 분야에서는 초기부터 국내 디스플레이 제조사와 협력하면서 세계 최초, 최고의 기술을 개발하여 왔고, 다양한 디스플레이 검사 관련 노하우를 쌓아왔습니다. 이를 바탕으로 지난 몇 년간 디스플레이 장비시장에서도 10%~30%대의 꾸준한 영업이익율을 시현하여 우수한 재무안정성을 유지하였습니다. 또한 당사는 국내에서의 성공을 기반으로 중국시장을 필두로 해외시장 개척 및 반도체 검사등 신규사업개발에도 주안점을 두고 있습니다.

2) 회사의 경쟁우위 요소(1) 경쟁요소

당사의 주력장비인 AMOLED 패널에이징(Panel Aging) 및 검사용 장비는 AMOLED 제조업체의 후공정에서 제품의 안정화 및 최종적인 불량 검출 및 신뢰성 향상에 사용되는 장비로서, 구동방식이나 개선된 방식에 따라 Tact Time 및 수율에 영향을 끼치기 때문에 정보보안 등의 이유로 소수의 벤더(Vendor)만 유지되는 환경입니다. AMOLED 패널 에이징(Panel Aging) 관련 장비는 무엇보다도 AMOLED 패널(Panel) 특성에 대한 전문적인 지식과 깊은 이해도가 필요하며, 전기적으로 민감한 부분들을 면밀하게 파악해야 됩니다. 수많은 시행착오를 거쳐서 에이징 및 검사관련 기술 노하우를 축적해야 되며 AMOLED 제조업체와 긴밀한 협조체제가 이루어져야 합니다. 또한 특정한 회사에서 전체설비를 담당하는 것이 아니고, 각 회사별 전문성에 따라 서로 다른 유형의 장비를 제공하는 시장구조로 되어 있어서 직접적인 경쟁관계보다는 각 업체별로 전문성을 살려서 세분화된 장비들을 공급하는 시장구도로 시장경쟁 강도는 미미한 상황입니다. 즉 특정 설비를 만들기 위하여, 다수의 전문기업들의 상호협력이 필요합니다. 예를 들어 국내 고객사에 공급하는 패널에이징(Panel Aging) 설비의 경우, 영우디에스피와 등의 회사에서 자동화 부분을 담당하고, 당사에서는 실제로 패널이 장착되는 자동화 지그와 에이징 공정을 수행하는 에이징용 구동기 등을 납품하고 있습니다.

(2) 경쟁우위요소

당사에서는 10년이상의 기술개발을 통해 디스플레이 검사를 위한 구동 및 점등에 대한 원천기술을 보유하고 있으며, 검사를 위한 주변기술(컨택 등)의 특허를 보유하고 있습니다.

[보유기술 현황]

구분	기술내용

구동기술	다양한 디스플레이 (LCD와 AMOLED, Panel과 Module, 소형과 대형)를 구동하여 점등할 수 있는 기술

고속신호처리	디스플레이를 점등하는데 필요한 신호를 고속으로 생성, 처리 할 수 있는 기술

정밀파워기술	정확한 점등 특성을 위한 고정밀 파워 설계 기술 및 nA급 정밀전류측정기술

정밀기구설계기술	패널이나 모듈에 신호나 파워를 인가하기 위하여 연결하기 위한 지그와 컨택터(Contactor)를 설계하는 기술

이엘피의 핵심 보유기술은 아래와 같습니다.

1.검사기(구동기) : OLED 패널을 점등하는 회로요소

OLED를 점등하여 검사하는데 필요한 신호를 고속으로 생성하여 처리할 수 있는 기술과 정확한 점등 특성을 위한 정밀 파워 및 정밀 전류 측정기술 등을 보유하여 검사에 필요한 정확한 패턴을 구현할 수 있으며, 이로 인해 정확한 불량 분석 및 특성 검사가 가능합니다.

(자세히 설명하면 OLED는 LCD에 비해 동작속도가 1,000배 정도 빠르며, 이 특성 때문에 OLED 패널을 구동하는 신호의 빠른 상승 하강의 변화(Slew Rate)가 요구됩니다. 하지만 물리적인 특성상 Slew Rate가 높아지면 노이즈 등의 현상이 나타나는데, 이런 노이즈는 패널을 비정상적으로 점등하거나 패널에 피해를 줄 수 있습니다. 당사에서는 신호의 높은 상승 하강 변화율(Slew Rate)을 유지하면서도 노이즈 등이 없는 정밀한 신호를 생성을 할 수 있는 최적의 신호 처리기술을 보유하고 있습니다.

OLED는 또한 LCD에 비해 매우 민감하여, 적은량의 전압변화에도 특성이 변화하는데, 당사에서는 파워제어기술을 통한 OLED 점등에 필요한 정밀한 전원 생성기술을 보유하고 있습니다. 또한 생성된 파워를 OLED 패널에 인가하여 점등시키고, 그때 발생하는 적은 전류(나노 nA : 참고로1nA는 10의 마이너스9승A)를 측정하는 미세 전류 측정기술을 보유하고 있습니다.)

2. 정밀 점등용 지그 및 컨택터 기술

검사기에서 생성된 신호나 파워를 고객사에서 제작한 OLED 패널에 전달(인가)하기 위해서는 패널을 점등지그라 불리는 기구물에 장착하여 OLED 패널에 일정부분에 컨택을 하여햐 하는데, 당사에서는 OLED 점등용 정밀지그와 컨택터에 대한 원천기술을 보유하고 있습니다.

3. 광학보상(Gamma Tuning)기술

OLED는 제작된 제품마다 그 특성이 달라서, 일정한 특성을 갖도록 광학보상을 진행해야 합니다. 당사에서는 타사대비 정확하고 빠른 광학보상 솔루션을 개발하여 보유하고 있습니다.

4. 터치검사 기술

스마트 폰, 패드, 전장(자동차)용 디스플레이는 거의 터치방식을 통해 사용하는데, 당사에서는 다양한 터치 제품에 대한 정확하고 신속한 검사기술을 보유하고 있습니다.

5. 운용기술

또한 OLED의 경우 제작 초기에 불안정한 특성을 보이는데 이런 특성을 안정화시키기 위해서는 검사기가 패널에 전기적인 스트레스를 주는 에이징(Aging) 단계를 거쳐야 합니다. 이 에이징 과정을 생산한 모든 패널에 대해 수행하여야 하기 때문에 에이징 시간을 얼마나 짧게 만드느냐가 OLED패널 제조사의 경쟁력이 될 수 있으며, 당사에서는 오랜기간동안 OLED패널의 특성 이해와 경험을 통하여 최적의 에이징 조건을 찾아 고객사에 솔루션을 제공할 수 있습니다.

풍부한 양산 검사 장비 개발 노하우로 고객 만족 극대화

고객사마다 요구하는 검사기의 사양과 조건이 다를 수 있으나, 수년간의 경험으로 고객의 요구에 맞는 장비를 신속, 정확하게 개발하여 공급할 수 있는 기술 및 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다.

3) 신규개발 사업의 전망당사에서는 차기 시장을 대비한 지속적인 연구개발투자를 통해 OLED TV용 검사기술 및 플렉서블 [폴더블(Foldable), 롤러블(Rollable)]디스플레이, 웨어러블(Wearable), QD-OLED 구동 및 검사기술 관련 제품을 개발 완료하여 선제적인 시장대응 준비를 마친 상태입니다. 또한 OLED 디스플레이 검사장비에 편중된 매출구조를 분산하기 위해 사업 다각화의 일환으로 차세대 TV시장의 주역으로 기대되는 Micro LED 관련검사장비 및 반도체 검사장비 개발에 착수하고 있습니다. 당사는 2021년 4월 국가연구개발과제를 수행하면서 산화물 기반 Micro LED 화소 회로 설계 기술 및 디스플레이 핵심 구동기술을 확보할 예정이며, 개발 기술을 확장하여 Micro LED 상용화 시점에 대응 가능한Micro 검사장비를 양산할 계획입니다. 또한, 당사는 대일 의존도가 높은 반도체 기판 검사기 개발을 목표로 연구개발을 진행하고 있습니다. ㄱ. Micro LED TV용 디스플레이 시장은 기존 LCD TV에서 로컬디밍을 이용한 mini LED TV로 발전하고 있지만, 수익율이 좋은 OLED (WOLED 혹은 QD OLED) TV로 무게 중심이 이동하고 있습니다. 최근에는 OLED TV의 단점을 극복하기 위한 대안으로, Micro LED TV가 대두되고 있고, 향후 2~3년안에 새로운 시장형성 및 성장 국면을 맞이할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. [전세계 Micro LED 시장전망]

ㄴ. 반도체 기판검사기반도체 기술의 고도화는 소자 제작공정 이외에 반도체 패키지 기술개발의 중요성을 키우고 있습니다. 과거에는 반도체 패키지 기술이라 하면 외부의 오염이나 충격으로부터 반도체 소자를 보호하는 역할로 한정되어 왔으나, 근래의 5G등의 반도체 소자 고도화 구현을 위해서는 패키지 기술의 발전이 필수 요소로 그 중요성이 증가되고 있습니다.당사는 반도체 패키징 전기검사장비 국산화 개발을 통해 국내의 자체 기술력 확보와 자체 제조생산 시스템 구축을 진행하고 있으며 국내 관련업체와 상생협력을 통한 매출연계로 국가적 경제효과에 기여할 것으로 기대하고 있습니다. [2020-2026년 반도체 고급 패키징 시장 매출 전망]

4) 자회사 현황가) 해외법인 현황

당사는 2016년 9월 8일 중국 현지 제조공장 설립 및 대응을 목적으로 쑤저우법인을 설립하였으며, 세부내역은 아래와 같습니다.

구분	내용

법인명	ELP Suzhou Technology Corporation

설립목적	중국 현지 제조공장 설립 및 중국현지 대응

설립일자	2016.09.08

주소	No.1508, Xiangjiang Road, Suzhou New Distric, China

나) 국내법인 현황당사는 2020년 9월 17일 사업다각화와 디스플레이 검사장비 시장경쟁력 강화를 위한 OLED 및 반도체 검사장비 회사인 엔지온시스템을 인수 하였습니다.

구분	내용

법인명	(주)엔지온시스템

설립목적	사업다각화 및 디스플레이 검사장비 시장경쟁력 강화

설립일자	2020.09.21

주소	경기도 화성시 삼성 1로 2길 29 (석우동)