경남제약 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

경남제약주식회사 이사회는 2020년 1월 1일부터 2020년 12월 31일까지 제23기 사업년도의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다. 1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 정정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단의 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 1) 재무상태

(단위 : 원)

과 목	제23기(당기)	제22기(전기)	증감	증감률

[유동자산]	57,639,146,107	52,105,272,991	5,533,873,116	10.62%

[비유동자산]	69,015,912,634	22,354,995,221	46,660,917,413	208.73%

자산총계	126,655,058,741	74,460,268,212	52,194,790,529	70.10%

[유동부채]	38,604,558,798	10,676,025,606	27,928,533,192	261.60%

[비유동부채]	30,686,691,701	2,590,426,772	28,096,264,929	1084.62%

부채총계	69,291,250,499	13,266,452,378	56,024,798,121	422.30%

[자본금]	8,721,283,500	8,526,731,000	194,552,500	2.28%

[자본잉여금]	57,478,221,103	55,675,400,453	1,802,820,650	3.24%

[기타자본]	(1,469,925,040)	(1,469,925,040)	-	0.00%

[기타포괄손익누계액]	1,806,940,369	1,853,209,827	(46,269,458)	-2.50%

[이익잉여금]	(9,172,711,690)	(3,391,600,406)	(5,781,111,284)	-170.45%

자본총계	57,363,808,242	61,193,815,834	(3,830,007,592)	-6.26%

* 상기 재무상태표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 연결재무제표로 작성되었으며, 주주총회승인 전 재무제표로 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.- 유동자산은 전기 대비 10.62%가 증가하였습니다. 주요원인으로는 투자주식의 증가로 인한 기타금융자산의 증가가 가장 큰 원인으로 판단됩니다.- 비유동자산은 유형자산 및 투자부동산의 매입으로 전기 대비 208.73%가 증가하였습니다.- 유동부채는 전기 대비 261.60%가 증가하였습니다. 주요원인으로는 전환사채 발행과 전환사채의 공정가치평가에 의한 파생상품부채 증가가 큰 원인으로 판단됩니다.- 비유동부채는 전기 대비 1084.62%가 증가하였습니다. 주요원인으로는 유형자산 및 투자부동산 매입을 위한 장기차입금의 증가로 판단됩니다.- 재무상태표 분석결과 전기 대비 자산총액이 70.10% 증가하였으며, 전체적으로 유형자산 및 투자부동산 매입이 자산과 부채 변동의 큰 원인으로 작용하고 있습니다.

2) 영업실적(단위 : 원)

구 분	제23기(당기)	제22기(전기)	증감	비율

매출액	70,946,525,979	44,806,055,256	26,140,470,723	58.34%

매출원가	42,473,890,357	27,964,622,147	14,509,268,210	51.88%

매출총이익	28,472,635,622	16,841,433,109	11,631,202,513	69.06%

판매비와관리비	26,248,124,180	19,990,593,278	6,257,530,902	31.30%

영업이익	2,224,511,442	(3,149,160,169)	5,373,671,611	흑자전환

법인세비용차감전순이익	(7,492,050,098)	(6,207,806,517)	(1,284,243,581)	-20.69%

법인세비용	(2,004,401,631)	(1,661,477,371)	(342,924,260)	-20.64%

당기순이익	(5,487,648,467)	(4,546,329,146)	(941,319,321)	-20.71%

기타포괄손익	(339,732,275)	(703,975,990)	364,243,715	51.74%

총포괄이익	(5,827,380,742)	(5,250,305,136)	(577,075,606)	-10.99%

* 상기 재무상태표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 연결재무제표로 작성되었으며, 주주총회승인 전 재무제표로 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.- 당사의 2020년 매출은 매출액이 20 19년 대비 58.34% 증가한 709억원, 영업이익은 22억원으로 전기대비 흑자전환, 당기순손실은 55억원으로 전기대비 적자 지속하였습니다.- 전기대비 매출액의 변동 사유는 당사 주요제품(레모나,자하생력 등)의 매출 성장 및 신제품(결콜라겐 등)의 매출 증대로 추정되며 영업이익의 변동 사유는 매출 성장과 원가 개선을 통한 매출이익 증가 및 영업이익 개선으로 판단됩니다.- 법인세비용차감전순이익과 당기순이익의 변동 사유는 전환사채 공정가치평가에 의한 현금유출을 초래하지 않는 회계상의 파생상품평가손실이 금융비용에 반영된 것으로 판단됩니다.

4. 유동성 및 자금조달 1) 유동성 위험관리

유동성위험은 연결실체 가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행하지 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 위험을 의미합니다. 연결실체 는 월, 분기, 연 단위 자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요한 유동성 규모를 사전에확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성위험을 사전에 관리하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 주요 금융부채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.① 당기말

(단위 : 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	1년 미만	1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무	8,904,278	8,904,278	8,898,278	6,000

리스부채(*1)	524,507	535,488	304,163	231,325

전환사채(*2)	11,617,823	15,809,032	576,000	15,233,032

파생상품부채	12,503,343	12,590,177	12,590,177	-

차입금(*3)	29,250,000	30,985,370	2,505,884	28,479,486

기타부채	1,205,132	1,205,132	525,132	680,000

합계	64,005,083	70,029,477	25,399,634	44,629,843

(*1) 계약상 현금흐름에는 금융원가 10,981천원이 포함되어 있습니다.(*2) 전환사채가 만기까지 전환되지 않았을 경우를 가정하여 작성되었으며, 만기시점까지의 현금흐름에는 금융원가 4,191,209천원이 포함되어 있습니다. (*3) 계약상 현금흐름에는 금융원가 1,735,370천원이 포함되어 있습니다.

② 전기말(단위 : 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	1년 미만	1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무	8,385,807	8,385,807	8,379,807	6,000

리스부채(*)	1,042,637	1,064,712	667,299	397,413

합 계	9,428,444	9,450,519	9,047,106	403,413

(*) 계약상 현금흐름에는 금융원가 22,075천원이 포함되어 있습니다.

2) 자금조달

(1) 당기말과 전기말 현재 차입부채의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

유 동	비유동	합 계	유 동	비유동	합 계

유동성장기차입부채	1,800,000	-	1,800,000	-	-	-

장기차입부채	-	27,450,000	27,450,000	-	-	-

전환사채	11,617,823	-	11,617,823	-	-	-

합 계	13,417,823	27,450,000	40,867,823	-	-	-

(*) 당기말 현재 은행차입금에 대한 담보로 제공된 토지와 건물의 장부가액 및 투자부동산의 장부금액은 각각 14,920,457천원 및 27,866,897천원입니다. (주석10 및 주석 11 참조). 한편, 당기말 현재 담보로 제공된 토지와 건물 및 투자부동산의 담보설정액(채권최고액)은 36,000,000천원입니다.

(2) 장기차입부채(단위 : 천원)

차입금 종류	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

시설자금대출	신한은행	2.49%	24,000,000	-

시설자금대출	신한은행	금융채6개월+1.78%	5,250,000	-

유동성장기부채	(1,800,000)	-

합 계	27,450,000	-

(3) 당기말과 전기말 및 전기초 현재 장기차입부채의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

1년이내	1,800,000	-

1년초과 2년이내	1,800,000	-

2년초과	25,650,000	-

합 계	29,250,000	-

(4) 전환사채① 당기말 현재 연결실체의 전환사채 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	내역

사채의 종류	제5회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

발행일	2020년 06월 10일

만기일	2023년 06월 10일

권면가액	14,500,000천원

사채의 액면이자율	4%

만기상환금액	만기 상환시 원금의 100%

전환비율 / 전환가격	100% / 5,140원/주

전환에 따라 발행할 주식의 종류	경남제약 주식회사 기명식 보통주

전환청구기간	2021년 06월 10일 ~ 2023년 05월 09일

자금조달목적	운영자금

발행대상자	위드윈투자조합 57호 외 3

(*1) 전환가격은 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입, 시가를 하회하는 유상증자 등 기업가치가 희석화되는 경우 소정의 산식에 따라 조정됩니다.

(*2) 당기 중 전환사채권자의 조기상환 청구에 따라 연결실체는 100백만원의 전환사채를매입하였으며, 당기말 현재 미상환된 액면가액은 14,400백만원 입니다. 또한, 당기 중 전환사채의 조기상환과 관련하여 사채상환이익 61백만원이 발생하였습니다. ② 당기말과 전기말 현재 연결실체의 전환사채 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

액면가액	14,400,000	-

상환할증금	-	-

전환권조정	(2,782,177)	-

합 계	11,617,823	-

③ 전환가격의 조정사채권을 소유한 자가 전환청구를 하기 전에 연결실체가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를발행하는 경우에는 전환가격이 조정될 수 있으며 당기말 현재 전환권의 행사가격은 1주당 5,140원입니다.

④ 사채권자의 조기상환권제5회 무기명식 무보증 사모전환사채의 사채권자는 발행일로부터 1년이 경과한 시점 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 권면금액을 단위로 하여 조기상환율을 가산금액으로 조기상환 청구가 가능합니다.(5) 유상증자

1. 신주의 종류와 수	보통주식 (주)	389,105

기타주식 (주)	-

2. 1주당 액면가액 (원)	500

3. 증자전 발행주식총수 (주)	보통주식 (주)	17,053,462

기타주식 (주)	-

4. 자금조달의 목적	시설자금 (원)	-

영업양수자금 (원)	-

운영자금 (원)	1,999,999,700

채무상환자금 (원)	-

타법인 증권취득자금 (원)	-

기타자금 (원)	-

5. 증자방식	제3자배정증자

6. 신주 발행가액	보통주식 (원)	5,140

기타주식 (원)	-

7. 기준주가에 대한 할인율 또는 할증율 (%)	할인율 10%

8. 제3자배정에 대한 정관의 근거	제9조 (신주인수권)

9. 납입일	2020년 07월 01일

10. 신주의 배당기산일	2020년 01월 01일

11. 신주권교부예정일	-

12. 신주의 상장 예정일	2020년 07월 17일

13. 현물출자로 인한 우회상장 해당여부	아니오

- 현물출자가 있는지 여부	아니오

- 현물출자 재산 중 주권비상장법인주식이 있는지 여부	해당없음

- 납입예정 주식의 현물출자 가액	현물출자가액(원)	-

당사 최근사업연도 자산총액 대비(%)	-

- 납입예정 주식수	-

14. 우회상장 요건 충족여부	해당없음

15. 이사회결의일(결정일)	2020년 03월 30일

- 사외이사 참석여부	참석 (명)	1

불참 (명)	-

- 감사(감사위원) 참석여부	불참

16. 증권신고서 제출대상 여부	아니오

17. 제출을 면제받은 경우 그 사유	면제(사모 1년간 전량 보호예수)

18. 공정거래위원회 신고대상 여부	미해당

19. 기타 투자판단에 참고할 사항

(1) 신주의 발행가액상기 발행가액은 금융위원회의 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정" 제5-18조2항에 의거하여, 이사회결의일 전일을 기산일로 하여 과거1개월간의 가중산술평균주가,1주일 가중산술평균주가, 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 산정하고 10%의 할인율을 적용하여 발행가액을 산정하였습니다.(2) 청약 및 납입에 관한 사항가. 청약 및 납입일 : 2020년 07월 01일나. 청약장소 : 경남제약㈜ 서울사무소(서울시 강남구 언주로702, 8층)다. 납입은행 : 우리은행 신사동금융센터(3) 자금조달의 목적유상증자 대금은 재무건전성 확보를 위한 운영자금으로 사용 될 예정 입니다.(4) 기타사항가. 2019년 9월 16일부터 시행되는 전자증권제도에 따라 본 유상증자 시 발행되는 신주는 전자증권으로 발행될 예정이며, 신주의 유통과 동시에 신주가 상장될 예정입니다.상기 유상증자 일정과 내용은 발행회사와 발행대상자 협의 및 관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있으며, 상기 사항 등 신주발행을 위한 세부사항은 대표이사에게 일임합니다. 나. 본 유상증자로 발행되는 신주에 대해서는 주권교부일로부터 1년간 보호예수 될 예정이며, 한국예탁결제원 증권정보포탈 세이브로(SEIBro)에서 확인이 가능합니다.

5. 주요경영지표1) 안정성지표

구 분	산 식	비 율

제23기(당기)	제22기(전기)

유동비율	유동자산/유동부채 ×100	149.31%	488.06%

부채비율	부채총계/자기자본 ×100	120.79%	21.68%

차입금의존도	차입금/총자산 ×100	23.09%	0.00%

영업이익대비이자보상배율	영업이익/순이자비용	1.85배	-9.74배

2) 수익성지표

구 분	산 식	비 율

제23기(당기)	제22기(전기)

매출액영업이익률	영업이익/매출액×100	3.14%	-7.03%

매출액순이익률	당기순이익/매출액×100	-7.73%	-10.15%

총자산순이익률	당기순이익/총자산×100	-4.33%	-6.11%

자기자본순이익률	당기순이익/자기자본×100	-9.57%	-7.43%

총자산대비영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름/총자산×100	2.06%	-8.63%

3) 성장성 및 활동성지표

구 분	산 식	비 율

제23기(당기)	제22기(전기)

매출액증가율	당기매출액/전기매출액×100-100	158.34%	108.14%

영업이익증가율	당기영업이익/전기영업이익×100-100	흑자전환	-374.42%

당기순이익증가율	당기순이익/전기순이익×100-100	-120.71%	적자전환

총자산증가율	당기말총자산/전기말총자산×100-100	170.10%	140.08%

자산회전율	매출액/((기초총자산+기말총자산)/2)	0.4회	0.4회

6 . 부외거래 - 동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 32. 우발채무와 약정사항" 을 참고하시기 바랍니다. 7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항동 공시서류의 첨부서류인 감사보고서의 "주석 2~3의 재무제표 작성기준 및 유의적인 회계정책 관련 내용" 을 참고하시기 바랍니다.

2) 파 생상품 (1) 당기말과 전기말 현재 파생상품의 세부내역은 다음과 같습니다.

파생상품 종류	계약내용

전환권	사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리를 제공

조기상환청구권	사채를 만기 이전 조기상환을 청구할 수 있는 권리 제공

① 당기말(단위: 천원)

구 분	계약상대방	계약일	만기일	파생상품자산	파생상품부채

유동	비유동	유동	비유동

전환권	위드윈투자조합57호 외 3	2020-06-10	2023-06-10	-	-	11,929,024	-

조기상환청구권	위드윈투자조합57호 외 3	2020-06-10	2023-06-10	-	-	574,319	-

합 계	-	-	12,503,343	-

② 전기말 현재 파생상품 내역은 없습니다.

(2) 당기와 전기 중 파생상품에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기	전기

당기손익

파생상품평가이익(손실)	(9,260,928)	(928,532)

파생상품거래이익	-	949

기타포괄손익(세후)

파생상품평가이익(손실)	-	(9,180)