케이엔솔 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

가. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 사업보고서 작성 시점에서 미래에 발생할 것으로 예상 예측한 활동이나 사건 혹은 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 향후 발생할 미래의 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초 하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들은 예측정보의 예상치에 대한 현재 시점에서의 검토 및 미래의 불확실성에 대한 이해가 완전히 이루어 지지 않은 것으로써, 이는 회사 내부적 경영 요인과 외부적 환경 요인 모두를 포함하고 있는 것입니다. 따라서 당사는 본 예측정보 작성 시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상 회사가 예측한 결과 또는 사항이 실현되거나 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측 정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 향후 내외적인 사업환경 변화가 있다고 하더라도 위험요인이나 예측 정보를 업데이트 할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 나. 개요 1) 사업영역당사는 반도체 디스플레이 산업의 산업용 클린룸, 2차전지 배터리 및 관련 산업의 드라이룸, 첨단의약품 및 세포치료제 GMP 시설 등 제약바이오 부문의 바이오 클린룸, 교량용 거더의 토목사업과 일반 건축 사업 등을 영위하고 있습니다. 특히, 각 사업 영역에 있어서 사업주에게 초기 기술 자문, 설계, 시공, 감리, 시운전 및 운영 지도, 기류 해석 및 개선 등 토탈 솔루션을 제공하고 있습니다.당사의 경쟁력을 이루는 핵심역량은 공조(HVAC) 분야의 토탈 솔루션 제공 역량입니다. 이 역량을 토대로 반도체/디스플레이 클린룸(C/R), 전기자동차용 배터리의 클린룸(C/R) 및 드라이룸(D/R)에서 기술력을 인정받아 수주 및 매출액이 증가하고 있습니다. 이 외에도 공조기술이 필요한 바이오 클린룸 시스템, 데이터센터의 냉동공조 시스템 등으로 사업영역을 확장하고 있습니다.2) 주요 사업방식당사는 반도체 및 디스플레이 제조에 필요한 대규모 클린룸의 경우 외조기, 시스템실링, FFU, PMS 등과 같은 주요 핵심 공종별로 수주하여 시공하며, 일반 산업용 클린룸, 바이오 클린룸 등 중소규모 클린룸의 경우에는 일괄수주 (Turn-key) 방식으로 수주하여 일괄시공하고 있습니다.3) 회사의 경쟁력반도체/디스플레이 클린룸을 시공할 수 있는 기술력과 클린룸 설비 제조를 전문으로 하는 대규모 생산시설을 보유하고 있습니다. 특히, S/C 및 OAC 모듈화를 통해 공사기간 및 공정을 단축하는 시공능력을 갖추고 있습니다.배터리 공장은 에너지 다소비 설비인데, 2011년 SK온이 서산 1공장 진행시 당사에서는 핵심 설비인 저노점 제습기의 자체 설계 기술을 바탕으로 한 트윈 로터 시스템을 양산 설비하도록 최초 제안하여 납품한 바 있습니다. 이를 통해 운전비용 절감으로 생산원가 측면에서 차별화된 기술력을 갖추고 있습니다. 다. 재무상태 및 영업실적 1) 주요 영업 성과와 미래 위험 개요당사는 전세계적으로 미래 성장 산업으로 주목되고 있는 사업분야인 반도체, 자동차 베터리용 이차전지, 바이오 산업의 핵심적인 시설을 시공하는 데 필요한 클린룸 공조설비 기술력을 보유하고 있습니다. 이를 기반으로, 삼성전자, 삼성디스플레이, SK하이닉스, SK온, LG디스플레이 등 대형 사업주로부터 수주를 받아 성공적으로 시공 및 제품을 납품하여, 2024년도에 전년 4,174억원 대비 38.7% 성장한 5,792억원의 매출실적을 달성하였습니다. 영업이익은 매출액 대비 4.6% 수준인 264억원으로 전년 영업이익 185억원 대비 43.1% 가 증가하였습니다. 또한, 회사는 24년말 현재 123.6% 의 안정적인 부채비율을 보여 주고 있습니다.다만, 미래 성장 산업임에도 당사는 삼성전자, SK온 등 주요 고객사에 의존적인 영업 성과를 이루고 있어 고객사의 투자와 미래 영업성과에 민감하게 반응할 수 있는 위험을 가지고 있습니다. 이에 대응하기 위하여, 회사 내부적으로는 기술력 강화와 우수 인력의 관리가 지속적으로 필요합니다. 또한, 영업력을 강화할 수 있는 방법도 모색해야 하는 과제가 있습니다. 2) 재무상태연결회사는 산업용클린룸, 바이오클린룸, 이차전지용 드라이룸과 교량거더사업을 영위하고 있으며 자산은 전년대비 4.9%가 증가한 4,157억원입니다. 부채는 전년대비 1.2%가 증가한 2,298억원이며 자본은 9.7%가 증가한 1,859억원입니다.비교적 안정적인 재무구조를 가지고 있으나, 매출 성장에 따른 적정 운전자본의 관리 및 지속적인 투자활동에 따라 자본구조가 안정적으로 유지될 수 있도록 모니터링할 필요가 있습니다. (1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원)

구분	제36기	제35기	증감율

유동자산	266,757	248,113	7.0%

비유동자산	148,987	148,347	0.4%

자산총계	415,745	396,460	4.6%

유동부채	222,547	196,711	11.6%

비유동부채	7,249	30,250	-317.3%

부채총계	229,796	226,961	1.2%

자본금	6,500	6,500	-

자본잉여금	33,023	33,023	-

기타자본항목	(32,927)	(32,927)	-

기타포괄손익누계액	23,866	16,807	29.6%

이익잉여금	155,017	145,471	6.2%

비지배지분	468	625	-33.5%

자본총계	185,948	169,498	8.8%

3) 영업실적연결회사의 2024년 매출액은 2023년 대비 38.7% 증가한 5,792억원이고 영업이익은 43.1% 증가한 264억원입니다. 당기순이익은 2023년 대비 19.2%가 증가한 134억원입니다.매출은 성장하고 있으나, 매출을 구성하는 형태는 변하고 있습니다. 클린룸 주도의 매출에서 점차 드라이룸과 바이오 클린룸 비중이 증가할 것으로 예상되며, 국내보다는 해외에서 성장할 가능성이 높습니다. 이에 따른 인력관리 및 환율 관리, 생산능력의 재배치 이슈가 나타날 것으로 예상합니다. (1) 요약 연결포괄손익계산서

(단위 : 백만원)

과목	제36기	제35기	증감율

매출액	579,197	417,442	27.9%

매출총이익	69,751	53,398	23.4%

영업이익	26,427	18,468	30.1%

법인세비용차감전순이익	19,753	15,434	21.9%

당기순이익	13,456	11,266	16.3%

매출총이익율	12.0%	12.8%	-

영업이익율	4.6%	4.4%	-

당기순이익율	2.3%	2.7%	-

(2) 사업부문별 매출액(단위 : 백만원)

사업부문	제36기	제35기	증감율

산업용클린룸	164,273	236,771	-30.6%

드라이룸	320,105	88,395	362.1%

바이오클린룸	15,908	15,634	1.8%

교량 건설업	78,229	76,071	-2.8%

기타	681	572	19.1%

합계	579,197	417,442	38.8%

라. 유동성 및 자금조달, 지출 등 1) 유동성 현황연결회사의 2024년 현금 및 현금성자산은 858억원, 단기금융상품 10억원으로 전기대비 7.3%가 증가한 868억원을 보유하고 있습니다. 회사의 유동성은 당사가 수주를 받아 프로젝트를 수행하기 위해 필요한 안정적인 운전자금을 확보하기에 매우 중요한 부분입니다. 이는 발주회사로부터 수주를 받더라도 선수금이 프로젝트를 수행하기에 충분하지 않은 경우가 다수이기 때문입니다. 따라서, 회사는 매년 사업계획을 구상하고, 연간 자금 수지를 예측하여 적정 운전자금이 어느정도 필요한지를 고려하여 관리하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

과목	제36기	제35기	증감율

현금및현금성자산	85,794	76,538	12.1%

단기금융상품	998	4,390	-77.3%

합계	86,792	80,928	7.3%

2) 유동성 관리 방안회사의 유동성은 상당수 프로젝트 시공에 필요한 원자재, 외주가공비 및 인력에 대한 급여를 지급하는데 사용되고 있습니다. 프로젝트의 진척률에 따라, 고객사로부터 수금이 발생하며, 당사의 고객사들은 대체로 삼성전자, SK하이닉스 등 대규모 우량 회사이므로 대체적으로 채권 수금에는 위험이 거의 없다고 보셔도 무방합니다. 그럼에도, 회사는 예측하기 어려우나 프로젝트가 고객사의 사정으로 지연되는 경우 또는 채권 수금시기의 예상치 못한 지연 현상을 대비하여 보유 자금을 여유있게 가져가는 정책을 하고 있습니다. 또한, 필요시 금융기관과의 우호적 관계를 유지하고 있습니다.3) 자금조달 현황당사의 매출의 상당부분은 삼성전자, SK하이닉스 등 대기업과 지자체 등 정부기관이 주를 이루고 있으므로 매출채권에 대한 부도 위험은 많이 낮다고 볼 수 있습니다. 그러므로 매출과 대금회수가 수금이 안정적이며 2024년 유동비율 119.9%, 부채비율은 126.1%로서 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다.장단기차입금 현황은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

과목	제36기	제35기	증감율

단기차입금	77,851	74,705	4.2%

장기차입금	55	17,899	-99.7%

합계	77,906	92,604	-15.9%

주1) 해당 차입금과 관련하여 연결회사의 토지 및 건물의 일부가 담보로 제공되어 있습니다. (연결재무제표 주석 34 참조)주2) 해당 차입금과 관련하여 연결회사가 보유하는 예금에 대하여 근질권설정계약을 체결하였습니다. (연결재무제표 주석8 및 34 참조) 마. 부외거래 현황 1) 지급보증회사가 당기말 현재 제공하고 있는 지급보증은 아래와 같습니다.

(원화: 천원, 외화:천)

제공받은자	특수관계구분	지급보증처	보증내역	보증시작일	보증종료일	통화구분	금액

엔브이에이치코리아㈜	최상위 지배기업	우리은행	차입금지급보증	2022-05-20	2025-05-20	KRW	1,800,000

하나은행	차입금지급보증	2024-08-26	2025-08-26	KRW	2,400,000

GH신소재㈜(*1)	기타특수관계자	신한은행	외화지급보증	2024-10-28	2027-10-13	USD	18,000

(*1) 연결회사는 전기까지 관계회사인 GH신소재(주)의 종속회사인 3E TECH LLC의 현지금융에 대한 외화지급보증서 발급과정에서 연결회사가 자금보충 협약을 통해 연대보증을 제공하였습니다. 그러나, 당기 중 GH신소재(주)가 3E TECH LLC의 차입금을 상환함에 따라, 3E TECH에 대한 자금보충 약정은 소멸하였으며, 연결회사는 GH신소재(주)의 신규 차입금(USD 15,000,000)에 대해 최대 USD 18,000,000을 한도로 연대보증을 제공하는 약정으로 변경하였습니다.

2) 대출약정당기말 현재 원방삼현 주식회사의 차입금과 관련하여 선순위 및 후순위 대출 약정된 사항이 있습니다. 이에 대해 재무비율 등의 약정의무, 연대책임 의무가 있습니다. (연결재무제표 주석 34 참조) (1) 선순위 대출약정

구분	내용

대출금액	10,000 백만원

사용목적	㈜삼현에이치 지분증권의 취득자금

약정은행	산업은행

(2) 후순위 대출약정

구분	내용

대출금액	17,844백만원

사용목적	㈜삼현에이치 지분증권의 취득자금

약정업체	엔브이에이치코리아㈜, 엔브이에이치오버헤드시스템㈜,GH신소재㈜, 엔브이에이치플로어시스템㈜, ㈜제이케이인베스트먼트

바. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 법률 규제 환경(1) 반도체 지원법 등최근 반도체 산업분야에서는 자국 우선주의와 보호무역이 확산되는 흐름 속에 미국 반도체지원법(CHIPS Act)과 인플레이션 감축법(IRA) 제정에 이어 EU 에서도 IRA 와 비슷한 핵심원자재법(CRMA) 등을 준비하는 국면입니다. 이에 따라, 국내 대규모 반도체 회사들이 미국과 중국의 반도체 패권 경쟁과 여러 경제적 압박에 놓여 있습니다. 당사도 이러한 법률에 따라 직간접적인 투자 환경에 영향을 받고 있습니다. 당사는 미국법인을 통해 적극적인 수주 입찰 활동에 참여하고 있는 상황이며, 삼성전자를 비롯하여 대규모 회사들이 적극적인 투자를 할 것으로 예상되고 있습니다.(2) ESG 제도회사는 고객사들을 중심으로 강화하고 있는 ESG(Environment, Social, Governance) 규제에 맞춰, 회사의 정책과 규정을 적극적으로 정비하고 준수해나가고 있는 실정입니다.(3) 회계 정책 변화2022년부터 시행된 별도기준의 내부회계관리제도가 2025년도부터 자산 2조원 이상의 상장사에게 연결기준의 내부회계관리제도로 확장 될 예정이며 자산 2조원 미만의 상장사는 2029년으로 유예 되었습니다. 회사는 이에 대해 적절한 시기에 해외법인과 국내 자회사에 대해서도 내부회계관리제도의 고도화와 안착을 위해 시스템을 개선해야 할 것으로 예상됩니다.