지에스이 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

예측정보에 대한 주의사항 > 당사가 동 이사의 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 경영성과 등에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 이러한 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적이고 다양한 가정에 기초하여 성실하게 추정 된 것이나, 이러한 가정들은 결과적으로 현재의 예측과 반드시 일치하지 않을 수도 있습니다. 그러므로 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하여 기재하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 그 외에 예상하지 못한 요인도 작용할 수 있습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

1. 경영성과당사의 지난 3사업년도의 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

과 목	제29기	제28기	제27기

매출액	108,460,692	104,151,463	123,138,988

매출원가	86,194,422	81,819,441	101,295,861

매출총이익	22,266,270	22,332,021	21,843,127

판매비와관리비	15,880,491	15,080,117	14,930,955

영업이익	6,385,778	7,251,904	6,912,172

금융이익	28,246	168,096	423,917

금융원가	570,366	836,854	894,648

기타영업외이익	460,914	553,681	443,424

기타영업외비용	294,258	333,321	264,806

법인세비용차감전순이익	6,010,314	6,803,505	6,620,059

법인세비용	1,066,366	1,145,051	1,438,034

당기순이익	4,943,947	5,658,454	5,182,024

당기총포괄손익	5,034,797	5,826,828	5,305,981

당기 매출액은 전년대비 판매물량이 약 6,179천㎥ 증가한 영향으로 1,084억원을 달성 전기대비 4.1%, 약 43억원 증가하였습니다. 그러나, 당기순이익은 약 12.6% 감소하였는데 이는 하동군 신규투자 및 기존 공급지역에 대한 지속적인 배관투자에 따른 감가상각비 증가와 하동지사 운영에 따른 고정비 증가에 따른 것입니다. 이러한 투자는 장기적으로 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다. 현재 공급중인 진주시, 사천시, 함양군, 거창군과 하동군의 총 공급수요가수는 14만 8천여 세대로 진주시와 사천시의 주택용 기준 보급율은 각각 73.2%, 55.5% 이며, 지난 2012년 12월, 2013년 10월부터 공급이 시작된 거창, 함양지역이 각각 36.9%, 18.9%, 최근 공급이 개시된 하동지역은 3.3% 에 불과하는 바, 이러한 낮은 보급율로 인해 잠재성장율이 높기 때문에 향후 지속적인 성장이 가능할 것으로 확신합니다. 또한, 2015년 산업통상자원부에서 발표한 제12차 장기 천연가스 수급계획에 서부경남지역의 합천군, 산청군이 포함되었습니다. 회사는 공급권역 확보를 위하여 최선의 노력을 기울여 지속적으로 기업가치를 높여 나가겠습니다. 아울러 진주혁신도시내 공공기관 입주가 마무리되고 경남서부청사가 개청하였으며, 공급권역내 항공국가산업단지의 지정 및 KAI의 MRO사업자 선정, KTX 신진주역세권 개발이 진행되는 등 향후 공급권역내 지속적인 성장이 예상되며 이는 향후 회사의 실적 개선으로 이어질 것입니다. 마지막으로 회사는 2013년부터 지속적으로 연 2회에 걸쳐 주당 총 80원 이상의 배당을 실시하는 등 주주이익 극대화를 위한 고배당정책을 시행해 왔습니다. 그러나 미국의 금리인상 등 지속적인 금리인상 이슈에 따라 제28기 결산배당과 제29기 중간배당을 각각 주당 10원으로 축소하였습니다. 이는 하동군지역 신규공급개시에 따른 배관투자비 증가 등에 대비하여 잉여금의 사외유출을 최소화하고, 경기부진에 따른 불확실성과 금융비용의 급격한 증가에 대비하여 장기적으로 지속가능한 성장을 위한 기반을 마련하기 위하여 일시적으로 배당을 축소한 것으로 2018년 3월 26일 제29기 정기주주총회에서 결산배당을 주당 30원으로 결정하는 등, 향후 하동군 등 신규공급권역의 주배관공사가 마무리되고 손익분기점을 넘어서 안정적인 수익을 확보할 시 기존대로 주주친화적 고배당정책을 유지할 계획입니다. 2. 재무상태당사의 지난 3사업년도 재무상태에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

과 목	제29기말	제28기말	제27기말

유동자산	30,042,520	25,551,743	26,724,120

비유동자산	115,418,998	109,706,865	104,371,783

자산총계	145,461,518	135,258,608	131,095,903

유동부채	36,806,698	34,899,991	37,909,686

비유동부채	45,965,759	45,314,728	42,365,706

부채총계	82,772,457	80,214,719	80,275,392

자본금	15,304,358	14,340,818	14,054,360

기타불입자본	29,157,385	26,975,931	26,327,391

기타자본구성요소	(4,721,647)	(4,721,647)	(4,830,401)

이익잉여금	22,945,965	18,448,787	15,269,161

자본총계	62,689,061	55,043,889	50,820,511

당기말 부채비율은 132.0%로 전기 145.7%, 전전기 157.9%에 비해 지속적으로 감소하고 있습니다. 이는 신규공급권역인 거창/함양/하동지역 및 기존 진주/사천지역의 지속적인 배관시설투자에도 불구하고 저리의 정책자금 및 한도거래를 활용하는 등 적극적인 재무구조개선활동에 따른 것입니다. 아울러 지난 2013년 발행한 신주인수권부사채 중 당기 중 행사된 신주인수권의 행사대금을 재원으로 회사가 보유한 차입금 중 가장 높은 금리(3.00%)의 장기차입금을 상환함에 따라 재무구조를 개선하고 금융비용을 절감하였습니다. 회사는 2011년 공급설비 자산재평가를 통하여 재평가이익이 113억원 발생하는 등 재무구조 개선을 위해 노력하였으며, 2012년 8월 당사의 최대주주인 지에스이홀딩스(주)(舊, 서경산업(주))가 보유한 당사의 주식 7,000,000주를 대신증권(주)를 주관사로 구주매출하여 조달된 자금으로 금융기관 차입금(경남은행 110억원)을 상환하였습니다. 아울러 앞서 언급했듯이 일시적인 배당축소를 통해 잉여금의 사외유출을 최소화하여 투자재원을 마련하고 차입금을 상환하는 등 매년 지속적으로 이루어지는 대규모 시설투자에도 불구하고 이와 같이 다양한 재무구조 개선활동을 통하여 보다 견실한 재무구조를 갖출 수 있도록 향후에도 지속적으로 노력할 것입니다. 기타자본구성요소 중 2,282,342주의 자기주식과 관련하여 본 보고서 작성기준일 현재 처분 및 소각 계획은 검토한 바 없습니다. 3. 자금 조달 당사는 도시가스공급설비 건설과 관련하여 저리의 정책자금을 차입하여 사용하고 있으며 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	승인기관	차입처	차입금액	이율	상환조건	비 고

석유시설자금	한국석유공사	경남은행	6,188,980	1.75%~3.00%	5년거치 10년분할상환

NH농협은행	1,588,000	1.75%

KEB하나은행	6,483,000	1.75%

국민은행	630,000	1.75%

천연가스시설자금	한국환경공단	경남은행	1,151,800	1.76%	5년거치 10년분할상환

안전관리자금	한국가스안전공사	경남은행	178,300	1.75%	3년거치 5년분할상환

NH농협은행	149,550

KEB하나은행	302,000

계	-	-	19,205,915	-	-

정책자금을 포함한 금융기관 총차입금은 약 24,821백만원이며 정책자금을 제외한 차입금의 차입이자율은 2.00%~2.67% 수준으로 2017년 회사의 총차입금에 대한 가중평균차입이자율은 2.23% 입니다. 당기 공급설비건설 등 시설투자 관련 소요자금은 약 128억여원으로 정책자금 차입 14억원, 수요가로부터의 시설분담금 등 수령 34억원, 국고보조금 29억원 및 내부자금 51억원으로 충당하였습니다. 앞서 말씀드린대로 2017년 중 행사된 신주인수권의 행사대금을 재원으로 회사가 보유한 차입금 중 가장 높은 금리의 장기차입금을 상환하는 등 지속적으로 차입금을 상환한 결과 당기말 현재 총차입금은 24,821백만원으로 전기 27,755백만원 대비 약 2,934백만원의 차입금이 감소하였습니다. 아울러 회사는 재무안정성 도모를 위하여 금융기관별 20~40억원의 한도거래 약정을 통해 총 60억원 규모의 한도거래 약정을 체결하고 있습니다. 4. 기타 참고사항 회사는 2013년 5월 배관시설투자 및 사용중인 한도거래 상환을 위하여 권면총액 100억원의 신주인수권부사채를 발행하였습니다. 본 신주인수권부사채는 분리형으로 사채권(bond)에 대하여는 2014년 11월 전액 조기상환되었으며, 신주인수권(warrant)은 2017년 10월 23일 신주인수권행사기간이 종료됨에 따라 본 보고서 작성기준일 현재 미행사 신주인수권은 없습니다.