오션인더블유 분기보고서 (2021.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

(1) 금융위험관리연결회사의 위험관리 주요 대상인 금융자산은 현금및현금성자산, 당기손익-공정가치측정금융자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무, 차입금, 사채 및 기타채무 등으로 구성되어 있습니다.연결회사는 자산, 부채 및 예상거래에 영향을 미치는 환율, 이자율, 시장가격 등의 변동에 따른 위험에 노출되어 있습니다.위험 관리의 목적은 영업활동 및 재무활동에 있어 이러한 시장위험을 통제하는데 있습니다. 또한, 거래상대방의 신용도에 따라 위험노출에 대한 상대적, 절대적 금액의 설정을 통해 금융상품의 신용위험을 관리하고 있습니다.연결회사의 재무정책은 이사회에 의해 매년 수립되며, 특정거래는 이사회의 사전 승인이 필요하며, 심각성 및 현재위험노출 금액 등이 주기적으로 보고됩니다.1) 신용위험관리연결회사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.연결회사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결회사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.당분기말과 전기말 현재 금융자산의 신용위험에 대한 최대노출 수준은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구 분	당분기말	전기말

현금및현금성자산(*)	1,018,501,804	3,061,713,068

장ㆍ단기금융상품	-	25,510,411,492

매출채권	5,728,995,337	6,503,710,848

기타수취채권	14,114,886,131	22,858,077,084

당기손익공정가치측정금융자산	32,276,492,170	19,484,046,873

합 계	53,138,875,442	77,417,959,365

(*) 보유현금 제외2) 유동성위험관리연결회사는 유동성위험 관리를 위하여 단기 및 중장기의 자금관리계획을 수립하고 실제 현금유출액을 분석 및 검토하고 있으며, 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사는 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채의 상환이 가능하다고 판단하고 있으며, 일시적 또는 비정상적인 경제환경으로 인한 유동성 위험을 관리하고자 금융기관과 채권할인약정 및 무역금융 등의 한도성 차입약정을 체결하고 있습니다.당분기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다. (단위:원) 구 분 장부금액 계약상현금흐름 1년 이내 1년 ~ 2년 2년~5년 5년 초과 매입채무 667,641,472 667,641,472 667,641,472 - - - 기타지급채무 315,313,024 315,313,024 315,313,024 - - - 단기리스부채 211,413,558 226,939,849 226,939,849 - - - 단기차입금 6,350,449,822 6,422,869,011 6,422,869,011 - - - 전환사채(*1) 3,460,595,145 5,112,500,000 50,000,000 50,000,000 5,012,500,000 - 유동성장기부채 431,534,772 437,827,761 437,827,761 - - - 장기리스부채 398,949,531 460,536,644 5,712,401 214,852,650 239,971,593 - 장기차입금 13,928,586,742 14,851,734,155 351,254,039 770,354,387 13,730,125,729 - 임대보증금 1,948,930,000 1,948,930,000 257,500,000 453,701,000 1,237,729,000 - 비지배지분부채 13,629,215,624 13,629,215,624 - - 13,629,215,624 - 합 계 41,342,629,690 44,073,507,540 8,735,057,557 1,488,908,037 33,849,541,946 - (*1) 연결회사가 발행한 15회차 전환사채는 보유자에게 조기상환청구권이 있으며, 조기상환청구기간은 2021년 10월 08일부터 2023년 09월 08일까지 입니다. (단위:원) 구 분 장부금액 계약상현금흐름 1년 이내 1년 ~ 2년 2년~5년 5년 초과 매입채무 936,719,139 936,719,139 936,719,139 - - - 기타지급채무 697,963,033 697,963,033 697,963,033 - - - 단기리스부채 79,771,903 82,735,099 82,735,099 - - - 단기차입금 950,000,000 950,000,000 950,000,000 - - - 상환전환우선주부채 12,337,994,859 18,999,999,716 - - 18,999,999,716 - 전환사채 3,026,351,670 5,150,000,000 50,000,000 50,000,000 5,050,000,000 - 유동성장기부채 14,645,386,835 14,880,002,196 14,880,002,196 - - - 장기리스부채 319,782,666 353,719,164 9,286,717 119,078,664 225,353,783 장기차입금 49,438,168 50,881,257 399,819 27,797,896 22,683,542 - 임대보증금 1,948,930,000 1,948,930,000 177,500,000 80,000,000 1,691,430,000 - 비지배지분부채 2,153,570,243 2,153,570,243 - - 2,153,570,243 - 합 계 37,145,908,516 46,204,519,847 17,784,606,003 276,876,560 28,143,037,284 - 3) 시장위험관리연결회사의 시장위험 관리는 연결회사의 수익에 대한 위험을 최소화할 수 있도록 그 노출 정도를 관리하는 데에 있습니다. 시장위험은 이자율, 외환 및 기타 시장 요소의 움직임에 대해 연결회사가 보유한 포트폴리오의 수익이나 가치가 감소할 위험을 의미합니다. 가. 외환위험관리연결회사는 수출 및 원자재 구매 등과 관련하여 USD 환율위험에 노출되어 있습니다연결회사는 영업활동에서 발생하는 환위험의 최소화를 위하여 수출입등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금거래시 현지통화로 거래하거나, 입금 및 지출통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다.연결회사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 주기적으로 환위험을 모니터링 및 평가 및 관리하고 있습니다. 한편, 연결회사는 정기적으로 원화대비 환율변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당분기말과 전기말 현재 연결회사는 외화표시 금융자산 및 금융부채를 보유하고 있지 않습니다.나. 이자율 위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결회사는 이자율 현황을 주기적으로 검토하여 고정이자율 차입금과 변동이자율 차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.(2) 자본위험관리연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 부채 총계에서 현금및현금성자산을 제외한 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 순부채 및 총자본은 연결재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다.당분기말과 전기말 현재 자본 대 순부채비율은 다음과 같습니다. (단위:원) 구 분 당분기말 전기말 Ⅰ. 순부채 부채총계 63,422,033,988 69,734,484,173 현금및현금성자산 1,021,673,684 3,063,991,698 순부채 62,400,360,304 66,670,492,475 Ⅱ. 자 본 171,553,145,632 121,103,004,568 Ⅲ. 부채비율(Ⅰ/Ⅱ) 36.37% 55.05% 나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황 연결실체는 지배회사가 발행한 상환전환우선주의 전환권 및 상환권, 차입금이자를 기초상품으로 하는 금리스왑, 지배회사가 보유하고 있는 전환사채 에 대한 발행회사의 매도청구권 등에 대하여 당분기말 현재 공정가치로 평가하고 있습니다. 당분기 중 공정가치로 측정되는 파생상품자산 및 파생상품부채의 변동내역은 다음과같습니다. (단위 : 원) 구분 제15회 전환사채 상환전환우선주 (1우선주) (*1) 상환전환우선주 (2우선주) (*1) 전환우선주 (3우선주) 전환우선주 (4우선주) 차입금이자 전환사채 (금융자산) 옵션계약자산 비고 파생상품자산 (매도청구권) 파생상품부채 (전환권 등) 파생상품부채 (전환권 등) 파생상품부채 (전환권 등) 파생상품부채 (전환권 등) 파생상품부채 (전환권 등) 파생상품부채 (금리스왑) 파생상품부채 (매도청구권) 파생상품자산 (매수청구권) 기초잔액 121,225,000 1,763,260,000 13,260,818,357 6,129,936,545 4,768,729,375 - 80,822,613 40,614,500 3,745,897,500 - 발생 - - - - - 5,266,009,250 - - - - 전환권 행사 - - (18,098,542,985) (6,776,129,350) - - - - - - 처분 - - - (722) (3,993) - - - (3,745,897,500) - 평가손익 779,618,103 823,070,878 4,837,724,628 646,193,527 2,787,893,064 3,372,352,705 (80,822,613) 43,105,553 - - 기말잔액 900,843,103 2,586,330,878 - - 7,556,618,446 8,638,361,955 - 83,720,053 - - (*1) 상환전환우선주(1우선주 및 2우선주)는 당분기 중 전액 보통주로 전환되어 당분기말 현재 장부잔액은 없습니다. (*2) 상기 파생상품자산 및 파생상품부채의 변동내역은 연결재무제표 기준으로 작성되었으며, 자산 또는 부채의 증가를 양수(+)로, 감소를 음수(-)로 표기하였습니다. 6. 주요계약 및 연구개발활동 - 해당사항 없음 7. 기타 참고사항 가. 각 사업부문의 시장여건 및 영업의 개황 등 (1) 물류사업부문① 산업의 특성21세기 초 우리나라 물류정책은 2001년 수립된 '2001-2020 국가물류기본계획 수정계획'에 기초하여 물류체계 효율화, 물류산업을 통한 국부창출이라는 두 가지 큰 줄기를 가지고 추진되었습니다. 두 계획에서 물류정책의 중심은 인천공항, 부산항, 광양항, 5대 권역 내륙물류기지 등 부족한 물류 인프라 확충에서, 물류 정보화, 표준화 등 소프트웨어 측면의 강화, 3자물류, 공항, 항만의 부가가치 물류활성화 등 물류산업 육성으로 이동해 왔습니다. 그 외 대외경제정책연구원의 '한-EU, FTA의 경제적 효과분석'에 따르면 한국의 對 EU 무역이 연간 46.5억 달러 증가할 것으로 나타났으며 이중수출은 25.2억 달러, 수입은 21.3억 달러가 증가 되는 것으로 분석되고 있으며, 물류 측면에서 보면 자동차, 전기, 전자와 같이 국내 대기업이 주로 수출하고 있는 품목은 유럽에 이미 제조시설이 들어가 있어서 관세 양허 효과가 큰 완제품에서는 효과가 미미할 것으로 보이지만 중간재의 수출에 따른 물동량증가를 기대할 수 있을 것으로 예측하고 있습니다. 현재 국내 물류기업의 화두 중 하나가 글로벌기업으로 성장하기 위해서 해외진출이 필요한 것은 기정사실입니다. 그러나 국내물류기업 중 유럽에 현지법인을 만들거나 진출해 있는 기업은 많지 않고, 그에 따라 이번 FTA로 인해 국내 중소기업의 EU지역 진출이 활발해질 가능성이 높은 만큼 수출입 환경을 분석하고 글로벌 네트워크를 만들어간다면 화주기업과 동반진출을 통한 글로벌 물류기업으로 성장하는데 있어 큰 기회가 될 수 있을 것으로 예측됩니다. 또한 국토해양부 자료에 따르면 제3자물류로 전환 시 물류비가 평균 14% 절감되는 것으로 조사되었습니다. 이를 바탕으로 기업물류비를 개선하기 위해 물류비 절감 효과가 큰 제3자물류 활용 확대를 유도하고 있습니다. 경제생활에 필요한 업종인 동시에 국가 및 기업의 경쟁력과 밀접하게 관련된 물류산업은 무역자유화 및 기업활동의 글로벌화에 따른 물동량의 증가, 전문물류기업의 성장, 정보통신기술 발달로 인한 전자물류의 등장, 각 국가의 물류정책 규제 완화 등에 의해 급격히 성장, 변화하고 있습니다. 따라서 물류산업은 기업 및 국가의 경쟁력강화 분야로서 그 중요성이 증가하고 있습니다. ② 경기변동성의 특성현재 국내ㆍ외적으로 국가물류 체계와 물류산업에 큰 영향을 미치는 변화 트랜드는 크게 4가지로 볼 수 있습니다.- 첫째, FTA등을 통한 글로벌화 진전 - 둘째, 지구온난화에 따른 UN기후협약 - 셋째, 물류보안 강화 - 넷째, 급격한 고령화 사회 도래 또한 각 국가의 물류산업에 대한 규제 완화, 물류인프라 개선, 정보통신기술 발달 등으로 물류산업은 고도성장을 하고 있으나 유가인상 및 세계경제의 불안정한 추세는 매출과 직접적으로 관련되어 있어 세계경제의 외부적인 요인도 경기변동에 크게 작용하고 있습니다. ③ 경쟁요소대기업들의 3자물류시장 신규진출이 단가경쟁을 부채질 하고 있으며, 고객사들의 제3자물류 배정방식이 점차 글로벌 입찰로 바뀌면서 서비스 품질보다 단가경쟁으로 시장구조가 바뀌고 있습니다. 따라서, 창고보관 효율 증가, 인력의 적정 배치, 차량 취급 물동량 증가방안 등 프로세스 혁신이 생존의 관건이 되고 있습니다. (2) 투자사업부문① 산업의 특성투자사업은 기업에는 사업 및 재정자금을 안정적으로 조달하게 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분 기능을 수행합니다. 투자산업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도민민감하게 반응하는 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 분야입니다. ② 경기 변동의 특성투자사업은 일반적으로 실물경기의 변동에 수반되는 변동성을 가지고 있어 경기 상승시 시장이 활성화되어 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체로 인해 수익이 감소할 가능성이 있습니다. ③ 시장의 특성투자사업부문은 사업유형 및 기능에 따라 일부 관련 법령에 따른 규제를 받고 있기도하지만, 일반적으로 낮은 진입장벽과 심한 경쟁상태에 놓여져 있습니다. 투자상품 발굴 등 수익 다변화를 통한 대형화 및 이를 통한 고객사의 유치 노력 등의 경쟁력 확보가 필수적입니다.④ 경쟁요소주식회사 더블유투자금융은 중소, 벤처기업부문의 자금조달 및 경영컨설팅에 특화된소수정예 인력으로 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한 선진국 투자사업의 벤치마킹을 통한 차별화된 서비스를 제공하고 지속적인 틈새시장 개척을 통해 수익성 개선의 노력을 다하고 있습니다. (3) 부동산임대사업부문① 산업의 특성부동산임대업의 한 종류로, 주거·상업·공업·업무용·창고용·기타 용도의 건물을 주로 임대하는 산업을 말합니다.국내 부동산 임대업은 비주거용 건물 임대업이 주도하고 있으며, 비주거용 건물 임대업은 부동산 임대업 전체 매출액의 88.2%를 차지하고 있는 반면, 주거용 건물 임대업의 경우 10.5%에 불과합니다.최근 비주거용 오피스 시장은 약세인 반면, 매장용 시장은 전반적으로 안정세를 보이고 있습니다. 오피스 시장은 경기후퇴에 따른 전국적인 공실률의 증가 추세로 인해 임대료 하락이 지속되고 있으며, 특히 서울 지역의 신규공급 증가와 임차인의 지방 외곽이전(공공기관 혁신 도시 이전, 서울 강남소재 기업 판교 이전 등)등 수요 감소 영향으로 주요 상권의 공실률 증가 및 이로 인한 임대료 하락추세가 지속되고 있는 추세 입니다. ② 산업의 성장성 및 경기변동의 특성비주거용 건물 임대업은 외국계 자본을 주도로 한 상업용 건물 임대업 위주로 발전해왔습니다. IMF 외환위기 이후 외국계 부동산 자산관리(Asset Management) 회사들이 국내 상업용 부동산시장에 대거 진출하여 지속적으로 성장하고 있으며, 이후 리츠나 부동산펀드 등이 활성화되면서 부동산 재산관리 (Property Management) 업무가 자연스럽게 아웃소싱되면서 부동산자산관리시장도 형성되어 가고 있습니다. 매장용 시장은 임차수요 상승으로 공실이 감소하였고, 임대료는 유형에 따라 차이가 있으나 전반적으로 안정세를 보이고 있습니다. 임대료의 경우 중대형 매장용은 꾸준한 상승추세, 소규모 매장용은 약한 하락추세에서의 소폭 상승, 집합 매장용은 약한하락추세에서의 소폭 하락을 보이고 있습니다. 한편, 최근의 초저금리 현상으로 인해 주거용 임대주택 공급은 전세에서 월세로 빠르게 전환되는 추세이며 임대사업에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 상업용부동산 투자수익률.jpg 상업용부동산 투자수익률 [출 처 : 한국부동산원 통계자료] (4) 유리사업부문① 산업의 특성 판유리사업은 국내 판유리제조업체 2개사와 저가의 중국, 동남아, 중동산 등의 수입유리가 가세하여 국내시장의 경쟁구조를 이루고 있습니다. 건축시장에 의존도가 높으며, 정부주도의 건설 시책에 따라 사업의 방향이 결정됩니다. 판유리 가공업은 판유리 제조업체로부터 원판을 구매하여 2차 가공, 제조하는 업종으로 건축용, 차량용, 인테리어용, 산업용, 가전용 등의 제품으로 제조하고 있습니다. 유통영업은 2곳의 국내 제조회사에서 원판을 공급받아 전국 거래처에 판매 보급을 하고, 수급의 문제가 발생하거나 국내 제조회사보다 유통마진이 큰 경우, 또는 국내에서 생산되지 않는 특수 제품은 수입 에이전트로부터 공급받아 판매 공급하고 있습니다. ② 산업의 성장성 및 경기변동의 특성 지속적으로 발전해 온 건축경기는 최근 주택용 건축에서 저성장 기조를 보이고 있으며, 신도시개발과 지역 재건축 등의 물량도 지속적으로 감소추세로 이어질 것으로 전망하고 있습니다. 반면에 정부 시책에 따라 건축물 에너지 효율이 높은 코팅유리의 수요는 증가하는 추세이고, 향후 지속적인 고부가가치 유리의 수요가 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 수도권 일부 지역에서 재개발, 재건축 물량이 지속적으로 발생하고 있는 점과 디스플레이, 인테리어, 가전 등 용도의 다양화에 따라 발생하는 신규수요는 유리시장에 다소 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 보입니다. ③ 시장 및 제품수급의 특성최근 국내 판유리제조사의 코팅가공유리를 주력으로 하는 이윤 추구형 영업전략의 변화로 판유리 수요와 공급의 균형이 무너지고, 원유가격과 소다회 등의 원자재 가격상승으로 원가상승 요인이 연쇄적으로 발생하여 판유리 매입가격이 상승하였으며 향후 추가상승의 가능성이 존재합니다.판유리의 국내 생산량 대비 수요량이 많아 물량 확보가 쉽지 않은 환경이나, 연료비 부담이 적고 주요 원재료의 수급이 용이한 수입산 유리가 수요와 공급의 균형 유지를대체함으로써 현재는 특별한 물량 부족현상은 나타나지 않고 있습니다. 그러나 수입산 유리의 가격 또한 환율변동에 민감한 편이라 가격 상승요인이 잠재하고 있습니다. 나. 사업부문별 요약 재무현황 1) 제27(당)분기 (단위 : 원) 구분 물류사업부문 투자사업부문 부동산임대사업부문 유리사업부문 방송사업부문 조정 후 금액 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 외부수익 4,308,194,324 37.24% 185,567,628 1.60% 1,846,595,700 15.96% 5,229,632,737 45.20% - 0.00% 11,569,990,389 부문간수익 - - - - - - - - - - - 합 계 4,308,194,324 37.24% 185,567,628 1.60% 1,846,595,700 15.96% 5,229,632,737 45.20% - 0.00% 11,569,990,389 매출원가 3,774,224,958 40.35% 143,071,851 1.53% 471,943,170 5.05% 4,964,916,173 53.08% - 0.00% 9,354,156,152 영업이익 171,659,878 23.60% -576,675,450 -79.28% 1,294,234,170 177.93% -130,542,577 -17.95% -31,274,056 -4.30% 727,401,965 총자산 2,191,638,887 4.42% 667,475,676 1.35% 41,124,832,297 82.99% 2,901,071,711 5.85% 2,666,842,567 5.38% 49,551,861,138 2) 제26(전)기 (단위 : 원) 구분 물류사업부문 투자사업부문 부동산임대사업부문 유리사업부문 방송사업부문 조정 후 금액 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 외부수익 6,501,615,994 38.95% 452,796,186 2.71% 2,460,515,435 14.74% 7,265,190,460 43.52% 12,588,880 0.00% 16,692,706,955 부문간수익 - - - - - - - - - - - 합 계 6,501,615,994 38.95% 452,796,186 2.71% 2,460,515,435 14.74% 7,265,190,460 43.52% 12,588,880 0.08% 16,692,706,955 매출원가 5,761,280,697 40.28% 1,105,427,953 7.73% 655,195,941 4.58% 6,781,802,190 47.41% - 0.00% 14,303,706,781 영업이익 252,597,058 27.28% -1,076,129,864 -116.21% 1,729,684,158 186.79% 7,248,339 0.78% 12,588,880 1.36% 925,988,571 총자산 2,311,749,627 4.80% 955,065,621 1.98% 41,192,883,162 85.57% 3,677,105,270 7.64% - 0.00% 48,136,803,680 3) 제25(전전)기 (단위 : 원) 구분 물류사업부문 투자사업부문 부동산임대사업부문 유리사업부문 방송사업부문 조정 후 금액 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 금 액 비 중 외부수익 7,799,446,225 43.27% 141,828,242 0.79% 2,259,296,276 12.54% 7,811,583,083 43.34% 11,680,219 0.01% 18,023,834,045 부문간수익 - - - - - - - - - - - 합 계 7,799,446,225 43.27% 141,828,242 0.79% 2,259,296,276 12.54% 7,811,583,083 43.34% 11,680,219 0.01% 18,023,834,045 매출원가 7,496,723,945 36.81% 820,255,581 4.03% 717,791,389 3.52% 11,332,188,903 55.64% - - 20,366,959,818 영업이익 302,722,280 -12.92% -678,427,339 28.95% 1,541,504,887 -65.79% -3,520,605,820 150.25% 11,680,219 -0.50% -2,343,125,773 총자산 2,415,318,390 4.76% 2,421,081,139 4.77% 41,588,852,943 81.92% 4,345,120,075 8.56% - - 50,770,372,547